تحليل Zoom Video Communications, Inc. (ZM) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) الآن، وتحاول معرفة ما إذا كان توليدها النقدي الهائل يمكن أن يتجاوز النمو البطيء في أعمال الفيديو الأساسية الخاصة بها، وبصراحة، هذا هو السؤال الصحيح الذي يجب طرحه. وفي العام المالي 2025، حققت الشركة إجمالي إيرادات قدرها 4,665.4 مليون دولار، وهو أمر قوي، ولكن معدل النمو معتدل بالتأكيد مع نضوج السوق واحتدام المنافسة من المنصات المتكاملة. ومع ذلك، فإن الصحة المالية الأساسية قوية بشكل واضح: فقد حققت الأعمال أرباحًا هائلة 1,808.7 مليون دولار في التدفق النقدي الحر، مما يمنح الإدارة صندوقًا ضخمًا للحرب يزيد عن ذلك 7.8 مليار دولار النقدية والأوراق المالية القابلة للتسويق للتمحور معها. تتوقف القصة بأكملها الآن على قطاع المؤسسات، الذي شهد نموًا قويًا في إيرادات الربع الرابع 5.9%، ومدى نجاح منصتهم ومنتجاتهم القائمة على الذكاء الاصطناعي مثل Zoom Contact Center في تحقيق إيرادات جديدة، خاصة وأن متوسط السعر المستهدف للمحلل يشير إلى إمكانية 17.05% صعودا خلال العام المقبل. نحن بحاجة إلى تحليل أين تذهب هذه الأموال وما إذا كانت استراتيجية المنتج الجديد ستغير قواعد اللعبة حقًا أم أنها مجرد إلهاء عن التحدي الأساسي.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي أموال شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) الآن بعد أن انتهى النمو المفرط الذي يغذيه الوباء. والخلاصة المباشرة هي أن نمو إيرادات الشركة قد استقر عند معدل منخفض من رقم واحد، وأصبح قطاع المؤسسات الآن هو المحرك الحاسم، في حين ظل قطاع الإنترنت ثابتًا في الغالب. أنت ترى تحولًا واضحًا من أداة فيديو ذات منتج واحد إلى شركة متعددة المنتجات تعتمد على النظام الأساسي.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025 (FY2025)، أعلنت شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) عن إجمالي إيرادات قدرها 4,665.4 مليون دولار، وهو ما يُترجم إلى معدل نمو متواضع على أساس سنوي قدره 3.1%. وهذا بالتأكيد بعيد كل البعد عن أيام النمو المكونة من ثلاثة أرقام، لكنه يظهر أن الشركة قد وجدت أرضية وتقوم بتنفيذ استراتيجية للنمو من قاعدة عملائها الأساسية. تدور قصة النمو الآن حول بيع المزيد من الخدمات لعدد أقل من العملاء الأكبر حجمًا.

فيما يلي عملية حسابية سريعة لقطاعي الأعمال الأساسيين، وهما مصدري الإيرادات الرئيسيين:

• إيرادات المؤسسة: نما هذا القطاع، الذي يخدم الشركات الكبيرة، بنسبة 5.2٪ على أساس سنوي ليصل إلى 2,754.2 مليون دولار في السنة المالية 2025.
• الإيرادات عبر الإنترنت: كان هذا القطاع، الذي يخدم الأفراد والشركات الصغيرة، في حالة ركود تقريبًا، حيث نما بنسبة 0.2٪ فقط ليصل إلى 1911.2 مليون دولار في السنة المالية 2025.

من الواضح أن قطاع المؤسسات يقود الحافلة، حيث ساهم بأكثر من 59% من إجمالي الإيرادات في الربع الرابع من السنة المالية 2025. تركز الشركة على منصتها "AI-first"، Zoom Workplace، وخدمات الأعمال الخاصة بها مثل Zoom Contact Center وWorkvivo (منصة تجربة الموظفين). على سبيل المثال، حصل منتج مركز الاتصال على صفقة قياسية لـ 20000 مقعد في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا خلال الربع الثالث من السنة المالية 2025، وحصلت Workvivo على أكبر صفقة لها على الإطلاق مع إحدى شركات Fortune 10. يعد هذا التحول هو التغيير الأكثر أهمية في تدفق الإيرادات الذي ينتقل من منتج واحد سريع الانتشار (مؤتمرات الفيديو) إلى مجموعة من الخدمات المتكاملة والثابتة.

لكي نكون منصفين، لا يزال القطاع عبر الإنترنت مصدرًا هائلاً للإيرادات، لكن استقراره المستقبلي يعتمد على إبقاء معدل الانخفاض منخفضًا، وهو ما فعلته الإدارة، حيث أبلغت عن متوسط ​​انخفاض شهري قدره 2.8٪ في الربع الرابع من السنة المالية 2025. ومع ذلك، يرتبط النمو المستقبلي بقدرة قطاع المؤسسات على بيع منتجات جديدة. ارتفع عدد العملاء الذين ساهموا بأكثر من 100000 دولار أمريكي في إيرادات 12 شهرًا بنسبة 7.3% في السنة المالية 2025، وهو مؤشر رئيسي لهذا النجاح المتميز. يمكنك مراجعة الاتجاه الاستراتيجي وراء هذه التحركات في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM).

وفيما يلي ملخص لمساهمة القطاع للعام المالي 2025:

وما يخفيه هذا التقدير هو التباين الإقليمي. في الربع الثالث من السنة المالية 2025، كانت منطقة الأمريكتين هي الأقوى، لكن منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC) كانت ثابتة تقريبًا على أساس سنوي، مما يدل على أن الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي والمنافسة ليست موحدة على مستوى العالم. هدف الشركة هو زيادة الإيرادات لكل عميل مؤسسي من خلال دفع هذه العروض الجديدة، وهو نموذج الأرض والتوسع الآن.

مقاييس الربحية

عندما تنظر إلى الوضع المالي لشركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM)، فإن القصة لا تتعلق فقط بنمو الإيرادات؛ يتعلق الأمر بالتأكيد بمدى كفاءة تحويل هذه الإيرادات إلى ربح. بالنسبة للسنة المالية 2025، التي انتهت في 31 يناير 2025، أظهرت الشركة ربحية قوية، خاصة عند مقارنتها بالعديد من أقرانها في مجال البرمجيات كخدمة (SaaS).

الفكرة الرئيسية هي أن Zoom هي شركة ناضجة ومربحة للغاية، كما يتضح من هوامشها الواسعة وكفاءتها التشغيلية المتزايدة، وهي قوة كبيرة في السوق الذي غالبًا ما يعطي الأولوية للنمو على الأرباح الفورية. فيما يلي الحساب السريع لهوامش الربحية الأساسية للسنة المالية 2025:

• هامش الربح الإجمالي: تقريبًا 75.8%
• هامش الربح التشغيلي المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 17.4%
• هامش الربح الصافي المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: تقريباً 21.65%

نظرة عميقة على ربحية شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM).

تعد قدرة Zoom على الحفاظ على هامش ربح إجمالي مرتفع سمة مميزة لنموذج أعمال البرمجيات القوي. كان إجمالي أرباحهم للسنة المالية 2025 تقريبًا 3.536 مليار دولار على إجمالي الإيرادات 4.6654 مليار دولار. هذا 75.8% يتماشى الهامش تمامًا مع المعيار المتطور لشركات SaaS، والذي غالبًا ما يستهدف 75٪ أو أكثر. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط الخفيف على الهامش الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، والذي شهد انخفاضًا متواضعًا إلى حوالي 79٪ للعام بأكمله. هذه نقطة حاسمة: تكلفة الإيرادات ترتفع بشكل طفيف، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الاستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مثل وحدات معالجة الرسومات (GPUs)، وزيادة التكاليف السحابية لتشغيل ميزات جديدة مثل Zoom AI Companion.

وبالانتقال إلى بيان الدخل، نجد أن قصة الكفاءة التشغيلية أكثر إلحاحًا. بلغت الأرباح التشغيلية المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (الدخل من العمليات) لهذا العام 813.3 مليون دولار، ترجم إلى أ 17.4% هامش التشغيل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً. توسع هذا الهامش بمقدار 580 نقطة أساس (5.8 نقطة مئوية) على أساس سنوي. يُظهر هذا التوسع إدارة ممتازة للتكاليف وتحديد أولويات الاستثمارات، حتى أثناء نمو قطاع المؤسسات. لكي نكون منصفين، كان متوسط هامش التشغيل لمجموعة من شركات SaaS في الربع الأول من عام 2025 في الواقع خسارة -9%، لذا فإن Zoom إيجابي 17.4% يضعهم الهامش بقوة في فئة ناضجة وعالية الكفاءة.

وأخيرا، فإن النتيجة النهائية قوية. كان صافي الدخل (صافي الربح) الخاص بشركة Zoom للسنة المالية 2025 هو 1.0102 مليار دولارمما أدى إلى هامش صافي ربح يبلغ حوالي 21.65%. وتعد هذه قفزة هائلة من صافي دخل العام السابق البالغ 637.5 مليون دولار، مما يدل على أن الشركة قد نجحت في ترجمة الانضباط التشغيلي إلى قيمة كبيرة للمساهمين. الاتجاه واضح: الربحية تتسارع مع تجاوز الشركة مرحلة النمو المفرط والتركيز على التحكم في النفقات وتوسيع المنصة.

يمكنك رؤية التقسيم الكامل أدناه:

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الربحية ولماذا، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Zoom Video Communications, Inc. (ZM). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

من المؤكد أن شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) ليست شركة تعتمد على الاقتراض؛ يتم تمويل هيكلها المالي بشكل كبير من خلال الأسهم، وهو ما يعد بمثابة تخفيف كبير للمخاطر بالنسبة للمستثمرين. اعتبارًا من الربع الثالث من العام المالي 2025 (المنتهي في 31 يوليو 2025)، كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركة ضئيلة 0.01. ويشير هذا إلى التحفظ المالي الشديد وتفضيل التمويل الداخلي على الاستدانة الخارجية.

لوضع ذلك 0.01 من المنظور، فإن متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية لقطاع تكنولوجيا المعلومات الأوسع هو أقرب إلى 0.262 (أو 26.2%)، مما يعني أن شركة Zoom Video Communications, Inc. تتحمل جزءًا صغيرًا من عبء الديون الذي يتحمله أقرانها. ويعني هذا الحد الأدنى من الرافعة المالية أن الشركة ليس لديها فعليًا أي عبء على نفقات الفائدة، مما يترجم مباشرة إلى ارتفاع صافي الدخل وتدفق نقدي قوي. أنت تنظر إلى ميزانية عمومية مبنية على النقد والأرباح المحتجزة، وليس الديون.

فيما يلي الحساب السريع لتفاصيل الديون اعتبارًا من نهاية الربع المالي لشهر يوليو 2025:

• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 22 مليون دولار
• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 32 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 8,950 مليون دولار

إن إجمالي الدين، الذي يبلغ حوالي 54 مليون دولار، لا يكاد يذكر عند قياسه مقابل ما يقرب من 9 مليارات دولار من حقوق المساهمين. هذه هي الميزانية العمومية للقلعة. بلغ صافي النقد المقدم من الأنشطة التشغيلية للشركة للعام المالي 2025 بأكمله حوالي 1.945 مليار دولار، وهو ما يقزم تمامًا إجمالي التزامات ديونها.

إن استراتيجية شركة Zoom Video Communications, Inc. لتمويل النمو واضحة: استخدم احتياطياتها النقدية الضخمة ورأس المال المولد داخليًا. بلغ صافي إصدار/تقاعد ديون الشركة للأشهر الاثني عشر المنتهية في 31 يوليو 2025، 0 مليون دولار أمريكي، مما يؤكد عدم وجود ديون جديدة كبيرة، ولا أي نشاط إعادة تمويل رئيسي. وبدلاً من الديون، استخدمت الشركة رأس مالها بنشاط لإعادة شراء الأسهم، حيث أعادت شراء ما يقرب من 15.9 مليون سهم من الأسهم العادية خلال السنة المالية الكاملة 2025، وهو ما يمثل عائدًا مباشرًا لرأس المال إلى المساهمين وطريقة لإدارة قاعدة أسهمها.

يمنح هذا النهج الذي يتجنب الديون الإدارة أقصى قدر من المرونة المالية، خاصة لتمويل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية أو زيادة استثماراتها في مبادرات الذكاء الاصطناعي دون ضغط مواثيق الديون. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يملك هذه الأسهم، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Zoom Video Communications, Inc. (ZM). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) تمتلك الأموال اللازمة لتغطية التزاماتها على المدى القريب وتمويل نموها، والإجابة المختصرة هي نعم مدوية. من المؤكد أن وضع السيولة لدى الشركة هو مصدر قوة، مدفوعًا باحتياطيات نقدية ضخمة وتدفق نقدي تشغيلي قوي باستمرار.

تقييم نسب السيولة لشركة Zoom Video Communications, Inc.

عندما أنظر إلى الصحة المالية المباشرة للشركة، أبدأ بالنسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض). تخبرك هذه المقاييس بمدى سهولة قيام الشركة بسداد ديونها قصيرة الأجل بأصولها قصيرة الأجل. بالنسبة لشركة Zoom Video Communications, Inc.، تعد أرقام السنة المالية المنتهية في 31 يناير 2025 (السنة المالية 2025) استثنائية، خاصة بالنسبة لشركة برمجيات:

• النسبة الحالية: 4.6x [استشهد: 4 في الخطوة 1].
• النسبة السريعة: تقريبًا 4.6x [استشهد: 1 في الخطوة 1].

إليك العملية الحسابية السريعة: النسبة الحالية هي إجمالي الأصول المتداولة مقسومًا على إجمالي الالتزامات المتداولة. نسبة 1.0 هي الحد الأدنى، وأي شيء أعلى من 2.0 عادة ما يعتبر صحيًا للغاية. نسبة Zoom Video Communications, Inc 4.6x يعني أن لديها 4.60 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل 1.00 دولارًا من الالتزامات المتداولة. نظرًا لأن Zoom Video Communications, Inc. هي شركة برمجيات قائمة على الاشتراك ولا تحتوي على أي مخزون فعليًا، فإن النسبة السريعة الخاصة بها هي في الأساس نفس النسبة الحالية - المخزون ليس عاملاً. يشير هذا إلى انخفاض خطر حدوث أزمة سيولة على المدى القريب.

اتجاهات رأس المال العامل والتحليل

يعد رأس المال العامل لشركة Zoom Video Communications, Inc. - وهو الفرق بين الأصول المتداولة والالتزامات المتداولة - كبيرًا ومتزايدًا، وهو اتجاه إيجابي رئيسي. في السنة المالية 2025، أعلنت الشركة عن إجمالي الأصول المتداولة البالغة 8,676 مليون دولار وإجمالي المطلوبات المتداولة 1,903 مليون دولار [استشهد: 6 في الخطوة 1، 7 في الخطوة 1]. وهذا يترك صافي رأس المال العامل تقريبًا 6,773 مليون دولار. وهذا أعلى من العام السابق، مع زيادة النسبة الحالية بشكل طفيف من 4.5x في السنة المالية 2024 إلى 4.6x في السنة المالية 2025 [استشهد: 4 في الخطوة 1].

المحرك الرئيسي لهذه السيولة الهائلة هو النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق للشركة، والتي بلغ مجموعها تقريبًا 7.8 مليار دولار اعتبارًا من 31 يناير 2025. هذا صندوق حرب ضخم. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال الاستخدام غير الفعال لتلك الأموال النقدية، ولكن بالنسبة لشركة نامية، فإن وجود هذه المرونة لمتابعة عمليات الاستحواذ الاستراتيجية أو زيادة عمليات إعادة شراء الأسهم يعد قوة واضحة.

بيانات التدفق النقدي Overview

وتؤكد قائمة التدفق النقدي القوة المالية للشركة. Zoom Video Communications, Inc. هي آلة لتوليد النقد، وهي الجزء الأكثر أهمية في أي تحليل للسيولة. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، يبدو توزيع التدفق النقدي (بملايين الدولارات الأمريكية) كما يلي:

يعتبر التدفق النقدي التشغيلي البالغ 1,945.3 مليون دولار قويًا بشكل لا يصدق وقد نما بنسبة 21.7% مقارنة بالعام السابق [استشهد: 1، 14 في الخطوة 1]. ويتم توليد هذه الأموال النقدية مباشرة من العمليات التجارية الأساسية، وليس من مبيعات الأصول أو الاقتراض. إن التدفق النقدي الاستثماري السلبي البالغ (1,106.0 مليون دولار) هو في الغالب وظيفة الشركة التي تستثمر كومتها النقدية الضخمة في الأوراق المالية القابلة للتسويق، بالإضافة إلى بعض النفقات الرأسمالية (CapEx). يرجع التدفق النقدي التمويلي السلبي البالغ (1,028.1) مليون دولار إلى حد كبير إلى إعادة شراء الشركة لأسهمها الخاصة، وهي علامة واضحة على الثقة المالية وطريقة لإعادة القيمة إلى المساهمين.

نقاط قوة السيولة والتوقعات

الصورة العامة هي صورة قوة السيولة الساحقة. مزيج من نسبة تيار عالية (4.6x)، وفائض هائل في رأس المال العامل، وتدفق نقدي تشغيلي يقارب 2 مليار دولار أمريكي، مما يعني أن شركة Zoom Video Communications, Inc. لا تواجه أي مخاوف فورية تتعلق بالسيولة. تمنح هذه الوسادة المالية الإدارة مرونة استراتيجية كبيرة، سواء لتمويل تطوير الذكاء الاصطناعي الداخلي، أو تنفيذ استراتيجية النظام الأساسي، أو زيادة عوائد المساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء. للتعمق أكثر في الموقع الاستراتيجي الكامل للشركة، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل على تحليل Zoom Video Communications, Inc. (ZM) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي النظر إلى كفاءة رأس المال العامل: هل يتم استخدام مبلغ 7.8 مليار دولار نقدًا على أفضل وجه؟

تحليل التقييم

أنت تنظر الآن إلى شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) وتطرح السؤال الأساسي: هل سعر السهم عادل أم أن هناك خطأ ما؟ الإجابة المختصرة هي أنه، استنادًا إلى المقاييس الحالية، ينظر السوق إلى ZM باعتبارها شركة ناضجة للنمو، وتتداول بسعر مخفض مقارنة بنظيراتها من الشركات التي تحلق على ارتفاعات عالية ولكنها لا تزال أعلى من متوسط ​​السوق الأوسع. ومن المؤكد أن هذا التقييم أكثر معقولية من ذروته في عصر الوباء.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم بحوالي 78.63 دولارًا للسهم. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، ارتفع السعر بنسبة متواضعة بلغت 2.53٪ فقط، مما يعكس الاستقرار بعد التقلبات الهائلة التي شهدتها السنوات القليلة الماضية. يُظهر نطاق 52 أسبوعًا من 64.41 دولارًا إلى 92.80 دولارًا أن السهم يجلس في المنتصف، لكن إجماع المحللين يشير إلى أنه لا يزال هناك مجال للارتفاع.

هل شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

تحكي مضاعفات التقييم الأساسية قصة شركة مربحة ذات نمو بطيء ولكنه ثابت. نحن ننظر إلى ثلاث نسب رئيسية - السعر إلى الربحية، والسعر إلى الدفترية، وقيمة الخسارة/الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك - لقياس قيمتها النسبية. إليك الحساب السريع لبيانات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM):

• السعر إلى الأرباح (P / E): مضاعف الربحية TTM هو 22.22. ومن الأهمية بمكان أن يكون سعر الربحية الآجلة أقل بكثير عند 14.44. يعد هذا خصمًا كبيرًا مقارنة بمتوسط ​​السعر إلى الربحية الآجلة في صناعة برمجيات الإنترنت والذي يبلغ 28.7، مما يشير إلى أن السوق تتوقع نمو الأرباح بشكل كبير أو أن السهم مقيم بأقل من قيمته مقارنة بقطاعه.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 2.64، وهي نسبة منخفضة جدًا بالنسبة لشركة برمجيات. ويشير هذا إلى أن السوق يقيم الشركة بما يزيد قليلا عن ضعفي ونصف قيمتها الدفترية (القيمة المحاسبية لأصولها مطروحا منها الالتزامات)، وهي علامة على تقييم أكثر تحفظا.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): TTM EV/EBITDA هو 15.81. يُستخدم هذا المضاعف لمقارنة الشركات ذات الهياكل الرأسمالية المختلفة (الديون مقابل حقوق الملكية). إنه رقم معقول، ويظهر عائدًا قويًا لكل دولار من قيمة المؤسسة المستثمرة، خاصة بالمقارنة مع المضاعفات المرتفعة لمراحل النمو السابقة.

ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر التنافسية من المنصات المتكاملة مثل Microsoft Teams. ومع ذلك، فإن الربحية الأساسية قوية، مع هامش صافي قدره 24.99٪.

معنويات المحللين وسياسة توزيع الأرباح

وول ستريت حذرة بشكل عام ولكنها ترى اتجاهًا صعوديًا. (ZM) هو تصنيف الإجماع على Zoom Video Communications, Inc. (ZM) حاليًا، وهو ما يعني أن المحللين ليسوا متفائلين بأغلبية ساحقة ولكنهم لا يوصون بعمليات بيع أيضًا. متوسط ​​السعر المستهدف المتفق عليه هو 91.96 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا يزيد عن 17٪ من سعر التداول الأخير البالغ 78.63 دولارًا. وينبع التفاؤل من إمكانية تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي والتركيز على قطاع المؤسسات.

أيضًا، لكي نكون منصفين، الشركة ليست لعبة توزيع أرباح. (ZM) لديها عائد توزيعات أرباح بنسبة 0.00% ونسبة دفع 0.00% للسنة المالية 2025. يعد هذا أمرًا نموذجيًا لشركة تكنولوجيا تركز على النمو وتفضل إعادة استثمار تدفقها النقدي الكبير مرة أخرى في الأعمال التجارية، وتحديدًا في المنتجات الجديدة مثل Zoom AI Companion وعروض المؤسسات الخاصة بها، بدلاً من توزيعها على المساهمين. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة المالية الكاملة للشركة في تحليل Zoom Video Communications, Inc. (ZM) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قارن مضاعف الربحية الآجل لشركة ZM البالغ 14.44 بمضاعفات المنافسين الثلاثة الأوائل بحلول نهاية الأسبوع لتأكيد الخصم النسبي.

عوامل الخطر

لقد رأيت التدفق النقدي القوي والتحول إلى استراتيجية الذكاء الاصطناعي أولاً، ولكن السؤال الحقيقي هو ما الذي يمكن أن يعرقل هذا القطار. أكبر المخاطر التي تواجهها شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) في الوقت الحالي ليست مالية - ميزانيتها العمومية قوية بالتأكيد - ولكنها بالأحرى استراتيجية وتنافسية. إنهم يخوضون حربًا على جبهتين: الدفاع عن منتج الفيديو الأساسي الخاص بهم وفي الوقت نفسه دفع الشركات الجديدة ذات النمو المنخفض.

وترتبط المخاطر على المدى القريب مباشرة بالتحول من النمو المفرط في عصر الوباء إلى منصة مؤسسية ناضجة ومتعددة المنتجات. بصراحة، سوق مؤتمرات الفيديو الأساسية مشبع. المنافسة شرسة، وتباطأ نمو ZM، وهو الصداع التشغيلي الرئيسي.

• التشبع التنافسي: يقوم Microsoft Teams وGoogle Meet بتجميع خدمات الفيديو الخاصة بهم في مجموعات مؤسسية أوسع، مما يجعل من الصعب على ZM الفوز بصفقات جديدة على الفيديو وحده.
• ركود القطاع عبر الإنترنت: إن قطاع الأعمال الصغيرة والمتوسطة (SMB) وقطاع المستهلكين، الذي يسمى "عبر الإنترنت"، لا يشهد نموًا كبيرًا. وكان نمو إيرادات هذا القطاع فقط 0.2% على أساس سنوي في السنة المالية 2025، وهي علامة واضحة على نضج السوق.
• تأخر تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي: على الرغم من أن دفعة "الذكاء الاصطناعي أولاً" مع Zoom AI Companion تعتبر ذكية، إلا أن التأثير المباشر على الإيرادات غير مؤكد. ومن غير المتوقع تحقيق الدخل الحقيقي حتى السنة المالية 2027، مما يترك فجوة بين الاستثمار والعائد.

المخاطر التشغيلية والمالية

تسلط الإيداعات الأخيرة للشركة الضوء على بعض نقاط الضغط المالية والتشغيلية الرئيسية، حتى مع وجود وضع مالي عام صحي profile. والخبر السار هو أن الاستقرار المالي لشركة ZM يمنحها احتياطيًا كبيرًا. نسبة الدين إلى حقوق الملكية هي مجرد 0.01، مما يدل على الحد الأدنى من الرافعة المالية. وإليك الحساب السريع: لديهم الأموال اللازمة للابتكار والصمود في وجه بعض المواقف السيئة.

ومع ذلك، فأنت بحاجة إلى مراقبة مقاييس العملاء. في السنة المالية 2025، أبلغت ZM عن متوسط اضطراب شهري لقطاع الإنترنت من 2.8% في الربع الرابع. هذا منخفض، ولكن أي زيادة طفيفة هناك ستؤثر على الفور على الإيرادات الإجمالية، والتي كانت كذلك 4,665.4 مليون دولار لمدة عام كامل . راقب أيضًا عمليات البيع من الداخل؛ اعتبارًا من أواخر عام 2025، كانت هناك علامة تحذير مع قيام المطلعين بالبيع 394,843 سهم على مدى ثلاثة أشهر. وهذا لا يعني أن السفينة تغرق، لكنها إشارة إلى مشاعر داخلية حذرة محتملة.

أكبر المخاطر المالية ليست الديون، ولكن رد فعل السوق على نموها البطيء. إذا فاتهم تقدير الإيرادات المتفق عليه حولها 1.21 مليار دولار بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2026، يمكن أن يتعرض السهم لضربة، بغض النظر عن التدفق النقدي التشغيلي القوي، والذي كان تقريبًا 2 مليار دولار في السنة المالية 2025.

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

شركة Zoom Video Communications, Inc. لا تقف ساكنة، واستراتيجيتها واضحة: تنويع ودمج الذكاء الاصطناعي. تركز خطة التخفيف الخاصة بهم على الانتقال من شركة ذات منتج واحد إلى منصة عمل متعددة المنتجات. الإجراء الأساسي هو توسيع محفظتهم إلى ما هو أبعد من غرفة الاجتماعات.

أولاً، إنهم يدفعون بـ ZM Phone، الذي تجاوز بالفعل 10 مليون مقعد عالميًا، يعد هذا فوزًا كبيرًا لزخم المؤسسات. بالإضافة إلى ذلك، يقومون بتوسيع نطاق الأعمال التجارية مثل Contact Center وWorkvivo (برنامج مشاركة الموظفين). تعد هذه خطوة ذكية لزيادة معدل التوسع الصافي بالدولار (NDER) لعملاء المؤسسات، والذي كان كذلك 98% في السنة المالية 2025. إنهم بحاجة إلى استعادة NDER بنسبة تزيد عن 100% للإشارة إلى نجاح قوي في البيع المتبادل.

رفيق الذكاء الاصطناعي هو خط دفاعهم الرئيسي ضد المنافسة. من خلال دمج ميزات الذكاء الاصطناعي مجانًا، فإنهم يجعلون النظام الأساسي أكثر ثباتًا، وهو يعمل: زاد عدد المستخدمين النشطين شهريًا لـ AI Companion 68% على أساس ربع سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2025. يعد هذا التركيز على توسيع المنتج وتكامل الذكاء الاصطناعي هو أفضل رهان لهم لتعويض تباطؤ النمو في أعمال الفيديو الأساسية الخاصة بهم.

إذا كنت تريد التعمق في الأرقام، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل على تحليل Zoom Video Communications, Inc. (ZM) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تنظر إلى ما هو أبعد من تفشي الوباء وتطرح السؤال الصحيح: أين تجد شركة Zoom Video Communications, Inc. (ZM) نموًا حقيقيًا الآن؟ الجواب هو التحول إلى منصة عمل كاملة تعتمد على الذكاء الاصطناعي أولاً، والانتقال إلى ما هو أبعد من منتج الاجتماعات الأساسي للاستحواذ على سوق سير العمل في المؤسسة ذات القيمة الأعلى. هذا التحول هو بالتأكيد المحرك الأساسي للمرحلة التالية من النمو.

تعمل الشركة على إعادة تموضعها استراتيجيًا كمنصة عمل مدعومة بالذكاء الاصطناعي، والتي تتجسد في مجموعة Zoom Workplace. وهذا يعني دمج أدوات الاتصالات والإنتاجية وإشراك العملاء لنقل العملاء من "المحادثة إلى الاكتمال". تعد هذه خطوة ذكية لأنها تزيد من متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم وتؤمن العميل بحل ثابت وموحد.

• الذكاء الاصطناعي-الابتكار الأول: محرك النمو الأساسي هو AI Companion، الذي شهد نمو عدد المستخدمين النشطين شهريًا (MAU) أربع مرات على أساس سنوي في عام 2025. يعد الذكاء الاصطناعي المدمج بدون تكلفة إضافية بمثابة تمييز واضح بين المنافسين.
• توسيع محفظة المنتجات: منتجاتهم غير المخصصة للاجتماعات تتوسع بسرعة. تجاوز الهاتف التكبير 10 مليون مقعد عالميًا اعتبارًا من أكتوبر 2025، وشهد مركز اتصال Zoom نموًا هائلاً للعملاء الذين تزيد إيراداتهم السنوية المتكررة عن 100000 دولار أمريكي (ARR) 94% سنة بعد سنة.
• التركيز على المؤسسة: تقوم الشركة بنجاح ببيع منتجاتها إلى عملاء أكبر. وفي السنة المالية 2025، بلغت إيرادات المؤسسة 2,754.2 مليون دولار، مسجلاً زيادة بنسبة 5.2٪ على أساس سنوي. إنهم يركزون الآن بشكل مكثف على السوق المتوسطة (250 إلى 1000 موظف)، والتي يعتبرونها مكانًا مناسبًا لاعتماد النظام الأساسي.

وإليكم الحسابات السريعة حول التوقعات على المدى القريب. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أعلنت شركة Zoom Video Communications, Inc. عن إجمالي إيرادات قدرها 4,665.4 مليون دولار وربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً البالغة $5.54. وبالتطلع إلى السنة المالية 2026، تتوقع توجيهات الشركة إجمالي الإيرادات بين 4.785 مليار دولار و 4.795 مليار دولار، مع توقع أن يكون ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بين $5.34 و $5.37. معدل النمو معتدل، لكن الربحية لا تزال قوية للغاية.

إن الميزة التنافسية لشركة Zoom Video Communications, Inc. لا تقتصر على سهولة الاستخدام الشهيرة فحسب؛ إنها مرونة المنصة والكفاءة المالية. في حين أن المنافسين مثل مايكروسوفت يستفيدون من التجميع، فإن Zoom يتميز ببنية منصة مفتوحة تعمل بشكل جيد مع أدوات الطرف الثالث. بالإضافة إلى ذلك، تحتفظ الشركة بوضع مالي متفوق profile, مع دخل الربع الثاني من عام 2025 من هامش العمليات 20.6%متجاوزاً بشكل ملحوظ متوسط القطاع البالغ 12.1%. وتمنحهم هذه الكفاءة الكثير من الموارد اللازمة للاستثمار في منتجات جديدة، خاصة أنهم يستهدفون أسواقًا جغرافية جديدة مثل منطقة آسيا والمحيط الهادئ وأمريكا اللاتينية للتنويع بعيدًا عن سوق أمريكا الشمالية المشبعة. لديهم أيضًا شراكة استراتيجية مع Amazon لتسويق منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم. يمكنك التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الإستراتيجية استكشاف مستثمر Zoom Video Communications, Inc. (ZM). Profile: من يشتري ولماذا؟

ما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية اعتماد الوظائف الإضافية المخصصة لـ Custom AI Companion بشكل أسرع، مما قد يؤدي إلى زيادة فرص البيع، خاصة بين عملاء المؤسسات الكبيرة. إذا تم بالفعل إجراء إصلاح شامل للقناة من شأنه خفض وقت عرض الأسعار إلى النقد من ثمانية أيام إلى دقيقة واحدة، فمن الممكن أن تتسارع الإيرادات التي يحركها الشركاء بشكل أسرع من التوقعات الحالية. التركيز الآن على التنفيذ. لديهم المنتجات. إنهم بحاجة لبيع قصة المنصة.