تحليل شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) وتتساءل عما إذا كانت الأرقام الرئيسية القوية تحكي القصة بأكملها، لذلك دعونا نتغلب على الضوضاء. حققت الشركة للتو أداءً قويًا في الربع الثالث من عام 2025، حيث أبلغت عن أرباح تشغيلية معدلة بعد الضريبة قدرها 239 مليون دولار، وهو ما يترجم إلى قوي $2.45 لكل سهم مخفف - ما يقرب من 30% القفز سنة بعد سنة. هذا النمو، تغذيه قطاع التقاعد 261 مليون دولار في الأرباح التشغيلية المعدلة قبل الضريبة والاستحواذ الاستراتيجي على OneAmerica، يبدو الأمر مقنعًا، لكن عليك رؤية الفروق الدقيقة. في حين بلغ إجمالي أصول العميل 785 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وتم إنشاء الإدارة تقريبًا 600 مليون دولار في رأس المال الزائد منذ بداية العام حتى الآن، قطاع مزايا الموظفين، على الرغم من مضاعفة أرباحه إلى 47 مليون دولار، لا يزال لديه بعض تحديات الهامش الأساسية التي يجب مراقبتها عن كثب. نحن بحاجة إلى تحديد ما إذا كان 14% نمو الإيرادات الفصلية إلى 2.13 مليار دولار مستدام دون الاعتماد بشكل كبير على المكاسب لمرة واحدة، بالإضافة إلى أننا سنوضح سبب انخفاض السهم قليلاً بعد هذا التقرير القوي.

تحليل الإيرادات

تريد أن تعرف من أين تأتي أموال شركة Voya Financial, Inc. (VOYA)، والإجابة المختصرة هي: إنها شركة قائمة على الرسوم بشكل متزايد مدفوعة بمدخرات التقاعد. بلغ إجمالي إيرادات الشركة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 تقريبًا 8.09 مليار دولار.

كان إجمالي نمو الإيرادات على أساس سنوي لفترة TTM تلك متواضعًا بنسبة 2.91٪، لكن الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) شهد قفزة أقوى، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 2.13 مليار دولار. من المؤكد أن هذا النمو ليس موحدًا في جميع القطاعات، وهي الفكرة الرئيسية هنا. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما بعد رقم السطر العلوي.

مصادر ومصادر الإيرادات الأولية

يتم تصنيف إيرادات شركة Voya Financial, Inc.‎ إلى ثلاثة مصادر رئيسية، مما يساعدنا على فهم جودة أرباحها. وهي تعمل وفق نموذج رأس المال الخفيف، مما يعني أن الكثير من إيراداتها تأتي من الرسوم، وليس من الاحتفاظ بمبالغ كبيرة من رأس المال ضد مخاطر التأمين.

• الهامش القائم على الرسوم: هذا هو المحرك الأكبر، الذي يأتي من الرسوم على الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)، والأصول الخاضعة للإدارة (AUA)، ورسوم حفظ السجلات القائمة على المعاملات. هذه هي الأموال المستقرة والمتكررة.
• انتشار الاستثمار وإيرادات الاستثمار الأخرى: هذا هو الفرق بين العائد الذي تحققه شركة Voya Financial, Inc. على استثماراتها في الحساب العام والفائدة التي تضافها إلى حاملي وثائق التأمين. وهذا أمر حساس لأسعار الفائدة وأداء السوق.
• صافي ربح (خسارة) الاكتتاب: هذا هو الربح أو الخسارة من أعمال التأمين، وعلى وجه التحديد، الفرق بين الأقساط المحصلة لمخاطر التأمين والفوائد المدفوعة.

مساهمة القطاع وديناميكيات النمو (TTM حتى الربع الثالث من عام 2025)

تنظم الشركة عملياتها في ثلاثة قطاعات أعمال أساسية: حلول الثروات (التقاعد سابقًا)، وإدارة الاستثمار، ومزايا الموظفين. تدور قصة نمو شركة Voya Financial, Inc. في عام 2025 حول Wealth Solutions، التي تستفيد من عمليات الاستحواذ الاستراتيجية.

فيما يلي الحساب السريع لنمو صافي إيرادات TTM، والذي يوضح القطاعات التي تساهم في إجمالي الربح الإجمالي البالغ 8.09 مليار دولار:

يعد نمو صافي إيرادات TTM بنسبة 14.9٪ في Wealth Solutions إشارة هائلة. وقد كان مدفوعًا في المقام الأول بالأعمال المكتسبة من OneAmerica، بالإضافة إلى أسواق رأس المال الإيجابية وارتفاع دخل الاستثمار البديل. أدى هذا الاستحواذ إلى تغيير مزيج الإيرادات بشكل كبير، مما أدى إلى تعزيز الإيرادات القائمة على الرسوم وأصول العملاء، والتي ارتفعت بنسبة 29٪ لتصل إلى 785 مليار دولار في هذا القطاع.

تحليل التغيرات الهامة في الإيرادات

التغيير الأكبر هو التحول المتعمد نحو نموذج قائم على الرسوم لتحقيق نمو أعلى. أصبح قطاع حلول الثروات الآن المحرك الواضح للنمو، حيث أثبت الاستحواذ على OneAmerica نجاحه في تسريع الإيرادات. تُظهر إدارة الاستثمار أيضًا نموًا صحيًا في TTM بنسبة 7.6٪، مدفوعًا بزيادة الإيرادات القائمة على الرسوم من الزخم التجاري القوي وأسواق رأس المال الإيجابية.

مجال الاهتمام الوحيد هو مزايا الموظفين، حيث انخفض صافي إيرادات TTM بنسبة 10.9٪. يعد هذا الانخفاض إلى حد كبير انعكاسًا للتخفيض المخطط له في الدفاتر المعمول بها والتسعير المنضبط، خاصة في مجال إيقاف الخسارة، وهو منتج يتطلب اكتتابًا مكثفًا. إنهم يتداولون الحجم من أجل هوامش اكتتاب أفضل، وهو قرار يتعلق بإدارة المخاطر، ولكنه لا يزال يشكل عائقًا أمام إيرادات الإيرادات. يعد هذا مجالًا مهمًا يجب مراقبته لأي مستثمر ينظر إليه تحليل شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة قصة ربحية شركة Voya Financial، Inc. (VOYA) هي قصة شركتين: خدمات قوية قائمة على الرسوم تخفي عائقًا مؤقتًا ومركّزًا من ذراع التأمين الخاصة بها. تُظهر الأرقام الرئيسية للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 هامش إجمالي ربح موحد يبلغ حوالي 57.05٪ وصافي دخل قدره 570 مليون دولار أمريكي.

إليك الحساب السريع: إن 570 مليون دولار من صافي الدخل على 8.09 مليار دولار من إيرادات TTM يترجم إلى هامش ربح صافي يبلغ حوالي 7.05٪. ولكي نكون منصفين، فهذه صورة مختلطة. في حين أن هامش الربح الصافي بنسبة 7.05% يعد أمرًا محترمًا، إلا أنه يمثل تراجعًا عن الفترات السابقة وأقل بكثير من متوسط ​​هامش التشغيل البالغ 17.99% والذي غالبًا ما يُرى في صناعة الخدمات المالية الأوسع.

اتجاهات الهامش المجزأة والكفاءة التشغيلية

تكمن الرؤية الحقيقية في الأداء المجزأ لشركة Voya Financial, Inc.، والذي يسلط الضوء على المجالات التي تتمتع فيها الشركة بالكفاءة الحقيقية والأماكن التي تواجه فيها رياحًا معاكسة. تعمل الشركات الأساسية القائمة على الرسوم على زيادة هوامشها وتوسع هوامشها، لكن قطاع مزايا الموظفين كان بمثابة مرتكز رئيسي للربحية الإجمالية.

• حلول الثروة: يعد هامش التشغيل المعدل TTM لهذا القطاع قويًا بنسبة 39.8٪، ارتفاعًا من 37.9٪ في نفس الفترة من العام السابق. ويعود هذا التحسن إلى التكامل الناجح بين عملية الاستحواذ على OneAmerica والإدارة المنضبطة للنفقات.
• إدارة الاستثمار: كما أن الكفاءة التشغيلية هنا واضحة أيضًا، حيث تحسن هامش التشغيل المعدل لـ TTM إلى 28.5% من 26.3%. وهذا نتيجة مباشرة لنمو صافي الإيرادات نتيجة لصافي التدفقات القوية والتحكم المنضبط في التكاليف.
• مزايا الموظفين (الحلول الصحية): هذه هي منطقة المشكلة. انخفض هامش التشغيل الموحد المعدل للـ TTM لهذا القطاع بشكل ملحوظ إلى 6.0٪ حتى 30 سبتمبر 2025، بسبب التطور السلبي في أعمال مطالبات إيقاف الخسارة عن العام السابق. تعالج الإدارة هذا الأمر بقوة من خلال إعطاء الأولوية للهامش على النمو.

تُظهر استجابة الإدارة نهجًا واقعيًا مدركًا للاتجاهات لإدارة التكاليف والتسعير. لقد قاموا بتنفيذ زيادات كبيرة في الأسعار، بمتوسط ​​21% لتجديدات إيقاف الخسارة في مجموعة 2025، والتي من المتوقع أن تؤدي إلى تحسين نتائج الاكتتاب الصافية بشكل كبير. يعد هذا إجراءً حاسمًا لإصلاح مشكلة الهامش، حتى لو كان ذلك يعني انخفاض المبيعات على المدى القريب. هذا التركيز على الانضباط الاكتتاب هو بالتأكيد الخطوة الصحيحة.

للحصول على فهم أعمق لتدفقات رأس المال ومعنويات المساهمين حول هذه القطاعات، يجب عليك القراءة استكشاف شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

يلخص الجدول أدناه الاختلاف الحرج في الربحية عبر قطاعات الأعمال لـ TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025، باستخدام مقياس هامش التشغيل المعدل الرئيسي.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انتعاش حاد في هامش مزايا الموظفين بمجرد انتهاء مجموعة وقف الخسارة الجديدة ذات الأسعار الأعلى لعام 2025 بالكامل، الأمر الذي من شأنه أن يرفع بشكل ملموس هامش الربح التشغيلي الموحد بالقرب من متوسط صناعة الخدمات المالية.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تحتفظ شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) بهيكل رأسمالي محافظ ومتوازن، وتميل أكثر قليلاً نحو تمويل الأسهم مقارنة بمتوسط الصناعة. وهذه علامة جيدة للمستثمرين، لأنها تشير إلى انخفاض المخاطر المالية في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة حوالي 0.54، وهو ما يتماشى تمامًا مع المعيار القياسي للقطاع.

تريد أن ترى شركة تمول نموها دون تحمل مخاطر مفرطة. وتقوم شركة Voya Financial, Inc. بذلك عن طريق الحفاظ على إجمالي ديونها تحت السيطرة مقابل حقوق المساهمين. للسياق، فإن متوسط نسبة D/E لصناعة التأمين على الحياة في الولايات المتحدة اعتبارًا من نوفمبر 2025 يبلغ حوالي 0.55، مما يضع الرافعة المالية لشركة Voya Financial، Inc. بشكل مباشر في الأرضية الصحية والوسطى لأقرانها. وتعني النسبة الأقل اعتماداً أقل على الأموال المقترضة، وهو ما يعد بالتأكيد ميزة إضافية للاستقرار.

لمحة سريعة عن الديون على المدى القريب

وبالنظر إلى الميزانية العمومية للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، يمكننا تفصيل مكونات التمويل. بلغ إجمالي الديون المالية للشركة (وهي في المقام الأول طويلة الأجل). 2.104 مليار دولار، مع إضافة الديون قصيرة الأجل أخرى 586 مليون دولار. ويدعم إجمالي هذا الدين قاعدة قوية من حقوق المساهمين لشركة Voya Financial, Inc، والتي تم تقييمها بـ 4.957 مليار دولار. إليك الرياضيات السريعة حول مقاييس الرافعة المالية الرئيسية:

• إجمالي الدين (الربع الثالث 2025): $\mathbf{\$2.690 \text{ مليار}}$ (طويل الأجل + قصير الأجل)
• إجمالي حقوق الملكية (الربع الثالث 2025): $\mathbf{\$4.957 \text{ مليار}}$
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: $\mathbf{0.54}$
• نسبة الدين إلى رأس المال: $\mathbf{0.298}$

نسبة الدين إلى رأس المال (إجمالي الدين مقسوما على إجمالي رأس المال) منخفضة للغاية 29.8%وهو المقياس الذي تفضله وكالات التصنيف. ويظهر أن أقل من ثلث إجمالي هيكل رأس مال الشركة يتم تمويله من خلال الديون، مما يوفر حاجزًا كبيرًا ضد الانكماش الاقتصادي. يمكنك استكشاف المزيد حول هيكل الملكية وسبب ارتياح المستثمرين لهذا التوازن استكشاف شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

إعادة التمويل والائتمان الأخيرة Profile

لقد كانت شركة Voya Financial, Inc. استباقية في إدارة استحقاق ديونها profile, وهو أمر بالغ الأهمية في بيئة أسعار الفائدة المتقلبة. وفي الربع الأول من عام 2025، تقاعدت الشركة بنجاح 400 مليون دولار منها 3.976% ملاحظات كبار. وكانت هذه خطوة ذكية، حيث تم استخدام العائدات الناتجة عن إصدار الديون مؤخرًا لسداد التزام قريب الأجل، وإدارة التدفق النقدي ومخاطر إعادة التمويل بشكل فعال.

ولا يزال الوضع الائتماني للشركة قويا. أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني طويل المدى لشركة Voya Financial, Inc. عند "BBB+" في يونيو 2024، مع الحفاظ على نظرة مستقبلية مستقرة. ويعتبر تصنيف "BBB+" تصنيفًا من الدرجة الاستثمارية، مما يعني أن الشركة تتمتع بالقدرة الكافية للوفاء بالتزاماتها المالية. يعد هذا الاستقرار نتيجة مباشرة لنهجهم المتوازن في استخدام كل من الديون والأسهم، مما يضمن احتفاظهم بميزانية عمومية قوية مع الاستمرار في تمويل النمو الاستراتيجي، مثل الاستحواذ على أعمال خطة التقاعد OneAmerica Financial في الربع الأول من عام 2025.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) قادرة على تغطية التزاماتها قصيرة الأجل، والإجابة السريعة هي أن نسب السيولة الأساسية لديها تبدو منخفضة، ولكن هذا تشويه كلاسيكي للقطاع المالي. بالنسبة للمستثمر الفردي، تكمن القصة الحقيقية في توليد التدفق النقدي القوي للشركة ورأس المال الزائد الكبير، مما يوفر حاجزًا قويًا.

من المؤكد أن مقاييس السيولة القياسية، والنسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض)، جديرة بالملاحظة، ولكنها تتطلب سياقًا لشركة التأمين وإدارة الأصول. اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025، بلغت النسبة الحالية لشركة Voya Financial, Inc 0.27، مع مطابقة النسبة السريعة لها عند 0.27. عادة ما تشير النسبة الأقل من 1.0 إلى وجود مشكلة بالنسبة لشركة التصنيع، ولكن الالتزامات الحالية لشركة Voya Financial، Inc. تهيمن عليها احتياطيات السياسة والالتزامات المستقبلية، وليس مدفوعات البائعين الفورية. والغالبية العظمى من أصولها عبارة عن استثمارات طويلة الأجل تدعم هذه الالتزامات المتعلقة بالسياسات، ولهذا السبب تبدو النسبة منخفضة للغاية.

رأس المال العامل وتحليل الاتجاه

ويؤدي هذا الواقع الهيكلي إلى رأس مال عامل سلبي كبير (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة). استنادًا إلى أرقام الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Voya Financial, Inc. عن الأصول الحالية لـ 12.286 مليار دولار والمطلوبات المتداولة ل 49.923 مليار دولار، مما أدى إلى رأس مال عامل سلبي تقريبًا -37.637 مليار دولار. يعد هذا الرقم السلبي ميزة، وليس خطأ، بالنسبة لشركة يتضمن نموذج أعمالها جمع أقساط التأمين (التزام) واستثمار تلك الأموال على المدى الطويل (أصول غير متداولة). ويظهر الاتجاه زيادة طفيفة في الالتزامات المتداولة على أساس سنوي، وهو أمر طبيعي مع نمو الأعمال، ولكن الهيكل الأساسي يظل ثابتًا ويمكن التحكم فيه.

• لا داعي للذعر بشأن رأس المال العامل السلبي هنا.
• ركز على التدفق النقدي ورأس المال التنظيمي بدلاً من ذلك.

بيانات التدفق النقدي Overview

يمنحك بيان التدفق النقدي صورة أوضح بكثير عن السلامة التشغيلية لشركة Voya Financial, Inc.. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، أظهرت الشركة أداءً تشغيليًا قويًا وتخصيصًا منضبطًا لرأس المال.

فيما يلي الحسابات السريعة لاتجاهات التدفق النقدي للربع الثاني من عام 2025:

التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي لـ 563 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 يؤكد أن الأعمال الأساسية تولد أموالاً نقدية كبيرة، مما يغطي بسهولة تدفق التدفق النقدي الاستثماري إلى الخارج 279 مليون دولار. التدفقات النقدية التمويلية الخارجة 477 مليون دولار يُظهر أن الشركة تعيد رأس المال إلى المساهمين وتدير ديونها بشكل فعال. هذه دورة صحية لتوليد النقد ونشره.

نقاط قوة السيولة والإجراءات الواضحة

تكمن القوة الأساسية لشركة Voya Financial, Inc. في مركزها الرأسمالي. أنتجت الشركة ما يقرب من 600 مليون دولار من رأس المال الزائد منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025، وهو رأس مال أعلى من المتطلبات التنظيمية. يعد "رأس المال الزائد" هذا المقياس الحقيقي لمرونتها المالية، حيث يمكن استخدامه لتوزيع الأرباح أو إعادة شراء الأسهم أو عمليات الاستحواذ الإستراتيجية. الإدارة واثقة من سيولة الشركة القابضة، مشيرة إلى أنها تزيد عن السيولة المطلوبة. يجب أن يكون عنصر الإجراء الخاص بك هو مراقبة كيفية استخدام شركة Voya Financial, Inc. لرأس المال الزائد - فهو بمثابة الوقود لعوائد المساهمين المستقبلية.

للتعمق أكثر في تقييم الشركة وموقعها الاستراتيجي، يمكنك مراجعة التحليل الكامل على الموقع تحليل شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) تمثل صفقة أم فقاعة في الوقت الحالي. بناءً على مراجعة مضاعفاته المالية الأساسية وإجماع المحللين الحالي في نوفمبر 2025، يبدو أن السهم مقومة بأقل من قيمتها، يتم التداول بخصم كبير عن متوسط السعر المستهدف.

ومن الواضح أن السوق يحسب بعض المخاطر على المدى القريب، ولكن الأساسيات تشير إلى اتجاه صعودي قوي. فيما يلي حسابات سريعة حول السبب الذي يجعل شركة Voya Financial، Inc. تبدو رخيصة مقارنة بنظيراتها وتاريخها:

• السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية الزائدة حوالي 11.78x. وهذا أقل بشكل ملحوظ من متوسط ​​القطاع المالي الأوسع، مما يشير إلى أن السهم غير مكلف مقارنة بقدرته على الأرباح.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية موجودة 1.52x. بالنسبة لشركة خدمات مالية تتمتع بذراع قوي لإدارة الأصول، يكون هذا المضاعف معقولا، مما يشير إلى أن السهم يتداول بعلاوة على صافي قيمة أصوله، ولكن ليس مبالغا فيه.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): مضاعف EV/EBITDA تقريبًا 11.00x. يعد هذا مقياسًا مفيدًا لمقارنة شركة Voya Financial, Inc. مع نظيراتها، وهذا الرقم أقل بشكل مريح من المتوسط ​​بالنسبة للعديد من التكتلات المالية المتنوعة.

لكي نكون منصفين، لا يعني المضاعف المنخفض دائمًا شراءًا جيدًا؛ في بعض الأحيان يشير إلى فخ القيمة. ومع ذلك، عندما تقوم بربط هذه المضاعفات المتواضعة مع الأرباح الثابتة للشركة، فإن حالة التقليل من قيمة العملة تصبح أقوى. إذا كنت تبحث عن نظرة أعمق حول من يقود التدفق المؤسسي، فيجب أن تكون كذلك استكشاف شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

اتجاه السهم وعرض المحلل: الحالة الصعودية

يُظهر اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية أن شركة Voya Financial، Inc. كانت متقلبة. وصل إلى أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا $83.58 حوالي نوفمبر 2024، لكنه تراجع منذ ذلك الحين، مع تأرجح السعر الحالي بالقرب من ذلك $68.67 اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025. هذا الانخفاض بنسبة تزيد عن 17٪ من أعلى مستوى هو سبب وجود السهم الآن في نطاق تقييم مناسب.

إن إجماع وول ستريت هو تصويت واضح لصالح الاتجاه الصعودي. متوسط السعر المستهدف للمحلل من مجموعة مكونة من 10-12 شركة هو $84.30. وهنا الانهيار:

يشير هذا الهدف المتوسط إلى عودة محتملة لأكثر من ذلك 22%، وهو هامش كبير من الأمان. في حين أن التصنيف المتفق عليه هو من الناحية الفنية "تعليق" (متوسط ​​درجة 2.6 على مقياس من 1 إلى 5)، فإن عدد تقييمات "الشراء" (ستة من أصل أحد عشر محللًا) يفوق تصنيفات "الانتظار" و"البيع"، مما يشير إلى تحيز إيجابي واضح.

استقرار الأرباح والدفع

من منظور التدفق النقدي، تقدم شركة Voya Financial, Inc. أرباحًا مستقرة ومتنامية. العائد السنوي الحالي هو $1.88 لكل سهم. وهذا يترجم إلى عائد توزيعات أرباح تقريبًا 2.7%.

الأمر الحاسم هو استدامة هذا الدفع. نسبة توزيع الأرباح معتدلة 32.30%. وهذا يعني أن شركة Voya Financial, Inc. تستخدم أقل من ثلث أرباحها لتغطية أرباح الأسهم، مما يترك الكثير من رأس المال لإعادة الاستثمار، أو إعادة شراء الأسهم، أو زيادات الأرباح المستقبلية. تعتبر نسبة الدفع المنخفضة بهذا المستوى علامة قوية على الصحة المالية والالتزام بعوائد المساهمين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Voya Financial, Inc. (VOYA) بعد أداء قوي في الربع الثالث من عام 2025، لكن المحلل المتمرس يعرف أن ينظر إلى ما هو أبعد من الأرباح الرئيسية. والسؤال الأساسي هو: ما هي المخاطر على المدى القريب التي يمكن أن تعرقل الزخم، وما الذي تفعله الإدارة حيال هذه المخاطر؟

الخطر المباشر الأكبر ليس السوق، بل خط إنتاج محدد. واجه قطاع مزايا الموظفين في Voya، وتحديدًا أعمال إيقاف الخسارة، ضغوطًا مالية كبيرة في أواخر عام 2024. ارتفعت نسبة مدفوعات المزايا إلى إيرادات الأقساط (نسبة الخسارة) لهذا العمل إلى مستوى غير مستدام 115% في الربع الرابع من عام 2024، قفزة هائلة من 76% في الربع من العام السابق. هذه مخاطرة تشغيلية واضحة تضرب النتيجة النهائية بشدة.

وإليك الحسابات السريعة حول التخفيف: لإصلاح مشكلة الهامش، تعطي Voya الأولوية للربح على الحجم المتميز. بالنسبة لدفتر التجديد لشهر يناير 2025، قاموا بتنفيذ متوسط زيادات معدل التجديد بمقدار 21% عبر جميع عملاء وقف الخسارة، مع زيادات أعلى بكثير من تلك الموجودة في الحسابات ذات الأداء الضعيف. إنهم يتوقعون عمدا انخفاض المبيعات والأقساط السارية، لكن المقايضة هي نتيجة اكتتاب صافية محسنة بشكل كبير لعام 2025. إنه إجراء مؤلم ولكنه ضروري.

المخاطر الخارجية مألوفة أكثر ولكنها لا تزال قوية، خاصة بالنسبة لشركة ذات رأس مال تقريبي 345 مليار دولار في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) اعتبارًا من أبريل 2025. وتشكل تقلبات السوق تهديدًا مستمرًا لدخلها القائم على الرسوم في قطاع إدارة الاستثمار. كما أن الصناعة بأكملها تتصارع مع ضغط الرسوم المستمر - الضغط لخفض التكاليف للعملاء - مما قد يخفف من الاتجاه الصعودي المحتمل من الزخم التجاري القوي.

تركز خطة التخفيف الإستراتيجية لشركة Voya لعام 2025 على ثلاثة إجراءات واضحة. الأول هو إصلاح أمر وقف الخسارة، كما ذكرنا. أما العاملان الآخران فيتعلقان بالنمو والكفاءة:

• نجاح التكامل: النجاح في دمج عملية الاستحواذ على أعمال التقاعد كاملة الخدمات من OneAmerica، والتي من المتوقع أن تساهم تقريبًا 200 مليون دولار في الإيرادات وحول 75 مليون دولار في أرباح التشغيل في عام 2025
• انضباط رأس المال: الحفاظ على ميزانية عمومية قوية، وتوليد أكثر من ذلك 200 مليون دولار في رأس المال الزائد في الربع الثالث من عام 2025، وإعادة رأس المال إلى المساهمين، بما في ذلك أ 100 مليون دولار تم الانتهاء من شريحة إعادة شراء الأسهم بين يوليو وسبتمبر.

هدف الشركة هو تجاوز توجيهاتها الأصلية 700 مليون دولار في توليد رأس المال الزائد لمدة عام كامل. تعمل قوة رأس المال هذه كحاجز ضد مفاجآت السوق والاكتتاب. يمكنك معرفة المزيد حول من يراهن على هذه الإستراتيجية في استكشاف شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

لتلخيص المخاطر المالية الأكثر أهمية وإصلاحها الفوري، انظر إلى قطاع مزايا الموظفين:

إنهم يحققون نجاحًا قصير المدى على حجم الأقساط لتأمين هوامش أفضل على المدى الطويل. هذه خطوة واقعية.

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي ستجد فيه شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) معداتها التالية، والإجابة واضحة: إنها في عمليات الاستحواذ الإستراتيجية، ونموذج خفيف رأس المال، ومحور حاد نحو تكنولوجيا الثروة المتكاملة. لا تعتمد الشركة فقط على رياح السوق الخلفية؛ إنهم ينفذون استراتيجية نمو متعمدة ومتعددة الجوانب والتي تظهر بالفعل في أرقام عام 2025.

محرك النمو الأكثر إلحاحًا هو الاستحواذ الاستراتيجي على أعمال خطة التقاعد التابعة لشركة OneAmerica Financial، والتي من المتوقع أن تساهم بشكل كبير في كل من الإيرادات والأرباح طوال عام 2025. وتعزز هذه الخطوة حجم Voya Financial في سوق التقاعد، حيث تحتل بالفعل مركزًا مهيمنًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن نموذج أعمال الشركة "خفيف رأس المال" - مما يعني أنه يولد تدفقًا نقديًا حرًا كبيرًا دون متطلبات رأس المال الثقيلة للتأمين التقليدي - يمنحهم المرونة المالية لمواصلة القيام بهذه الأنواع من عمليات الاستحواذ التراكمية. هذه ميزة كبيرة في صناعة التوحيد.

وبالنظر إلى التوقعات المالية للعام المالي 2025، تشير التقديرات المتفق عليها إلى إيرادات العام بأكمله بحوالي 7.81 مليار دولار وربحية السهم (EPS) بحوالي $7.35. يعد هذا مسارًا قويًا، وقد حقق الربع الثالث من عام 2025 بالفعل أرباح تشغيلية معدلة بعد خصم ضريبة قدرها 239 مليون دولار، يمثل مادة صلبة 26% النمو على أساس سنوي. فيما يلي نظرة سريعة على قطاعات النمو الأساسية التي تغذي هذا الأداء:

• حلول الثروة: وقد أدى الزخم التجاري القوي إلى زيادة التدفقات الصافية المحددة للمساهمات إلى مستويات هائلة 30 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025، مما يرفع إجمالي أصول العميل إلى 694 مليار دولار.
• إدارة الاستثمار: شهد هذا المقطع 2 مليار دولار في صافي التدفقات الداخلة في الربع الثاني من عام 2025، مع نمو عضوي مدفوع بالطلب على حلول الدخل الثابت.
• توسع السوق: المبيعات الممولة في خطة الأعمال الخاصة بأصحاب العمل المتعددين (MES) - وهي نقطة تركيز رئيسية للأسواق متوسطة الحجم - ارتفعت بنسبة 52% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2025.

من المؤكد أن ابتكار المنتجات والشراكات الإستراتيجية هما العاملان اللذان يغيران قواعد اللعبة على المدى الطويل هنا. في يوليو 2025، أعلنت Voya Financial عن شراكة رئيسية مع Blue Owl Capital لتطوير منتجات استثمارية في الأسواق الخاصة لخطط التقاعد ذات المساهمة المحددة، مما يفتح سبل استثمار جديدة ذات هامش ربح أعلى لأكثر من تسعة ملايين مشارك في خطة التقاعد. كما أن إطلاق منصة WealthPath في أكتوبر 2025، والتي تدمج تقنية Orion، يعد إشارة واضحة إلى أن Voya Financial جادة في توسيع خدمات إدارة الثروات بما يتجاوز مجرد خطط التقاعد. تم تصميم هذه المنصة لجذب كبار المستشارين الماليين والاحتفاظ بهم، وهو أمر ضروري للحصول على الأصول خارج مكان العمل. لقد رأينا هذا النوع من اللعب على المنصات يعمل لصالح مؤسسات مالية كبيرة أخرى، لذا فهي خطوة استراتيجية ذكية.

وتظل الميزة التنافسية للشركة هي نموذجها المتنوع عبر حلول الثروات ومزايا الموظفين وإدارة الاستثمار، مما يوفر الاستقرار. إنهم يتوقعون توليد أكثر من ذلك 700 مليون دولار في رأس المال الزائد لعام 2025، والذي يستخدمونه لكل من استثمارات النمو وعوائد المساهمين، بما في ذلك توزيعات أرباح ربع سنوية تمت زيادتها مؤخرًا إلى 0.47 دولار للسهم الواحد. هذه الكفاءة التشغيلية، إلى جانب التركيز على حلول العملاء المتكاملة مثل خدمات إدارة الإجازات الجديدة، تضع Voya Financial في مكانة جيدة للحفاظ على النمو حتى لو عادت تقلبات السوق. يمكنك التعمق أكثر في هيكل الملكية ومعنويات السوق استكشاف شركة Voya Financial, Inc. (VOYA) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟