Auflösung der Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) Finanzielle Gesundheit: Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Sie schauen sich gerade die Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMAB) an und versuchen herauszufinden, ob der jüngste Anstieg nachhaltig ist, und ehrlich gesagt sind die Zahlen für das dritte Quartal 2025 ein überzeugendes Argument für operative Exzellenz, aber die Regulierungslandschaft ist definitiv der Joker.

Das Unternehmen lieferte gerade ein starkes Quartal ab und meldete für das dritte Quartal 2025 ein bereinigtes EBITDA von 2,7 Milliarden Pesos (MXN), ein Feststoff 9% Steigerung im Vergleich zum Vorjahr, mit einer hervorragenden bereinigten EBITDA-Marge von 74.8%. Diese Effizienz hängt direkt mit der zusammen 7,6 Millionen Passagiere, die sich durch ihre Terminals bewegten, markierten a 7.7% Sprung, und die Prognose für das Gesamtjahr deutet darauf hin, dass das Verkehrswachstum dazwischen liegen wird 7% und 8%.

Diese Art von organischem Wachstum ist das, was Sie sehen möchten, aber denken Sie an das Konzessionsmodell: Die eigentliche kurzfristige Aktion ist die Aushandlung ihres Master Development Program (MDP) für 2026–2030, das zukünftige Investitionsausgaben und Tariferhöhungen vorschreibt – ein Schlüsselfaktor, der darüber entscheidet, ob die Konsensschätzung für den Gewinn je Aktie für 2025 erreicht wird 14,69 MXN ist erst der Anfang, oder wenn regulatorische Reibungen den Aufwärtstrend begrenzen.

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Umsatzanalyse

Sie suchen ein klares Bild davon, wo Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) verdient sein Geld, und ehrlich gesagt handelt es sich um ein starkes, passagiergetriebenes Wachstum in mehreren Segmenten. Die direkte Erkenntnis ist, dass die finanzielle Verfassung von OMAB im Jahr 2025 robust ist, was auf einen Umsatzanstieg von fast 9 % gegenüber dem Vorjahr zurückzuführen ist, wobei die nicht-luftfahrtbezogenen Segmente als starker Wachstumsmotor fungieren. Der Trailing Twelve Months (TTM)-Umsatz des Unternehmens belief sich im dritten Quartal 2025 auf 15,97 Milliarden MXN, was einem Anstieg von 8,86 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Die Umsatzstruktur der Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) ist in zwei Hauptströme aufgeteilt: Luftfahrt und Nicht-Luftfahrt. Die Einnahmen aus der Luftfahrt stammen aus regulierten Aktivitäten, hauptsächlich aus den von den Fluggesellschaften gezahlten Tariff Regulated Income (TARI), die direkt mit dem Passagierverkehr verknüpft sind. Zu den nicht-luftfahrtbezogenen Einnahmen, die weniger reguliert sind, gehören kommerzielle Aktivitäten und Diversifizierungsprojekte. Hier findet die eigentliche Margenausweitung statt.

Im dritten Quartal 2025 stieg der Gesamtumsatz um 9,8 % auf 3,5 Milliarden MXN. Der Luftfahrtumsatz, das größte Segment, stieg im Jahresvergleich um etwa 11 %, was hauptsächlich auf den Anstieg des Passagierverkehrs um 8 % zurückzuführen ist. Aber die nicht-luftfahrtbezogene Seite ist das, was Sie im Auge behalten müssen. Es ist definitiv der dynamischste Teil des Geschäfts.

Hier ist die schnelle Berechnung der Segmentbeiträge basierend auf den Daten der letzten zwölf Monate (LTM endet im Juni 2025), die einen gesunden Grad an Diversifizierung zeigt:

• Luftfahrtdienstleistungen: Ungefähr 74,6 % des kombinierten Luftfahrt- und Nicht-Luftfahrtumsatzes (MXN 9.795 Millionen).
• Nicht-luftfahrtbezogene Dienstleistungen: Ungefähr 25,4 % der Gesamtsumme (MXN 3.338 Mio.).

Die kommerziellen Umsätze, die einen großen Teil des Segments „Nicht-Luftfahrt“ ausmachen, stiegen im dritten Quartal 2025 um solide 7,0 %. Dieses Wachstum ist eine direkte Folge der gestiegenen Passagierausgaben und der höheren Auslastung der kommerziellen Flächen, die am Ende des Quartals bei 96 % lag. Darüber hinaus hat sich das Unternehmen auf den Ausbau seiner kommerziellen Präsenz an wichtigen Flughäfen wie Monterrey konzentriert.

Die folgende Tabelle zeigt die wichtigsten Wachstumstreiber im Non-Aeronautical-Segment für das dritte Quartal 2025. Hier erzielt das Unternehmen einen Mehrwert, der über die Grundgebühr für Passagiere hinausgeht, und die Zahlen sind eindeutig: Die Menschen geben in den Terminals mehr aus.

Die Werbebuchungen mit dem höchsten Wachstum – VIP-Lounges, Restaurants und Parkplätze – verzeichneten alle ein Wachstum von nahezu oder über 9,4 %. Dies ist ein klares Zeichen dafür, dass die Strategie der Erweiterung der Gewerbeflächen und der Erhöhung der Marktdurchdringung, insbesondere in Monterrey, aufgeht. Auch die Diversifizierungsaktivitäten, zu denen auch Industriedienstleistungen gehören, wuchsen um 8,2 %, vor allem aufgrund neu angemieteter Quadratmeter im Industriepark. Für einen tieferen Einblick in die langfristige Strategie, die diesen Zahlen zugrunde liegt, sollten Sie sich das ansehen Leitbild, Vision und Grundwerte der Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB).

Was diese Schätzung verbirgt, sind die potenziellen Auswirkungen des neuen Master-Entwicklungsprogramms des Unternehmens für 2026–2030, das die Investitionsausgaben (CapEx) in naher Zukunft deutlich erhöhen könnte, obwohl der Beschluss bis Dezember 2025 erwartet wird. Derzeit ist das Umsatzbild gut, und der nächste Schritt besteht darin, zu sehen, wie sich dieses Umsatzwachstum in tatsächlichen Gewinnmargen niederschlägt.

Rentabilitätskennzahlen

Sie möchten wissen, ob Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) verdient effizient Geld, und die kurze Antwort lautet: Ja, es handelt sich um ein margenstarkes Unternehmen, das die Branche deutlich übertrifft. Ihre Rentabilitätskennzahlen der letzten zwölf Monate (TTM) bis Ende 2025 sind auf jeden Fall beeindruckend und zeigen eine starke Fähigkeit, Einnahmen in Gewinn umzuwandeln.

Der Kern ihrer finanziellen Gesundheit liegt in ihrem Konzessionsmodell, das zu einer enormen operativen Hebelwirkung führt (der Betriebsgewinn ist der verbleibende Umsatz nach der Zahlung für das Kerngeschäft). Aus diesem Grund scheinen ihre Margen im Vergleich zu Mitbewerbern so hoch zu sein, und das ist einer der Hauptgründe, warum Investoren für Flughafenbetreiber wie OMAB einen Aufschlag zahlen.

Margenanalyse: Die Branche übertreffen

Wenn wir uns die Margen für Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) ist der Unterschied zum Branchendurchschnitt deutlich. Die Kostenkontrolle des Unternehmens und ertragsstarke Einnahmequellen wie Gewerbeflächen und Luftfahrtgebühren sorgen dafür, dass die Rentabilitätskennzahlen extrem hoch sind, was genau das ist, was Sie sehen möchten.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer TTM-Leistung (Trailing Twelve Months), die uns das bislang klarste Bild des Geschäftsjahres 2025 vermittelt:

• Bruttogewinnspanne: Bei einer TTM von 74.2%, Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) liegt deutlich über dem Branchendurchschnitt von 52.32%. Das bedeutet, dass ihre Umsatzkosten unglaublich niedrig sind.
• Betriebsgewinnspanne: Die TTM-Betriebsmarge liegt bei 56.39%, was den Branchendurchschnitt von übertrifft 33.96%. Dieser hohe Wert bestätigt, dass ihre betriebliche Effizienz und ihr Kostenmanagement erstklassig sind.
• Nettogewinnspanne: Das Endergebnis ist robust, mit einer TTM-Nettogewinnmarge von 33.27%, deutlich höher als in der Branche 24.85%.

Ehrlich gesagt, a 56.39% Die operative Marge ist außerhalb der Softwarebranche ein seltener Anblick. Es zeigt, dass ihr Geschäftsmodell nach der anfänglichen Infrastrukturinvestition unglaublich kapitaleffizient ist.

Rentabilitätstrends und betriebliche Effizienz

Der Trend bei der Rentabilität zeigt eindeutig nach oben, angetrieben durch ein starkes Passagieraufkommen und ein intelligentes Umsatzwachstum im nicht-luftfahrtbezogenen Bereich. Beispielsweise meldete das Unternehmen im dritten Quartal 2025 (Q3 2025) einen konsolidierten Nettogewinn von 1,5 Milliarden Pesos, das war ein 9.1% Anstieg im Jahresvergleich. Dies folgt einem Nettogewinn im zweiten Quartal 2025 von 1,3 Milliarden MXN, oben 3.8% Jahr für Jahr.

Die betriebliche Effizienz lässt sich am besten anhand der bereinigten EBITDA-Marge (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) messen, die nicht zahlungswirksame Kosten und Finanzierungskosten ausblendet, um den Kernbetriebs-Cashflow anzuzeigen. Im dritten Quartal 2025 betrug ihr bereinigtes EBITDA 2,7 Milliarden Pesos auf 3,5 Milliarden Pesos im Gesamtumsatz, was einer hervorragenden Marge von entspricht 74.8%. Dies ist eine leichte Verbesserung gegenüber dem 74.6% Die bereinigte EBITDA-Marge wurde im zweiten Quartal 2025 gemeldet. Ihr Fokus liegt auf der Ausweitung der Auslastung von Gewerbeflächen 96% am Ende des dritten Quartals 2025 ist hier ein wesentlicher Treiber, darüber hinaus trägt auch das Segment Industriedienstleistungen zur Umsatzdiversifizierung bei.

Fairerweise muss man sagen, dass ein Unternehmen mit hohen Margen wie dieses auch regulatorische Risiken birgt, insbesondere im Hinblick auf die Verhandlungen zum Master Development Program, aber die aktuelle finanzielle Basis ist äußerst solide. Wenn Sie tiefer in die langfristige Vision des Unternehmens eintauchen möchten, können Sie sich das ansehen Leitbild, Vision und Grundwerte der Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB).

Nächster Schritt: Überprüfen Sie die Leitlinien für das vierte Quartal 2025 auf etwaige Änderungen in der Kostenmanagementstrategie, insbesondere in Bezug auf Konzessionssteuern und größere Wartungsbestimmungen.

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Sie sehen hier Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB), weil Sie wissen, dass Flughafenbetreiber kapitalintensiv sind. Daher ist es von entscheidender Bedeutung, ihre Schuldenlast – die finanzielle Grundlage – zu verstehen. Die schnelle Erkenntnis ist, dass das Unternehmen eine sehr überschaubare Verschuldung hat profile, Dies wird durch eine wichtige Leverage-Kennzahl belegt, die deutlich unter der Branchenkomfortzone liegt.

Zum Ende des dritten Quartals 2025 hat Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. Die Gesamtschulden von de C.V. beliefen sich auf 13,6 Milliarden MXN (Mexikanische Pesos). Für ein Infrastrukturunternehmen allein sagt diese Zahl nicht die ganze Geschichte aus. Wichtiger ist, wie sich diese Schulden im Vergleich zu ihrer Rückzahlungsfähigkeit und ihrem Eigenkapital (der Kapitalstruktur) schlagen.

Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) des Unternehmens beträgt ungefähr 1.33. Hier ist die schnelle Rechnung: Eine Gesamtverschuldung von 13,6 Milliarden MXN dividiert durch etwa 10,2 Milliarden MXN Eigenkapital ergibt dieses Verhältnis. Das bedeutet, dass das Unternehmen für jeden Peso Eigenkapital etwa 1,33 Peso Schulden zur Finanzierung seiner Vermögenswerte verwendet. Für einen kapitalintensiven Sektor wie Flughäfen, der massive, langfristige Infrastrukturinvestitionen erfordert, ist ein D/E-Verhältnis im Bereich von 1,0 bis 2,0 durchaus üblich und wird oft als gesund angesehen. Die eigentliche Stärke liegt jedoch in ihrer operativen Hebelwirkung.

Die aussagekräftigste Zahl ist das Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), das misst, wie schnell das Unternehmen seine Nettoverschuldung mithilfe seines operativen Cashflows abbezahlen könnte. Im dritten Quartal 2025 war dieses Verhältnis bemerkenswert niedrig 0,9x. Fairerweise muss man sagen, dass der Durchschnitt der Flughafenbranche vor der Pandemie bei etwa 5:1 lag. Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. liegt weit darunter und weist im Verhältnis zu seiner Schuldenlast eine starke Cash-Generierung auf.

• Gesamtverschuldung (3. Quartal 2025): 13,6 Milliarden MXN.
• Nettoverschuldung/bereinigtes EBITDA: 0,9x, ein Zeichen für eine geringe Hebelwirkung.
• Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital: Ungefähr 1.33.

Das Unternehmen verwaltet sein Schuldenportfolio aktiv. Im Juni 2025 hat Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. hat eine Emission langfristiger Schuldverschreibungen auf dem mexikanischen Markt erfolgreich abgeschlossen und damit Kapital eingesammelt 2,75 Milliarden MXN. Dies war ein kluger Schachzug zur Verwaltung ihres Fälligkeitsplans, da sie einen Teil des Erlöses gezielt verwendeten 600 Millionen MXN-um bestehende kurzfristige Kredite zurückzuzahlen. Durch diese Maßnahme verschiebt sich der Finanzierungsmix stärker in Richtung einer stabilen, langfristigen Verschuldung, was genau das ist, was Sie in einem konzessionsbasierten Geschäftsmodell sehen möchten.

Das Gleichgewicht zwischen Schulden und Eigenkapital tendiert eindeutig dazu, Schulden für Wachstum zu nutzen, allerdings auf disziplinierte Weise. Sie nutzen kostengünstige langfristige Schulden zur Finanzierung ihrer Master Development Program (MDP)-Investitionen, was die künftige Rentabilität steigert und gleichzeitig ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA aufrechterhält. Diese Kapitalallokationsstrategie unterstützt sie Leitbild, Vision und Grundwerte der Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) durch die Finanzierung des notwendigen Infrastrukturausbaus, ohne die Finanzstabilität zu gefährden.

Hier ist eine Momentaufnahme der wichtigsten Leverage-Kennzahlen:

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Sie möchten wissen, ob Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) kann seine kurzfristigen Verpflichtungen erfüllen, und die schnelle Antwort lautet: Ja, das können sie auf jeden Fall. Das Unternehmen verfügt über eine knappe, aber ausreichende Liquiditätsposition, gestützt durch die starke Cash-Generierung aus dem Flughafenbetrieb.

Betrachtet man die Daten des letzten Quartals, sind die Liquiditätskennzahlen des Unternehmens für ein Infrastrukturunternehmen gesund. Das Current Ratio, das das Umlaufvermögen im Vergleich zu den kurzfristigen Verbindlichkeiten misst, liegt bei 1,14. Das bedeutet, dass sie für jeden Dollar an kurzfristigen Schulden 1,14 Dollar an kurzfristigen Vermögenswerten haben. Das Quick Ratio (Säure-Test-Verhältnis), das die Inventur ausschließt und einen strengeren Test darstellt, liegt bei soliden 1,02. Da Flughafenbetreiber in der Regel keine großen Lagerbestände führen, ist mit einem geringen Unterschied zwischen den beiden Verhältnissen zu rechnen. Ein Verhältnis über 1,0 ist im Allgemeinen ein gutes Zeichen und zeigt eine sofortige Deckung kurzfristiger Verbindlichkeiten an.

Die Position des Betriebskapitals ist positiv, aber nicht überhöht. Die neuesten Zahlen zeigen, dass kurzfristige Vermögenswerte in Höhe von etwa 7,6 Milliarden MX$ die kurzfristigen Verbindlichkeiten in Höhe von 6,7 Milliarden MX$ übersteigen, was zu einem Betriebskapital von rund 0,9 Milliarden MX$ führt. Dieser Trend weist auf eine effiziente Verwaltung der kurzfristigen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten hin, um die Belastung durch ungenutzte Barmittel zu vermeiden und gleichzeitig den Verpflichtungen nachzukommen.

Hier ist die kurze Berechnung ihres Cashflows für die ersten drei Quartale des Jahres 2025, die Ihnen ein klareres Bild ihrer Finanzmotoren vermittelt:

• Operativer Cashflow (OCF): Das ist die Kernstärke. Allein im dritten Quartal 2025 erwirtschaftete OCF 1,9 Milliarden Pesos in MX$. Q1 und Q2 waren ähnlich stark und generierten MX$ 1,9 Milliarden Pesos bzw. MX$ 1,8 Milliarden Pesos. Dieser konsistente, margenstarke Cashflow ist das, was ihre Liquidität wirklich untermauert.
• Investierender Cashflow (ICF): Dies ist durchweg ein Mittelabfluss, was für ein Infrastrukturunternehmen, das stark in sein Master Development Program (MDP) investiert, normal ist. Im dritten Quartal 2025 beliefen sich die Investitionsaktivitäten auf 480 Millionen Pesos. Dies ist ein notwendiger Abfluss, um die Kapazitäten wie den Flughafen Monterrey zu erweitern und zukünftige Einnahmen zu steigern.
• Finanzierungs-Cashflow (FCF): Das ist volatil. Im dritten Quartal 2025 beliefen sich die Finanzierungsaktivitäten auf 365 Millionen Pesos. Allerdings kam es im zweiten Quartal 2025 aufgrund einer hohen ordentlichen Dividendenzahlung in Höhe von 2,25 Milliarden MXN zu einem Nettomittelabfluss von 138 Millionen Pesos MXN trotz einer langfristigen Schuldenplatzierung von 2,75 Milliarden MXN. Dies zeigt die Verpflichtung, Kapital an die Aktionäre zurückzuzahlen, was ein positives Signal ist, aber den Liquiditätspuffer verringert.

Was diese Schätzung verbirgt, sind die erheblichen Investitionsausgaben (CapEx), die durch die Konzessionsvereinbarungen erforderlich sind und der Hauptgrund für den negativen Investitions-Cashflow sind. Das Nettoergebnis dieser Bewegungen ist, dass der Bargeldbestand am Ende des dritten Quartals 2025 bei gesunden 4,4 Milliarden Pesos MX$ lag.

Die wichtigste Liquiditätsstärke ist der hohe und stabile operative Cashflow, der durch den wachsenden Passagierverkehr und starke nicht-luftfahrtbezogene Einnahmen angetrieben wird. Bei den potenziellen Liquiditätsproblemen geht es weniger um das unmittelbare Risiko als vielmehr um die Verpflichtung zu großen Kapitalprojekten und Dividendenzahlungen, die den Barbestand belasten könnten, wenn sich das OCF-Wachstum dramatisch verlangsamt. Dennoch ist ihre Schuldenlast mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von nur dem 0,9-fachen am Ende des dritten Quartals 2025 gut überschaubar und bietet ihnen bei Bedarf viel Handlungsspielraum.

Weitere Informationen zur Aktionärsbasis, die diese Kapitalentscheidungen beeinflusst, finden Sie hier Erkundung der Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Bewertungsanalyse

Sie sehen hier Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) und stellt die Kernfrage: Ist es überbewertet oder gibt es noch Raum für Wachstum? Ehrlich gesagt ist das Bild gemischt, aber die aktuellen Bewertungskennzahlen deuten darauf hin, dass der Markt eine starke, anhaltende Dynamik einpreist, insbesondere nach einem phänomenalen Jahr.

Im November 2025 notiert die Aktie bei ca $105.39 Mark, das ist ein großer Sprung. Die Aktie hat im Jahr 2025 eine starke Performance geliefert und seit Jahresbeginn eine Rendite von rund 51.90% ab Mitte des Jahres, was einen robusten Passagierverkehr und starke Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 widerspiegelt. Diese Art des Anlaufs verringert definitiv die Fehlertoleranz.

Wichtige Bewertungsmultiplikatoren (GJ 2025)

Wenn wir uns die Kernbewertungskennzahlen ansehen, schreit Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMAB) nicht gerade billig, ist aber für ein hochwertiges Infrastrukturobjekt mit starkem Wachstum auch nicht völlig ungeeignet profile. Hier ist die schnelle Berechnung der letzten zwölf Monate (TTM) und der zukunftsgerichteten Zahlen:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Das TTM KGV liegt bei ca 17,46x, während das Forward-KGV etwas niedriger ist 15,72x. Zum Vergleich: Das erwartete KGV entspricht im Allgemeinen dem breiteren Marktdurchschnitt oder liegt leicht darüber, was darauf hindeutet, dass Anleger in naher Zukunft mit einem soliden Gewinnwachstum rechnen.
• Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV): Dieser ist mit ca. hoch 9,07x. Dieser Multiplikator zeigt Ihnen, dass der Markt den Wert des Unternehmens weit über seinem buchhalterischen Buchwert ansieht, was typisch für Konzessionsunternehmen ist, bei denen der wahre Wert in den langfristigen, margenstarken Betriebsrechten und nicht nur in den physischen Vermögenswerten liegt.
• Unternehmenswert-EBITDA (EV/EBITDA): Das TTM EV/EBITDA liegt bei rund 10,40x. Dies ist eine kritische Kennzahl für Infrastrukturunternehmen, und dieser Wert ist angemessen. Es zeigt, dass Sie für jeden Dollar Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) etwa zehneinhalb Dollar an Unternehmenswert zahlen (Eigenkapital plus Schulden, minus Barmittel).

Dividende Profile und Analystenausblick

Die Dividende ist hier ein zentraler Bestandteil der Anlagethese. Die TTM-Dividendenrendite ist gesund 4.67%, mit einer jährlichen Auszahlung von $4.92 pro Aktie. Die geschätzte Ausschüttungsquote für das laufende Geschäftsjahr liegt bei ca 37.97% Das ist ein nachhaltiges Ergebnisniveau, das ausreichend Cashflow für Investitionen und Schuldendienst übrig lässt.

Die Performance der Aktie war beeindruckend und stieg von einem 52-Wochen-Tief von $62.37 auf seinen jüngsten Höchststand von $116.26. Das ist ein großer Schritt. Dennoch ist der Konsens an der Wall Street vorsichtig. Der allgemeine Konsens der Analysten ist a Halt Bewertung, basierend auf 7 aktuellen Analystenbewertungen (2 Kaufen, 4 Halten, 1 Verkaufen). Das 12-Monats-Durchschnittspreisziel schwankt stark, liegt aber bei ungefähr $102.50 zu $135.00. Das durchschnittliche Ziel deutet auf ein begrenztes Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Preis hin, weshalb der Konsens auf „Halten“ tendiert.

Wenn Sie tiefer in die Frage eintauchen möchten, wer kauft und warum, sollten Sie lesen Erkundung der Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) Investor Profile: Wer kauft und warum?

Unterm Strich ist Grupo Aeroportuario del Centro Norte (OMAB) auf Buchwertbasis nicht günstig, aber seine KGV- und EV/EBITDA-Multiplikatoren liegen angesichts der vorhersehbaren Cashflows und der starken Leistung im dritten Quartal 2025 in einem vertretbaren Bereich. Ihr nächster Schritt sollte darin bestehen, zu modellieren, wie viel Traffic-Wachstum Sie benötigen, um das zu rechtfertigen $105.39 Preisschild, insbesondere angesichts der Konzessionsrisiken auf lange Sicht.

Risikofaktoren

Sie sehen hier Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB), weil das Wachstum des Passagierverkehrs stark war – im dritten Quartal 2025 gab es ein 8% Die Gesamtzahl der Passagiere steigt, und der ganzjährige Verkehr wird voraussichtlich wachsen 7-8%. Aber eine Flughafenkonzession ist ein reguliertes Monopol, und das bringt eigene Risiken mit sich, die Sie abschätzen müssen. Die größten kurzfristigen Risiken sind regulatorische Veränderungen und steigende Betriebskosten, die das beeindruckende Umsatzwachstum stillschweigend untergraben können.

Externe regulatorische und marktbezogene Gegenwinde

Das Hauptrisiko für OMAB ist regulatorischer Natur, insbesondere durch die mexikanische Bundesbehörde für Zivilluftfahrt (AFAC) und für den internationalen Verkehr durch das US-Verkehrsministerium (U.S. DOT). Alle Änderungen an der Höchsttarifformel – der Preisobergrenze für Luftfahrtdienstleistungen wie der Airport Use Fee (TUA) – wirken sich direkt auf den Großteil des Umsatzes des Unternehmens aus. Wir haben gesehen, dass sich dieses Risiko in der Vergangenheit materialisierte, als die Regierung Pläne zur Änderung der TUA-Formel ankündigte, was zu einer heftigen Marktreaktion führte und dass Unsicherheit definitiv immer noch ein Faktor ist.

Ein weiterer großer Unsicherheitspunkt ist die Aushandlung des neuen Master Development Program (MDP) für 2026-2030. Dieses Programm bestimmt die Investitionsausgaben (Capex), zu denen sich OMAB verpflichten muss, und die maximalen Tarife, die es erheben kann. Das Unternehmen hat seinen Vorschlag eingereicht, und eine Lösung wird bis Dezember 2025 erwartet. Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für eine niedriger als erwartete Tariferhöhung, die trotz starkem Verkehr die künftigen Margen unter Druck setzen würde.

• Regulatorisches Risiko: Interaktionen mit AFAC und U.S. DOT können die Betriebsregeln ändern.
• Flugkapazität: Änderungen der Flugrouten oder der Flottengröße könnten das künftige Verkehrswachstum bremsen.
• Konjunkturelle Schwankungen: Die wirtschaftliche Lage Mexikos wirkt sich direkt auf die inländische Reisenachfrage aus.

Operative und finanzielle Druckpunkte

Trotz des steigenden Passagieraufkommens ist OMAB einem Inflationsdruck auf seine Kostenbasis ausgesetzt. Im dritten Quartal 2025 stiegen die Kosten für Flughafendienstleistungen sowie die allgemeinen Verwaltungskosten (G&A) um 14.4% Jahr für Jahr. Hier ist die schnelle Rechnung, woher dieser Druck kommt:

Auch der Finanzierungsaufwand steigt und steigt um 9.8% im dritten Quartal 2025 bis MXN 299 Millionen, angetrieben durch höhere durchschnittliche Schuldenstände. Während das Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA weiterhin niedrig ist 0,9xSteigende Zinssätze machen das Schuldenmanagement zu einem kostspieligeren Betriebsrisiko.

Minderungsstrategien: Diversifizierung und Investition

Die Strategie von OMAB zur Minderung dieser Risiken ist klar: Kapital in wachstumsstarke Vermögenswerte mit hohen Margen stecken und nicht regulierte Einnahmen steigern. Sie leiten einen erheblichen Teil-49%-von neuen Investitionen in den Flughafen Monterrey, um die Kapazität zu optimieren und das Passagiererlebnis zu verbessern. Dies ist ein kluger Schachzug, da Monterrey ein Haupttreiber des inländischen Wachstums ist.

Das Unternehmen setzt außerdem stark auf kommerzielle Umsätze, die nicht reguliert sind und eine bessere Margenkontrolle bieten. Diese Strategie funktioniert: Die kommerziellen Einnahmen stiegen um 7.0% im dritten Quartal 2025, mit starker Leistung in Restaurants, Parkplätzen und VIP-Lounges. Darüber hinaus nehmen Diversifizierungsaktivitäten wie Industriedienstleistungen und Immobilien zu, was dazu beiträgt, das Risiko der Kerneinnahmen aus der Luftfahrt auszugleichen. Mehr über ihre langfristige Ausrichtung können Sie in ihrem lesen Leitbild, Vision und Grundwerte der Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB).

Aktion: Überwachen Sie die MDP-Auflösung genau. Eine Tariferhöhung im niedrigen einstelligen Bereich würde eine Neubewertung der langfristigen Discounted-Cashflow-Bewertung (DCF) von OMAB erfordern.

Wachstumschancen

Sie haben die starken Finanzergebnisse für 2025 gesehen – wie das bereinigte EBITDA im dritten Quartal von 2,7 Milliarden Pesos, was einem Anstieg von 9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht – und möchten nun wissen, was die nächste Wachstumsphase antreibt. Ehrlich gesagt, die Geschichte der Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. (OMAB) ist einfach: Es handelt sich um ein hochwertiges Infrastrukturprojekt, das sich auf einen boomenden Industriestandort konzentriert, plus einen klugen Vorstoß in nicht-luftfahrtbezogene Einnahmen.

Das Unternehmen prognostiziert für das Gesamtjahr 2025 ein Wachstum des Passagieraufkommens zwischen 7 % und 8 %, was eine solide, realistische Prognose für einen wichtigen Infrastrukturwert darstellt. Dieses Wachstum ist nicht nur ein Aufschwung nach der Pandemie; Es ist strukturell, angetrieben durch einen Kapitalplan in Höhe von mehreren Milliarden Pesos und einer strategischen Fokussierung auf ihr wichtigstes Kapital, den Monterrey International Airport (MTY).

Wichtige Wachstumstreiber und Expansion

Der Hauptmotor für zukünftiges Wachstum sind die massiven Infrastrukturinvestitionen, die im Master Development Program (MDP) formalisiert werden. OMAB führt ein MDP in Höhe von 15,99 Milliarden Pesos durch, wobei der Schwerpunkt auf der Verdoppelung der Kapazität von Monterreys Terminal A liegt, um bis 2026 12,5 Millionen Passagiere abzufertigen. Das ist eine große Sache, denn Monterrey ist der Ausgangspunkt für den Near-Shoring-Trend in Mexiko, der Geschäftsreisen und Frachtvolumen antreibt.

Hier ist die kurze Zusammenfassung ihrer Diversifizierungsbemühungen:

• Personenverkehr: Der Verkehr stieg im dritten Quartal 2025 um 8 %, wobei Monterrey mit einem Anstieg von 14,1 % an der Spitze lag.
• Nicht-luftfahrtbezogene Einnahmen: Dies macht bereits beachtliche 87 % der Einnahmen außerhalb der Fluggesellschaften aus, was zeigt, dass sie sich nicht nur auf Landegebühren verlassen.
• Produktinnovation: Die Diversifizierungsumsätze, zu denen OMA Cargo und Industriedienstleistungen gehören, stiegen im ersten Quartal 2025 um deutliche 22 %, was vor allem darauf zurückzuführen ist, dass neue und erweiterte Lagerhäuser in ihrem Industriepark in Betrieb genommen wurden.

Zukünftige Umsatz- und Ertragsschätzungen

Analysten bilden diese operative Stärke direkt in den Finanzdaten ab. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 liegt die Konsensumsatzschätzung bei etwa 895,33 Millionen US-Dollar. Unter dem Strich wird die Konsensprognose für den Gewinn je Aktie (EPS) für das im Dezember 2025 endende Geschäftsjahr auf 5,91 US-Dollar prognostiziert. Dieses stetige EPS-Wachstum im mittleren einstelligen Bereich spiegelt den regulierten Charakter von Flughafenkonzessionen wider, wobei das Aufwärtspotenzial jedoch aus nicht regulierten kommerziellen Aktivitäten resultiert.

Fairerweise muss man sagen, dass diese Schätzung das Potenzial für einen noch größeren Aufschwung verbirgt, wenn sich die Nearshoring- und Tourismustrends schneller als erwartet beschleunigen, insbesondere an den wichtigsten Regionalflughäfen. Sie verzeichnen bereits eine starke Leistung in Orten wie San Luis Potosí (+21,7 % im dritten Quartal 2025) und Zacatecas (+23,9 % im dritten Quartal 2025).

Wettbewerbsvorteile und strategische Partnerschaften

Der Wettbewerbsvorteil von OMAB besteht aus zwei Gründen: seinem strategischen Vermögensportfolio und seinem leistungsstarken operativen Partner. Erstens besitzen sie Konzessionen für 13 Flughäfen, darunter das wichtige Drehkreuz Monterrey, was sie perfekt positioniert, um vom mexikanischen Wirtschaftswachstum und dem Nearshoring-Boom zu profitieren. Zweitens sind sie Teil des VINCI Airports-Netzwerks, einer Partnerschaft, die im Dezember 2022 begann. Diese Ausrichtung bringt globale Betriebskompetenz mit sich, was sich in ihren konstant hohen bereinigten EBITDA-Margen zeigt, die in den letzten zwölf Monaten bis Juni 2025 bei 74,7 % lagen. Das ist eine Weltklasse-Marge für ein Infrastrukturunternehmen.

Sie legen außerdem einen klaren Fokus auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) und haben seit 2018 bereits eine Reduzierung der Scope 1- und 2-Emissionen pro Passagier um 91 % erreicht. Dieses Engagement mindert nicht nur zukünftige regulatorische Risiken, sondern spricht auch den wachsenden Pool an ESG-verpflichtetem Kapital an.

Nächster Schritt: Informieren Sie sich über die Details des Master-Entwicklungsprogramms 2026–2030, sobald das Unternehmen den endgültigen Beschluss veröffentlicht, der voraussichtlich im Dezember vorliegt.