Démantèlement du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez actuellement le Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMAB), essayant de déterminer si la récente augmentation est durable, et honnêtement, les chiffres du troisième trimestre 2025 plaident de manière convaincante en faveur de l'excellence opérationnelle, mais le paysage réglementaire est définitivement le joker.

La société vient de réaliser un solide trimestre, enregistrant un EBITDA ajusté de 3 % au troisième trimestre 2025. 2,7 milliards de pesos (MXN), un solide 9% augmenter d'une année sur l'autre, avec une marge d'EBITDA ajusté exceptionnelle de 74.8%. Cette efficacité est directement liée à 7,6 millions passagers qui traversaient leurs terminaux, marquant un 7.7% bond, et les prévisions pour l'année complète suggèrent que la croissance du trafic se situera entre 7% et 8%.

Ce type de croissance organique est ce que vous souhaitez voir, mais n'oubliez pas le modèle de concession : la véritable action à court terme est la négociation de leur programme directeur de développement (MDP) pour 2026-2030, qui dicte les futures dépenses en capital et les augmentations tarifaires - un facteur clé qui déterminera si l'estimation consensuelle du BPA pour 2025 de 14,69 MXN n’est qu’un début, ou si les frictions réglementaires limitent les avantages.

Regardez le hub de Monterrey ; c'est une machine à flux de trésorerie.

Analyse des revenus

Vous recherchez une image claire de l'endroit où le Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) gagne de l’argent et, honnêtement, l’histoire est celle d’une forte croissance tirée par les passagers sur plusieurs segments. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que la santé financière de l'OMAB en 2025 est solide, portée par une augmentation des revenus de près de 9 % d'une année sur l'autre, les segments non aéronautiques agissant comme un puissant moteur de croissance. Le chiffre d'affaires de la société sur les douze derniers mois (TTM) au troisième trimestre 2025 a atteint 15,97 milliards MXN, soit une augmentation de 8,86 % par rapport à l'année précédente.

La structure des revenus du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) est divisé en deux volets principaux : aéronautique et non aéronautique. Les recettes aéronautiques proviennent d’activités réglementées, principalement les revenus tarifaires réglementés (TARI) payés par les compagnies aériennes, qui sont directement liés au trafic passagers. Les revenus non aéronautiques, moins réglementés, comprennent les activités commerciales et les projets de diversification. C’est là que se produit la véritable expansion de la marge.

Pour le troisième trimestre 2025, les revenus totaux ont augmenté de 9,8 % pour atteindre 3,5 milliards MXN. Les revenus aéronautiques, le segment le plus important, ont augmenté d'environ 11 % sur un an, principalement en raison de la hausse de 8 % du trafic passagers. Mais c’est le côté non aéronautique qu’il faut surveiller. C'est certainement la partie la plus dynamique de l'entreprise.

Voici un calcul rapide des contributions du segment basé sur les données des douze derniers mois (LTM se terminant en juin 2025), montrant un bon degré de diversification :

• Services aéronautiques : environ 74,6 % du chiffre d'affaires combiné aéronautique et non aéronautique (9 795 millions MXN).
• Services non aéronautiques : environ 25,4 % du total combiné (3 338 millions MXN).

Les revenus commerciaux, qui constituent une part importante du segment non aéronautique, ont augmenté d'un solide 7,0 % au troisième trimestre 2025. Cette croissance est le résultat direct de l'augmentation des dépenses des passagers et de l'occupation des espaces commerciaux, qui s'élevait à 96 % à la fin du trimestre. De plus, la société s'est concentrée sur l'expansion de sa présence commerciale dans des aéroports clés comme Monterrey.

Le tableau ci-dessous présente les principaux moteurs de croissance du segment non aéronautique pour le troisième trimestre 2025. C'est là que l'entreprise capte de la valeur au-delà de la redevance passager de base, et les chiffres sont clairs : les gens dépensent davantage à l'intérieur des terminaux.

Les postes affichant la plus forte croissance (salons VIP, restaurants et parkings) ont tous connu une croissance proche ou supérieure à 9,4 %. C'est un signe clair que la stratégie visant à accroître l'espace commercial et à accroître la pénétration du marché, notamment à Monterrey, porte ses fruits. Les activités de diversification, qui incluent les services industriels, ont également augmenté de 8,2%, principalement grâce aux nouveaux mètres carrés loués dans leur parc industriel. Pour un examen plus approfondi de la stratégie à long terme qui détermine ces chiffres, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB).

Ce que cache cette estimation, c'est l'impact potentiel du nouveau programme directeur de développement de l'entreprise pour 2026-2030, qui pourrait augmenter considérablement les dépenses d'investissement (CapEx) dans un avenir proche, bien que la résolution soit attendue d'ici décembre 2025. Pour l'instant, le chiffre d'affaires est solide, et la prochaine étape consiste à voir comment cette croissance du chiffre d'affaires se traduit en marges bénéficiaires réelles.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si le Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) gagne de l’argent de manière efficace, et la réponse courte est oui, il s’agit d’une entreprise à marge élevée qui surpasse considérablement l’industrie. Leurs ratios de rentabilité sur les douze derniers mois (TTM) jusqu’à fin 2025 sont définitivement impressionnants, démontrant une forte capacité à convertir les revenus en bénéfices.

L’essentiel de leur santé financière réside dans leur modèle de concession, qui génère un levier opérationnel massif (le bénéfice d’exploitation est le revenu restant après avoir payé les opérations de base). C'est pourquoi leurs marges semblent si solides par rapport à leurs pairs, et c'est l'une des principales raisons pour lesquelles les investisseurs paient une prime pour les exploitants d'aéroports comme OMAB.

Analyse des marges : surperformer le secteur

Quand on regarde les marges du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB), la différence par rapport à la moyenne du secteur est frappante. Le contrôle des coûts de l'entreprise et ses sources de revenus à haut rendement, comme les redevances spatiales commerciales et aéronautiques, maintiennent ses ratios de rentabilité extrêmement élevés, ce qui est exactement ce que vous souhaitez voir.

Voici un calcul rapide de leurs performances sur les douze derniers mois (TTM), qui nous donne l'image la plus claire de l'exercice 2025 à ce jour :

• Marge bénéficiaire brute : À un TTM de 74.2%, Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) est bien au-dessus de la moyenne du secteur de 52.32%. Cela signifie que leur coût des revenus est incroyablement faible.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : La Marge Opérationnelle TTM s'élève à 56.39%, écrasant la moyenne du secteur de 33.96%. Ce chiffre élevé confirme que leur efficacité opérationnelle et leur gestion des coûts sont de premier ordre.
• Marge bénéficiaire nette : Le résultat net est solide, avec une marge bénéficiaire nette TTM de 33.27%, nettement supérieur à celui de l'industrie 24.85%.

Honnêtement, un 56.39% la marge opérationnelle est un spectacle rare en dehors du logiciel. Cela montre que leur modèle commercial est incroyablement efficace en termes de capital après l’investissement initial dans l’infrastructure.

Tendances de rentabilité et efficacité opérationnelle

La tendance de la rentabilité est clairement à la hausse, tirée par un fort trafic passagers et une croissance intelligente des revenus non aéronautiques. Par exemple, au troisième trimestre 2025 (T3 2025), la société a déclaré un bénéfice net consolidé de 1,5 milliard de pesos, qui était un 9.1% augmenter d’année en année. Cela fait suite à un bénéfice net au deuxième trimestre 2025 de 1,3 milliard de MXN, vers le haut 3.8% année après année.

L'efficacité opérationnelle est mieux mesurée par la marge d'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), qui exclut les coûts hors trésorerie et de financement pour montrer les flux de trésorerie opérationnels de base. Au troisième trimestre 2025, leur EBITDA ajusté était de 2,7 milliards de pesos sur 3,5 milliards de pesos dans les revenus totaux, générant une marge exceptionnelle de 74.8%. Il s'agit d'une légère amélioration par rapport à 74.6% Marge d'EBITDA ajusté déclarée au deuxième trimestre 2025. Leur concentration sur l'expansion de l'occupation des espaces commerciaux, qui a atteint 96% à la fin du troisième trimestre 2025, constitue un facteur clé ici, et le segment des services industriels contribue également à la diversification des revenus.

Pour être honnête, une entreprise à marge élevée comme celle-ci présente également un risque réglementaire, en particulier avec les négociations du Master Development Program, mais la base financière actuelle est extrêmement solide. Si vous souhaitez approfondir la vision à long terme de l'entreprise, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB).

Étape suivante : Consultez les prévisions du quatrième trimestre 2025 pour tout changement dans leur stratégie de gestion des coûts, notamment en ce qui concerne la taxe de concession et les provisions pour maintenance majeure.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) parce que vous savez que les exploitants d'aéroports sont à forte intensité de capital, il est donc crucial de comprendre leur niveau d'endettement - le fondement financier. Ce qu’il faut retenir rapidement, c’est que l’entreprise maintient une dette très gérable. profile, en témoigne un indicateur clé de l’effet de levier bien en dessous de la zone de confort de l’industrie.

À la fin du troisième trimestre 2025, Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. la dette totale de de C.V. s'élevait à 13,6 milliards MXN (Peso mexicain). Pour une entreprise d’infrastructures, ce chiffre à lui seul ne dit pas tout. Ce qui compte le plus, c’est la façon dont cette dette se compare à leur capacité à la rembourser et à leurs capitaux propres (la structure du capital).

Le ratio d'endettement (D/E) de la société est d'environ 1.33. Voici un calcul rapide : une dette totale de 13,6 milliards MXN divisée par environ 10,2 milliards MXN de capitaux propres vous donne ce ratio. Cela signifie que la société utilise environ 1,33 pesos de dette pour chaque peso de capitaux propres pour financer ses actifs. Pour un secteur à forte intensité de capital comme les aéroports, qui nécessite des investissements massifs et à long terme dans les infrastructures, un ratio D/E compris entre 1,0 et 2,0 est tout à fait courant et souvent considéré comme sain. Toutefois, leur véritable force réside dans leur levier opérationnel.

Le chiffre le plus révélateur est le ratio dette nette/bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), qui mesure la rapidité avec laquelle l'entreprise pourrait rembourser sa dette nette en utilisant ses flux de trésorerie d'exploitation. Au troisième trimestre 2025, ce ratio était remarquablement bas 0,9x. Pour être honnête, avant la pandémie, la moyenne du secteur aéroportuaire était d’environ 5 : 1. Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. se situe bien en dessous de ce chiffre, affichant une forte génération de liquidités par rapport au fardeau de sa dette.

• Dette totale (T3 2025) : 13,6 milliards MXN.
• Dette nette/EBITDA ajusté : 0,9x, signe d’un faible effet de levier.
• Ratio d’endettement : environ 1.33.

La société gère activement son portefeuille de dettes. En juin 2025, le Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. a réalisé avec succès une émission de billets à long terme sur le marché mexicain, augmentant 2,75 milliards MXN. Il s'agissait d'une décision judicieuse pour gérer leur calendrier d'échéances, car ils ont utilisé une partie du produit spécifiquement 600 millions MXN-pour rembourser les prêts à court terme existants. Cette action déplace davantage le mix de financement vers une dette stable à long terme, ce qui est exactement ce que vous souhaitez voir dans un modèle économique basé sur des concessions.

L’équilibre entre dette et capitaux propres penche clairement en faveur d’une utilisation de la dette pour la croissance, mais de manière disciplinée. Ils utilisent une dette à long terme à faible coût pour financer leurs investissements dans le Master Development Program (MDP), ce qui stimule la rentabilité future, tout en maintenant un faible ratio dette nette/EBITDA. Cette stratégie d'allocation de capital soutient leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) en finançant l’expansion nécessaire des infrastructures sans compromettre la stabilité financière.

Voici un aperçu des principales mesures de levier :

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si le Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) peut couvrir ses obligations à court terme, et la réponse rapide est oui, ils le peuvent certainement. La société maintient une position de liquidité serrée mais suffisante, soutenue par sa forte génération de trésorerie provenant des opérations aéroportuaires.

Si l'on examine les données du trimestre le plus récent, les ratios de liquidité de l'entreprise sont sains pour une entreprise d'infrastructure. Le ratio de liquidité générale, qui mesure l'actif à court terme par rapport au passif à court terme, se situe à 1,14. Cela signifie qu’ils disposent de 1,14 $ d’actifs à court terme pour chaque 1,00 $ de dette à court terme. Le Quick Ratio (rapport de test acide), qui exclut les stocks et constitue un test plus strict, est un solide 1,02. Étant donné que les exploitants d’aéroports ne détiennent généralement pas de stocks importants, on s’attend à une légère différence entre les deux ratios. Un ratio supérieur à 1,0 est généralement un bon signe, indiquant une couverture immédiate des dettes à court terme.

La situation du fonds de roulement est positive, mais pas excessive. Les derniers chiffres montrent des actifs à court terme d'environ 7,6 milliards de dollars MX dépassant les passifs à court terme de 6,7 milliards de dollars MX, ce qui donne lieu à un fonds de roulement d'environ 0,9 milliard de dollars MX. Cette tendance indique une gestion efficace des actifs et des passifs courants, évitant le gaspillage de liquidités inutilisées tout en respectant les obligations.

Voici un calcul rapide de leur flux de trésorerie pour les trois premiers trimestres de 2025, qui vous donne une image plus claire de leur moteur financier :

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : C’est la force fondamentale. Au cours du seul troisième trimestre 2025, OCF a généré 1,9 milliard de pesos MX. Les premier et deuxième trimestres ont été tout aussi solides, générant respectivement 1,9 milliard de pesos MX et 1,8 milliard de pesos MX. Ce flux de trésorerie constant et à marge élevée est ce qui sous-tend véritablement leur liquidité.
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : Il s’agit systématiquement d’une fuite de trésorerie, ce qui est normal pour une entreprise d’infrastructure qui investit massivement dans son Master Development Program (MDP). Au troisième trimestre 2025, les activités d'investissement ont utilisé 480 millions de pesos MX. Il s’agit d’une sortie de fonds nécessaire pour accroître la capacité, comme celle de l’aéroport de Monterrey, et générer des revenus futurs.
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : C’est volatile. Au troisième trimestre 2025, les activités de financement ont utilisé 365 millions de pesos MX. Cependant, le deuxième trimestre 2025 a vu une sortie de trésorerie nette de 138 millions de pesos MXN malgré un placement de dette à long terme de 2,75 milliards MXN, en raison d'un important paiement de dividende ordinaire de 2,25 milliards MXN. Cela montre un engagement à restituer le capital aux actionnaires, ce qui est un signal positif, mais cela réduit le volant de trésorerie.

Ce que cache cette estimation, ce sont les dépenses d’investissement importantes (CapEx) requises par les accords de concession, qui sont le principal moteur du flux de trésorerie d’investissement négatif. Le résultat net de ces mouvements est que la position de trésorerie à la fin du troisième trimestre 2025 s'élevait à un montant sain de 4,4 milliards de pesos MX.

Le principal atout en matière de liquidité réside dans un flux de trésorerie opérationnel élevé et stable, tiré par la croissance du trafic passagers et de solides revenus non aéronautiques. Les préoccupations potentielles en matière de liquidité concernent moins le risque immédiat que l’engagement dans de grands projets d’investissement et le paiement de dividendes, qui pourraient mettre à rude épreuve la trésorerie si la croissance de l’OCF ralentissait considérablement. Néanmoins, avec un ratio dette nette/EBITDA ajusté de seulement 0,9 fois à la fin du troisième trimestre 2025, leur endettement est tout à fait gérable, ce qui leur donne une grande marge de manœuvre en cas de besoin.

Pour en savoir plus sur l’actionnariat qui détermine ces décisions en matière de capital, vous devriez lire À la découverte du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous regardez Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) et en posant la question centrale : est-il surévalué ou existe-t-il encore une piste de croissance ? Honnêtement, le tableau est mitigé, mais les mesures de valorisation actuelles suggèrent que le marché intègre une dynamique forte et continue, surtout après une année phénoménale.

En novembre 2025, le titre se négocie autour du $105.39 marque, ce qui est un grand saut. Le titre a réalisé une solide performance en 2025, avec un rendement depuis le début de l'année d'environ 51.90% à partir du milieu de l'année, reflétant un trafic passagers robuste et de solides résultats au troisième trimestre 2025. Ce genre d’élan réduit définitivement la marge d’erreur.

Multiples de valorisation clés (exercice 2025)

Lorsque nous examinons les multiples de valorisation de base, le Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMAB) ne semble pas bon marché, mais il n'est pas vraiment hors de propos pour un actif d'infrastructure de haute qualité avec une forte croissance. profile. Voici un rapide calcul sur les douze derniers mois (TTM) et les chiffres prospectifs :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le P/E TTM se situe à environ 17,46x, tandis que le P/E à terme est légèrement inférieur à 15,72x. Pour rappel, le P/E prévisionnel est généralement conforme ou légèrement supérieur à la moyenne générale du marché, ce qui suggère que les investisseurs anticipent une solide croissance des bénéfices à court terme.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Ceci est élevé à environ 9,07x. Ce multiple vous indique que le marché considère que la valeur de l'entreprise dépasse de loin sa valeur comptable, ce qui est typique des entreprises concessionnaires où la véritable valeur réside dans les droits d'exploitation à long terme et à marge élevée, et pas seulement dans les actifs physiques.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le TTM EV/EBITDA est d’environ 10,40x. Il s’agit d’une mesure critique pour les entreprises d’infrastructure, et ce niveau est raisonnable. Il montre que pour chaque dollar de bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA), vous payez environ dix dollars et demi en valeur d'entreprise (capitaux propres plus dette, moins liquidités).

Dividende Profile et perspectives des analystes

Le dividende est ici un élément clé de la thèse d’investissement. Le rendement du dividende TTM est sain 4.67%, avec un paiement annuel de $4.92 par action. Le taux de distribution estimé pour l’exercice en cours est d’environ 37.97% des bénéfices, ce qui constitue un niveau durable, laissant suffisamment de liquidités pour les dépenses en capital et le service de la dette.

La performance du titre a été impressionnante, passant d'un plus bas de 52 semaines à $62.37 à son récent sommet de $116.26. C'est un geste énorme. Le consensus de Wall Street reste néanmoins prudent. Le consensus général des analystes est un Tenir notation, basée sur 7 notes d’analystes récentes (2 Achat, 4 Conservation, 1 Vente). L'objectif de prix moyen sur 12 mois varie considérablement, mais se situe autour $102.50 à $135.00. L'objectif moyen suggère une hausse limitée par rapport au prix actuel, c'est pourquoi le consensus penche pour Hold.

Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète et pourquoi, vous devriez lire À la découverte du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

L’essentiel est que le Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMAB) n’est pas bon marché sur la base de la valeur comptable, mais ses multiples P/E et EV/EBITDA se situent dans une fourchette défendable compte tenu de ses flux de trésorerie prévisibles et de ses solides performances au troisième trimestre 2025. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser la croissance du trafic dont vous avez besoin pour justifier le $105.39 prix à payer, surtout compte tenu des risques liés à la concession à long terme.

Facteurs de risque

Vous regardez Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) car la croissance du trafic passagers a été forte - le troisième trimestre 2025 a vu une 8% augmentation du nombre total de passagers et le trafic sur l'ensemble de l'année devrait croître 7-8%. Mais une concession aéroportuaire est un monopole réglementé, ce qui crée son propre ensemble de risques que vous devez cartographier. Les plus grands risques à court terme sont les changements réglementaires et la hausse des coûts d’exploitation, qui peuvent discrètement éroder cette impressionnante croissance du chiffre d’affaires.

Réglementation externe et vents contraires du marché

Le principal risque pour l'OMAB est d'ordre réglementaire, en particulier celui de l'Agence fédérale de l'aviation civile mexicaine (AFAC) et, pour le trafic international, du Département des transports des États-Unis (U.S. DOT). Toute modification de la formule tarifaire maximale – le plafonnement des prix sur les services aéronautiques comme les droits d'utilisation de l'aéroport (TUA) – a un impact direct sur la majorité des revenus de l'entreprise. Nous avons vu ce risque se matérialiser historiquement lorsque le gouvernement a annoncé son intention de modifier la formule du TUA, provoquant une vive réaction du marché, et que l'incertitude est certainement toujours un facteur.

Un autre point d’incertitude majeur est la négociation du nouveau Master Development Programme (MDP) pour 2026-2030. Ce programme dicte les dépenses en capital (capex) auxquelles l'OMAB doit s'engager et les tarifs maximaux qu'elle peut facturer. L’entreprise a soumis sa proposition et une résolution est attendue d’ici décembre 2025. Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’une augmentation tarifaire plus faible que prévu, qui exercerait une pression sur les marges futures malgré un fort trafic.

• Risque réglementaire : les interactions avec l'AFAC et le DOT des États-Unis peuvent modifier les règles de fonctionnement.
• Capacité des compagnies aériennes : des changements dans les routes aériennes ou dans la taille de la flotte pourraient freiner la croissance future du trafic.
• Fluctuation économique : la santé économique du Mexique a un impact direct sur la demande de voyages intérieurs.

Points de pression opérationnelle et financière

Même avec une hausse du trafic passagers, l’OMAB est confrontée à des pressions inflationnistes sur sa base de coûts. Au troisième trimestre 2025, le coût des services aéroportuaires et les dépenses générales et administratives (G&A) ont augmenté de 14.4% année après année. Voici un calcul rapide pour savoir d’où vient cette pression :

Les frais de financement augmentent également, augmentant de 9.8% au troisième trimestre 2025 à 299 millions de MXN, entraînée par des niveaux d’endettement moyens plus élevés. Même si le ratio dette nette/EBITDA ajusté reste faible à 0,9x, la hausse des taux d’intérêt fait de la gestion de la dette un risque opérationnel plus coûteux.

Stratégies d’atténuation : diversification et investissement

La stratégie de l'OMAB pour atténuer ces risques est claire : investir des capitaux dans des actifs à forte croissance et à marge élevée et augmenter les revenus non réglementés. Ils dirigent une partie importante-49%-de nouveaux investissements vers l'aéroport de Monterrey pour optimiser la capacité et améliorer l'expérience des passagers. Il s’agit d’une décision judicieuse car Monterrey est l’un des principaux moteurs de la croissance intérieure.

L'entreprise s'appuie également fortement sur les revenus commerciaux, qui ne sont pas réglementés et offrent un meilleur contrôle des marges. Cette stratégie fonctionne : les revenus commerciaux ont augmenté de 7.0% au 3ème trimestre 2025, avec de belles performances dans les restaurants, parkings et salons VIP. De plus, les activités de diversification telles que les services industriels et l’immobilier se multiplient, contribuant ainsi à compenser le risque principal lié aux revenus aéronautiques. Vous pouvez en savoir plus sur leur orientation à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB).

Action : Surveiller de près la résolution du MDP ; une faible augmentation tarifaire à un chiffre nécessiterait une réévaluation de la valorisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) à long terme de l'OMAB.

Opportunités de croissance

Vous avez vu les solides résultats financiers de 2025, comme l'EBITDA ajusté du troisième trimestre de 2,7 milliards de pesos, en hausse de 9 % d'une année sur l'autre, et vous voulez maintenant savoir ce qui motivera la prochaine étape de croissance. Honnêtement, l'histoire du Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) est simple : il s'agit d'un jeu d'infrastructures de haute qualité centré sur un pôle industriel en plein essor, auquel s'ajoute une poussée intelligente vers les revenus non aéronautiques.

La société prévoit une croissance du trafic passagers comprise entre 7 et 8 % pour l’ensemble de l’année 2025, ce qui constitue une projection solide et réaliste pour un actif d’infrastructure clé. Cette croissance n’est pas seulement un rebond post-pandémique ; c'est structurel, alimenté par un plan d'investissement de plusieurs milliards de pesos et une concentration stratégique sur leur principal actif, l'aéroport international de Monterrey (MTY).

Principaux moteurs de croissance et expansion

Le principal moteur de la croissance future est l’investissement massif dans les infrastructures, formalisé dans le Master Development Program (MDP). L'OMAB exécute un MDP de 15,99 milliards de pesos, avec pour objectif principal de doubler la capacité du terminal A de Monterrey pour accueillir 12,5 millions de passagers d'ici 2026. Il s'agit d'une affaire énorme car Monterrey est le point zéro de la tendance à la délocalisation au Mexique, qui stimule les voyages d'affaires et le volume de fret.

Voici un bilan rapide de leurs efforts de diversification :

• Trafic de passagers : Le trafic du troisième trimestre 2025 a augmenté de 8 %, Monterrey étant en tête avec une augmentation de 14,1 %.
• Recettes non aéronautiques : Cela représente déjà 87 % des revenus non aériens, ce qui montre qu'ils ne dépendent pas uniquement des frais d'atterrissage.
• Innovation produit : Les revenus de diversification, qui incluent OMA Cargo et les services industriels, ont bondi de 22 % au premier trimestre 2025, en grande partie grâce à la mise en service de nouveaux entrepôts agrandis dans leur parc industriel.

Estimations des revenus et des bénéfices futurs

Les analystes mappent cette force opérationnelle directement dans les données financières. Pour l’ensemble de l’exercice 2025, l’estimation consensuelle des revenus s’élève à environ 895,33 millions de dollars (USD). En fin de compte, la prévision consensuelle du bénéfice par action (BPA) pour l’exercice se terminant en décembre 2025 est projetée à 5,91 $. Cette croissance régulière, à un chiffre, du BPA reflète la nature réglementée des concessions aéroportuaires, mais avec un avantage provenant des activités commerciales non réglementées.

Pour être honnête, ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’une impulsion encore plus importante si les tendances du quasi-shorting et du tourisme s’accélèrent plus rapidement que prévu, en particulier dans leurs principaux aéroports régionaux. Ils enregistrent déjà de solides performances dans des endroits comme San Luis Potosí (+21,7 % au troisième trimestre 2025) et Zacatecas (+23,9 % au troisième trimestre 2025).

Avantages compétitifs et partenariats stratégiques

L'avantage concurrentiel d'OMAB est double : son portefeuille d'actifs stratégiques et son puissant partenaire opérationnel. Premièrement, ils détiennent des concessions pour 13 aéroports, y compris le hub critique de Monterrey, ce qui les positionne parfaitement pour bénéficier de la croissance économique du Mexique et du boom du quasi-shoring. Deuxièmement, ils font partie du réseau VINCI Airports, un partenariat qui a débuté en décembre 2022. Cet alignement apporte une expertise opérationnelle mondiale, comme en témoignent leurs marges d'EBITDA ajusté constamment élevées, qui s'élevaient à 74,7 % au cours des douze derniers mois jusqu'en juin 2025. Il s'agit d'une marge de classe mondiale pour une entreprise d'infrastructure.

Ils se concentrent également clairement sur les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), ayant déjà atteint une réduction de 91 % des émissions de scope 1 et 2 par passager depuis 2018. Cet engagement atténue non seulement les risques réglementaires futurs, mais fait également appel au pool croissant de capitaux mandatés par les critères ESG.

Prochaine étape : examinez les détails du programme principal de développement 2026-2030 dès que l'entreprise publiera la résolution finale, prévue d'ici décembre.