VEON Ltd. (VEON) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

VEON Ltd. est un opérateur numérique mondial qui a réussi à naviguer sur des marchés frontières complexes, mais savez-vous clairement comment son pivot numérique massif remodèle son système financier ? profile? Avec des opérations couvrant cinq segments principaux - le Pakistan, l'Ukraine, le Kazakhstan, le Bangladesh et l'Ouzbékistan - la société dessert plus de 152 millions abonnés mobiles et a vu ses revenus numériques directs augmenter de 63.1% d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 à 198 millions de dollars, modifiant fondamentalement la composition de ses revenus. Ce changement rapide, ainsi que la cotation stratégique de Kyivstar Group Ltd., qui a valorisé la position de VEON 89.6% mise en jeu 2,5 milliards de dollars, signifie que les anciens modèles de valorisation des télécommunications ne fonctionneront tout simplement plus. Vous devez comprendre l'histoire de cette transformation, les nouvelles sources de revenus provenant de plateformes comme JazzCash et l'impact réel de son partenariat Starlink Direct-to-Cell pour bien saisir sa valeur future.

VEON Ltd. (VEON) Historique

Vous devez comprendre que l’histoire de VEON Ltd. est celle d’une transformation constante, souvent dramatique, et non d’un chemin linéaire. L’entreprise que vous voyez aujourd’hui – un opérateur numérique axé sur les marchés émergents – est le résultat d’un changement stratégique massif par rapport à ses racines initiales de géant russe des télécommunications. Son histoire est une série de fusions audacieuses et de cessions calculées qui ont abouti à une refonte complète du modèle géographique et commercial d’ici novembre 2025.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

La personne morale, VEON Ltd., a été officiellement créée en 2009 sous le nom de VimpelCom Ltd. grâce à la fusion de deux actifs télécoms majeurs. Cependant, son activité fondatrice, PJSC VimpelCom, qui opère sous la marque Beeline, a en réalité été fondée bien plus tôt, en 1992.

Emplacement d'origine

VimpelCom Ltd. a été constituée aux Bermudes, mais son siège opérationnel initial était situé à Amsterdam, aux Pays-Bas. Dans un geste important, la société a officiellement transféré son siège social à Dubaï, aux Émirats arabes unis, fin 2024 pour mieux s'aligner sur son orientation actuelle vers les marchés émergents à forte croissance d'Asie et d'Europe de l'Est.

Membres de l'équipe fondatrice

Le prédécesseur russe des télécommunications, PJSC VimpelCom, a été cofondé par un homme d'affaires américain Augie K Fabela II et Dmitri Zimine. La création en 2009 de VimpelCom Ltd. était une fusion orchestrée par les principaux actionnaires de l'époque, le norvégien Telenor et le russe Alfa Group (par l'intermédiaire de sa filiale Altimo). Aujourd'hui, Augie K Fabela II en est le président, ce qui est sans aucun doute un rare moment de boucle pour un fondateur.

Capital/financement initial

La création de VimpelCom Ltd. en 2009 était une fusion d'actifs majeure, et non un cycle de financement de capital-risque traditionnel. Il a combiné PJSC VimpelCom et Kyivstar, créant ainsi une nouvelle entité massive. Pour vous donner une idée de l'ampleur, les produits d'exploitation nets pro forma combinés pour l'exercice clos le 31 décembre 2008 étaient déjà d'environ 12,6 milliards de dollars. La transaction impliquait que Telenor et Altimo apportaient leurs participations respectives dans les deux sociétés.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

Les transformations les plus importantes pour VEON Ltd. correspondent toutes à un objectif unique et clair : se débarrasser du bagage télécom traditionnel pour devenir un moteur de croissance numérique à part entière. Il s’agit d’un changement radical, et c’est pourquoi l’entreprise est si différente aujourd’hui de ce qu’elle était il y a cinq ans.

La sortie stratégique de Russie en octobre 2023 a été le changement le plus important, qui a immédiatement réduit les risques de l'entreprise et a permis à la direction de se concentrer sur ses marchés à forte croissance comme le Pakistan (Jazz) et l'Ukraine (Kyivstar). Cette décision à elle seule a radicalement modifié la composition des revenus et la perception des investisseurs.

Le passage à un modèle d’opérateur numérique détermine désormais les chiffres. Pour le troisième trimestre de 2025, chiffre d'affaires total atteint 1 115 millions de dollars, avec un EBITDA atteignant 524 millions de dollars. Mais la véritable histoire réside dans la croissance numérique :

• Les revenus numériques directs ont augmenté de 63.1% d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025.
• Ces revenus numériques représentent désormais 17.8% du chiffre d'affaires total du Groupe.
• Acquisition d'Uklon, une plateforme leader de services de covoiturage et de livraison, en mars 2025 pour 158 millions de dollars, renforçant immédiatement son portefeuille de services numériques.

Voici un calcul rapide : la croissance des revenus numériques à 63,1 % alors que les revenus globaux sont en hausse de 7,5 % au troisième trimestre 2025 montre exactement d'où proviennent les flux de trésorerie futurs. La décision d'introduire sa filiale ukrainienne Kyivstar Group au Nasdaq en 2025 est un chef-d'œuvre en matière d'allocation de capital, valorisant la participation de VEON à 2,5 milliards de dollars et fournir une référence de valorisation claire pour le reste du portefeuille. C’est ainsi que vous cristallisez la valeur pour les actionnaires.

Pour être honnête, cette transformation agressive reste confrontée à des risques monétaires et géopolitiques sur ses marchés frontières, mais l’accent est mis sur une attention particulière. La décision de l'entreprise de signer un accord-cadre mondial avec Starlink en 2025, ce qui en fait le premier opérateur à conclure un partenariat Direct to Cell multi-pays, témoigne d'un engagement à dépasser les défis d'infrastructure traditionnels. Vous pouvez en savoir plus sur les implications financières de cette stratégie Briser la santé financière de VEON Ltd. (VEON) : informations clés pour les investisseurs.

VEON Ltd. (VEON) Structure de propriété

La structure de propriété de VEON Ltd. est un exemple classique d'une société cotée en bourse avec un actionnaire dominant et contrôlant, ce qui est un point essentiel à comprendre pour tout investisseur. Cette concentration du pouvoir signifie que les décisions stratégiques sont fortement influencées par une seule entité, Letterone Investment Holdings S.A. (L1), même si la société est cotée aux investissements publics.

Statut actuel de VEON Ltd.

La société est un opérateur numérique coté en bourse, constitué aux Bermudes et dont le siège est à Dubaï, aux Émirats arabes unis. Depuis novembre 2025, VEON est exclusivement cotée sur le marché des capitaux du NASDAQ à New York sous le symbole VEON, après avoir finalisé sa radiation d'Euronext Amsterdam fin 2024. Cette consolidation sur une bourse américaine majeure simplifie le paysage commercial et vise à augmenter la liquidité, mais cela signifie également que les rapports et la gouvernance de l'entreprise doivent strictement respecter les exigences de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.

Le déménagement stratégique à Dubaï rapproche l'équipe de direction de ses principaux marchés de croissance en Asie centrale et du Sud, notamment le Pakistan, l'Ukraine et le Kazakhstan. Il s’agit d’un signal très clair sur l’origine de la croissance de ses revenus et de sa clientèle à court terme. Vous pouvez approfondir votre connaissance de l'investisseur profile par Exploration de VEON Ltd. (VEON) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Répartition de la propriété de VEON Ltd.

L'actionnariat est fortement orienté vers son principal actionnaire, L1, qui détient une participation minoritaire importante qui lui confère effectivement un contrôle sur la direction et la composition du conseil d'administration de l'entreprise. Voici un calcul rapide sur qui détient les American Depositary Shares (ADS) ordinaires et avec droit de vote, sur la base des dernières données canoniques des dépôts du 31 mars 2025 :

Cette répartition montre que près de la moitié des droits de vote appartiennent à une seule entité, ce qui constitue certainement un facteur de risque clé pour les actionnaires minoritaires, dans la mesure où les intérêts de L1 seront toujours primordiaux dans les décisions majeures, comme le programme de rachat de titres de 100 millions de dollars lancé en novembre 2025.

Leadership de VEON Ltd.

L'entreprise est pilotée par un Comité Exécutif Groupe (GEC) et un Conseil d'Administration, réunissant des vétérans chevronnés des télécoms et du numérique aux côtés de hauts dirigeants.profile dirigeants politiques et économiques. Le leadership se concentre sur la transformation de VEON en un opérateur numérique, allant au-delà de la connectivité traditionnelle vers des services numériques tels que la technologie financière et le divertissement.

• PDG du groupe : Kaan Terzioğlu, qui est PDG du groupe depuis 2021, pilote la stratégie axée sur le numérique sur tous les marchés opérationnels.
• Président du conseil d'administration : Augie K Fabela II, le co-fondateur de l'entreprise, assure la continuité et la supervision stratégique.
• Directeur financier du groupe : Burak Ozer, nommé Directeur Financier du Groupe en janvier 2025, pilote la stratégie financière et la structure du capital.
• Membres du conseil d'administration : Le conseil d'administration comprend des personnalités notables telles que Michael R. Pompeo et Sir Brandon Lewis, qui apportent une expérience mondiale significative en matière de politique et de gouvernance.
• Extension GEC : En janvier 2025, VEON a ajouté les PDG de ses unités du Pakistan (Aamir Ibrahim) et du Kazakhstan (Evgeniy Nastradin) au GEC afin de mieux intégrer la croissance numérique au niveau du marché dans la stratégie du groupe.

Ce que cette structure de direction vous dit, c'est que l'entreprise est gouvernée par un petit groupe influent doté d'un mandat de transformation numérique agressive, soutenu par un conseil d'administration ayant des liens géopolitiques forts.

VEON Ltd. (VEON) Mission et valeurs

La mission de VEON Ltd. s'étend bien au-delà des bénéfices des télécommunications ; il s'agit de transformer des vies en fournissant une connectivité et des services numériques essentiels, en considérant la communication comme un besoin humanitaire fondamental. Cet objectif principal repose sur cinq valeurs clés qui guident leur stratégie sur des marchés dynamiques, souvent mal desservis.

Objectif principal de VEON Ltd.

Vous avez face à une entreprise qui est fondamentalement un opérateur numérique, mais dont la vocation est profondément sociale. Toute la stratégie de VEON repose sur l'idée que l'accès à l'information et aux outils numériques n'est pas un luxe, mais une nécessité, notamment sur leurs marchés. Ils sont déterminés à y parvenir, c'est pourquoi leurs revenus numériques directs ont considérablement augmenté. 63.1% en glissement annuel au troisième trimestre 2025, ce qui représente désormais 17.8% du total des revenus. Il s’agit d’une véritable croissance directement liée à leur objectif.

Déclaration de mission officielle

La mission principale est simple et puissante, axée sur l'expérience client et l'impact sociétal.

• Offrez aux clients une connectivité, un accès à l’information et à d’autres services numériques vitaux.
• Considérez la connectivité et la communication comme des besoins humanitaires essentiels, que ce soit pour se connecter avec ses proches ou rechercher des informations fiables.
• Atteindre l’objectif de transformer des vies grâce à une connectivité convergée et à des services numériques.

Cette mission guide leurs décisions d'investissement, comme l'engagement d'injecter 1 milliard de dollars dans l'infrastructure numérique de l'Ukraine entre 2023 et 2027. Il s'agit d'une action claire et concrète qui montre que leur mission va au-delà de simples mots.

Énoncé de vision

La vision consiste à susciter un changement positif en connectant des millions de clients dans les marchés émergents à la puissance du monde numérique. Leur objectif est de transformer les utilisateurs d'un service unique en abonnés multiplay, une démarche commerciale intelligente qui augmente également la fidélité des clients.

• Favorisez un changement positif et transformez la vie des gens sur des marchés dynamiques et souvent mal desservis.
• Concentrez-vous sur trois piliers stratégiques : opérateur numérique, entreprises et infrastructure, pour maximiser le potentiel client tout au long des 1 440 minutes de la journée.
• Poursuivre l’ambition AI1440, qui implique la création de solutions basées sur l’intelligence augmentée qui améliorent les capacités humaines sur leurs marchés opérationnels.

Pour être honnête, une vision comme celle-ci nécessite un énorme investissement dans les ressources humaines. L'entreprise a dépensé 4,4 millions de dollars sur la formation et le développement des employés en 2024, une augmentation nettement significative par rapport à 2,6 millions de dollars en 2023.

Slogan/slogan de VEON Ltd.

Même si la mission formelle est longue, le message sous-jacent est un appel clair à l’action et à l’identité.

• Transformer la vie grâce à la connectivité convergée et aux services numériques.
• Nous sommes VEON.

Il s'agit d'une entreprise entièrement tournée vers le numérique, au service de plus de 152 millions clients de connectivité et environ 120 millions utilisateurs numériques actifs mensuels. Si vous souhaitez approfondir leur stabilité financière et comment ces valeurs se traduisent dans le bilan, vous devriez consulter Briser la santé financière de VEON Ltd. (VEON) : informations clés pour les investisseurs.

VEON Ltd. (VEON) Comment ça marche

VEON Ltd. est en train de passer d'une société holding de télécommunications traditionnelle à un « opérateur numérique » en regroupant la connectivité convergée avec une suite croissante de services en ligne sur ses marchés frontières à forte croissance. Cette stratégie entraîne une croissance significative de son écosystème numérique, c'est pourquoi les revenus numériques directs ont bondi de 63.1% année après année pour 198 millions de dollars au troisième trimestre 2025.

Le modèle économique de base est simple : utiliser la base massive d'abonnés mobiles 150 millions clients de connectivité - en tant que plate-forme de vente croisée de produits numériques à plus forte marge comme la finance mobile et le divertissement.

Portefeuille de produits/services de VEON Ltd.

Cadre opérationnel de VEON Ltd.

La société fonctionne selon un modèle décentralisé, donnant une autonomie significative à ses sociétés d'exploitation locales (OpCos) comme Kyivstar, Jazz, Beeline et Banglalink, ce qui leur permet d'adapter leurs produits aux besoins spécifiques du marché. Cette orientation locale est sans aucun doute essentielle pour naviguer dans divers paysages réglementaires et culturels.

Voici le calcul rapide : la stratégie opérationnelle est conçue pour libérer des capitaux des infrastructures pour un réinvestissement numérique à forte croissance.

• Infrastructure légère : Poursuivre la transition vers un modèle allégé en actifs grâce à la vente de tours et concentrer les dépenses d’investissement (capex) sur la modernisation du réseau 4G à haut débit. L’intensité des investissements projetée pour 2025 (hors Ukraine) devrait rester dans les limites 17% à 19% gamme.
• Développement axé sur le numérique : Intégrer sa stratégie AI1440, qui implique l'intégration de capacités de modèles de grands langages formés localement dans des plateformes numériques pour favoriser une innovation inclusive en matière d'IA et des expériences client personnalisées.
• Discipline financière : Maintenir une position de liquidité solide, avec un total de trésorerie, d'équivalents de trésorerie et de dépôts s'élevant à 1 666 millions de dollars au 30 septembre 2025.

Avantages stratégiques de VEON Ltd.

Le principal avantage de VEON réside dans son modèle de croissance à deux moteurs : une activité de connectivité stable et à grande échelle finançant un portefeuille de services numériques en pleine accélération sur des marchés à faible pénétration numérique. C'est une combinaison puissante. Briser la santé financière de VEON Ltd. (VEON) : informations clés pour les investisseurs

• Dynamisme numérique : Croissance directe des revenus numériques de 63.1% L'année annuelle du troisième trimestre 2025 démontre l'exécution réussie du pivot, transformant les utilisateurs de connectivité en utilisateurs numériques à grande valeur.
• Partenariats stratégiques : En tant que premier opérateur à avoir conclu un partenariat multi-pays Direct to Cell avec Starlink, l'entreprise est en mesure d'offrir une connectivité par satellite, améliorant ainsi la résilience du réseau et sa portée sur les marchés frontières.
• Libérer la valeur des actifs : La cotation du groupe Kyivstar a libéré une valeur significative, avec la participation de VEON 89.6% participation actuellement évaluée à environ 2,5 milliards de dollars, offrant une flexibilité financière et validant la valeur marchande de ses principaux actifs.
• Faible effet de levier : Un ratio dette nette/EBITDA LTM réduit (hors dettes locatives) de 1,13x au 30 septembre 2025, constitue une base financière solide pour un investissement continu et des rendements pour les actionnaires.

VEON Ltd. (VEON) Comment ça gagne de l'argent

VEON Ltd. gagne de l'argent principalement en fournissant une connectivité convergée et des services en ligne sur un portefeuille de marchés émergents, agissant essentiellement en tant qu'opérateur numérique mondial. L'essentiel de leurs revenus provient des services de télécommunications traditionnels (voix mobile, données et haut débit fixe), mais le moteur de croissance est leur suite en expansion rapide de services numériques directs, qui comprend des applications de technologie financière (FinTech), de divertissement et de santé.

Répartition des revenus de VEON Ltd.

Les résultats de la société au troisième trimestre 2025 (3T25) montrent un changement évident dans la composition de ses revenus, les services numériques étant à l'origine de la quasi-totalité de la croissance. Le chiffre d'affaires total pour le 3T25 a atteint 1 115 millions de dollars, soit une augmentation de 7,5 % sur un an. Cette scission montre le changement stratégique d’un opérateur de télécommunications purement spécialisé vers une entreprise axée sur le numérique.

La croissance de 63,1 % d'une année sur l'autre des revenus numériques directs, qui ont atteint 198 millions de dollars au 3T25, en est l'élément clé. Cela inclut leurs offres FinTech comme JazzCash, qui ont vu leurs revenus augmenter de 32,6 %, montrant que la stratégie visant à intégrer les plateformes numériques dans leur base de connectivité fonctionne définitivement.

Économie d'entreprise

Le modèle économique de VEON repose sur la capture d'une plus grande part des dépenses de consommation sur des marchés à forte croissance et mal desservis en regroupant la connectivité avec les plateformes numériques. Leur capacité à gérer les prix dans des environnements inflationnistes est essentielle.

• Tarifs anti-inflation : Au 3T25, la croissance des revenus en monnaie locale de 11 % sur un an de l'entreprise a dépassé le taux d'inflation moyen pondéré de 9,2 % sur l'ensemble de leurs marchés. C'est ainsi qu'ils maintiennent des prix équitables tout en augmentant leur chiffre d'affaires.
• Augmentation du multiplay numérique : La stratégie repose sur le déplacement des abonnés vers des clients au statut « multiplay » utilisant au moins une plate-forme numérique parallèlement à la voix et aux données 4G. Les clients multiplay ont augmenté de 23,3 % sur un an pour atteindre 43,5 millions au 3T25 et ont représenté 55,4 % des revenus des consommateurs, démontrant la valeur du forfait.
• Infrastructure légère : Ils poursuivent un modèle opérationnel allégé en actifs, qui comprend la vente d’actifs de tours et une concentration sur les investissements dans les infrastructures 4G. Cela se reflète dans l’intensité projetée de leurs dépenses d’investissement (Capex) pour 2025, à l’exclusion de l’Ukraine, qui devrait rester disciplinée dans la fourchette de 17 % à 19 %.

Cette concentration sur les services numériques et une allocation disciplinée du capital vise à améliorer leur retour sur capital investi (ROIC) sur le long terme.

Performance financière de VEON Ltd.

La santé financière de VEON montre une dynamique, portée par le levier opérationnel et la discipline des coûts, comme en témoignent les solides résultats du 3T25 et les perspectives revues à la hausse pour l'ensemble de l'année 2025.

• Augmentation de la rentabilité : Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) pour le 3T25 a augmenté de 19,7 % sur un an pour atteindre 524 millions de dollars, portant la marge d'EBITDA à un solide 47,0 %.
• Perspectives 2025 relevées : La société a relevé ses perspectives pour l'ensemble de l'année 2025, s'attendant désormais à une croissance de l'EBITDA en monnaie locale de 16 à 18 % sur un an, en hausse par rapport aux prévisions précédentes. Ils s’attendent également à ce que la croissance totale des revenus en dollars américains pour 2025 se situe entre 7 et 8 %.
• Gestion de la dette : La dette nette, hors locations, a diminué à 1 729 millions de dollars au 30 septembre 2025, et le ratio dette nette sur EBITDA LTM s'est amélioré à 1,13x. Il s’agit d’une position de levier saine pour une entreprise ayant d’importants besoins en dépenses d’investissement.
• Génération de trésorerie : Le flux de trésorerie disponible (FCF) des actions des douze derniers mois (LTM) s'est élevé à 584 millions de dollars, fournissant des capitaux pour le réinvestissement et le rendement des actionnaires, y compris un programme de rachat de 100 millions de dollars récemment autorisé pour les ADS et/ou les obligations.

Pour une analyse plus approfondie de la dynamique du bilan et des flux de trésorerie, vous devriez lire Briser la santé financière de VEON Ltd. (VEON) : informations clés pour les investisseurs.

VEON Ltd. (VEON) Position sur le marché et perspectives d’avenir

VEON se repositionne avec succès en tant qu'opérateur numérique à forte croissance, dépassant son héritage télécom profile en accélérant les revenus des services numériques, qui ont grimpé de 63,1 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025. Ce pivot, associé à la cotation stratégique du groupe Kyivstar, fait passer le discours du risque géopolitique à la réalisation de valeur sur des marchés frontières à fort potentiel comme le Pakistan et l'Ukraine.

Paysage concurrentiel

Sur ses principaux marchés, les sociétés opérationnelles de VEON conservent des positions dominantes ou co-leaders, mais la pression concurrentielle est intense, notamment de la part de concurrents soutenus par l'État ou par de grands capitaux internationaux. La dynamique du marché est remodelée par la consolidation, obligeant à se concentrer sur la différenciation des produits numériques plutôt que sur la tarification de la connectivité pure.

Opportunités et défis

La trajectoire à court terme est définie en capitalisant sur la dynamique numérique tout en faisant face aux risques macroéconomiques importants inhérents aux marchés frontières. Vous devez surveiller la rapidité avec laquelle ils peuvent convertir leur énorme clientèle en utilisateurs numériques à forte marge.

Position dans l'industrie

La position de VEON est unique : il s'agit d'un opérateur numérique sur les marchés émergents, et non d'un opérateur de télécommunications occidental traditionnel. La société est leader du marché dans trois de ses cinq plus grands pays – le Pakistan, l’Ukraine et le Kazakhstan – et dispose d’une base opérationnelle solide. La stratégie est légère, concentrant les dépenses d’investissement (capex) sur les plateformes numériques à haut rendement et les mises à niveau des réseaux 4G/5G, et pas seulement sur les infrastructures passives. Ils prévoient une croissance de l’EBITDA en monnaie locale de 16 à 18 % pour l’ensemble de l’année 2025, un signal fort de santé opérationnelle malgré les vents contraires macroéconomiques. Il s’agit sans aucun doute d’un jeu à haut risque et à haute récompense. Vous pouvez approfondir la structure actionnariale et les motivations en Exploration de VEON Ltd. (VEON) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Part de marché dominante du mobile en Ukraine (47%) et au Pakistan (37,1%).
• La dette nette (hors loyers) s'élevait à 1 729 millions de dollars au troisième trimestre 2025, reflétant un désendettement réussi des ventes d'actifs et une discipline en matière de capital.
• Accent stratégique sur l’IA à travers la stratégie AI1440 visant à intégrer des capacités de modèles linguistiques à grande échelle dans ses plateformes numériques.