تحليل B. Riley Financial, Inc. (RILY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى B. Riley Financial, Inc. (RILY) وترى سهمًا يتم تداوله $4.37 مع القيمة السوقية ما يزيد قليلا 133.77 مليون دولاروبصراحة، الصورة المالية هي لغز عليك حله قبل اتخاذ أي خطوة. لقد حصلنا للتو على نتائج الربع الأول من عام 2025 التي طال انتظارها، والتي أظهرت انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 37.5٪ على أساس سنوي إلى 186.06 مليون دولار، مما أدى إلى خسارة أرباح السهم (EPS) وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (0.39 دولار). ومع ذلك، تتوقع الإدارة أن يكون النصف الأول من عام 2025 أقوى بكثير، حيث تتراوح الإيرادات المقدرة بين 405 مليون دولار و425 مليون دولار وصافي الدخل المتاح للمساهمين العاديين يتراوح بين 125 مليون دولار و145 مليون دولار. ومع ذلك، فإن الخطر الحقيقي على المدى القريب هو حبل الالتزام المشدود: تعمل الشركة على الوفاء بالمواعيد النهائية لبورصة ناسداك فيما يتعلق بإيداعاتها ربع السنوية المتبقية، بالإضافة إلى أنها تحمل إجمالي ديون يقدر بـ 1.46 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. أنت بالتأكيد بحاجة إلى فهم كيف يخططون لسد هذه الفجوة بين الخسائر الأخيرة، وعبء الديون، وتوجيهاتهم المستقبلية الطموحة.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) وتتساءل من أين تأتي الأموال بالفعل، خاصة مع التقلبات في الأسواق المالية الأوسع. النتيجة المباشرة هي أن مصادر إيرادات شركة B. Riley Financial, Inc. متنوعة للغاية ولكنها واجهت انكماشًا كبيرًا في الربع الأول من عام 2025، مدفوعًا بانخفاض حاد في قطاعات الخدمات المالية الأساسية.

بالنسبة للربع الأول من عام 2025، أعلنت شركة B. Riley Financial, Inc. عن إيرادات إجمالية قدرها 186.06 مليون دولار أمريكي. يعد هذا الرقم أمرًا مثيرًا للاهتمام لأنه يمثل انخفاضًا في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 37.5٪. ويعد هذا النوع من الانخفاض إشارة واضحة إلى الضغوط على مستوى القطاع، ولكنه يشير أيضًا إلى تحديات محددة ضمن مزيج أعمالهم، لا سيما في مجالات مثل الدخل التجاري، ودخل الفوائد، وتعديلات تقييم القروض.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول مصدر هذا المبلغ البالغ 186.06 مليون دولار، والذي يوضح تدفقات إيرادات الشركة المجزأة (المتنوعة):

• الاتصالات: وكان هذا القطاع، الذي يشمل الإنترنت والخدمات السحابية، هو المساهم الأكبر بمبلغ 64.47 مليون دولار (حوالي 34.7٪ من إجمالي الإيرادات).
• إدارة الثروات: جلب هذا القطاع 47.28 مليون دولار (حوالي 25.4٪).
• المنتجات الاستهلاكية: من خلال بيع عناصر مثل ملحقات الكمبيوتر المحمول، حقق هذا القطاع 42.10 مليون دولار (حوالي 22.6٪).
• أسواق رأس المال: حقق قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية وتمويل الشركات الأساسي 4.36 مليون دولار فقط (حوالي 2.3%)، مما يسلط الضوء على تأثير تحديات السوق.

هيكل الشركة معقد، مع خمسة قطاعات رئيسية يمكن الإبلاغ عنها - أسواق رأس المال، وإدارة الثروات، والاتصالات، والمنتجات الاستهلاكية، والتجارة الإلكترونية - بالإضافة إلى جزء كبير من العمليات المتنوعة. يعد الاعتماد الكبير على الاتصالات وإدارة الثروات لتعويض الضعف في أسواق رأس المال نقطة حاسمة يجب على المستثمرين مراقبتها.

ولكي نكون منصفين، فإن التغيير الأكبر الذي يحتاج المستثمرون إلى رسم خريطة له هو التحول الاستراتيجي الجاري. B. تقوم شركة Riley Financial, Inc. ببيع أعمالها المتعلقة بإدارة الثروات والاستشارات المالية. هذا ليس تعديلا طفيفا. إنها عملية إعادة هيكلة كبيرة من شأنها أن تغير مزيج الإيرادات بشكل أساسي في المستقبل، ومن المحتمل أن تؤدي إلى تقليص مساهمة قطاع إدارة الثروات الذي يمثل أكثر من ربع إيرادات الربع الأول من عام 2025. يجب أن تتوقع أن يكون لهذا البيع تأثير كبير على العمليات، كما هو مفصل في تحليلنا الكامل لتوقعات الشركة: تحليل B. Riley Financial, Inc. (RILY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هذا الانخفاض في الإيرادات، إلى جانب مبيعات الأعمال، يعني أن شركة B. Riley Financial, Inc. تدور حول محورها، ولكنها لا تزال تعمل في بيئة عالية المخاطر وعالية المكافآت.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) شركة مربحة، والإجابة المختصرة هي أنه في حين أن العمليات الأساسية لا تزال تولد هامشًا إجماليًا صحيًا، فإن الصورة العامة هي صورة خسائر كبيرة، وإن كان ذلك مع اتجاه ملحوظ مؤخرًا نحو التحسين.

إن نسب ربحية الشركة، وخاصة صافي هامش الربح، تقع بقوة في المنطقة السلبية، مما يعكس تكاليف هيكلها المتنوع وجهود إعادة الهيكلة المستمرة في أعقاب المشكلات المالية في أحد الاستثمارات الرئيسية. ومع ذلك، أظهر الربع الأول من عام 2025 تحولاً إيجابياً واضحاً في خفض الخسائر.

الإجمالي والتشغيل وصافي الهوامش

أول مكان يجب أن ننظر إليه هو هامش الربح الإجمالي، والذي يخبرنا بمدى كفاءة شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) في تقديم خدماتها الأساسية قبل احتساب النفقات العامة مثل رواتب الشركات والفوائد. ويبلغ هامش الربح الإجمالي الأخير حوالي 61.86%. وهذا رقم قوي، مما يشير إلى أن تكلفة الإيرادات - التكاليف المباشرة المرتبطة بتوليد الإيرادات من أسواق رأس المال وإدارة الثروات والقطاعات الأخرى - تتم إدارتها بشكل جيد.

ومع ذلك، فإن الصورة تصبح داكنة بسرعة عندما تنتقل إلى أسفل بيان الدخل. إليك الحسابات السريعة للربع الأول من عام 2025:

• إيرادات الربع الأول من عام 2025: 186.1 مليون دولار
• الربع الأول 2025 إجمالي المصاريف التشغيلية: 247.5 مليون دولار

تؤدي هذه الفجوة إلى خسارة تشغيلية كبيرة. يعد هامش التشغيل الأخير لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) سلبيًا للغاية -29.81%، مما يعني أن الشركة تنفق ما يقرب من 1.30 دولارًا أمريكيًا من إجمالي نفقات التشغيل مقابل كل 1.00 دولارًا أمريكيًا من الإيرادات التي تحققها. كما أن هامش صافي الربح - النسبة المئوية النهائية بعد جميع التكاليف والفوائد والضرائب - سلبي للغاية أيضًا، مع رقم TTM قدره -63.41%.

اتجاهات الربحية والكفاءة التشغيلية

في حين أن أرقام TTM تمثل اختبارًا قاسيًا للواقع، فإن الاتجاه على المدى القريب هو نقطة البيانات الحرجة. بالنسبة للربع الأول من عام 2025، أعلنت شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) عن خسارة صافية قدرها 16.57 مليون دولار على الإيرادات 186.1 مليون دولار. وإليك الأخبار الجيدة: كانت هذه الخسارة الصافية 65.5% تحسن من الخسارة المبلغ عنها في الربع الأول من عام 2024. وهذه خطوة مهمة نحو الكفاءة التشغيلية.

التحسن في صافي الخسارة بالرغم من أ 37.5% يشير انخفاض الإيرادات على أساس سنوي إلى الإدارة الصارمة للتكاليف. وانخفض إجمالي مصاريف التشغيل في الربع الأول من عام 2025 إلى 247.5 مليون دولار من 313.6 مليون دولار في الربع الأول من عام 2024. هذه هي إدارة الشركة التي تظهر أنها تستطيع خفض التكاليف عندما يتقلص الخط الأعلى. يعد هذا التركيز على تبسيط العمليات بمثابة بند عمل واضح بالنسبة لهم، وهو يؤتي ثماره في تقليل الخسائر.

مقارنة الصناعة: وجهة نظر واقعية

لوضع أداء شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) في منظوره الصحيح، علينا أن ننظر إلى نظيراتها في مجال الخدمات المالية المتنوعة وإدارة الأصول. الأخيرة للشركة 61.86% هامش الربح الإجمالي محترم، لكنه لا يزال متخلفًا عن متوسط الصناعة بالنسبة لشركات إدارة الأصول، التي لا تزال موجودة 77.5%، والبنوك المتنوعة في 97.5%.

التحدي الحقيقي هو النتيجة النهائية. تعمل معظم المؤسسات المالية القائمة بهوامش صافية جيدة. للحصول على السياق، إليك كيفية مقارنة الأداء الأخير لشركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) بمتوسطات الصناعة اعتبارًا من نوفمبر 2025:

إن التفاوت الهائل في هامش صافي الربح هو المقياس الأكثر أهمية هنا. تُظهر الهوامش السلبية للشركة أنها ليست قريبة من المعتاد 22% ل 29.9% صافي ربحية نظيراتها. تؤكد هذه المقارنة أن مشكلات الربحية الحالية ليست مجرد تراجع دوري، ولكنها تمثل تحديًا عميقًا خاصًا بالشركة يرتبط بشكل واضح بإدارة أصولها المعقدة وغير الأساسية وهيكل التكلفة الإجمالي. يمكنك التعمق أكثر في هيكل الملكية ومعنويات السوق استكشاف مستثمر B. Riley Financial, Inc. (RILY). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن كيفية قيام شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) بتمويل عملياتها، والإجابة المختصرة هي: أنها تعتمد بشكل كبير على الديون، وهو عامل خطر كبير في الوقت الحالي. تقع نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركة في منطقة سلبية عميقة، وهي إشارة إلى الضائقة المالية التي تتطلب انتباهك.

اعتبارًا من النصف الأول من عام 2025، أبلغت شركة B. Riley Financial, Inc. عن إجمالي ديون تقدر بحوالي 100 مليار دولار 1.46 مليار دولار، تخفيض 600 مليون دولار من أواخر عام 2024، وهي خطوة إيجابية. ومع ذلك، تظهر الميزانية العمومية مشكلة حرجة: إجمالي حقوق المساهمين سلبي، ويحوم بين - 456.0 مليون دولار و – 488 مليون دولار. وهذا يعني أن إجمالي التزامات الشركة يتجاوز إجمالي أصولها، وهو الوضع الذي يمثل بالتأكيد علامة حمراء لأي مستثمر.

• إجمالي الدين (تقديرات النصف الأول 2025): 1.46 مليار دولار
• إجمالي حقوق الملكية (الأحدث): - 456.0 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية (الأحدث): تقريبًا -4.10

فيما يلي عملية حسابية سريعة لنسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E): يؤدي رقم حقوق الملكية السلبي تلقائيًا إلى دفع نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى قيمة سلبية، مع أحدث قراءة حولها -4.10. لكي نكون منصفين، فإن متوسط نسبة D/E لصناعة الخدمات المالية المتنوعة يبلغ حوالي 1.021مما يعني أن معظم أقرانهم لديهم دولار واحد من الديون مقابل كل دولار من الأسهم. تعد نسبة B. Riley Financial, Inc. من القيم المتطرفة، مما يشير إلى الرفع المالي الشديد وهيكل رأس المال المقلوب حاليًا رأسًا على عقب.

تحاول الشركة بنشاط إدارة عبء ديونها في عام 2025 من خلال سلسلة من المناورات التكتيكية. من خلال خمس عمليات تبادل للسندات الخاصة اكتملت حتى يوليو 2025، قامت شركة B. Riley Financial, Inc. بشكل تراكمي بتخفيض إجمالي ديونها المستحقة بنحو 126 مليون دولار. على سبيل المثال، أدت بورصة يوليو 2025 إلى خفض الديون بنحو 18 مليون دولار من خلال مبادلة 43 مليون دولار من السندات الممتازة المستحقة بـ 25 مليون دولار في الصادرة حديثا 8.00% من سندات الامتياز الثانية المضمونة مستحق في يناير 2028، بالإضافة إلى الضمانات.

وينطوي قانون موازنة الدين إلى حقوق الملكية على مقايضة واضحة. تقوم الشركة بإدارة آجال استحقاق ديونها قصيرة الأجل، مثل السداد الكامل لديونها 6.375% ملاحظات عليا مستحق في فبراير 2025، ولكنها تصدر في نفس الوقت ديونًا جديدة أكثر أمانًا مع قسيمة أعلى (مثل السندات بنسبة 8.00٪) والضمانات، وهو شكل من أشكال تخفيف الأسهم. كما يقومون أيضًا بتعليق توزيعات الأرباح النقدية مؤقتًا على الأسهم المفضلة للحفاظ على رأس المال، وهي خطوة تعطي الأولوية لخدمة الديون على عوائد الأسهم. ويظهر هذا التحول التركيز على تأمين الميزانية العمومية من خلال تأجيل آجال الاستحقاق وزيادة ضمان ديونها، حتى بتكلفة فائدة أعلى. للغوص بشكل أعمق في الاتجاه الاستراتيجي للشركة، يمكنك مراجعة ذلك بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة B. Riley Financial, Inc. (RILY).

الفكرة الرئيسية هي أن شركة B. Riley Financial, Inc. تمر بمرحلة إعادة هيكلة رأس المال، وذلك باستخدام مزيج من عمليات تبادل الديون والضمانات الشبيهة بالأسهم لإدارة وضعها السلبي للأسهم. هذه استراتيجية عدوانية، ولكنها الطريقة الوحيدة عندما يكون هيكل رأس المال الخاص بك بهذه الرافعة المالية.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بإمكان شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) تغطية التزاماتها على المدى القريب أثناء متابعة عملية إعادة الهيكلة المستمرة. الإجابة المختصرة هي: لقد اشترت الشركة الوقت لنفسها من خلال مبيعات الأصول وإدارة الديون، لكن صورة الملاءة الأساسية تظل متوترة.

وبالنظر إلى أحدث إيداعات الربع الأول من عام 2025، تشير نسب السيولة إلى صحة معتدلة على المدى القصير. ال بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة B. Riley Financial, Inc. (RILY). تشير إلى التركيز على الخدمات المالية، لكن الميزانية العمومية تحكي قصة شركة قابضة متنوعة تتعرض للضغوط.

تقييم وضع السيولة لدى شركة B. Riley Financial, Inc.

مقاييس السيولة القياسية لشركة B. Riley Financial, Inc. أعلى من الحد الحرج 1.0، وهو شرط ضروري ولكنه ليس كافيًا للراحة. إليك الحسابات السريعة من البيانات المالية للربع الأول من عام 2025:

• النسبة الحالية: في 1.44، هذا يعني أن شركة B. Riley Financial, Inc. لديها 1.44 دولارًا أمريكيًا من الأصول المتداولة مقابل كل 1.00 دولارًا أمريكيًا من الالتزامات المتداولة.
• نسبة سريعة: في 1.24، يؤدي هذا إلى إزالة الأصول الأقل سيولة مثل المخزون، مما يظهر وسادة لا تزال صحية.

وتشير هذه النسب في حد ذاتها إلى أن الشركة لديها سيولة كافية للوفاء بالتزاماتها خلال العام المقبل. حتى أن الإدارة ذكرت أنها تتوقع أن تكون أموالها واستثماراتها وتسهيلاتها الائتمانية كافية لمتطلبات رأس المال العامل لمدة 12 شهرًا القادمة على الأقل.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

تكمن القصة الحقيقية في اتجاهات رأس المال العامل، والتي تتأثر بشدة بالإجراءات الإستراتيجية غير الأساسية. تعمل شركة B. Riley Financial, Inc. بشكل نشط على تقليص المديونية وبيع الأصول لإدارة ميزانيتها العمومية، خاصة بعد إفلاس Franchise Group.

الاتجاه الأكثر أهمية هو تخفيض الديون، وهو نشاط رئيسي للتدفق النقدي التمويلي. وتقدر الشركة تخفيض إجمالي الديون بحوالي 600 مليون دولار بين 30 سبتمبر 2024 و30 يونيو 2025. وهذا يسهل بشكل كبير جدول الاستحقاق على المدى القريب. بالإضافة إلى ذلك، قاموا باسترداد جميع سنداتهم الممتازة بنسبة 6.375% المستحقة في فبراير 2025، مما أدى إلى إزالة عقبة الديون الفورية.

وفي الجانب الاستثماري، حققوا عائدات نقدية تقدر بحوالي 187 مليون دولار من مبيعات شركات مثل GlassRatner وAtlantic Coast Recycling. وقد أدى هذا الحقن النقدي إلى تعزيز السيولة بشكل مباشر.

بالنسبة للتدفق النقدي التشغيلي، فإن الصورة مختلطة. وبينما تعمل الشركة على تحسين تقاريرها المالية - حتى تعيين BDO كمدقق جديد لها لمراجعة الحسابات لعام 2025 - تظل الربحية الأساسية مصدر قلق. وتعتمد الشركة بشكل واضح على مبيعات الأصول الاستراتيجية وتبادل الديون لإدارة وضعها النقدي.

فيما يلي لمحة سريعة عن التأثير المقدر على الميزانية العمومية على المدى القريب:

مخاوف السيولة المحتملة

في حين أن النسب تبدو جيدة، عليك أن تكون واقعيًا واعيًا بالاتجاه. إن مقياس Altman Z-Score - وهو مقياس لمخاطر الإفلاس - هو ضوء أحمر وامض عند -1.32، مما يضع شركة B. Riley Financial، Inc. في منطقة الضيق. تحدد هذه النتيجة المستوى العالي للرافعة المالية، مع نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة -3.77. وتنبع النسبة السلبية من الخسائر المتراكمة التي تؤدي إلى تآكل حقوق المساهمين.

تعد قدرة الشركة على "المضي قدمًا" فيما يتعلق باستحقاقات الديون بمثابة قوة، ولكنها ليست انتعاشًا أساسيًا. يعد التعليق المؤقت لتوزيع الأرباح النقدية على الأسهم الممتازة في يناير 2025 بمثابة إشارة واضحة إلى جهود الحفاظ على النقد. ويتحول الخطر الرئيسي الآن إلى جودة محفظة القروض والحاجة إلى إعادة تمويل آجال استحقاق الديون الرئيسية في 2027-2028. ولا تزال الأسهم تعتمد على ثقة السوق، وليس فقط على تحسن الأرباح الأساسية.

تحليل التقييم

أنت تنظر بوضوح إلى صورة تقييم معقدة مع شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY). والوجهة المباشرة هي أنه في حين أن السهم يبدو مقيمًا بأقل من قيمته بشكل كبير على أساس السعر إلى المبيعات (P / S)، فإن أرباح الشركة السلبية للسنة المالية 2025 تجعل المقاييس التقليدية مثل السعر إلى الأرباح (P / E) عديمة الفائدة للحصول على إشارة "شراء" واضحة. إنه موقف تلتقي فيه القيمة العميقة مع المخاطر العالية.

لأن شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) أعلنت عن خسارة للسهم الواحد -$25.52 على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية وربحية السهم للربع الأول من عام 2025 -$0.50، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) في حالة خسارة أو سلبية -0.17. هذا يعني أنه لا يمكنك استخدام مقارنة السعر إلى الربحية القياسية. بدلاً من ذلك، علينا أن ننظر إلى السعر إلى المبيعات (P/S) والسعر إلى الدفتر (P/B) للحصول على إحساس بالقيمة النسبية. فيما يلي الحسابات السريعة للنسب الرئيسية، باستخدام البيانات اعتبارًا من نوفمبر 2025:

نسبة السعر إلى المبيعات 0.2x يعد مقنعًا عند مقارنته بمتوسط الصناعة، ولكن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية السلبية تبلغ -0.36 ونسبة الدين إلى حقوق الملكية المتعلقة بـ -3.77 أخبرك أن الميزانية العمومية تتعرض لضغوط كبيرة. ولهذا السبب يتم تداول السهم بسعر منخفض. يمكنك التعمق في هيكل الملكية والمشاعر المؤسسية من خلال استكشاف مستثمر B. Riley Financial, Inc. (RILY). Profile: من يشتري ولماذا؟

وبالنظر إلى اتجاه أسعار الأسهم، فإن الأسابيع الـ 52 الماضية كانت مليئة بالتقلبات. تم تداول السهم بين أدنى مستوى له $2.67 وارتفاع $7.90. اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025، كان السعر موجودًا $4.37، وهو أ +5.40% زيادة على مدى فترة 52 أسبوعًا كاملة، لكن الاتجاه على المدى القريب سلبي، مع خسارة حوالي -13.45% في الأسبوعين السابقين حتى منتصف نوفمبر 2025. التقلبات عالية، مع بيتا قدره 1.48مما يعني أنه يتحرك بشكل أكثر حدة من السوق بشكل عام. إنه عمل رفيع المستوى.

ومن ناحية الدخل، كانت شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) تاريخيًا دافعًا قويًا لأرباح الأسهم، لكن الاستدامة مشكوك فيها. الأرباح السنوية موجودة $2.00 للسهم الواحد، مما يعطي عائدًا جذابًا يبلغ حوالي 11.68% اعتبارًا من نوفمبر 2025. ولكن هذه هي المشكلة: نسبة العوائد، بناءً على الأرباح المعلنة، هي 100%أو حتى أعلى عند النظر في الأرباح السلبية. وهذا يعني أن الشركة تدفع كل ما تكسبه، أو أكثر، للحفاظ على الأرباح، وهي ليست ممارسة مستدامة طويلة الأجل. ويشير إلى أن توزيعات الأرباح تمول من التدفق النقدي من مصادر أخرى أو الديون، وليس من صافي الدخل.

وأخيرا، فإن إجماع المحللين حذر. على الرغم من انخفاض نسبة السعر إلى الربح، إلا أن التوجه العام هو "بيع" أو "تقييم سلبي". على وجه التحديد، للشهر الحالي، أصدر المحللون 0 شراء التقييمات, 8 عقد التقييمات، و 0 بيع التصنيفات، مما يشير إلى نهج عام للانتظار والترقب، لكن معنويات السوق السائدة تميل إلى الانخفاض بسبب التحديات المالية. ملكية عالية من الداخل 57.19% هي نقطة مقابلة إيجابية، ولكنها لا تمحو قضايا الربحية. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتحليل الحساسية لمصدر التدفق النقدي للأرباح لتقييم سلامتها خلال الأرباع الأربعة القادمة.

عوامل الخطر

أنت تبحث عن رؤية واضحة لشركة B. Riley Financial, Inc. (RILY)، وبصراحة، لا تتعلق المخاطر المباشرة بالمنافسة في السوق بقدر ما تتعلق بالتدبير المالي والامتثال التنظيمي. إن التهديد الأكبر على المدى القريب ليس منافسًا؛ إنها الساعة في ملفات SEC الخاصة بهم.

وتواجه الشركة ضغوطًا تشغيلية ومالية كبيرة، أبرزتها تقاريرها المالية الأخيرة. بالنسبة للربع الأول من عام 2025 (الربع الأول من عام 2025)، أعلنت شركة B. Riley Financial عن إجمالي إيرادات تزيد قليلاً عن 186.1 مليون دولار، وهو انخفاض حاد على أساس سنوي، مما أدى إلى خسارة صافية تعزى إلى الشركة تقريبًا 10 ملايين دولار. هذا النوع من الخسارة، إلى جانب الخسارة التشغيلية التي اتسعت إلى 61.5 مليون دولار في هذا الربع، يظهر أن الأعمال الأساسية تتعرض لضغوط. إنه مكان صعب أن تكون فيه.

الرياح المعاكسة التنظيمية والامتثال

الخطر الأكثر إلحاحا وخطورة هو التهديد بالشطب من بورصة ناسداك. B. تلقت شركة Riley Financial إشعارًا بالتأخير لأنها تأخرت في تقديم العديد من التقارير ربع السنوية وفقًا للنموذج 10-Q. على الرغم من أنهم قدموا تقرير الربع الأول من عام 2025 10-Q في 18 نوفمبر 2025، إلا أنه يجب عليهم تقديم تقرير الربع الثاني من عام 2025 بحلول 23 ديسمبر 2025، وتقرير الربع الثالث من عام 2025 20 يناير 2026. إذا فاتك أحد تلك المواعيد النهائية، فسيتم شطب السهم من القائمة - الأمر بهذه البساطة.

• مخاطر الشطب في بورصة ناسداك: الإدراج المشروط عند الوفاء بموعدين نهائيين صعبين لتقديم الطلبات.
• تدقيق هيئة الأوراق المالية والبورصة: تضيف مذكرات الاستدعاء المدنية المستمرة المتعلقة بالمعاملات السابقة طبقة من عدم اليقين القانوني.
• الضوابط الداخلية: إن التحول في منتصف العام إلى BDO كمدقق جديد لمراجعة الحسابات لعام 2025، بالإضافة إلى الحاجة إلى زيادة عدد الموظفين الخارجيين، يشير إلى أن الضوابط المالية الداخلية لا تزال بالتأكيد تحت التدقيق.

الضغوط المالية والسيولة

المخاطر المالية كبيرة، وهي تتدفق من الرافعة المالية العالية للشركة (نسبة الدين إلى حقوق الملكية -3.77) والسيولة الصعبة profile. يقع مقياس Altman Z-Score، وهو مقياس لمخاطر الإعسار، في منطقة الضائقة عند حوالي 1 -1.32مما يشير إلى وجود خطر غير تافه للإفلاس في غضون عامين. إليكم الحساب السريع للديون: لا يزال لدى الشركة ما يقرب من 1.46 مليار دولار في الالتزامات التي لم يتم حلها، وجزء كبير حولها 470 مليون دولار- ينضج في عام 2026.

وهذا يمثل الكثير من الديون المستحقة، لذا فإن السيولة أمر أساسي. يمكنك أن ترى أن الشركة تحاول جاهدة إدارة هذا الأمر، ولكن الأمر يسير على حبل مشدود.

وفيما يلي لمحة سريعة عن نقاط الضعف المالية الأساسية:

المخاطر التشغيلية والاستراتيجية

تعد عمليات الخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الثروات التابعة لـ B. Riley Financial حساسة للغاية للسمعة، لكن هذه السمعة تضررت بسبب تأخر تقديم الطلبات والتحقيقات التنظيمية. وتأخرت البيانات المالية للشركة أيضًا بسبب مشكلات تتعلق باستثمار رئيسي، وهو Franchise Group، الذي أعلن إفلاسه في نوفمبر الماضي. هذا النوع من الهشاشة التشغيلية، بالإضافة إلى تداعيات السمعة، يمكن أن يؤدي إلى هجرة الموظفين ويجعل من الصعب الفوز بأعمال جديدة.

إجراءات التخفيف

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة تتخذ خطوات واضحة لتحقيق استقرار الأمور. لقد ركزوا على تسييل الأصول، مثل 80.8 مليون دولار تحقيق مكاسب من عمليات تصفية الأعمال المعترف بها في الربع الأول من عام 2025، مما يساعد على تعزيز السيولة. بالإضافة إلى ذلك، فقد قاموا بتنفيذ عملية إعادة هيكلة الديون مع شركة أوكتري، التي مددت بعض الالتزامات حتى عام 2028. وهذه مجرد حلول مؤقتة، وليست علاجات، ولكنها تشتري الوقت. يمكنك قراءة المزيد عن رؤية الشركة على المدى الطويل هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة B. Riley Financial, Inc. (RILY).

الإجراء الرئيسي للمستثمرين هو مراقبة المواعيد النهائية لتقديم الأوراق المالية في بورصة ناسداك. إذا استوفوا المواعيد النهائية في 23 ديسمبر و20 يناير، فهذا يظهر التزامًا حقيقيًا بإصلاح عملياتهم الداخلية.

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي ستجد فيه شركة B. Riley Financial, Inc. (RILY) معداتها التالية، وبصراحة، المستقبل القريب لا يتعلق بالقفزات الهائلة في الإيرادات بقدر ما يتعلق أكثر بالتخلص الذكي من المخاطر في الميزانية العمومية مما يؤدي إلى نمو حقيقي لاحقًا.

تتمثل الاستراتيجية الأساسية لعام 2025 في تحصين الميزانية العمومية لتحرير رأس المال لأعمالهم الأكثر ربحية، وهي خطوة ضرورية بعد عام 2024 المليء بالتحديات. وتظل منصة الشركة المتنوعة هي ميزتها التنافسية الرئيسية، مما يسمح لها بنشر رأس المال بشكل انتهازي عبر دورات السوق المختلفة.

وإليك الرياضيات السريعة حول التوقعات على المدى القريب:

• تقدير الإيرادات للنصف الأول من عام 2025: من المتوقع أن يتراوح من 405.0 مليون دولار إلى 425.0 مليون دولار.
• النصف الأول من عام 2025، توقعات صافي الدخل: متوقع بين 125.0 مليون دولار و 145.0 مليون دولار.
• النصف الأول من عام 2025، ربحية السهم المخففة: من المتوقع أن تكون في حدود 4.08 دولار إلى 4.74 دولار.

يتضمن هذا الدخل الصافي المتوقع مكاسب كبيرة لمرة واحدة من مبيعات الأصول، مثل المبلغ المقدر بـ 53 مليون دولار من شركة Atlantic Coast Recycling و66 مليون دولار من GlassRatner، وهي الطريقة التي تولد بها السيولة. ما يخفيه هذا التقدير هو أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) التشغيلية الأساسية من العمليات المستمرة هي نطاق أكثر صرامة يتراوح بين 20.0 مليون دولار إلى 26.0 مليون دولار لنفس الفترة.

المبادرات الإستراتيجية: أسواق رأس المال والتركيز على الذكاء الاصطناعي

إن أهم مبادرة استراتيجية للنمو المستقبلي هي اقتطاع B. Riley Securities (BRS) في مارس 2025. وتدور هذه الخطوة حول مواءمة رأس المال والإدارة لتقديم خدمة أفضل للعملاء في قطاع أسواق رأس المال، وهو ما يمثل الخبز والزبدة لشركة RILY.

تستهدف BRS على وجه التحديد أولويات العملاء الناشئة، لا سيما في استثمارات الذكاء الاصطناعي. هذا ليس مجرد حديث متوافق مع الكلمات الطنانة؛ هذا يعني أن BRS تضع نفسها بنشاط لتكون مزودًا لرأس المال للموجة التالية من نمو التكنولوجيا، كما يتضح من دورها كمدير رئيسي للسجل الأيسر في الطرح العام الأولي لمزود البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (IPO) في النصف الأول من عام 2025. هذا محرك نمو واضح وقابل للتنفيذ.

كما نجحت الشركة في تسييل الأصول غير الأساسية لسداد الديون. لقد حققوا ما يقرب من 187 مليون دولار من العائدات النقدية من مبيعات GlassRatner وAtlantic Coast Recycling. يعد هذا التركيز على خفض الديون بمثابة مقدمة للنمو المستدام، مع إجمالي تخفيض يقدر بـ 600 مليون دولار في الفترة ما بين 30 سبتمبر 2024 و30 يونيو 2025. كما سددوا أيضًا سنداتهم الممتازة بنسبة 6.375% المستحقة في 28 فبراير 2025.

الميزة التنافسية: النظام الأساسي المتنوع

تتمثل الميزة التنافسية الدائمة لشركة B. Riley Financial, Inc. في منصة الخدمات المالية الفريدة والمتنوعة. إنهم ليسوا مجرد بنك استثماري؛ إنهم يقدمون حلولاً شاملة للشركات الصغيرة والمتوسطة في السوق عبر دورة حياة الأعمال بأكملها.

وتعني هذه الخبرة عبر المنصات المختلفة أنه بإمكانهم نقل العميل من الخدمات المصرفية الاستثمارية إلى الاستشارات المالية إلى التصرف في الأصول (التصفية) داخل الشركة، وهو ما يمثل تمييزًا قويًا، خاصة في الأسواق المتقلبة. إن استعدادهم لاستثمار رؤوس أموالهم (الاستثمارات الرئيسية) في المشاريع الانتهازية التي تنشأ من منصتهم يساعد على تعظيم العائدات ويوفر الاستقرار لقاعدة إيراداتهم التي تفتقر إليها الشركات الخالصة.

تشمل القطاعات المختلفة التي تساهم في هذه المنصة القوية ما يلي:

• أسواق رأس المال (الخدمات المصرفية الاستثمارية، الوساطة المؤسسية).
• إدارة الثروات والتخطيط المالي.
• الاستشارات المالية (إعادة الهيكلة وإدارة التحول).
• الاستثمارات الرئيسية (نشر رأس المال الانتهازي).

للتعمق أكثر في رؤيتهم طويلة المدى، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة B. Riley Financial, Inc. (RILY).