Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von Zscaler, Inc. (ZS): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Sie schauen sich gerade Zscaler, Inc. (ZS) an und versuchen herauszufinden, ob die höhere Bewertung der Aktie definitiv gerechtfertigt ist, insbesondere da der breitere Markt unruhig wird. Die Kernaussage aus den Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2025 ist, dass das Cloud-Sicherheitsmodell von Zero Trust die enorme Unternehmensnachfrage in bares Geld umwandelt, sodass die Finanzdaten stabil bleiben. Das Unternehmen schloss das Jahr mit einem Gesamtumsatz von 2,673 Milliarden US-Dollar ab, was einer soliden Steigerung von 23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies zeigt, dass Kunden ihre Sicherheitsausgaben auf der Plattform von Zscaler konsolidieren. Noch wichtiger für die langfristige Gesundheit ist, dass ihr jährlich wiederkehrender Umsatz (ARR) – das vorhersehbare, abonnementbasierte Geld – die Marke von 3 Milliarden US-Dollar überschritten hat und sie einen robusten Free Cash Flow (FCF) von 726,7 Millionen US-Dollar erzielt haben, was einer Marge von 27 % entspricht. Das ist der Motor. Obwohl sie einen Non-GAAP-Nettogewinn von 534,8 Millionen US-Dollar meldeten, was ein gutes Zeichen für die operative Hebelwirkung ist, müssen wir untersuchen, wie nachhaltig diese Rentabilität angesichts des zunehmenden Wettbewerbs und des langsameren Wachstums ihrer berechneten Abrechnungen ist, weshalb Analysten ihre Kursziele anheben – wie Rosenblatts jüngste Erhöhung auf 365,00 US-Dollar – allerdings mit Vorbehalten.

Umsatzanalyse

Sie müssen wissen, wo Zscaler, Inc. (ZS) tatsächlich sein Geld verdient, und die einfache Antwort lautet: Abonnements – es handelt sich um ein reines Software-as-a-Service-Modell (SaaS). Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 erzielte Zscaler, Inc. (ZS) einen Gesamtumsatz von 2,673 Milliarden US-Dollar, ein solider, aber verlangsamender Anstieg von 23 % im Jahresvergleich. Dieses Wachstum von 23 % ist immer noch stark, aber es ist eine Verlangsamung gegenüber dem Wachstum von 34 % im Geschäftsjahr 2024, ein Trend, den wir unbedingt im Auge behalten müssen.

Der überwiegende Teil dieser Einnahmen stammt aus den Kernabonnementdiensten über die Zero Trust Exchange-Plattform, in die Sie sich wirklich einkaufen. Dies ist ein entscheidender Unterschied: Zscaler, Inc. (ZS) verkauft keine Hardware, daher sind seine Einnahmen sehr vorhersehbar. Der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) – der annualisierte Wert aller aktiven Verträge mit wiederkehrenden Einnahmen – hat einen wichtigen Meilenstein erreicht und übersteigt 3 Milliarden US-Dollar und erreicht bis zum Ende des vierten Quartals 2025 3.015 Millionen US-Dollar. Das ist der eigentliche Puls ihres Geschäfts.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie sich der Umsatz nach Regionen aufschlüsselt, was Ihnen einen Eindruck von der globalen Marktdurchdringung vermittelt:

• Vereinigte Staaten: Beitrag von 1,35 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025, was einem Wachstum von 24,45 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
• Europa, Naher Osten und Afrika (EMEA): Ein bedeutendes internationales Segment, das etwa 29,3 % des Gesamtumsatzes im vierten Quartal 2025 oder 210,82 Millionen US-Dollar ausmacht.

Der US-Markt ist immer noch das größte Segment, aber das internationale Wachstum ist der Schlüssel zur Skalierung. Für einen tieferen Einblick in das institutionelle Geld, das hinter diesem Wachstum steckt, sollten Sie sich hier umsehen Erkundung des Investors von Zscaler, Inc. (ZS). Profile: Wer kauft und warum?

Verlagerung des Umsatzfokus: Der KI-Sicherheitskatalysator

Eine wesentliche Veränderung im Umsatzmix ist der aggressive Vorstoß in die Bereiche Künstliche Intelligenz (KI) und Sicherheitsoperationen (SecOps), der sich bereits in deren Zahlen zeigt. Hier liegt die kurzfristige Chance. Der SecOps ARR des Unternehmens, der mit diesen fortschrittlichen Sicherheits- und KI-Lösungen verknüpft ist, wuchs im Jahresvergleich um über 85 %. Diese enorme Wachstumsrate, auch wenn sie von einer kleineren Basis ausgeht, zeigt, wohin die Ausgaben neuer Kunden gehen.

Dieser Wandel wird durch die Übernahme von Red Canary, einem Managed-Detection-and-Response-Unternehmen, beschleunigt, die im August 2025 abgeschlossen wurde. Die Integration soll die Fähigkeiten der Plattform erweitern und Zscaler, Inc. (ZS) von einem reinen Netzwerksicherheitsanbieter zu einer umfassenderen KI-gesteuerten Sicherheitsplattform machen. Das Management geht davon aus, dass ihre neuen „Agenturbetriebe“ im Geschäftsjahr 2026 einen ARR von über 400 Millionen US-Dollar erreichen werden, was ein klares Signal für die Entstehung einer neuen, wachstumsstarken Einnahmequelle ist. Dies ist das Unternehmen, das stark auf die nächste Welle von Ausgaben für Cybersicherheit setzt.

Rentabilitätskennzahlen

Sie schauen sich Zscaler, Inc. (ZS) an, weil Sie wissen, dass der Cloud-Sicherheitsmarkt heiß ist, aber die eigentliche Frage ist, wie effizient sie dieses Wachstum in Gewinn umwandeln. Die kurze Antwort lautet: operativ stark, aber trotzdem den Übergang zur GAAP-Rentabilität (Generally Accepted Accounting Principles) gemeistert.

Für das Geschäftsjahr (GJ), das am 31. Juli 2025 endete, meldete Zscaler, Inc. einen Gesamtumsatz von 2.673,1 Millionen US-Dollar, was einer soliden Steigerung von 23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Geschichte ihrer Rentabilität lässt sich jedoch am besten anhand der GAAP- und Nicht-GAAP-Zahlen beschreiben, was bei wachstumsstarken Software-as-a-Service-Unternehmen (SaaS) üblich ist. Bei Non-GAAP-Zahlen werden Dinge wie die aktienbasierte Vergütung weggelassen, sodass Sie einen klareren Überblick über die Kerngeschäftsleistung erhalten. Es ist eine entscheidende Unterscheidung.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer Kernmargen für das Geschäftsjahr 2025:

• Bruttogewinnspanne: Die Marge betrug 77,0 % für das im Juli 2025 endende Geschäftsjahr.
• Non-GAAP-Betriebsmarge: Diese Marge stieg auf 22 % des Umsatzes.
• Non-GAAP-Nettoeinkommen: Das Unternehmen erzielte einen Non-GAAP-Nettogewinn von 534,8 Millionen US-Dollar.

Um fair zu sein: Die GAAP-Zahlen zeigen die tatsächlichen Wachstumskosten. Zscaler, Inc. meldete für das Geschäftsjahr 2025 einen GAAP-Betriebsverlust von 128,5 Millionen US-Dollar oder 5 % des Umsatzes, eine leichte Verbesserung gegenüber dem Verlust von 6 % im Geschäftsjahr 2024. Der GAAP-Nettoverlust betrug 41,5 Millionen US-Dollar, was einer Nettomarge von etwa -1,55 % entspricht. Dennoch geht der Trend definitiv in Richtung GAAP-Rentabilität, ein wichtiger Meilenstein für jedes heranreifende Technologieunternehmen.

Betriebseffizienz und Branchen-Benchmarks

Wenn wir die betriebliche Effizienz betrachten, schneidet Zscaler, Inc. gut ab. Die Non-GAAP-Betriebsmarge verbesserte sich von 20 % im Geschäftsjahr 2024 auf 22 % im Geschäftsjahr 2025, was die erhebliche Hebelwirkung ihres Finanzmodells widerspiegelt. Sie verwalten die Kosten im Verhältnis zu ihrem Umsatzwachstum. Der leichte Rückgang der Bruttomarge, die im Geschäftsjahr 2025 mit 77,0 % ein Fünfjahrestief erreichte, ist ein strategischer Kompromiss. Das Management führt neue Produkte ein, deren Priorität auf einer schnelleren Marktakzeptanz und einem schnelleren Wachstum und nicht auf einer sofortigen Margenoptimierung liegt. Sie werden diese Margen später optimieren, wenn die Produkte skaliert werden. Das ist ein üblicher, kluger Schachzug auf einem Landraubmarkt.

Im Branchenvergleich ist die Bruttomarge von Zscaler, Inc. ein Wettbewerbsvorteil. Ihre Bruttomarge von 77,0 % für das Geschäftsjahr 2025 ist deutlich höher als die der wichtigsten Wettbewerber im Bereich Cloud-Sicherheit. Zum Beispiel liegt CrowdStrike Holdings Inc. bei etwa 74,2 % und Palo Alto Networks Inc. bei fast 73,4 %. Diese hohe Marge zeigt die inhärente Stärke und Skalierbarkeit ihrer cloudnativen Zero Trust-Plattform.

Dies ist trotz der GAAP-Verluste ein qualitativ hochwertiges Geschäft. Weitere Informationen zum vollständigen Finanzbild finden Sie unter Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von Zscaler, Inc. (ZS): Wichtige Erkenntnisse für Investoren. Ihr nächster Schritt sollte darin bestehen, den Verlauf dieser Nicht-GAAP-Betriebsmargenausweitung zu modellieren und zu sehen, wann sie in einen nachhaltigen GAAP-Betriebsgewinn übergeht.

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Wenn Sie sich die Bilanz von Zscaler, Inc. (ZS) ansehen, um das finanzielle Risiko einzuschätzen, erkennen Sie schnell, dass das Unternehmen mehr Schulden aufnimmt, um sein massives Wachstum anzukurbeln, ein kalkulierter Schritt, der seine Kapitalstruktur näher an eine 50/50-Aufteilung zwischen Schulden und Eigenkapital verschiebt. Dies ist eine bewusste, aber definitiv hebelstärkere Strategie für ein modernes Softwareunternehmen.

Zum Ende des Geschäftsjahres 2025 (31. Juli 2025) meldet Zscaler, Inc. (ZS) eine Gesamtverschuldung von ca 1,79 Milliarden US-Dollar, überwiegend bestehend aus langfristigen Verpflichtungen. Um dies aufzuschlüsseln, hatte das Unternehmen nur 52,497 Millionen US-Dollar in kurzfristige Schulden und Finanzierungsleasingverpflichtungen, wobei der Großteil1.744,079 Millionen US-Dollar-Sitzen als langfristige Schulden. Das gesamte Eigenkapital lag auf vergleichbarem Niveau 1.799,273 Millionen US-Dollar.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E), das den finanziellen Verschuldungsgrad eines Unternehmens misst, beträgt ungefähr 1.00 für Zscaler, Inc. (ZS) für das im Juli 2025 endende Geschäftsjahr.

• Gesamtverschuldung: Ca. 1,79 Milliarden US-Dollar
• Gesamteigenkapital: 1,799 Milliarden US-Dollar
• Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital: 1.00

Wenn Sie dieses D/E-Verhältnis von vergleichen 1.00 entspricht dem Industriestandard für Software-Infrastruktur, der im Durchschnitt bei etwa liegt 0.36 Stand November 2025 ist Zscaler, Inc. (ZS) eindeutig ein Ausreißer. Dieser höhere Verschuldungsgrad ist nicht unbedingt ein Warnsignal für ein wachstumsstarkes Technologieunternehmen, bedeutet aber, dass das Unternehmen bei der Skalierung von Geschäftsabläufen und der Finanzierung strategischer Initiativen aggressiver Fremdfinanzierungen als reine Eigenkapitalfinanzierungen einsetzt. Ein D/E-Verhältnis von 1,00 bedeutet einfach, dass das Unternehmen seine Vermögenswerte zu etwa gleichen Teilen mit Schulden und Eigenkapital finanziert.

Der Anstieg der Schulden steht in direktem Zusammenhang mit einer größeren Finanzierungsmaßnahme. Im Juli 2025 gab Zscaler, Inc. (ZS) heraus 1,725 Milliarden US-Dollar im Gesamtnennbetrag von 0,00 % wandelbaren vorrangigen Schuldverschreibungen (eine Art Schuldtitel, die unter bestimmten Bedingungen in Aktien umgewandelt werden kann), fällig im Jahr 2028. Dies ist eine clevere Möglichkeit, Kapital zu beschaffen: die 0.00% Der Zinssatz eliminiert unmittelbare Zinsaufwendungen, und die von ihnen durchgeführten Cap-Call-Transaktionen schützen die Aktionäre vor einer erheblichen Aktienverwässerung, es sei denn, der Aktienkurs steigt wirklich. Sie leihen sich praktisch kostenlos Geld, um Wachstum, Akquisitionen und Forschung und Entwicklung zu finanzieren. Genau so sollte ein trendbewusster Realist in einem Niedrigzinsumfeld Kapital einsetzen, selbst wenn die Gesamtschuldenzahl hoch erscheint.

Das Unternehmen gleicht diese Schulden mit einer starken Liquiditätsposition aus, doch Anleger müssen den Cashflow überwachen, der für die eventuelle Rückzahlung oder Refinanzierung dieser Schuldverschreibungen erforderlich ist. Für einen tieferen Einblick in die Frage, wer auf diese Strategie setzt, sollten Sie lesen Erkundung des Investors von Zscaler, Inc. (ZS). Profile: Wer kauft und warum?

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Sie müssen wissen, ob Zscaler, Inc. (ZS) seinen kurzfristigen Verpflichtungen nachkommen kann, und die Antwort ist ein klares Ja. Die Liquiditätsposition des Unternehmens ist auf jeden Fall stark, was auf eine äußerst liquide Bilanz und eine robuste Generierung von operativem Cashflow zurückzuführen ist.

Die Schlüsselindikatoren „Current Ratio“ und „Quick Ratio“ lagen nach den neuesten verfügbaren Daten beide bei 2,01, was ein sehr gesundes finanzielles Polster widerspiegelt. Ein Verhältnis von 1,0 ist der Basiswert für Komfort, 2,01 bedeutet also, dass Zscaler, Inc. über mehr als das Doppelte der kurzfristigen Vermögenswerte (Barmittel, Forderungen usw.) verfügt, die zur Deckung seiner aktuellen Verbindlichkeiten (Rechnungen, kurzfristige Schulden usw.) erforderlich sind. Das ist ein tolles Zeichen. Die Tatsache, dass die Current Ratio und die Quick Ratio identisch sind, verdeutlicht, dass Zscaler, Inc. als Cloud-Sicherheitsunternehmen praktisch keine Lagerbestände führt, was bedeutet, dass fast alle seine aktuellen Vermögenswerte hochliquide sind.

Hier ist die schnelle Berechnung ihres Betriebskapitals (Umlaufvermögen minus kurzfristige Verbindlichkeiten):

• Gesamtumlaufvermögen (GJ 2025): 4,894 Milliarden US-Dollar
• Gesamte kurzfristige Verbindlichkeiten (GJ 2025): 2,430 Milliarden US-Dollar
• Nettoumlaufvermögen: 2,464 Milliarden US-Dollar

Dieses positive Betriebskapital in Höhe von 2,464 Milliarden US-Dollar stellt einen erheblichen Puffer dar. Der Trend ist ebenfalls positiv: Das Gesamtumlaufvermögen ist im Jahresvergleich erheblich gestiegen, was vor allem auf einen Anstieg der Barmittel und kurzfristigen Investitionen zurückzuführen ist, die zum 31. Juli 2025 zusammen 3,572 Milliarden US-Dollar erreichten.

Schauen Sie sich die Kapitalflussrechnung an overview Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 sind die Trends klar und äußerst günstig:

Das Unternehmen generiert aus seinem Kerngeschäft eine enorme Menge an Barmitteln, wobei der operative Cashflow im Geschäftsjahr 2025 972,5 Millionen US-Dollar erreichte. Dies ist die ultimative Stärke und zeigt, dass das Geschäftsmodell äußerst liquiditätseffizient ist. Darüber hinaus wurde der Finanzierungs-Cashflow strategisch gesteuert: Zscaler, Inc. gab neue vorrangige Wandelanleihen mit Fälligkeit im Jahr 2028 aus und erzielte so einen Nettoerlös von 1,7 Milliarden US-Dollar, was es ihnen ermöglichte, die vorrangigen Wandelanleihen mit Fälligkeit im Jahr 2025 vollständig zurückzuzahlen. Dieser Schritt verschob die Fälligkeit einer großen Schuldverschreibung und führte frisches Kapital ein, was die Liquiditätsposition noch weiter stärkte.

Es bestehen keine unmittelbaren Liquiditätsprobleme. Das Unternehmen verfügt über ausreichend liquide Mittel, eine hohe Umlaufquote und ein Geschäft, das regelmäßig Bargeld ausgliedert. Der einzige wirkliche Vorbehalt besteht darin, dass die Wandelanleihe eine Form der Hebelwirkung darstellt, aber die starke Liquiditätslage und die operative Leistung des Unternehmens machen die Verschuldung beherrschbar. Wenn Sie tiefer eintauchen möchten, wer auf dieses starke Finanzfundament setzt, sollten Sie sich das ansehen Erkundung des Investors von Zscaler, Inc. (ZS). Profile: Wer kauft und warum?

Bewertungsanalyse

Sie stellen definitiv die richtige Frage: Ist Zscaler, Inc. (ZS) überbewertet oder unterbewertet? Die kurze Antwort lautet: Basierend auf traditionellen Kennzahlen sieht es teuer aus, aber für einen wachstumsstarken Cloud-Sicherheitsführer ist die Bewertung weitgehend durch die Zukunftserwartungen gerechtfertigt. Der Markt preist ein deutliches Wachstum für seine Zero-Trust-Exchange-Plattform ein, weshalb es so hohe Multiplikatoren gibt.

Im November 2025 schloss die Aktie von Zscaler, Inc. bei 275,01 $ pro Aktie. Die Analystengemeinschaft hat ein Konsensrating von „Moderater Kauf“ mit einem durchschnittlichen 12-Monats-Kursziel von 316,65 US-Dollar. Dies deutet auf einen Anstieg von etwa 15,14 % gegenüber dem aktuellen Kurs hin, was darauf hindeutet, dass die meisten Wall-Street-Firmen der Ansicht sind, dass die Aktie im Vergleich zu ihrem zukünftigen Gewinnpotenzial derzeit unterbewertet ist.

Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten Bewertungskennzahlen anhand der aktuellsten Daten für das Geschäftsjahr 2025:

Was diese Schätzung verbirgt, ist der Fokus des Unternehmens auf Non-GAAP-Rentabilität und Free Cash Flow (FCF). Das negative TTM-KGV kommt häufig bei Unternehmen vor, die Marktanteile und Plattformentwicklung priorisieren, insbesondere angesichts des intensiven Wettbewerbs im Bereich Secure Access Service Edge (SASE). Der Wert von 396,74x EV/EBITDA ist eine riesige Zahl, spiegelt aber den Glauben des Marktes an die Fähigkeit von Zscaler wider, sein margenstarkes Abonnementgeschäft zu skalieren.

Zscaler, Inc. ist eine Wachstumsaktie, also erwarten Sie keine Dividende. Das Unternehmen hat eine Dividendenausschüttung von 0,00 US-Dollar und eine Rendite von 0,00 %, was für ein Unternehmen Standard ist, das sein gesamtes Geld wieder in Forschung und Entwicklung sowie in den Vertrieb investiert, um seine Expansion in Bereiche wie KI-Sicherheit und Datenschutz voranzutreiben. Mehr über ihre Strategie können Sie hier lesen: Leitbild, Vision und Grundwerte von Zscaler, Inc. (ZS).

Wenn man sich die Entwicklung der Aktie im vergangenen Jahr anschaut, erhält man ein klares Bild von der Volatilität, die mit dieser Art von Wachstumserzählung einhergeht. Sie können sehen, dass der Markt sowohl auf makroökonomische Veränderungen als auch auf Quartalsergebnisse scharf reagiert:

• Der Aktienkurs ist in den letzten 12 Monaten um 32,66 % gestiegen.
• Das 52-Wochen-Hoch lag bei 336,99 $ und wurde am 3. November 2025 erreicht.
• Das 52-Wochen-Tief lag am 7. April 2025 bei 164,78 $.
• Die Aktie erlebte kürzlich einen Rückgang und notierte etwa 18,39 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von Ende November 2025.

Die Kursspanne der Aktie weist einen enormen Unterschied von 66,90 % zwischen dem Tiefstkurs und dem aktuellen Kurs auf, was darauf schließen lässt, dass es sich um ein Momentum-Spiel handelt. Der jüngste Rückgang vom November-Hoch ist ein klassisches Beispiel dafür, dass Anleger nach einem starken Anstieg Gewinne mitnehmen, aber der langfristige Trend bleibt eindeutig positiv.

Risikofaktoren

Sie müssen wissen, dass die Hauptrisiken von Zscaler, Inc. (ZS) nicht in der Nachfrage liegen, sondern in der Bewertung und Ausführung. Der Markt preist ein nahezu perfektes Wachstum ein, sodass jedes Scheitern bei einer erneuten Beschleunigung oder Margenausweitung die Aktie hart treffen wird. Dies ist die zentrale Herausforderung für eine Wachstumsaktie mit hohem Multiplikator.

Bewertungs- und Wachstumsausführungsrisiko

Das größte kurzfristige Risiko ist finanzieller Natur: Die Prämienbewertung von Zscaler ist hoch und erfordert eine einwandfreie Ausführung. Die Aktie wird mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) von rund . gehandelt 17,7x, was deutlich über dem Branchendurchschnitt von 16,8x liegt. Diese Prämie bedeutet, dass Anleger eine deutliche Wiederbeschleunigung des Wachstums erwarten, insbesondere nachdem zu Beginn des Geschäftsjahres 2025 Bedenken geäußert wurden, dass das berechnete Umsatzwachstum angesichts der hohen Bewertung nicht überzeugend ausfallen könnte.

Hier ist die schnelle Rechnung: Sie zahlen einen hohen Preis für zukünftige Erträge, sodass jedes Anzeichen einer Wachstumsverlangsamung – selbst bei einer vorübergehenden Abwanderung der Vertriebsorganisation – eine Korrektur nach sich zieht. Das gesamte Geschäftsjahr 2025 des Unternehmens verzeichnete einen starken Umsatz 2,673 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 23 % im Jahresvergleich, aber der Markt konzentriert sich auf die Prognose für das nächste Quartal und die langfristige Wachstumserzählung. Sie können genauer untersuchen, wer diese Überzeugung vertritt Erkundung des Investors von Zscaler, Inc. (ZS). Profile: Wer kauft und warum?

Wettbewerb und operativer Gegenwind

Der externe Wettbewerb ist hart, und zwar nicht nur durch andere reine Cybersicherheitsunternehmen. Zscaler sieht sich einer harten Konkurrenz sowohl durch alte Sicherheitsanbieter als auch, was noch wichtiger ist, einer zunehmenden Konkurrenz durch große Cloud-Anbieter ausgesetzt, die Sicherheit tiefer in ihre Plattformen integrieren. Dieser Wettbewerb könnte Zscalers Aufwärtspotenzial begrenzen und seine optimistischen Wachstumsaussichten gefährden, auf jeden Fall, wenn das Unternehmen seine neuen KI-gesteuerten Produkte nicht differenzieren kann.

Operativ muss das Unternehmen das inhärente Risiko seines Marktes bewältigen: Die Bedrohungslandschaft verändert sich schneller als je zuvor. Der Ransomware-Bericht 2025 von Zscaler ThreatLabz zeigte ein schockierendes Ergebnis 146 % Anstieg bei Ransomware-Angriffen und a Steigerung um 70 % in öffentlichen Erpressungsfällen allein im Jahr 2025. Dies steigert zwar die Nachfrage nach ihrem Zero Trust Exchange, erzeugt jedoch einen ständigen, hohen operativen Druck, Innovationen voranzutreiben, die den Bedrohungsakteuren voraus sind.

• Halten Sie die Ausgaben für Forschung und Entwicklung aufrecht, ohne die Margen zu schmälern.
• Übertreffen Sie die Sicherheitsangebote von Cloud-Anbietern.
• Verwalten Sie die Produktivität und Abwanderung Ihrer Vertriebsmitarbeiter.

Die Kosten der Innovation und der Weg zur GAAP-Rentabilität

Obwohl das Unternehmen beträchtliche Barmittel erwirtschaftet, bleibt der GAAP-Nettoverlust für einige Anleger ein Risikofaktor. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 meldete Zscaler einen GAAP-Nettoverlust von 41,5 Millionen US-Dollar. Dieser Verlust ist größtenteils auf aggressive Investitionen in Wachstum und Innovation zurückzuführen und nicht auf einen Mangel an operativem Cashflow.

Das Non-GAAP-Nettoeinkommen des Unternehmens war gesund 534,8 Millionen US-Dollar für das Geschäftsjahr 2025, aber die hohen Betriebskosten sind der Nachteil. Allein die Vertriebs- und Marketingaufwendungen sind beispielsweise erheblich, die F&E-Aufwendungen dagegen fast 499,83 Millionen US-Dollar, was die langfristige Anlagestrategie unterstreicht. Die Strategie zur Schadensbegrenzung ist hier klar: Sie setzen verstärkt auf das Produkt. Sie haben kürzlich „AI Guardrails for Public and Private apps“ eingeführt, um aufkommende Risiken großer Sprachmodelle anzugehen, eine konkrete Maßnahme zur Sicherung ihres zukünftigen Marktanteils.

Die gute Nachricht ist, dass die Bilanz stark ist und insgesamt Bargeld, Zahlungsmitteläquivalente und kurzfristige Investitionen umfasst 3,5724 Milliarden US-Dollar Stand: 31. Juli 2025. Diese Liquiditätsposition gibt ihnen genügend Spielraum, um kurzfristiger Marktvolatilität oder Wettbewerbsdruck standzuhalten.

Wachstumschancen

Sie sind auf der Suche nach der nächsten Wachstumsphase, und Zscaler, Inc. (ZS) ist definitiv in der Lage, diese zu erreichen, aber Sie müssen die konkreten Treiber sehen, nicht nur den Hype. Die Kernaussage ist, dass Zscalers Umstellung auf ein plattformzentriertes Vertriebsmodell mit mehreren Produkten und einem intelligenten Fokus auf KI direkt zu höheren Umsatz- und Gewinnprognosen für das Geschäftsjahr 2025 führt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die offizielle Prognose des Unternehmens für den Umsatz im Geschäftsjahr 2025 liegt dazwischen 2,659 Milliarden US-Dollar und 2,661 Milliarden US-Dollar. Dies impliziert eine starke Wachstumsrate im Jahresvergleich, die durch die Umstellung von Unternehmen vom einfachen Fernzugriff auf eine vollständige Zero Trust-Architektur (ZTA) angetrieben wird. Ein wichtiger Indikator für diese Dynamik ist ihr jährlich wiederkehrender Umsatz (ARR), der voraussichtlich über dem liegen wird 3 Milliarden Dollar Marke bis zum Ende des vierten Quartals des Geschäftsjahres 2025.

Beim Wachstum geht es nicht nur um den Umsatz; Das Geschäftsmodell beweist seine Effizienz. Für das Geschäftsjahr 2025 prognostiziert Zscaler ein Non-GAAP-Ergebnis aus dem operativen Geschäft zwischen 573 Millionen US-Dollar und 575 Millionen US-Dollar, wobei der Non-GAAP-Nettogewinn je Aktie in der Größenordnung von erwartet wird 3,18 $ bis 3,19 $. Das ist eine solide, profitable Skalierung.

• Produktinnovationen: KI ist der Katalysator.
• Markterweiterung: Ausrichtung auf neue Branchen und Regionen.
• Vertriebsstrategie: Konzentration auf größere, nachhaltigere Unternehmensgeschäfte.

Wichtige Wachstumstreiber und strategische Schritte

Das zukünftige Wachstum des Unternehmens wird durch drei klare Wege gesteuert: Produktinnovation, strategische Expansion und eine überarbeitete Go-to-Market-Strategie (GTM). Der größte Produktschub liegt im Bereich der Sicherheit durch künstliche Intelligenz (KI). Sie integrieren aggressiv KI-gestützte Funktionen wie Zscaler AI Guard auf der gesamten Plattform, um die Erkennung und Reaktion auf Bedrohungen zu verbessern. Dieser Fokus ist wichtig, da er sich mit der neuen Realität KI-gesteuerter Cyberangriffe befasst.

Im Hinblick auf strategische Schritte ist die Übernahme von Red Canary ein bedeutender Schritt, der darauf abzielt, die Fähigkeiten des Unternehmens im Security Operations Center (SOC) durch KI-gestützte Arbeitsabläufe zu stärken. Dies erschließt sofort Cross-Selling-Möglichkeiten mit dem bestehenden Kundenstamm großer Unternehmen. Darüber hinaus wächst ihre globale Präsenz, insbesondere durch die neue öffentliche Rechenzentrumsinfrastruktur in Saudi-Arabien, die für die Deckung der Nachfrage im Nahen Osten und die Gewährleistung der Datensouveränität für große globale Kunden von entscheidender Bedeutung ist.

Die Vertriebsmaschine selbst erhielt ein Upgrade. Das neue Z-Flex-Einkaufsprogramm soll die Art und Weise, wie große Unternehmen ihre Dienste kaufen und nutzen, vereinfachen und die Akzeptanz auf der gesamten Plattform fördern. Darüber hinaus verzeichnet Zscaler eine starke Anziehungskraft in bestimmten Sektoren wie State, Local, and Education (SLED) und Gesundheitswesen, was zeigt, dass ihr kontozentriertes Verkaufsmodell funktioniert, um große, mehrjährige Verträge abzuschließen.

Wettbewerbsvorteil: Null Vertrauen und Maßstab

Der zentrale Wettbewerbsvorteil von Zscaler – sein Burggraben – ist seine Cloud-native Architektur, die Zero Trust Exchange (ZTE), die einen First-Mover-Vorteil auf dem Secure Access Service Edge (SASE)-Markt darstellt. Im Gegensatz zu älteren Firewall-Anbietern, die versuchen, Cloud-Funktionen in alte hardwarezentrierte Modelle zu integrieren, wurde Zscaler vom ersten Tag an für die Cloud entwickelt. Diese Plattform verarbeitet täglich über 400 Milliarden Transaktionen weltweit. Diese enorme Größe erzeugt einen Netzwerkeffekt, der die KI- und maschinellen Lernmodelle ständig mit neuen Bedrohungsinformationen versorgt und die Plattform bei jedem neuen Kunden effektiver macht.

Dieser strukturelle Vorteil ermöglicht es ihnen, branchenweit führende Bruttomargen aufrechtzuerhalten 80%. Diese finanzielle Effizienz gibt ihnen mehr Kapital, das sie wieder in Forschung und Entwicklung investieren können, und verschafft ihnen so einen Vorsprung vor der Konkurrenz. Ihre hohe Dollar-basierte Net Retention Rate (NRR) von 115 % zeigt auch, dass ein Kunde, sobald er sich anmeldet, immer mehr ausgibt, was der beste Indikator für den Produktwert ist.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für einen schneller als erwarteten KI-Einführungszyklus, der den Umsatz sogar über die konservativen Prognosen des Unternehmens hinaus steigern könnte. Einige Analysten prognostizieren für das Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von bis zu 3,27 Milliarden US-Dollar.

Fairerweise muss man sagen, dass sich die Konkurrenz im SASE-Bereich verschärft, aber die reine Cloud-native Architektur von Zscaler verschafft ihnen immer noch einen strukturellen Vorteil, den andere nur schwer nachbilden können. Weitere Informationen zur Bilanz und Bewertung finden Sie hier Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit von Zscaler, Inc. (ZS): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Nächster Schritt: Portfoliomanager: Modellieren Sie ein Aufwärtsszenario von 15 % basierend auf dem Analystenkonsensumsatz von 3,27 Milliarden US-Dollar und bewerten Sie die Auswirkungen auf Ihr Bewertungsziel bis zum Ende des Quartals.