Braskem S.A. (BAK) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

En tant que géant pétrochimique de premier plan, comment Braskem S.A. (BAK) maintient-il une capitalisation boursière d'environ 1,14 milliard de dollars tout en naviguant dans un cycle baissier mondial volatil ? Leur stratégie est un mélange fascinant de stratégies traditionnelles d'exploitation à grande échelle. 40 unités industrielles-et des polymères biosourcés pionniers comme I'm green™ pour obtenir une empreinte carbone négative. Vous devez absolument comprendre ce mélange d'innovation et d'échelle, d'autant plus que l'entreprise vient de publier un EBITDA récurrent au troisième trimestre 2025 de 150 millions de dollars, un 104% bond, même si sa structure de propriété est confrontée à un remaniement majeur. Est-ce une résilience ou juste un incident temporaire avant la cession de Novonor ? Découvrons.

Historique de Braskem S.A. (BAK)

Vous recherchez l’histoire fondamentale de Braskem S.A., et ce que vous devez comprendre, c’est qu’il ne s’agissait pas d’une startup ; c'était une consolidation stratégique. L'entreprise a été conçue pour créer un champion national dans le secteur pétrochimique, lui donnant immédiatement la taille nécessaire pour rivaliser à l'échelle mondiale.

Cette approche, impulsée par les plus grands conglomérats industriels du Brésil, a permis à Braskem de contourner la courbe de croissance typique et de devenir une force dominante en Amérique latine. Il s’agit d’un exemple classique de restructuration industrielle pour la compétitivité mondiale.

Chronologie de la création de Braskem S.A.

Année d'établissement

Braskem S.A. a été créée en 2002.

Emplacement d'origine

Le noyau opérationnel était initialement centré autour du complexe pétrochimique de Camaçari à Bahia, au Brésil, intégrant les actifs des entités fusionnantes.

Membres de l'équipe fondatrice

Braskem est née de l'intégration de six sociétés pétrochimiques brésiliennes établies : Copene, OPP Petroquímica, Trikem, Nitrocarbono, Polialden et Proppet. La consolidation a été principalement portée par le groupe Odebrecht (aujourd'hui Novonor) et le groupe Mariani.

Capital/financement initial

La formation ne s’appuyait pas sur le financement traditionnel des startups. Au lieu de cela, cela impliquait l’apport complexe d’actifs et de passifs des six entités fusionnantes, ce qui a immédiatement créé une société dotée d’une échelle opérationnelle significative.

Étapes de l'évolution de Braskem S.A.

Moments transformateurs de Braskem S.A.

La trajectoire de l'entreprise est définie par une consolidation agressive et un pivot vers une diversification mondiale et des matériaux durables (biopolymères). Néanmoins, le cycle descendant de la pétrochimie présente un environnement à court terme résolument difficile, comme le montrent clairement les chiffres de 2025.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en 2025, Braskem a déclaré un chiffre d'affaires total d'environ 13,70 milliards de dollars américains. C'est un chiffre énorme, mais il est crucial d'examiner les récentes performances trimestrielles pour évaluer l'impact du cycle actuel.

• Performances du troisième trimestre 2025 : La société affiche un EBITDA récurrent de 150 millions de dollars américains au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 104 % par rapport au deuxième trimestre 2025, mais reflétant toujours la pression du cycle baissier prolongé de la pétrochimie.
• Investissement stratégique : Fin 2025, le Conseil a approuvé le projet « Transforma Rio », un investissement important d'environ 4,2 milliards de reais (ou 780 millions de dollars) pour agrandir l'usine de Rio de Janeiro, en ajoutant 220 kt/an de capacité en éthylène. Il s’agit d’une action claire visant à accroître la compétitivité à long terme en stimulant l’utilisation de matières premières à base de gaz.
• Révision de la gouvernance : Une assemblée générale extraordinaire en novembre 2025 a approuvé des changements clés en matière de gouvernance, y compris des modifications des statuts de la société, reflétant un effort de rationalisation des opérations et d'adaptation à l'évolution de son orientation stratégique.

L'essor des biopolymères, en particulier du polyéthylène d'origine biologique « I'm green™ », est une démarche de transformation à long terme qui positionne l'entreprise comme un leader mondial des plastiques durables, en s'alignant sur l'économie circulaire. Il s’agit d’un différenciateur essentiel dans un marché axé sur les matières premières. Pour une analyse plus approfondie de la situation financière actuelle, vous devriez consulter Décomposition de la santé financière de Braskem S.A. (BAK) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de propriété de Braskem S.A. (BAK)

La gouvernance d'entreprise de Braskem S.A. est définie par une structure de cocontrôle unique, dans laquelle deux entités fondatrices majeures, Novonor S.A. et Petrobras, détiennent la majorité du capital avec droit de vote, mais l'intérêt économique global est plus réparti.

Cette dynamique de double contrôle signifie que les décisions stratégiques, notamment celles concernant la structure du capital ou les investissements majeurs, nécessitent un alignement entre ces deux actionnaires puissants, même si l'entreprise fonctionne comme une entité cotée en bourse.

Statut actuel de Braskem S.A.

Braskem S.A. opère comme une société cotée en bourse, ce qui signifie que ses activités financières et opérationnelles sont soumises à une surveillance réglementaire dans plusieurs juridictions.

Ses actions sont activement négociées à la bourse B3 au Brésil sous le symbole BRKM5 et en tant qu'American Depositary Receipts (ADR) à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole BAK.

En novembre 2025, le capital social de l'entreprise s'élevait à environ 8,04 milliards de reais, répartis en 797 millions d'actions au total, ce qui reflète son importance sur le marché pétrochimique mondial.

Répartition de l'actionnariat de Braskem S.A.

La propriété de la société est concentrée, les deux principaux actionnaires contrôlant la majorité du capital avec droit de vote, mais le flottant détient une participation économique substantielle. Les chiffres ci-dessous reflètent la répartition totale du capital au moment du dernier dépôt détaillé en 2025.

Ce que cache cette estimation, c'est la discussion en cours autour d'un éventuel changement de contrôle, qui a été un facteur de marché tout au long de 2025, ayant toujours un impact sur la valorisation et les perspectives stratégiques du titre.

Direction de Braskem S.A.

L'orientation stratégique de l'entreprise est dirigée par une équipe de direction expérimentée, qui s'est concentrée sur la gestion de la volatilité du marché chimique mondial et sur la progression de son plan de transformation tout au long de l'exercice 2025.

L'équipe de direction, qui comprend le directeur général et le directeur financier, communique activement sa stratégie, y compris le projet d'investissement de 4,2 milliards de reais visant à augmenter la capacité de base d'éthane, comme annoncé en octobre 2025.

Les principaux dirigeants exécutifs en novembre 2025 sont :

• Roberto Prisco Paraíso Ramos: Chief Executive Officer (CEO), qui a débuté son mandat fin novembre 2024.
• Felipe Montoro-Jens: Directeur Financier et Relations Investisseurs (CFO).
• Marcelo Arantes de Carvalho: Chargé des Ressources Humaines.

Le conseil d'administration a également approuvé des changements clés en matière de gouvernance en novembre 2025, notamment le remplacement d'un membre du conseil d'administration, afin de rationaliser définitivement la structure décisionnelle de l'entreprise. Comprendre l'orientation des dirigeants est essentiel pour cartographier leurs priorités stratégiques, sur lesquelles vous pouvez en savoir plus dans Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Braskem S.A. (BAK).

Braskem S.A. (BAK) Mission et valeurs

L'ADN de l'entreprise Braskem S.A. se définit par un pivot clair vers la durabilité et l'innovation, allant au-delà de la production pétrochimique traditionnelle pour devenir un leader de l'économie circulaire. Ce changement stratégique s’appuie sur un objectif fondamental : améliorer la vie en créant des solutions chimiques et plastiques durables.

L'engagement de l'entreprise en matière de sécurité n'est certainement pas négociable ; au troisième trimestre 2025, Braskem a signalé un taux de fréquence moyen d'accidents d'à peine 0.75 événements par million d’heures travaillées, qui est une mesure opérationnelle clé.

Objectif principal de Braskem S.A.

L'objectif principal de Braskem S.A. est d'améliorer la vie des gens en créant des solutions durables grâce aux produits chimiques et aux plastiques. Il s’agit d’une distinction cruciale par rapport à une simple motivation de profit, car elle lie directement le développement de leurs produits aux avantages environnementaux et sociétaux.

Pour les investisseurs, cet objectif signifie que l’allocation du capital est fortement orientée vers des projets résilients et à long terme, comme le programme de transformation visant environ 400 millions de dollars d’EBITDA supplémentaire en 2025.

Déclaration de mission officielle

Bien qu'une seule phrase rigide soit difficile à cerner pour un géant mondial, la mission de Braskem S.A. est mieux comprise à travers ses trois composantes principales : fournir des solutions chimiques et plastiques innovantes et durables, ajouter de la valeur aux clients et à la société et maintenir l'excellence opérationnelle.

• Innovation et création de valeur : Développer de nouvelles solutions chimiques et plastiques, matérialisé par un investissement de 2024 64 millions de dollars en innovation et technologie.
• Durabilité : Intégrer des pratiques durables, comme l’objectif d’élimination 3 millions de tonnes de déchets plastiques d’ici 2030.
• Excellence opérationnelle : S'engager à respecter des normes élevées en matière de production et de sécurité, ce qui est essentiel pour une entreprise disposant d'un levier financier d'environ 14,7x à la fin du troisième trimestre 2025.

Énoncé de vision

La vision stratégique de Braskem S.A. est simple et ambitieuse : devenir le leader mondial de la chimie durable.

Cette vision détermine directement leurs objectifs à court terme, tels que l'objectif de 2025 d'avoir 85% de leurs projets d'innovation et de technologie d'entreprise (I&T) axés sur des solutions durables, mettant leur argent en recherche là où ils le disent.

• Mener la transition vers une économie circulaire neutre en carbone.
• Être reconnue comme une entreprise mondiale qui développe la chaîne d’approvisionnement du recyclage dans ses régions d’exploitation.
• Atteindre la neutralité carbone en 2050.

Slogan/Slogan de Braskem S.A.

L'entreprise n'utilise pas un slogan unique et fixe au sens traditionnel du terme, mais sa communication se concentre systématiquement sur son portefeuille I'm green et ses initiatives en matière d'économie circulaire. Le thème qui résonne le plus est son engagement en faveur de l’économie circulaire et de la neutralité carbone.

L'accent mis sur la circularité est tangible : l'objectif 2025 est d'élargir le portefeuille I'm green pour inclure 300 000 tonnes de résines thermoplastiques et de produits chimiques à contenu recyclé. C’est un volume énorme et cela montre que le modèle économique évolue rapidement. Pour un examen plus approfondi des implications financières de ce changement, vous devriez lire Décomposition de la santé financière de Braskem S.A. (BAK) : informations clés pour les investisseurs.

• La sécurité est une valeur non négociable dans la stratégie de Braskem S.A.
• Engagement en faveur de l’économie circulaire et de la neutralité carbone.

Braskem S.A. (BAK) Comment ça marche

Braskem S.A. opère comme un important producteur pétrochimique mondial, convertissant des matières premières comme le naphta, l'éthane et le gaz naturel en résines thermoplastiques essentielles et autres produits chimiques qui servent de base à d'innombrables industries.

L'entreprise se situe essentiellement entre le secteur de l'énergie et celui des biens de consommation, prenant des matières premières d'hydrocarbures et les transformant par des processus industriels complexes en plastiques de grande valeur, générant un chiffre d'affaires annuel TTM d'environ 13,44 milliards de dollars à compter de la fin du troisième trimestre 2025.

Compte tenu du portefeuille de produits/services de l'entreprise

Le portefeuille de produits de Braskem est centré sur des résines thermoplastiques (plastiques) polyvalentes et en grande quantité et sur des intermédiaires chimiques clés, qui sont vendus dans ses quatre principaux segments opérationnels : le Brésil, les États-Unis, l'Europe et le Mexique.

Compte tenu du cadre opérationnel de l'entreprise

Le cadre opérationnel de l'entreprise repose sur des complexes pétrochimiques intégrés à grande échelle qui convertissent les matières premières de base en polymères. L’ensemble de ce processus est certes complexe, mais la création de valeur est simple : obtenir des intrants bon marché et gérer les usines de manière efficace.

• Flexibilité et sécurité des matières premières : Braskem étend stratégiquement son utilisation de matières premières à base de gaz plus compétitives, une démarche renforcée par l'obtention d'un contrat de fourniture d'éthane à long terme avec Petrobras.
• Extension de capacité : Le Conseil a approuvé un investissement important de 780 millions de dollars en octobre 2025 pour agrandir l'usine de Rio de Janeiro, qui ajoutera 220 000 tonnes par an de nouvelle capacité d'éthylène et de polyéthylène, déplaçant la matière première profile vers le gaz.
• Optimisation de l'empreinte mondiale : Les opérations sont segmentées géographiquement pour gérer la dynamique offre/demande régionale, avec un accent récent sur la normalisation des opérations et la reconstitution des stocks aux États-Unis et en Europe, tout en mettant en œuvre une optimisation de la maintenance au Brésil.
• Programme de résilience : L'entreprise exécute activement un programme de résilience et de transformation qui comprend plus de 700 initiatives visant à optimiser les opérations et à réduire les coûts, en ciblant 400 millions de dollars en EBITDA et 500 millions de dollars en génération de cash pour 2025.

Vous pouvez en savoir plus sur l’orientation à long terme de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Braskem S.A. (BAK).

Compte tenu des avantages stratégiques de l'entreprise

Dans un secteur cyclique et à forte intensité de capital, les avantages de Braskem se concentrent sur l'échelle, l'accès aux matières premières et une nette avance dans le domaine des plastiques durables, ce qui permet de compenser les conditions de marché difficiles actuelles, comme l'effet de levier d'environ 14,7x à la fin du troisième trimestre 2025.

• Leadership en biopolymère : Le portefeuille biosourcé I'm green™ confère à Braskem un avantage de pionnier et un positionnement privilégié sur le marché à forte croissance des plastiques durables, qui constitue un différenciateur majeur des acteurs des matières premières.
• Intégré à l’échelle mondiale : Opérant sur quatre segments majeurs (Brésil, États-Unis, Europe et Mexique), il permet d'optimiser la production et les ventes dans différents environnements régionaux de coûts et de demande.
• Approvisionnement sécurisé en matières premières : Le contrat d'éthane à long terme avec Petrobras constitue un avantage structurel essentiel, garantissant un approvisionnement stable et à des prix compétitifs d'une matière première clé pour les opérations mexicaines et futures élargies au Brésil.
• Excellence opérationnelle : L'entreprise maintient un engagement fort en matière de sécurité, enregistrant un taux de fréquence moyen d'accidents de 0,75 événement par million d'heures travaillées au troisième trimestre 2025, un chiffre bien inférieur à la moyenne mondiale de l’industrie.

Braskem S.A. (BAK) Comment gagner de l'argent

Braskem S.A. gagne de l'argent en convertissant des matières premières, principalement du naphta, de l'éthane et du propane, en un vaste portefeuille de produits pétrochimiques, principalement des résines (polyéthylène, polypropylène et PVC) et des produits chimiques de base, qu'elle vend à des clients industriels à travers les Amériques et l'Europe. Le cœur du modèle économique repose sur le maintien d’un écart (marge) positif entre le coût de ses matières premières et le prix de vente final de ses polymères, une marge qui a été soumise à de fortes pressions au cours de l’exercice 2025.

Répartition des revenus de Braskem S.A.

Les revenus de la société sont principalement générés par ses trois principaux segments opérationnels géographiques, le segment Brésil/Amérique du Sud restant le moteur dominant, même avec les récentes baisses de volumes. Le chiffre d'affaires net total pour les douze derniers mois se terminant au troisième trimestre 2025 s'élevait à environ 13,70 milliards de dollars américains.

Voici un calcul rapide : le segment Brésil/Amérique du Sud est le plus important, bien que ses ventes nationales de résine aient chuté de 5 % au troisième trimestre 2025, compensées par une croissance de 11 % des ventes nationales de produits chimiques, ce qui maintient la tendance globale stable. Le segment États-Unis et Europe est confronté à des vents contraires importants, rapportant un EBITDA récurrent négatif de -15 millions de dollars US au troisième trimestre 2025, reflétant le ralentissement mondial des spreads pétrochimiques.

Économie d'entreprise

L'ensemble de l'industrie pétrochimique est cyclique et la rentabilité de Braskem S.A. est fondamentalement liée à l'écart de prix (la différence entre les coûts des matières premières et les prix de vente des polymères), qui se situe actuellement à des niveaux historiquement bas en raison de la surcapacité mondiale.

• Volatilité du coût des matières premières : Le principal facteur de coût est la matière première : le naphta, l’éthane et le propane. La société explore stratégiquement l'utilisation de dérivés du gaz de pétrole liquéfié (GPL) provenant de la formation de schiste argentine de Vaca Muerta, qui, selon des études préliminaires, pourrait offrir une réduction des coûts d'environ 110 dollars par tonne par rapport au naphta pétrochimique.
• Pouvoir de tarification : Les prix sont largement déterminés par les références internationales pour le polyéthylène (PE) et le polypropylène (PP), ce qui signifie que Braskem S.A. est preneur de prix pour une grande partie de son volume de produits. Pour lutter contre cela, l'entreprise donne la priorité aux ventes à plus forte valeur ajoutée au Brésil et élargit son portefeuille de résines biosourcées I'm Green, un produit haut de gamme avec de meilleures marges.
• Taux d'utilisation : L’efficacité opérationnelle est essentielle. Au troisième trimestre 2025, le taux d'utilisation moyen des complexes pétrochimiques de l'entreprise est tombé à 65 %, en baisse par rapport au trimestre précédent, en grande partie en raison d'une maintenance programmée et d'une réduction stratégique de la production de naphta dans un contexte de faible demande. Le temps d’inactivité opérationnelle coûte de l’argent ; cela a un impact direct sur les résultats.

La capacité de l'entreprise à générer des liquidités dépend de son programme de résilience, qui vise à capter 400 millions de dollars d'EBITDA et à générer 500 millions de dollars de liquidités pour l'ensemble de l'année 2025.

Performance financière de Braskem S.A.

En novembre 2025, la situation financière est celle d'une amélioration opérationnelle dans un contexte industriel difficile, reflétant l'impact de la réduction des coûts et de la priorisation stratégique des ventes.

• Revenu net : Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, la société a déclaré un chiffre d'affaires de 54 616 millions de BRL (environ 10,0 milliards de dollars américains), une baisse par rapport à la même période de l'année dernière, démontrant la pression persistante sur les prix internationaux.
• Augmentation de l'EBITDA récurrent : Le bénéfice récurrent consolidé avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) a connu une augmentation significative d'un trimestre à l'autre, atteignant 150 millions de dollars au troisième trimestre 2025, soit un bond de 104 % par rapport au deuxième trimestre 2025. Cette hausse est principalement due à l'accent mis par le segment brésilien sur les produits à forte marge et le contrôle des coûts.
• Revenu/Perte Net : La société a enregistré une perte nette de 26 millions de BRL au troisième trimestre 2025, soit une diminution substantielle par rapport à la perte de l'année précédente. Cependant, pour les neuf mois de 2025, la société a réalisé un bénéfice net de 405 millions de BRL, un revirement positif par rapport à la perte nette de l'année précédente.
• Effet de levier et liquidité : L'endettement des entreprises reste une préoccupation sérieuse, s'établissant à un ratio dette nette/EBITDA élevé de 14,7 à la fin du troisième trimestre 2025. La société maintient néanmoins une solide position de liquidité avec 1,3 milliard de dollars de liquidités et 2,3 milliards de dollars de liquidités totales (y compris une ligne de crédit renouvelable), fournissant un tampon pour gérer les échéances de la dette au cours des 27 prochains mois.

Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous devriez lire Exploration de Braskem S.A. (BAK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?. Honnêtement, l’endettement élevé est sans aucun doute le risque numéro un à surveiller, mais la discipline opérationnelle au Brésil montre que la direction ne reste pas les bras croisés.

Braskem S.A. (BAK) Position sur le marché et perspectives d'avenir

Braskem S.A. traverse actuellement un cycle pétrochimique difficile à l’échelle mondiale, mais son orientation stratégique vers des solutions durables et une efficacité opérationnelle donne ses premiers résultats. L'EBITDA récurrent de la société au troisième trimestre 2025 a bondi à 150 millions de dollars américains, un 104% augmentation par rapport au trimestre précédent, signalant une première réponse réussie aux pressions du marché.

Néanmoins, la trajectoire future de l'entreprise est définie par une course au désendettement tout en capitalisant sur le marché des biopolymères (polyéthylène vert) à marge élevée, qui constitue un différenciateur évident dans une industrie axée sur les matières premières. Vous devez surveiller de près l’exécution de leur programme de résilience ; c'est la clé pour stabiliser les marges et les flux de trésorerie. Exploration de Braskem S.A. (BAK) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Paysage concurrentiel

Braskem occupe une position unique et défendable en tant que plus grand producteur de résines thermoplastiques dans les Amériques, ce qui lui confère un contrôle important sur les chaînes d'approvisionnement régionales. La véritable concurrence, cependant, vient des géants mondiaux qui peuvent tirer parti d’opérations intégrées à grande échelle, d’autant plus que l’offre excédentaire en provenance d’Asie continue de faire pression sur les spreads internationaux.

Opportunités et défis

L'entreprise concentre ses dépenses d'investissement (CapEx) pour 2025 d'environ 484 millions de dollars américains sur la maintenance et les projets à haut rendement, une décision judicieuse pour conserver les liquidités alors que les conditions du marché restent faibles. Le programme de résilience cible un public supplémentaire 400 millions de dollars en EBITDA potentiel et 500 millions de dollars en génération de trésorerie, ce qui représente un montant important par rapport à un EBITDA récurrent de 150 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Voici un calcul rapide : atteindre cet objectif pourrait plus que doubler le taux d'exécution trimestriel.

Position dans l'industrie

La position industrielle de Braskem est caractérisée par une domination régionale associée à des difficultés financières mondiales. Elle est le leader incontesté des résines thermoplastiques sur le continent américain, une position renforcée par sa forte intégration dans la chaîne d'approvisionnement avec Petrobras, un actionnaire majeur.

• Maintenir son leadership sur le continent américain : les usines de l'entreprise au Brésil, aux États-Unis et en Europe lui confèrent une base de production diversifiée, mais le marché brésilien reste son principal atout, notamment grâce à une nouvelle protection tarifaire.
• Pionnier des biopolymères : Braskem est un pionnier mondial des plastiques d'origine biologique, ce qui constitue un avantage concurrentiel majeur (différenciation) sur un marché de matières premières. Ce segment est incontestablement un relais de croissance à long terme.
• Vents financiers contraires : malgré les améliorations opérationnelles, le solde élevé de la dette brute du 8,5 milliards de dollars américains (T2 2025) et des capitaux propres négatifs reflètent un bilan précaire qui limitera une expansion majeure jusqu'à ce que les conditions du marché s'améliorent.

Le principal défi consiste à traduire ce pouvoir de marché régional et cette innovation en matière de biopolymères en une rentabilité durable dans un contexte de surcapacité mondiale et d’endettement élevé. La prochaine étape consiste pour la direction à tenir ses promesses 500 millions de dollars en génération de trésorerie grâce au programme de résilience pour réduire le ratio de levier.