VEON Ltd. (VEON): historia, propiedad, misión, cómo funciona & gana dinero

VEON Ltd. es un operador digital global que ha navegado con éxito en complejos mercados fronterizos, pero ¿tiene claro cómo su enorme giro digital está remodelando su negocio financiero? profile? Con operaciones que abarcan cinco segmentos principales (Pakistán, Ucrania, Kazajstán, Bangladesh y Uzbekistán), la empresa presta servicios a más de 152 millones suscriptores móviles y ha visto aumentar sus ingresos digitales directos 63.1% año tras año en el tercer trimestre de 2025 para $198 millones, cambiando fundamentalmente su combinación de ingresos. Este rápido cambio, más la cotización estratégica de Kyivstar Group Ltd., que valoró la participación de VEON 89.6% apostar en 2.500 millones de dólares, significa que los viejos modelos de valoración de las telecomunicaciones simplemente ya no funcionarán. Es necesario comprender la historia de esta transformación, las nuevas fuentes de ingresos de plataformas como JazzCash y el impacto real de su asociación Starlink Direct-to-Cell para comprender definitivamente su valor futuro.

Historia de VEON Ltd. (VEON)

Debe comprender que la historia de VEON Ltd. es una historia de transformación constante, a menudo dramática, no un camino lineal. La empresa que vemos hoy -un operador digital centrado en los mercados emergentes- es el resultado de un giro estratégico masivo que se aleja de sus raíces originales como gigante ruso de las telecomunicaciones. Su historia es una serie de fusiones audaces y desinversiones calculadas que culminaron en una revisión completa geográfica y del modelo de negocio en noviembre de 2025.

Dado el cronograma de fundación de la empresa

Año de establecimiento

La entidad corporativa, VEON Ltd., se estableció oficialmente en 2009 como VimpelCom Ltd. mediante la fusión de dos importantes activos de telecomunicaciones. Sin embargo, su negocio fundacional, PJSC VimpelCom, que opera bajo la marca Beeline, se fundó mucho antes, en 1992.

Ubicación original

VimpelCom Ltd. se constituyó en Bermuda, pero su sede operativa inicial estaba ubicada en Ámsterdam, Países Bajos. En un movimiento significativo, la compañía trasladó oficialmente su sede a Dubai, Emiratos Árabes Unidos, a finales de 2024 para alinearse mejor con su enfoque actual en los mercados emergentes de alto crecimiento en Asia y Europa del Este.

Miembros del equipo fundador

El predecesor ruso original de las telecomunicaciones, PJSC VimpelCom, fue cofundado por un empresario estadounidense. Augie K Fabela II y Dmitri Zimin. La formación de VimpelCom Ltd. en 2009 fue una fusión orquestada por los principales accionistas de la época, la noruega Telenor y el ruso Alfa Group (a través de su filial Altimo). Hoy en día, Augie K Fabela II se desempeña como presidente, lo que definitivamente es un raro momento de cierre de círculo para un fundador.

Capital/financiación inicial

La formación de VimpelCom Ltd. en 2009 fue una fusión de activos importante, no una ronda de financiación de capital de riesgo tradicional. Combinó PJSC VimpelCom y Kyivstar, creando una nueva entidad enorme. Para darle una idea de la escala, los ingresos operativos netos pro forma combinados para el año finalizado el 31 de diciembre de 2008 ya eran de aproximadamente $12,6 mil millones. La transacción involucró a Telenor y Altimo aportando sus respectivas participaciones en las dos empresas.

Dados los hitos de evolución de la empresa

Dados los momentos transformadores de la empresa

Todas las transformaciones más significativas para VEON Ltd. apuntan a un objetivo único y claro: deshacerse del legado de telecomunicaciones para convertirse en un motor de crecimiento digital puro. Este es un cambio enorme y es por eso que la empresa luce tan diferente ahora que hace cinco años.

La salida estratégica de Rusia en octubre 2023 fue el cambio más importante, que inmediatamente eliminó el riesgo del negocio y permitió a la gerencia centrarse en sus mercados de alto crecimiento como Pakistán (Jazz) y Ucrania (Kyivstar). Esta medida por sí sola cambió drásticamente la combinación de ingresos y la percepción de los inversores.

El giro hacia un modelo de operador digital ahora está impulsando los números. Para el tercer trimestre de 2025, ingresos totales alcanzados $1,115 millones, con un EBITDA que alcanza $524 millones. Pero la verdadera historia está en el crecimiento digital:

• Los ingresos digitales directos crecieron 63.1% año tras año en el tercer trimestre de 2025.
• Estos ingresos digitales ahora representan 17.8% de los ingresos totales del Grupo.
• Adquirió Uklon, una plataforma líder de transporte y entrega, en marzo 2025 para $158 millones, impulsando de inmediato su portafolio de servicios digitales.

He aquí los cálculos rápidos: el aumento de los ingresos digitales en un 63,1%, mientras que los ingresos generales aumentaron un 7,5% en el tercer trimestre de 2025, muestra exactamente de dónde vendrá el flujo de caja futuro. La decisión de cotizar su filial ucraniana, Kyivstar Group, en el Nasdaq en 2025 es un golpe maestro de asignación de capital, valorando la participación de VEON en 2.500 millones de dólares y proporcionar un punto de referencia de valoración claro para el resto de la cartera. Así es como se cristaliza valor para los accionistas.

Para ser justos, esta transformación agresiva todavía enfrenta riesgos monetarios y geopolíticos en sus mercados fronterizos, pero el enfoque es nítido. La decisión de la compañía de firmar un acuerdo marco global con Starlink en 2025, lo que lo convierte en el primer operador con una asociación Direct to Cell multinacional, lo que indica un compromiso para superar los desafíos de infraestructura tradicionales. Puede leer más sobre las implicaciones financieras de esta estrategia. Desglosando la salud financiera de VEON Ltd. (VEON): información clave para los inversores.

Estructura de propiedad de VEON Ltd. (VEON)

La estructura de propiedad de VEON Ltd. es un ejemplo clásico de una empresa que cotiza en bolsa con un accionista dominante y controlador, lo cual es un punto crítico que cualquier inversor debe comprender. Esta concentración de poder significa que las decisiones estratégicas están fuertemente influenciadas por una sola entidad, Letterone Investment Holdings S.A. (L1), a pesar de que la empresa cotiza en bolsa para inversión pública.

Estado actual de VEON Ltd.

La empresa es un operador digital que cotiza en bolsa, constituida en Bermuda y con sede en Dubai, Emiratos Árabes Unidos. A partir de noviembre de 2025, VEON cotiza exclusivamente en el mercado de capitales NASDAQ de Nueva York con el símbolo VEON, y completó su exclusión de Euronext Amsterdam a finales de 2024. Esta consolidación en una importante bolsa de EE. UU. simplifica el panorama comercial y tiene como objetivo aumentar la liquidez, pero también significa que los informes y la gobernanza de la empresa deben cumplir estrictamente con los requisitos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).

El traslado estratégico a Dubai acerca al equipo ejecutivo a sus principales mercados de crecimiento en Asia Central y del Sur, incluidos Pakistán, Ucrania y Kazajstán. Esta es una señal muy clara sobre de dónde ve la empresa sus ingresos y el crecimiento de sus clientes a corto plazo. Puede profundizar en el inversor profile por Explorando VEON Ltd. (VEON) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

Desglose de la propiedad de VEON Ltd.

La propiedad está fuertemente sesgada hacia su mayor accionista, L1, que posee una importante participación minoritaria que efectivamente le otorga control sobre la dirección de la empresa y la composición de la junta directiva. Aquí están los cálculos rápidos sobre quién posee las acciones de depósito estadounidenses (ADS) comunes y con derecho a voto, según los datos canónicos más recientes de las presentaciones del 31 de marzo de 2025:

Este desglose muestra que casi la mitad del poder de voto recae en una entidad, lo que sin duda es un factor de riesgo clave para los accionistas minoritarios, ya que los intereses de L1 siempre serán primordiales en las decisiones importantes, como el programa de recompra de valores de 100 millones de dólares que comenzó en noviembre de 2025.

Liderazgo de VEON Ltd.

La empresa está dirigida por un Comité Ejecutivo del Grupo (GEC) y una Junta Directiva, que reúne a veteranos experimentados en telecomunicaciones y digitales junto con altos ejecutivos.profile Líderes políticos y empresariales. El liderazgo se centra en transformar VEON en un operador digital, yendo más allá de la conectividad tradicional hacia servicios digitales como tecnología financiera y entretenimiento.

• Director ejecutivo del grupo: Kaan Terzioğlu, que ha sido el director ejecutivo del grupo desde 2021, impulsa la estrategia de dar prioridad a lo digital en todos los mercados operativos.
• Presidente de la Junta: Augie K Fabela II, cofundador de la empresa, brinda continuidad y supervisión estratégica.
• Director financiero del grupo: Burak Ozer, que fue nombrado director financiero del grupo en enero de 2025, gestiona la estrategia financiera y la estructura de capital.
• Miembros de la junta: La junta incluye figuras notables como Michael R. Pompeo y Sir Brandon Lewis, quienes aportan una importante experiencia global en políticas y gobernanza.
• Ampliación del GEC: En enero de 2025, VEON incorporó al GEC a los directores ejecutivos de sus unidades de Pakistán (Aamir Ibrahim) y Kazajstán (Evgeniy Nastradin) para integrar mejor el crecimiento digital a nivel de mercado en la estrategia del grupo.

Lo que esta estructura de liderazgo le dice es que la empresa está gobernada por un grupo pequeño e influyente con un mandato para una transformación digital agresiva, respaldado por una junta con fuertes vínculos geopolíticos.

VEON Ltd. (VEON) Misión y valores

La misión de VEON Ltd. se extiende mucho más allá de las ganancias de las telecomunicaciones; se trata de transformar vidas brindando conectividad y servicios digitales esenciales, considerando la comunicación como una necesidad humanitaria fundamental. Este propósito central se basa en cinco valores clave que impulsan su estrategia en mercados dinámicos y a menudo desatendidos.

Propósito principal de VEON Ltd.

Estás ante una empresa que es fundamentalmente un operador digital, pero su propósito es profundamente social. Toda la estrategia de VEON se basa en la idea de que el acceso a la información y a las herramientas digitales no es un lujo, sino una necesidad, especialmente en sus mercados. Están comprometidos a cumplir con esto, razón por la cual sus ingresos digitales directos crecieron enormemente. 63.1% año tras año en el tercer trimestre de 2025, lo que ahora compensa 17.8% de los ingresos totales. Se trata de un crecimiento real ligado directamente a su propósito.

Declaración oficial de misión

La misión principal es simple y poderosa y se centra en la experiencia del cliente y el impacto social.

• Proporcionar a los clientes conectividad, acceso a la información y otros servicios digitales vitales.
• Trate la conectividad y la comunicación como necesidades humanitarias esenciales, ya sea para conectarse con sus seres queridos o buscar noticias confiables.
• Cumplir el propósito de transformar vidas a través de la conectividad convergente y los servicios digitales.

Esta misión orienta sus decisiones de inversión, como el compromiso de inyectar mil millones de dólares en la infraestructura digital de Ucrania entre 2023 y 2027. Esa es una acción clara y concreta que demuestra que su misión es más que solo palabras.

Declaración de visión

La visión consiste en impulsar un cambio positivo conectando a millones de clientes en mercados emergentes con el poder del mundo digital. Se centran en convertir a los usuarios de un solo servicio en suscriptores de múltiples juegos, una medida empresarial inteligente que también aumenta la fidelidad del cliente.

• Impulsar cambios positivos y transformar la vida de las personas en mercados dinámicos y a menudo desatendidos.
• Concéntrese en tres pilares estratégicos: operador digital, empresas e infraestructura, para maximizar el potencial del cliente durante los 1440 minutos del día.
• Perseguir la ambición AI1440, que implica la creación de soluciones basadas en inteligencia aumentada que mejoren las capacidades humanas en sus mercados operativos.

Para ser justos, una visión como ésta requiere una enorme inversión en las personas. la empresa gastó 4,4 millones de dólares en la formación y el desarrollo de los empleados en 2024, un aumento definitivamente material desde 2,6 millones de dólares en 2023.

Eslogan/lema de VEON Ltd.

Si bien la misión formal es larga, el mensaje subyacente es un claro llamado a la acción y a la identidad.

• Transformar vidas a través de conectividad convergente y servicios digitales.
• Somos VEÓN.

Esta es una empresa totalmente digitalizada que presta servicios a más 152 millones clientes de conectividad y aproximadamente 120 millones Usuarios digitales activos mensuales. Si desea profundizar en su estabilidad financiera y cómo estos valores se traducen en el balance, debe consultar Desglosando la salud financiera de VEON Ltd. (VEON): información clave para los inversores.

VEON Ltd. (VEON) Cómo funciona

VEON Ltd. está ejecutando un giro de un holding de telecomunicaciones tradicional a un "operador digital" al combinar conectividad convergente con un conjunto cada vez mayor de servicios en línea en sus mercados fronterizos de alto crecimiento. Esta estrategia está impulsando un crecimiento significativo en su ecosistema digital, razón por la cual los Ingresos Digitales Directos aumentaron 63.1% año tras año a $198 millones en el tercer trimestre de 2025.

El modelo de negocio principal es simple: utilizar la base masiva de suscriptores móviles 150 millones clientes de conectividad, como plataforma para realizar ventas cruzadas de productos digitales de mayor margen, como entretenimiento y finanzas móviles.

Portafolio de productos/servicios de VEON Ltd.

Marco operativo de VEON Ltd.

La empresa opera bajo un modelo descentralizado, otorgando una autonomía significativa a sus empresas operativas locales (OpCos) como Kyivstar, Jazz, Beeline y Banglalink, lo que les permite adaptar productos a las necesidades específicas del mercado. Este enfoque local es definitivamente clave para navegar diversos paisajes regulatorios y culturales.

He aquí los cálculos rápidos: la estrategia operativa está diseñada para liberar capital de la infraestructura para la reinversión digital de alto crecimiento.

• Infraestructura ligera de activos: Continuar el cambio hacia un modelo de activos livianos a través de la venta de torres y enfocar el gasto de capital (capex) en la modernización de la red 4G de alta velocidad. Se espera que la intensidad del gasto de capital proyectada para 2025 (excluida Ucrania) se mantenga dentro del rango 17% a 19% rango.
• Desarrollo digital primero: Incorporar su estrategia AI1440, que implica integrar capacidades de modelos de lenguaje grande capacitados localmente en plataformas digitales para impulsar la innovación inclusiva en IA y experiencias personalizadas para los clientes.
• Disciplina financiera: Mantener una sólida posición de liquidez, con un total de efectivo, equivalentes de efectivo y depósitos de $1,666 millones al 30 de septiembre de 2025.

Ventajas estratégicas de VEON Ltd.

La principal ventaja de VEON es su modelo de crecimiento de doble motor: un negocio de conectividad estable y a gran escala que financia una cartera de servicios digitales en aceleración en mercados con baja penetración digital. Esta es una combinación poderosa. Desglosando la salud financiera de VEON Ltd. (VEON): información clave para los inversores

• Impulso digital: Crecimiento directo de los ingresos digitales de 63.1% Interanualmente en el tercer trimestre de 2025 demuestra la ejecución exitosa del pivote, traduciendo a los usuarios de conectividad en usuarios digitales de alto valor.
• Alianzas Estratégicas: Ser el primer operador con una asociación Direct to Cell multinacional con Starlink posiciona a la compañía para ofrecer conectividad satelital, mejorando la resiliencia de la red y el alcance en los mercados fronterizos.
• Desbloqueo del valor de los activos: La cotización de Kyivstar Group ha generado un valor significativo, con VEON 89.6% participación actualmente valorada en aproximadamente 2.500 millones de dólares, proporcionando flexibilidad financiera y validando el valor de mercado de sus principales activos.
• Bajo apalancamiento: Una reducción del ratio deuda neta/EBITDA LTM (excluyendo pasivos por arrendamiento) de 1,13x al 30 de septiembre de 2025, proporciona una base financiera sólida para una inversión continua y retornos para los accionistas.

VEON Ltd. (VEON) Cómo genera dinero

VEON Ltd. gana dinero principalmente proporcionando conectividad convergente y servicios en línea en una cartera de mercados emergentes, actuando esencialmente como un operador digital global. El núcleo de sus ingresos proviene de los servicios de telecomunicaciones tradicionales (voz móvil, datos y banda ancha de línea fija), pero el motor de crecimiento es su conjunto de servicios digitales directos en rápida expansión, que incluye tecnología financiera (FinTech), entretenimiento y aplicaciones de salud.

Desglose de ingresos de VEON Ltd.

Los resultados del tercer trimestre de 2025 (3T25) de la compañía muestran un claro giro en su combinación de ingresos, con los servicios digitales impulsando casi todo el crecimiento. Los ingresos totales del 3T25 alcanzaron los USD 1.115 millones, un aumento interanual del 7,5%. La división muestra el cambio estratégico de un operador de telecomunicaciones exclusivo a una empresa que prioriza lo digital.

El crecimiento interanual del 63,1% en los Ingresos Digitales Directos -que alcanzaron los USD 198 millones en el 3T25- es la historia clave aquí. Esto incluye sus ofertas de FinTech como JazzCash, que registró un aumento del 32,6 % en los ingresos, lo que demuestra que la estrategia para integrar plataformas digitales en su base de conectividad definitivamente está funcionando.

Economía empresarial

El modelo económico de VEON se basa en capturar una mayor proporción del gasto de los consumidores en mercados desatendidos y de alto crecimiento mediante la combinación de conectividad con plataformas digitales. Su capacidad para gestionar la fijación de precios en entornos inflacionarios es fundamental.

• Precios que superan la inflación: En el 3T25, el crecimiento interanual de los ingresos en moneda local de la compañía del 11% superó la tasa de inflación promedio ponderada del 9,2% en todos sus mercados. Así es como mantienen precios justos y al mismo tiempo aumentan sus ingresos.
• Mejora del modo multijugador digital: La estrategia depende de trasladar a los suscriptores al estado 'multiplay': clientes que utilizan al menos una plataforma digital junto con voz y datos 4G. Los clientes de multiplay crecieron un 23,3% interanual a 43,5 millones en el 3T25 y representaron el 55,4% de los ingresos de los consumidores, lo que demuestra el valor de los paquetes.
• Infraestructura ligera de activos: Están siguiendo un modelo operativo con pocos activos, que incluye la venta de activos de torres y un enfoque en la inversión en infraestructura 4G. Esto se refleja en la intensidad del gasto de capital (Capex) proyectada para 2025, excluyendo a Ucrania, que se espera que se mantenga disciplinada en el rango del 17% al 19%.

Este enfoque en los servicios digitales y la asignación disciplinada de capital tiene como objetivo mejorar su retorno sobre el capital invertido (ROIC) a largo plazo.

Desempeño financiero de VEON Ltd.

La salud financiera de VEON está mostrando impulso, impulsada por el apalancamiento operativo y la disciplina de costos, como lo demuestran los sólidos resultados del 3T25 y las perspectivas mejoradas para todo el año 2025.

• Aumento de rentabilidad: Las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) para el 3T25 crecieron un 19,7% interanual a 524 millones de dólares, elevando el margen EBITDA a un sólido 47,0%.
• Perspectivas elevadas para 2025: La compañía elevó su perspectiva para todo el año 2025 y ahora espera un crecimiento del EBITDA en moneda local del 16% al 18% interanual, por encima de la guía anterior. También esperan que el crecimiento de los ingresos totales en términos de dólares para 2025 esté en el rango del 7% al 8%.
• Gestión de deuda: La deuda neta, excluyendo arrendamientos, disminuyó a USD 1.729 millones al 30 de septiembre de 2025, y el ratio deuda neta a EBITDA LTM mejoró a 1,13x. Ésta es una posición de apalancamiento saludable para una empresa con importantes requisitos de gasto de capital.
• Generación de efectivo: El flujo de caja libre (FCF) de acciones de los últimos doce meses (LTM) se situó en 584 millones de dólares, proporcionando capital para reinversión y rentabilidad para los accionistas, incluido un programa de recompra de ADS y/o bonos recientemente autorizado por 100 millones de dólares.

Para profundizar en el balance y la dinámica del flujo de caja, debería leer Desglosando la salud financiera de VEON Ltd. (VEON): información clave para los inversores.

VEON Ltd. (VEON) Posición de mercado y perspectivas futuras

VEON se está reposicionando con éxito como un operador digital de alto crecimiento, superando su legado de telecomunicaciones profile acelerando los ingresos por servicios digitales, que aumentaron un 63,1% año tras año en el tercer trimestre de 2025. Este giro, junto con la cotización estratégica de Kyivstar Group, cambia la narrativa del riesgo geopolítico a la realización de valor en mercados fronterizos de alto potencial como Pakistán y Ucrania.

Panorama competitivo

En sus mercados principales, las empresas operativas de VEON mantienen posiciones dominantes o colíderes, pero la presión competitiva es intensa, particularmente de rivales respaldados por el Estado o por grandes capitales internacionales. La dinámica del mercado está siendo remodelada por la consolidación, lo que obliga a centrarse en la diferenciación de los productos digitales sobre los precios de la pura conectividad.

Oportunidades y desafíos

La trayectoria a corto plazo se define aprovechando el impulso digital y al mismo tiempo sorteando importantes riesgos macroeconómicos inherentes a los mercados fronterizos. Es necesario observar la rapidez con la que pueden convertir su enorme base de clientes en usuarios digitales de alto margen.

Posición de la industria

La posición de VEON es única: es un operador digital en los mercados emergentes, no una telecomunicaciones occidental heredada. La empresa es líder del mercado en tres de sus cinco países más grandes (Pakistán, Ucrania y Kazajstán), una sólida base operativa. La estrategia se basa en pocos activos y centra el gasto de capital (capex) en plataformas digitales de alto rendimiento y actualizaciones de redes 4G/5G, no solo en infraestructura pasiva. Predicen un crecimiento del EBITDA en moneda local para todo el año 2025 del 16% al 18%, una fuerte señal de salud operativa a pesar de los obstáculos macroeconómicos. Definitivamente son una jugada de alto riesgo y alta recompensa. Puede profundizar en la estructura accionarial y las motivaciones al Explorando VEON Ltd. (VEON) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

• Cuota de mercado dominante en telefonía móvil en Ucrania (47%) y Pakistán (37,1%).
• La deuda neta (excluidos los arrendamientos) se situó en 1.729 millones de dólares al tercer trimestre de 2025, lo que refleja un desapalancamiento exitoso de las ventas de activos y la disciplina de capital.
• Enfoque estratégico en IA a través de la estrategia AI1440 para incorporar capacidades de modelos de lenguaje grande en sus plataformas digitales.