YPF Sociedad Anónima (YPF) Bundle
عندما تنظر إلى شركة YPF Sociedad Anónima، شركة الطاقة العملاقة التي تسيطر عليها الدولة في الأرجنتين، هل ترى مرافق مستقرة أم لعبة صخرية عالية النمو؟ على الرغم من الإبلاغ عن خسارة صافية قدرها 206 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، يزدهر قطاع التنقيب والإنتاج في الشركة، مع ارتفاع إنتاج النفط الصخري من فاكا مويرتا 35% سنة بعد سنة إلى 170 ألف برميل يوميا. هذا النوع من التقلبات أ 14.56 مليار دولار شركة ذات رأس مال سوقي مع 9.6 مليار دولار في صافي الدين الذي لا يزال يحقق نموًا هائلاً في الإنتاج، يتطلب تحليلًا واضحًا، فكيف يمكنك فصل الضجيج السياسي عن القيمة التجارية الأساسية؟ دعونا نكسر التاريخ، المحوري 51% ملكية الحكومة، والآليات الأساسية لكيفية جني YPF للأموال فعليًا اليوم.
تاريخ YPF Sociedad Anónima (YPF).
أنت تبحث عن الأساس المتين لشركة YPF Sociedad Anónima (YPF)، وبصراحة، تاريخها يبدو أقل كصعود مستقر للشركة وأكثر كمغامرة جيوبوليتيكية مثيرة. الخلاصة المباشرة هي أن YPF، أول شركة نفط مملوكة للدولة في العالم، كانت أداة استراتيجية لاستقلال الطاقة في الأرجنتين منذ عام 1922، متجاوزة تأميمين ونهج خصخصة أعاد تشكيل هيكلها ورأسمالها بشكل جذري.
وفقًا لخط الزمن الخاص بتأسيس الشركة
سنة التأسيس
تم تأسيس الشركة رسميًا في 3 يونيو 1922.
الموقع الأصلي
تم إنشاء YPF في الأرجنتين، وكان مقرها في بوينس آيرس، لإدارة موارد النفط الوطنية، خصوصًا الحقول في نيوكوين ومنطقة باتاغونيا قرب كومودورو ريفادافيا.
أعضاء فريق التأسيس
تم تأسيس الشركة بواسطة حكومة الأرجنتين في عهد الرئيس هيبوليتو يريغوين. وكان المؤسس التشغيلي الرئيسي هو الجنرال إنريكي موسكوني، الذي شغل منصب المدير الأول من عام 1922 إلى 1930 وكان مدافعًا قويًا عن السيطرة الوطنية على النفط.
رأس المال/التمويل الأولي
كمثال أول شركة نفطية تديرها الدولة بالكامل في العالم، جاء رأس المال والتمويل الأولي مباشرة من الحكومة الأرجنتينية. وكان هذا تأكيدًا مباشرًا على السيطرة الوطنية على الموارد البترولية، في خطوة نحو الاستقلال الاقتصادي.
مراحل تطور الشركة
| السنة | الحدث الرئيسي | الأهمية |
|---|---|---|
| 1922 | تأسيس YPF | تأسيس أول شركة نفطية متكاملة رأسياً مملوكة للدولة في العالم، مؤكدةً السيطرة الوطنية على الموارد. |
| 1993 | الخصخصة عن طريق الطرح العام الأولي | قامت إدارة الرئيس كارلوس مينيم بخصخصة YPF، وبيع الأسهم في بورصة نيويورك وبورصات أخرى، ورفعت حوالي 3 مليار دولار لحصة بنسبة 45٪. |
| 1999 | الاستحواذ بواسطة Repsol | استحوذت شركة النفط الإسبانية ريبسول على حصة أغلبية، ودمجت واي بي إف في مجموعة طاقة دولية كبرى وأعادت تسميتها ريبسول واي بي إف. |
| 2012 | إعادة التأميم | أعادت الحكومة الأرجنتينية، في عهد الرئيسة كريستينا فرنانديز دي كيرشنر، التأميم 51% من أسهم الشركة لاستعادة السيطرة على سياسة الطاقة. |
| 2014 | الشراكة مع شيفرون | دخلت YPF في شراكة مع شركة Chevron لتطوير حقل النفط والغاز الصخري في Vaca Muerta، وهي خطوة حاسمة لإطلاق موارد غير تقليدية هائلة. |
| 2025 | النتائج المالية للربع الأول وإعادة الهيكلة | تم الإبلاغ عن الإيرادات الموحدة للربع الأول من 4.6 مليار دولار وتم تنفيذ هيكل أعمال جديد بالكامل، حيث تم تقسيم الغاز والطاقة إلى قسمين. |
نظرا للحظات التحولية للشركة
يتم تحديد تاريخ YPF من خلال تأرجح البندول بين سيطرة الدولة وقوى السوق. لم تكن هذه التحولات مجرد قرارات تجارية؛ لقد كانت عمليات إعادة ضبط للسياسة الوطنية.
كان التأميم الأصلي في عام 1922 بمثابة لحظة التحول الأولى، مما جعل شركة YPF رائدة عالميًا ورمزًا للسيادة الأرجنتينية. ثم أدت عملية الخصخصة في التسعينيات، والتي كانت تهدف إلى زيادة الكفاءة وجذب رأس المال الأجنبي، إلى تغيير الشركة بشكل أساسي من إرث وطني إلى كيان يتم تداوله علناً. لكن هذه الخطوة أدت إلى انخفاض الإنتاج، وهذا هو سبب حدوث التحول الكبير التالي.
إعادة تأميم 2012 أ 51% كانت الحصة بمثابة انعكاس هائل، مدفوعًا بالرغبة في تعزيز الإنتاج المحلي وضمان أمن الطاقة بعد سنوات من قلة الاستثمار من قبل المالكين السابقين. لكن هذه الخطوة جاءت بتكلفة، حيث أمرت محكمة أمريكية الأرجنتين في وقت لاحق بدفع تعويض قدره حوالي 5 مليارات دولار إلى ريبسول.
اليوم، التحول الأكثر أهمية هو التطوير المكثف لتشكيلة صخور الفلاق Vaca Muerta. هذه الموارد غير التقليدية تشكل نقطة تحول، حيث تضع شركة YPF في موقع يمكنها من تقليل عجز الطاقة في الأرجنتين. في الربع الأول من عام 2025 فقط، ارتفع إنتاج YPF من النفط الصخري بنسبة 31% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، وهو الآن يمثل 55% من إجمالي إنتاجها النفطي. كما قامت الشركة بتبسيط عملياتها في عام 2025، وإعادة هيكلة قطاعاتها للتركيز بشكل أفضل على المناطق ذات النمو العالي:
- قسّمت قطاع الغاز والطاقة القديم إلى الغاز الطبيعي المسال (LNG) والغاز المتكامل والطاقة الجديدة.
- أعادت تسمية قطاع التكرير إلى القطاع الوسيط والقطاع النهائي (Midstream and Downstream).
- أفضل تقدير لديهم لتكاليف الإنتاج المتوسطة في مناطق النفقات الرأسمالية الرئيسية لعام 2025 هو مستوى تنافسي قدره 12 دولارًا أمريكيًا لكل برميل مكافئ للنفط..
هذا النوع من الكفاءة في التكاليف هو بالتأكيد المفتاح لجعل Vaca Muerta مربحة. للمزيد حول من يراهن على هذه YPF الجديدة، التي تسيطر عليها الدولة ولكن تتبع توجه السوق، اطلع على استكشاف YPF Sociedad Anónima (YPF) للمستثمرين. Profile: من يشتري ولماذا؟
هيكل ملكية شركة YPF Sociedad Anónima (YPF)
تعمل شركة YPF Sociedad Anónima (YPF) كشركة طاقة متكاملة رأسياً ومتداولة علنًا، لكن السيطرة عليها تعود بالكامل إلى الحكومة الأرجنتينية التي تمتلك الحصة الأغلبية. هذا الطابع المزدوج يعني أنك ستستفيد من التأثير السيادي وكذلك من سيولة الإدراج الرئيسي في بورصة نيويورك (NYSE).
الوضع الحالي لشركة YPF Sociedad Anónima
يجب أن تعرف أن YPF شركة متداولة علنًا وليست خاصة، حيث يتم تداول أسهمها في كل من بورصة بوينس آيرس (BYMA) وبورصة نيويورك (NYSE). ومع ذلك، فهي مؤسسة مملوكة للدولة بالأغلبية، مما يعني أن الحكومة الأرجنتينية هي المساهم المسيطر. هذا الهيكل هو نتيجة مباشرة لإعادة تأميم الشركة في عام 2012، والتي منحت الدولة موقعها المهيمن.
إن سيطرة الدولة على الأغلبية هذه هي المحرك الرئيسي للقرارات الإستراتيجية للشركة، وغالبًا ما توازن بين الأهداف التجارية وسياسة الطاقة الوطنية والاعتبارات السياسية. على سبيل المثال، يعد تأثير الحكومة بالتأكيد عاملاً عندما تنظر إلى قرارات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) فيما يتعلق بالمشاريع الضخمة مثل مسرحية Vaca Muerta الصخرية، والتي تتطلب استثمارات بالمليارات.
- إن ملكية الأغلبية في الولاية تمنحها الكلمة الأخيرة في مجلس الإدارة.
- يتم تداول أسهم الشركة بشكل علني تحت مؤشر YPF.
- وتعني سيطرة الحكومة أن الأولويات الإستراتيجية تتوافق في كثير من الأحيان مع أمن الطاقة الوطني.
لفهم اتجاه الشركة على المدى الطويل، يجب عليك أيضًا مراجعة سياساتها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة YPF Sociedad Anónima (YPF).
YPF Sociedad Anónima انهيار الملكية
هيكل الملكية شديد التركيز، حيث تمتلك الدولة الوطنية الأرجنتينية ما يزيد قليلاً عن نصف الأسهم، مما يمنحها حق التصويت. أما الأسهم المتبقية فهي طرح عام، مقسمة بين المستثمرين من المؤسسات والأفراد على مستوى العالم. اعتبارًا من بيانات السنة المالية 2025، فإن التوزيع واضح:
| نوع المساهم | الملكية % | ملاحظات |
|---|---|---|
| الدولة الوطنية الأرجنتينية (الفئة د) | 51.000% | السيطرة على الحصة ومنح حق النقض وأغلبية مجلس الإدارة. |
| الطرح العام (المؤسسي والتجزئة) | 48.987% | يتم تداول الأسهم في بورصة نيويورك وBYMA. يشمل المستثمرين المؤسسيين العالميين. |
| صناديق الدولة/الموظفين الأخرى | 0.013% | يشمل الأسهم التي تحتفظ بها حكومات المقاطعات الأرجنتينية (الفئة ب) وصندوق الموظفين (الفئة ج). |
إليك الحساب السريع: حصة الحكومة البالغة 51.000% تعني أنه لا يمكن تمرير أي قرار رئيسي، مثل بيع أصول كبيرة أو تغيير اللوائح الداخلية، دون موافقتها. أما نسبة 48.987% المتبقية فهي التي يحدد فيها السوق السعر، ولكن ليس السيطرة النهائية. وعادة ما تحوم الملكية المؤسسية، التي تعد جزءًا من هذا التعويم العام، حول 8.5٪ من إجمالي الأسهم القائمة، وهو ما يمثل حصة كبيرة ولكن غير مسيطرة.
قيادة YPF Sociedad Anónima
يعكس فريق القيادة، اعتبارًا من نوفمبر 2025، مزيجًا من الخبرة الفنية والمواءمة مع الرؤية الإستراتيجية للمساهم المسيطر. ويدير الهيكل شخص واحد يشغل أعلى منصبين، وهي ممارسة شائعة في العديد من الشركات الكبيرة، ولكنها تعمل هنا أيضًا على تعزيز نفوذ الدولة.
ويرأس مجلس الإدارة نفس الشخص الذي يدير العمليات اليومية، مما يبسط سلسلة القيادة، ولكن أيضًا يركز السلطة. شهدت عملية إعادة التنظيم الأخيرة في أغسطس 2025 تقسيم دور المدير المالي التقليدي (CFO) لخلق تركيز أكثر دقة على كل من الإستراتيجية المالية والرقابة الإدارية.
- رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي: هوراسيو دانييل مارين. وهو يشغل كلا من مناصب مجلس الإدارة العليا والمناصب التنفيذية، وهو تركيز رئيسي للسلطة.
- نائب الرئيس للشؤون المالية: بيدرو كيرني. تم تعيينه في أغسطس 2025، ويركز على أسواق رأس المال والتمويل والتخطيط المالي الاستراتيجي.
- نائب الرئيس للشؤون الإدارية والتقارير: خوان خوسيه ماتا. تم تعيينه أيضًا في أغسطس 2025، ويتعامل هذا الدور مع المحاسبة والضوابط الداخلية وإعداد التقارير القانونية.
- نائب الرئيس التنفيذي للتنقيب عن النفط: ماتياس فارينا. يشرف على الاستكشاف والإنتاج، وهو جوهر أعمال YPF، وخاصة تطوير Vaca Muerta.
- نائب الرئيس التنفيذي للصناعات التحويلية: ماوريسيو أليخاندرو مارتن. يدير عمليات التكرير والخدمات اللوجستية والتسويق.
مهمة وقيم YPF Sociedad Anónima (YPF).
ترتبط هوية YPF Sociedad Anónima بشكل أساسي بأمن الطاقة والتنمية الوطنية في الأرجنتين، مما يجعل الشركة أكثر من مجرد محرك للربح بل كأصل وطني استراتيجي. وتتركز مهمتها الرسمية على توفير الطاقة بشكل مربح ومستدام بينما تؤكد قيمها الأساسية على السلامة والرعاية البيئية والالتزام العميق بالتقدم الاقتصادي للبلاد.
نظرا للغرض الأساسي للشركة
وباعتباري محللاً متمرساً، فإنني أرى أن هدف واي بي إف يمثل تفويضاً مزدوجاً: تعظيم قيمة المساهمين (وهو أمر لا بد منه لأي شركة مساهمة عامة) وفي الوقت نفسه تغذية المحرك الاقتصادي للأرجنتين على المدى الطويل. وهذا عمل موازنة معقد، خاصة في ضوء ملكية الأغلبية للدولة (شركة مجهولة مع حصة حكومية مسيطرة، وهو ما يشكل تمييزًا رئيسيًا عن شركة خاصة بحتة).
وإليك الحساب السريع لتأثيرها: أعلنت الشركة عن زيادة بنسبة 11.45٪ في الإيرادات السنوية إلى 19.293 مليار دولار في السنة المالية 2024، مما يوضح الحجم الهائل لمساهمتها الاقتصادية. وهذا يمثل رافعة هائلة للاقتصاد الوطني.
بيان المهمة الرسمية
يعد بيان المهمة الرسمي بمثابة إعلان واضح لنهجهم المتكامل لسلسلة القيمة، والذي يمتد من رأس البئر إلى المضخة. هذا لا يتعلق فقط بالحفر؛ يتعلق الأمر بالنظام البيئي للطاقة بأكمله.
- توفير الطاقة بطريقة مربحة ومستدامة.
- خلق قيمة للمساهمين والمساهمة في تنمية البلاد.
- إنتاج وتسويق المواد الهيدروكربونية والوقود والبتروكيماويات والكهرباء.
- تعظيم قيمة استثمارات المساهمين مع المساهمة في التنمية المستدامة في الأرجنتين.
بيان الرؤية
تمثل رؤية الشركة، لا سيما كما هو موضح في خطتها الإستراتيجية 2025-2029، محورًا جريئًا نحو الموارد غير التقليدية، وتحديدًا تكوين الصخر الزيتي Vaca Muerta. هذا هو المكان الذي يكمن فيه النمو المستقبلي، وهو تحول استراتيجي واضح للغاية.
- أن نصبح شركة طاقة غير تقليدية بالكامل، ونحول عملياتنا نحو النفط والغاز الصخريين.
- تحقيق مستوى إنتاج يبلغ حوالي مليون برميل مكافئ يومياً بحلول عام 2030، وهو أعلى مستوى تاريخي.
- قيادة عملية تطوير Vaca Muerta لتوليد إمكانات تصديرية تزيد عن 30 مليار دولار سنويًا للأرجنتين بحلول بداية العقد المقبل.
- العمل كداعم أساسي لاستهلاك الطاقة الداخلي في البلاد.
ما يخفيه هذا التقدير هو الاستثمار الضخم المطلوب في البنية التحتية، لكن التحول حقيقي: فقد انخفضت النفقات الرأسمالية في الأصول التقليدية إلى 5٪ فقط من إجمالي محفظة المنبع في الأشهر الـ 12 التي سبقت سبتمبر 2025. ويمكنك أن ترى كيف يؤثر هذا التركيز على البيانات المالية في تحليل الصحة المالية لشركة YPF Sociedad Anónima (YPF): رؤى أساسية للمستثمرين.
نظرا لشعار الشركة / الشعار
الشعار بسيط وقوي ويتحدث مباشرة عن دورها الوطني، وهو أمر أساسي لشركة ذات هيكل ملكية فريد من نوعه.
- Impulsando lo nuestro (القيادة في ما يخصنا/خاصتنا).
ويلخص هذا الشعار القيم الأساسية التي توجه العمليات اليومية والاستراتيجية طويلة المدى، والتي تشمل السلامة، واحترام البيئة، والالتزام بالابتكار التكنولوجي.
YPF Sociedad Anónima (YPF) كيف يعمل
تعمل YPF Sociedad Anónima كشركة طاقة متكاملة، تقوم في المقام الأول باستخراج الهيدروكربونات (المنبع) وتكرير وتوزيع وبيع الوقود والبتروكيماويات (المصب) في جميع أنحاء الأرجنتين والمنطقة.
وتشهد الشركة تحولا أساسيا، مع التركيز على نفقاتها الرأسمالية 64% سيتم تخصيصها في عام 2024 لتطوير الاحتياطيات غير التقليدية، ولا سيما تكوين الصخر الزيتي الضخم فاكا مويرتا، لدفع النمو المستقبلي والتحول إلى مصدر عالمي للطاقة.
محفظة منتجات/خدمات YPF Sociedad Anónima
| المنتج/الخدمة | السوق المستهدف | الميزات الرئيسية |
|---|---|---|
| إنتاج النفط والغاز الصخري (فاكا مويرتا) | أسواق النفط الخام/الغاز المحلية والدولية | الأصول غير التقليدية عالية النمو؛ ارتفع إنتاج النفط الصخري في الربع الأول من عام 2025 31% سنة بعد سنة. سعر تعادل منخفض، ومربح حتى عند 45 دولارًا أمريكيًا للبرميل. |
| الوقود المكرر (البنزين والديزل ووقود الطائرات) | المستهلكون الأرجنتينيون، النقل، القطاع الصناعي | أكبر حصة في السوق المحلية؛ شبكة محطات خدمة واسعة النطاق. حافظت على معدل قوي لاستخدام المصافي قدره 94% في الربع الأول من عام 2025. |
| الغاز الطبيعي المسال والغاز المتكامل | أسواق الطاقة العالمية، توليد الطاقة المحلية | التركيز الاستراتيجي على مشروع الأرجنتين للغاز الطبيعي المسال للاستفادة من فائض الغاز. وكانت الإيرادات من هذا القطاع 565 مليون دولار في عام 2024. |
الإطار التشغيلي لشركة YPF Sociedad Anónima
تم بناء الإطار التشغيلي للشركة على نموذج متكامل رأسياً، ولكن خلق القيمة يتركز بشكل متزايد على كفاءة قطاع التنقيب والإنتاج، وخاصة في استخراج الموارد غير التقليدية.
إليك الحساب السريع: يعد الأداء الأولي أمرًا بالغ الأهمية، حيث أن نتائجه القوية تعوض الهوامش الضعيفة في الربع الثالث من عام 2025، مما يساعد على الوصول إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) 1.36 مليار دولار للربع.
- تركيز الموارد: تنفيذ "خطة جبال الأنديز" للتخلص من الأصول التقليدية الناضجة ذات العائد المنخفض وإعادة تركيز الاستثمار على حقل فاكا مويرتا الصخري. وهذا تحول هيكلي.
- التكامل التكنولوجي: الاستفادة من مركز المعلومات في الوقت الحقيقي (RTIC) لرصد واتخاذ القرارات في الوقت الحقيقي في الحفر وإكمال الآبار، مما يعزز الإنتاجية ويقلل تكاليف الرفع.
- إزالة اختناقات البنية التحتية: الاستثمار في مشاريع منتصف الطريق الرئيسية مثل خط أنابيب VMOS (Vaca Muerta Oil Sur) لإزالة اختناقات قدرة الإخلاء وفتح الإمكانات الكاملة لحوض نيوكوين.
- التكرير والتوزيع: الحفاظ على الاستقرار التشغيلي العالي في قطاع المصب، كما يتضح من 94% معدل استخدام المصافي، مما يضمن إمدادات موثوقة للسوق المحلية.
يمكنك رؤية الاتجاه الاستراتيجي طويل المدى والقيم الأساسية التي توجه هذه العمليات في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة YPF Sociedad Anónima (YPF).
المزايا الإستراتيجية لـ YPF Sociedad Anónima
يعتمد نجاح YPF في السوق على مكانتها الفريدة كشركة رائدة في مجال الطاقة الوطنية، بالإضافة إلى محورها القوي في الأصول غير التقليدية ذات المستوى العالمي. بصراحة، مسرحية Vaca Muerta هي بلا شك أكبر ميزة.
- موقف فاكا مويرتا المهيمن: تمتلك أكبر مساحة من الأراضي في منطقة فاكا مويرتا الصخرية، وهي واحدة من أكبر الاحتياطيات غير التقليدية في العالم، مما يسمح بتنمية قابلة للتطوير وتنافسية.
- قاعدة إنتاج منخفضة التكلفة: وقد أدى التركيز على النفط الصخري إلى خفض تكاليف الرفع بشكل كبير، مما جعل الإنتاج مربحًا حتى عندما تكون أسعار النفط العالمية منخفضة، كما هو الحال عند نقطة التعادل البالغة 45 دولارًا للبرميل في فاكا مويرتا.
- سلسلة القيمة المتكاملة: يتحكم في العملية بأكملها بدءًا من الاستكشاف وحتى مبيعات المستخدم النهائي (المنبع، والوسطى، والمصب)، مما يوفر المرونة ضد تقلبات السوق ويسمح بتحسين الخدمات اللوجستية والتسعير.
- النطاق الوطني والبنية التحتية: وباعتبارها أكبر شركة للطاقة في الأرجنتين، فإنها تنتج ما يقرب من ثلث إجمالي النفط والغاز والعمليات في البلاد 57% من النفط الخام المكرر محلياً، مما يمنحها وصولاً ونفوذًا لا مثيل لهما إلى الأسواق.
YPF Sociedad Anónima (YPF) كيف تجني المال
تجني شركة YPF Sociedad Anónima الأموال في المقام الأول عن طريق استخراج وبيع النفط الخام والغاز الطبيعي (المنبع)، والأهم من ذلك، عن طريق تكرير هذا الخام إلى بنزين وديزل ومنتجات أخرى، والتي تبيعها بعد ذلك من خلال شبكتها الواسعة للبيع بالتجزئة ولتجار الجملة (Midstream وDownstream).
فكر في الأمر كآلة متكاملة تمامًا: يغذي قطاع المنبع قطاع المصب والقطاع الأوسط، وتولد المنتجات النهائية - مثل الوقود الذي تضعه في سيارتك - الجزء الأكبر من الإيرادات التي تواجه المستهلك. بلغ إجمالي مبيعات الشركة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 تقريبًا 13.892 مليار دولار.
توزيع إيرادات YPF Sociedad Anónima
إجمالي إيرادات الشركة profile تهيمن عملياتها النهائية على معالجة وبيع المنتجات المكررة عالية القيمة. تعكس الأرقام أدناه إيرادات التشغيل للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، والتي يزيد إجماليها عن الإيرادات الموحدة بسبب المبيعات بين القطاعات - بيع النفط الخام إلى المصب - ولكنها تظهر بدقة حجم كل وحدة عمل.
| تدفق الإيرادات | تقريبا. النسبة المئوية من إجمالي الإيرادات التشغيلية للربع الثالث من عام 2025 | اتجاه النمو |
|---|---|---|
| منتصف الطريق والمصب (المنتجات المكررة والمبيعات) | 80% | زيادة |
| التنقيب والإنتاج (مبيعات النفط الخام والغاز الطبيعي لأطراف ثالثة) | 42% | زيادة (مدفوعة بالصخر الزيتي) |
وقد سجل قطاع النقل والتحويل، الذي يشمل التكرير والخدمات اللوجستية والتسويق، إيرادات تشغيلية قدرها 3.72 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يعكس دورها المهيمن كقناة المبيعات النهائية. هذا القطاع عبارة عن لعب بالحجم والهامش، حيث يقوم بتحويل المواد الخام إلى سلع استهلاكية أعلى سعرًا.
قطاع التنقيب والإنتاج، مع إيرادات تشغيلية للربع الثالث من عام 2025 تبلغ 1.97 مليار دولار، هو المحرك الذي يزود الخام والغاز. نموها مدفوع بالكامل تقريبًا بالجزء غير التقليدي (الصخري) من الأعمال، والذي يتوسع بسرعة.
اقتصاديات الأعمال
الأساسيات الاقتصادية لشركة YPF هي مزيج من أسعار السلع العالمية وديناميكيات السوق الأرجنتينية الفريدة. تقوم الشركة بإعادة تموضعها استراتيجيًا لتكون لاعبًا غير تقليدي تمامًا، مع التركيز على تكوين الصخر الزيتي Vaca Muerta (مورد ضخم للنفط والغاز في الأرجنتين). وهذا التحول هو المفتاح لهيكل التكاليف على المدى الطويل.
- استراتيجية التسعير: تستخدم YPF نموذج تسعير ديناميكي للتكيف مع تقلبات السوق، بهدف المواءمة التدريجية لأسعار الوقود المحلية مع المعايير الدولية مثل خام برنت. لا تزال الأنظمة المحلية وتقلبات أسعار الصرف تؤثر على توقيت هذه التعديلات، ولكن الهدف هو التسعير على أساس السوق.
- ربحية الصخر الزيتي: تتميز الأصول الأساسية للشركة في Vaca Muerta بمرونة عالية، وتبقى مربحة حتى لو انخفضت أسعار خام برنت إلى 45 دولارًا للبرميل. هذا هو بالتأكيد سعر التعادل القوي في هذه الصناعة.
- كفاءة التكلفة: تعد الكفاءة التشغيلية محورًا رئيسيًا، وهي تؤتي ثمارها. وحققت الشركة تخفيضاً كبيراً في تكاليف الرفع (تكلفة جلب برميل النفط أو ما يعادله إلى السطح) بنسبة 28% ربع على ربع و 45% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. متوسط تكلفة الرفع المتوقعة لعام 2025 موجود 12 دولارًا للبرميل من معادل النفط.
- محرك النمو: الإنتاج غير التقليدي هو المحرك الرئيسي. وارتفع إنتاج النفط الصخري إلى 170 ألف برميل يوميا في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل رقماً مثيراً للإعجاب 35% الزيادة الداخلية على أساس سنوي.
الأداء المالي لشركة YPF Sociedad Anónima
تعكس الصحة المالية للشركة في عام 2025 فترة من التحول الاستراتيجي القوي - تجريد الحقول الناضجة مع تكثيف الأصول غير التقليدية - مما يخلق بعض التقلبات على المدى القريب ولكنه يبني قاعدة أقوى. للتعمق أكثر في الميزانية العمومية، يجب عليك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة YPF Sociedad Anónima (YPF): رؤى أساسية للمستثمرين.
- الإيرادات والربحية: بلغ إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 4.64 مليار دولار. بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) للربع الثالث من عام 2025 تقريبًا 1.4 مليار دولار، زيادة متتابعة لأكثر من 20%. من المتوقع أن تتراوح الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بين 5.2 مليار دولار و5.5 مليار دولار.
- الديون والرافعة المالية: وارتفع صافي الدين إلى 9.6 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مع نسبة رافعة مالية صافية قدرها 2.1x. ترجع هذه الزيادة جزئيًا إلى عمليات الاستحواذ الإستراتيجية والتكاليف المتعلقة ببرنامج الخروج الميداني الناضج، لكن الشركة تتوقع تطبيع نسبة الرافعة المالية الخاصة بها إلى 1.5x إلى 1.6x نطاق بحلول نهاية العام بعد الانتهاء من عمليات التصفية.
- تخصيص رأس المال: تضع الشركة أموالها في المكان الذي يوجد فيه النمو تقريبًا 70% من نفقاتها الرأسمالية (CapEx) المخصصة للموارد غير التقليدية، خاصة في Vaca Muerta. إنهم يبنون من أجل المستقبل، وليس فقط الحفاظ على الماضي.
YPF Sociedad Anónima (YPF) موقف السوق والتوقعات المستقبلية
تعمل شركة YPF Sociedad Anónima بقوة على ترسيخ مكانتها باعتبارها اللاعب المهيمن في مجال الطاقة في الأرجنتين، حيث تتجه نحو نموذج الصخر الزيتي النقي مدفوعًا بتكوين فاكا مويرتا. ويدعم هذا التحول الاستراتيجي خطة كبيرة للإنفاق الرأسمالي (CapEx) لعام 2025 5.0 مليار دولار أمريكي و5.2 مليار دولار أمريكي، والتي تركز على الإنتاج غير التقليدي عالي النمو. ويرتبط مستقبل الشركة بشكل مباشر بقدرتها على تنفيذ مشاريع البنية التحتية الضخمة والتعامل بنجاح مع المخاطر السياسية والقانونية المعقدة.
بصراحة، مسار YPF للسنوات القليلة القادمة يدور حول صادرات Vaca Muerta والغاز الطبيعي المسال.
المناظر الطبيعية التنافسية
وتحافظ شركة YPF على ريادتها الرائدة في السوق المحلية للصناعات التحويلية، مما يمنحها قوة كبيرة في التسعير والتوزيع. في حين أن المشهد التنافسي يتركز، فإن منافسي YPF يتمتعون بمزايا واضحة في قطاعات أو بنية تحتية محددة. على سبيل المثال، فإن العلامات التجارية الأربع الكبرى – YPF، وRaízen Argentina (Shell)، وAxion Energy، وPuma – تمثل 96% من جميع مبيعات الوقود في الأرجنتين.
| الشركة | الحصة السوقية، % (بيع الوقود بالتجزئة) | الميزة الرئيسية |
|---|---|---|
| YPF سوسيداد أنونيما | >60% | أكبر شبكة بيع بالتجزئة وطنية وقيادة إنتاج Vaca Muerta (45% مايو 2025 إجمالي إنتاج النفط) |
| رايزن الأرجنتين (شل) | 23% (بنزين) | علامة تجارية عالمية قوية وقدرة تكريرية لمعالجة النفط الصخري في فاكا مويرتا |
| أكسيون للطاقة (PAE) | 15% (بنزين) | شركة رائدة في مجال الإنتاج المتكامل الخاص تتمتع بأصول متنوعة غير تقليدية (Golfo San Jorge وVaca Muerta) |
الفرص والتحديات
ويمثل تركيز الشركة على الموارد غير التقليدية فرصًا واضحة لتحقيق نمو كبير في الإنتاج وإيرادات التصدير، ولكن يتم موازنة ذلك من خلال تحديات مالية وقانونية كبيرة.
| الفرص | المخاطر |
|---|---|
| نمو الإنتاج غير التقليدي | حكم قانوني بقيمة 16.1 مليار دولار أمريكي |
| البنية التحتية لتصدير الغاز الطبيعي المسال | رافعة مالية عالية وتدفق نقدي حر سلبي |
| مكاسب الكفاءة التشغيلية | تنظيم الأسعار المحلية وتقلبات العملة |
- الإنتاج غير التقليدي: ومن المتوقع أن يصل إنتاج النفط الصخري إلى متوسط 165,000 برميل في اليوم بحلول نهاية عام 2025، وهي خطوة حاسمة نحو تحقيق هدف 2030 470.000 برميل في اليوم.
- تصدير الغاز الطبيعي المسال: مشروع الأرجنتين للغاز الطبيعي المسال، مع استهداف مرحلته الأولى 6 مليون طن سنويا (طن متري / سنة) من خلال اتفاقية رسوم، ستفتح عائدات تصدير كبيرة بحلول 2027-2028.
- الكفاءة التشغيلية: تستهدف YPF توفيرًا تشغيليًا إضافيًا قدره 512 مليون دولار أمريكي بين عامي 2025 و2026.
- الحكم القانوني: وألزم حكم محكمة أمريكية الحكومة الأرجنتينية بنقل ملكيتها المحتملة 51% حصة في YPF لإرضاء جزئيًا أ 16.1 مليار دولار الحكم، مما يخلق عدم يقين كبير في الملكية.
- الصحة المالية: على الرغم من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) القوية في الربع الأول من عام 2025 1.245 مليار دولار، تواجه الشركة ارتفاع صافي الديون الذي وصل 8.336 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025.
- تقلب الأسعار: تتميز ربحية YPF بالمرونة وصولاً إلى أ 45 دولارًا أمريكيًا للبرميل سعر التعادل في Vaca Muerta، لكن انخفاض الأسعار العالمية لا يزال يؤثر على إجمالي الإيرادات.
موقف الصناعة
YPF هي الشركة الرائدة بلا منازع في قطاع الطاقة في الأرجنتين، حيث تسيطر على غالبية سوق الوقود النهائي وتعمل كمرساة للتنمية غير التقليدية بأكملها في Vaca Muerta. تتضمن الخطة الإستراتيجية للشركة، Plan Andes، التخلص من الأصول التقليدية الناضجة ذات العائد المنخفض لتركيز CapEx بالكامل تقريبًا على الصخر الزيتي.
ويعمل هذا المحور على تحويل شركة YPF إلى شركة ذات أهمية عالمية في مجال النفط الصخري، وليس مجرد شركة نفط وطنية (NOC). بحلول مايو 2025، أصبحت YPF أكبر منتج للنفط في البلاد 45% من إجمالي الإنتاج. إن الاستغلال الناجح لحقل فاكا مويرتا، حيث تلعب شركة YPF دوراً رئيسياً، يشكل العامل الأكثر أهمية في دفع الأرجنتين نحو التحول إلى مصدر صافي للطاقة. يجب عليك مراجعة البيان المالي الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة YPF Sociedad Anónima (YPF): رؤى أساسية للمستثمرين
YPF Sociedad Anónima (YPF) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.