Décryptage de la santé financière de Nokia Oyj (NOK) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Nokia Oyj (NOK) et vous vous demandez si le passage, promis depuis longtemps, d'un ancien fournisseur de télécommunications à une véritable centrale d'infrastructure réseau se produit définitivement, en particulier avec toutes les discussions sur la demande axée sur l'IA. La réponse courte est oui, mais le chemin reste semé d’embûches ; Les résultats du troisième trimestre 2025 montrent clairement cette double réalité. La bonne nouvelle : la société a déclaré un chiffre d'affaires net comparable de 4,83 milliards d'euros au troisième trimestre et le chiffre d'affaires des réseaux optiques a bondi de 19 %, tiré par les dépenses massives des clients IA et Cloud, ce qui constitue une opportunité clé à court terme. Mauvaise nouvelle : la marge brute comparable a encore chuté de 150 points de base à 44,2 % en raison de la faiblesse du mix produits et des réseaux mobiles. C'est pourquoi les prévisions de bénéfice d'exploitation comparable pour l'ensemble de l'année restent dans une large fourchette comprise entre 1,7 milliard d'euros et 2,2 milliards d'euros. Honnêtement, il faut regarder au-delà de la croissance du chiffre d'affaires pour voir ce qui motive réellement le solde de trésorerie net de 3,0 milliards d'euros, et où ces pressions sur les marges se feront le plus sentir au cours des deux prochains trimestres.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir où Nokia Oyj (NOK) gagne actuellement de l'argent, et la réponse courte est : l'infrastructure réseau qui alimente le boom de l'IA et du cloud. La société a déclaré un solide chiffre d'affaires net au troisième trimestre 2025, de 4 828 millions d'euros, soit une augmentation de 12 % d'une année sur l'autre (en glissement annuel) sur une base publiée. C'est un rythme solide, mais vous devez regarder au-delà du chiffre principal pour voir ce qui le motive réellement et ce qui est encore à la traîne.

Sur une base de change comparable et constante, c'est-à-dire sans tenir compte du bruit des taux de change et des changements de portefeuille, la croissance a été de 9 %. Cela vous indique que l’activité sous-jacente est en croissance, ce qui est certainement ce que nous souhaitons voir. La principale source de revenus est un mélange de matériel et de logiciels répartis dans quatre groupes commerciaux clés, mais l'histoire tourne de plus en plus vers l'infrastructure réseau.

• Infrastructure réseau : Le nouveau moteur de croissance.
• Réseaux mobiles : Le cœur de métier stable.
• Services cloud et réseau : Forte dynamique des logiciels et des services.
• Technologies Nokia : Licences de brevets à marge élevée.

Répartition des flux de revenus et de la croissance

Le cœur de l'activité de Nokia Oyj est réparti en quatre segments, et leur contribution au chiffre d'affaires net total du troisième trimestre 2025 de 4 828 millions d'euros montre une hiérarchie claire. L'infrastructure réseau et les réseaux mobiles représentent ensemble plus de 78 % des ventes de l'entreprise, positionnant Nokia Oyj comme fournisseur de matériel de connectivité fondamental.

Voici un calcul rapide des contributions sectorielles pour le troisième trimestre 2025, qui vous donne une idée claire de l'origine des flux de trésorerie :

Risques et opportunités à court terme dans la composition des revenus

Le changement significatif dans les sources de revenus n'est pas un changement d'orientation par rapport aux télécommunications, mais un changement d'orientation stratégique en leur sein. L'infrastructure de réseau constitue une opportunité évidente, avec une croissance de 11 % et fortement tirée par l'unité Réseaux optiques, qui a bondi de 19 % au cours du trimestre. Cette croissance est directement liée au supercycle de l'IA, car les hyperscalers - les grands fournisseurs de services cloud - ont besoin des réseaux optiques et IP haute capacité de Nokia Oyj pour connecter leurs centres de données. Les clients IA et cloud représentent désormais 14 % des ventes nettes de Network Infrastructure.

D'un autre côté, les réseaux mobiles, bien qu'ils restent le deuxième moteur de chiffre d'affaires avec 1 840 millions d'euros, n'ont augmenté que de 4 % au troisième trimestre 2025. Ce segment se stabilise, mais il s'agit d'un environnement de croissance plus faible par rapport au boom des infrastructures de réseaux. Vous devez considérer les réseaux mobiles comme une base nécessaire et non comme le principal levier de croissance. Les services cloud et réseau et Nokia Technologies sont des segments à forte marge et à forte croissance, respectivement de 13 % et 14 %, mais leur plus petite taille signifie qu'ils ne feront pas autant progresser le chiffre d'affaires total que l'infrastructure réseau le fait actuellement.

Votre action ici consiste à suivre les prises de commandes du segment Infrastructure de réseaux ; de fortes tendances dans les réseaux optiques et les réseaux IP, avec un ratio commandes/facturation bien supérieur à 1, suggèrent que cette croissance est durable jusqu'en 2026. Pour une analyse plus approfondie de la valorisation de l'entreprise, consultez Décryptage de la santé financière de Nokia Oyj (NOK) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Nokia Oyj (NOK) gagne de l'argent et, plus important encore, si son activité principale est suffisamment efficace pour soutenir une croissance à long terme. La réponse courte est oui, elles sont rentables, mais les marges sont sous pression en 2025, ce qui constitue clairement un risque à court terme. Leur marge brute comparable de 44.2% au troisième trimestre 2025 est solide, mais leur rentabilité nette reste mince.

Voici un calcul rapide de leurs ratios de rentabilité de base pour les données les plus récentes, le troisième trimestre 2025, qui nous donnent l'image la plus claire de leur santé opérationnelle actuelle :

• Marge bénéficiaire brute : La marge comparable s'élève à 44.2% au troisième trimestre 2025, une baisse de 150 points de base sur un an. Cela signifie que pour chaque euro de vente, il reste 44,2 centimes après avoir payé le coût des marchandises vendues (COGS).
• Marge bénéficiaire d'exploitation : La marge comparable était 9.0% au troisième trimestre 2025. Il s'agit de la véritable mesure de l'efficacité de l'activité principale, montrant ce qui reste après le COGS et les dépenses d'exploitation (comme la R&D et les SG&A).
• Marge bénéficiaire nette : Le bénéfice déclaré des activités poursuivies (notre meilleur indicateur du bénéfice net) pour le troisième trimestre 2025 était de 80 millions d'euros sur les ventes nettes de 4,828 milliards d'euros. Cela se traduit par une marge nette déclarée d'environ 1.66%. C'est une marge définitivement serrée.

Les prévisions de résultat opérationnel comparable pour l’ensemble de l’année 2025 s’échelonnent dans une large fourchette, entre 1,7 milliards d'euros et 2,2 milliards, ce qui indique que la direction fait face à une incertitude macroéconomique importante.

Efficacité opérationnelle et tendances des marges

L'évolution de la rentabilité est au centre des préoccupations. Les marges brutes et opérationnelles ont diminué d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025, principalement en raison d'un mix de produits défavorable dans les réseaux mobiles et l'infrastructure de réseau, ainsi que d'une contribution plus faible des logiciels. Il s’agit d’un défi classique en matière d’efficacité opérationnelle : vous vendez davantage de produits à faible marge.

Pourtant, leur bilan en matière de gestion des coûts est mitigé. Même s’ils subissent les effets contraires des fluctuations monétaires, la faiblesse du dollar américain devrait avoir un impact négatif sur les taux de change. 230 millions d'euros impact sur le bénéfice d'exploitation de l'ensemble de l'année - leur segment de services cloud et réseau est un point positif, affichant une forte croissance d'une année sur l'autre et une forte marge. Nokia Technologies maintient également une marge brute presque parfaite, ce qui contribue à la performance globale du groupe.

Comparaison du secteur : Nokia Oyj (NOK) par rapport à ses pairs

Pour replacer la rentabilité de Nokia Oyj dans son contexte, nous la comparons à la moyenne du secteur des « équipements de communication », qui constitue leur principal groupe de référence. Cette comparaison met en évidence la force relative de Nokia en termes de rentabilité brute, mais souligne le défi de la transformer en un bénéfice net solide.

Ce qu'il faut retenir ici est clair : Nokia Oyj génère un meilleur retour brut sur ses produits que celui de son concurrent moyen, mais c'est dans la transition du bénéfice brut au bénéfice net que les pressions opérationnelles et externes - telles que les dépenses de R&D, les frais généraux et administratifs et le risque de change - font des ravages. Il s'agit d'un problème courant dans le secteur des équipements de télécommunications à forte intensité de capital, mais la marge nette positive de Nokia, même si elle est faible, le différencie d'un secteur qui, en moyenne, perd de l'argent au niveau net. Vous pouvez trouver une analyse plus approfondie de ces facteurs dans l’article complet : Décryptage de la santé financière de Nokia Oyj (NOK) : informations clés pour les investisseurs.

Action : Les gestionnaires de portefeuille devraient surveiller les résultats du quatrième trimestre 2025 pour détecter des signes indiquant que la croissance des services cloud et réseau est suffisante pour compenser la pression sur les marges dans les réseaux mobiles.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Nokia Oyj (NOK) et vous vous demandez comment ils paient pour leurs déploiements 5G et 6G de nouvelle génération. La réponse courte est : principalement par le biais de capitaux propres et de génération de trésorerie interne, et non par des emprunts massifs. Il s’agit d’une stratégie délibérée et conservatrice qui leur confère un avantage concurrentiel significatif dans un secteur à forte intensité de capital.

Nokia Oyj (NOK) a maintenu un bilan très sain, privilégiant la résilience financière plutôt qu'une expansion agressive alimentée par la dette. Cette approche constitue sans aucun doute un différenciateur clé lorsque l’on les compare à certains de leurs concurrents les plus endettés.

D'après les données disponibles les plus récentes pour l'exercice 2025, la dette totale de Nokia Oyj (NOK), combinant les obligations à long terme et à court terme, s'élève à environ 5,5 milliards d'euros. Voici un calcul rapide de leur mix de financement :

• Dette totale (à court et à long terme) : environ 5,5 milliards d'euros.
• Capitaux propres totaux (capital des actionnaires) : environ 16,5 milliards d'euros.
• Position de trésorerie nette : La société fonctionne avec une position de trésorerie nette substantielle, ce qui signifie que sa trésorerie et ses liquidités dépassent de loin sa dette totale.

Ce financement conservateur est la pierre angulaire de leur cote de crédit de qualité investissement. La société se concentre sur l'efficacité opérationnelle et la gestion d'un solide volant de liquidité.

Comparaison dette-fonds propres et secteur

Le ratio d'endettement (D/E) est une mesure cruciale du levier financier, indiquant le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur de ses capitaux propres. Pour Nokia Oyj (NOK), ce ratio est remarquablement bas, ce qui constitue un signal fort de stabilité financière.

Le ratio D/E de l'entreprise est d'environ 0,33x. Cela signifie que pour chaque euro de fonds propres, ils n’utilisent qu’environ 33 centimes de dette. Pour être honnête, ce chiffre est nettement inférieur à la moyenne typique du secteur des équipements de télécommunications, qui se rapproche souvent de 0,75x, car de nombreux pairs ont davantage recours à la dette pour financer de grands projets d’infrastructure.

Ce que cache ce faible ratio D/E, c’est la flexibilité opérationnelle qu’il leur procure. Ils disposent d’une capacité suffisante pour s’endetter en vue d’acquisitions stratégiques ou pour faire face à un ralentissement économique sans être confrontés à un stress de liquidité. C'est un énorme avantage pour les investisseurs à long terme.

Activité et stratégie de financement récentes

Nokia Oyj (NOK) bénéficie d'une notation de crédit de qualité investissement, ce qui témoigne de sa gestion financière prudente. S&P et Moody's ont confirmé leurs notations, S&P maintenant une BBB+ notation et Moody's a Baa2 notation, toutes deux avec une perspective stable.

Au lieu d’émissions majeures de titres de créance, leur stratégie se concentre sur l’optimisation de la dette existante et sur le retour du capital aux actionnaires. L'activité récente s'est concentrée sur des refinancements mineurs destinés à allonger les échéances et à réduire les coûts d'intérêt, et non sur de nouveaux emprunts à grande échelle. Ils équilibrent le financement par emprunt et le financement par capitaux propres en utilisant la dette principalement pour les besoins en fonds de roulement et les dépenses opérationnelles mineures, tandis que les principales allocations de capital, comme la R&D et les dividendes, sont financées par les flux de trésorerie et les capitaux propres.

Voici comment ils gèrent le solde :

• Dette : utilisée pour le fonds de roulement à court terme et l'optimisation de la structure du capital.
• Fonds propres/flux de trésorerie : finance la R&D, les investissements stratégiques et les rendements pour les actionnaires.

Votre prochaine étape devrait consister à approfondir leur efficacité opérationnelle et leur génération de flux de trésorerie, qui sont le véritable moteur de cette santé financière. Vous pouvez trouver plus d’analyses dans notre rapport complet : Décryptage de la santé financière de Nokia Oyj (NOK) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si Nokia Oyj (NOK) dispose de suffisamment de liquidités immédiates pour couvrir ses factures, et la réponse courte est oui, définitivement. La position de liquidité de la société est solide, ancrée par une réserve de trésorerie importante et des ratios de solvabilité à court terme sains à la fin du troisième trimestre 2025.

Un rapide coup d'œil aux principaux indicateurs de liquidité montre que Nokia Oyj est dans une position confortable pour remplir ses obligations à court terme. Le Rapport actuel se situe à environ 1.46, ce qui signifie que l'entreprise dispose de 1,46 $ d'actifs courants (comme la trésorerie, les créances et les stocks) pour chaque 1,00 $ de passifs courants.

Plus critique encore, le Rapport rapide (ou Acid-Test Ratio), qui exclut les stocks - un actif moins liquide - concerne 1.21. Comme les deux ratios sont bien supérieurs au seuil de 1,0, l'entreprise peut couvrir ses dettes à court terme même si elle ne peut vendre un seul nouveau produit. C'est un signe fort de santé financière.

• Rapport actuel : 1.46
• Rapport rapide : 1.21
• Solde de trésorerie net (T3 2025) : 3,0 milliards d'euros

Dynamique du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Même si la liquidité globale est solide, la tendance du fonds de roulement laisse présager un certain déploiement de liquidités opérationnelles. La variation du fonds de roulement pour les douze derniers mois (TTM) clos en septembre 2025 a été négative. 607 millions d'euros. Cette sortie de fonds au cours du TTM indique que les liquidités sont immobilisées dans l'entreprise, principalement en raison d'une augmentation des créances (argent dû à Nokia Oyj) et d'une diminution des dettes, ce qui est une tendance courante dans les phases de croissance ou de constitution de stocks.

Néanmoins, le tableau des flux de trésorerie montre que la société génère des liquidités substantielles grâce à ses activités principales. Le flux de trésorerie disponible (FCF) - la trésorerie restant après comptabilisation des dépenses en capital - était positif 429 millions d'euros au troisième trimestre 2025. C'est un bon signe car cela signifie que l'entreprise autofinance sa croissance tout en générant des liquidités pour les actionnaires. Voici le calcul rapide : un bénéfice d'exploitation solide se traduit clairement en liquidités réelles, même avec une certaine diminution du fonds de roulement.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Nokia Oyj prévoit une conversion des flux de trésorerie disponibles de 50% à 80% de son bénéfice d'exploitation comparable, qui devrait se situer entre 1,7 milliard d'euros et 2,2 milliards d'euros. Ce taux de conversion est la véritable mesure de la qualité financière, montrant quelle part du bénéfice déclaré se transforme réellement en liquidités utilisables.

La plus grande force ici est l’énorme solde de trésorerie net de plus de 3,0 milliards d'euros à la fin du troisième trimestre 2025. Cet énorme coussin de trésorerie offre une protection significative contre la volatilité du marché ou des contretemps opérationnels inattendus, et donne à la direction une flexibilité pour les mouvements stratégiques comme l'acquisition d'Infinera mentionnée dans le rapport du troisième trimestre. Cette stabilité financière est un différenciateur clé pour les investisseurs. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stabilité, vous voudrez peut-être lire Explorer l'investisseur Nokia Oyj (NOK) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous regardez Nokia Oyj (NOK) et essayez de déterminer si la récente hausse des stocks signifie que vous avez raté le bateau ou s'il y a encore de la place pour croître. La réponse courte est que le marché considère actuellement Nokia Oyj comme étant équitablement valorisé, voire légèrement surévalué en fonction des bénéfices, mais le consensus des analystes penche en faveur d'un achat modéré.

La clé est que le titre se négocie au-dessus de l'objectif de cours moyen des analystes, ce qui suggère que l'enthousiasme du marché a dépassé les projections fondamentales. En novembre 2025, l'action se négociait autour de 6,65 $, mais l'objectif de cours moyen sur un an d'un groupe de douze analystes est de 5,87 $, plus conservateur. Ce delta – le cours de l’action étant supérieur à l’objectif – est un signal clair que le marché a déjà intégré une bonne partie de l’optimisme à court terme.

Voici un calcul rapide des multiples de valorisation de Nokia Oyj (NOK) sur la base des données des douze derniers mois (TTM) à la fin de 2025 :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E final se situe à environ 37,36. Ce chiffre est élevé, ce qui témoigne de fortes attentes des investisseurs quant à une croissance future des bénéfices susceptible de justifier le prix actuel.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B est de 1,59. Il s'agit d'un chiffre raisonnable, suggérant que l'action se négocie avec une légère prime par rapport à sa valeur liquidative, ce qui est sans aucun doute un signe plus sain que le P/E.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce multiple est de 11,88. Il s’agit d’une valorisation solide et intermédiaire pour une entreprise technologique, surtout si l’on considère que son EV/EBITDA médian au cours des 13 dernières années était de 8,32.

Ce que cache cette estimation, c’est une image prospective. Le P/E prévisionnel chute considérablement à 17,43, ce qui implique que les analystes s'attendent à ce que le bénéfice par action (BPA) double presque au cours de l'année prochaine. C’est là le cœur du scénario haussier : le P/E élevé est une distorsion temporaire que la croissance future devrait corriger.

La tendance du cours des actions au cours des 12 derniers mois montre une volatilité importante, avec une fourchette sur 52 semaines entre un minimum de 3,91 $ et un maximum de 8,19 $. La performance du titre en 2025 a été solide, avec une performance annuelle de 53,41 %. Cette trajectoire ascendante, y compris un bond massif de 22,17 % sur une seule journée le 28 octobre 2025, vous indique que des nouvelles positives, probablement autour de la 5G et des contrats d’entreprise, font bouger les choses de façon spectaculaire.

Lorsque vous regardez le dividende, Nokia Oyj offre un rendement annuel glissant d'environ 1,31 %, avec un rendement à terme d'environ 2,07 %. Le taux de distribution de dividendes est gérable de 68,93 %, ce qui signifie qu'ils distribuent une partie importante de leurs bénéfices tout en conservant suffisamment de capital pour investir. Cet équilibre est crucial pour une entreprise évoluant dans un secteur à forte intensité de capital et axé sur la croissance comme celui des équipements de télécommunications.

Le consensus des analystes est un « achat modéré », composé de sept notes « Acheter », quatre notes « Conserver » et une seule note « Vendre ». Cela suggère une conviction générale selon laquelle la stratégie à long terme fonctionne, mais le cours de l’action est actuellement en forte hausse. Pour en savoir plus sur qui est à l’origine de ce mouvement de prix, vous devriez consulter Explorer l'investisseur Nokia Oyj (NOK) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre action ici consiste à attendre une baisse, ou au moins que le titre se consolide près de l'objectif moyen des analystes de 5,87 $, avant de commencer une nouvelle position. Le prix actuel intègre déjà beaucoup de bonnes nouvelles.

Facteurs de risque

Vous devez connaître les vents contraires à court terme qui pourraient empêcher Nokia Oyj (NOK) d'atteindre ses objectifs financiers, et honnêtement, les plus grands risques à l'heure actuelle sont des éléments externes que l'entreprise ne peut pas entièrement contrôler. L’impact le plus immédiat en 2025 a été d’ordre macroéconomique, en particulier les droits de douane et les droits de douane, qui ont forcé une révision de leurs perspectives de bénéfices.

Les prévisions de bénéfice d'exploitation comparable de la société pour l'ensemble de l'année 2025 ont été récemment révisées dans une fourchette comprise entre 1,7 et 2,2 milliards d'euros. Il s’agit d’un chiffre critique, et la révision est en grande partie due à des pressions extérieures. Voici un calcul rapide des vents contraires : l'affaiblissement du dollar américain à lui seul devrait avoir un impact opérationnel négatif d'environ 140 millions d'euros sur le bénéfice d'exploitation, auquel s'ajoute une variation de valorisation négative hors trésorerie de 90 millions d'euros provenant des investissements des fonds de capital-risque.

Vous envisagez certainement un impact important sur les résultats financiers à cause des seules fluctuations monétaires.

Risques externes et financiers

Les principaux risques sont clairs et quantifiés dans les récents rapports des deuxième et troisième trimestres 2025. Voici les facteurs qui réduisent directement l’argent qui vous intéresse :

• Vents contraires liés aux devises : La faiblesse du dollar américain par rapport à l’euro constitue le risque externe le plus important, créant un obstacle total d’environ 230 millions d’euros sur les perspectives de bénéfice d’exploitation pour 2025.
• Incertitude tarifaire : Le paysage tarifaire actuel devrait avoir un impact négatif de 50 à 80 millions d'euros supplémentaires sur le résultat opérationnel pour l'ensemble de l'année.
• Concurrence sur le marché : La dynamique concurrentielle et la stabilité de la demande du marché, en particulier dans le segment des réseaux mobiles, restent un défi permanent. Le chiffre d'affaires net des Réseaux Mobiles a diminué de 13 % au deuxième trimestre 2025.

Risques opérationnels et stratégiques

En interne, le risque concerne principalement l’exécution et la gestion des coûts tout en investissant pour l’avenir. L’entreprise dépense de l’argent pour se développer, mais cela exerce désormais une pression sur les marges. Par exemple, la marge opérationnelle comparable du troisième trimestre 2025 a diminué à 9,0 %, en partie en raison d'un mix de produits moins favorable dans les réseaux mobiles et les infrastructures de réseaux.

En outre, l'intégration de l'acquisition d'Infinera et l'augmentation des investissements en recherche et développement (R&D) entraînent une hausse des coûts d'exploitation associés. De plus, l’entreprise doit faire face à des coûts et charges de restructuration en cours pouvant atteindre 250 millions d’euros. Cela représente une somme d’argent importante dépensée pour réaligner l’entreprise.

Atténuation et action

Nokia Oyj ne reste pas les bras croisés ; ils prennent des mesures claires pour gérer ces risques. Pour contrecarrer le frein opérationnel, la direction se concentre sur l’unification des fonctions de l’entreprise afin de simplifier le travail et d’accélérer l’agilité opérationnelle, ce qui devrait libérer un levier opérationnel au fil du temps. Ils réduisent également stratégiquement leurs investissements dans des fonds de capital-risque passifs, ce qui constitue une décision judicieuse pour réduire la volatilité qui a affecté le bénéfice d'exploitation. Ces investissements seront désormais comptabilisés en produits et charges financiers.

Pour une efficacité à long terme, l'entreprise vise une réduction importante des dépenses communes et autres charges d'exploitation du groupe, dans le but de les réduire du taux actuel de 350 millions d'euros à 150 millions d'euros d'ici 2028. Il s'agit d'un objectif clair et réalisable de réduction des coûts. Les fortes prises de commandes, notamment dans les réseaux optiques et les réseaux IP, portées par les clients IA et cloud, montrent que l'orientation stratégique porte sur les domaines à forte croissance. Vous pouvez en apprendre davantage sur leur vision à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Nokia Oyj (NOK).

Prochaine étape : Surveillez la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 pour une mise à jour sur l'impact des tarifs et des devises, ainsi que sur les progrès des synergies d'intégration d'Infinera.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie claire à travers le bruit du secteur des télécommunications, et pour Nokia Oyj (NOK), cette voie est désormais pavée d'IA et d'infrastructures de réseau à haut débit. La croissance de l'entreprise s'éloigne du secteur cyclique des réseaux mobiles vers des domaines stratégiques à marge plus élevée, tels que les réseaux optiques et les solutions sans fil privées.

Le principal point à retenir est le suivant : Nokia se repositionne activement pour capturer la valeur du « supercycle de l'IA », et les estimations financières à court terme reflètent une activité en stabilisation avec un accent clair sur l'infrastructure. Pour l’ensemble de l’exercice 2025, les estimations consensuelles des revenus s’élèvent à environ 22,94 milliards de dollars, avec un bénéfice par action (BPA) consensuel projeté à $0.31. Les prévisions de bénéfice d'exploitation comparable de la société pour 2025 ont été récemment réaffirmées dans une fourchette comprise entre 1,7 milliards d'euros et 2,2 milliards d'euros.

Pivot stratégique vers l’IA et les infrastructures de nouvelle génération

La croissance future de Nokia est définitivement ancrée dans l'innovation produit et dans une restructuration stratégique, qui prendra pleinement effet en janvier 2026, simplifiant la structure en infrastructure réseau et infrastructure mobile. Cette décision vise à se concentrer sur les segments les plus lucratifs et à forte croissance. Le plus grand catalyseur est la poussée agressive vers les réseaux basés sur l’IA et le développement de la 6G, qui est largement financé par un partenariat majeur.

L'initiative stratégique la plus importante est la Partenariat d'un milliard de dollars avec Nvidia (NVDA), qui comprend une participation de 2,9 % pour le fabricant de puces. Cette collaboration se concentre sur le développement de systèmes de réseau « IA natifs », l'intégration de la plate-forme CUDA de Nvidia dans le logiciel de réseau d'accès radio (RAN) de Nokia et le co-développement de nouveaux outils de mise en réseau de centres de données. Il s’agit d’une étape cruciale pour les futures capacités 5G et 6G.

Les principaux moteurs de croissance comprennent :

• Réseaux IA natifs : Utiliser l’IA pour gérer et optimiser les réseaux 5G et futurs 6G.
• Réseaux optiques : Renforcé par l’acquisition d’Infinera, ciblant le marché en croissance rapide des centres de données hyperscale.
• Sans fil privé : Expansion sur des marchés non liés aux fournisseurs de services de communication (CSP), tels que la pointe industrielle et la défense.

Projections de revenus et concentration sur les infrastructures

Le segment Infrastructure de réseau devrait être le principal moteur de croissance. Ce segment, qui comprend les réseaux IP, les réseaux fixes et les réseaux optiques, vise à atteindre un taux de croissance annuel composé (TCAC) des ventes nettes de 6-8% de 2025 à 2028. En décomposant cela davantage, les activités combinées de réseaux optiques et de réseaux IP visent un TCAC encore plus élevé de 10-12% sur la même période. C'est là que se trouve l'argent en ce moment.

Voici le calcul rapide : Nokia vise à générer 1 milliard d'euros de ventes supplémentaires sur le seul marché des centres de données d'ici 2028, en grande partie grâce à ses capacités améliorées de réseau optique. Les récents contrats majeurs remportés, comme le Accord de 2 milliards de dollars avec VodafoneSilver pour équiper 7 000 sites aux États-Unis avec la technologie RAN, fournira également un solide plancher de revenus à court terme.

Avantage concurrentiel et positionnement futur

Les avantages concurrentiels de Nokia sont structurels et pas seulement technologiques. La société détient un solide portefeuille de brevets, en particulier dans la technologie 5G, qui génère des revenus de licences stables via son segment Nokia Technologies. En outre, dans le domaine des réseaux centraux, Nokia a été classé N°1 en matière de compétitivité des réseaux centraux dans le rapport 2025 d'Omdia, qui met en évidence sa force en matière de préparation et d'automatisation du cloud natif.

Le nouveau PDG et la restructuration visent à capitaliser sur cette base technologique. En se concentrant sur les centres de données et les réseaux autonomes prêts pour l'IA, Nokia tire parti de son héritage en matière de connectivité pour devenir la pierre angulaire du supercycle de l'IA. Vous devez surveiller l'exécution de la nouvelle stratégie, en particulier l'intégration de l'acquisition d'Infinera et les premiers résultats du partenariat avec Nvidia, car ceux-ci seront essentiels à la réalisation de l'objectif à long terme de 2,7 à 3,2 milliards d'euros de bénéfice d'exploitation comparable d'ici 2028. Vous pouvez en savoir plus sur la vision à long terme de l'entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Nokia Oyj (NOK).