تحليل الصحة المالية لشركة ستيت ستريت (STT): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر الآن إلى شركة State Street Corporation (STT) والصورة معقدة: تظهر الشركة بوضوح قوة تشغيلية، لكن ضغط الهامش حقيقي. الوجبات الجاهزة المباشرة هي أنه في حين أن السوق قد أعطى STT إجماعًا شراء معتدل بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا $125.92، عليك أن تفهم المحرك الذي يقود هذا. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، سجلت ستيت ستريت فوزًا قويًا مع ربحية السهم (EPS) البالغة $2.78 ضد المتوقع $2.57، مدعومًا بإجمالي إيرادات الربع الثالث البالغة 3.55 مليار دولار، أعلى 8.8% سنة بعد سنة. إليكم الحساب السريع: الشركة عملاقة، حيث أنهت الربع بنتائج مذهلة 51.7 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للحضانة والإدارة (AUC/A) و 5.4 تريليون دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ومع ذلك، يشير مجتمع المحللين إلى المخاطر على المدى القريب المتمثلة في استمرار ضعف صافي دخل الفوائد (NII) حتى عام 2026، بالإضافة إلى ارتفاع النفقات غير المتعلقة بالفائدة، لذلك يتعين عليك موازنة الحجم الهائل مقابل تكلفة ممارسة الأعمال التجارية في بيئة أسعار الفائدة المتغيرة.

تحليل الإيرادات

تريد أن تعرف أين تجني شركة State Street Corporation (STT) أموالها، والإجابة المختصرة هي: الرسوم، الرسوم، والمزيد من الرسوم. بلغ إجمالي إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) حوالي 3.55 مليار دولار، يمثل مادة صلبة 9% الزيادة السنوية (YOY) هي إشارة قوية للزخم التشغيلي في سوق صعب. يتم تعزيز هذا النمو بشكل واضح من خلال خدمات الحفظ وإدارة الأصول الأساسية، وهو الاتجاه الذي كان ثابتًا.

يتم تقسيم هيكل الإيرادات لشركة State Street Corporation (STT) بشكل أساسي بين إيرادات الرسوم وصافي دخل الفوائد (NII)، والقصة هنا عبارة عن قصة ديناميكيتين مختلفتين. تعتبر إيرادات الرسوم، وهي إيرادات غير الفوائد المستمدة من خدمات مثل الحضانة والإدارة، مصدر القوة، في حين يواجه التأمين الوطني رياحًا معاكسة.

إليك الرياضيات السريعة حول تفاصيل الربع الثالث من عام 2025:

• إيرادات الرسوم: 2.83 مليار دولار أمريكي، بزيادة 8% على أساس سنوي، لتشكل الغالبية العظمى من الإيرادات.
• صافي دخل الفوائد: 715 مليون دولار أمريكي، بانخفاض 1% على أساس سنوي.

تعد قوة إيرادات الرسوم نتيجة مباشرة لارتفاع متوسط ​​مستويات السوق وصافي تدفقات العملاء، مما يترجم إلى المزيد من الدولارات من قاعدة أصولهم الضخمة. يمكنك معرفة الأهمية الإستراتيجية لهذا العمل من خلال النظر في مبادئه الأساسية، والتي تم تفصيلها في هذا المقال بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة State Street Corporation (STT).

وبالنظر إلى قطاعات الأعمال، فإن قسم خدمات الاستثمار - حيث يتولى رعاية أصول العملاء وإدارتها - هو أكبر مساهم في إجمالي الإيرادات. إن قطاع إدارة الاستثمار، والذي يتضمن الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) الخاصة بـ SPDR، أصغر ولكنه ينمو بسرعة. في الربع الثاني من عام 2025، سجلت خدمات الاستثمار إيرادات تبلغ تقريبًا 2.84 مليار دولار، في حين حققت إدارة الاستثمار إيرادات بقيمة 625 مليون دولار، مما يدل على أن الخدمة تظل المحرك الأساسي.

التغيير الأكثر أهمية في مزيج الإيرادات هو التحول في التأمين الوطني. ال 1% ويعود الانخفاض في صافي دخل الفوائد، وهو الربح الناتج عن إقراض الأموال، بشكل رئيسي إلى انخفاض متوسط أسعار الفائدة قصيرة الأجل والتحول في مزيج ودائع العملاء. لكن الزيادة في الأصول المولدة للرسوم عوضت ذلك بشكل أكبر. على سبيل المثال، قفزت الرسوم الإدارية وحدها بنسبة 16% على أساس سنوي لتصل إلى مستوى قياسي قدره 612 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بالأصول الخاضعة للإدارة (AUM) القياسية البالغة 5.4 تريليون دولار. هذا تعويض قوي.

والخلاصة الرئيسية هي أن شركة State Street Corporation (STT) نجحت في تحويل اعتمادها على النمو من التأمين الوطني الحساس لأسعار الفائدة إلى إيرادات الرسوم المدفوعة بالسوق. هذا تحوط جيد.

الخطوة التالية: فريق الاستثمار: وضع نموذج لانخفاض قدره 50 نقطة أساس في التأمين الوطني لعام 2026 وإعادة تقييم التأثير على إجمالي إيرادات الشركة، على افتراض ثابت 8% نمو إيرادات الرسوم.

مقاييس الربحية

الإجابة المختصرة هي أن شركة State Street Corporation (STT) تحافظ على اتجاه صحي وتصاعدي في الربحية من خلال إدارة النفقات المنضبطة، حتى مع أن بعض هوامشها تتخلف عن أفضل الشركات أداءً في الصناعة. يجب أن تنظر إلى هذا باعتباره أداءً قويًا، ولكن ليس مذهلاً، مدفوعًا بالكفاءة الداخلية وليس مجرد رياح السوق الخلفية.

خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي أرباح شركة State Street Corporation 13.689 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 8.38% على أساس سنوي. يعد هذا النمو الإجمالي علامة إيجابية بالتأكيد، ولكن ما يهم أكثر بالنسبة لشركة مالية عملاقة مثل هذا هو مقدار هذه الإيرادات التي تصل إلى النتيجة النهائية بعد أخذ جميع التكاليف في الاعتبار. وإليك الحسابات السريعة على الهوامش الرئيسية بناءً على أحدث البيانات:

الاتجاه واضح: شركة State Street تتحسن في تحويل المبيعات إلى ربح. قفز صافي هامش الربح من 10.91% في الربع الثاني من عام 2025 إلى 13.95% في الربع الثالث من عام 2025. ويعود هذا التحسن إلى حد كبير إلى احتفاظ الشركة برافعة تشغيلية إيجابية لمدة سبعة أرباع متتالية، باستثناء العناصر البارزة. هذه مشكلة كبيرة لأنها تعني أن نمو الإيرادات يفوق باستمرار نمو النفقات. الربحية هي قصة التحكم المنضبط في التكاليف، وليس مجرد رياح السوق المواتية.

الكفاءة التشغيلية ومراقبة التكاليف

لقد تحدثت الإدارة بصوت عالٍ عن الإدارة الفعالة للتكاليف، والأرقام تدعم ذلك. لقد حققوا وفورات في النفقات تزيد عن مليار دولار على مدى السنوات الثلاث الماضية ويستهدفون إجمالي 1.5 مليار دولار بحلول نهاية عام 2025. وهذا التركيز على الكفاءة التشغيلية هو ما دفع هامش تشغيل TTM إلى 26.95% في نوفمبر 2025، بزيادة من 26.28% في نهاية عام 2024.

ومع ذلك، عندما تنظر إلى الصناعة الأوسع، فإن هوامش شركة State Street أقل قليلاً من بعض أقرانها، وهو أمر يجب مراقبته. على سبيل المثال، يبلغ متوسط ​​هامش الربح الصافي لصناعة إدارة الأصول حوالي 22%، وبالنسبة للبنوك المتنوعة، فهو أقرب إلى 29.9%. إن صافي هامش الربح لشركة State Street للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 13.95٪ أقل من تلك المتوسطات، مما يخبرك أنه على الرغم من أن الشركة تنفذ بشكل جيد وفقًا لاستراتيجيتها الخاصة، فإنها تعمل في خدمة الاستثمار القطاعي - والتي قد يكون لها بطبيعة الحال هوامش صافية أقل من مديري الأصول الخالصة أو بنوك التجزئة.

لذا، فإن الفكرة الرئيسية هي أن شركة State Street هي شركة ذات أداء ثابت، حيث تدير التكاليف بشكل فعال لتحقيق زيادة بنسبة 23٪ على أساس سنوي في ربحية السهم إلى 2.78 دولار في الربع الثالث من عام 2025. الخطر هنا لا يكمن في الافتقار إلى الانضباط؛ إنه فرق الهامش الهيكلي مقارنة بالقطاعات المالية الفرعية ذات الهامش الأعلى. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة الكاملة في تحليل الصحة المالية لشركة ستيت ستريت (STT): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة State Street Corporation (STT) لمعرفة كيفية تمويل عملياتها، إنها خطوة ذكية. الاستنتاج المباشر هو أن شركة ستيت ستريت تعمل بمستوى معتدل من الرافعة المالية، وهو ما ينعكس في نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) البالغة 1.31 اعتبارًا من يونيو 2025. بالنسبة للخدمات المالية العالمية وبنك الحفظ، فإن هذا المستوى من الديون يمكن إدارته بشكل واضح ويتماشى مع الإدارة الإستراتيجية للأصول والخصوم، لكنه لا يزال رقمًا بالغ الأهمية يجب مراقبته.

فيما يلي الحساب السريع لهيكل رأس مال الشركة: بلغ إجمالي ديون شركة State Street Corporation، والتي تشمل الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل، حوالي 35.75 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من يونيو 2025. تمت موازنة هذا الدين مقابل إجمالي حقوق المساهمين تقريبًا 27.31 مليار دولار أمريكي لنفس الفترة. وهذا الهيكل شائع بالنسبة للمؤسسات التي تعتمد على قاعدة ودائع كبيرة وتصدر الديون لتمويل متطلبات رأس المال التنظيمي والاستثمارات طويلة الأجل.

نسبة D/E 1.31 يعني أن الشركة لديها حوالي 1.31 دولارًا من الديون مقابل كل دولار من حقوق المساهمين. في حين تهدف بعض الصناعات إلى نسبة أقل من 1.0، فإن عملاق مالي مثل شركة ستيت ستريت، التي تدير ما يقرب من 51.7 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للحضانة والإدارة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، لديها مخاطر مختلفة. profile. وتُظهر إصدارات الديون العديدة الأخيرة أن لديهم إمكانية وصول قوية إلى أسواق رأس المال.

كانت الشركة تدير جانب التزاماتها بشكل نشط، وأصدرت ديونًا كبيرة كبيرة في أواخر عام 2024 لدعم استراتيجية التمويل الخاصة بها. على سبيل المثال، أعلنت شركة ستيت ستريت عن 2.3 مليار دولار إصدار دين ممتاز في أكتوبر 2024 وآخر 2.25 مليار دولار في نوفمبر 2024. ويتم استخدام رأس المال هذا لتمويل مبادرات النمو وإدارة السيولة وتحسين الميزانية العمومية، وهو جزء أساسي من بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة State Street Corporation (STT).

إن كيفية موازنة الشركة بين تمويل الديون وتمويل الأسهم أمر بسيط: فهم يستخدمون الديون لتلبية احتياجات رأس المال الاستراتيجية وإعادة حقوق المساهمين إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، عادت شركة State Street Corporation 637 مليون دولار رأس المال للمساهمين من خلال إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح. إن هذا النهج المزدوج - استخدام الديون لتمويل النمو مع مكافأة المساهمين في الوقت نفسه - هو وسيلة كلاسيكية لتعزيز العائد على حقوق المساهمين (ROE)، والذي كان بمثابة وسيلة قوية 13.4% في الربع الثالث من عام 2025. وهم يديرون رأس مالهم بنشاط.

• إجمالي الدين (يونيو 2025): 35.75 مليار دولار
• إجمالي حقوق الملكية (يونيو 2025): 27.31 مليار دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.31

ما يخفيه هذا التقدير هو البيئة التنظيمية: باعتبارها مؤسسة مالية ذات أهمية نظامية (SIFI)، يجب على شركة ستيت ستريت الحفاظ على احتياطيات رأسمالية قوية، مثل نسبة الأسهم المشتركة من المستوى 1 (CET1)، والتي بلغت 11.3% في نهاية الربع الثالث من عام 2025. يحد هذا الحد الأدنى التنظيمي من مدى قوتهم في استخدام الرافعة المالية، مما يجعل نسبة 1.31 D / E علامة على الانضباط، وليس المخاطرة المفرطة.

السيولة والملاءة المالية

عندما ننظر إلى شركة State Street Corporation (STT)، وهي مؤسسة مالية كبرى، علينا أن نتذكر أن نسب السيولة التقليدية مثل النسب الحالية والسريعة لا تحكي القصة بأكملها. بالنسبة للبنك، الودائع هي التزامات متداولة من الناحية الفنية، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى انخفاض هذه النسب. ومع ذلك، فإن القوة الأساسية في الربع الثالث من عام 2025 واضحة: تقوم الشركة بتوليد أموال كبيرة من أعمالها الأساسية، وهو أفضل مقياس للصحة المالية على المدى القريب.

أحدث البيانات، المرتبطة بإصدار أرباح الربع الثالث من عام 2025، تضع سيولة شركة State Street Corporation في نطاق نموذجي بالنسبة لبنك حفظ رئيسي. النسبة الحالية المبلغ عنها موجودة 0.59، بنسبة سريعة 0.57. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الالتزامات قصيرة الأجل، تحتفظ الشركة بحوالي 59 سنتا من الأصول المتداولة. وهذا رقم منخفض بالنسبة لشركة تصنيع، لكنه بالتأكيد موقف قياسي بالنسبة للبنك الذي تتمثل التزاماته الأساسية في ودائع العملاء، وهي مستقرة للغاية. أما المقياس الأكثر أهمية، وهو نسبة تغطية السيولة (LCR)، فقد وصل إلى مستوى قوي 106% على مستوى الشركات و 139% في State Street Bank and Trust اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، والذي يتجاوز بشكل مريح الحد الأدنى التنظيمي ويشير إلى احتياطيات سيولة قوية.

من الأفضل تحليل اتجاهات رأس المال العامل لشركة الخدمات المالية من خلال عدسة تقلب التدفق النقدي ورأس المال التنظيمي. في حين أن رقم رأس المال العامل المباشر (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) أقل فائدة، فإن التأرجح الهائل في التدفق النقدي التشغيلي يظهر قدرة الشركة على توليد السيولة. تظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 فترة قوية لتوليد النقد، وهي علامة على توسع صحي في الميزانية العمومية.

• التدفق النقدي التشغيلي للربع الثالث من عام 2025: 7.90 مليار دولار.
• الربع الثالث 2025 صافي التغير في النقد: 736 مليون دولار.

فيما يلي الحسابات السريعة للتدفق النقدي، ومقارنة الحركات الرئيسية في الربع الثالث من عام 2025:

التدفق النقدي السلبي الكبير من الأنشطة التمويلية (- 7.22 مليار دولار) ليس مصدر قلق؛ إنها في الواقع علامة على القوة، لأنها تعكس إعادة رأس المال للشركة إلى المساهمين العاديين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، بما في ذلك زيادة بنسبة 11٪ في الأرباح المشتركة ربع السنوية إلى $0.84 لكل سهم. تعتبر استراتيجية نشر رأس المال هذه نقطة عمل واضحة للمستثمرين. يمكنك رؤية المزيد عن توجههم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة State Street Corporation (STT).

أكبر قوة هنا هي اتساق الأعمال الأساسية. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات الكامنة في أعمال خدمة الأصول، حيث يمكن أن تتأرجح التدفقات النقدية من ربع إلى ربع بسبب تحركات السوق ونشاط العملاء. ومع ذلك، فإن الصورة العامة هي صورة لمؤسسة مستقرة ماليا تتمتع برأس مال تنظيمي وافر، بما في ذلك نسبة رأس المال من المستوى الأول وفقا لبازل 3 والتي تبلغ 13.9% في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يفوق تقديرات المحللين.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة State Street Corporation (STT) تقوم بالشراء أو البيع أو الاحتفاظ بها الآن. استنادًا إلى أحدث المقاييس في نوفمبر 2025، فإن الإجماع هو أ شراء معتدل، مما يشير إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته حاليًا مقارنة بنموه وأقرانه. حدد محللو وول ستريت متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا عند 125.92 دولارًا.

يتم تداول السهم حول نطاق 114.00 دولارًا أمريكيًا إلى 116.84 دولارًا أمريكيًا في منتصف نوفمبر 2025، مما يمنحك اتجاهًا صعوديًا واضحًا تقريبًا 10% إلى الهدف المتفق عليه. يعد هذا بالتأكيد هامشًا قويًا لشركة خدمات مالية كبيرة الحجم.

هل شركة ستيت ستريت مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

تشير نسب التقييم الأساسية إلى أن شركة State Street يتم تداولها بسعر مخفض مقارنة بالسوق الأوسع، وفي بعض الحالات، بمتوسطاتها التاريخية. نحن نستخدم ثلاثة مضاعفات رئيسية - السعر إلى الأرباح (P/E)، والسعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، وقيمة المؤسسة إلى EBITDA (EV/EBITDA) - لتوضيح ذلك. نظرًا لأن State Street هي شركة إدارة الأصول وبنك الحفظ، فإن السعر إلى الربحية والسعر إلى القيمة الدفترية هما المقاييس الأكثر دلالة.

فيما يلي الرياضيات السريعة لتقديرات السنة المالية 2025:

• السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية المقدرة لعام 2025 حوالي 12.2 مرة. يعد هذا أمرًا مناسبًا، حيث يتم تداوله أقل بكثير من متوسط ​​مؤشر S&P 500 وحتى متوسط ​​صناعة أسواق رأس المال الأمريكية الذي يبلغ حوالي 23.9 مرة. يعني انخفاض السعر / الربحية أنك تدفع مبلغًا أقل مقابل كل دولار من الأرباح.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المقدرة لعام 2025 1.38 مرة. بالنسبة لمؤسسة مالية، يعد معدل السعر إلى القيمة الدفترية الذي يزيد عن 1.0x أمرًا جيدًا، مما يوضح القيمة السوقية للشركة أعلى من صافي قيمة أصولها (القيمة الدفترية). وهذه علاوة صحية، ولكنها ليست ممتدة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المقياس أقل موثوقية بالنسبة للشركات المالية مثل شركة ستيت ستريت، حيث أن هيكل رأس مالها يختلف عن الشركات الصناعية. في كثير من الأحيان لا يتم حساب البيانات. وبدلاً من ذلك، فإننا ننظر إلى قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EV/EBIT)، والتي تقدر بـ 17.9 ضعفًا لعام 2025.

أداء الأسهم واستقرار الأرباح

يُظهر اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية انتعاشًا قويًا وزخمًا تصاعديًا. يتراوح نطاق 52 أسبوعًا لشركة State Street Corporation من أدنى مستوى عند 72.81 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 122.69 دولارًا. ارتفع السهم بنسبة مذهلة بلغت 37.2% خلال العام الماضي، متفوقًا بشكل ملحوظ على مؤشر S&P 500 الأوسع. يخبرك هذا أن السوق يكافئ أرباحهم الأخيرة.

بالنسبة للمستثمرين الدخل، أرباح profile تظل جذابة ومستدامة. ويبلغ عائد توزيعات الأرباح الحالية حوالي 2.98%، على أساس توزيعات أرباح سنوية للسهم الواحد قدرها 3.36 دولار. نسبة الدفع - النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح - هي نسبة متحفظة للغاية تبلغ 33.08٪. توفر نسبة العوائد المنخفضة هذه حاجزًا قويًا، مما يعني أن الأرباح آمنة ولديها مجال للنمو، وهو ما فعلته شركة State Street لمدة 15 عامًا متتاليًا.

للتعمق أكثر في أساسيات الشركة، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة ستيت ستريت (STT): رؤى أساسية للمستثمرين. الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل الحساسية بشأن نسبة السعر إلى الربحية بحلول يوم الجمعة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة State Street Corporation (STT) وترى نموًا قويًا في إيرادات الرسوم، ولكن كمحلل متمرس، أركز بالتأكيد على المخاطر التي يمكن أن تؤدي إلى تآكل هذا الزخم بسرعة. تتمثل المخاطر الأساسية التي تواجهها ستيت ستريت في عام 2025 في تهديد ثلاثي: تقلب أسعار الفائدة الذي يضرب صافي دخل الفائدة (NII)، والحجم الهائل للمخاطر التشغيلية المرتبطة بتحولها التكنولوجي الهائل، ومتطلبات رأس المال التنظيمي المتزايدة الصرامة.

تعد الشركة بنكًا عالميًا ذا أهمية نظامية (G-SIB)، لذا فإن مخاطرها نظامية. جملة واحدة واضحة: الحضانة هي عمل عظيم حتى تفشل التكنولوجيا.

المخاطر المالية: تقلب صافي دخل الفوائد

إن الخطر المالي الأكبر في الأمد القريب يتلخص في المسار الذي لا يمكن التنبؤ به للسياسة النقدية العالمية. يعتبر معهد التأمين الوطني التابع لشركة ستيت ستريت، وهو الدخل المكتسب من ميزانيته العمومية، حساسًا للغاية لأسعار الفائدة وسلوك ودائع العملاء. خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في منتصف سبتمبر 2025 إلى 4.00%-4.25% وعلى الرغم من أن النطاق إيجابي بشكل عام بالنسبة للاقتصاد، إلا أنه يضغط على هامش أصول البنك.

أشارت الإدارة إلى أنه من المتوقع أن يكون التأمين الوطني لعام 2025 بأكمله "مستقرًا تقريبًا" مقارنة بالأداء القياسي للعام السابق، لكن هذا التوقع يحمل تباينًا كبيرًا.

• تحول مزيج الودائع: يقوم العملاء الذين يقومون بنقل الأموال النقدية من الودائع التشغيلية منخفضة التكلفة إلى صناديق سوق المال ذات العائد المرتفع (عملية تسمى "تحويل مزيج الودائع") بتقليص التأمين الوطني بشكل مباشر.
• تخفيضات أسعار الفائدة: علاوة على ذلك، فإن التخفيضات غير المتوقعة في أسعار الفائدة ستؤدي إلى خفض العائد على الأوراق المالية الاستثمارية للبنك بشكل أسرع من خفض تكاليف التمويل.

إليك الحسابات السريعة: الميزانية العمومية لشركة State Street متضمنة 261.92 مليار دولار من إجمالي الودائع كما في 31 ديسمبر 2024 بما يقارب 74% كونها الودائع التشغيلية. إن انخفاض الهامش بمقدار 10 نقاط أساس على تلك الودائع التشغيلية فقط يعد بمثابة ضربة مادية للنتيجة النهائية.

المخاطر التشغيلية والتكنولوجية: منصة ألفا

يرتبط المستقبل الاستراتيجي لشركة State Street بمنصة خدمات الاستثمار المباشرة الخاصة بها، State Street Alpha. تعد شركة ألفا مشروعًا ضخمًا، وعلى الرغم من أنها تعد بـ "زيادة عمليات الاستثمار"، إلا أن تعقيدها يمثل أكبر خطر تشغيلي منفرد.

تقوم الشركة باستثمارات ضخمة، ولهذا السبب من المتوقع أن يرتفع إجمالي النفقات المعدلة غير المتعلقة بالفائدة 5.4% سنة بعد سنة إلى 2.43 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.

وما يخفيه هذا الاستثمار هو خطر حدوث فشل تكنولوجي كبير، أو هجوم إلكتروني، أو التنفيذ البطيء والمكلف الذي يفشل في تحقيق النطاق الموعود. تعمل الشركة بنشاط على التخفيف من حدة ذلك من خلال إنشاء رئيس لعمليات التكنولوجيا والمرونة للإشراف على التميز التشغيلي والمرونة لأكثر من 200 تطبيق مهم.

لمعرفة المزيد عن اللاعبين الذين يقودون هذا النمو، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة State Street (STT). Profile: من يشتري ولماذا؟

المخاطر التنظيمية والخارجية: رأس المال والمنافسة

وباعتبارها مؤسسة عالمية، تواجه ستيت ستريت ضغوطاً تنظيمية مستمرة، وخاصة بسبب تنفيذ الاتحاد الأوروبي لإطار بازل 3. أصبحت لائحة متطلبات رأس المال III (CRR III) قابلة للتطبيق على بنوك الاتحاد الأوروبي في 1 يناير 2025، وتقدم حدًا أدنى للناتج يمكن أن يزيد متطلبات رأس المال للبنوك التي تعتمد على نماذج المخاطر الداخلية.

والخبر السار هو أن مجموعة State Street Europe Holdings Germany Group (SSEHG Group) تستوفي الحد الأدنى من متطلبات القدرة الإجمالية لاستيعاب الخسائر (TLAC)، مع نسبة TLAC قائمة على المخاطر تبلغ 45.53% اعتبارًا من 31 مارس 2025، وهو ما يتجاوز بكثير 16.2% الشرط.

ومع ذلك، فإن تكلفة الامتثال والبيئة التنافسية تشكل مخاطر خارجية كبيرة:

• أسعار تنافسية: في ذراع إدارة الأصول، تقوم شركة State Street Global Advisors (SSGA) بالتخصيص 1% من إيرادات صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بها لتقليل رسوم العملاء بشكل انتقائي للمنافسة، مما يضغط على الهوامش.
• عدم اليقين الجيوسياسي: تسلط توقعات عام 2025 الضوء على القوى الجيوسياسية التي يمكن أن تمزق العلاقات الاقتصادية طويلة الأمد، مما يؤثر بشكل مباشر على خدمات الحفظ العالمية وتداول العملات الأجنبية (FX) التي تقدمها State Street.

وتتمثل استراتيجية التخفيف الأساسية للشركة في برنامج الكفاءة التشغيلية الخاص بها، والذي يسير على الطريق الصحيح لتحقيقه 500 مليون دولار في وفورات في التكاليف في عام 2025 لتعويض هذه الرياح المعاكسة.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح لمستقبل شركة State Street Corporation (STT)، والخلاصة المباشرة هي أن نموها لا يتعلق بعمليات استحواذ جديدة ضخمة في الوقت الحالي؛ يتعلق الأمر بتحقيق الدخل من حجمها الحالي الهائل واستثماراتها التكنولوجية. إنهم ينفذون خدمات مالية كلاسيكية تدفع إيرادات الرسوم من قاعدة عملاء مقيدة بينما يديرون التكاليف بلا رحمة.

فيما يلي الحسابات السريعة لما يراه المحللون للسنة المالية 2025 الكاملة. توقعات الإيرادات بالإجماع تحوم حولها 13.98 مليار دولار، مع متوسط ​​توقعات لربحية السهم (EPS) يبلغ تقريبًا $10.24. يمثل رقم ربحية السهم مسارًا قويًا للنمو، لكنه يتوقف بشكل واضح على قدرتهم على تحويل المبادرات الإستراتيجية إلى دخل رسوم ملموس.

محركات النمو الرئيسية: صناديق ألفا وصناديق الاستثمار المتداولة

المحرك الأساسي للنمو المستقبلي هو التوسع المستمر لمنصة State Street Alpha®، وهي حل خدمة الاستثمار من الأمام إلى الخلف (منصة واحدة تتعامل مع كل شيء بدءًا من تنفيذ التجارة وحتى الحفظ). هذه المنصة هي المفتاح لزيادة التزام العملاء وتحقيق إيرادات رسوم أعلى لكل عميل. على سبيل المثال، شهد قسم خدمات الاستثمار وصول AuCA (الأصول الخاضعة للحضانة و/أو الإدارة) إلى مستوى قياسي 51.7 تريليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، أ 10% زيادة سنوية، مما يغذي فرصة ألفا بشكل مباشر.

انظر أيضًا إلى أعمال إدارة الاستثمار الخاصة بهم. إنهم أكبر مزودي خدمات صناديق الاستثمار المتداولة في العالم، وهذا السوق مزدهر. وصلت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة العالمية 900 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025 وحده. وتستفيد شركة State Street Corporation (STT) من ذلك من خلال ما يلي:

• دعم إطلاق 210 صندوق استثماري متداول عالمياً في النصف الأول من عام 2025.
• الحصول على حصة سوقية من خلال مجموعة صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة في الولايات المتحدة.
• التوسع في المجالات ذات النمو المرتفع مثل صناديق الاستثمار المتداولة النشطة واستراتيجيات الأصول الرقمية.

إذا استغرق الإعداد ما يزيد عن 14 يومًا، فسترتفع مخاطر التوقف عن العمل، لذا فإن تركيزهم على التكنولوجيا يعد دفاعًا ضروريًا.

التركيز الاستراتيجي والرافعة المالية

تقوم شركة State Street Corporation (STT) بتخطيط المخاطر على المدى القريب لإجراءات واضحة، مع التركيز على مجالين: التوسع العالمي والكفاءة التشغيلية. وعلى صعيد التوسع، أعلنت الشركة مؤخرًا عن اتفاقية تعاون استراتيجي مع شركة البلاد المالية للتعمق أكثر في القطاع المالي في المملكة العربية السعودية، بما يتوافق مع مبادرات رؤية 2030 في المنطقة. ويستفيد هذا النوع من الشراكة من بصمته العالمية في أكثر من 100 سوق دون الحاجة إلى نفقات رأسمالية ضخمة.

والأهم من ذلك أنهم يضاعفون جهود التحكم في التكاليف. إنهم يستهدفون أبعد من ذلك 500 مليون دولار في وفورات النفقات بحلول نهاية عام 2025، الأمر الذي سيعزز بشكل مباشر النتيجة النهائية ويحسن هامش ما قبل الضريبة. هذا التركيز على الكفاءة، بالإضافة إلى الميزانية العمومية القوية - كما يتضح من إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على متطلبات نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) عند مستوى منخفض. 8%- يسمح لهم بإعادة رأس المال إلى المساهمين. وأعلنوا عن نيتهم زيادة الأرباح ربع السنوية بنسبة 11% ل $0.84 في الربع الثالث من عام 2025.

الميزة التنافسية الأساسية هي ببساطة الحجم والاستقرار. AuCA الخاصة بهم 51.7 تريليون دولار يشكل عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين. يمكنك العثور على نظرة أعمق في فلسفة الشركة هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة State Street Corporation (STT).

فيما يلي لمحة سريعة عن الدوافع والتوقعات المالية الرئيسية:

الخطوة التالية: يجب على مديري المحفظة أن يضعوا نموذجًا لتأثير التغيير بمقدار 50 نقطة أساس (0.50%) في صافي دخل الفوائد (NII) على توقعات ربحية السهم للعام بأكمله لاختبار مدى تحمل التوقعات.