استكشاف مستثمر شركة Leslie's, Inc. (LESL). Profile: من يشتري ولماذا؟

أنت تنظر إلى شركة Leslie's, Inc. (LESL) وتطرح السؤال الصحيح: من الذي لا يزال يشتري هذا السهم، ولماذا، في حين أن المد المالي قد تحول بوضوح؟ بصراحة، الصورة معقدة لأنه في حين أن الملكية المؤسسية لا تزال مرتفعة في حدودها 74.29%، الأموال الذكية كانت تجري نحو المخارج، وهذه هي القصة الحقيقية. بعد الربع الثالث الصعب من عام 2025 حيث انخفضت المبيعات 12.2% ل 500.3 مليون دولار وانهار صافي الدخل إلى مجرد 21.7 مليون دولار، انخفض سعر السهم بشكل حاد من مستويات العام السابق إلى حوالي $2.92 للسهم الواحد اعتبارًا من نوفمبر 2025. لقد رأيت لاعبين رئيسيين مثل BlackRock, Inc. يقومون بإزالة عدد كبير من الأسهم-219,345 على وجه التحديد في الربع الثالث، مما يشير إلى معنويات هبوطية واضحة بشأن التوقعات على المدى القريب، خاصة مع توقع الشركة الآن خسارة صافية للعام المالي 2025 بأكمله بين (57) مليون دولار و (65) مليون دولار. إذن، هل يعتمد حاملو المؤسسات المتبقون—وبعض القليل منهم الذين ما زالوا يضيفون—على تحول عميق للقيمة، أم أنهم ببساطة صناديق مؤشر غير قادرة على البيع؟ هذا ما نحتاج إلى تحليله.

من يستثمر في شركة ليزلي، المحدودة (LESL) ولماذا؟

أنت تنظر إلى شركة ليزلي، المحدودة (LESL) وترى سهمًا منخفض القيمة بشكل كبير وتعرض مؤخرًا لتقسيم عكسي رئيسي للأسهم، لذا تحتاج إلى معرفة من يحمل المسؤولية وما هو خطتهم. الاستنتاج المباشر هو هذا: تمتلك المؤسسات البنكية أسهم ليزلي بشكل كبير للغاية، والسهم حاليًا يمثل لعبة تحول عالية المخاطر، وليس سهمًا للنمو المستقر أو الدخل. قاعدة المستثمرين مقسمة بين مديري الأصول على المدى الطويل الذين اشتروا بأسعار أعلى بكثير وصناديق التحوط العدوانية التي تراهن على انتعاش متقلب أو استمرار الانخفاض.

الوجود المؤسسي مهم. بينما يبلغ إجمالي الأسهم القائمة حوالي 9.29 مليون بعد التقسيم العكسي بنسبة 1 إلى 20 في سبتمبر 2025، كان لدى المؤسسات الكبرى أكثر من 53.9 مليون سهم قبل التقسيم وفقًا لآخر دورة تقارير، مما يشير إلى أنها تتحكم في الغالبية العظمى من الأسهم المتداولة الحالية بعد التقسيم. هذا التوزيع المنخفض للأسهم مع ملكية مؤسسية عالية يعني أن سعر السهم معرض بلا شك للتحركات الحادة والمفاجئة.

• المستثمرون المؤسسيون: مديرو الأصول الكبار (مجموعة فانغارد، بلاك روك) وصناديق التحوط (ميلينيوم مانجمنت، برايفت مانجمنت غروب). هؤلاء المستثمرون يحددون اتجاه السهم.
• المستثمرون الأفراد: مجموعة أصغر وأكثر تشتتًا، غالبًا ما يجذبها الانخفاض الكبير في السعر، ويقومون بالمراهنة على انتعاش سريع أو ضغط بيع قصير.

إليك لمحة عن اللاعبين المؤسسيين الرئيسيين ونشاطهم الأخير حتى الربع الثالث من عام 2025:

دوافع الاستثمار: المراهنة على التحوّل وليس على الأرباح

لا أحد يشتري أسهم ليزلي من أجل الدخل؛ فالشركة لا توزع أرباحًا وتركز على الحفاظ على السيولة وتقليل الديون. الدافع هو ببساطة زيادة رأس المال المرتبط بالنجاح في تحويل النشاط الأساسي. أنت تشتري قصة، وليس عائدًا.

تركز فرضية الاستثمار على موقع ليسلي في السوق كأكبر علامة تجارية تتعامل مباشرة مع العملاء في صناعة العناية بالمسابح والسبا في الولايات المتحدة. تمتلك الشركة أكثر من 1000 موقع فعلي، مما يخلق خندقًا قويًا، أو ميزة تنافسية. تكمن الفرصة الرئيسة في قسم "Pro Pool" الخاص بهم، الذي شهد نموًا في المبيعات بنسبة 9.3% على أساس سنوي في الربع الأول من السنة المالية 2025، حتى مع تراجع قطاع المنازل السكنية. هذا التركيز المهني هو أكثر الطرق واعدة لتحقيق استقرار الهامش.

ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط المالي الكبير. صافي ديون الشركة مرتفع، حوالي -991.99 مليون دولار، ويشير مؤشر آلتمان Z-Score البالغ 1.15 إلى ارتفاع خطر التعرض للضائقة المالية. كل الاستثمار يعتمد على قدرة الإدارة في تنفيذ تحولها الاستراتيجي واستقرار الأعمال، خاصة مع توقعات المبيعات للعام الكامل 2025 بين 1.304 مليار و 1.370 مليار دولار، مما يشير إلى نمو ضعيف جداً في أفضل الحالات.

لمزيد من المعلومات حول نموذج العمل، يمكنك الاطلاع على شركة ليزلي، Inc. (LESL): التاريخ، الملكية، المهمة، كيف تعمل وتكسب المال.

استراتيجيات الاستثمار: القيمة العميقة والمضاربة عالية المخاطر

الاستراتيجيات المستخدمة هي مزيج من القيمة العميقة والمضاربة قصيرة المدى. يتم تداول السهم بمضاعف منخفض لقيمة الشركة إلى الإيرادات (EV/Revenue)، وهو ما يكون نموذجياً للاستثمارات القائمة على القيمة، لكن الدين المرتفع والخسائر الأخيرة يجعله عرضة لمخاطر كبيرة. تصنيف إجماع وول ستريت هو الحذر مع الاحتفاظ/التقليل (10 احتفاظ، 2 بيع)، ولكن متوسط السعر المستهدف خلال 12 شهراً يصل إلى 27.25 دولار، ما يمثل زيادة قدرها 781.88% عن السعر الحالي. هذا فارق هائل يعكس الطبيعة الثنائية للمراهنة: إما أن ينجح التحول بشكل مذهل، أو يفشل.

مجتمع التداول قصير الأجل متورط بشكل كبير أيضًا. نسبة البيع على المكشوف مرتفعة عند 16.35% حتى نوفمبر 2025. هذا يعني أن جزءًا كبيرًا من الأسهم يتم المراهنة عليه بنشاط ضد الاتجاه، وهو علامة واضحة على أن العديد من المتداولين المتقدمين يرون استمرار مخاطر الهبوط، أو على الأقل فشل قصير الأجل في تنفيذ التحول. كما أن ارتفاع نسبة البيع على المكشوف يهيئ الأرضية لاحتمال حدوث تقلبات حادة إذا أجبرت أي أخبار إيجابية البائعين على المكشوف على تغطية مراكزهم.

رؤية قابلة للتنفيذ: إذا كنت مستثمرًا طويل الأجل، يجب أن تكون استراتيجيتك استثمارًا قيّميًا كلاسيكيًا يمتد لعدة سنوات يركز على نجاح التحول الاستراتيجي، مع تتبع نمو شريحة Pro Pool وتقليل نسبة الدين إلى EBITDA. بالنسبة للمستثمر قصير الأجل، فهذا تداول مضاربي يعتمد على التحليل الفني واحتمالية حدوث ضغط شراء على المكشوف، لكن خطر فقدان رأس المال مرتفع جدًا.

الملكية المؤسسية والمساهمون الرئيسيون في شركة Leslie's, Inc. (LESL)

إذا كنت تنظر إلى شركة Leslie's, Inc. (LESL)، فإن أول شيء تحتاج إلى فهمه هو أن الأموال المؤسسية - اللاعبون الكبار - هم من يمسكون بالزمام. واعتبارًا من نهاية فترة التقرير المالي لعام 2025، يمتلك المستثمرون المؤسسيون حصة كبيرة من الشركة، تصل تقريبًا إلى 74.29% من إجمالي الأسهم القائمة.

هذا التركيز العالي يعني أن تحركات سعر السهم، وبصراحة، الاتجاه الاستراتيجي للشركة يتأثر بشكل كبير بالقرارات المتخذة في قاعات الاجتماعات لعدد قليل من مديري الأصول الرئيسيين. ومن جهة أخرى، فإن الأمر ذو حدين: الملكية العالية تشير إلى قناعة أولية، لكن خروج جماعي يمكن أن يكون مدمرًا. وفي عام 2025، شهدنا الحالة الأخيرة.

أبرز المستثمرين المؤسسيين وحصصهم

عند النظر في ملفات 13F للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، تتضمن قائمة كبار المساهمين بعض أكبر الأسماء في إدارة الأصول. هذه الشركات، التي تدير تريليونات الدولارات من أصول العملاء، هي الملاك الرئيسيون لأسهم شركة Leslie's, Inc.

غالبًا ما تشمل أكبر الحائزين صناديق المؤشرات السلبية (مثل Vanguard وBlackRock) التي تمتلك الأسهم ببساطة لأنها جزء من مؤشر يتابعونه، ومديرين نشطين (مثل Ariel Investments, LLC) الذين يتخذون قرارًا واعيًا ومدفوعًا بالبحث للشراء أو البيع. المراكز الكبرى، على الرغم من عمليات البيع الأخيرة، لا تزال تمثل التزامًا رأسماليًا هائلًا.

إليك لمحة عن بعض أكبر المراكز المؤسسية حتى 30 سبتمبر 2025:

إليك الحساب السريع: لا تزال شركة Ariel Investments, LLC تمتلك المركز الأكبر، لكن نشاطها الأخير هو القصة الحقيقية.

الاتجاه على المدى القريب: نزوح مؤسسي واضح

الاتجاه الأكبر في ملكية شركة Leslie's, Inc. للسنة المالية 2025 هو عمليات البيع المؤسسي الدراماتيكية. هذا ليس تحولا دقيقا. إنه هروب واضح لرأس المال. وفي الفترة الأخيرة المشمولة بالتقرير، قام 176 مستثمرًا مؤسسيًا بتخفيض مراكزهم، بينما أضاف 11 سهمًا فقط.

يعد هذا علامة حمراء كبيرة، تشير إلى أن الغالبية العظمى من مديري الأموال المحترفين فقدوا الثقة في توقعات الشركة على المدى القريب أو مبادرات التحول الاستراتيجي الخاصة بها. الأرقام مذهلة:

• قامت شركة Ariel Investments, LLC، وهي مالك كبير تاريخيًا، بإزالة جزء كبير من حصتها، بما في ذلك إزالة لمرة واحدة 3,045,170 سهم في الربع الثالث من عام 2025.
• حتى الشركات العملاقة السلبية مثل BlackRock, Inc. خفضت حصتها بنسبة 17.703%، وباعت 38,831 سهمًا في الربع الثالث من عام 2025، كما خفضت شركة Vanguard Group, Inc. حصتها بنسبة 11.223%.
• وبلغ إجمالي عدد الأسهم التي انخفضت من قبل المؤسسات أكثر من 2.0 مليون سهم في نفس الفترة.

عندما ترى هذا النوع من ضغط البيع، فأنت تعلم أن الأموال الذكية تصوت بأقدامها. يتم تعويض البيع من خلال عدد قليل من المراكز الجديدة، مثل إضافة GSA Capital Partners LLP 172,748 سهمًا في الربع الثالث من عام 2025، لكن المعنويات العامة سلبية للغاية.

تأثير المستثمرين المؤسسيين على الأسهم والاستراتيجية

يلعب المستثمرون المؤسسيون دورين حاسمين: فهم يمليون سعر السهم ويؤثرون على استراتيجية الشركة. في حالة شركة Leslie's, Inc. في عام 2025، فإن تأثيرها على سعر السهم شديد ولا يمكن إنكاره. ساهمت ضغوط البيع الهائلة بشكل مباشر في انخفاض السهم بنسبة 94.93٪ بين نوفمبر 2024 ونوفمبر 2025.

عندما يتم بيع الصناديق النشطة - تلك التي تقدم جدول 13 د لأنهم يريدون متابعة التغيير في استراتيجية العمل بشكل فعال - فإن ذلك يعد إعلانًا عامًا صاخبًا بأنهم يختلفون مع الإدارة. وهذا يجبر الشركة على معالجة أدائها، ولهذا السبب تعقد شركة Leslie's, Inc. مؤتمرًا عبر الهاتف في ديسمبر 2025 لمناقشة نتائج السنة المالية 2025 بأكملها و"التقدم المحرز في مبادرات التحول الاستراتيجي للشركة".

البيع المؤسسي هو طريقة السوق للمطالبة باتجاه استراتيجي جديد. يمكنك الحصول على صورة أوضح لما تهدف إليه الشركة من خلال مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Leslie's, Inc. (LESL). الإجراء الفوري بالنسبة لك هو مراقبة أرباح شهر ديسمبر 2025 التي تدعو عن كثب إلى اتخاذ خطوات ملموسة حول كيفية تخطيط الإدارة لاستعادة هذه الثقة المؤسسية المفقودة.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على شركة Leslie's, Inc. (LESL)

أنت تنظر إلى شركة Leslie's, Inc. (LESL) وتتساءل من الذي لا يزال يحمل الحقيبة ومن يراهن على التحول. والنتيجة المباشرة هي أن المستثمرين المؤسسيين يمتلكون الغالبية العظمى من الشركة، ولكن الاتجاه الأخير هو هروب هائل من الأسهم من قبل أكبر المديرين السلبيين، يقابله عدد قليل من الصناديق النشطة التي ترى فرصة ذات قيمة عميقة.

اعتبارًا من الإيداعات الأخيرة، يمتلك المستثمرون المؤسسيون نسبة كبيرة تبلغ 74.29% من أسهم شركة Leslie's, Inc.، بإجمالي 53,905,511 سهمًا تقريبًا. ويعني هذا التركيز العالي أن عددًا قليلاً من الصناديق الرئيسية هي التي تحدد معظم حركة السهم، خاصة خلال فترات التغيير الاستراتيجي، مثل تلك التي تمر بها ليزلي حاليًا. رد فعل السوق على أداء الشركة، والذي شهد انخفاض سعر السهم بنسبة مذهلة بلغت 94.93٪ من نوفمبر 2024 إلى نوفمبر 2025، يخبرك بكل ما تحتاج لمعرفته حول الضغط على الإدارة.

تراجع العمالقة السلبي: الطليعة وبلاك روك

القصة الأكبر في عام 2025 هي التخفيض الكبير في حصص أكبر صناديق المؤشرات السلبية في العالم. وتضطر هذه الصناديق، التي تتبع مؤشرات السوق الواسعة، إلى البيع مع تقلص القيمة السوقية للأسهم وانخفاض وزنها في تلك المؤشرات. هذه عملية بيع فنية، لكنها لا تزال تغمر السوق بالأسهم، مما يدفع السعر إلى الانخفاض.

انظر إلى الأرقام من إيداعات منتصف عام 2025:

• شركة مجموعة الطليعة: خفض هذا العملاق السلبي مركزه إلى 8,244,041 سهمًا اعتبارًا من تقديم يوليو 2025، وهو ما يمثل تغييرًا بنسبة -25.08% عن الفترة السابقة. تبلغ ملكيتهم الآن 4.44٪.
• شركة بلاك روك: كما خفضت شركة بلاك روك أيضًا ممتلكاتها بشكل كبير، حيث أبلغت عن 4,377,114 سهمًا في إيداع يوليو 2025. لقد كان هذا تخفيضًا هائلاً بنسبة -66.14%، مما ترك لهم ملكية 2.40% فقط.

عندما ترى هذا النوع من البيع من صناديق المؤشرات، فهذا بالتأكيد ليس تصويتًا بالثقة على المدى القريب. إنه يشير إلى أن السهم يقع في فئة ذات قيمة عميقة وعالية المخاطر، وأن صناديق المؤشرات تقوم ببساطة بتعديل محافظها الاستثمارية لتعكس الحجم الجديد الأصغر للشركة. إنه مجرد بيع ميكانيكي.

المشترون النشطون ورهان القيمة

وبينما تخرج الصناديق السلبية، يتدخل عدد قليل من المديرين النشطين، معتبرين أن انخفاض سعر السهم يمثل فرصة لشراء علامة تجارية مشهورة بخصم كبير. هؤلاء هم المستثمرون الذين يراهنون على أن "مبادرات التحول الاستراتيجي" التي تنفذها شركة Leslie's, Inc. ستؤتي ثمارها.

أبرز اللاعبين النشطين في الشراء هو شركة Ariel Investments LLC. إنها واحدة من المؤسسات الأكثر استثمارًا وتقوم بتجميع الأسهم بشكل نشط. أظهر ملف الربع الثاني من عام 2025 أن لديهم 60.90 مليون سهم بقيمة 25.58 مليون دولار تقريبًا. يشير هذا النوع من الإدانة - الشراء بكثافة في الأسهم التي يتخلص منها الآخرون - إلى أنهم يعتقدون أن القيمة الجوهرية أعلى بكثير من سعر السوق الحالي البالغ حوالي 3.09 دولار للسهم الواحد اعتبارًا من نوفمبر 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول التحولات الرئيسية:

تأثير المستثمر والعمل على المدى القريب

إن تأثير هؤلاء المستثمرين لا يتعلق كثيرًا بالنشاط العام (الجدول 13D) بقدر ما يتعلق بالضغط على تخصيص رأس المال. وقد أشارت عمليات البيع المؤسسية الضخمة للإدارة إلى أن السوق نفاد صبره مع وتيرة التحول. وسيكون للمستثمرين النشطين المتبقين، مثل آرييل، تأثير كبير في مجالس الإدارة خلف الأبواب المغلقة، مما يدفعهم إلى تنفيذ أسرع للخطة الإستراتيجية.

اللحظة الحاسمة التالية هي المؤتمر الهاتفي القادم بشأن النتائج المالية للربع الرابع والعام المالي الكامل لعام 2025 في 2 ديسمبر 2025. وهذا هو المكان الذي يجب على الإدارة أن تثبت فيه تقدمًا ملموسًا في تحولها، وإلا سيواجه أصحاب المؤسسات المتبقون المزيد من الضغوط للبيع. للتعمق أكثر في خلفية الشركة وهيكلها، يمكنك التحقق من ذلك شركة Leslie's, Inc. (LESL): التاريخ، والملكية، والرسالة، وكيف تعمل وتجني الأموال.

الإجراء الخاص بك: انتظر إصدار الأرباح في 2 ديسمبر 2025. ستحدد حركة السعر وتعليقات الإدارة على الأداء المالي لعام 2025 وتوقعات عام 2026 بالتأكيد ما إذا كان المشترون النشطون على حق أم أن الصناديق السلبية كانت ذكية في الخروج.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Leslie's, Inc. (LESL) وتحاول معرفة ما إذا كانت الأموال الكبيرة تتدفق نحو المخارج أم أنها تتراكم بهدوء. بصراحة، تعتبر معنويات المستثمرين بمثابة دراسة متناقضة في الوقت الحالي: المؤسسات تبيع، لكن المطلعين على بواطن الأمور يشترون. إنها فترة انتقالية فوضوية للسهم.

ولا تزال الملكية المؤسسية مرتفعة عند حوالي 74.29% من التعويم اعتبارًا من نوفمبر 2025، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة ناضجة ومتداولة علنًا. ومع ذلك، شهد الربع الثالث من العام المالي 2025 سحبًا كبيرًا للاستثمارات من الصناديق الرئيسية. على سبيل المثال، تمت إزالة Blackrock, Inc 219,345 سهم من محفظتها، وتم بيع شركة Clarkston Capital Partners LLC 701,856 سهم. يشير هذا إلى معنويات سلبية واضحة من بعض أكبر اللاعبين وأكثرهم تطوراً الذين يعيدون تقييم توقعات الشركة على المدى القريب.

ولكن هنا يكمن التطور: تم تصنيف المشاعر الداخلية على أنها إيجابية. خلال العام الماضي، اشترت المطلعين 407.2 ألف دولار قيمة الأسهم في معاملات السوق المفتوحة عالية التأثير، مما يظهر اقتناعًا بأن قيمة السهم أقل من قيمتها الحقيقية عند المستويات الحالية. إنهم يضعون رؤوس أموالهم الخاصة على المحك. جانب واحد يبيع والآخر يشتري. إنها لعبة شد الحبل الكلاسيكية.

• البيع المؤسسي: الصناديق الكبيرة تقلل من التعرض.
• الشراء من الداخل: ترى الإدارة فرصة ذات قيمة كبيرة.
• المشاعر مستقطبة بشكل واضح.

ردود فعل السوق الأخيرة على تحولات الملكية

لقد كانت استجابة السوق للأداء الأخير لشركة Leslie's, Inc. غير بديهية، مما يخبرك بأن المستثمرين يتطلعون إلى ما هو أبعد من النتائج المالية الفورية ويركزون على السرد الاستراتيجي. في أغسطس 2025، أعلنت الشركة عن نتائجها للربع الثاني من عام 2025، متجاوزة توقعات المحللين مع ربحية السهم المخففة المعدلة (EPS) البالغة $0.20. كنت تتوقع انخفاضًا حادًا، لكن السهم ارتفع بالفعل 4% في التداول بعد ساعات العمل.

لماذا الارتفاع رغم الضياع؟ ويتمسك المستثمرون بالمبادرات الإستراتيجية التي أعلنتها الإدارة، والتي يُنظر إليها على أنها محركات محتملة للقيمة على المدى الطويل. يتضمن ذلك الشراكة الجديدة مع Uber للتسليم في نفس اليوم والطرح المستمر لتقنية اختبار المياه AccuBlue. يقول السوق فعليًا: "كان الربع سيئًا، لكن خطة التحول تستحق علاوة صغيرة". تقلبات السهم مرتفعة، وهو خطر رئيسي يجب مراقبته. للتعمق أكثر في الأرقام التي أدت إلى ذلك، يجب عليك التحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة Leslie's, Inc. (LESL): رؤى أساسية للمستثمرين.

وجهات نظر المحللين: انتشار السعر المستهدف

يعكس مجتمع المحللين مشاعر المستثمرين المنقسمة، مع تصنيف إجماعي لـ "الاحتفاظ" أو "التخفيض" من 8 إلى 12 محللًا يغطون شركة Leslie's, Inc.. المشكلة الأساسية هي الانخفاض الكبير في المبيعات. يشير الدببة إلى توجيهات الشركة للعام المالي 2025، والتي تتوقع انخفاض المبيعات بنسبة 100% 7.2% إلى 9.0% على أساس سنوي، مع توقع إجمالي الإيرادات بين 1.210 مليار دولار و1.235 مليار دولار.

وقد أدى عدم اليقين هذا إلى انتشار هائل في الأسعار المستهدفة لمدة 12 شهرًا. الهدف السعري المتفق عليه موجود $2.03، ولكن النطاق متطرف. على سبيل المثال، حددت مجموعة Telsey الاستشارية سعرًا مستهدفًا منخفضًا للغاية يبلغ $0.35 في سبتمبر 2025، في حين يقدم البعض الآخر أهدافا أكثر تفاؤلا. يُظهر هذا النطاق الواسع أن المحللين يكافحون من أجل وضع نموذج لتأثير الرياح المعاكسة الكلية الحالية - مثل الطقس البارد غير المعتاد الذي يضر بمبيعات موسم الذروة - مقابل النجاح المحتمل لاستراتيجية التحول الجديدة.

فيما يلي نظرة سريعة على إجماع المحللين اعتبارًا من نوفمبر 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو الرهان عالي المخاطر على قدرة فريق الإدارة الجديد على تنفيذ مبادرات التحول لخفض التكاليف والتركيز على العملاء. إذا فشلوا في تحقيق استقرار الأعمال بسرعة، فإن أهداف الأسعار المنخفضة تصبح خطرًا حقيقيًا للغاية.