تحليل شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) وترى شركة رائدة في مجال الحوسبة الكمومية ذات قيمة سوقية تبدو منفصلة عن خطها الأعلى، وبصراحة، ستكون على حق؛ هذه قصة بحث وتطوير كثيفة رأس المال، وليست قصة إيرادات حتى الآن. يُظهر العنوان الرئيسي لتقرير الربع الثالث من عام 2025 خسارة صافية مذهلة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 201.0 مليون دولار، ولكن لا داعي للذعر، لأن هذا الرقم هو في الغالب ضجيج غير نقدي من التزامات الضمانات المشتقة، وهذا هو السبب في أن صافي الخسارة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، وهو مقياس أفضل لحرق النقد اليومي، كان أصغر بكثير 10.7 مليون دولار للربع. ومع ذلك، مع إيرادات الربع الثالث عند 1.9 مليون دولار، تقديرات مبيعات عام 2025 المتفق عليها تقريبًا 8.3 مليون دولار يوضح مدى تقدمنا في دورة التسويق. القوة المالية الحقيقية هي الميزانية العمومية: اعتبارًا من نوفمبر 2025، كان لدى ريجيتي ما يقرب من 600.0 مليون دولار نقدًا ومعادلات نقدية واستثمارات، مما يمنحهم فرصة كبيرة لتنفيذ خارطة الطريق التكنولوجية القوية الخاصة بهم. هذه الأموال النقدية هي الجسر إلى الإيرادات المستقبلية، مثل الأخيرة 5.7 مليون دولار في أوامر الشراء لأنظمة Novera الخاصة بهم و 5.8 مليون دولار عقد مع مختبر أبحاث القوات الجوية (AFRL). يتم تمويل الشركة بشكل محدد، ولكن يبقى التركيز على عدد الكيوبتات، وليس التدفق النقدي.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى Rigetti Computing, Inc. (RGTI) وتريد أن تعرف من أين تأتي الأموال بالفعل. الوجبات الجاهزة المباشرة هي أن إيراداتهم profile تتحول بشكل واضح، وتبتعد عن العقود الحكومية لمرة واحدة نحو نموذج قائم على الاشتراكات ذات هامش أعلى، وهو علامة رئيسية على النضج في شركة التكنولوجيا العميقة.

بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع أن تقوم شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) بتوليد ما يقرب من 18.5 مليون دولار في إجمالي الإيرادات، بناءً على إجماع المحللين وتوجيهات الشركة. ويمثل هذا زيادة كبيرة على أساس سنوي تبلغ حوالي 50.4% مقارنة بالإيرادات المعلنة للعام المالي 2024 والتي بلغت 12.3 مليون دولار. وهذه إشارة نمو قوية، لكنه لا يزال رقما صغيرا بالنسبة لشركة عامة.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول المكان الذي من المتوقع أن تصل إليه إيرادات عام 2025، والتي توضح المحور في نموذج أعمالهم:

• الحوسبة الكمومية كخدمة (QCaaS): من المتوقع أن تساهم 70% من إجمالي الإيرادات، أو حوالي 12.95 مليون دولار. هذا هو وصولهم السحابي إلى المعالجات الكمومية.
• عقود مبيعات وتطوير الأجهزة: ومن المتوقع أن يشكل هذا الجزء الجزء المتبقي 30%، بإجمالي تقريبًا 5.55 مليون دولار. يتضمن ذلك مبيعات وحدات المعالجة الكمية (QPUs) وأعمال التطوير المخصصة لعملاء الحكومة والمؤسسات.

التغيير الكبير في تدفقات الإيرادات هو هذا الدفع نحو QCaaS. تاريخياً، اعتمدت شركة ريجيتي للحوسبة (RGTI) بشكل أكبر على العقود الحكومية الكبيرة وغير المتكررة، والتي كانت متكتلة ولا يمكن التنبؤ بها. الآن، تشير المساهمة الأعلى من اشتراكات QCaaS إلى التحرك نحو الإيرادات المتكررة والمتوقعة (ARR)، وهو ما يقدره المستثمرون أكثر على المدى الطويل.

لكن ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات في قطاع العقود. يمكن لصفقة حكومية كبيرة واحدة، مثل عقد محتمل لوزارة الطاقة الأمريكية، أن تؤدي إلى تأرجح مساهمة 30٪ إلى أعلى أو أقل بشكل كبير، لذا راقب إعلانات العقود عن كثب. على أية حال، فإن الاتجاه نحو الخدمات واضح وإيجابي بالنسبة للتقييم على المدى الطويل.

للتعمق أكثر في أدوات التقييم التي نستخدمها لشركات مثل هذه، يمكنك قراءة تحليلنا الكامل على تحليل شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

لإعطائك صورة واضحة عن مساهمة القطاع ونموه:

الخطر الرئيسي هنا هو التنفيذ؛ يعد تحويل عقود التطوير إلى عملاء QCaaS ثابتين وطويلي الأجل هو الخطوة الحاسمة التالية للإدارة.

مقاييس الربحية

كمحلل مالي متمرس، فإنني أنظر إلى الربحية ليس كرقم فحسب، بل كإشارة واضحة إلى السلامة التشغيلية للشركة وجدواها التجارية. بالنسبة لشركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI)، وهي شركة في قطاع الحوسبة الكمومية الناشئ، فإن مقاييس الربحية للسنة المالية 2025 تحكي قصة ارتفاع الاستثمار في البحث والتطوير وتحديات الإيرادات في المراحل المبكرة.

العنوان الرئيسي بسيط: شركة Rigetti Computing, Inc. ليست مربحة بعد، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة التكنولوجيا العميقة، التي ما قبل التسويق، ولكن الاتجاهات في هامشها الإجمالي تشكل خطراً حاسماً على المدى القريب. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، كانت نسب ربحية الشركة في منطقة سلبية عميقة، مما يعكس تركيزها على تطوير التكنولوجيا على نطاق تجاري فوري.

• هامش الربح الإجمالي (TTM): 32.23%
• هامش التشغيل (TTM): -1,074.95%
• هامش صافي الربح (TTM): -4,683.27%

إليك الحساب السريع للربع الثالث من عام 2025: بإجمالي إيرادات قدره 1.9 مليون دولار، حققت الشركة ربحًا إجماليًا تقريبًا 0.4 مليون دولار، على أساس هامش إجمالي قدره 21%. وبلغت الخسارة التشغيلية خلال هذا الربع 20.5 مليون دولار، وكان صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا كبيرًا 201.0 مليون دولار. ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير غير النقدي للالتزامات المشتقة، وهذا هو سبب الخسارة الصافية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 10.7 مليون دولار يعد رقمًا أكثر فائدة لتتبع معدل حرق الأعمال الأساسية.

اتجاهات الربحية والكفاءة التشغيلية

إن الاتجاه في هامش الربح الإجمالي هو العلامة الأكثر إثارة للقلق على الكفاءة التشغيلية. الهامش الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 21% هو انخفاض حاد من 51% في الربع نفسه من عام 2024. ويشير هذا الانخفاض بشكل مباشر إلى تغير في مزيج الإيرادات، ومن المرجح أن يبتعد عن العقود الحكومية ذات هامش الربح الأعلى أو تحول في هيكل تكلفة عروضها الكمية كخدمة. بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني أن تكلفة تقديم التكنولوجيا الخاصة بهم آخذة في الارتفاع مقارنة بالإيرادات التي تولدها. هذه بالتأكيد نقطة تستحق المشاهدة.

وتُظهر الخسارة التشغيلية المتزايدة أيضًا أن إدارة التكاليف تمثل تحديًا مستمرًا. الخسارة التشغيلية للربع الثالث من عام 2025 20.5 مليون دولار أعلى من 17.3 مليون دولار تم الإبلاغ عن الخسائر في الربع الثالث من عام 2024. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى ارتفاع إجمالي نفقات التشغيل، والتي ارتفعت إلى 21 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 من 18.6 مليون دولار في فترة العام السابق. الجزء الأكبر من هذه النفقات يذهب إلى البحث والتطوير، وهو شر لا بد منه لزعيم التكنولوجيا، ولكن يجب تعويضه في نهاية المطاف من خلال الإيرادات التجارية.

مقارنة الصناعة: التحقق من الواقع الكمي

عندما تقارن ربحية Rigetti Computing, Inc. بصناعة الإنترنت والبرمجيات الأوسع، فإن الفجوة هائلة، ولكنها اختبار واقعي متوقع للعب الكمي الخالص. توضح متوسطات الصناعة كيف تبدو شركة التكنولوجيا الناضجة ذات النطاق التجاري، في حين أن شركة Rigetti Computing, Inc. لا تزال في مرحلة "البناء" لسوق جديد.

إن الهوامش السلبية ليست علامة على الفشل، ولكنها انعكاس للنفقات الرأسمالية الضخمة (CapEx) والبحث والتطوير (R&D) اللازمة لبناء جهاز كمبيوتر كمي. المفتاح هو مراقبة اتجاه الهامش الإجمالي والجر التجاري، مثل 5.7 مليون دولار في طلبات الشراء لأنظمة Novera الكمومية التي تم تأمينها في الربع الثالث من عام 2025. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الرؤية طويلة المدى، فيجب عليك قراءة استكشاف مستثمر Rigetti Computing, Inc. (RGTI). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء بالنسبة لك واضح: تتبع الهامش الإجمالي لشركة Rigetti Computing, Inc. للربع الرابع من عام 2025. إن الانخفاض المستمر من شأنه أن يشير إلى مشكلة هيكلية في تكلفة إيراداتها والتي قد تجد صعوبة في التغلب عليها حتى مع زيادة العقود الجديدة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

إذا كنت تنظر إلى شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI)، فإن أول شيء تحتاج إلى معرفته حول تمويلها هو أنها ميزانية عمومية مبنية على النقد وحقوق الملكية، وليس على الديون. هذه نقطة حاسمة بالنسبة لشركة حوسبة كمومية عالية النمو وما قبل الربح. اعتبارًا من الربع الثالث المنتهي في 30 سبتمبر 2025، أصبح هيكل رأس مال الشركة متحفظًا عن عمد، مع إعطاء الأولوية للمدرج على الهندسة المالية المباشرة للرافعة المالية.

مستويات ديون الشركة ضئيلة، وهو ما يعد إشارة رئيسية لمخاطرها profile. بلغ إجمالي ديون شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) تقريبًا 7.60 مليون دولار اعتبارًا من سبتمبر 2025. ويتكون هذا الإجمالي بشكل أساسي من التزامات الإيجار الرأسمالي، وليس القروض المصرفية أو السندات التقليدية، مقسمًا إلى ما يقرب من 2.22 مليون دولار في الديون قصيرة الأجل و 5.38 مليون دولار في الديون طويلة الأجل. بصراحة، هذا لا شيء تقريبًا بالنسبة لشركة تبلغ قيمتها السوقية مليارات الدولارات.

• الديون قصيرة الأجل: 2.22 مليون دولار
• الديون طويلة الأجل: 5.38 مليون دولار
• إجمالي الدين: 7.60 مليون دولار

ويترجم هذا الحد الأدنى من عبء الديون مباشرة إلى نسبة منخفضة للغاية من الدين إلى حقوق الملكية (D / E). مع وصول إجمالي حقوق المساهمين إلى حوالي 371.83 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، كانت نسبة D/E لشركة Rigetti Computing, Inc. عادلة 0.02. وهذا أقل بكثير من نسبة D/E النموذجية لقطاع التكنولوجيا الأوسع، والتي غالبًا ما تكون أقرب إلى 0.50 أو أعلى، اعتمادًا على الصناعة الفرعية. يعني D / E بقيمة 0.02 أن الشركة تستخدم سنتان فقط من الديون مقابل كل دولار من رأس المال، مما يوفر حماية كبيرة ضد تقلبات السوق وحرق النقد.

والسبب وراء هذا الهيكل المثقل بالأسهم واضح: فقد ركزت شركة ريجيتي للحوسبة (RGTI) على تمويل الأسهم لتغذية مشاريع البحث والتطوير التي تتطلب رأس مال كثيف. في يونيو 2025، أنهت الشركة عرضًا كبيرًا للأسهم في السوق (ATM)، مما أدى إلى زيادة إجمالي العائدات 350 مليون دولار. عززت هذه الخطوة النقد وما يعادله والاستثمارات المتاحة للبيع إلى ما يقرب من 600.0 مليون دولار اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025. يعد هذا الكنز النقدي المصدر الرئيسي للشركة للتمويل والأمن التشغيلي.

فيما يلي الحساب السريع لرصيد رأس المال: تتمثل استراتيجية الشركة في استخدام تمويل الأسهم - بيع الأسهم - لتجنب التعهدات المقيدة ومدفوعات الفائدة الثابتة التي تأتي مع الديون. يضحي هذا النهج بأرباح السهم على المدى القريب (EPS) بسبب تخفيف المساهمين، ولكنه يشتري لهم أقصى قدر من المرونة التشغيلية ومدرج نقدي طويل، وهو أمر بالغ الأهمية في صناعة ناشئة مثل الحوسبة الكمومية. يمكنك معرفة من يقود هذه الإستراتيجية استكشاف مستثمر Rigetti Computing, Inc. (RGTI). Profile: من يشتري ولماذا؟

لكن ما يخفيه هذا التقدير هو تكلفة تلك الأسهم. على الرغم من عدم وجود تصنيفات ائتمانية أو أنشطة إعادة تمويل تدعو للقلق نظرًا لموقف الديون الصفرية، فإن المقايضة هي التخفيف من عرض أجهزة الصراف الآلي. ويجب على فريق الإدارة الآن أن يوضح مسارًا واضحًا للإيرادات التجارية لتبرير جمع رأس المال وتخفيف تكلفة حقوق الملكية على المدى الطويل. خطوتهم التالية هي إظهار كيف تُترجم هذه الأموال إلى تقديم نظام كمي قائم على شرائح كيوبت يزيد عن 100 99.5% متوسط ​​دقة البوابة ثنائية الكيوبت بحلول نهاية عام 2025.

الإجراء التالي: مدراء المحافظ: نموذج لتأثير 350 مليون دولار زيادة حقوق الملكية على عدد الأسهم المخفف بالكامل وتحديث تقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF) الخاص بك بحلول نهاية الشهر.

السيولة والملاءة المالية

تحتفظ شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) بمركز سيولة قوي بشكل استثنائي على المدى القصير، ويرجع ذلك أساسًا إلى الزيادات الأخيرة في الأسهم، لكن هذه القوة تخفي حرقًا نقديًا تشغيليًا كبيرًا. والوجهة الرئيسية للمستثمرين هي أن الشركة لديها وسادة نقدية ضخمة تقريبًا 600.0 مليون دولار اعتبارًا من 6 نوفمبر 2025، وهو ما يمنحهم وقتًا حاسمًا لتسويق التكنولوجيا الكمومية الخاصة بهم، ولكن الساعة تدق بالتأكيد.

تقييم سيولة شركة Rigetti Computing, Inc

تعتبر نسب السيولة لدى الشركة ممتازة، مما يعكس الميزانية العمومية المصممة لدورة تطوير التكنولوجيا طويلة الأجل. اعتبارًا من أحدث نقطة بيانات في نوفمبر 2025، تبلغ النسبة الحالية تقريبًا 39.22والنسبة السريعة متطابقة تقريبًا عند 38.62. وهذا يعني أن شركة Rigetti Computing, Inc. لديها ما يقرب من 39 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار واحد من الالتزامات المتداولة. هذه شبكة أمان ضخمة. نسبة السيولة السريعة قريبة جدًا من النسبة الحالية لأن نموذج أعمال الشركة، الذي يركز على البحث والتطوير والخدمات، يتضمن الحد الأدنى من المخزون، مما يجعل جميع الأصول المتداولة تقريبًا عالية السيولة (نقدية أو شبه نقدية).

إليك الرياضيات السريعة حول موقعهم المباشر:

• النسبة المتداولة: 39.22 (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة)
• النسبة السريعة: 38.62 (النقد + المستحقات / الالتزامات المتداولة)
• النقد والاستثمارات: تقريبا. 600.0 مليون دولار (اعتبارًا من 6 نوفمبر 2025)

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

إن الاتجاه في رأس المال العامل هو قصة واضحة عن الهندسة المالية التي تدعم الأعمال التجارية قبل الربح. إن الفائض الهائل في رأس المال العامل هو نتيجة مباشرة لأنشطة تمويلية كبيرة، وليس نمو الإيرادات العضوية. وارتفعت النقدية وما في حكمها والاستثمارات المتاحة للبيع إلى ما يقرب من 600.0 مليون دولار بحلول نوفمبر 2025، ارتفاعًا من 571.6 مليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وقد تم دعم هذا إلى حد كبير من خلال أ 46.5 مليون دولار تعزيز من تمارين الضمان التي تؤدي إلى نوفمبر 2025، بالإضافة إلى برنامج طرح الأسهم في السوق بقيمة 350 مليون دولار الذي تم الانتهاء منه في الربع الثاني من عام 2025.

قائمة التدفق النقدي overview يسلط الضوء على هذه الثنائية. في حين أن التدفق النقدي التمويلي إيجابي بقوة، فإن التدفق النقدي التشغيلي يمثل استنزافًا كبيرًا:

نقاط قوة السيولة والمخاوف

القوة الأساسية للشركة هي سيولة ميزانيتها العمومية. مع عدم وجود ديون تقريبًا واحتياطي نقدي قدره 600.0 مليون دولارلا تواجه شركة Rigetti Computing, Inc. أزمة ملاءة فورية. ويشكل هذا الموقف القوي درعا ضروريا، نظرا للتحديات العملياتية الحالية. لكن القلق يكمن في معدل الحرق النقدي السريع. اتسع صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2025 بشكل كبير إلى 200.97 مليون دولار، بزيادة قدرها 1,258% على أساس سنوي، وإيرادات قدرها 200.97 مليون دولار فقط. 1.9 مليون دولار تقديرات ضائعة. وهذه الفجوة بين النقد في الصندوق والخسائر التشغيلية هي الخطر الأساسي. تحتاج إلى مراقبة معدل الحرق مقابل الاحتياطي النقدي. إذا استمرت الخسارة التشغيلية الحالية التي تبلغ حوالي 20.5 مليون دولار لكل ربع سنة، فإن الكومة النقدية الحالية تمنحهم سنوات عديدة من المدرج، لكن الخسارة الصافية الآخذة في الاتساع تشير إلى أن معدل الحرق يمكن أن يتسارع، مما يتطلب تدفقات إيرادات جديدة كبيرة أو مزيد من التمويل المخفف للحفاظ على المسار الحالي. للتعمق أكثر في المخاطر والفرص، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل: تحليل شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) وتتساءل عما إذا كان السوق قد قام بتسعير الكثير من أحلام الحوسبة الكمومية. إنه سؤال عادل بالنسبة لشركة تعمل في قطاع ما قبل الربح وذو إمكانات النمو العالية. الإجابة المختصرة هي أن المقاييس التقليدية تشير إلى أنها ذات قيمة عالية، لكن إجماع المحللين يشير إلى اتجاه صعودي على المدى القريب، مما يشير إلى أن السوق لا يزال يراهن على مستقبل التكنولوجيا، وليس التدفق النقدي الحالي.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حوله $22.80، بعد أن هبط من أعلى مستوى له على الإطلاق $56.34 في منتصف أكتوبر 2025. هذه رحلة متقلبة، ولكن هذه هي طبيعة أسهم التكنولوجيا التأسيسية. فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية، باستخدام أحدث بيانات السنة المالية 2025.

• السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربحية سلبية، وتستقر عند مستوى تقريبي -19.77 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذه ليست مفاجأة. شركة Rigetti Computing, Inc. ليست مربحة بعد، لذا فأنت تشتري إمكانات مستقبلية، وليس الأرباح الحالية.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية مرتفعة عند 6.39 (الربع الثاني 2025). يخبرك هذا أن المستثمرين على استعداد لدفع ما يزيد عن ستة أضعاف صافي قيمة أصول الشركة، وهو ما يمثل علاوة قوية على الميزانية العمومية وحدها.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): وهذا أيضًا سلبي، عند حوالي -103.64 اعتبارًا من نوفمبر 2025. أرباح الاثني عشر شهرًا (TTM) قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) سلبية، حوالي - 106.92 مليون دولار. مرة أخرى، تعد القيمة السلبية أمرًا نموذجيًا بالنسبة لشركة تعيد الاستثمار بقوة في البحث والتطوير (R&D) لبناء سوق جديدة.

الفكرة الأساسية بسيطة: يتم تقييم شركة Rigetti Computing, Inc. على أساس ملكيتها الفكرية واستيلاءها على السوق في المستقبل، وليس على البيانات المالية الحالية. يعتمد قرارك الاستثماري على قناعتك بخريطة الطريق التكنولوجية الخاصة بهم.

تقلب أسعار الأسهم وعرض المحلل

كان اتجاه أسعار الأسهم على مدى الأشهر الـ 12 الماضية بمثابة تقلبات. شهد سهم Rigetti Computing, Inc. طفرة هائلة في عام 2024، حيث ارتفع بشكل كبير 1,449.4%، مدفوعًا بالإثارة حول اختراقات الحوسبة الكمومية. ولكن في عام 2025، كان السهم آخذ في الانخفاض، نحو الأسفل 33% منذ عام حتى الآن اعتبارًا من أوائل عام 2025، بالإضافة إلى أحدث 10.4% قطرة ل $22.80 في 20 نوفمبر 2025. نطاق 52 أسبوعًا $1.32 ل $58.15 يؤكد بشكل واضح على التقلبات الشديدة.

ومن ناحية الدخل، ليس هناك أرباح تدعو للقلق. إن عائد توزيعات الأرباح ونسبة الدفع كلاهما 0.00%، وهو أمر متوقع لشركة نمو تركز على حرق الأموال النقدية لتسريع البحث والتطوير وتوسيع نطاق أنظمتها الكمومية مثل النظام القائم على شرائح 100+ كيوبت المخطط لها بحلول نهاية عام 2025.

ومع ذلك، فإن محللي وول ستريت متفائلون بحذر. التصنيف المتفق عليه هو "شراء معتدل"، بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا $25.43. يشير هذا إلى اتجاه صعودي متواضع حولها 11.53% من السعر الأخير البالغ 22.80 دولارًا. النطاق واسع، من مستوى منخفض $12.00 إلى ارتفاع $40.00مما يوضح الانقسام في الرأي حول مدى السرعة التي ستصبح بها الحوسبة الكمومية قابلة للتطبيق تجاريًا.

إليك ما يبدو عليه المشهد المحلل:

الخطر واضح: إذا استغرق التبني التجاري للحوسبة الكمومية وقتًا أطول مما يتوقع السوق، أو إذا فشلت شركة Rigetti Computing, Inc. في تحقيق معالمها الفنية، فإن نسبة السعر إلى القيمة المرتفعة هذه سوف تنضغط بسرعة. ولكن إذا قاموا بتسليم نظام أكثر من 100 كيوبت وحصلوا على المزيد من العقود الحكومية، فإن الاتجاه الصعودي سيكون كذلك $40.00 حقيقي. للتعمق أكثر في أساسيات الشركة، اقرأ المنشور كاملاً: تحليل شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Rigetti Computing, Inc. (RGTI) وتحاول رسم خريطة للمخاطر على المدى القريب مقابل الفرصة الكمومية على المدى الطويل. بصراحة، التحدي الأكبر ليس خريطة طريق التكنولوجيا، بل الواقع المالي لكونك رائدًا في سوق لن يتحقق بالكامل حتى ثلاثينيات القرن الحالي. تسلط نتائج الربع الثالث من عام 2025 الضوء على هذا التوتر: السيولة النقدية القوية ولكن الفجوة الآخذة في الاتساع بين الإيرادات والحرق.

الخطر الأساسي بسيط: هل تستطيع شركة Rigetti Computing, Inc. البقاء على قيد الحياة لفترة كافية لتسويق التكنولوجيا الخاصة بها قبل أن يتفوق عليها المنافسون ذوو الجيوب الأعمق؟ إليك الحساب السريع: أبلغت شركة Rigetti Computing, Inc. عن خسارة تشغيلية قدرها 20.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، والذي، على الرغم من التحسن على أساس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، إلا أنه يُظهر متطلبات رأس المال المكثفة للبحث والتطوير (R&D). ومن غير المتوقع أن تصل الشركة إلى الربحية حتى العقد المقبل.

• تقلب الإيرادات وتركيزها: ولا يمكن التنبؤ بإيرادات الشركة بعد. وصلت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 إلى 1.9 مليون دولار، بانخفاض قدره 18% على أساس سنوي، وخلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، انخفضت الإيرادات تقريبًا 39%. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى توقيت العقود الحكومية، التي تمثل جزءًا كبيرًا من مبيعاتها. إن الاعتماد على عدد محدود من الهيئات الحكومية الأمريكية يخلق خطر نقطة فشل واحدة.
• التخفيف المالي والضجيج المحاسبي: محرك تمويل الشركة هو أسهمها. تتمتع شركة Rigetti Computing, Inc. بوضع نقدي قوي يبلغ تقريبًا 600 مليون دولار اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025، ولكن تم تعزيز ذلك من خلال تمارين الضمان، التي تتسبب في تخفيف المساهمين. بالإضافة إلى ذلك، كان صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الربع الثالث من عام 2025 هائلاً 201 مليون دولار. هذا الرقم في الغالب غير نقدي ويرجع إلى خلل محاسبي - التغير في القيمة العادلة لالتزام الضمان المشتق - ولكنه يخلق تقلبات كبيرة وارتباكًا للمستثمرين.

الضغوط الخارجية والتنافسية

تعمل شركة Rigetti Computing, Inc. في بيئة شديدة التنافسية حيث لا يتمثل التهديد الحقيقي في الشركات الناشئة الأخرى، بل في شركات التكنولوجيا العملاقة. توفر شركات مثل Alphabet (Google) وMicrosoft وInternational Business Machines Corporation (IBM) موارد فائقة الجودة لجهودها في مجال الحوسبة الكمومية. فهي قادرة على استيعاب عقود من خسائر البحث والتطوير دون أن يرمش لها جفن، وهو ما لا تستطيع شركة ريجيتي للحوسبة القيام به.

لا يزال السوق ناشئًا، ويُعتبر تسويق الحوسبة الكمومية رهانًا طويل المدى. تواجه شركة Rigetti Computing, Inc. المخاطر التكنولوجية المستمرة المتمثلة في أن اختراق أحد المنافسين قد يجعل أنظمتها قديمة، حتى مع خارطة الطريق القوية التي تستهدف نظامًا يزيد عن 100 كيوبت بحلول نهاية عام 2025 ونظام أكثر من 1000 كيوبت بحلول نهاية عام 2027. انهيار الهامش الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 إلى مجرد 20.8% من 51% قبل عام، يؤكد صعوبة توليد إيرادات مربحة في هذه المرحلة المبكرة.

ولكي نكون منصفين، فإن الشركة تدرك تمامًا هذه المخاطر وتقوم بتنفيذ استراتيجية واضحة للتخفيف منها. تقريبا 600 مليون دولار يشتري لهم الرصيد النقدي مدرجًا لعدة سنوات لتحقيق إنجازاتهم التكنولوجية. بالإضافة إلى ذلك، هناك شراكات استراتيجية مع كبار موفري الخدمات السحابية مثل Amazon Braket وMicrosoft Azure Quantum، والتعاون مع Quanta Computer Inc. (مشروع مخطط له 250 مليون دولار الاستثمار على مدى خمس سنوات)، والمساعدة في التحقق من صحة بنية الرقائق المعيارية الخاصة بها وتوفير طريق للوصول التجاري على نطاق أوسع.

للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة للشركة، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل: تحليل شركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة الدقة ومعدلات الخطأ لنظام 100+ كيوبت الجديد المتوقع بحلول نهاية عام 2025؛ التنفيذ الفني هو ما يهم الآن.

فرص النمو

أنت تتطلع إلى ما هو أبعد من التقلبات المالية الحالية، وهو أمر ذكي. القصة الحقيقية لشركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI) ليست انخفاض الإيرادات على المدى القريب - فقد كانت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 فقط 1.9 مليون دولار- لكن المعالم التقنية الهائلة التي يحققونها هي التي تحدد النمو المستقبلي. تمر الشركة بمرحلة بحث وتطوير مكثفة، لذا تحتاج إلى التركيز على خارطة الطريق التكنولوجية والشراكات الإستراتيجية، وليس فقط بيان الدخل اليوم.

محرك النمو الأساسي هو الضغط المستمر على الأجهزة. تسير شركة Rigetti Computing على المسار الصحيح لنشر نظام يزيد عن 100 كيوبت بحلول نهاية عام 2025، وهي خطوة حاسمة نحو تحقيق الميزة الكمية (عندما يتمكن الكمبيوتر الكمي من حل مشكلة بشكل أسرع من أفضل كمبيوتر عملاق في العالم) بين عامي 2027 و2029. ولا يتعلق الأمر فقط بمزيد من الكيوبتات؛ يتعلق الأمر بالجودة، حيث يعرض نظام Cepheus-1-36Q الخاص بهم بالفعل دقة بوابة متوسطة ثنائية الكيوبت تبلغ 99.5٪. هذه قفزة تقنية هائلة للحوسبة الكمومية فائقة التوصيل.

على المدى القريب، يبلغ إجماع المحللين لإيرادات Rigetti Computing لعام 2025 حوالي 7.49 مليون دولار، لكن التوقعات طويلة المدى لنمو الإيرادات السنوية تبلغ 73.45%، وهو ما يفوق بشكل كبير متوسط ​​صناعة أجهزة الكمبيوتر في الولايات المتحدة. إليك الحساب السريع: ما زالوا يخسرون الأموال، حيث يتوقع متوسط ​​أرباح عام 2025 خسارة قدرها -72,935,763 دولارًا، ولكن هذه هي تكلفة بناء صناعة مستقبلية. لديهم مدرج نقدي متعدد السنوات، مع 600 مليون دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما يمنحهم الاحتياطي المالي لتنفيذ هذه الخطة.

تعمل المبادرات والشراكات الإستراتيجية على ترجمة البحث والتطوير إلى مصادقة تجارية. المفتاح هو تركيزهم على الحوسبة الكمومية الكلاسيكية الهجينة (باستخدام المعالجات الكمومية لتسريع أجزاء من عبء عمل الكمبيوتر العملاق الكلاسيكي). وهذا بالتأكيد نهج عملي يولد الإيرادات الآن.

• كمبيوتر كوانتا: شراكة عميقة تنطوي على التزام يزيد عن 100 مليون دولار أمريكي على مدار خمس سنوات، بالإضافة إلى استثمار مباشر في الأسهم بقيمة 35 مليون دولار أمريكي من Quanta.
• نفيديا: التعاون لدعم منصة NVQLink، ودمج أنظمتها الكمومية مباشرة في البنية التحتية للحوسبة الفائقة المهيمنة للذكاء الاصطناعي.
• العقود الحكومية: عقد مدته ثلاث سنوات بقيمة 5.8 مليون دولار مع مختبر أبحاث القوات الجوية الأمريكية (AFRL) لتطوير الشبكات الكمومية فائقة التوصيل.
• مبيعات النظام: تم تأمين طلبات شراء بقيمة 5.7 مليون دولار أمريكي تقريبًا لنظامين Novera محليين بسعة 9 كيوبت، سيتم تسليمهما في النصف الأول من عام 2026.

تركز الميزة التنافسية لشركة Rigetti Computing على هندستها المعمارية وبنيتها التحتية الفريدة. إنهم يستخدمون بنية خاصة قائمة على شرائح صغيرة للقياس المعياري، وهو ما يمثل تمييزًا رئيسيًا عن التصميمات المتجانسة لبعض المنافسين. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يمتلكون ويديرون Fab-1، وهي أول منشأة مخصصة ومتكاملة لتصنيع الأجهزة الكمومية في الصناعة. هذا التحكم الكامل في المكدس، بدءًا من تصميم الرقائق وحتى التسليم السحابي عبر Rigetti Quantum Cloud Services، هو ما يجعلهم لاعبًا محتملاً في البنية التحتية، وليس مجرد بائع للأجهزة. للتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، راجع هذا المورد: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Rigetti Computing, Inc. (RGTI).

من المتوقع أن يرتفع سوق الحوسبة الكمومية العالمي من 1.6 مليار دولار في عام 2025 إلى 7.3 مليار دولار بحلول عام 2030. وتتمتع شركة Rigetti Computing بوضع يمكنها من الاستحواذ على جزء كبير من هذا النمو، خاصة أنها توسع بصمتها من خلال خطط مثل فتح شركة فرعية إيطالية.

تتمثل الخطوة الملموسة التالية في مراقبة دعوة أرباح الربع الأخير من عام 2025 لتحديث نشر نظام 100+ كيوبت وأي جذب مؤسسي جديد يتجاوز العقود الحكومية والبحثية. هذه هي الإشارة للتبني التجاري القابل للتطوير.