Evercore Inc. (EVR): تحليل القوى الخمس [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تقوم الآن بتقييم شركة Evercore Inc.، والصورة هي إحدى حروب المواهب عالية المخاطر في سوق استشاري منتعش - حيث بلغت إيرادات Evercore TTM 3.563 مليار دولار اعتبارًا من سبتمبر 2025. بصراحة، أكبر نقطة ضغط ليست مجرد المنافسة على التفويضات، والتي تشتد مع سعي سوق الاندماج والاستحواذ العالمي إلى تحقيق المزيد من النجاح. 28.5668 مليار دولار بحلول نهاية العام، ولكن القوة التي يتمتع بها كبار الموردين لديك - كبار المديرين الإداريين - الذين ارتفع متوسط أجرهم لكل فرد إلى 829 ألف دولار في عام 2024. دعونا نتجاوز الضجيج ونحدد بالضبط أين يقف متجر النخبة هذا عبر قوى مايكل بورتر الخمسة لنرى ما هي المخاطر والفرص التي تدفع التقييم حقًا اليوم.

شركة Evercore Inc. (EVR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة مع الموردين

تتركز القدرة التفاوضية لموردي شركة Evercore Inc. بالكامل تقريبًا في أيدي رأس مالها البشري الأكثر أهمية: كبار المديرين الإداريين (SMDs) ذوي المهارات العالية. هؤلاء الأفراد هم الموردون الأساسيون والأقوياء بشكل واضح لأن قيمتهم مرتبطة بشكل مباشر بإنشاء الصفقات، والعلاقات مع العملاء، وتدفق الإيرادات الاستشارية للشركة.

إن تعويضات هذه المواهب الرئيسية مرتفعة للغاية، مما يعكس تأثيرها المباشر على الإيرادات العليا. بالنسبة لعام 2024 بأكمله، دفعت شركة Evercore ما متوسطه 829 ألف دولار أمريكي لكل فرد في جميع أنحاء الشركة، بزيادة قدرها 10٪ من 754 ألف دولار أمريكي مدفوعة لكل فرد في عام 2023، مدفوعًا بارتفاع مستحقات التعويضات التحفيزية وكبار الموظفين الجدد. ترى هذا الضغط بوضوح عند النظر إلى إجمالي حزم التعويضات للمديرين التنفيذيين ونواب الرئيس، والتي تعتبر رائدة في السوق.

تعد حركة هذه SMDs عامل خطر رئيسي. يتمتع صانعو المطر هؤلاء بالقدرة على الحركة للغاية، ويتعاملون مع العملاء المهمين ويتعاملون معهم عند مغادرتهم. لكي نكون منصفين، تدير Evercore هذا الأمر بنشاط، حيث قامت بتعيين ثاني أكبر فئة على الإطلاق من الخدمات المصرفية الاستثمارية SMDs في عام 2024 وترقية 11 مديرًا إداريًا إلى SMD في ذلك العام وحده. ومع ذلك، فإن التهديد بالاستنزاف مستمر.

يجب على الشركة زيادة التعويضات التحفيزية باستمرار للاحتفاظ بالموظفين الرئيسيين، وغالباً ما تستخدم جوائز الأسهم لمواءمة المصالح والحفاظ على المواهب. تنص الشركة صراحة على أن خطة تعويض الأسهم الخاصة بها أمر بالغ الأهمية لتوظيف SMDs والاحتفاظ بهم. إليك الحساب السريع لمقياس مجموعة الموردين هذه:

وتتجلى قوة مجموعة الموردين هذه في استراتيجية الشركة، التي تتمحور حول الاحتفاظ بهم. يشير المخطط التفصيلي إلى رقم 168 SMDs على مستوى العالم، والذي، على الرغم من اختلافه قليلاً عن 144 SMDs للـ IB المُبلغ عنها أو 184 إجماليًا للـ IB&E SMDs في نهاية عام 2024، إلا أنه يؤكد على المجموعة الصغيرة عالية القيمة التي يجب على Evercore إدارتها.

النفوذ الذي يمتلكه هؤلاء الأفراد ينبع من عدة عوامل:

• السيطرة المباشرة على ولايات العميل وتدفق الصفقات.
• ارتفاع الطلب في السوق على خبراتهم المحددة.
• التكلفة العالية والوقت اللازم لاستبدال SMD منتج.
• اعتماد الشركة على تعويضات الأسهم لضمان الولاء.

ما يخفيه هذا التقدير هو التقسيم الطبقي الداخلي؛ من المحتمل أن يحصل أعلى 10% من صانعي المطر على حزم تعويضات أعلى بكثير من المتوسط ​​البالغ 829 ألف دولار، مما يزيد من تركيز القوة.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة Evercore Inc. (EVR) - القوى الخمس لبورتر: القدرة على المساومة لدى العملاء

أنت تقوم بتقييم القوة التي يمتلكها عملاؤك على شركة Evercore Inc. (EVR)، وبصراحة، الديناميكية معقدة. هذه ليست شركات صغيرة؛ نحن نتحدث عن شركات كبيرة ومتطورة تشارك في معاملات عالية المخاطر. ويعني هذا التطور أنهم يديرون عمليات اختيار صارمة ومتعددة البنوك، ويطالبون بأفضل النصائح المتاحة.

والدليل على هذه البيئة عالية المخاطر واضح في جداول عمليات الاندماج والاستحواذ للنصف الأول من عام 2025 لقطاع الخدمات المالية. حققت شركة Evercore Inc. مكانة رائدة من حيث قيمة الصفقة، وتقديم المشورة بشأنها 38.6 مليار دولار قيمة الصفقات، في حين الترتيب #8 من حيث الحجم مع 25 صفقة ينصح خلال تلك الفترة. يضع هذا الأداء شركة Evercore جنبًا إلى جنب مباشرةً مع الشركات العملاقة المنتفخة، وأحيانًا قبلها، مما يتحدث كثيرًا عن الجودة التي يتوقعها العملاء ويتلقونها.

نظرًا لأن شركة Evercore Inc. تركز على استشارات عمليات الاندماج والاستحواذ عالية المخاطر، يكون العملاء بشكل عام أقل حساسية للسعر مقارنة بجودة التنفيذ. ترى هذا ينعكس في نمو الرسوم. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، ارتفعت الرسوم الاستشارية بنسبة 23% سنة بعد سنة، ضرب 686.8 مليون دولار للربع. منذ بداية العام وحتى النصف الأول من عام 2025، ارتفعت الرسوم الاستشارية 26%. يشير هذا إلى أن العملاء يدفعون ثمن التفوق المتصور، حتى مع ارتفاع نفقات تعويضات الموظفين والمزايا الخاصة بشركة Evercore 20% في الربع الثاني من عام 2025. الجودة هي الرافعة الأساسية هنا؛ السعر ثانوي.

ومع ذلك، فإن التهديد بالتبديل حقيقي لأن عالم المستشارين النخبة صغير. يمكن للعملاء التنقل بسهولة بين Evercore ومتاجر النخبة الأخرى، مثل Lazard (LAZ) أو Moelis & شركة (MC)، أو نقل التفويضات إلى الأقواس المنتفخة المذكورة أعلاه. ويتضمن إجمالي رسوم الخدمات الاستشارية إيرادات من جميع هؤلاء اللاعبين، مما يعني أن المنافسة على الولايات تكون شرسة. ومع ذلك، فإن أداء Evercore الثابت يعمل بمثابة دفاع قوي ضد قوة المشتري هذه. على سبيل المثال، تم الاعتراف بـ Evercore كأفضل بنك في أمريكا الشمالية للاستشارات المستقلة في عام 2025. وفي عام 2024 أيضًا، غطت ممارساتها الاستشارية في مجال الدفاع والمساهمين وحدها 77 الشركات الأمريكية، التي تمثل القيمة السوقية مجتمعة 1.6 تريليون دولار.

تعد سمعة Evercore في تقديم المشورة المستقلة بمثابة الثقل الموازن الرئيسي لقوة العملاء. يعد هذا الاستقلال بمثابة عرض قيمة متميز يحميهم من بعض تضارب المصالح الذي يمكن أن يصيب البنوك ذات الخدمة الكاملة. تساعد هذه الموضوعية المتصورة على تأمين العملاء لمهام معقدة ومتعددة السنوات.

• تم تصنيف ايفركور #1 مستشار عمليات الاندماج والاستحواذ بين الشركات المستقلة على مستوى العالم منذ عام 2025.
• نمت الرسوم الاستشارية 26% من العام حتى تاريخه في النصف الأول من عام 2025.
• كانت نسبة تعويض الموظفين في الربع الثالث من عام 2025 65.5%.
• في عام 2024، قدمت شركة Evercore المشورة بشأن الصفقات مع 228 مليار دولار في قيمة الصفقة.
• نمت الشركة الإيرادات الاستشارية بنسبة 24.4% في عام 2024، متفوقًا على أقرانه 10.2% متوسط النمو.

الشؤون المالية: قم بإعداد تحليل حساسية بشأن ضغط الرسوم إذا تباطأ نمو قيمة صفقات أكبر 5 منافسين في النصف الثاني من عام 2025 بنسبة 10% بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

شركة Evercore Inc. (EVR) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

التنافس شديد بين مجموعة صغيرة من الشركات الاستشارية النخبة والبنوك العالمية الكبيرة (GS، MS). قادت شركة Evercore Inc. مجال استشارات الاندماج والاستحواذ في مجال الخدمات المالية من حيث القيمة في النصف الأول من عام 2025، حيث قدمت المشورة بشأن صفقات بقيمة 38.6 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 23.3٪ في القيمة المقدمة مقارنة بالنصف الأول من عام 2024. ومع ذلك، فإن المنافسة شرسة، مع اقتراب اللاعبين الرئيسيين من الركب.

ترى أن هذا التنافس يتجلى في سوق المواهب، وهو ساحة معركة رئيسية. تركز المنافسة على توظيف والاحتفاظ بـ 168 مديرًا إداريًا مدرًا للدخل (كبار المديرين الإداريين). اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، كان لدى شركة Evercore Inc. 159 مديرًا صغيرًا للخدمات المصرفية الاستثمارية، وهو ما يزيد بحوالي 39٪ عما كان عليه في نهاية عام 2021. وقد قامت الشركة بتعيين تسعة مديرين صغيرين للخدمات المصرفية الاستثمارية ومستشار كبير واحد بدءًا من العام حتى الآن في الربع الثاني من عام 2025. علاوة على ذلك، تمت ترقية 11 مديرًا إداريًا للخدمات المصرفية الاستثمارية إلى مدير عام أول في يناير 2025.

سيؤدي انتعاش سوق عمليات الاندماج والاستحواذ في عام 2025 إلى زيادة المنافسة على المهام الاستشارية. ويتوقع المصرفيون انتعاش عمليات الاندماج والاستحواذ بنسبة 15-20% في الفترة 2025-2026، مدفوعة بعوامل مثل تقلبات العملة. تُترجم هذه البيئة بشكل مباشر إلى رسوم أعلى لشركة Evercore Inc.؛ ارتفعت الرسوم الاستشارية للربع الثالث بنسبة 49٪ على أساس سنوي، وارتفعت الرسوم منذ بداية العام بنسبة 34٪ على أساس سنوي، وذلك بشكل أساسي من المعاملات الكبيرة في عام 2025. وفي السياق، قدمت الشركة المشورة بشأن اندماج Cox Communications بقيمة 34.5 مليار دولار مع Charter Communications في الربع الثاني من عام 2025.

يعتمد التمايز على تنفيذ الصفقة والخبرة القطاعية، وليس على سعر الرسوم الاستشارية. على سبيل المثال، يتراوح هيكل الرسوم للصفقات الضخمة عادةً بين 0.5% و1.5% من قيمة المعاملة. هذا التركيز على الخبرة هو السبب وراء تمكن شركة Evercore Inc. من تجاوز Morgan Stanley في رسوم الاستشارات المالية بحوالي 70 مليون دولار في عام 2024. وانخفضت نسبة التعويضات المعدلة للشركة إلى 65.4% في الربع الثاني من عام 2025، مما يُظهر الانضباط المالي حتى أثناء استثمارهم في المواهب والنمو، مثل الاستحواذ على Robey Warshaw مقابل 196 مليون دولار.

تظهر حدة المنافسة على المواهب أيضًا في آليات الاحتفاظ:

• يحصل شركاء Robey Warshaw على حوافز على مدى ست سنوات.
• ارتفعت نفقات التعويضات والمزايا لشركة Evercore Inc. بنسبة 19% على أساس سنوي خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2025.
• وحققت الأعمال الاستشارية للشركة 228 مليار دولار أمريكي من قيمة المعاملات عبر 118 صفقة في عام 2024.

شركة Evercore Inc. (EVR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

يعد تهديد البدائل للخدمات الاستشارية التي تقدمها شركة Evercore Inc. مجالًا ديناميكيًا، مدفوعًا بالقدرات الداخلية للعملاء، وصعود موفري رأس المال البديل، والتقدم التكنولوجي الذي يتعدى على خطوط الخدمة التقليدية.

يمكن للشركات الكبيرة استبدال المشورة الخارجية بفرق تطوير مؤسسية داخلية جيدة التمويل.

• تركز فرق تطوير الشركات في الشركات الكبيرة على استراتيجيات النمو غير العضوي مثل عمليات الاندماج والاستحواذ.
• في إحدى شركات Fortune 100، يمكن أن يستهلك تحليل الصفقات والنمذجة المالية 75% من وقت الفريق.
• بلغت قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ العالمية 3.4 تريليون دولار في عام 2024.
• وشكل صانعو الصفقات من الشركات 78 في المائة من معظم المعاملات لعام 2024 على مستوى العالم.

ويحل نمو أسواق الائتمان الخاصة محل خدمات أسواق رأس المال التقليدية.

وقد شهد سوق الائتمان الخاص إحلالاً كبيراً للإقراض المصرفي التقليدي، خاصة في أعقاب التحولات التنظيمية التي قيدت الميزانيات العمومية للبنوك. ويؤثر هذا بشكل مباشر على الاستشارات المتعلقة بأسواق رأس المال الخاصة بالديون التي تقدمها شركة Evercore Inc.

تعمل منصات التكنولوجيا المالية والذكاء الاصطناعي على أتمتة إجراءات العناية الواجبة، مما قد يحل محل مهام المصرفيين المبتدئين.

في حين أن القياس الكمي المباشر لاستبدال المهام الاستشارية ليس متاحًا بسهولة، فإن دمج التكنولوجيا في عمليات الصفقات يشير إلى حدوث تحول في مجموعة المهارات المطلوبة ونطاق عمل الموظفين الاستشاريين المبتدئين. الذكاء الاصطناعي هو موضوع رئيسي في عقد الصفقات.

• ما يقرب من ربع صفقات الاندماج والاستحواذ التي تبلغ قيمتها 5 مليارات دولار أو أكثر في عام 2025 كان موضوعها الذكاء الاصطناعي.
• من المتوقع أن ينمو سوق الذكاء الاصطناعي التوليدي العالمي من 37.89 مليار دولار أمريكي في عام 2025 إلى حوالي 1,005.07 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2034.

تقدم شركات الاستشارات الإدارية بشكل متزايد استشارات استراتيجية تتعدى على عمليات الاندماج والاستحواذ.

يُظهر الحجم الأوسع لسوق استشارات عمليات الاندماج والاستحواذ حجم المنافسة، بما في ذلك الشركات التي تقدم خدمات استشارية استراتيجية يمكن أن تتداخل مع مرحلة إنشاء عمليات الاندماج والاستحواذ، والتي تعد وظيفة أساسية لشركة Evercore Inc.

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة Evercore Inc.، والتعدي من هذه البدائل أمر حقيقي، حتى لو ظل العمل الاستشاري المتطور والمعقد صعبًا.

شركة Evercore Inc. (EVR) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى ما يتطلبه الأمر لشركة جديدة لاقتحام مساحة شركة Evercore Inc.، وبصراحة، العقبات شديدة الانحدار. يواجه الوافدون الجدد تكاليف أولية ضخمة فقط للتنافس على المواهب التي تقود هذا العمل.

الحواجز مرتفعة بسبب النفقات الرأسمالية الهائلة المطلوبة لجذب ودفع رواتب كبار المديرين الإداريين (SMDs). انظر إلى إنفاق شركة Evercore Inc.؛ بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغت تعويضات ومزايا الموظفين 192.6 مليون دولار، بزيادة قدرها 39٪ على أساس سنوي. منذ بداية العام حتى عام 2025، بلغت هذه النفقات 354.4 مليون دولار، مما يعكس زيادة بنسبة 27٪. وفي الربع الثاني من عام 2025، بلغت النفقات 548.6 مليون دولار لهذا الربع. وبلغت نسبة التعويضات خلال الفترة من العام حتى تاريخه 65.8%. هذا هو نوع حزمة التعويضات التي يجب على اللاعب الجديد مطابقتها على الفور لجذب حتى SMD واحد ناجح.

يستغرق إنشاء علامة تجارية عالمية موثوقة وشبكة مكونة من 20 مكتبًا للخدمات المصرفية الاستثمارية عقودًا من الزمن. بدأت شركة Evercore Inc. في عام 1995، مما منحها بداية قوية لمدة 30 عامًا تقريبًا في بناء ثقة العملاء وتجربة تدفق الصفقات. ويحتاج الوافدون الجدد إلى تكرار هذه البصمة، وهو ليس بالأمر الهين.

فيما يلي نظرة سريعة على النطاق المطلوب للاقتراب من التواجد الراسخ لشركة Evercore Inc. اعتبارًا من منتصف عام 2025:

يشكل الامتثال التنظيمي ومتطلبات رأس المال عقبة كبيرة أمام المنصات المصرفية الجديدة. تم تصميم الإطار التنظيمي للحفاظ على مستويات رأس المال مرتفعة للاعبين الراسخين، وهو ما يعمل كحاجز أمام الشركات الناشئة التي تعاني من نقص رأس المال. بالنسبة للبنوك الكبيرة، يبلغ الحد الأدنى لنسبة رأس المال من الطبقة 1 (CET1) للأسهم العادية، اعتبارًا من 1 أكتوبر 2025، 4.5 بالمائة. بالنسبة للبنوك العالمية ذات الأهمية النظامية (G-SIBs)، هناك رسوم إضافية على رأس المال بنسبة 1.0 بالمائة على الأقل. علاوة على ذلك، تتطلب قاعدة القدرة الإجمالية على استيعاب الخسارة (TLAC) من GSIB الأمريكية الحفاظ على مستوى احتياطي لا يقل عن 2٪ من إجمالي تعرضها للرافعة المالية. ولكي نكون منصفين، فإن بعض التحولات التنظيمية الأخيرة قد تعمل على تخفيف الأعباء التي تتحملها البنوك الكبيرة القائمة؛ على سبيل المثال، توقع الموظفون التنظيميون أن القاعدة النهائية يمكن أن تقلل إجمالي متطلبات رأس المال من المستوى الأول للشركات التابعة للبنوك الكبيرة بنسبة 28%. ومع ذلك، فإن تكلفة الامتثال لخط الأساس كبيرة.

تشكل شركات التكنولوجيا الكبرى (مثل أمازون وجوجل) تهديدًا تخريبيًا طويل المدى عبر البيانات والذكاء الاصطناعي. وتسيطر هذه الشركات على موارد تتضاءل أمامها البنوك الاستثمارية التقليدية. على سبيل المثال، في عام 2025، أعلنت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل مايكروسوفت وميتا عن خطط لإنفاق مئات المليارات من الدولارات بشكل جماعي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والمواهب. وهذا التركيز على اكتساب مواهب الذكاء الاصطناعي واضح بالفعل في مجال عمليات الاندماج والاستحواذ؛ على مستوى العالم، ارتفعت القيمة الإجمالية لصفقات الاندماج والاستحواذ للشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي بنسبة 288% في عام 2024 لتصل إلى 49.9 مليار دولار، وبحلول منتصف عام 2025، كانت هذه القيمة قد تجاوزت بالفعل إجمالي عام 2024 بأكمله. حتى أن أمازون نفذت عملية استحواذ "عكسية" مع شركة Covariant الناشئة في مجال الروبوتات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي في أغسطس 2025.

يجب على الوافدين الجدد التغلب على هذه العقبات:

• جذب المواهب والاحتفاظ بها من خلال حزم تعويضات تزيد قيمتها عن 548.6 مليون دولار كل ثلاثة أشهر.
• أنشئ بصمة عالمية تطابق 19 مكتبًا للوسطاء المعرفين في 13 دولة.
• تأمين رأس المال لتلبية الحد الأدنى من نسب CET1 بنسبة 4.5% بالإضافة إلى الرسوم الإضافية.
• تنافس ضد شركات التكنولوجيا الكبرى التي تنشر مئات المليارات من الدولارات في قدرات الذكاء الاصطناعي.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.