شركة نيكولا (NKLA): التاريخ، الملكية، المهمة، كيف تعمل & يجعل المال

عندما تنظر الى شركة نيكولا (NKLA)، السؤال الحقيقي لا يتعلق فقط بالشاحنات عديمة الانبعاثات، ولكن كيف تقدمت الشركة بطلب للإفلاس الفيدرالي في فبراير 2025 لا تزال تحاول إعادة تعريف النقل التجاري.

هذه المؤسسة، التي أعلنت عن خسارة للسهم الواحد في الربع الرابع من عام 2024 -$2.66 قبل شطبها مباشرة، تراهن بمستقبلها بالكامل على نموذج متكامل: تصنيع المركبات الكهربائية التي تعمل بخلايا وقود الهيدروجين (FCEVs) وبناء البنية التحتية الخاصة بشركة HYLA للتزود بالوقود لدعمها.

وباعتباري محللاً مالياً متمرساً، أستطيع أن أقول لك بكل تأكيد أن فهم هذا السرد المعقد - بدءاً من تأسيسه الطموح إلى كفاحه الحالي من أجل البقاء - أمر بالغ الأهمية لرسم خريطة للمخاطر والفرص على المدى القريب في قطاع الطاقة الخضراء المتقلب، لذلك دعونا نحلل الصورة الكاملة.

تاريخ شركة نيكولا (NKLA).

أنت تبحث عن التاريخ النهائي لشركة نيكولا، وبصراحة، إنها حالة نموذجية لفكرة خيالية تتجه نحو فشل التنفيذ، والتدقيق التنظيمي، وسوق رأس المال الوحشي. الفكرة المباشرة هي أن نيكولا بدأت كشركة معطلة للهيدروجين والكهرباء، ولكن اعتبارًا من نوفمبر 2025، أصبحت تعمل بموجب خطة التصفية التي وافقت عليها المحكمة بموجب الفصل 11، ويتم تداولها كأسهم بنس واحد في أسواق OTC تحت مؤشر NKLAQ.

نظرا للجدول الزمني لتأسيس الشركة

سنة التأسيس

تأسست الشركة في عام 2014 تحت اسم شركة نيكولا موتور، والتي سُميت على اسم المخترع نيكولا تيسلا، على الرغم من عدم وجود صلة مباشرة بعمله.

الموقع الأصلي

كان المقر الرئيسي الأصلي في سولت ليك سيتي، يوتا، قبل أن تنقل الشركة عملياتها الرئيسية لاحقًا إلى فينيكس، أريزونا.

أعضاء الفريق المؤسس

كان المؤسس الوحيد للشركة هو تريفور ميلتون، الذي شغل منصب الرئيس التنفيذي ثم رئيس مجلس الإدارة التنفيذي لاحقًا حتى رحيله في عام 2020.

رأس المال/التمويل الأولي

جاء رأس المال الأولي من أموال ميلتون الشخصية والمستثمرين الأوائل، بما في ذلك استثمار رئيسي بقيمة 2 مليون دولار من شركة تصنيع المعادن ورثينجتون إندستريز في عام 2014.

نظرا لمعالم تطور الشركة

نظرا للحظات التحولية للشركة

لم يكن مسار الشركة بطيئًا؛ لقد كانت سلسلة من الفواصل الحادة والتحويلية. كان التحول الأكبر هو الانتقال من الضجيج المحض إلى منتج حقيقي، لكن الهيكل المالي لم يتمكن من الحفاظ على هذا التحول.

• حقن رأس المال SPAC (2020): كان طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام من خلال اندماج شركة استحواذ للأغراض الخاصة (SPAC) مع شركة VectoIQ هو الحدث المالي الأكثر أهمية، حيث وفر رأس المال الحربي ولكنه أخضع الشركة أيضًا لتدقيق عام مكثف ومميت في النهاية.
• ادعاءات الاحتيال وتسوية هيئة الأوراق المالية والبورصة: أدت لائحة الاتهام والإدانة اللاحقة للمؤسس تريفور ميلتون، والتي أعقبتها موافقة الشركة على تسوية بقيمة 83 مليون دولار مع هيئة الأوراق المالية والبورصات، إلى تحطيم ثقة المستثمرين وأجبرت مجلس الإدارة على تعيين فريق إدارة سيارات جديد ومتمرس. كان هذا تنظيفًا ضروريًا ومؤلمًا.
• محور الهيدروجين (2023): بعد استدعاء جميع الشاحنات البالغ عددها 209 شاحنات BEV بسبب مخاطر حريق البطارية، قامت الشركة بتغيير محورها بشكل كبير إلى سيارتها الكهربائية التي تعمل بخلايا الوقود الهيدروجيني (FCEV) والعلامة التجارية للطاقة HYLA. وكان هذا التركيز بمثابة جهد أخير لإنشاء عمل تجاري قابل للاستمرار، مما أدى إلى تسليم رقم قياسي بلغ 88 سيارة FCEV في الربع الثالث من عام 2024.
• الفصل 11 التصفية (2025): كان التقديم في 19 فبراير 2025، بحوالي 47 مليون دولار نقدًا فقط، بمثابة لحظة التحول الأخيرة. وأشار إلى أنه على الرغم من التقدم التشغيلي مع FCEV، فإن عبء ديون الشركة والحرق النقدي - مع تدفق نقدي حر سلبي قدره 573 مليون دولار في الأشهر الاثني عشر التي سبقت التقديم - كان أكبر من أن يتم التغلب عليه. بيع الأصول هو التركيز الآن.

يعد هذا التاريخ تحذيرًا واضحًا من أن صلاحية المنتج وحدها ليست كافية بشكل واضح؛ الميزانية العمومية والنزاهة التنفيذية أكثر أهمية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الوضع الحالي للمساهمين، فيجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة نيكولا (NKLA). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل ملكية شركة نيكولا (NKLA).

يتم تحديد هيكل ملكية شركة نيكولا حاليًا من خلال وضعها كشركة مساهمة عامة تعمل بموجب الفصل 11 من الحماية من الإفلاس، مع خطة للتصفية وافقت عليها المحكمة. وهذا يعني أن الشركة تخضع في المقام الأول لسيطرة دائنيها ومحكمة الإفلاس، على الرغم من أن المساهمين لا يزالون يحتفظون بالأسهم، والتي يتم تداولها خارج البورصة (OTC) تحت الرمز NKLAQ.

الوضع الحالي لشركة نيكولا

لم تعد الشركة مدرجة في سوق ناسداك للأوراق المالية؛ تم تعليق التداول في فبراير 2025، ويتم تداول السهم الآن في أسواق OTC باسم NKLAQ. قدمت شركة نيكولا التماسات طوعية بموجب الفصل 11 من قانون الإفلاس الأمريكي بشأن 19 فبراير 2025، في محكمة الإفلاس الأمريكية لمقاطعة ديلاوير. تمت الموافقة على خطة الفصل 11 كخطة تصفية 12 سبتمبر 2025وهي إشارة مهمة على أن الشركة تقوم بإنهاء عملياتها وبيع أصولها. إن هذا التحول من كيان يركز على النمو إلى أداة تصفية يغير بشكل أساسي قيمة وتأثير مساهميه.

انهيار ملكية شركة نيكولا

اعتبارًا من بيانات السنة المالية 2025، فإن الملكية مجزأة إلى حد كبير، حيث يمتلك مستثمرو التجزئة العموميون الأغلبية. وتشير الحصة المؤسسية الكبيرة إلى درجة عالية من الاهتمام المهني، حتى في الأصول المتعثرة، ولكن قيمة الأسهم أصبحت الآن مرتبطة بنتيجة عملية التصفية بموجب الفصل الحادي عشر.

إليك العملية الحسابية السريعة: $100\% - 37.38\% - 0.74\% = 61.88\%$ للتعويم العام. هذه شركة عامة للغاية، لكن أسهمها أصبحت بلا شك أصلًا عالي المخاطر ومتعثرًا الآن. لفهم الضائقة المالية الأعمق التي أدت إلى ذلك، عليك أن تقرأ تحليل الصحة المالية لشركة نيكولا (NKLA): رؤى أساسية للمستثمرين.

قيادة شركة نيكولا

ركز فريق القيادة، اعتبارًا من تقديم الفصل 11 في أوائل عام 2025، على إدارة الإفلاس وعملية بيع الأصول اللاحقة لتعظيم قيمة أصحاب المصلحة. ومن بين المسؤولين التنفيذيين الرئيسيين الذين يوجهون الشركة خلال عملية التصفية القانونية والمالية المعقدة ما يلي:

• ستيفن ج. جيرسكي: الرئيس والمدير التنفيذي (الرئيس التنفيذي). كان لجيرسكي، الذي عمل سابقًا كمدير تنفيذي في جنرال موتورز، دورًا فعالًا في قيادة الشركة من خلال تقديم الفصل 11 وعملية بيع الأصول اللاحقة.
• توماس ب. أوكراي: المدير المالي (CFO). كان أوكراي، الذي حذر سابقًا بشأن المدرج النقدي للشركة، مسؤولاً عن إدارة الجوانب المالية لإجراءات الإفلاس.
• ماري تشان: الرئيس التنفيذي للعمليات (COO). تركز دور تشان على الحفاظ على عمليات وخدمة ودعم محدود للشاحنات الموجودة بالفعل في الميدان أثناء عملية الفصل 11.

تحول التركيز الأساسي لهذا الفريق بالكامل في عام 2025 من تسويق الشاحنات الخالية من الانبعاثات إلى تنفيذ مزاد تحت إشراف المحكمة وبيع الأصول المتبقية للشركة.

مهمة وقيم شركة نيكولا (NKLA).

الهدف الأساسي لشركة نيكولا هو الريادة في مستقبل خالٍ من الانبعاثات في مجال النقل، والانتقال إلى ما هو أبعد من محركات الاحتراق الداخلي لإعادة تعريف النقل بالشاحنات التجارية. ترتكز هذه المهمة على القيم الأساسية التي تؤكد على السلامة والابتكار والنزاهة، والتي تشكل مجتمعة الحمض النووي الثقافي للشركة.

الغرض الأساسي لشركة نيكولا

ويرتبط وجود الشركة بشكل مباشر بإزالة الكربون من قطاع الأعمال التجارية الثقيلة، مع التركيز على كل من المركبات والبنية التحتية اللازمة للطاقة. هذا النهج المتكامل، الذي يجمع بين تصنيع المركبات وحلول الطاقة تحت العلامة التجارية هايلا، هو المفتاح لاستراتيجيتها طويلة المدى.

بيان المهمة الرسمية

بيان المهمة الرسمي هو: استكشاف مستثمر شركة نيكولا (NKLA). Profile: من يشتري ولماذا؟ الريادة في تحقيق مستقبل خالٍ من الانبعاثات في مجال النقل والطاقة، مع حلول متكاملة تقود التغيير العالمي. لا يقتصر الأمر على بيع الشاحنات فحسب؛ يتعلق الأمر بإنشاء نظام بيئي كامل ومستدام.

• حلول رائدة لعالم خالٍ من الانبعاثات.
• تطوير أنظمة متكاملة للاستدامة البيئية.
• قيادة التحول في النقل بالشاحنات التجارية والطاقة.

بيان الرؤية

تتمثل رؤية نيكولا في أن تصبح رائدة عالميًا في مجال حلول النقل والطاقة الخالية من الانبعاثات، مما يؤدي إلى الاستدامة الاقتصادية والبيئية من أجل عالم أفضل. ولكي نكون منصفين، يعد هذا هدفًا ضخمًا، خاصة في ظل التحديات المالية الحالية التي تواجهها الشركة، ولكنه يضع معيار الطموح لجميع العمليات.

• أن نصبح شركة رائدة عالميًا في مجال النقل والطاقة الخالية من الانبعاثات.
• دفع الاستدامة الاقتصادية والبيئية.
• ابتكار التكنولوجيا لصناعة النقل بالشاحنات.

شعار/شعار شركة نيكولا

إن شعار الشركة، "قيادة الفرق"، هو عبارة عن عبارة واضحة تلخص التزامها بتغيير الصناعة. إنه يتحدث مباشرة عن التركيز المزدوج على إنتاج المركبات والتأثير الأوسع على البيئة وصناعة النقل. انها بسيطة، ويعمل.

فيما يلي الحسابات السريعة للهدف على المدى القريب: يهدف نيكولا إلى تحقيق التعادل على أساس هامش الربح الإجمالي من خلال بيع ما يقرب من 250 إلى 300 شاحنة كهربائية تعمل بخلايا وقود الهيدروجين (FCEVs) كل ربع سنة، بمتوسط ​​سعر بيع مستهدف يبلغ 400000 دولار لكل شاحنة تعمل بخلايا الوقود الهيدروجيني. ولدعم ذلك، فهم يستهدفون تكلفة قائمة المواد (BOM) البالغة 275000 دولارًا أمريكيًا لمركبات FCEV بحلول نهاية السنة المالية 2025. ما يخفيه هذا التقدير هو رأس المال الكبير المطلوب لبناء شبكة HYLA لتزويد الوقود بالهيدروجين، وهو أمر ضروري لاعتماد FCEV.

إن القيم الأساسية للسلامة والجودة والنزاهة والابتكار توجه بوضوح كيفية محاولتهم تنفيذ هذه الرؤية. على سبيل المثال، أصبح التركيز على السلامة أمرًا بالغ الأهمية بعد استدعاء السيارة الكهربائية التي تعمل بالبطارية (BEV) عام 2023، والذي أثر على جميع السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية والتي تم تسليمها تقريبًا في ذلك الوقت. ومع ذلك، تمضي الشركة قدمًا، حيث سجلت إيرادات متأخرة لمدة 12 شهرًا بقيمة 68.9 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، على الرغم من أن ذلك جاء مع خسارة صافية قدرها 958.229 مليون دولار أمريكي لنفس الفترة.

شركة نيكولا (NKLA) كيف تعمل

كانت شركة نيكولا، التي تعمل الآن تحت الرمز NKLAQ، شركة متكاملة للشاحنات والطاقة تركز على مركبات الفئة 8 الخالية من الانبعاثات والبنية التحتية للهيدروجين. اعتبارًا من نوفمبر 2025، لا تقوم الشركة بتصنيع مركبات جديدة بشكل نشط؛ وتتركز عملياتها على المزاد الذي تشرف عليه المحكمة وبيع أصولها بعد تقديم طلب إفلاس طوعي بموجب الفصل 11 في 19 فبراير 2025.

محفظة المنتجات/الخدمات الخاصة بشركة نيكولا (الأصول المعروضة للبيع)

تكمن القيمة المتبقية للشركة في ملكيتها الفكرية وأصولها المادية، والتي يتم تسويقها للمشترين الاستراتيجيين والماليين بموجب عملية البيع بموجب القسم 363.

الإطار التشغيلي لشركة نيكولا

انتقل الإطار التشغيلي من إنتاج المركبات إلى استراتيجية تعظيم الأصول والتصفية بعد تقديم الفصل 11. الهدف هو بيع كل الأصول أو جزء منها لتحقيق أقصى قدر من الاسترداد لأصحاب المصلحة.

• حالة التصنيع: تم تعليق الإنتاج في منشأة كوليدج بولاية أريزونا إلى حد كبير، مع تحول التركيز إلى الصيانة والتحضير للبيع المحتمل للمنشأة أو معداتها.
• استمرارية الخدمة: طلبت الشركة موافقة المحكمة لمواصلة الخدمة والدعم المحدود والمقدم بشكل مباشر (غير الوكيل) للشاحنات الحالية وبعض عمليات تزويد هايلا بالوقود فقط حتى نهاية مارس 2025. وبعد ذلك، تعتمد استمرارية الخدمة على الشركاء الخارجيين أو مشتري الأصول.
• الوضع المالي: دخلت نيكولا الفصل 11 بحوالي 47 مليون دولار نقدًا في متناول اليد لتمويل عملية البيع والعمليات المحدودة، مقابل عبء ديون كبير يبلغ حوالي 352.8 مليون دولار. وإليك الحساب السريع: كانت نسبة النقد إلى الديون غير مواتية.
• الحذف: تم تعليق تداول الأسهم العادية للشركة في بورصة ناسداك في 26 فبراير 2025، وتقدمت الشركة بطلب لشطبها بالكامل، ويتم تداول السهم الآن خارج البورصة باسم NKLAQ.

تعد الشركة في الأساس كيانًا قابضًا للأصول الآن، وليست شركة مستمرة. استكشاف مستثمر شركة نيكولا (NKLA). Profile: من يشتري ولماذا؟

المزايا الإستراتيجية لشركة نيكولا (محركات القيمة في البيع)

تتمثل المزايا الإستراتيجية الآن في عروض القيمة الأساسية التي يتم بيعها للأطراف المهتمة، مع التركيز بشكل أساسي على البداية التي حققتها نيكولا في سوق الفئة 8 الخالية من الانبعاثات. كانت الشركة بالتأكيد المحرك المبكر.

• حالة المحرك الأول لـ FCEV: كان نيكولا أول من جلب شاحنة كهربائية تعمل بخلايا وقود الهيدروجين من الفئة 8 متاحة تجاريًا إلى سوق أمريكا الشمالية، مما أثبت صحة التكنولوجيا مع تراكم أكثر من 3.3 مليون ميل من الأسطول.
• أهلية الحوافز الحكومية: وكانت تكنولوجيا الشركة ومنتجاتها ذات قدرة تنافسية عالية في تأمين حوافز الطاقة النظيفة الحكومية والفدرالية، وهي نقطة بيع رئيسية لأي مشتر يتطلع إلى دخول سوق الشاحنات الخالية من الانبعاثات في الولايات المتحدة.
• الملكية الفكرية للنظام البيئي المتكامل: تمثل الملكية الفكرية والهندسة وراء شبكة هايلا للتزود بالوقود الهيدروجيني - والتي تشمل الإنتاج والتوزيع والصرف - حلاً كاملاً للطاقة، وإن كان ناشئًا، للنقل الثقيل.

شركة نيكولا (NKLA) كيف تجني المال

كان نموذج أعمال شركة نيكولا، قبل إفلاسها في عام 2025، مصمما لتوليد الإيرادات من خلال نهج مزدوج: بيع وتأجير شاحنات شبه خالية من الانبعاثات من الفئة 8، وبناء شبكة لتزويد الوقود الهيدروجيني لدعم تلك المركبات، والتي من شأنها في نهاية المطاف توليد مبيعات الطاقة. كان المحرك المالي الأساسي هو بيع مركباتها الكهربائية التي تعمل بخلايا الوقود الهيدروجيني (FCEVs)، والتي وفرت الجزء الأكبر من إيرادات الشركة، ولكن تم تقويض الهيكل بأكمله بسبب هامش إجمالي سلبي للغاية وتكاليف تشغيل غير مستدامة، مما أدى في النهاية إلى تقديم الفصل 11 في فبراير 2025.

انهيار إيرادات شركة نيكولا

تُظهر آخر البيانات المالية التشغيلية للشركة للعام بأكمله، اعتبارًا من عام 2024، اعتمادًا واضحًا على مبيعات الشاحنات، وهو اتجاه كان من المتوقع أن يستمر ولكنه فشل في الوصول إلى النطاق اللازم قبل انهيار الشركة. ويعكس التفصيل التالي الهيكل التشغيلي النهائي قبل بدء عملية التصفية في عام 2025.

إليك الحساب السريع: في السنة المالية 2024، أبلغ نيكولا عن إجمالي إيرادات يبلغ تقريبًا 68.9 مليون دولار. من ذلك، شكلت مبيعات الشاحنات، في المقام الأول Tre FCEV، نصيبًا تقريبيًا 62.2 مليون دولاربينما ساهمت وحدة أعمال الطاقة (HYLA) والخدمات الأخرى بالباقي 6.7 مليون دولار.

اقتصاديات الأعمال

كانت المشكلة الأساسية في اقتصاديات أعمال نيكولا هي هامش الربح الإجمالي السلبي المعيق، مما يعني أن تكلفة بناء شاحنة وتسليم وحدة من الهيدروجين تجاوزت بكثير السعر الذي يمكن أن يتقاضاه. كان النموذج يعتمد على تحقيق نطاق واسع لخفض فاتورة المواد (BOM)، لكن رأس مال الشركة استنفد أولاً. وهذه معضلة تصنيع كلاسيكية في مرحلة مبكرة، ولكنها تضخمت بفِعل الطبيعة كثيفة رأس المال للبنية التحتية للهيدروجين.

• هامش الربح الإجمالي السلبي: كانت الخسارة الإجمالية لعام 2024 مذهلة 230.4 مليون دولار، مما يعكس هامش إجمالي قدره تقريبًا -334.6%. لا يمكنك كسب المال من بيع شيء ما بأقل من تكلفة صنعه.
• تسعير الشاحنات: كان متوسط سعر البيع (ASP) للشاحنة الكهربائية التي تعمل بخلايا وقود الهيدروجين (FCEV) موجودًا $361,000 في الربع الثالث من عام 2024، ولكن تم تعويض ذلك بشكل كبير من خلال الدعم الحكومي. على سبيل المثال، عرضت ولاية كاليفورنيا ما يصل إلى $288,000 لكل شاحنة في الحوافز، وهو أمر ضروري لاعتماد الأسطول.
• البنية التحتية للطاقة (هايلا): تطلبت الخطة بناء شبكة مكلفة لإنتاج وتوزيع الهيدروجين. وكانت الشركة تدعم بشكل أساسي الوقود والبنية التحتية لزيادة مبيعات الشاحنات، وهي استراتيجية ضرورية ولكنها باهظة التكلفة أدت إلى تفاقم حرق الأموال.
• الإفلاس وقيمة الأصول: جاء الواقع الاقتصادي الوحشي الأخير في عام 2025. في أغسطس 2025، استحوذت شركة Hyroad Energy على 113 سيارة FCEV وجميع حقوق الملكية الفكرية لشركة نيكولا مقابل 3.85 مليون دولار، جزء صغير من القيمة الدفترية للأصول، والتي تم تقييمها بأكثر من 114 مليون دولار. هذه قصة شعر مؤلمة بالتأكيد.

لإلقاء نظرة أعمق على هيكل رأس المال الذي دعم هذا النموذج عالي المخاطر، يجب أن تكون كذلك استكشاف مستثمر شركة نيكولا (NKLA). Profile: من يشتري ولماذا؟

الأداء المالي لشركة نيكولا

إن الصورة المالية لعام 2025 هي صورة تصفية، لكن نتائج عام 2024 تنبأت بوضوح بالنهاية. تُظهر المقاييس الرئيسية أن الشركة كانت غير مربحة من الناحية الهيكلية واستنزفت قاعدة رأس مالها بسرعة.

• إجمالي الإيرادات (السنة المالية 2024): 68.9 مليون دولار. وكانت هذه زيادة قدرها 92% اعتبارًا من عام 2023، ولكن لا يزال بعيدًا عن النطاق المطلوب للاستمرارية.
• صافي الخسارة (السنة المالية 2024): سجلت الشركة خسارة صافية بلغت حوالي 958.2 مليون دولار من العمليات المستمرة. وهذا يعادل حوالي 14 ضعف إجمالي الإيرادات.
• الوضع النقدي (ما قبل الإفلاس): وقد تضاءل النقد وما يعادله 198 مليون دولار بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2024، والذي كان من المتوقع أن يستمر في العمليات حتى الربع الأول من عام 2025 مباشرة قبل تقديم طلب الإفلاس في فبراير.
• حدث التصفية: كان تقديم طلب الإفلاس بموجب الفصل 11 في فبراير 2025 بمثابة النهاية النهائية للأعمال التشغيلية. البيع اللاحق للأصول، بما في ذلك 103 مركبات FCEV جديدة و10 وحدات تجريبية، بقيمة إجمالية قدرها 1 51.74 مليون دولار في أغسطس 2025، تبلورت الخسارة للدائنين والمساهمين.

الدرس هنا بسيط: نمو الإيرادات لا يعني شيئا إذا كان هامش الربح الإجمالي الخاص بك سلبيا للغاية واحتياطياتك النقدية ليست كافية لتدوم الوقت الذي يستغرقه الوصول إلى حجم الإنتاج.

موقف السوق لشركة نيكولا (NKLA) والتوقعات المستقبلية

يتم تحديد موقع شركة نيكولا في السوق من خلال مفارقة حرجة: لقد كانت اللاعب المهيمن في مجال التكنولوجيا الناشئة - المركبات الكهربائية التي تعمل بخلايا وقود الهيدروجين للخدمة الشاقة (FCEVs) - ولكن هذا النجاح طغت عليه الضائقة المالية الشديدة، وبلغت ذروتها في تقديم طلب إفلاس بموجب الفصل 11 في فبراير 2025. ولا تتعلق التوقعات المستقبلية بتوسيع نطاق الإنتاج ككيان مستقل، بل تعظيم قيمة أصولها الأساسية - شاحنة Tre FCEV و HYLA شبكة التزود بالوقود من خلال عملية بيع تحت إشراف المحكمة.

الشركة التي كان لديها عجز متراكم يزيد عن 3.6 مليار دولار اعتبارًا من أواخر عام 2024، دخل الفصل 11 تقريبًا 47 مليون دولار نقدًا في متناول اليد، مما يفرض تحولًا فوريًا من التنفيذ إلى التصرف في الأصول. وللتعمق أكثر في الأرقام التي أدت إلى هذه النقطة، يمكنك المراجعة تحليل الصحة المالية لشركة نيكولا (NKLA): رؤى أساسية للمستثمرين.

المناظر الطبيعية التنافسية

في سوق الشاحنات الخالية من الانبعاثات من الفئة 8، كانت الميزة التنافسية الأساسية لنيكولا هي تركيزها على الهيدروجين للطرق الطويلة، وهي استراتيجية ميزتها عن تركيز معظم المنافسين على السيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية. بينما عقد نيكولا أكثر من 90% من قطاع السيارات الكهربائية العاملة بخلايا الوقود (FCEV) في أمريكا الشمالية استنادًا إلى بيانات الربع الثالث من عام 2024، يمثل هذا القطاع جزءًا صغيرًا من إجمالي السوق الخالية من الانبعاثات، والتي تهيمن عليها السيارات الكهربائية بالبطارية إلى حد كبير (تقدر بـ 70-80% حصة في عام 2025).

إليك الحساب السريع: من المقدر أن يكون إجمالي سوق الشاحنات الكهربائية من الفئة 8 في الولايات المتحدة يستحق ذلك 2.52 مليار دولار في عام 2025، ولكن الجانب BEV هو المكان الذي يوجد فيه الجزء الأكبر من الأحداث. المنافسة الحقيقية تأتي من الشركات المصنعة الراسخة وعملاق التكنولوجيا ذو رأس المال الجيد.

الفرص والتحديات

يرتبط مستقبل الشركة بقدرتها على بيع أصولها إلى مشتري استراتيجي يمكنه ضخ رأس المال اللازم والانضباط التشغيلي. يوضح الجدول أدناه محركات القيمة المتبقية (الفرص) مقابل الحقائق القاسية (المخاطر) للوضع الحالي.

موقف الصناعة

لم تعد شركة نيكولا بمثابة سهم نمو؛ إنها عملية بيع أصول متعثرة في منتصف التحول الهائل في الصناعة. موقعها فريد من نوعه لأنها تمتلك الملكية الفكرية الرئيسية (IP) وجاذبية السوق المبكرة للشاحنات الثقيلة التي تعمل بالطاقة الهيدروجينية، وهو الحل طويل المدى لسوق الفئة 8 الخالية من الانبعاثات.

يعتمد عرض القيمة لأي كيان مستحوذ، مثل أي شركة صناعية كبيرة أو شركة سيارات، على هذه الركائز الثلاث:

• احصل على حزمة تكنولوجيا FCEV، متجاوزًا سنوات البحث والتطوير.
• استيعاب شبكة الوكلاء الحالية وقاعدة العملاء (32 أسطولًا نهائيًا متميزًا اعتبارًا من أواخر عام 2024).
• تحكم في البنية التحتية لتزويد HYLA بالوقود الهيدروجيني، وهو حاجز هائل أمام دخول منافسي FCEV الآخرين.

ومع ذلك، فإن عدم قدرة الشركة على تحقيق هامش إجمالي إيجابي أو توليد نقدي في عام 2025، على الرغم من توقعات الإيرادات البالغة 406.5 مليون دولار، يعني أن التكنولوجيا نفسها لم تكن كافية للتغلب على التحديات التشغيلية والرأسمالية. ينتظر السوق بالتأكيد معرفة أي لاعب رئيسي سيشتري أصول FCEV ويعيد تشغيل المحرك.