استكشاف مستثمر شركة Joby Aviation, Inc. (JOBY). Profile: من يشتري ولماذا؟

أنت تنظر إلى شركة Joby Aviation, Inc. (JOBY) وتحاول معرفة ما إذا كانت الأموال الذكية لا تزال تراهن على مستقبل سيارات الأجرة الطائرة، أليس كذلك؟ بصراحة ملكية profile إنه انقسام مذهل بين القناعة الاستراتيجية طويلة الأمد والاضطراب المؤسسي قصير الأمد. اعتبارًا من ملفات الربع الثالث من عام 2025، فإن المرساة الكبرى هي بالتأكيد شركة تويوتا موتور، التي تمتلك أكبر حصة في أكثر من 128.45 مليون أسهم، تمثل ضخمة 16.22% للشركة، وهي إشارة واضحة لالتزامها الاستراتيجي بمساحة الإقلاع والهبوط العمودي الكهربائي (eVTOL). ولكن هذا هو الواقع: بينما أعلنت الشركة عن إيرادات قوية في الربع الثالث من عام 2025 22.57 مليون دولار- تضخيم تقديرات المحللين السابقة - ما زالوا يسجلون خسارة صافية قدرها ($0.48) للسهم الواحد، وقام المستثمرون المؤسسيون بشكل جماعي بتخفيض حصتهم إلى حوالي 208.09 مليون الأسهم في الربع المنتهي في سبتمبر 2025، بانخفاض قدره 10.46 مليون أسهم. لذا، هل الصناديق الكبيرة تشعر بالتردد بشأن الجدول الزمني، أم أنها ببساطة تعيد التوازن بعد أن دعمت الشركة ميزانيتها العمومية مع 978.1 مليون دولار نقدا وإضافية 576 مليون دولار من طرح الأسهم الأخيرة؟ ويتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية لنرى أي المؤسسات ــ مثل شركة بلاك روك وشركة فانجارد جروب ــ لا تزال تعمل بهدوء على زيادة ممتلكاتها، ولماذا يشكل الدفع نحو ترخيص فحص النوع (TIA) الحافز الحقيقي لأطروحتها الطويلة الأجل.

من يستثمر في شركة Joby Aviation, Inc. (JOBY) ولماذا؟

إذا كنت تنظر إلى شركة Joby Aviation, Inc. (JOBY)، فأنت لا تشتري سهمًا فحسب؛ أنت تراهن على صناعة جديدة. المستثمر profile يعكس هذا الرهان على النمو طويل الأجل عالي المخاطر: فهو تهيمن عليه المؤسسات الكبرى والشركاء الاستراتيجيون الذين هم على استعداد لتمويل شركة ما قبل الإيرادات لسنوات قادمة.

اعتبارًا من أواخر عام 2025، يمتلك المستثمرون المؤسسيون جزءًا كبيرًا من الشركة، وتركز دوافعهم على المعالم التنظيمية والهيمنة على السوق العالمية، وليس الأرباح على المدى القريب. بصراحة، هذا رهان على مستقبل التنقل في المناطق الحضرية، وتظهر البيانات المالية رأس المال الهائل المطلوب للوصول إلى هناك.

أنواع المستثمرين الرئيسيين: قاعدة القوة المؤسسية

إن هيكل ملكية شركة Joby Aviation, Inc. هو نموذج كلاسيكي "مخزون النمو قيد التطوير"، وهو يميل بشدة نحو مديري الأموال المحترفين والشركاء الاستراتيجيين من الشركات. بطبيعة الحال، يوجد مستثمرو التجزئة في هذا المزيج، لكن الأموال الكبيرة تسيطر على السرد. يمتلك المستثمرون المؤسسيون، بما في ذلك صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد والبنوك الاستثمارية، ما يقرب من 52.85٪ من الأسهم القائمة.

وتضم هذه القاعدة المؤسسية بعضًا من أكبر مديري الأصول في العالم، وهو ما يمثل تصويتًا كبيرًا بالثقة في الرؤية طويلة المدى. إليك الحسابات السريعة عن أكبر اللاعبين اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

• المستثمرون الاستراتيجيون من الشركات: وتمتلك شركة تويوتا موتور كورب الحصة الأكبر بواقع 128,454,401 سهم تمثل حوالي 14.09% من أسهم الشركة. هذا ليس استثمارا سلبيا. إنها شراكة تصنيع عميقة.
• مدراء الصناديق السلبيين والنشطين: شركات مثل The Vanguard Group, Inc. وBlackRock, Inc. هي من كبار حاملي الأسهم. تمتلك شركة BlackRock, Inc. وحدها 36,255,268 سهمًا، وهو ما يمثل حوالي 3.98% من الشركة، عادةً من خلال المؤشرات والصناديق المدارة بشكل نشط.
• رأس المال الاستثماري/النمو: لا تزال شركة Baillie Gifford & Co. وشركة Capricorn Investment Group LLC تمتلكان مراكز ضخمة، مما يشير إلى تفويض طويل الأجل وعالي النمو.

ويعني هذا المستوى من الالتزام المؤسسي أن السهم أقل عرضة للتقلبات الجامحة التي تعتمد على البيع بالتجزئة، لكنه لا يزال متقلبًا بالتأكيد.

دوافع الاستثمار: الرهان على الشهادة والحجم

لا يشتري المستثمرون شركة Joby Aviation, Inc. مقابل إيراداتها الحالية، والتي يتوقع المحللون أن تبلغ حوالي 40.4 مليون دولار للسنة المالية 2025 بأكملها، وهو رقم صغير مقارنة بقيمتها السوقية. إنهم يشترون القيادة التنظيمية والطريق إلى احتكار النقل كخدمة (TaaS) في مجال الإقلاع والهبوط العمودي الكهربائي (eVTOL). الدوافع الأساسية واضحة:

• الميزة التنظيمية للمحرك الأول: تتفوق شركة Joby Aviation, Inc. على المنافسين في عملية اعتماد النوع من إدارة الطيران الفيدرالية (FAA)، حيث دخلت المرحلة النهائية (ترخيص فحص النوع، أو TIA) في الربع الثالث من عام 2025. ويمكن القول إن هذا الخندق التنظيمي هو الأصول الأكثر قيمة في الوقت الحالي.
• المدرج النقدي وقوة الميزانية العمومية: أنهت الشركة الربع الثالث من عام 2025 بميزانية عمومية قوية، حيث تمتلك 978.1 مليون دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل، بالإضافة إلى مبلغ إضافي قدره 576 مليون دولار تم جمعه في أكتوبر 2025. تعد هذه الأموال النقدية أمرًا بالغ الأهمية لأن الحرق النقدي المتوقع لعام 2025 لا يزال كبيرًا، ويقدر بما يتراوح بين 500 مليون دولار و540 مليون دولار.
• الشراكات الاستراتيجية والوصول إلى الأسواق: الاتفاقيات مع خطوط دلتا الجوية، والاستحواذ على خدمة الركاب Blade Air Mobility، Inc.، والعقود العسكرية مع وزارة الدفاع الأمريكية تعمل على إزالة مخاطر التسويق. ومن المقرر أن يتم إطلاق أولى رحلات الركاب التجارية في أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026 في دبي.

تتوقف أطروحة الاستثمار بأكملها على التنفيذ وفقًا للجدول الزمني للشهادة. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في نموذج العمل، فقم بذلك Joby Aviation, Inc. (JOBY): التاريخ والملكية والمهمة وكيف تعمل وتجني الأموال.

استراتيجيات الاستثمار: النمو بأي ثمن في الوقت الحالي

تعتبر الاستراتيجيات التي يستخدمها كبار المستثمرين نموذجية لشركة تكنولوجيا ما قبل الربح وعالية الاضطراب. لن تجد مستثمرين ذوي قيمة تقليدية هنا بعد؛ وينصب التركيز على استراتيجية النمو طويلة الأمد.

لا يمكن إنكار الطبيعة عالية المخاطر: يتوقع المحللون خسارة للسهم الواحد تبلغ حوالي 0.79 دولار أمريكي لعام 2025، وتحتاج الشركة إلى تحقيق عوائد أعلى بكثير من متوسط ​​التكلفة المرجحة لرأس المال (WACC) بحوالي 22.76٪ فقط لخلق قيمة للمساهمين. هذه عقبة كبيرة.

تنقسم الاستراتيجيات على النحو التالي:

لقد شهدنا زيادة صافية في حيازات صناديق التحوط في الربع الأخير، مما يشير إلى تزايد الاقتناع بأن المعالم التنظيمية والتجارية يمكن تحقيقها على المدى القريب. هذا ليس سهمًا للأشخاص الذين يكرهون المخاطرة، ولكن بالنسبة لأولئك الذين يؤمنون بالرؤية التجارية لعام 2026، فهي لعبة عالية المخاطر وذات مكافآت عالية.

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين لشركة Joby Aviation, Inc. (JOBY)

أنت تنظر إلى شركة Joby Aviation, Inc. (JOBY) وتحاول معرفة من يقود الحافلة حقًا، وهذا يعني النظر إلى ما هو أبعد من أحاديث البيع بالتجزئة ومباشرة إلى أموال المؤسسات. الفكرة المباشرة هي أن ملكية شركة Joby Aviation يهيمن عليها عدد قليل من اللاعبين الاستراتيجيين الكبار، مما يخبرك أن هذه ليست مجرد تجارة مضاربة؛ إنه رهان صناعي طويل المدى.

اعتبارًا من نهاية الربع المالي الثالث لعام 2025 (30 سبتمبر 2025)، امتلك المستثمرون المؤسسيون ما يقرب من 51.47% من إجمالي أسهم الشركة القائمة، وهو ما يمثل قيمة إجمالية للحيازات تبلغ حوالي 6.134 مليار دولار. يعد هذا المستوى العالي من الدعم المؤسسي بالتأكيد إشارة ضرورية في قطاع كثيف رأس المال وما قبل الإيرادات مثل الإقلاع والهبوط العمودي الكهربائي (eVTOL). وهذا يعني أن الأموال الذكية تؤمن بالجدول الزمني للشهادة وإمكانات السوق.

كبار المستثمرين المؤسسيين: من يملك المفاتيح؟

عندما تنظر إلى كبار المساهمين، ترى مزيجًا من الشركاء الاستراتيجيين من الشركات وأكبر مديري الأصول في العالم. يعد هيكل الملكية ثنائي المسار أمرًا بالغ الأهمية. تعتبر شركة Toyota Motor Corp المستثمر الأساسي الواضح، حيث تمتلك حصة مذهلة تتجاوز الاستثمار المالي النموذجي - فهي تشير إلى شراكة صناعية عميقة في التصنيع وسلسلة التوريد. يمكنك قراءة المزيد عن هذه العلاقة والاستراتيجية الأوسع للشركة هنا: Joby Aviation, Inc. (JOBY): التاريخ والملكية والمهمة وكيف تعمل وتجني الأموال.

فيما يلي الحسابات السريعة لكبار المساهمين، بناءً على ملفاتهم للربع الثالث من عام 2025 13F:

التحولات الأخيرة في الملكية المؤسسية

المشاعر متباينة، لكن الحركة نشطة. وفي الربع الثالث من عام 2025، زاد العدد الإجمالي للمستثمرين المؤسسيين بالفعل من مراكزهم. وعلى وجه التحديد، قامت 299 مؤسسة بزيادة ممتلكاتها، في حين خفضت 147 مراكزها، وحافظت 74 مؤسسة على حصتها. وهذا مؤشر قوي على الثقة الأساسية من مجموعة واسعة من اللاعبين. ومع ذلك، شهدت الحصة الجماعية للمستثمرين المؤسسيين انخفاضًا صافيًا قدره 10.46 مليون سهم على أساس ربع سنوي، وانخفضت إلى 208.09 مليون سهم في مقياس واحد، مما يخبرك أن بعض المساهمين الكبار جدًا كانوا يأخذون الأرباح أو يعيدون التوازن.

وشملت التحركات الأكثر دراماتيكية في الربع الثالث من عام 2025 ما يلي:

• عززت UBS Group AG موقعها بنسبة هائلة بلغت 349.84%، مضيفة أكثر من 11.1 مليون سهم.
• قامت شركة Vanguard Group Inc. بزيادة حصتها بنسبة 13.21%، حيث اشترت 5.8 مليون سهم إضافي.
• أضافت شركة BlackRock, Inc.‎ أيضًا إلى مكانتها، حيث زادت ممتلكاتها بنسبة 7.025% (أكثر من 2.3 مليون سهم).
• وعلى العكس من ذلك، قامت مجموعة Capricorn Investment Group LLC بتخفيض حصتها بنسبة 25%، وبيع أكثر من 10 ملايين سهم.

تأثير المستثمرين المؤسسيين على الإستراتيجية وسعر السهم

هؤلاء المستثمرين الكبار لا يمتلكون الأسهم فقط؛ إنهم يشكلون مسار الشركة. بالنسبة لشركة Joby Aviation، ينقسم دور رأس المال المؤسسي إلى شقين: التحقق الاستراتيجي واستقرار السوق.

أولاً، إن المستثمرين الاستراتيجيين - شركة تويوتا موتور كورب وشركة دلتا إيرلاينز، على سبيل المثال - هم أكثر من مجرد مزودي رأس المال؛ إنهم شركاء تنفيذيون. إن حصة تويوتا الضخمة تؤكد صحة خطة التصنيع واستراتيجية سلسلة التوريد، وهي أكبر عقبة أمام الشركات الناشئة في مجال الطيران. تؤكد حصة شركة Delta Air Lines, Inc. التي تزيد عن 11 مليون سهم على استراتيجية التسويق المستقبلية لشبكة مشاركة الرحلات الجوية في الأسواق الأمريكية الرئيسية.

ثانياً، توفر صناديق المؤشرات السلبية ومديري الأصول الضخمة مثل Vanguard Group Inc. وBlackRock, Inc. حجر الأساس لاستقرار السوق (السيولة). إنهم يمتلكون أسهمًا لأن شركة Joby Aviation مدرجة في المؤشرات الرئيسية (مثل Russell 2000 ETF) وصناديق الاستثمار المشتركة الخاصة بهم. يساعد ضغط الشراء السلبي المستمر هذا على امتصاص التقلبات. عندما لا تزال شركة مثل Joby Aviation في مرحلة ما قبل تحقيق الإيرادات، فإن وجود ميزانية عمومية قوية - حيث أنهت الربع الثالث من عام 2025 بمبلغ نقدي قدره 978.1 مليون دولار - وقاعدة مؤسسية مستقرة أمر بالغ الأهمية لخوض المسار الطويل والمكلف للحصول على شهادة إدارة الطيران الفيدرالية (FAA).

الشؤون المالية: راقب ملفات 13F التالية بحثًا عن أي تحولات كبيرة في حصص تويوتا أو دلتا، حيث أن ذلك من شأنه أن يشير إلى تغيير في الشراكة الصناعية الأساسية.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على شركة Joby Aviation, Inc. (JOBY)

إذا كنت تنظر إلى شركة Joby Aviation, Inc. (JOBY)، فأنت لا تشتري فقط تكنولوجيا مستقبلية؛ أنت تنضم إلى مجموعة محددة للغاية من المستثمرين ذوي الإقناع العالي. هيكل الملكية هنا ثقيل للغاية، مما يعني أن عددًا قليلاً من اللاعبين الرئيسيين - معظمهم من الشركاء الاستراتيجيين من الشركات والصناديق المؤسسية الكبيرة - يتمتعون بنفوذ كبير على اتجاه السهم واستراتيجية الشركة طويلة المدى.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، استحوذ المستثمرون المؤسسيون بشكل جماعي على حوالي 26.3% من أسهم الشركة. لكن الأمر المهم حقًا هو أن المساهمين السبعة الأوائل يسيطرون وحدهم على 51% من الشركة، وهو ما يمثل تركيزًا هائلاً للسلطة. وهذا يعني أن قرارات التداول الخاصة بهم يمكن أن تجعل سعر السهم عرضة للتحركات الحادة. عليك أن تعرف من هم هذه الحيتان.

المستثمر الرئيسي: شركة تويوتا موتور

المساهم الوحيد الأكثر نفوذاً هو شركة تويوتا موتور، وهي ليست مجرد مستثمر مالي؛ إنهم شريك استراتيجي عميق. استحوذت تويوتا على أكبر مركز مساهم بأكثر من 128.45 مليون سهم اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو ما يمثل حصة 16.22% من إجمالي الأسهم القائمة. يعد هذا التزامًا كبيرًا، ويشير إلى الإيمان بإمكانيات تصنيع وتوسيع نطاق طائرات الإقلاع والهبوط العمودي الكهربائية (eVTOL) التابعة لشركة Joby Aviation, Inc..

أصبح التزام تويوتا أكثر وضوحًا في الربع الثاني من عام 2025 عندما قامت بزيادة حصتها بنسبة كبيرة بلغت 63.1%، حيث اشترت 49.7 مليون سهم إضافي. لا تتعلق هذه الخطوة بالتداول على المدى القصير بقدر ما تتعلق بتأمين موقع أساسي في سوق التنقل الجوي الحضري (UAM). إنهم يتحققون بشكل فعال من صحة مسار التصنيع لشركة Joby Aviation, Inc..

العمالقة المؤسسيون وتحركاتهم الأخيرة

وبصرف النظر عن الشركاء الاستراتيجيين من الشركات مثل Toyota وUber Technologies, Inc. وDelta Air Lines, Inc.، تتضمن قائمة المساهمين بعضًا من أكبر مديري الأصول في العالم، الذين يشغلون عادةً مناصب نمو سلبية أو طويلة الأجل. ومع ذلك، حتى هؤلاء العمالقة قاموا بإجراء تغييرات ملحوظة في عام 2025، مما يعكس تقلب السهم ومرحلة ما قبل التداول التجاري.

على سبيل المثال، تعد شركة BlackRock, Inc. وThe Vanguard Group, Inc. دائمًا من بين أكبر المؤسسات المالكة، حيث تدير أصولًا بمليارات الدولارات. اعتبارًا من نهاية الربع الثاني من عام 2025، امتلكت شركة BlackRock Institutional Trust Company، NA أكثر من 30.46 مليون سهم بقيمة تزيد عن 504 مليون دولار أمريكي، في حين امتلكت شركة Vanguard Group, Inc. أكثر من 44 مليون سهم بقيمة تزيد عن 729 مليون دولار أمريكي. إن وجودهم يضفي مصداقية، لكن طبيعة تتبع المؤشرات الخاصة بهم تعني أن عمليات الشراء/البيع الخاصة بهم غالبًا ما تكون مرتبطة بتغيرات القيمة السوقية بدلاً من الإدانة النشطة.

من ناحية أخرى، قام بعض المديرين النشطين بتعديل تعرضهم:

• كانت شركة Rheos Capital Works Inc. من الشركات البائعة الرائدة في سبتمبر 2025، حيث قامت ببيع 4.76 مليون سهم.
• خفضت شركة Millennium Management التابعة للملياردير الإسرائيلي إنجلاندر حصتها بنسبة 40٪ في الربع الثالث من عام 2025، وبيعت 880.637 سهمًا.
• وعلى العكس من ذلك، كانت شركة VOYA INVESTMENT MANAGEMENT LLC وBank of New York Mellon Corp من بين المشترين المهمين في سبتمبر 2025.

يعد هذا المزيج من البيع والشراء علامة كلاسيكية على وجود سهم في مرحلة نمو عالية قبل الإيرادات؛ يقوم بعض المستثمرين بجني الأرباح أو تقليل المخاطر، بينما يرى آخرون أن التقدم التشغيلي الأخير - مثل بدء اختبار التشغيل لأول طائرة متوافقة مع إدارة الطيران الفيدرالية - هو ضوء أخضر لزيادة حصتهم.

التأثير الداخلي والاستراتيجية

لا يمكنك مناقشة ملكية شركة Joby Aviation, Inc. دون النظر إلى المطلعين على بواطن الأمور. تبلغ ملكية المطلعين نسبة عالية جدًا تبلغ 37.20٪. ويشمل ذلك الرئيس التنفيذي جوبن بيفيرت ورئيس مجلس الإدارة بول سيارا، وهما من بين أكبر المساهمين الأفراد. إن الملكية العالية من الداخل هي سيف ذو حدين: فهي تربط مصالح الإدارة مع المساهمين، ولكنها تعني أيضًا أن جزءًا كبيرًا من الأسهم العائمة أقل سيولة.

إن تأثير الشركاء الاستراتيجيين مثل Toyota وUber Technologies, Inc. وDelta Air Lines, Inc. يمتد إلى ما هو أبعد من مجرد سعر السهم. هذه هي الاتفاقيات التجارية التي تسرع طريق الشركة إلى السوق. على سبيل المثال، تركز الشراكة مع شركة Delta Air Lines, Inc. على دمج خدمة التاكسي الجوي في عروض السفر المتميزة الخاصة بهم، وكانت العلاقة السابقة مع شركة Uber Technologies, Inc. أساسية لاستراتيجيتهم الأولية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في البيانات المالية التي تدعم ثقة المستثمر، فاطلع على ذلك تحليل شركة Joby Aviation, Inc. (JOBY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي الحسابات السريعة لأهم الحيازات المؤسسية، استنادًا إلى أحدث الإيداعات الشاملة لفترات تقارير السنة المالية 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال إعادة التصنيف بشكل كبير بمجرد حصول الشركة على شهادة النوع (TC) من إدارة الطيران الفيدرالية (FAA). وحتى ذلك الحين، توفر هذه الحاملات الكبيرة رأس المال الصبور اللازم لعبور خط النهاية. أنهت شركة Joby Aviation, Inc. الربع الثالث من عام 2025 بمبلغ نقدي قدره 978.1 مليون دولار، مما يمنحها رأس مال قويًا لجهود الاعتماد المستمرة.

الخطوة التالية: تتبع ملفات 13F للربع الرابع من عام 2025 لمعرفة ما إذا كانت الأخبار التشغيلية الأخيرة - مثل الشراكة مع المملكة العربية السعودية ورحلات معرض دبي للطيران - قد أثارت موجة أخرى من الشراء المؤسسي. المالك: فريق المحللين.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Joby Aviation, Inc. (JOBY) وتحاول معرفة ما إذا كانت الأموال الكبيرة لا تزال تشتري، والإجابة مختلفة: القناعة المؤسسية لا تزال قوية، لكن السوق أصبحت متوترة بالتأكيد بشأن حرق الأموال على المدى القريب.

يُظهر كبار المساهمين، مثل شركة تويوتا موتور، التزامًا عميقًا، وهو ما يمثل تصويتًا كبيرًا بالثقة في الرؤية طويلة المدى لطائرات الإقلاع والهبوط العمودي الكهربائية (eVTOL). على سبيل المثال، عززت شركة تويوتا حيازتها بنسبة 63.1% في الربع الثاني من عام 2025، وهي تحتفظ الآن بحيازتها 128.4 مليون سهم. وهذا التزام رأسمالي جدي، وليس تجارة سريعة.

ولكن هذا هو التحقق من الواقع: السهم متقلب. يكافح السوق لتسعير شركة لا تزال في المراحل النهائية كثيفة رأس المال للحصول على شهادة إدارة الطيران الفيدرالية (FAA). ترى هذا التوتر في النشاط الداخلي أيضًا؛ كان المديرون التنفيذيون الرئيسيون، بما في ذلك الرئيس التنفيذي جويبن بيفيرت، بائعين صافين في آخر 90 يومًا، حيث قاموا بتفريغ ما يقرب من 1.66 مليون سهم تقدر قيمتها بحوالي 25 مليون دولار. وهذا جزء طبيعي من التعويضات التنفيذية، لكنه لا يزال يضعف المعنويات على المدى القصير.

• تويوتا هي المالك الأكبر، مما يظهر دعمًا استراتيجيًا طويل المدى.
• بيع المطلعين 1.66 مليون سهم في الآونة الأخيرة، مما يشير إلى الحذر.
• يسلط عائد السهم بنسبة 120٪ خلال العام الماضي الضوء على الإمكانات طويلة المدى.

ردود فعل السوق الأخيرة على البيانات المالية ورأس المال

كان رد فعل سوق الأسهم على أرباح الربع الثالث من عام 2025 في نوفمبر 2025 مثالًا مثاليًا على إعطاء السوق الأولوية للتقدم على الربح. أعلنت شركة Joby Aviation، Inc. عن إيرادات للربع الثالث بلغت 22.57 مليون دولار، وهو ما يمثل فوزًا كبيرًا، ولكنها سجلت أيضًا خسارة صافية قدرها 401 مليون دولار، مما أدى إلى ربحية السهم (EPS) البالغة - 0.48 دولار، وهو ما يفتقد تقديرات المحللين البالغة - 0.19 دولار. وعلى الرغم من الخسارة الأعمق، ارتفع السهم بأكثر من 5٪ بعد الأرباح.

ركز المستثمرون على المكاسب التشغيلية: بدء اختبار التشغيل لأول طائرة مطابقة لترخيص فحص النوع (TIA) - المرحلة النهائية من الاعتماد - والتكامل الناجح لأعمال الركاب في شركة Blade، التي ساهمت بمبلغ 14 مليون دولار في الإيرادات. هذه القفزة في الإيرادات بنسبة تزيد عن 7,900% على أساس سنوي هي ما يثير السوق، حتى لو كان الحرق النقدي مرتفعًا.

استفادت الشركة بحكمة من أداء أسهمها القوي في وقت سابق من العام من خلال استكمال طرح الأسهم في أكتوبر 2025، والذي حقق عائدات صافية تبلغ حوالي 576 مليون دولار أمريكي. وعلى الرغم من أن هذه الخطوة تسببت في انخفاض أولي للمخزون بنسبة تزيد عن 8%، إلا أنها كانت استراتيجية ذكية طويلة المدى للتخلص من المخاطر. لقد عزز النقد وما يعادله والاستثمارات في الأوراق المالية القابلة للتسويق إلى أكثر من ذلك 978.1 مليون دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025، مما يمنحهم مدرجًا نقديًا متوقعًا لمدة عامين تقريبًا.

وجهات نظر المحللين: ثمن الإمكانات

عندما تنظر إلى مجتمع المحللين، ترى نفس وجهة النظر المختلطة، والتي تعتبر نموذجية لشركة ما قبل الإيرادات، ذات النمو المرتفع، والمدمرة. التصنيف المتفق عليه عبر ثماني شركات حاليًا هو "تخفيض"، بمتوسط ​​سعر مستهدف لمدة عام واحد يبلغ 14.00 دولارًا.

يتم تقسيم التقييمات على النحو التالي: 1 شراء، 5 تعليق، و2 بيع. أحد المحللين، نيدهام، متفائل للغاية حيث تم إصدار هدف سعر 22.00 دولارًا في 6 نوفمبر 2025، في حين أن آخرين، مثل JPMorgan Chase & Co، أكثر تحفظًا مع تصنيف "ناقص الوزن" وهدف 8.00 دولارات.

جوهر الحجة الهبوطية هو التقييم. يتم تداول شركة Joby Aviation, Inc. بمعدل سعر إلى سعر الكتاب يبلغ 14.2 مرة، وهو أعلى بشكل كبير من متوسط ​​صناعة الخطوط الجوية في أمريكا الشمالية البالغ 1.7 مرة. يقول المحللون بشكل أساسي أن قدرًا كبيرًا من النجاح المستقبلي قد تم تسعيره بالفعل. يمكنك قراءة المزيد عن مسار الشركة نحو التسويق وهيكل الملكية هنا: Joby Aviation, Inc. (JOBY): التاريخ والملكية والمهمة وكيف تعمل وتجني الأموال.

والخلاصة الرئيسية هي أن أكبر المستثمرين - أولئك الذين يبذلون أقصى قدر من العناية الواجبة - يزيدون حصصهم. الإجراء الخاص بك هنا بسيط: مراقبة التقارير المرحلية الصادرة عن FAA TIA؛ هذا هو المحفز الحقيقي الذي يغير القصة الأساسية، وليس خسارة ربحية السهم ربع السنوية. الشؤون المالية: تتبع المسار النقدي مقابل هدف الشهادة في منتصف عام 2026 أسبوعيًا.