تحليل الصحة المالية لـ Nokia Oyj (NOK): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تشاهد Nokia Oyj (NOK) وتتساءل عما إذا كان التحول الموعود منذ فترة طويلة من مورد اتصالات قديم إلى قوة حقيقية للبنية التحتية للشبكة يحدث بالتأكيد، خاصة مع كل الحديث عن الطلب القائم على الذكاء الاصطناعي. الإجابة المختصرة هي نعم، لكن الطريق لا يزال وعرًا؛ وتظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 الواقع المزدوج بوضوح. الخبر السار: أعلنت الشركة عن صافي مبيعات قابلة للمقارنة للربع الثالث بلغت 4.83 مليار يورو، وارتفعت إيرادات الشبكات الضوئية بنسبة 19%، مدفوعة بالإنفاق الضخم من عملاء الذكاء الاصطناعي والسحابة، وهي فرصة رئيسية على المدى القريب. الأخبار السيئة: لا يزال هامش الربح الإجمالي القابل للمقارنة ينخفض ​​بمقدار 150 نقطة أساس ليصل إلى 44.2% بسبب مزيج المنتجات وضعف شبكات الهاتف المحمول، ولهذا السبب تظل توجيهات الأرباح التشغيلية القابلة للمقارنة للعام بأكمله في نطاق واسع بين 1.7 مليار يورو و2.2 مليار يورو. بصراحة، أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من النمو الإجمالي لمعرفة ما الذي يدفع حقًا صافي الرصيد النقدي البالغ 3.0 مليار يورو، وأين ستتضرر ضغوط الهامش هذه بشدة في الربعين المقبلين.

تحليل الإيرادات

تريد أن تعرف أين تجني Nokia Oyj (NOK) أموالها الآن، والإجابة المختصرة هي: البنية التحتية للشبكة التي تدعم طفرة الذكاء الاصطناعي والسحابة. أعلنت الشركة عن صافي مبيعات قوية في الربع الثالث من عام 2025 بقيمة 4,828 مليون يورو، مما يمثل زيادة بنسبة 12٪ على أساس سنوي على أساس التقارير. يعد هذا فوزًا قويًا، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من الرقم الرئيسي لمعرفة ما الذي يدفعه حقًا، وما الذي لا يزال متخلفًا.

وعلى أساس ثابت وقابل للمقارنة للعملة ـ والذي يستبعد ضجيج أسعار الصرف والتغيرات في المحافظ الاستثمارية ـ كان النمو صحياً بنسبة 9%. يخبرك هذا أن الأعمال الأساسية تنمو، وهو ما نريد رؤيته بالتأكيد. مصدر الإيرادات الأساسي هو مزيج من الأجهزة والبرامج عبر أربع مجموعات عمل رئيسية، ولكن القصة تدور بشكل متزايد حول البنية التحتية للشبكة.

• البنية التحتية للشبكة: محرك النمو الجديد.
• شبكات المحمول: الأعمال الأساسية المستقرة.
• الخدمات السحابية والشبكية: زخم قوي للبرامج والخدمات.
• تقنيات نوكيا: ترخيص براءات الاختراع ذات هامش الربح المرتفع.

انهيار تدفقات الإيرادات والنمو

ينقسم جوهر أعمال Nokia Oyj إلى أربعة قطاعات، وتُظهر مساهمتها في إجمالي صافي المبيعات للربع الثالث من عام 2025 البالغة 4,828 مليون يورو تسلسلًا هرميًا واضحًا. تمثل البنية التحتية للشبكة وشبكات الهاتف المحمول معًا أكثر من 78% من مبيعات الشركة، مما يجعل Nokia Oyj مزودًا لأجهزة الاتصال الأساسية.

فيما يلي الحساب السريع لمساهمات القطاعات للربع الثالث من عام 2025، والذي يمنحك صورة واضحة عن مصدر التدفق النقدي:

المخاطر والفرص على المدى القريب في مزيج الإيرادات

إن التغيير الكبير في تدفقات الإيرادات لا يشكل تحولاً بعيداً عن الاتصالات، ولكنه تحول استراتيجي في التركيز داخلها. تمثل البنية التحتية للشبكة فرصة واضحة، حيث تنمو بنسبة 11% مدفوعة بشكل كبير بوحدة الشبكات الضوئية، التي ارتفعت بنسبة 19% خلال هذا الربع. ويرتبط هذا النمو بشكل مباشر بالدورة الفائقة للذكاء الاصطناعي، حيث يحتاج المتوسعون الفائقون - مقدمو الخدمات السحابية الضخمة - إلى شبكات Nokia Oyj الضوئية وشبكات IP عالية السعة لتوصيل مراكز البيانات الخاصة بهم. يمثل عملاء الذكاء الاصطناعي والسحابة الآن 14% من صافي مبيعات البنية التحتية للشبكة.

على الجانب الآخر، حققت شبكات الهاتف المحمول، التي لا تزال ثاني أكبر محرك للإيرادات بقيمة 1,840 مليون يورو، نموًا بنسبة 4٪ فقط في الربع الثالث من عام 2025. يشهد هذا القطاع استقرارًا، ولكنه بيئة منخفضة النمو مقارنة بطفرة البنية التحتية للشبكة. يجب أن تنظر إلى شبكات الهاتف المحمول باعتبارها أساسًا ضروريًا، وليس أداة النمو الأساسية. تعتبر الخدمات السحابية وخدمات الشبكات وNokia Technologies قطاعات ذات هامش ربح مرتفع ونمو مرتفع بنسبة 13% و14% على التوالي، ولكن حجمها الأصغر يعني أنها لن تحرك المؤشر على إجمالي الإيرادات بقدر ما تفعله البنية التحتية للشبكة في الوقت الحالي.

الإجراء الذي يتعين عليك القيام به هنا هو مراقبة تلقي الطلبات الخاصة بقطاع البنية التحتية للشبكة؛ تشير الاتجاهات القوية في الشبكات الضوئية وشبكات IP، مع نسبة دفتر إلى فاتورة أعلى بكثير من 1، إلى أن هذا النمو مستدام حتى عام 2026. للحصول على نظرة أعمق في تقييم الشركة، راجع تحليل الصحة المالية لـ Nokia Oyj (NOK): رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت تريد معرفة ما إذا كانت شركة Nokia Oyj (NOK) تجني الأموال، والأهم من ذلك، ما إذا كانت أعمالها الأساسية تتسم بالكفاءة بما يكفي للحفاظ على النمو على المدى الطويل. الإجابة المختصرة هي نعم، فهي مربحة، لكن الهوامش تتعرض للضغط في عام 2025، وهو خطر واضح على المدى القريب. هامشها الإجمالي القابل للمقارنة قدره 44.2% في الربع الثالث من عام 2025، قوية، لكن صافي ربحيتها لا يزال ضعيفًا.

فيما يلي حسابات سريعة حول نسب الربحية الأساسية لأحدث البيانات، الربع الثالث من عام 2025، والتي تعطينا أوضح صورة عن سلامتهم التشغيلية الحالية:

• هامش الربح الإجمالي: وبلغ الهامش المقارن 44.2% في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض قدره 150 نقطة أساس على أساس سنوي. وهذا يعني أنه مقابل كل يورو من المبيعات، يتبقى 44.2 سنتًا بعد دفع تكلفة البضائع المباعة (COGS).
• هامش الربح التشغيلي: وكان الهامش القابل للمقارنة 9.0% في الربع الثالث من عام 2025. هذا هو المقياس الحقيقي لكفاءة الأعمال الأساسية، حيث يوضح ما تبقى بعد تكلفة البضائع المبيعة ونفقات التشغيل (مثل البحث والتطوير وSG&A).
• هامش صافي الربح: كان الربح المبلغ عنه من العمليات المستمرة (أفضل وكيل لدينا لصافي الربح) للربع الثالث من عام 2025 هو 80 مليون يورو على صافي المبيعات 4.828 مليار يورو. وهذا يترجم إلى هامش صافي تم الإبلاغ عنه تقريبًا 1.66%. هذا هامش ضيق بالتأكيد.

إن توجيهات الأرباح التشغيلية القابلة للمقارنة لعام 2025 بالكامل هي نطاق واسع يتراوح بين 1.7 مليار و2.2 مليار يورومما يشير إلى أن الإدارة تتغلب على قدر كبير من عدم اليقين في الاقتصاد الكلي.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

الاتجاه في الربحية هو الشاغل الرئيسي. انخفض إجمالي هوامش الربح والتشغيل على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى مزيج المنتجات غير المواتية في شبكات الهاتف المحمول والبنية التحتية للشبكات، بالإضافة إلى مساهمة البرامج الأضعف. يعد هذا تحديًا كلاسيكيًا للكفاءة التشغيلية: فأنت تبيع المزيد من المنتجات ذات هامش الربح المنخفض.

ومع ذلك، فإن قصة إدارة التكاليف الخاصة بهم مختلطة. وبينما يشهدون رياحًا معاكسة من تقلبات العملة، فمن المتوقع أن يكون لضعف الدولار الأمريكي تأثير سلبي 230 مليون يورو التأثير على الأرباح التشغيلية للعام بأكمله - يعد قطاع الخدمات السحابية والشبكية نقطة مضيئة، حيث يُظهر نموًا قويًا على أساس سنوي وقوة الهامش. تحتفظ Nokia Technologies أيضًا بهامش إجمالي شبه مثالي، مما يساعد المجموعة بشكل عام.

مقارنة الصناعة: Nokia Oyj (NOK) مقابل أقرانهم

لوضع ربحية Nokia Oyj في السياق، قمنا بمقارنتها بمتوسط صناعة "معدات الاتصالات"، والتي تمثل مجموعة نظيراتها الأساسية. تسلط هذه المقارنة الضوء على القوة النسبية لنوكيا في إجمالي الربحية ولكنها تؤكد على التحدي المتمثل في تحويل ذلك إلى صافي ربح قوي.

الفكرة هنا واضحة: تحقق Nokia Oyj عائدًا إجماليًا أفضل على منتجاتها من المنافس العادي، ولكن الانتقال من إجمالي الربح إلى صافي الربح هو المكان الذي تؤثر فيه الضغوط التشغيلية والخارجية مثل الإنفاق على البحث والتطوير، وSG&A، ومخاطر العملة. وهذه مشكلة شائعة في مجال معدات الاتصالات ذات رأس المال المكثف، ولكن هامش الربح الصافي الإيجابي لنوكيا، حتى لو كان صغيراً، يميزها عن الصناعة التي تخسر المال في المتوسط ​​على المستوى الصافي. يمكنك العثور على تحليل أعمق لهذه العوامل في المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لـ Nokia Oyj (NOK): رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء: يجب على مديري المحافظ مراقبة نتائج الربع الرابع من عام 2025 بحثًا عن علامات تشير إلى أن نمو الخدمات السحابية والشبكية كافٍ لتعويض ضغط الهامش في شبكات الهاتف المحمول.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى Nokia Oyj (NOK) وتتساءل كيف يدفعون مقابل طرح الجيل التالي من 5G و6G. الإجابة المختصرة هي: في الأغلب من خلال الأسهم وتوليد النقد الداخلي، وليس الاقتراض الثقيل. هذه استراتيجية متحفظة ومتعمدة تمنحهم ميزة تنافسية كبيرة في صناعة كثيفة رأس المال.

حافظت Nokia Oyj (NOK) على ميزانية عمومية صحية للغاية، مع إعطاء الأولوية للمرونة المالية على التوسع القوي الذي يغذيه الديون. يعد هذا النهج بالتأكيد عامل تمييز رئيسي عند مقارنتها ببعض منافسيها الأكثر نفوذاً.

وفقًا لأحدث البيانات المتاحة للسنة المالية 2025، يبلغ إجمالي ديون Nokia Oyj (NOK) التي تجمع بين الالتزامات طويلة الأجل وقصيرة الأجل تقريبًا 5.5 مليار يورو. إليك الرياضيات السريعة حول مزيج التمويل الخاص بهم:

• إجمالي الديون (قصيرة وطويلة الأجل): حول 5.5 مليار يورو.
• إجمالي حقوق الملكية (رأس مال المساهمين): تقريبًا 16.5 مليار يورو.
• صافي المركز النقدي: تعمل الشركة بمركز نقدي صافي كبير، مما يعني أن أصولها النقدية والسائلة تتجاوز بكثير إجمالي ديونها.

وهذا التمويل المحافظ هو حجر الزاوية في تصنيفها الائتماني من الدرجة الاستثمارية. ينصب تركيز الشركة على الكفاءة التشغيلية وإدارة مخزون قوي من السيولة.

الدين إلى حقوق الملكية ومقارنة الصناعة

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) مقياسًا حاسمًا للرافعة المالية، حيث توضح مقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. وبالنسبة لشركة Nokia Oyj (NOK)، تعتبر هذه النسبة منخفضة بشكل ملحوظ، وهي إشارة قوية على الاستقرار المالي.

تبلغ نسبة D / E للشركة تقريبًا 0.33x. وهذا يعني أنه مقابل كل يورو من الأسهم، فإنهم يستخدمون فقط حوالي 33 سنتًا من الديون. ولكي نكون منصفين، فإن هذا أقل بكثير من المتوسط النموذجي لصناعة معدات الاتصالات، والذي غالبًا ما يحوم بالقرب منه 0.75xحيث يستخدم العديد من أقرانهم المزيد من الديون لتمويل مشاريع البنية التحتية الكبيرة.

ما تخفيه نسبة D/E المنخفضة هذه هو المرونة التشغيلية التي تشتريها. فهي تتمتع بقدرة كبيرة على تحمل الديون من أجل عمليات استحواذ استراتيجية أو التغلب على الانكماش الاقتصادي دون مواجهة ضغوط السيولة. هذه إضافة ضخمة للمستثمرين على المدى الطويل.

نشاط التمويل الأخير والاستراتيجية

تتمتع Nokia Oyj (NOK) بتصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية، وهو ما يعد شهادة على إدارتها المالية الحكيمة. وأكدت وكالتا ستاندرد آند بورز وموديز تصنيفاتهما الائتمانية، مع الحفاظ على تصنيف ستاندرد آند بورز عند مستوى بي بي بي+ التصنيف و موديز أ با2 وكلاهما يتمتعان بنظرة مستقبلية مستقرة.

وبدلاً من إصدارات الديون الكبرى، تركز استراتيجيتهم على تحسين الديون الحالية وإعادة رأس المال إلى المساهمين. وقد تركز النشاط الأخير على عمليات إعادة التمويل البسيطة لتمديد آجال الاستحقاق وخفض تكاليف الفائدة، وليس على الاقتراض الجديد على نطاق واسع. وهي توازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم باستخدام الديون في المقام الأول لاحتياجات رأس المال العامل والنفقات التشغيلية البسيطة، في حين يتم تمويل تخصيص رأس المال الرئيسي - مثل البحث والتطوير والأرباح - من خلال التدفق النقدي وحقوق الملكية.

وإليك كيفية إدارة التوازن:

• الدين: يستخدم لرأس المال العامل قصير الأجل وتحسين هيكل رأس المال.
• حقوق الملكية/التدفق النقدي: تمويل البحث والتطوير والاستثمارات الإستراتيجية وعوائد المساهمين.

يجب أن تكون خطوتك التالية هي النظر بشكل أعمق في كفاءتهم التشغيلية وتوليد التدفق النقدي، وهو المحرك الحقيقي لهذه الصحة المالية. يمكنك العثور على مزيد من التحليل في تقريرنا الكامل: تحليل الصحة المالية لـ Nokia Oyj (NOK): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كان لدى Nokia Oyj (NOK) ما يكفي من النقود الفورية لتغطية فواتيرها، والإجابة المختصرة هي نعم، بالتأكيد. يتمتع وضع السيولة لدى الشركة بالقوة، ويرتكز على احتياطي نقدي كبير ونسب ملاءة صحية قصيرة الأجل اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025.

تُظهر نظرة سريعة على مقاييس السيولة الأساسية أن Nokia Oyj في وضع مريح للوفاء بالتزاماتها على المدى القريب. ال النسبة الحالية يقف عند حوالي 1.46مما يعني أن الشركة لديها 1.46 دولارًا من الأصول المتداولة (مثل النقد والذمم المدينة والمخزون) مقابل كل 1.00 دولار من الالتزامات المتداولة.

والأهم من ذلك، أن نسبة سريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون - وهو أصل أقل سيولة - 1.21. وبما أن كلا النسبتين أعلى بكثير من عتبة 1.0، فيمكن للشركة تغطية ديونها قصيرة الأجل حتى لو لم تتمكن من بيع منتج جديد واحد. هذه علامة قوية على الصحة المالية.

• النسبة الحالية: 1.46
• نسبة سريعة: 1.21
• صافي الرصيد النقدي (الربع الثالث 2025): 3.0 مليار يورو

رأس المال العامل وديناميكيات التدفق النقدي

وفي حين أن السيولة الإجمالية قوية، فإن اتجاه رأس المال العامل يشير إلى بعض التوزيع النقدي التشغيلي. كان التغيير في رأس المال العامل للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في سبتمبر 2025 سلبيًا 607 مليون يورو. يشير تدفق TTM إلى أن النقد مقيّد في الأعمال، ويرجع ذلك في الغالب إلى زيادة في المستحقات (الأموال المستحقة لشركة Nokia Oyj) وانخفاض في الالتزامات، وهو اتجاه شائع في مراحل النمو أو تراكم المخزون.

ومع ذلك، يظهر بيان التدفق النقدي أن الشركة تولد أموالاً كبيرة من عملياتها الأساسية. كان التدفق النقدي الحر (FCF) - النقد المتبقي بعد حساب النفقات الرأسمالية - إيجابيا 429 مليون يورو في الربع الثالث من عام 2025. وهذه علامة رائعة لأنها تعني أن الشركة تمول نموها ذاتيًا وتستمر في توليد النقد للمساهمين. إليك الحساب السريع: من الواضح أن الربح التشغيلي القوي يُترجم إلى أموال نقدية حقيقية، حتى مع وجود بعض السحب من رأس المال العامل.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تقوم Nokia Oyj بتوجيه تحويل التدفق النقدي الحر لـ 50% إلى 80% من أرباحها التشغيلية المماثلة، والتي من المتوقع أن تكون بين 1.7 مليار يورو و2.2 مليار يورو. معدل التحويل هذا هو المقياس الحقيقي للجودة المالية، حيث يوضح مقدار الربح المعلن الذي يتحول فعليًا إلى نقد قابل للاستخدام.

أكبر قوة هنا هي صافي الرصيد النقدي الضخم الذي يزيد عن 3.0 مليار يورو في نهاية الربع الثالث من عام 2025. توفر هذه الوسادة النقدية الضخمة حاجزًا كبيرًا ضد تقلبات السوق أو الفواق التشغيلي غير المتوقع، وتمنح مرونة الإدارة للتحركات الإستراتيجية مثل الاستحواذ على Infinera المذكور في تقرير الربع الثالث. يعد هذا الاستقرار المالي عامل تمييز رئيسي للمستثمرين. للتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا الاستقرار، قد ترغب في القراءة استكشاف مستثمر Nokia Oyj (NOK). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Nokia Oyj (NOK) وتحاول معرفة ما إذا كان الارتفاع الأخير في المخزون يعني أنك فاتك القارب أو ما إذا كان لا يزال هناك مجال للنمو. الإجابة المختصرة هي أن السوق يرى حاليًا أن سعر Nokia Oyj مقيّم إلى حد ما إلى مبالغ فيه قليلاً بناءً على الأرباح، لكن إجماع المحللين يميل نحو الشراء المعتدل.

والمفتاح هو أن السهم يتداول فوق متوسط ​​السعر المستهدف للمحللين، مما يشير إلى أن حماس السوق قد تجاوز التوقعات الأساسية. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم بحوالي 6.65 دولارًا أمريكيًا، ولكن متوسط ​​السعر المستهدف لمدة عام واحد من مجموعة من اثني عشر محللًا هو 5.87 دولارًا أمريكيًا أكثر تحفظًا. تعد هذه الدلتا - سعر السهم أعلى من الهدف - إشارة واضحة إلى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير جزء كبير من التفاؤل على المدى القريب.

فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم لـ Nokia Oyj (NOK) استنادًا إلى بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من أواخر عام 2025:

• السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية الزائدة حوالي 37.36. وهذا مرتفع، مما يشير إلى توقعات المستثمرين القوية لنمو الأرباح المستقبلية لتبرير السعر الحالي.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية هي 1.59. يعد هذا رقمًا معقولًا، مما يشير إلى أن السهم يتم تداوله بعلاوة متواضعة مقارنة بصافي قيمة أصوله، وهو بالتأكيد علامة أكثر صحة من السعر إلى الربحية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المضاعف هو 11.88. يعد هذا تقييمًا قويًا ومتوسطًا لشركة تكنولوجيا، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار أن متوسط ​​EV / EBITDA على مدار الـ 13 عامًا الماضية كان 8.32.

وما يخفيه هذا التقدير هو الصورة التطلعية. ينخفض ​​سعر السهم إلى الربحية الآجلة بشكل ملحوظ إلى 17.43، مما يعني أن المحللين يتوقعون أن تتضاعف ربحية السهم (EPS) تقريبًا في العام المقبل. وهذا هو جوهر الاتجاه الصعودي: حيث يمثل السعر المرتفع للسعر إلى الربحية تشوهًا مؤقتًا يجب على النمو المستقبلي إصلاحه.

يُظهر اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية تقلبًا كبيرًا، مع نطاق 52 أسبوعًا بين أدنى مستوى عند 3.91 دولارًا أمريكيًا وأعلى مستوى عند 8.19 دولارًا أمريكيًا. وكان أداء السهم في عام 2025 قوياً، حيث بلغ الأداء السنوي 53.41%. يخبرك هذا المسار التصاعدي، بما في ذلك القفزة الهائلة في يوم واحد بنسبة 22.17٪ في 28 أكتوبر 2025، أن الأخبار الإيجابية، التي من المحتمل أن تكون حول 5G وعقود المؤسسات، تحرك المؤشر بشكل كبير.

عندما تنظر إلى الأرباح، تقدم Nokia Oyj عائدًا سنويًا على الأرباح يبلغ حوالي 1.31٪، مع عائد آجل يبلغ حوالي 2.07٪. تبلغ نسبة توزيع الأرباح 68.93%، مما يعني أنهم يوزعون جزءًا كبيرًا من أرباحهم ولكنهم لا يزالون يحتفظون برأس مال كافٍ للاستثمار. يعد هذا التوازن أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لشركة تعمل في قطاع كثيف رأس المال يركز على النمو مثل معدات الاتصالات.

إجماع المحللين هو "شراء معتدل"، ويتألف من سبعة تصنيفات "شراء"، وأربعة تصنيفات "انتظار"، وتصنيف "بيع" واحد فقط. يشير هذا إلى اعتقاد عام بأن الإستراتيجية طويلة المدى ناجحة، ولكن سعر السهم مرتفع حاليًا. للحصول على نظرة أعمق حول من يقود حركة الأسعار هذه، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Nokia Oyj (NOK). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الخاص بك هنا هو انتظار الانخفاض، أو على الأقل حتى يتماسك السهم بالقرب من متوسط ​​هدف المحللين البالغ 5.87 دولارًا، قبل البدء في مركز جديد. السعر الحالي يسعر الكثير من الأخبار الجيدة بالفعل.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى معرفة الرياح المعاكسة على المدى القريب التي يمكن أن تمنع Nokia Oyj (NOK) من تحقيق أهدافها المالية، وبصراحة، أكبر المخاطر في الوقت الحالي هي الأشياء الخارجية التي لا تستطيع الشركة السيطرة عليها بشكل كامل. كان التأثير الأكثر إلحاحًا في عام 2025 هو الاقتصاد الكلي، وتحديدًا التعريفات الجمركية على العملة والتجارة، مما أجبرها على مراجعة توقعات أرباحها.

تمت مراجعة توجيهات الأرباح التشغيلية القابلة للمقارنة للشركة لعام 2025 بأكمله مؤخرًا لتتراوح بين 1.7 مليار يورو و2.2 مليار يورو. وهذا رقم حرج، وكان التنقيح يرجع إلى حد كبير إلى الضغوط الخارجية. فيما يلي الحساب السريع للرياح المعاكسة: كان من المتوقع أن يكون لضعف الدولار الأمريكي وحده تأثير سلبي تشغيلي يبلغ حوالي 140 مليون يورو على الأرباح التشغيلية، بالإضافة إلى تغير في التقييم السلبي غير النقدي بقيمة 90 مليون يورو من استثمارات صناديق الاستثمار المغامرة.

أنت تنظر بالتأكيد إلى ضربة مادية تصل إلى النتيجة النهائية من تقلبات أسعار العملات فقط.

المخاطر الخارجية والمالية

المخاطر الأساسية واضحة ومحددة في تقريري الربع الثاني والثالث من عام 2025. هذه هي العوامل التي تقلل بشكل مباشر الأموال النقدية التي تهتم بها:

• الرياح المعاكسة للعملة: يعد ضعف الدولار الأمريكي مقابل اليورو أكبر خطر خارجي، مما يخلق رياحًا معاكسة إجمالية تبلغ حوالي 230 مليون يورو في توقعات الأرباح التشغيلية لعام 2025.
• عدم اليقين بشأن التعريفات: من المتوقع أن يؤثر مشهد التعريفات الحالي سلبًا على الأرباح التشغيلية للعام بأكمله بمقدار 50 مليون يورو إلى 80 مليون يورو.
• المنافسة في السوق: ولا تزال الديناميكيات التنافسية واستقرار الطلب في السوق، وخاصة في قطاع شبكات الهاتف المحمول، تمثل تحديًا مستمرًا. انخفض صافي المبيعات في شبكات الهاتف المحمول بنسبة 13% في الربع الثاني من عام 2025.

المخاطر التشغيلية والاستراتيجية

داخليًا، تتعلق المخاطر في الغالب بالتنفيذ وإدارة التكاليف أثناء الاستثمار في المستقبل. تنفق الشركة الأموال من أجل النمو، لكن هذا يفرض ضغوطًا على هوامش الربح الآن. على سبيل المثال، انخفض هامش التشغيل المقارن في الربع الثالث من عام 2025 إلى 9.0%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى مزيج المنتجات الأقل ملاءمة في شبكات الهاتف المحمول والبنية التحتية للشبكات.

كما أن دمج عملية الاستحواذ على Infinera وزيادة الاستثمارات في البحث والتطوير (R&D) يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التشغيل المرتبطة بها. بالإضافة إلى ذلك، تتحمل الشركة تكاليف إعادة الهيكلة المستمرة ورسوم تصل إلى 250 مليون يورو. هذا جزء كبير من الأموال يتم إنفاقه لإعادة تنظيم الأعمال.

التخفيف والعمل

Nokia Oyj لا يقف مكتوف الأيدي فحسب؛ إنهم يتخذون إجراءات واضحة لإدارة هذه المخاطر. ولمواجهة التباطؤ التشغيلي، تركز الإدارة على توحيد وظائف الشركة لتبسيط العمل وتسريع المرونة التشغيلية، والتي ينبغي أن تطلق العنان للرافعة التشغيلية بمرور الوقت. كما يقومون أيضًا بتقليص استثماراتهم في صناديق المشاريع بشكل استراتيجي، وهي خطوة ذكية لتقليل التقلبات التي أضرت بالأرباح التشغيلية. سيتم الآن إدراج هذه الاستثمارات في الإيرادات والمصروفات المالية.

لتحقيق الكفاءة على المدى الطويل، تستهدف الشركة إجراء تخفيض كبير في نفقات المجموعة المشتركة ونفقات التشغيل الأخرى، بهدف خفضها من معدل التشغيل الحالي البالغ 350 مليون يورو إلى 150 مليون يورو بحلول عام 2028. وهذا هدف واضح وقابل للتنفيذ لخفض التكاليف. يُظهر الطلب القوي، خاصة في الشبكات البصرية وشبكات IP، المدفوعة بعملاء الذكاء الاصطناعي والسحابة، أن التركيز الاستراتيجي يعمل في المجالات ذات النمو المرتفع. يمكنك معرفة المزيد عن رؤيتهم طويلة المدى في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nokia Oyj (NOK).

الخطوة التالية: راقب إصدار أرباح الربع الرابع من عام 2025 للحصول على تحديث حول تأثير التعريفة والعملة، بالإضافة إلى التقدم المحرز في عمليات تآزر تكامل Infinera.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح عبر ضجيج قطاع الاتصالات، وبالنسبة لشركة Nokia Oyj (NOK)، أصبح هذا المسار الآن ممهدًا بالذكاء الاصطناعي والبنية التحتية للشبكة عالية السرعة. ويتحول نمو الشركة بعيدًا عن أعمال شبكات الهاتف المحمول الدورية نحو المجالات الإستراتيجية ذات هامش الربح الأعلى مثل الشبكات البصرية والحلول اللاسلكية الخاصة.

والخلاصة الأساسية هي أن نوكيا تعمل على إعادة تموضع نفسها بشكل نشط للاستحواذ على قيمة "دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة"، وتعكس التقديرات المالية على المدى القريب استقرار الأعمال مع التركيز الواضح على البنية التحتية. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، تبلغ تقديرات الإيرادات المتفق عليها تقريبًا 22.94 مليار دولار، مع توقع ربحية السهم المتفق عليها (EPS) عند $0.31. تم التأكيد مؤخرًا على توجيهات الأرباح التشغيلية المماثلة للشركة لعام 2025 عند نطاق يتراوح بين 1.7 مليار يورو و2.2 مليار يورو.

المحور الاستراتيجي للذكاء الاصطناعي والبنية التحتية من الجيل التالي

يرتكز النمو المستقبلي لنوكيا بشكل واضح على ابتكار المنتجات وإعادة الهيكلة الإستراتيجية، والتي ستدخل حيز التنفيذ الكامل في يناير 2026، مما يؤدي إلى تبسيط الهيكل إلى البنية التحتية للشبكة والبنية التحتية للهاتف المحمول. تم تصميم هذه الخطوة للتركيز بشكل الليزر على القطاعات الأكثر ربحية وعالية النمو. المحفز الأكبر هو الدفع القوي نحو الشبكات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي وتطوير الجيل السادس، والتي يتم تمويلها بشكل كبير من خلال شراكة كبرى.

أهم مبادرة استراتيجية هي شراكة بقيمة مليار دولار مع Nvidia (NVDA)، والتي تتضمن حصة قدرها 2.9% من أسهم شركة تصنيع الرقائق. يركز هذا التعاون على تطوير أنظمة شبكات "معتمدة على الذكاء الاصطناعي"، ودمج منصة CUDA من Nvidia في برنامج شبكة الوصول الراديوي (RAN) من Nokia، والمشاركة في تطوير أدوات جديدة لشبكات مراكز البيانات. وتعد هذه خطوة حاسمة لقدرات 5G و6G المستقبلية.

تشمل محركات النمو الرئيسية ما يلي:

• شبكات الذكاء الاصطناعي الأصلية: استخدام الذكاء الاصطناعي لإدارة وتحسين شبكات 5G وشبكات 6G المستقبلية.
• الشبكات البصرية: مدعومة بالاستحواذ على Infinera، والتي تستهدف سوق مراكز البيانات فائقة الحجم سريعة النمو.
• لاسلكي خاص: التوسع في أسواق مقدمي خدمات غير الاتصالات (CSP) مثل الحافة الصناعية والدفاع.

توقعات الإيرادات والتركيز على البنية التحتية

من المتوقع أن يكون قطاع البنية التحتية للشبكة هو المحرك الرئيسي للنمو. يهدف هذا القطاع، الذي يشمل شبكات IP والشبكات الثابتة والشبكات الضوئية، إلى تحقيق معدل نمو سنوي مركب لصافي المبيعات (CAGR) قدره 6-8% من عام 2025 إلى عام 2028. وبتقسيم ذلك بشكل أكبر، تستهدف شركات الشبكات الضوئية وشبكات IP المدمجة معدل نمو سنوي مركب أعلى من 10-12% خلال نفس الفترة. هذا هو المكان الذي يوجد فيه المال الآن.

إليكم الحساب السريع: تهدف نوكيا إلى توليد 1 مليار يورو في المبيعات المتزايدة من سوق مراكز البيانات وحدها بحلول عام 2028، إلى حد كبير من خلال قدرات الشبكات البصرية المحسنة. العقود الرئيسية الأخيرة التي فازت بها، مثل اتفاقية بقيمة 2 مليار دولار مع فودافون سيلفر لتزويد 7000 موقع أمريكي بتقنية RAN، وتوفير أرضية قوية للإيرادات على المدى القريب.

الميزة التنافسية وتحديد المواقع في المستقبل

إن المزايا التنافسية التي تتمتع بها نوكيا هي مزايا بنيوية، وليست تكنولوجية فحسب. تمتلك الشركة مجموعة قوية من براءات الاختراع، لا سيما في مجال تكنولوجيا 5G، والتي تولد إيرادات ترخيص ثابتة من خلال قطاع Nokia Technologies. علاوة على ذلك، تم تصنيف نوكيا في مساحة الشبكة الأساسية رقم 1 في القدرة التنافسية للشبكة الأساسية في تقرير Omdia لعام 2025، والذي يسلط الضوء على قوتها في الاستعداد السحابي الأصلي والأتمتة.

يهدف الرئيس التنفيذي الجديد وإعادة الهيكلة إلى الاستفادة من هذا الأساس التكنولوجي. ومن خلال التركيز على مراكز البيانات والشبكات المستقلة المجهزة للذكاء الاصطناعي، تستفيد نوكيا من تراثها في مجال الاتصال لتصبح حجر الزاوية في دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة. يجب عليك مراقبة تنفيذ الإستراتيجية الجديدة، وخاصة تكامل عملية الاستحواذ على Infinera والنتائج الأولية من شراكة Nvidia، حيث ستكون هذه العناصر أساسية لتحقيق الهدف طويل المدى المتمثل في 2.7-3.2 مليار يورو في أرباح تشغيلية قابلة للمقارنة بحلول عام 2028. يمكنك معرفة المزيد عن رؤية الشركة طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nokia Oyj (NOK).