Analyser la santé financière de Zscaler, Inc. (ZS) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Zscaler, Inc. (ZS) en ce moment, essayant de déterminer si la valorisation premium du titre est définitivement justifiée, d'autant plus que le marché dans son ensemble devient nerveux. Le principal point à retenir de leurs résultats pour l’exercice 2025 est que le modèle de sécurité cloud Zero Trust convertit la demande massive des entreprises en liquidités sonnantes et trébuchantes, de sorte que les finances résistent. La société a clôturé l'année avec un chiffre d'affaires total de 2,673 milliards de dollars, soit une solide augmentation de 23 % d'une année sur l'autre, ce qui montre que les clients consolident leurs dépenses de sécurité sur la plateforme de Zscaler. Plus important encore pour la santé à long terme, leur revenu récurrent annuel (ARR) - l'argent prévisible basé sur les abonnements - a franchi le cap des 3 milliards de dollars, et ils ont généré un solide flux de trésorerie disponible (FCF) de 726,7 millions de dollars, ce qui représente une marge de 27 %. C'est le moteur. Bien qu'ils aient déclaré un bénéfice net non-GAAP de 534,8 millions de dollars, ce qui est un bon signe de levier d'exploitation, nous devons examiner dans quelle mesure cette rentabilité est durable face à une concurrence croissante et au ralentissement de la croissance de leurs facturations calculées. C'est pourquoi les analystes relèvent les objectifs de prix - comme la récente hausse de Rosenblatt à 365,00 $ - mais avec des réserves.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où Zscaler, Inc. (ZS) gagne réellement de l'argent, et la réponse simple est les abonnements : il s'agit d'un modèle purement Software-as-a-Service (SaaS). Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Zscaler, Inc. (ZS) a réalisé un chiffre d'affaires total de 2,673 milliards de dollars, soit une augmentation solide mais en décélération de 23 % d'une année sur l'autre. Cette croissance de 23 % est toujours forte, mais il s’agit d’un ralentissement par rapport à la croissance de 34 % observée au cours de l’exercice 2024, une tendance que nous devons absolument surveiller.

La grande majorité de ces revenus proviennent de ses services d'abonnement de base via la plateforme Zero Trust Exchange, à laquelle vous adhérez réellement. Il s'agit d'une distinction cruciale : Zscaler, Inc. (ZS) ne vend pas de matériel, ses revenus sont donc hautement prévisibles. Le revenu récurrent annuel (ARR) - la valeur annualisée de tous les contrats de revenus récurrents actifs - a franchi une étape importante, dépassant les 3 milliards de dollars pour atteindre 3 015 millions de dollars à la fin du quatrième trimestre 2025. C'est le véritable pouls de leur activité.

Voici un aperçu rapide de la répartition des revenus par zone géographique, ce qui vous donne une idée de leur pénétration sur le marché mondial :

• États-Unis : contribution de 1,35 milliard de dollars au cours de l’exercice 2025, soit une croissance de 24,45 % par rapport à l’année précédente.
• Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) : un segment international important, représentant environ 29,3 % du chiffre d'affaires total du quatrième trimestre 2025, soit 210,82 millions de dollars.

Le marché américain reste le segment le plus important, mais la croissance internationale est la clé de son expansion. Pour en savoir plus sur l’argent institutionnel à l’origine de cette croissance, vous devriez consulter Explorer Zscaler, Inc. (ZS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Changement d'orientation des revenus : le catalyseur de sécurité de l'IA

Un changement significatif dans la composition des revenus est la poussée agressive vers l'intelligence artificielle (IA) et les opérations de sécurité (SecOps), qui se reflète déjà dans leurs chiffres. C’est là que réside l’opportunité à court terme. Le SecOps ARR de l'entreprise, qui est lié à ces solutions avancées de sécurité et d'IA, a augmenté de plus de 85 % d'une année sur l'autre. Ce taux de croissance massif, bien que sur une base plus petite, montre où vont les nouvelles dépenses des clients.

Ce changement est accéléré par l'acquisition de Red Canary, une société de détection et de réponse gérée, qui a été finalisée en août 2025. L'intégration est conçue pour élargir les capacités de la plateforme, faisant passer Zscaler, Inc. (ZS) d'un simple fournisseur de sécurité réseau à une plateforme de sécurité plus complète basée sur l'IA. La direction s'attend à ce que ses nouvelles « opérations agents » dépassent les 400 millions de dollars en ARR au cours de l'exercice 2026, ce qui est un signal clair de l'émergence d'une nouvelle source de revenus à forte croissance. C’est l’entreprise qui mise gros sur la prochaine vague de dépenses en matière de cybersécurité.

Mesures de rentabilité

Vous regardez Zscaler, Inc. (ZS) parce que vous savez que le marché de la sécurité dans le cloud est en vogue, mais la vraie question est de savoir avec quelle efficacité ils transforment cette croissance en profit. La réponse courte est : forte sur le plan opérationnel, mais gérant toujours la transition vers la rentabilité GAAP (Principes comptables généralement reconnus).

Pour l'exercice fiscal (FY) se terminant le 31 juillet 2025, Zscaler, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires total de 2 673,1 millions de dollars, soit une solide augmentation de 23 % d'une année sur l'autre. Cependant, l'histoire de leur rentabilité est mieux racontée en examinant à la fois les chiffres GAAP et non-GAAP, ce qui est courant pour les entreprises Software-as-a-Service (SaaS) à forte croissance. Les chiffres non conformes aux PCGR excluent des éléments tels que la rémunération à base d'actions, vous donnant une vision plus claire des performances de votre activité principale. C'est une distinction cruciale à faire.

Voici un calcul rapide de leurs marges de base pour l’exercice 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : La marge était de 77,0 % pour l’exercice clos en juillet 2025.
• Marge opérationnelle non-GAAP : Cette marge s'est étendue à 22% du chiffre d'affaires.
• Bénéfice net non-GAAP : La société a réalisé un bénéfice net non-GAAP de 534,8 millions de dollars.

Pour être honnête, les chiffres GAAP montrent le coût réel de la croissance. Zscaler, Inc. a déclaré une perte d'exploitation GAAP de 128,5 millions de dollars, soit 5 % du chiffre d'affaires, pour l'exercice 2025, une légère amélioration par rapport à la perte de 6 % de l'exercice 2024. La perte nette GAAP était de 41,5 millions de dollars, ce qui se traduit par une marge nette d'environ -1,55 %. Néanmoins, la tendance s’oriente définitivement vers la rentabilité GAAP, une étape clé pour toute entreprise technologique en pleine maturité.

Efficacité opérationnelle et références industrielles

Lorsque nous examinons l'efficacité opérationnelle, Zscaler, Inc. fonctionne bien. La marge opérationnelle non-GAAP s'est améliorée, passant de 20 % au cours de l'exercice 2024 à 22 % au cours de l'exercice 2025, reflétant un effet de levier important dans leur modèle financier. Ils gèrent les coûts par rapport à la croissance de leurs revenus. La légère baisse de la marge brute, qui a atteint son plus bas niveau depuis cinq ans à 77,0 % au cours de l'exercice 2025, est un compromis stratégique. La direction introduit de nouveaux produits prioritaires pour une adoption et une croissance plus rapides sur le marché, et non pour une optimisation immédiate des marges. Ils optimiseront ces marges plus tard, à mesure que les produits évolueront. C’est un jeu courant et intelligent dans un marché d’accaparement de terres.

Par rapport au secteur, la marge brute de Zscaler, Inc. constitue un avantage concurrentiel. Leur marge brute de 77,0 % pour l’exercice 2025 est nettement supérieure à celle de ses principaux concurrents dans le domaine de la sécurité du cloud. Par exemple, CrowdStrike Holdings Inc. siège à environ 74,2 % et Palo Alto Networks Inc. à près de 73,4 %. Cette marge élevée montre la force et l’évolutivité inhérentes à leur plateforme Zero Trust native cloud.

Il s’agit d’une entreprise de grande qualité, même avec les pertes GAAP. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière complète dans Analyser la santé financière de Zscaler, Inc. (ZS) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser la trajectoire de cette expansion de la marge opérationnelle non-GAAP et à voir quand elle se transformera en un bénéfice d'exploitation GAAP durable.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez le bilan de Zscaler, Inc. (ZS) pour évaluer le risque financier, et la conclusion rapide est que l'entreprise s'endette davantage pour alimenter sa croissance massive, une décision calculée qui rapproche sa structure de capital d'une répartition 50/50 entre dette et capitaux propres. Il s’agit d’une stratégie délibérée, mais certainement à plus fort effet de levier, pour un éditeur de logiciels moderne.

À la fin de l'exercice 2025 (31 juillet 2025), Zscaler, Inc. (ZS) déclare une dette totale d'environ 1,79 milliard de dollars, composé en grande partie d’obligations à long terme. En décomposant cela, l'entreprise n'avait que 52,497 millions de dollars en dettes à court terme et en obligations de location-acquisition, l'essentiel étant1 744,079 millions de dollars- assis comme une dette à long terme. Les capitaux propres totaux s'établissent à un niveau comparable 1 799,273 millions de dollars.

Voici un calcul rapide : le ratio d'endettement (D/E), qui mesure le levier financier d'une entreprise, est d'environ 1.00 pour Zscaler, Inc. (ZS) pour l’exercice se terminant en juillet 2025.

• Dette totale : env. 1,79 milliard de dollars
• Capitaux totaux : 1,799 milliard de dollars
• Ratio d’endettement : 1.00

Lorsque vous comparez ce ratio D/E de 1.00 à la norme industrielle pour les logiciels - Infrastructure, dont la moyenne est d'environ 0.36 en novembre 2025, Zscaler, Inc. (ZS) est clairement une valeur aberrante. Cet effet de levier plus élevé n'est pas nécessairement un signal d'alarme pour une entreprise technologique à forte croissance, mais cela signifie qu'elle est plus agressive dans l'utilisation du financement par emprunt plutôt que du financement par actions pures pour étendre ses opérations et financer des initiatives stratégiques. Un ratio D/E de 1,00 signifie simplement que l’entreprise finance ses actifs avec des parts à peu près égales de dette et de capitaux propres.

L’augmentation de la dette est directement liée à un mouvement de financement majeur. En juillet 2025, Zscaler, Inc. (ZS) a publié 1,725 milliards de dollars d'un montant en principal global de 0,00 % d'obligations senior convertibles (un type de dette pouvant être convertie en actions sous certaines conditions) arrivant à échéance en 2028. Il s'agit d'un moyen intelligent de lever des capitaux : le 0.00% Le taux d'intérêt élimine les dépenses d'intérêts immédiates et les transactions d'achat plafonnées qu'ils ont exécutées protègent les actionnaires d'une dilution importante des actions, à moins que le cours de l'action ne monte en flèche. En réalité, ils empruntent de l’argent gratuitement pour financer la croissance, les acquisitions et la R&D, ce qui est précisément la manière dont un réaliste conscient des tendances devrait déployer des capitaux dans un environnement de taux bas, même si le chiffre de la dette globale semble élevé.

La société équilibre cette dette avec une solide position de trésorerie, mais les investisseurs doivent surveiller les flux de trésorerie nécessaires pour éventuellement rembourser ou refinancer ces billets. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez lire Explorer Zscaler, Inc. (ZS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Zscaler, Inc. (ZS) peut couvrir ses obligations à court terme, et la réponse est un oui catégorique. La position de liquidité de la société est incontestablement solide, grâce à un bilan très liquide et à une solide génération de flux de trésorerie d'exploitation.

Les indicateurs clés, le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale, s'élevaient tous deux à 2,01 selon les dernières données disponibles, reflétant un coussin financier très sain. Un ratio de 1,0 est la base de référence pour le confort, donc 2,01 signifie que Zscaler, Inc. dispose de plus du double des actifs courants (trésorerie, créances, etc.) nécessaires pour couvrir ses passifs courants (factures, dettes à court terme, etc.). C'est un bon signe. Le fait que le ratio actuel et le ratio rapide soient identiques souligne qu'en tant que société de sécurité cloud, Zscaler, Inc. ne possède pratiquement aucun inventaire, ce qui signifie que presque tous ses actifs actuels sont très liquides.

Voici un calcul rapide de leur fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) :

• Actif courant total (exercice 2025) : 4,894 milliards de dollars
• Total du passif courant (exercice 2025) : 2,430 milliards de dollars
• Fonds de roulement net : 2,464 milliards de dollars

Ce fonds de roulement positif de 2,464 milliards de dollars représente un tampon important. La tendance est également positive, le total des actifs courants augmentant considérablement d'une année sur l'autre, en grande partie en raison d'une augmentation des liquidités et des investissements à court terme, qui ont atteint 3,572 milliards de dollars combinés au 31 juillet 2025.

En regardant le tableau des flux de trésorerie overview pour l’ensemble de l’exercice 2025, les tendances sont claires et très favorables :

La société génère une énorme quantité de liquidités à partir de son activité principale, avec un flux de trésorerie opérationnel atteignant 972,5 millions de dollars au cours de l'exercice 2025. Il s'agit de la force ultime, démontrant que le modèle commercial est très efficace en matière de trésorerie. De plus, le flux de trésorerie de financement a été géré de manière stratégique : Zscaler, Inc. a émis de nouveaux billets de premier rang convertibles à échéance 2028, levant 1,7 milliard de dollars de produit net en espèces, ce qui leur a permis de rembourser intégralement les billets de premier rang convertibles à échéance 2025. Cette décision a repoussé une échéance importante de la dette et injecté de nouveaux capitaux, renforçant encore davantage la position de trésorerie.

Il n’y a pas de problème de liquidité immédiat. La société dispose de liquidités abondantes, d’un ratio de liquidité élevé et d’une activité qui génère régulièrement des liquidités. Le seul véritable inconvénient est que la dette convertible est une forme de levier, mais la solide position de trésorerie et les performances opérationnelles de l'entreprise rendent la dette gérable. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette base financière solide, vous devriez consulter Explorer Zscaler, Inc. (ZS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous posez certainement la bonne question : Zscaler, Inc. (ZS) est-il surévalué ou sous-évalué ? La réponse courte est que, sur la base des mesures traditionnelles, cela semble cher, mais pour un leader de la sécurité cloud à forte croissance, la valorisation est largement justifiée par les attentes futures. Le marché anticipe une croissance significative pour sa plateforme Zero Trust Exchange, c’est pourquoi vous voyez des multiples aussi élevés.

En novembre 2025, l'action de Zscaler, Inc. clôturait à 275,01 $ par action. La communauté des analystes a une note consensuelle d’achat modéré, avec un objectif de prix moyen sur 12 mois de 316,65 $. Cela suggère une hausse d'environ 15,14 % par rapport au prix actuel, ce qui indique que la plupart des sociétés de Wall Street estiment que le titre est actuellement sous-évalué par rapport à son potentiel de bénéfices futurs.

Voici un calcul rapide sur les principaux ratios de valorisation à l’aide des données les plus récentes de l’exercice 2025 :

Ce que cache cette estimation, c'est l'accent mis par l'entreprise sur la rentabilité non-GAAP et le flux de trésorerie disponible (FCF). Le P/E TTM négatif est courant pour les entreprises qui donnent la priorité à la part de marché et au développement de plates-formes, en particulier compte tenu de la concurrence intense dans le domaine SASE (Secure Access Service Edge). Le 396,74x EV/EBITDA est un chiffre énorme, mais il reflète la confiance du marché dans la capacité de Zscaler à développer son activité d'abonnement à forte marge.

Zscaler, Inc. est une action de croissance, alors ne vous attendez pas à un dividende. La société verse un dividende de 0,00 $ et un rendement de 0,00 %, ce qui est la norme pour une entreprise réinvestissant toutes ses remises en argent dans la R&D et les ventes afin d'alimenter son expansion dans des domaines tels que la sécurité de l'IA et la protection des données. Vous pouvez en savoir plus sur leur stratégie ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Zscaler, Inc. (ZS).

L'examen de l'évolution des actions au cours de l'année écoulée vous donne une idée claire de la volatilité qui accompagne ce type de récit de croissance. Vous pouvez voir le marché réagir fortement aux changements macroéconomiques et aux résultats trimestriels :

• Le cours de l'action est en hausse de 32,66 % au cours des 12 derniers mois.
• Le sommet sur 52 semaines était de 336,99 $, atteint le 3 novembre 2025.
• Le plus bas sur 52 semaines était de 164,78 $, enregistré le 7 avril 2025.
• Le titre a récemment connu une baisse, s'échangeant environ 18,39 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines fin novembre 2025.

La fourchette du titre montre une énorme différence de 66,90 % entre le prix le plus bas et le prix actuel, ce qui vous indique qu'il s'agit d'un jeu dynamique. Le récent recul par rapport au sommet de novembre est un exemple classique de la prise de bénéfices par les investisseurs après une forte progression, mais la tendance à long terme reste fermement positive.

Facteurs de risque

Vous devez savoir que les principaux risques de Zscaler, Inc. (ZS) ne concernent pas la demande, mais la valorisation et l'exécution. Le marché intègre une croissance quasi-parfaite, de sorte que toute réaccélération ou expansion des marges affectera durement le titre. C’est le principal défi pour une valeur à forte croissance multiple.

Risque d’évaluation et d’exécution de la croissance

Le plus grand risque à court terme est financier : la valorisation des primes de Zscaler est élevée et nécessite une exécution sans faille. L'action se négocie à un ratio prix/ventes (P/S) d'environ 17,7x, ce qui est nettement supérieur à la moyenne des pairs du secteur de 16,8x. Cette prime signifie que les investisseurs s’attendent à une réaccélération significative de la croissance, en particulier après les inquiétudes du précédent exercice 2025 selon lesquelles la croissance des facturations calculées était décevante compte tenu de la valorisation élevée.

Voici un calcul rapide : vous payez un prix élevé pour vos bénéfices futurs, donc tout signe de ralentissement de la croissance, même s'il s'agit d'un désabonnement temporaire de l'organisation commerciale, entraînera une correction. Le chiffre d'affaires de l'exercice 2025 complet de la société a été solide à 2,673 milliards de dollars, soit une augmentation de 23 % d'une année sur l'autre, mais le marché est concentré sur les prévisions du prochain trimestre et sur le récit de croissance à long terme. Vous pouvez approfondir la question de savoir qui détient cette conviction en Explorer Zscaler, Inc. (ZS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Concurrence et vents contraires opérationnels

La concurrence externe est féroce, et elle ne vient pas uniquement d'autres sociétés spécialisées dans la cybersécurité. Zscaler est confronté à une concurrence féroce de la part des fournisseurs de sécurité traditionnels et, surtout, à une concurrence croissante de la part des principaux fournisseurs de cloud qui intègrent davantage la sécurité dans leurs plates-formes. Cette concurrence pourrait limiter le potentiel de croissance de Zscaler et remettre en question ses perspectives de croissance optimistes, surtout s'ils ne parviennent pas à différencier leurs nouveaux produits basés sur l'IA.

Sur le plan opérationnel, l'entreprise doit gérer le risque inhérent à son marché : le paysage des menaces évolue plus rapidement que jamais. Le rapport Zscaler ThreatLabz 2025 Ransomware a montré un résultat choquant Augmentation de 146 % dans les attaques de ransomware et un Augmentation de 70 % dans les affaires d’extorsion publique rien qu’en 2025. Bien que cela stimule la demande pour leur Zero Trust Exchange, cela crée une pression opérationnelle constante et à enjeux élevés pour innover avant les acteurs de la menace.

• Maintenir les dépenses de R&D sans écraser les marges.
• Offres de sécurité des fournisseurs de cloud plus innovantes.
• Gérer la productivité et le taux de désabonnement de la force de vente.

Le coût de l’innovation et la voie vers la rentabilité GAAP

Bien que l'entreprise génère des liquidités importantes, la perte nette GAAP reste un facteur de risque pour certains investisseurs. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Zscaler a déclaré une perte nette GAAP de 41,5 millions de dollars. Cette perte est en grande partie due à des investissements agressifs dans la croissance et l’innovation, et non à un manque de flux de trésorerie d’exploitation.

Le bénéfice net non-GAAP de la société était en bonne santé 534,8 millions de dollars pour l’exercice 2025, mais les dépenses de fonctionnement élevées constituent un compromis. Par exemple, les dépenses de ventes et de marketing sont à elles seules substantielles, et les dépenses de R&D étaient presque 499,83 millions de dollars, soulignant la stratégie d’investissement à long terme. La stratégie d’atténuation ici est claire : ils doublent leur production. Ils ont récemment lancé « AI Guardrails for Public and Private apps » pour faire face aux risques émergents liés aux grands modèles linguistiques, une action concrète pour garantir leur future part de marché.

La bonne nouvelle est que le bilan est solide, avec une trésorerie, des équivalents de trésorerie et des placements à court terme totalisant 3,5724 milliards de dollars au 31 juillet 2025. Cette position de trésorerie leur donne suffisamment de marge de manœuvre pour faire face à toute volatilité du marché à court terme ou à la pression concurrentielle.

Opportunités de croissance

Vous recherchez la prochaine étape de croissance, et Zscaler, Inc. (ZS) est définitivement positionné pour la capturer, mais vous devez voir les moteurs concrets, pas seulement le battage médiatique. L'essentiel à retenir est que le passage de Zscaler à un modèle de vente multi-produits centré sur la plate-forme, ainsi qu'une concentration intelligente sur l'IA, se traduisent directement par des prévisions de revenus et de bénéfices plus élevées pour l'exercice 2025.

Voici le calcul rapide : les prévisions officielles de l'entreprise pour les revenus de l'exercice 2025 se situent entre 2,659 milliards de dollars et 2,661 milliards de dollars. Cela implique un fort taux de croissance d’une année sur l’autre, alimenté par le fait que les entreprises abandonnent le simple accès à distance pour se tourner vers une architecture Zero Trust (ZTA) complète. Un indicateur clé de cette dynamique est leur revenu récurrent annuel (ARR), qui devrait dépasser le 3 milliards de dollars marque d’ici la fin du quatrième trimestre de l’exercice 2025.

La croissance ne concerne pas seulement le chiffre d’affaires ; le modèle économique prouve son efficacité. Pour l'exercice 2025, Zscaler prévoit que le résultat opérationnel non-GAAP se situera entre 573 millions de dollars et 575 millions de dollars, avec un bénéfice net par action non-GAAP attendu dans la fourchette de 3,18 $ à 3,19 $. C’est une mise à l’échelle solide et rentable.

• Innovations de produits : l'IA est le catalyseur.
• Expansion du marché : ciblage de nouveaux secteurs verticaux et zones géographiques.
• Stratégie de vente : se concentrer sur des transactions d'entreprise plus importantes et plus délicates.

Principaux moteurs de croissance et évolutions stratégiques

La croissance future de l'entreprise s'articule autour de trois axes clairs : l'innovation produit, l'expansion stratégique et une stratégie de mise sur le marché (GTM) repensée. La plus grande avancée en matière de produits concerne la sécurité de l’intelligence artificielle (IA). Ils intègrent de manière agressive des fonctionnalités basées sur l'IA, comme Zscaler AI Guard, sur l'ensemble de la plate-forme pour améliorer la détection et la réponse aux menaces. Cette orientation est essentielle car elle répond à la nouvelle réalité des cyberattaques basées sur l’IA.

En termes de mesures stratégiques, l'acquisition de Red Canary constitue une étape importante, visant à renforcer les capacités de son centre d'opérations de sécurité (SOC) avec des flux de travail augmentés par l'IA. Cela ouvre immédiatement des opportunités de ventes croisées avec leur clientèle de grandes entreprises existante. En outre, leur empreinte mondiale s'étend, notamment avec la nouvelle infrastructure de centres de données publics en Arabie Saoudite, qui est cruciale pour capter la demande au Moyen-Orient et garantir la souveraineté des données pour les grands clients mondiaux.

Le moteur de vente lui-même a été mis à niveau. Le nouveau programme d'achat Z-Flex est conçu pour simplifier la manière dont les grandes entreprises achètent et consomment leurs services, favorisant ainsi leur adoption sur l'ensemble de la plateforme. De plus, Zscaler constate une forte traction dans des secteurs spécifiques tels que l'État, les collectivités locales et l'éducation (SLED) et la santé, ce qui montre que son modèle de vente centré sur le compte permet de conclure de gros contrats pluriannuels.

Fossé compétitif : Zero Trust et évolutivité

Le principal avantage concurrentiel de Zscaler, son avantage concurrentiel, réside dans son architecture cloud native, Zero Trust Exchange (ZTE), qui constitue un avantage pionnier sur le marché Secure Access Service Edge (SASE). Contrairement aux anciens fournisseurs de pare-feu qui tentent d'intégrer les fonctionnalités du cloud sur d'anciens modèles centrés sur le matériel, Zscaler a été conçu pour le cloud dès le premier jour. Cette plateforme traite plus de 400 milliards de transactions quotidiennes dans le monde. Cette échelle massive crée un effet de réseau, alimentant constamment ses modèles d’IA et d’apprentissage automatique avec de nouvelles informations sur les menaces, rendant la plateforme plus efficace auprès de chaque nouveau client.

Cet avantage structurel leur permet de maintenir des marges brutes parmi les meilleures du secteur, oscillant autour de 80%. Cette efficacité financière leur donne plus de capital à réinvestir dans la R&D, leur permettant ainsi de conserver une longueur d’avance sur leurs concurrents. Leur taux de rétention net (NRR) élevé, basé sur le dollar, de 115 % vous indique également qu'une fois qu'un client s'est connecté, il continue de dépenser plus, ce qui est le meilleur indicateur de la valeur du produit.

Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel d'un cycle d'adoption de l'IA plus rapide que prévu, ce qui pourrait pousser les revenus encore plus haut que les prévisions conservatrices de l'entreprise. Certains analystes prévoient un chiffre d’affaires pour l’exercice 2025 pouvant atteindre 3,27 milliards de dollars.

Pour être honnête, la concurrence s'intensifie dans l'espace SASE, mais l'architecture cloud native de Zscaler leur donne toujours un avantage structurel que d'autres ont du mal à reproduire. Pour une analyse plus approfondie du bilan et de la valorisation, vous pouvez consulter Analyser la santé financière de Zscaler, Inc. (ZS) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : modélisez un scénario de hausse de 15 % basé sur les revenus consensuels des analystes de 3,27 milliards de dollars et évaluez l’impact sur votre objectif de valorisation d’ici la fin du trimestre.