تحليل الصحة المالية لشركة لينكولن الوطنية (LNC): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة لينكولن الوطنية (LNC) الآن، وتحاول التوفيق بين الأرباح الأخيرة والمخاطر الأساسية، وبصراحة، هذا هو المكان الذي يبدأ فيه العمل الحقيقي. كانت الأرقام الرئيسية للربع الثالث من عام 2025 قوية، حيث أعلنت الشركة عن دخل تشغيلي معدل قدره 397 مليون دولارأو 2.04 دولار للسهم الواحد، والتي تجاوزت بشكل مريح توقعات المحللين، مسجلة الربع الخامس على التوالي من نمو الدخل التشغيلي المعدل على أساس سنوي. وقد حظي هذا الأداء بدعم كبير من قطاع المعاشات التقاعدية، الذي شهد ارتفاعًا في المبيعات 32% ل 4.5 مليار دولار، وتحسن كبير في الدخل التشغيلي للتأمين على الحياة 54 مليون دولار. لكن السوق لا تزال حذرة. تصنيف المحللين المتفق عليه هو "انتظار" مع متوسط سعر مستهدف حوله $42.82، لأنه بينما قفز صافي الدخل للاثني عشر شهرًا (TTM) إلى 2.014 مليار دولار، ارتفعت نسبة خسارة العجز في قطاع حماية المجموعة إلى 76.7%، مما يشير إلى التقلبات المستمرة (العائد المعدل على رأس المال حسب المخاطر). نحن بحاجة إلى النظر بوضوح إلى ما هو أبعد من فوز ربحية السهم ومعرفة ما إذا كانت قوة رأس المال - مثل نسبة رأس المال القائم على المخاطر (RBC) المقدرة تتجاوز 420%- يكفي لتغطية مشكلات المطالبات العالقة.

تحليل الإيرادات

أنت تريد أن تعرف من أين تأتي الأموال في شركة Lincoln National Corporation (LNC)، وبصراحة، تعد قصة الإيرادات لعام 2025 واحدة من النمو الكبير، على الرغم من تعقيده. الرقم الرئيسي هو كما يلي: بلغت إيرادات LNC للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM)، المنتهية في 30 سبتمبر 2025، تقريبًا 18.35 مليار دولار. هذا نمو هائل على أساس سنوي تقريبًا 30.35%وهو رقم يفوق بالتأكيد صناعة التأمين على الحياة في الولايات المتحدة على نطاق أوسع.

ولكن إليك الحساب السريع: LNC هي شركة تأمين وتقاعد، لذا فإن إيراداتها لا تأتي فقط من بيع الأدوات. إنه يأتي من ثلاثة مصادر أساسية ومتميزة تحتاج إلى مراقبتها عن كثب. للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، والذي أفاد 4.78 مليار دولار في إجمالي الإيرادات، يُظهر التوزيع مزيجًا متوازنًا ولكنه متغير.

• أقساط التأمين: الأعمال الأساسية، المساهمة في 34.3% من إيرادات الربع الثالث من عام 2025، أو تقريبًا 1.64 مليار دولار.
• صافي دخل الاستثمار: الأرباح من شركة LNC التي تستثمر "التعويم" (الأقساط التي تم جمعها ولكن لم يتم دفعها بعد كمطالبات)، تشكل حوالي 32.2%أو 1.54 مليار دولار.
• دخل الرسوم: الرسوم من إدارة المعاشات التقاعدية، وخطط التقاعد، وغيرها من الخدمات ذات القيمة المضافة، وهو ما يمثل حوالي 28.9%أو 1.38 مليار دولار.

لكي نكون منصفين، فإن إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 4.78 مليار دولار كان ذلك بمثابة فشل طفيف مقابل توقعات المحللين، لكن أداء القطاع الأساسي يحكي قصة أكثر إيجابية حول المحور الاستراتيجي للشركة.

تحويل مساهمات القطاع والزخم الاستراتيجي

تعمل LNC من خلال أربعة قطاعات أعمال رئيسية: المعاشات التقاعدية، والتأمين على الحياة، وحماية المجموعة، وخدمات خطة التقاعد. النمو الأخير ليس منتظما. إنه مدفوع بالتحول المتعمد نحو منتجات أكثر كفاءة في رأس المال وأقل تقلبًا. هذا هو التغيير الرئيسي الذي يجب رسمه على أطروحة الاستثمار الخاصة بك.

على سبيل المثال، يُظهر قطاع المعاشات السنوية زخمًا قويًا، مع ارتفاع المبيعات بشكل كبير 32% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. والأهم من ذلك، أن شركة LNC تعمل على دفع "المنتجات القائمة على فروق الأسعار" (المعاشات السنوية التي تولد دخلاً من الفرق بين عوائد الاستثمار والمدفوعات المضمونة، والتي تكون أقل حساسية لتقلبات السوق من المعاشات السنوية المتغيرة التقليدية)، وتتكون هذه من 63% أعمال المعاشات الجديدة في الربع الثالث من عام 2025.

تعد حماية المجموعة أيضًا نقطة مضيئة رئيسية، مع نمو الدخل التشغيلي 33% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، وارتفاع أقساط التأمين 5% في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بالنمو المنضبط في قطاع السوق المحلية. ارتفعت مبيعات التأمين على الحياة بأكثر من الضعف في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بزيادة التركيز على منتجات تقاسم المخاطر.

أكبر ما يمكن استنتاجه هو أن شركة LNC تنفذ بشكل واضح استراتيجيتها لتقليل تقلبات الأرباح المرتبطة بضماناتها السنوية المتغيرة القديمة من خلال بيع المزيد من المنتجات القائمة على الفروق بنجاح وتنمية قطاع حماية المجموعة إلى جزء أكبر وأكثر ربحية من هذا المزيج. وهذا التنويع هو جوهر خطة خلق القيمة طويلة المدى.

وللتعمق أكثر فيمن يراهن على هذا التحول، راجع: استكشاف مستثمر شركة لينكولن الوطنية (LNC). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

عندما تنظر إلى ربحية شركة لينكولن الوطنية (LNC) في السنة المالية 2025، فإن الصورة هي صورة تقلبات كبيرة، ولكن مع اتجاه تصاعدي واضح في الأداء التشغيلي المعدل. عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الضوضاء المحاسبية القانونية - وخاصة الخسارة غير الاقتصادية الكبيرة من الربع الأول - لرؤية التحسينات التجارية الأساسية.

بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة LNC عن إيرادات تبلغ تقريبًا 18.06 مليار دولار. بلغ إجمالي الربح TTM، وهو في الأساس الإيرادات مطروحًا منها تكلفة التأمين ومزايا البوليصة، حوالي 2.753 مليار دولار. وهذا يترجم إلى هامش إجمالي TTM تقريبًا 15.24%. يشير هذا الهامش إلى أن شركة LNC تحصل على فارق جيد في منتجات التأمين والمعاشات التقاعدية الأساسية قبل أن تأخذ في الاعتبار نفقات التشغيل مثل الرواتب والتكنولوجيا.

يعد هامش التشغيل، الذي يوضح مدى كفاءة الإدارة في إدارة الأعمال اليومية، رقمًا بالغ الأهمية. اعتبارًا من نوفمبر 2025 (TTM)، بلغ هامش التشغيل لشركة LNC 8.55%. ويعد هذا تحسنًا قويًا من الهوامش السلبية الكبيرة التي شهدناها في عام 2023، لكنه لا يزال متخلفًا عن بعض المنافسين الرئيسيين. على سبيل المثال، يبلغ هامش التشغيل لشركة MetLife حوالي 9.35%، في حين أن هامش التشغيل Unum أعلى بكثير عند 17.59%. تشير هذه الفجوة إلى أن شركة LNC لا يزال لديها مجال لخفض التكاليف العامة والإدارية (G&A) وتحسين الكفاءة التشغيلية (OpEx).

وإليك الرياضيات السريعة لاتجاه الربحية على المدى القريب، والتي تحكي قصة أكثر إيجابية:

• الربع الأول 2025: بلغ الدخل التشغيلي المعدل 280 مليون دولار.
• الربع الثاني 2025: ارتفع الدخل التشغيلي المعدل إلى 427 مليون دولار.
• الربع الثالث 2025: بلغ الدخل التشغيلي المعدل 397 مليون دولار.

ويظهر هذا خمسة أرباع متتالية من نمو الدخل التشغيلي المعدل على أساس سنوي، وهو ما يعد بالتأكيد علامة إيجابية على ترسيخ المبادرات الإستراتيجية. هامش الربح الصافي هو المقياس الأكثر تقلبًا، وهو شائع في قطاع التأمين بسبب فوائد مخاطر السوق (MRBs) وتغييرات الافتراضات. كان صافي الدخل في الربع الأول من عام 2025 عبارة عن خسارة قدرها (756) مليون دولار أمريكي بسبب هذه التأثيرات غير الاقتصادية، ولكن بحلول الربع الثالث من عام 2025، انتعش صافي الدخل إلى ربح قدره 411 مليون دولار أمريكي.

تظهر مكاسب الكفاءة التشغيلية بشكل أوضح في قطاع حماية المجموعة، وهو مجال تركيز رئيسي للإدارة. ارتفع الهامش التشغيلي لحماية المجموعة بمقدار 250 نقطة أساس في الربع الثاني من عام 2025، ليصل إلى 12.5%، واستقر عند نسبة قوية تبلغ 8.1% في الربع الثالث من عام 2025. ويعود هذا التحسن إلى تحسن تجربة الوفيات وانخفاض النفقات العامة والإدارية من الإجراءات المتخذة في عام 2024. كما تحسنت نسبة خسائر التأمين على الحياة إلى 65.3% في الربع الثالث من عام 2025 من 71.8% في الربع السابق من العام الماضي، وهو فوز واضح آخر لإدارة التكاليف. يمكنك قراءة المزيد عن الوضع المالي للشركة في التحليل الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة لينكولن الوطنية (LNC): رؤى أساسية للمستثمرين.

لكي نكون منصفين، تظل الربحية الإجمالية لشركة LNC بمثابة عمل مستمر، ولكن التحسينات على مستوى القطاع تعد علامة ملموسة على أن تحول الأعمال يكتسب زخمًا. وتتمثل الفرصة على المدى القريب في الحفاظ على نظام التكلفة هذا ومواصلة التحول نحو المنتجات ذات الهامش الأعلى مثل المعاشات التقاعدية القائمة على الانتشار، والتي تشكل 63٪ من أعمال المعاشات السنوية الجديدة في الربع الثالث من عام 2025.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Lincoln National Corporation (LNC) وتحاول معرفة ما إذا كانت ميزانيتها العمومية مبنية على أساس متين أو كومة من سندات الدين. بصراحة، بالنسبة لشركة تأمين على الحياة الكبرى، فإن استراتيجية التمويل الخاصة بها تعتبر قياسية جدًا: فهي تعتمد على الديون طويلة الأجل، ولكن قاعدة أسهمها كبيرة بما يكفي للحفاظ على الرافعة المالية تحت السيطرة. والفكرة الرئيسية بالنسبة للمستثمرين هي أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية تتماشى تمامًا مع متوسط ​​الصناعة، وهو ما يعد علامة جيدة بالتأكيد.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، فإن إجمالي صورة الديون لشركة لينكولن الوطنية مرجحة بشكل كبير نحو الجانب طويل الأجل، وهو أمر نموذجي بالنسبة للأعمال التجارية ذات الالتزامات طويلة الأجل مثل وثائق التأمين. بلغت التزامات ديونها قصيرة الأجل وإيجار رأس المال 0 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من سبتمبر 2025، مما يعني عدم وجود أزمة سيولة فورية تلوح في الأفق. الرقم الحقيقي الذي يجب مراقبته هو الديون طويلة الأجل، والتي بلغت 5.772 مليار دولار في نفس الفترة.

إليك الرياضيات السريعة حول كيفية تراكم هذا الدين مقابل رأس مال المساهمين (حقوق الملكية):

• الديون طويلة الأجل (سبتمبر 2025): 5.772 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (سبتمبر 2025): 10.452 مليار دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.55

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) مقياسًا مهمًا للرافعة المالية، حيث تخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. تعد نسبة D / E لشركة Lincoln National Corporation البالغة 0.55 في مكان جيد جدًا لقطاع التأمين على الحياة. للمقارنة، غالبًا ما يُستشهد بمتوسط ​​نسبة D/E لصناعة التأمين على الحياة والتأمين الصحي بحوالي 0.55 إلى 0.63 في عام 2025، لذا فإن LNC ليست عدوانية بشكل مفرط ولا محافظة بشكل مفرط.

وما تخفيه هذه النسبة هو العمل المستمر لإدارة هذا الدين. تدير شركة لينكولن الوطنية بنشاط نضجها profile, وهي خطوة ذكية في بيئة أسعار الفائدة الحالية. في نوفمبر 2025، منحت وكالة S&P Global Ratings تصنيف الإصدار "BBB+" للسندات الممتازة غير المضمونة المقترحة والمستحقة في عام 2035. وتتمثل الخطة في استخدام عائدات هذا الإصدار الجديد لتمويل سداد 400 مليون دولار أمريكي من السندات الحالية المستحقة في العام المقبل. وهذه خطوة كلاسيكية لإدارة الالتزامات: تمديد فترة استحقاق الدين للحد من مخاطر إعادة التمويل في الأمد القريب.

تقوم الشركة أيضًا بموازنة تمويلها من خلال إعطاء الأولوية لتوليد رأس المال الداخلي ومبيعات الأصول الاستراتيجية على الاقتراض الجديد المفرط. على سبيل المثال، كان الهدف من بيع أعمال إدارة الثروات في عام 2024 هو زيادة تخفيف الميزانية العمومية وتعزيز الرسملة المعدلة حسب المخاطر. هذا التركيز على القوة الداخلية هو السبب وراء قيام AM Best بمراجعة النظرة المستقبلية للتصنيفات الائتمانية طويلة الأجل للجهات المصدرة لشركة LNC إلى مستقرة من سلبية في فبراير 2025، مؤكدة التصنيف "bbb+" (جيد). إنهم ملتزمون بالحفاظ على ميزانية عمومية قوية، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في موقعهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة لينكولن الوطنية (LNC).

الصورة العامة هي صورة لنهج منضبط لهيكل رأس المال. إنهم يستخدمون الديون لتمويل النمو وعوائد الاستثمار - كما تفعل جميع شركات التأمين - لكنهم يبقونها متناسبة مع قاعدة أسهمهم ويديرون جدول السداد بنشاط. ويعد هذا بمثابة موازنة متعمدة بين تعظيم العائدات للمساهمين والحفاظ على الاستقرار المالي اللازم لحملة وثائق التأمين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة لينكولن الوطنية (LNC) قادرة على الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، والإجابة، بناءً على أحدث الأرقام، معقدة. نسب السيولة منخفضة، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة التأمين على الحياة، ولكن التدفق النقدي التشغيلي السلبي هو مصدر قلق واضح يجب عليك مراقبته بالتأكيد.

النسب الحالية والسريعة: لمحة سريعة عن الصحة على المدى القصير

عندما ننظر إلى مقاييس السيولة التقليدية، فإن أرقام شركة لينكولن الوطنية منخفضة للغاية. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبلغ النسبة الحالية والنسبة السريعة للشركة تقريبًا 0.26. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة (الديون المستحقة خلال عام)، لدى LNC فقط حوالي $0.26 في الأصول المتداولة لتغطية ذلك. الآن، ولكي نكون منصفين، بالنسبة لشركة الخدمات المالية والتأمين العملاقة، فإن هذه النسب غالبا ما تكون منخفضة لأن جزءا كبيرا من أصولها - مثل المحافظ الاستثمارية طويلة الأجل - لا يتم تصنيفها كأصول متداولة، على الرغم من أنها عالية السيولة. ومع ذلك، تشير النسبة التي تقل كثيراً عن 1.0x إلى الاعتماد الهيكلي على إدارة الأصول والالتزامات طويلة الأجل لتغطية الاحتياجات قصيرة الأجل.

• النسبة الحالية: 0.26 (منخفض، ولكنه شائع بالنسبة للتأمين).
• نسبة سريعة: 0.26 (مطابق تقريبا للنسبة الحالية، حيث أن المخزون لا يكاد يذكر).
• تتطلب النسب المنخفضة إدارة ثابتة وماهرة للأصول والخصوم.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

ولأن النسبة الحالية منخفضة للغاية، تعمل شركة لينكولن الوطنية برأس مال عامل سلبي كبير (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة). وهذه سمة هيكلية لنموذج أعمالهم، ولكنها تعني أن الأخطاء التشغيلية يمكن أن تتحول بسرعة إلى حدث سيولة. والأهم من ذلك، أن بيان التدفق النقدي للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025 يظهر ضغطًا حقيقيًا.

إليك الحساب السريع لاتجاهات التدفق النقدي (بملايين الدولارات الأمريكية، TTM المنتهية في سبتمبر 2025):

التدفق النقدي التشغيلي السلبي - 178 مليون دولار بالنسبة لـ TTM المنتهية في سبتمبر 2025، فهي أكبر علامة حمراء. وهذا يعني أن عمليات التأمين الأساسية والمعاشات السنوية لا تولد ما يكفي من النقد لتمويل نفسها، مما يجبر الشركة على تصفية الاستثمارات أو الاقتراض لتغطية النفقات ودفع أرباح الأسهم. ويمثل هذا تحديًا كبيرًا في التدفق النقدي الذي أشار إليه المحللون على أنه خطر. صافي التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة الاستثمارية - 817 مليون دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الاستثمار في الأوراق المالية، وهو أمر طبيعي، ولكن إجمالي حرق النقد يثير القلق عندما يكون OCF سلبيًا.

المخاوف المحتملة بشأن السيولة ونقاط القوة

إن مصدر القلق الأساسي بشأن السيولة هو التدفق النقدي التشغيلي السلبي المستمر، والذي كان - 2,007 مليون دولار للعام المالي الكامل 2024. في حين أن رقم TTM أقل خطورة، إلا أنه لا يزال سلبيًا. وهذا يضع الضغط على مرونة رأس مال الشركة. ومع ذلك، تتمتع شركة لينكولن الوطنية بنقاط قوة استراتيجية. يشير تعليق المحللين اعتبارًا من أكتوبر 2025 إلى وضع رأس المال القوي والمبادرات الإستراتيجية كعوامل إيجابية، مما يساعد على تعويض تحديات التدفق النقدي. إن قدرة الشركة على إدارة محفظتها الاستثمارية الواسعة ذات التصنيف العالي (والتي لا تدخل في حساب الأصول الحالية) هي مخزونها الحقيقي من السيولة. الإجراء الرئيسي بالنسبة لك هو مراقبة OCF ربع السنوي للعودة إلى المنطقة الإيجابية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يمكنك الاطلاع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة لينكولن الوطنية (LNC).

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Lincoln National Corporation (LNC) وتحاول معرفة ما إذا كان الارتفاع الأخير للسهم يجعلها باهظة الثمن، وبصراحة، فإن صورة التقييم مختلطة. بناءً على توقعات السنة المالية 2025، يبدو السهم غير مكلف على أساس القيمة الدفترية ولكنه يتداول بالقرب من متوسطه التاريخي على الأرباح. الإجماع الآن هو "الانتظار" - وهي إشارة كلاسيكية للانتظار والترقب.

فيما يلي الحسابات السريعة لتقديرات السنة المالية 2025 (FY2025). نحن نشهد نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة (P / E) تبلغ 8.16 مرة، وهو أعلى قليلاً من نسبة السعر إلى الأرباح للاثني عشر شهرًا (TTM) البالغة حوالي 5.05 مرة، مما يعكس توقعات المحللين لانخفاض صافي الدخل في العام المقبل، المتوقع عند 902.3 مليون دولار للسنة المالية 2025. ولكن لا يزال معدل الربحية 8.16x يعتبر تنافسيًا داخل القطاع المالي.

تعد نسبة السعر إلى القيمة الدفترية، التي تقارن سعر السهم بصافي قيمة أصول الشركة، مقياسًا رئيسيًا لشركات التأمين. يُقدر مضاعف الربحية للعام المالي 2025 لشركة LNC بـ 0.87 مرة فقط. هذا يعني أنك تدفع 87 سنتا مقابل كل دولار من القيمة الدفترية للشركة، مما يشير بوضوح إلى أن قيمة السهم أقل من قيمتها الحقيقية على هذا المقياس. لإلقاء نظرة بديلة على تقييم المؤسسة، تبلغ نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EV/EBIT) للسنة المالية 2025 6.66x، وهو مقياس أكثر استقرارًا لشركة مالية من نسبة EV/EBITDA المتقلبة في كثير من الأحيان.

• نسبة السعر إلى الربحية (توقعات السنة المالية 2025): 8.16x
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (توقعات السنة المالية 2025): 0.87x
• EV / EBIT (توقعات السنة المالية 2025): 6.66x

أداء الأسهم والأرباح Profile

لقد حقق السهم أداءً قويًا خلال العام الماضي، ولهذا السبب تسأل عن التقييم. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، ارتفع سعر السهم بين 12.45% و19.24%، اعتمادًا على التاريخ المحدد في نوفمبر 2025. يُظهر نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا التقلبات، حيث ينتقل من أدنى مستوى عند 27.58 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 43.66 دولارًا، مع السعر الحالي حول 39.93 دولارًا. يشير هذا إلى أن السهم يتداول بشكل جيد بعيدًا عن أدنى مستوياته ولكن لا يزال لديه مجال للارتفاع قبل أن يصل إلى أعلى مستوى له مؤخرًا.

بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل، تظل الأرباح جذابة. تقدم شركة لينكولن الوطنية (LNC) حاليًا عائد أرباح TTM يبلغ حوالي 4.57٪، على أساس توزيعات أرباح سنوية قدرها 1.80 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. من المتوقع أن تبلغ نسبة العوائد الآجلة للسنة المالية 2025 37.4% من الأرباح، وهو مستوى يمكن التحكم فيه للغاية، مما يشير إلى أن توزيعات الأرباح مغطاة جيدًا ومستدامة، حتى مع انخفاض الأرباح المتوقعة. تعتبر نسبة العوائد المنخفضة هذه علامة على القوة المالية والالتزام بعائد رأس المال.

إجماع المحللين وأهداف السعر

ماذا تعتقد وول ستريت؟ إن التصنيف المتفق عليه من قبل المحللين هو "تعليق" أو "محايد" واضح. هذا ليس تأييدًا رنينًا، ولكنه ليس زر ذعر أيضًا. ويشير ذلك إلى أن سعر السهم حاليًا عادل، حيث ينتظر السوق مزيدًا من الوضوح بشأن المبادرات الإستراتيجية للشركة وبيئة الاقتصاد الكلي.

يتراوح متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا بين 42.82 دولارًا و44.00 دولارًا. وهذا يعني ارتفاعًا بنسبة 7٪ إلى 10٪ تقريبًا عن السعر الحالي البالغ 39.93 دولارًا. النطاق واسع، مع أعلى هدف عند 53.00 دولارًا وأدنى عند 37.00 دولارًا. وما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل لتحركات أسعار الفائدة على أعمال التأمين. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري ولماذا، فيجب أن تفعل ذلك استكشاف مستثمر شركة لينكولن الوطنية (LNC). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الرئيسي بالنسبة لك الآن هو مراقبة تقرير الأرباح التالي لمعرفة ما إذا كانت الشركة قادرة على التغلب على توقعات ربحية السهم البالغة 4.823 دولارًا أمريكيًا للسنة المالية 2025. سيكون هذا هو المحفز الحقيقي للتحرك نحو أهداف الأسعار الأعلى للمحللين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Lincoln National Corporation (LNC) وترى دخلاً تشغيليًا قويًا معدلاً للربعين الثاني والثالث.427 مليون دولار و 397 مليون دولار، على التوالي، لارتفاع بنسبة 32٪ على أساس سنوي في الربع الثاني - ولكن كمحلل متمرس، فأنت تعلم أن تنظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية. تتمثل المخاطر الأساسية التي تواجهها شركة LNC في أواخر عام 2025 في مزيج من الرياح المعاكسة على المستوى الكلي للصناعة والتحديات التشغيلية المحددة، خاصة حول خطوط أعمالها القديمة.

أكبر المخاطر الخارجية هي تلك التي تواجهها كل شركة تأمين: تقلبات السوق والتحولات التنظيمية. وبينما ساعدت تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر عام 2024 السوق الأوسع، فإن المناقشات الجديدة حول التعريفات الجمركية وتعديلات الضرائب على الشركات في عام 2025 لا تزال تثير تساؤلات حول الاستقرار الاقتصادي. بالإضافة إلى ذلك، فإن الضغط التنافسي المستمر من شركات التأمين الذكية وإمكانية وجود أطر تنظيمية جديدة أكثر صرامة (مثل التغييرات في متطلبات الاحتياطي القانوني) يشكل دائمًا تهديدًا للنتيجة النهائية. بصراحة، إن عمل التأمين بسيط: أنت تقدم وعودًا اليوم بناءً على افتراضات حول الغد، ويحب السوق إثبات خطأ هذه الافتراضات.

على الجانب الداخلي، تسلط تقارير الأرباح الأخيرة الضوء على بعض المجالات المحددة المثيرة للقلق التي تحتاج إلى مراقبتها:

• تحسين محفظة الحياة القديمة: تركز الإدارة على تحسين محفظة الحياة القديمة الخاصة بها، مما يعني أن هناك مجموعات أقدم من الأعمال كثيفة رأس المال أو لديها ملفات تعريف مخاطر غير مواتية. هذا مشروع متعدد السنوات، وليس حلاً سريعًا.
• تقلب القطاع: بينما حقق قطاع حماية المجموعة ربعًا قياسيًا مع 173 مليون دولار في الدخل التشغيلي في الربع الثاني من عام 2025، شهدت قطاعات خدمات المعاشات التقاعدية وخطة التقاعد انخفاضًا في دخلها التشغيلي على أساس سنوي في نفس الربع. وهذه علامة على أن النمو ليس منتظما، وأن بعض المنتجات تكافح من أجل توليد أرباح ثابتة على أساس الانتشار (الفرق بين ما تكسبه من الاستثمارات وما تدفعه لحاملي وثائق التأمين).
• التدفق النقدي والرافعة المالية: على الرغم من مركز رأس المال القوي، إلا أن التحديات في التدفق النقدي الحر والرافعة المالية لا تزال تعتبر مخاطر كبيرة من قبل المحللين بعد تقرير الربع الثالث من عام 2025. يجب عليهم بالتأكيد ضرب هدفهم 45-60% تحويل التدفق النقدي الحر بحلول عام 2026.

تحكي أرقام صافي الدخل أيضًا قصة الضجيج غير التشغيلي. صافي دخل الربع الثاني 2025 688 مليون دولار كان أقل من العام السابق، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التغيرات غير المواتية في القيمة العادلة للمشتقات المدمجة المرتبطة بإعادة التأمين، وهي تعديلات محاسبية معقدة يمكن أن تتأرجح بشكل كبير مع تحركات السوق. يمكن للربع القوي أن يخفي مشكلات هيكل رأس المال الأساسية. استكشاف مستثمر شركة لينكولن الوطنية (LNC). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية قيام شركة Lincoln National Corporation (LNC) بتخفيف هذه المخاطر:

تقوم الشركة باتخاذ خطوات ذكية ومتعمدة مثل 825 مليون دولار زيادة رأس المال من Bain Capital وتحسين نسبة الرافعة المالية لبناء أساس أكثر مرونة. ومع ذلك، فإن نجاح تحولهم يعتمد على التنفيذ المنضبط لتحسين محفظة الحياة القديمة تلك. هذه هي المخاطر التشغيلية الحقيقية التي يجب مراقبتها خلال الـ 18 شهرًا القادمة.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة لينكولن الوطنية (LNC) وتتساءل عما إذا كان التحول الأخير مجرد نقطة عابرة أم تغيير حقيقي في المسار. بصراحة، تشير الأرقام من عام 2025 إلى مسار واضح، بشرط أن تنفذ الإدارة محورها الاستراتيجي. تقوم الشركة بإعادة تحديد موقعها بشكل واضح، والابتعاد عن التقلبات السابقة من خلال مضاعفة الأعمال ذات الهامش الأعلى والأقل كثافة في رأس المال مثل قطاعات حماية المجموعة والمعاشات التقاعدية.

إن جوهر النمو المستقبلي لشركة LNC لا يتمثل في حل سحري واحد، بل في تحول مركز في مزيج المنتجات والالتزام بالكفاءة التشغيلية. هذا ليس مجرد كلام للشركات؛ إنه مرئي في نتائج المقطع. على سبيل المثال، شهدت أعمال المعاشات السنوية قفزة كبيرة في إجمالي المبيعات 32% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما دفع أرصدة الحسابات إلى مستوى قياسي بلغ 174 مليار دولار. وهذه إشارة قوية إلى أن سوق المنتجات يتناسب مع بيئة أسعار الفائدة المواتية.

وفيما يلي العوامل الرئيسية التي تغذي هذا الزخم:

• ابتكار المنتج: توسيع المنتجات ذات النمو المرتفع مثل المعاشات السنوية المفهرسة والمتغيرة.
• توسيع الهامش: تعد حماية المجموعة مكانة بارزة، حيث تتوقع الإدارة هامشًا يزيد عن ذلك 9% لعام كامل 2025.
• الرياح الديموغرافية الخلفية: الحاجة المتزايدة للتأمين على الحياة والتأمين الصحي بين "الشريحة الفضية" من السكان.
• التجديد الرقمي: الاستثمارات المستمرة في التكنولوجيا والأتمتة لخفض النفقات وتحسين قابلية التوسع.

تم ربط الإجماع على إيرادات السنة المالية 2025 الكاملة تقريبًا 19.07 مليار دولار، مع الأرباح المعدلة المقدرة للسهم الواحد (EPS) البالغة $7.72. هذه قصة انتعاش مهمة. لكي نكون منصفين، فإن إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بلغت 4.78 مليار دولار لقد أخطأت توقعات المحللين قليلاً، لكن الأرباح فاقت الدخل التشغيلي المعدل $2.04 لكل سهم مقابل $1.84 يُظهر التقدير أن التركيز على الربحية يعمل.

وتتركز الميزة التنافسية للشركة على نطاقها الهائل ومحفظتها المتنوعة. لديك مجموعة شاملة من المنتجات - التأمين على الحياة، والمعاشات التقاعدية، وخدمات خطة التقاعد، وحماية المجموعة - مما يساعد على تخفيف المخاطر عندما يواجه أحد قطاعات السوق رياحًا معاكسة. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، بينما شهد قطاع حماية المجموعة بعض التقلبات، ارتفع الدخل التشغيلي لقطاع المعاشات بنسبة 6% سنة بعد سنة إلى 318 مليون دولار.

والمبادرات الاستراتيجية هي أفعال واضحة، وليست مجرد أهداف غامضة. تستهدف الشركة تحويل التدفق النقدي الحر لـ 45-60% بحلول عام 2026، وهو مقياس ملموس لقدرتهم على تحويل الأرباح إلى أموال نقدية قابلة للنشر. بالإضافة إلى ذلك، فإن مركز رأس مالهم قوي، مع تجاوز نسبة رأس المال القائم على المخاطر (RBC). 420% وتحسين نسبة الرافعة المالية إلى 25.6%. كما أنهم يقومون أيضًا بنشر رأس المال بشكل نشط، بما في ذلك الاستثمار من Bain Capital، على مدار الـ 18 شهرًا القادمة لتحسين محفظة حياتهم القديمة.

إليك الحساب السريع للأداء الأخير، والذي يوضح الزخم:

هذه شركة لديها خطة واضحة، مدعومة بتحسين الأوضاع المالية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الصحة المالية الأساسية التي تدعم هذا النمو، فاطلع على المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة لينكولن الوطنية (LNC): رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة نسبة خسارة حماية المجموعة ووتيرة نشر Bain Capital لضمان بقاء التنفيذ على المسار الصحيح.