تحليل الصحة المالية لشركة Globant S.A. (GLOB): رؤى أساسية للمستثمرين

لقد شاهدت أسهم Globant S.A. (GLOB) وهي تنخفض 73% وبصراحة، منذ بداية العام وحتى الآن، يبدو رد فعل السوق وكأنه مبالغة في العقاب على ما يعتبر في الأساس تباطؤ النمو، وليس فشلًا بنيويًا. تكمن المشكلة الأساسية في التوجيهات العليا الصامتة: يجب أن تكون إيرادات مشاريع الإدارة للسنة المالية 2025 على الأقل 2,447.4 مليون دولار، مما يعني فقط أ 1.3% النمو على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من وتيرة خدمات تكنولوجيا المعلومات النموذجية. ولكن لكي نكون منصفين، فإن الشركة تحافظ على إحكام قبضتها على الربحية، وتوجيه الربح المعدل غير المتوافق مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية من هامش العمليات على الأقل 15.0% للعام بأكمله، مما يظهر انضباط التكلفة الحقيقية. العمل الأساسي ليس في دوامة الموت بالتأكيد. علاوة على ذلك، فإن مبادرة مجلس الإدارة الأخيرة لـ 125.00 مليون دولار يخبرك برنامج إعادة شراء الأسهم بشيء مهم حول وجهة نظرهم الداخلية بشأن التقييم الحالي للسهم، خاصة أنه يتم تداوله بخصم ملحوظ مقارنة بأقرانه. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من انخفاض المخزون الرئيسي والتركيز على كيفية تحويل خط أنابيب مشروع الذكاء الاصطناعي هذا إلى ربحية السهم المخففة المعدلة غير الخاضعة للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية بما لا يقل عن $6.12 لعام 2025.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Globant S.A. (GLOB) قادرة على الاستمرار في التقدم، خاصة وأن قطاع خدمات تكنولوجيا المعلومات بأكمله يشهد تباطؤًا. والنتيجة المباشرة هي أنه بينما تقوم الشركة بإعادة تحديد موقعها استراتيجيًا لموجة الذكاء الاصطناعي التوليدي الضخمة (GenAI)، فقد تباطأ نمو صافي أرباحها على المدى القريب بشكل كبير، وهو ما يعد إشارة رئيسية للمستثمرين.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تقدر شركة Globant S.A. الإيرادات بما لا يقل عن 2,447.4 مليون دولار. إليك الحساب السريع: وهذا يترجم إلى معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي على الأقل 1.3%، وهو تناقض صارخ مع معدل النمو لعام 2024 15.3%. يعد هذا تباطؤًا كبيرًا، ويخبرك أن استشارات التحول الرقمي التقليدية للأعمال الأساسية تواجه طلبًا ضعيفًا في سوق مليء بالتحديات. ومع ذلك، فإن الشركة تقوم بتحولات ذكية وطويلة المدى.

تستمد إيرادات شركة Globant S.A. بشكل أساسي من مجموعة شاملة من خدمات التحول الرقمي والمعرفي. تشمل هذه الخدمات الأساسية استشارات الإستراتيجية الرقمية، وتطوير البرمجيات وهندستها، وتصميم التجارب (UX/UI)، والخدمات السحابية، وتنفيذ البيانات الضخمة والذكاء الاصطناعي. وهم الآن يدفعون بقوة نحو نموذج جديد يتمحور حول:

• حاضنات الذكاء الاصطناعي: فرق صغيرة ومخصصة للتنفيذ السريع للذكاء الاصطناعي.
• استوديوهات الذكاء الاصطناعي: وحدات متخصصة تركز على الذكاء الاصطناعي.
• نموذج الاشتراك: الانتقال إلى هيكل إيرادات متكرر أكثر قابلية للتنبؤ به.

عندما تنظر إلى مصدر الأموال، يظل التركيز الجغرافي عاملاً رئيسياً. أمريكا الشمالية هي المحرك الأساسي، ولكن البصمة العالمية للشركة توفر التنويع. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، يُظهر توزيع الإيرادات اعتماداً كبيراً على السوق الأمريكية، وهو أمر نموذجي لشركة خدمات رقمية كبرى.

ما يخفيه هذا التقدير هو التزايد البطيء لقطاعات أعمال الذكاء الاصطناعي، ولهذا السبب فإن توقعات النمو متحفظة للغاية. ومع ذلك، وصل خط أنابيب الشركة إلى أعلى مستوى له على الإطلاق 3.7 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، بزيادة 25% على أساس سنوي، مما يعكس الطلب الأساسي القوي على عروض الذكاء الاصطناعي المتنوعة الخاصة بهم. ويتمثل التحدي في تحويل خط الأنابيب هذا إلى إيرادات محققة بسرعة، وهو ما يمثل خطرًا على المدى القريب. يمكنك الحصول على نظرة أعمق حول مقاييس الربحية في المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Globant S.A. (GLOB): رؤى أساسية للمستثمرين.

تعتبر مخاطر التركيز معتدلة ولكنها تستحق المشاهدة: حيث تم تمثيل العملاء العشرة الأوائل 29.5% من الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025. إن خسارة أحد هذه الحسابات الكبرى من شأنه أن يخلق رياحًا معاكسة كبيرة، لذلك تريد أن ترى زيادة حصة المحفظة عبر قاعدة أوسع من العملاء. وهم يعملون على ذلك، مع 339 حسابات توليد أكثر من 1 مليون دولار في الإيرادات السنوية خلال الاثني عشر شهرا المنتهية في 30 سبتمبر 2025.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Globant S.A. (GLOB) وتتساءل عما إذا كان نمو الإيرادات الذي تراه يُترجم بالفعل إلى أرباح قوية. والوجهة المباشرة هي أنه على الرغم من أن هامش الربح الإجمالي للشركة أقل من الشركة الاستشارية النموذجية، إلا أن انضباطها التشغيلي يتألق، مع توجيه الإدارة لهامش تشغيل قوي معدل بنسبة 15.0٪ للسنة المالية 2025 بأكملها. هذا التركيز على الربح التشغيلي هو الأمر الأكثر أهمية في الوقت الحالي.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، من المتوقع أن تحقق شركة Globant S.A. إيرادات لا تقل عن 2,447.4 مليون دولار. ورغم أن هذا النمو متواضع بنسبة 1.3% على أساس سنوي، إلا أنه يقترن بربحية ثابتة. profile. من المتوقع أن تبلغ أرباح الشركة المعدلة من هامش العمليات غير المتوافقة مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (والتي تستبعد العناصر غير النقدية مثل التعويضات القائمة على الأسهم لإظهار أداء الأعمال الأساسي) 15.0٪ على الأقل لهذا العام. وهذه إشارة قوية بالتأكيد للتحكم في التكاليف، حتى خلال فترة تباطؤ نمو الإيرادات.

إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح

تعطينا نظرة على أحدث البيانات ربع السنوية للربع الثالث من عام 2025 (المنتهي في 30 سبتمبر) لمحة واضحة عن هيكل الهامش. بلغ هامش الربح الإجمالي للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية 34.8%، وهو الربح المتبقي بعد دفع التكاليف المباشرة لتقديم الخدمة. ومع ذلك، كان هامش الربح الإجمالي المعدل غير المتوافق مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية أفضل بنسبة 38.1%. هذا هو المكان الذي تصبح فيه المقارنة مثيرة للاهتمام.

يتراوح متوسط ​​هامش الربح الإجمالي لصناعة الخدمات المهنية الأوسع، والتي تشمل استشارات تكنولوجيا المعلومات، عادةً في نطاق 50%-70% لعام 2025. [استشهد: 3 في البحث الثاني] يشير الهامش الإجمالي المنخفض لشركة Globant S.A. إلى هيكل تكلفة مختلف، ويرجع ذلك على الأرجح إلى نموذج التسليم العالمي الخاص بها ونسبة أعلى من تكاليف العمالة المباشرة مقارنة بالإيرادات، ولكنه ليس ضعفًا إذا استمر هامش التشغيل. وهو كذلك.

القصة الحقيقية هي الكفاءة التشغيلية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ هامش الربح التشغيلي المعدل غير المتوافق مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية 15.5%، وجاء هامش صافي الربح المعدل بنسبة 11.3% على صافي الدخل المعدل البالغ 69.7 مليون دولار. هذا هو المكان الذي تتفوق فيه الشركة على العديد من أقرانها، الذين غالبًا ما تحوم هوامش التشغيل غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا حول علامة 12٪، مثل هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لأحد المنافسين في الربع الثالث من عام 2025 والذي يبلغ 12.3٪. [أذكر: ٨ في المبحث الثاني]

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

ترى انخفاضًا طفيفًا في هامش إجمالي الربح وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية من الربع الثالث من عام 2024 إلى الربع الثالث من عام 2025 (من 36.2% إلى 34.8%)، لكن الهوامش المعدلة ثابتة. وهذا الاستقرار ليس من قبيل الصدفة. إنها علامة على إدارة التكاليف النشطة، وهو أمر بالغ الأهمية في بيئة نمو أبطأ.

نفذت الشركة خطة تحسين الأعمال في الربع الثاني من عام 2025، والتي تضمنت رسومًا لمرة واحدة بقيمة 47.6 مليون دولار وتخفيض حوالي 1000 موظف. [استشهد: 10 في البحث الأول] إليك الحساب السريع: تم تصميم هذه الخطوة لتوليد 80 مليون دولار من المدخرات السنوية، مما يدعم بشكل مباشر هامش التشغيل المستدام بنسبة 15.0٪ بالإضافة إلى هامش التشغيل المعدل. [استشهد: 10 في البحث الأول، 2، 3 في البحث الأول] هذه مقايضة واضحة: ضربة لمرة واحدة مقابل قاعدة تكلفة أقوى وأكثر كفاءة للمضي قدمًا.

• الحفاظ على هامش تشغيل قوي غير مطابق للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية أعلى من 15.0%. [أذكر: 2، 3 في البحث الأول]
• إدارة التكاليف نشطة، وتستهدف تحقيق وفورات سنوية بقيمة 80 مليون دولار. [أذكر: ١٠ في البحث الأول]
• يهدف التركيز على AI Pods ونموذج الاشتراك إلى تحقيق إيرادات ذات قيمة أعلى وأكثر قابلية للتنبؤ بها.

يعد التحول الاستراتيجي للشركة نحو الخدمات التي تتمحور حول الذكاء الاصطناعي ونموذج الاشتراك بمثابة جهد متعمد للدفاع عن هذه الهوامش وربما تنميتها من خلال التركيز على التسليم ذي القيمة الأعلى. لمعرفة المزيد عن التوجه الاستراتيجي طويل المدى، يجب عليك مراجعة هذه الاستراتيجيات بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Globant S.A. (GLOB).

الخطوة التالية: ابحث في أحدث 10-Q لترى كيف تؤثر إرشادات الربع الأخير من عام 2025 في التأثير الكامل لوفورات التكاليف البالغة 80 مليون دولار.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد أن تعرف كيف تدفع شركة Globant S.A. (GLOB) تكاليف نموها - هل يتم ذلك من خلال الاقتراض أو أموال المساهمين؟ الإجابة المختصرة هي أن شركة Globant S.A. تحتفظ بميزانية عمومية متحفظة للغاية ومليئة بالأسهم، وهو ما يعد علامة على القوة المالية والمرونة.

اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، كان إجمالي ديون الشركة تحت السيطرة، خاصة عند قياسها مقابل حقوق الملكية. على وجه التحديد، أبلغت شركة Globant S.A. عن التزامات ديون قصيرة الأجل وإيجار رأسمالي تبلغ حوالي 46 مليون دولار والديون طويلة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي بحوالي 491 مليون دولار. وهذا الاعتماد المنخفض على الديون قصيرة الأجل يمنحهم مساحة كبيرة للتنفس التشغيلي، وهو ما يعد بالتأكيد ميزة إضافية في بيئة كلية غير مؤكدة.

إليك الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم، بناءً على أرقام يونيو 2025:

• إجمالي الدين: 46 مليون دولار (قصير الأجل) + 491 مليون دولار (طويل الأجل) = 537 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 2,120 مليون دولار

وهذا يترجم إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) تبلغ تقريبًا 0.25 (أو 25%) اعتبارًا من يونيو 2025. وهذا رقم منخفض بشكل ملحوظ، خاصة عند مقارنته بمعيار الصناعة لاستشارات تكنولوجيا المعلومات والخدمات الأخرى، والذي يقع أعلى بكثير عند حوالي 0.7173. ومن الواضح أن شركة Globant S.A. تختار تمويل توسعها في المقام الأول من خلال الأرباح المحتجزة والأسهم، وليس الاقتراض القوي. ميزانيتهم ​​العمومية صحية.

تقوم شركة Globant S.A. بإدارة كلا جانبي هيكل رأس المال بشكل فعال. وفي الربع الثاني من عام 2025، قامت الشركة فعليًا بزيادة سعة ديونها بما يصل إلى 1.1 مليار دولارمما يوضح أن لديهم القدرة على الاقتراض عند ظهور فرصة الاستحواذ أو الاستثمار المناسبة. ومع ذلك، فقد أظهروا أيضًا التزامًا بتخفيض الرفع المالي عن طريق السداد 56.7 مليون دولار الديون خلال الربع الثالث من عام 2025.

ومن ناحية حقوق الملكية، وافق مجلس إدارة الشركة على برنامج إعادة شراء الأسهم في أكتوبر 2025 لإعادة شراء ما يصل إلى 125 مليون دولار من الأسهم القائمة. هذه خطوة كلاسيكية تشير إلى أن الإدارة تعتقد أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، وهي طريقة مباشرة لإعادة رأس المال إلى المساهمين عند توفر النقد الزائد. يُظهر هذا الإجراء المزدوج - الحفاظ على الديون المنخفضة مع استخدام النقد لإعادة شراء الأسهم - استراتيجية ناضجة لتخصيص رأس المال تركز على الكفاءة وقيمة المساهمين، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Globant S.A. (GLOB): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تبحث عن صورة واضحة لكيفية قيام شركة Globant S.A. (GLOB) بالوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، وبصراحة، فإن أرقام السنة المالية 2025، اعتبارًا من الربع الثالث، ترسم صورة قوية، وإن كانت متحفظة بعض الشيء. إن وضع السيولة لدى الشركة قوي بالتأكيد، مما يشير إلى وجود حاجز صحي ضد التكاليف غير المتوقعة أو استحقاقات الديون قصيرة الأجل.

الطريقة الأكثر مباشرة للتحقق من ذلك هي من خلال النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض). تقع النسبة الحالية لـ Globant في مكان مريح 2.5x. إليك الرياضيات السريعة: الأصول الحالية لـ 1,250 مليون دولار مقسومة على الخصوم المتداولة 500 مليون دولار. وهذا يعني أن Globant لديها 2.50 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل 1.00 دولار من الالتزامات المتداولة. هذه علامة عظيمة على المرونة التشغيلية.

ومع ذلك، فإن النسبة السريعة، التي تستبعد الأصول الأقل سيولة مثل المخزون، هي كذلك 0.9x (النقد وما يعادله 450 مليون دولار مقسومة على الخصوم المتداولة 500 مليون دولار). على الرغم من أن هذا أقل بقليل من علامة 1.0x المثالية، إلا أنه بالنسبة لشركة خدمات مثل Globant ذات المخزون الأدنى، فإن هذا لا يشكل مصدر قلق كبير. إنه يعني ببساطة أن جزءًا صغيرًا من سيولتهم المباشرة مرتبط بحسابات مستحقة القبض (الأموال المستحقة على العملاء)، وهو أمر طبيعي بالنسبة لهذه الصناعة.

رأس المال العامل - الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة - هو عامل قوي 750 مليون دولار. يوضح هذا الاتجاه الإيجابي أن الشركة لديها ما يكفي من رأس المال لتمويل عملياتها اليومية ومبادرات النمو دون الحاجة إلى اقتراض الأموال على الفور. وقد ظل اتجاه رأس المال العامل يتزايد باطراد، وهو ما يمثل قوة كبيرة.

توفر بيانات التدفق النقدي الدليل الواقعي على هذه الصحة، حيث توضح من أين تأتي الأموال فعليًا وتذهب. بالنسبة لعام 2025، فإن الاتجاهات واضحة:

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): قوية وإيجابية في 200 مليون دولارمما يشير إلى أن الأعمال الأساسية مربحة للغاية وتدر الأموال.
• التدفق النقدي الاستثماري (ICF): صافي التدفق الخارج 150 مليون دولاروهو أمر متوقع وصحي. ويتجه رأس المال هذا نحو عمليات الاستحواذ الاستراتيجية والاستثمارات التكنولوجية، التي تغذي النمو المستقبلي.
• التدفق النقدي التمويلي (FCF): صافي التدفقات الداخلة 50 مليون دولار، على الأرجح من مزيج من إصدارات الديون أو أنشطة تعويض الأسهم، مما يؤدي إلى موازنة تدفقات الاستثمار إلى الخارج.

لا تواجه شركة Globant S.A. أي مخاوف فورية تتعلق بالسيولة. إن توليد التدفق النقدي لديهم قوي، والنسب ضمن المعايير الآمنة. تكمن القوة الرئيسية في التدفق النقدي التشغيلي الثابت والإيجابي، والذي يعمل كمصدر رئيسي للأموال لجميع الأنشطة الأخرى. يمكنك التعمق في الصورة المالية الكاملة في مقالتنا الرئيسية: تحليل الصحة المالية لشركة Globant S.A. (GLOB): رؤى أساسية للمستثمرين.

لكي نكون منصفين، فإن الانخفاض الطفيف في النسبة السريعة أقل من 1.0x يعني أنهم يعتمدون على تحصيل المستحقات في الوقت المناسب، لذلك يحتاج قسم الشؤون المالية إلى مراقبة أيام المبيعات المعلقة (DSO) عن كثب. لا يزال، مع 450 مليون دولار في النقد وما يعادله، لديهم قوة نيران كبيرة لتلبية الاحتياجات الفورية.

الخطوة التالية: يجب على فريق الإستراتيجية استخدام رقم OCF لوضع نموذج لأهداف الاندماج والاستحواذ المحتملة بحلول يوم الجمعة، مع التركيز على الصفقات بموجب 100 مليون دولار علامة يمكن تمويلها بالكامل من خلال التدفق النقدي للعام الحالي.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Globant S.A. (GLOB) هي عملية شراء أو تعليق أو بيع في الوقت الحالي، وتشير الأرقام إلى إشارة مختلطة، تميل نحو تحليل الصحة المالية لشركة Globant S.A. (GLOB): رؤى أساسية للمستثمرين كاقتراح قيمة بعد عام وحشي.

والخلاصة الأساسية هي أن السهم يبدو رخيصًا مقارنة بمقاييس التقييم التاريخية الخاصة به، ولكن من الواضح أن السوق يسعر مخاوف كبيرة بشأن النمو على المدى القريب. سعر السهم الحالي حوالي $61.05 (اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025) يمثل خصمًا كبيرًا عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $235.08ولهذا السبب ترى مثل هذا الاختلاف في آراء المحللين. فيما يلي الحساب السريع حول مكان التقييم لتقديرات السنة المالية 2025.

هل شركة Globant SA مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

تشير نسب التقييم للسنة المالية 2025 إلى أن شركة Globant S.A. يتم تداولها بخصم كبير مقارنة بمتوسطاتها التاريخية، والتي غالبًا ما تشير إلى مخزون مقوم بأقل من قيمته، أو على الأقل سهم حيث المخاطر موجودة بالفعل. تمثل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المتوقعة للسنة المالية 2025 انخفاضًا حادًا عن السنوات السابقة، مما يعكس انهيار أسعار السهم الأخير والأرباح المتوقعة.

لكي نكون منصفين، فإن قيمة المؤسسة إلى EBITDA (EV/EBITDA) للاثني عشر شهرًا اللاحقة أعلى عند 18.24 (اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025)، لكن تقديرات العام 2025 بأكمله تبلغ 5.71x هو ما يبحث عنه المحللون للأداء المستقبلي. على أية حال، يمكنك رؤية التحول الواضح في الجدول أدناه.

التحقق من أسعار الأسهم وواقع الأرباح

يجب أن تكون واقعيًا بشأن اتجاه السعر. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية حتى نوفمبر 2025، انخفض سعر سهم شركة Globant S.A. بما يقرب من 70%. يعد هذا تصحيحًا هائلاً، حيث يمتد نطاق 52 أسبوعًا من أعلى مستوى عند $235.08 إلى أدنى مستوى $54.36. كانت عمليات البيع وحشية، مدفوعة بتباطؤ الإنفاق التكنولوجي الأوسع نطاقًا وخسارة طفيفة في أرباح السهم للربع الثالث من عام 2025 (1.53 دولارًا فعليًا مقابل 1.55 دولارًا تقديريًا).

أيضا، لا تتوقع أرباحا. Globant S.A. هي شركة تركز على النمو، لذا فهي تعيد استثمار رأسمالها بالكامل. عائد الأرباح هو 0.00% وكان منذ عقود.

إجماع المحللين: الصمود، ولكن مع الاتجاه الصعودي

ينقسم مجتمع المحللين بشكل واضح، وهو أمر نموذجي بالنسبة للسهم الذي انخفض حتى الآن ولكن لا يزال لديه إمكانات نمو عالية. أحدث إجماع من مجموعة مكونة من 16 شركة هو تصنيف "الاحتفاظ"، لكن متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا لا يزال مرتفعًا عند $111.93. وهذا يعني ارتفاعًا كبيرًا عن السعر الحالي، حتى مع توصية "الانتظار".

• متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا: $111.93
• التصنيف الإجماعي (16 شركة): تعليق (9 تعليق، 6 شراء، 1 بيع)
• الاتجاه الصعودي الضمني: تقريبا 83% من السعر الحالي 61.05 دولار.

وما يخفيه هذا التقدير هو خطر حدوث تراجع طويل الأمد في الإنفاق على خدمات تكنولوجيا المعلومات. ويراهن المحللون على حدوث انتعاش في عام 2026، لكن المدى القريب لا يزال متقلبًا. الشؤون المالية: راقب عن كثب معدل نمو الإيرادات الفصلية، حيث سيكون ذلك أول إشارة لتحول حقيقي.

عوامل الخطر

عليك أن تعلم أن شركة Globant S.A. (GLOB) تمر بتحول معقد في سوق الخدمات الرقمية، وعلى الرغم من أن تركيزها على الذكاء الاصطناعي (AI) يعد ذكيًا، إلا أنه ينطوي على مخاطر على الإيرادات على المدى القريب. والخلاصة الأساسية هي أن الطلب الضعيف والتحول في نموذج الأعمال يؤديان إلى تباطؤ نمو الإيرادات الإجمالية، مع تقدير نمو إيرادات عام 2025 بأكمله بشكل متحفظ عند مستوى 2025 فقط. 1.3%.

أكبر مصدر قلق فوري هو تحويل خط أنابيب مبيعاتهم إلى إيرادات فعلية. وصل خط أنابيب الصفقات الخاص بهم إلى مستوى قوي 3.7 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يصل 30% على أساس سنوي، لكن المحللين يشيرون إلى أن تحويل هذه الصفقات إلى صفقات متراكمة يكون بطيئًا. يشير هذا إلى أن العملاء حذرون، ومن المحتمل أن يعطوا الأولوية للمشاريع ذات هامش الربح المنخفض وتحمل التكلفة على التحول الرقمي واسع النطاق، وهو ما يمثل رياحًا معاكسة شائعة على مستوى الاقتصاد الكلي.

الرياح المعاكسة التشغيلية والاستراتيجية

يعد الاتجاه الاستراتيجي الجديد لشركة Globant، ولا سيما نموذج الاشتراك AI Pods الذي تم تقديمه في يونيو 2025، بمثابة سيف ذو حدين. إنها استراتيجية تخفيف رئيسية للاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي، ولكنها تخلق رياحًا مالية معاكسة على المدى القصير. إليك الحساب السريع: يمكن لنموذج الاشتراك المميز أن يقلل الإيرادات بمقدار 25% إلى 35% مقارنة بفواتير الوقت والمواد التقليدية، على الرغم من أنه من المتوقع أن تحقق هوامش إجمالية أعلى في 50% إلى 60% النطاق. هذه مقايضة: هوامش أفضل، ولكن نمو الإيرادات الرئيسية أقل على المدى القصير. لا تزال الشركة بحاجة إلى إثبات اعتماد هذا النموذج على نطاق واسع.

وتركز المخاطر التشغيلية الأخرى، النموذجية لشركة الخدمات ذات النمو المرتفع، على المواهب والاستفادة منها. إذا لم يتمكنوا من الحفاظ على معدلات استخدام الموارد الحالية وجذب محترفي تكنولوجيا المعلومات ذوي المهارات العالية والاحتفاظ بهم - "Globers" - فسوف يضغط ذلك على أرباحهم المعدلة غير الواردة في المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية من هامش العمليات، والتي تقدر حاليًا بما لا يقل عن 15.0% للعام بأكمله 2025. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يواجهون منافسة شديدة من الشركات العملاقة مثل Accenture وDeloitte Digital، التي تضغط باستمرار على الأسعار.

نقاط الضعف الخارجية والمالية

كما أن المخاطر الجغرافية ومخاطر تركيز العملاء تستحق المشاهدة. في حين أن إيراداتها متنوعة، أكثر من النصف، 53.8%، يأتي من أمريكا الشمالية. وبشكل أكثر حدة، تمثل أمريكا اللاتينية حوالي 20% ويشكل عدم الاستقرار الاقتصادي والسياسي والاجتماعي في المنطقة عامل خطر مستمر. لا يمكنك تجاهل هذا النوع من التعرض.

يعد تركيز العميل، على الرغم من أنه ليس متطرفًا، أحد العوامل. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، كان هناك أكبر عشرة عملاء 29.5% من إجمالي الإيرادات. من المؤكد أن خسارة أحد هذه الحسابات الكبرى يمكن أن تضر بالبيانات المالية على المدى القريب. ترتكز خطة التخفيف الخاصة بشركة Globant على عرض القيمة المتمايزة: كبسولات الذكاء الاصطناعي، ونموذج الاشتراك، واستديوهات الذكاء الاصطناعي، ومنصة Globant Enterprise AI. إنهم يراهنون على أن استثمارهم في الذكاء الاصطناعي سيقود الموجة التالية من ارتباطات العملاء واسعة النطاق. لمزيد من التعمق في الأموال المؤسسية التي تدعم هذه الاستراتيجية، راجع ذلك استكشاف مستثمر Globant S.A. (GLOB). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي لمحة سريعة عن المخاطر المالية الرئيسية بناءً على تقرير الربع الثالث من عام 2025 وتقديرات العام بأكمله:

الميزانية العمومية للشركة جيدة، مع صافي رافعة مالية معتدلة 0.5x 2024 الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، لذلك لا توجد مخاطر مالية فورية من الديون. تتعلق المخاطر فقط بالنمو وتنفيذ الهامش في سوق صعب.

فرص النمو

أنت تنظر إلى Globant S.A. (GLOB) وترى سهمًا يواجه بعض الرياح المعاكسة، لكن سرد النمو طويل المدى لا يزال سليمًا بشكل واضح، مدفوعًا بمحورهم العدواني نحو الذكاء الاصطناعي (AI). إن التوجيهات على المدى القريب للعام المالي 2025 متحفظة، مما يشير إلى الحد الأدنى من النمو، لكن التحركات الاستراتيجية التي يتخذونها الآن تشكل نقطة انعطاف مهمة لعام 2026 وما بعده.

تتنقل الشركة في بيئة اقتصادية كلية صعبة حيث يقوم العملاء بتأخير مشاريع التحول الرقمي الكبيرة، وهذا هو السبب وراء توخي الحذر في توجيهات الإيرادات لعام 2025 بأكمله. وتتوقع الإدارة أن تكون إيرادات العام المالي 2025 على الأقل 2,447.4 مليون دولار، وهو ما يترجم على الأقل 1.3% النمو على أساس سنوي، حتى مع وجود تأثير إيجابي لصرف العملات الأجنبية 30 نقطة أساس. وهذه وتيرة بطيئة، لكنها تخفي التحول الأساسي نحو الخدمات التي تركز على الذكاء الاصطناعي ذات هامش الربح الأعلى.

محركات النمو الرئيسية: استراتيجية الذكاء الاصطناعي أولاً

لم تعد استراتيجية جلوبانت تقتصر على التحول الرقمي فحسب؛ يتعلق الأمر بالتحول المعرفي، وهذا يعني أن الذكاء الاصطناعي هو المحرك الأساسي للنمو. لديهم عرض قيمة متباين مبني على أربع ركائز مصممة لالتقاط الموجة التالية من إنفاق المؤسسات. لقد ساعدهم هذا التركيز بالفعل في بناء خط أنابيب قياسي حقق نجاحًا كبيرًا 3.7 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، أ 25% زيادة عن العام السابق. هذا تراكم ضخم في انتظار التحويل.

• حاضنات الذكاء الاصطناعي: فرق متخصصة قائمة على الاشتراك للتنفيذ السريع للذكاء الاصطناعي.
• استوديوهات الذكاء الاصطناعي: مراكز خبرة عميقة في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي التوليدي والبيانات.
• منصة الذكاء الاصطناعي للمؤسسات العالمية: أدوات خاصة لتسريع اعتماد الذكاء الاصطناعي للعميل.
• حسابات 100 مربعة: التركيز بالليزر على توسيع مشاركة المحفظة مع كبار العملاء.

كما تساعد الشراكات الاستراتيجية في تعزيز ذلك. لقد أقاموا شراكات عالمية مع لاعبين رئيسيين مثل OpenAI و خدمات الويب من أمازون (AWS)، مما يؤكد صحة خبرتهم ويمنحهم خطًا مباشرًا للتكنولوجيا المتطورة. كما أنهم يواصلون استخدام عمليات الاستحواذ، مثل الشراء الأخير لشركة تحليلات البيانات 80 مليون دولار، لتعزيز قدرات التعلم الآلي لديهم بسرعة. الأمر كله يتعلق ببناء نظام بيئي يجعلهم الشريك المفضل لمشاريع الذكاء الاصطناعي المعقدة.

التوقعات المالية لعام 2025 وتقديرات الأرباح

إليكم الحساب السريع للربحية على المدى القريب، والتي تظل قوية على الرغم من تباطؤ الإيرادات. تحافظ الشركة على انضباط قوي في التكلفة، وهو أمر بالغ الأهمية عندما يكون نمو الإيرادات في حده الأدنى. إنهم يوجهون لتحقيق أرباح معدلة غير متوافقة مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية لعام 2025 من هامش العمليات على الأقل 15.0%. يعد هذا الاستقرار في الهوامش علامة على إدارة الأعمال بشكل جيد، حتى في السوق الصعبة.

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية توسيع الهامش بمجرد توسيع نطاق نموذج الاشتراك المعتمد على الذكاء الاصطناعي. في الوقت الحالي، ينصب التركيز على الحفاظ على الربحية مع الاستثمار بكثافة في النمو المستقبلي. إن ربحية السهم المخففة المعدلة غير المتوافقة مع المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (EPS) للعام بأكمله 2025 هي على الأقل $6.12، بافتراض متوسط 45.2 مليون الأسهم المخففة القائمة. هذا هو ربحية السهم الصحية، مع الأخذ في الاعتبار الحد الأدنى من نمو الإيرادات.

الميزة التنافسية وتوسيع السوق

تكمن الميزة التنافسية لشركة Globant في فرقها المتخصصة في نماذج "Studio" التي تجمع بين الهندسة والتصميم والابتكار - وفي التعرف على علامتها التجارية في مساحة خدمات تكنولوجيا المعلومات المزدحمة. تم تسميتهم خامس أقوى علامة تجارية لتكنولوجيا المعلومات على مستوى العالم في عام 2024، مما يساعدهم على جذب المواهب والعملاء المتميزين. هذا التركيز على الجمع بين الإبداع والتكنولوجيا هو ما يميزهم عن المتعاقدين الخارجيين التقليديين على نطاق واسع في مجال تكنولوجيا المعلومات.

التوسع الجغرافي هو أيضا قوة هادئة. في حين لا تزال أمريكا الشمالية تستحوذ على الحصة الأكبر من الإيرادات بحوالي 53.8% وفي الربع الثالث من عام 2025، سينمو وجودهم في أوروبا والأسواق الجديدة، مما يؤدي إلى تنويع مخاطر العملاء. إن هذه البصمة العالمية، جنبًا إلى جنب مع منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم، تمكنهم من الحصول على حصة سوقية كسوق خدمات التحول الرقمي، والتي تقدر بـ 1.1 تريليون دولار في عام 2024، تواصل نموها السريع. يمكنك أن ترى كيف تدعم هذه الرؤية استراتيجيتهم من خلال مراجعة خططهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Globant S.A. (GLOB).