Companhia Siderúrgica Nacional (SID) Bundle
كيف تمكنت شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID) - وهي شركة برازيلية عملاقة تبلغ قيمتها السوقية 1.98 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نوفمبر 2025 - من التمحور والازدهار على الرغم من صعوبة سوق الصلب العالمي؟ أنت تنظر إلى لاعب متنوع للغاية قدم للتو أداءً هائلاً في الربع الثالث من عام 2025، حيث نشر أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 3.3 مليار ريال برازيلي (قفزة بنسبة 25.6٪ عن الربع السابق) وحقق أول ربع مربح له من العام بصافي دخل قدره 76 مليون ريال برازيلي. هذه ليست مجرد شركة للصلب. إنها شركة قوية متكاملة تبلغ إيراداتها البالغة 8.04 مليار دولار أمريكي على مدى اثني عشر شهرًا تأتي من التعدين والأسمنت والخدمات اللوجستية والطاقة، مما يغير المخاطر بالتأكيد profile. إن فهم كيفية عمل هذه الآلة المعقدة، بدءًا من تاريخها وحتى مصادر إيراداتها الفريدة، أمر بالغ الأهمية لأي مستثمر جاد أو استراتيجي أعمال.
تاريخ شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID).
إن شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID) ليست مجرد شركة للصلب؛ إنها قطعة أساسية من تاريخ البرازيل الصناعي. أنت بحاجة إلى فهم أصولها المملوكة للدولة لفهم هيكلها المؤسسي الحالي والمتنوع والعالي الاستدانة. تمثل قصة الشركة خريطة واضحة للتنمية الاقتصادية في البرازيل، والانتقال من مشروع وطني إلى تكتل خاص متكامل له مصالح في قطاعات الصلب والتعدين والخدمات اللوجستية والأسمنت.
الجدول الزمني لتأسيس شركة Companhia Siderúrgica Nacional
سنة التأسيس
تم تأسيس الشركة رسميًا بتاريخ 9 أبريل 1941بموجب مرسوم وقعه الرئيس البرازيلي جيتوليو فارغاس.
الموقع الأصلي
تم بناء المصنع الرئيسي، Usina Presidente Vargas، في فولتا ريدوندا، ريو دي جانيرو، وهي مدينة تم إنشاؤها عمليًا من الصفر لإيواء مصنع الصلب الضخم وعماله.
أعضاء الفريق المؤسس
كانت الشركة من إنشاء الحكومة البرازيلية بشكل مباشر في عهد الرئيس جيتوليو فارغاس، الذي كان يركز على التصنيع الوطني. وكان المشروع نتيجة لاتفاقيات واشنطن، التي ضمنت الدعم الأمريكي. لعب كلارنس إف راندال، نائب رئيس شركة Inland Steel آنذاك، دورًا استشاريًا حاسمًا في التخطيط الأولي.
رأس المال/التمويل الأولي
كان التمويل الأولي عبارة عن مزيج من رأس مال الحكومة البرازيلية وقروض من بنك التصدير والاستيراد في الولايات المتحدة، الذي تعهد بتقديم تمويل بقيمة 20 مليون دولار. وجاء نصف رأس المال الأولي من بنوك الادخار وصناديق التقاعد البرازيلية، مع شراء الخزانة البرازيلية للأسهم العادية المتبقية.
معالم تطور شركة Companhia Siderúrgica Nacional
| سنة | الحدث الرئيسي | الأهمية |
|---|---|---|
| 1941 | تأسيس الشركة | إضفاء الطابع الرسمي على بداية صناعة الصلب المتكاملة في البرازيل، وهو هدف رئيسي للتنمية الوطنية. |
| 1946 | بدء العمليات في فولتا ريدوندا | تم تشغيل الفرن الانفجاري الأول، مما يمثل بداية إنتاج الصلب وهو أمر بالغ الأهمية للتنمية المحلية. |
| 1993 | الخصخصة | باعت الحكومة 91% من أسهمها، وحولت الشركة من مملوكة للدولة إلى سيطرة خاصة، بهدف تحقيق الكفاءة. |
| 2001 | أصبحت شركة Vicunha Siderurgia هي المساهم المسيطر | أدت إعادة هيكلة الشركة إلى قيام شركة Vicunha Siderurgia بزيادة حصتها إلى 46.5%، مما أدى إلى تعزيز السيطرة الخاصة في ظل عائلة Steinbruch. |
| 2004 | سجل الإنتاج والأرباح | حصلت الشركة على 855 مليون دولار من إيرادات بلغت 3.9 مليار دولار، مما يدل على نجاح التحديث بعد الخصخصة. |
| 2025 | أصبح صافي الدخل للربع الثالث إيجابيًا | أعلنت عن صافي دخل قدره 76 مليون ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل أول ربع مربح لهذا العام على الرغم من ضغوط الاستيراد. |
لحظات التحول في Companhia Siderúrgica Nacional
وكانت أكبر نقطة انعطاف هي التحول من شركة عملاقة تديرها الدولة إلى مجموعة صناعية متنوعة مملوكة للقطاع الخاص. لم يكن هذا التحول حدثا واحدا. لقد كانت سلسلة من المحاور الإستراتيجية.
- الخصخصة عام 1993: وكان بيع حصة الحكومة البالغة 91% هو التغيير الأكثر أهمية. فقد فرض التركيز على القدرة التنافسية من حيث التكلفة والكفاءة، والابتعاد عن تفويض الأمن القومي إلى تفويض يحركه الربح. بصراحة، هذا هو الوقت الذي ولدت فيه الشركة التي تحللها اليوم حقًا.
- التكامل الرأسي والتنويع: بعد الخصخصة، قامت الشركة ببناء هيكلها الرأسي بقوة. وقد ضمنت الاكتفاء الذاتي من خلال دمج مناجم خام الحديد الخاصة بها (مثل كاسا دي بيدرا) والأصول اللوجستية (محطات السكك الحديدية والموانئ) في التسعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين. هذا التكامل هو ما يجعل شركة Companhia Siderúrgica Nacional منتجًا منخفض التكلفة.
- استراتيجية التكتل: توسعت الشركة إلى ما هو أبعد من الفولاذ إلى مواد أساسية أخرى، أبرزها الأسمنت. وبحلول عام 2011، بدأت إنتاج الأسمنت، مستفيدة من خبث الأفران العالية من مصنع فولتا ريدوندا لتحقيق التآزر التشغيلي. وهذا التنويع في التعدين والخدمات اللوجستية والطاقة والأسمنت يخفف من التقلبات الدورية لسوق الصلب النقي.
- التركيز على الديون لعام 2025: وفي السنة المالية 2025، ينصب التركيز الاستراتيجي بوضوح على تقليص المديونيات المالية وتحقيق هامش الربح على الحجم. خفضت الشركة إجمالي ديونها بمقدار 5.7 مليار ريال برازيلي على مدار العام (اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025) وحددت هدفًا لخفض الرافعة المالية لصافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى أقل من 3.0 أضعاف بحلول نهاية العام. ومن المؤكد أن هذه خطوة ضرورية لتحقيق استقرار الميزانية العمومية في مواجهة أسعار السلع الأساسية المتقلبة والمنافسة على الواردات.
إن الإستراتيجية الحالية، كما رأينا في نتائج الربع الثالث من عام 2025 مع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 3,319 مليون ريال برازيلي، هي نتيجة مباشرة لهذه القرارات التاريخية - إعطاء الأولوية للمنتجات عالية القيمة في الفولاذ وزيادة الإنتاج القياسي في مجال التعدين. يمكنك أن ترى كيف تتناسب هذه الأجزاء معًا استكشاف مستثمر Companhia Siderúrgica Nacional (SID). Profile: من يشتري ولماذا؟
هيكل ملكية شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID).
تعمل شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID) بهيكل ملكية مركز، حيث تحتفظ الشركات القابضة التابعة لعائلة واحدة بحصة الأغلبية، مما يمنحها سيطرة نهائية على القرارات الإستراتيجية. تعد هذه الطبيعة المزدوجة - المتداولة علنًا ولكن التي تسيطر عليها الأسرة - عاملاً حاسمًا يجب على أي مستثمر أن يفهمه، لأنه يؤثر بشكل مباشر على حوكمة الشركات والاستراتيجية طويلة المدى.
نظرا للوضع الحالي للشركة
Companhia Siderúrgica Nacional هي شركة مساهمة عامة، مدرجة في B3 (البورصة البرازيلية) تحت رمز CSNA3 وفي بورصة نيويورك (NYSE) باسم SID. وضعها كمنتج متكامل للصلب يعني أنها تخضع لمتطلبات تنظيمية وإعداد تقارير صارمة، ولكن سيطرة الأغلبية تضمن عملية اتخاذ قرار مركزية واضحة.
بالنسبة للسنة المالية 2025، سمح هذا الهيكل للشركة بتنفيذ استراتيجية مركزة لتخفيض المديونية، مما أدى إلى خفض صافي نسبة الرافعة المالية من 3.5x في نهاية عام 2024 إلى 3.1x بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025. وهذا يوضح أن السيطرة المركزة يمكن أن تؤدي بالتأكيد إلى الانضباط المالي العدواني.
نظرا لانهيار ملكية الشركة
غالبية رأس مال الشركة مملوكة من قبل مجموعة مسيطرة من الشركات القابضة المرتبطة بعائلة Steinbruch، على الرغم من أن جزءًا كبيرًا لا يزال في أيدي المستثمرين من المؤسسات والأفراد. يعتمد هذا التفصيل على أحدث ملفات الشركة فيما يتعلق بهيكل الكتلة المسيطرة.
| نوع المساهم | الملكية % | ملاحظات |
|---|---|---|
| المجموعة المسيطرة (عائلة شتاينبروخ) | 54.69% | يُعقد بشكل أساسي من خلال Vicunha Aços S.A. وCFL Ana Participações S.A. وRio Iaco Participações S.A. |
| المستثمرون المؤسسيون والتعويم العام | 45.31% | تتضمن شركات إدارة الأصول العالمية الكبرى مثل BlackRock, Inc. وThe Vanguard Group, Inc.، بالإضافة إلى مستثمري التجزئة. |
تتم ممارسة سيطرة عائلة Steinbruch من خلال شركاتها القابضة، التي تمتلك مجتمعة أكثر من نصف الأسهم. المتبقي 45.31% هو الطرح العام، حيث يمتلك اللاعبون المؤسسيون مثل BlackRock وVangguard حصصًا كبيرة، وإن كانت أقلية. للتعمق أكثر في مشهد المستثمرين في SID، استكشف استكشاف مستثمر Companhia Siderúrgica Nacional (SID). Profile: من يشتري ولماذا؟
نظرا لقيادة الشركة
يتمتع فريق القيادة التنفيذية بخبرة عالية، حيث يعمل رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، بنجامين ستاينبروش، في الشركة منذ أكثر من عقدين من الزمن. يعد هذا البقاء في القمة انعكاسًا مباشرًا لحصة العائلة المسيطرة، مما يوفر الاستقرار وصوتًا واحدًا قويًا يوجه استراتيجية الشركة متعددة القطاعات عبر الصلب والتعدين والأسمنت والخدمات اللوجستية.
يشمل الأعضاء الرئيسيون في فريق القيادة اعتبارًا من نوفمبر 2025 ما يلي:
- بنيامين شتاينبروخ: الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة، يقود الرؤية والاستراتيجية الشاملة.
- أنطونيو ماركو كامبوس رابيلو: المدير المالي (CFO) والمدير التنفيذي للشؤون المالية وعلاقات المستثمرين، حيث يشرف على تخفيض المديونية وهيكل رأس المال.
- لويس فرناندو مارتينيز: المدير التنفيذي للشؤون التجارية، مع التركيز على استراتيجية السوق وحجم المبيعات، خاصة في ظل المنافسة الشديدة على الواردات.
- روجيريو دا نوفا موريرا: كبير المسؤولين القانونيين، يدير البيئة القانونية والتنظيمية المعقدة لمجموعة متعددة الجنسيات ومتنوعة.
ويبلغ متوسط مدة عضوية مجلس الإدارة حوالي 8.5 سنوات، مما يدل على وجود خبرة ثابتة وخبرة في إدارة الأمور.
مهمة وقيم شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID).
أنت تتطلع إلى ما هو أبعد من الأرباح ربع السنوية، وهذا أمر ذكي؛ إن مهمة الشركة وقيمها هي حجر الأساس لتحقيق عوائد طويلة الأجل ومستدامة بشكل واضح. ترسي شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID) استراتيجيتها ليس فقط في حجم الصلب والتعدين، ولكن أيضًا في الالتزام بالتنمية الدائمة وتصبح مجموعة برازيلية تحظى بالاحترام عالميًا.
هذه ليست مجرد نموذج معياري للشركات؛ إنه الحمض النووي الثقافي الذي أدى إلى تحقيق هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 26.8٪ في الربع الثالث من عام 2025، حتى مع الرياح المعاكسة في السوق. ينصب تركيزهم على التميز التشغيلي، ولكن دائمًا ضمن إطار التقدم البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG).
نظرا للغرض الأساسي للشركة
الهدف الأساسي لـ CSN هو أن تكون قوة للتنمية الوطنية، وتعمل عبر قطاعاتها المتكاملة - الصلب والتعدين والأسمنت والخدمات اللوجستية والطاقة - لخلق قيمة تدوم. وهذا يعني أنهم يوازنون باستمرار بين الحاجة إلى أداء مالي قوي ومسؤوليتهم تجاه الكوكب وشعوبهم.
- احترام الحياة والأخلاق والكوكب: هذه هي نقطة البداية. إنهم ينظرون إلى النجاح المالي كنتيجة لعملية أخلاقية، وليس الهدف الوحيد.
- التميز التشغيلي: إنهم يركزون على الكفاءة، وهي الطريقة التي حقق بها قطاع التعدين رقمًا قياسيًا بلغ 12.4 مليون طن تم بيعه في الربع الثالث من عام 2025.
- الحلول المبتكرة والمتكاملة: وهي تستخدم تكاملها الرأسي - من خام الحديد إلى منتجات الصلب النهائية - للتحكم في التكاليف ودفع الابتكار.
- القوة من الناس: تدرك الشركة أن نجاحها يأتي من قوتها العاملة، وليس فقط من أصولها.
بيان المهمة الرسمية
إن بيان المهمة واضح وموجه نحو العمل، ويعكس تكامل الشركة متعدد القطاعات ورؤيتها طويلة المدى. إنهم لا يريدون فقط أن يكونوا كبارًا؛ يريدون أن يكونوا دائمين.
- التصرف بطريقة متكاملة ومبتكرة.
- تحقيق التنمية بطريقة مستدامة ودائمة.
إليك الحساب السريع: إن توليد تنمية دائمة يعني ارتفاع النفقات الرأسمالية (النفقات الرأسمالية) في الربع الثالث من عام 2025 إلى 1,435 مليون ريال برازيلي، أي بزيادة قدرها 7.8% على أساس ربع سنوي، وذلك في المقام الأول لمشاريع التوسع مثل البنية التحتية للتعدين P15. إنهم يستثمرون من أجل اللعبة الطويلة.
بيان الرؤية
إن رؤيتهم وطنية وعالمية بشكل واضح، وتهدف إلى أن تكون مصدرًا للفخر الوطني مع تحقيق الاعتراف الدولي. هذا هدف قوي وغير مالي يحرك السلوك.
- أن نكون المجموعة الوطنية الأكثر احتراما والمعترف بها عالميا.
- تعزيز معنى كونك برازيلية.
ويتم دعم هذه الرؤية من خلال تحسينات ملموسة تتعلق بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة، والتي تعتبر أساسية لتحقيق الاحترام العالمي. تحسنت درجة S&P ESG من 47 إلى 56، وقفزت درجة ECOVADIS من 63 إلى 74، مما أكسبهم الميدالية الفضية في الفترة المشمولة بالتقرير لعام 2025. وهذه خطوة قابلة للقياس نحو الاعتراف العالمي.
نظرا لشعار الشركة / الشعار
الشعار غير الرسمي للشركة، والذي يظهر غالبًا في اتصالاتها، هو توجيه بسيط للتحسين المستمر في جميع العمليات.
- افعلها جيدًا، افعلها أكثر، افعلها إلى الأبد.
يعد هذا بمثابة بطانة رائعة للأعمال التجارية في الصناعة التأسيسية. إنه يترجم مباشرة إلى استراتيجيتهم المناخية، والتي تتضمن هدفًا لتقليل انبعاثات ثاني أكسيد الكربون لكل طن من الفولاذ بنسبة 8٪ مقارنة بخط الأساس لعام 2018. إنهم يفعلون ذلك بشكل جيد ويفعلون ذلك على المدى الطويل.
للتعمق أكثر في كيفية تنفيذ هذه المبادئ، راجع التحليل الكامل: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID).
شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID) كيف تعمل
تعمل شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID) كمجموعة شركات شديدة التنوع ومتكاملة رأسيًا، وتتحكم بشكل فعال في سلسلة القيمة بأكملها بدءًا من تعدين خام الحديد وحتى الفولاذ النهائي والأسمنت والخدمات اللوجستية لنقل كل شيء. يسمح هذا الهيكل للشركة بالحصول على الهامش في كل خطوة، مما يجعلها أكثر مرونة من منتجي الصلب.
مجموعة المنتجات/الخدمات الخاصة بشركة Companhia Siderúrgica Nacional
تنقسم تدفقات إيرادات الشركة عبر خمسة قطاعات أساسية - الصلب والتعدين والأسمنت والخدمات اللوجستية والطاقة - حيث تمثل القطاعات الثلاثة الأولى المحركات الأساسية للقيمة للعملاء.
| المنتج/الخدمة | السوق المستهدف | الميزات الرئيسية |
|---|---|---|
| منتجات الصلب المسطحة والطويلة | السيارات، البناء، الأجهزة المنزلية، التعبئة والتغليف (المحلي والتصدير) | أدنى تكلفة إنتاج بلاطة في أربع سنوات في 3,303 ريال برازيلي للطن وفي الربع الثالث من عام 2025؛ التركيز على المنتجات ذات القيمة المضافة العالية. |
| خام الحديد | منتجو الصلب العالميون، في المقام الأول في آسيا وأوروبا | سجل الشحنات التي تزيد عن 12 مليون طن وفي الربع الثالث من عام 2025؛ خام عالي الجودة مع هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) قدره 43.9% في الربع الثالث من عام 2025. |
| الأسمنت (Cimento CSN) | البناء المدني البرازيلي والبنية التحتية | حققت هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تاريخيًا قدره 29% وفي الربع الثالث من عام 2025؛ ثاني أكبر حجم مبيعات في تاريخ الشركة بأكثر من 3.6 مليون طن. |
| الخدمات اللوجستية (الموانئ والسكك الحديدية) | البضائع الداخلية (خام الحديد والصلب)، والبضائع السائبة والحاويات للطرف الثالث | سجل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لـ 550 مليون ريال برازيلي وفي الربع الثالث من عام 2025؛ مناولة البضائع وشحنها بكفاءة عالية عبر السكك الحديدية ومرافق موانئ المياه العميقة. |
الإطار التشغيلي لشركة Companhia Siderúrgica Nacional
وتأتي القوة التشغيلية للشركة من نموذجها المتكامل، الذي يضمن توريد المواد الخام والتوزيع الفعال، حتى أثناء اضطرابات السوق. هذه آلة معقدة، ولكنها تعمل على مبدأ بسيط: التحكم في المدخلات والحركة.
- الاكتفاء الذاتي من المواد الخام: تدير شركة Companhia Siderúrgica Nacional مناجمها الخاصة لخام الحديد عالية الجودة، وتتوقع أن يصل حجم إنتاجها إلى 42 مليون طن في 2025. يحمي هذا المصدر المحلي قطاع الصلب من صدمات أسعار المواد الخام العالمية والتعريفات الجمركية.
- الخدمات اللوجستية المتكاملة: وتسيطر الشركة على مرافق السكك الحديدية وموانئ المياه العميقة الخاصة بها، بما في ذلك حصة في MRS Logística، التي تنقل خام الحديد والسلع تامة الصنع. قادت هذه السيطرة التشغيلية قطاع الخدمات اللوجستية إلى رقم قياسي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدره 550 مليون ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025.
- كفاءة إنتاج الصلب: على الرغم من مواجهة ضغوط من الصلب المستورد، ركزت الشركة على انضباط التكلفة، وحققت أقل تكلفة لإنتاج الألواح خلال أربع سنوات 3,303 ريال برازيلي للطن في الربع الثالث من عام 2025.
- تقليص التركيز: تركز الإدارة بشكل واضح على الصحة المالية، مما يقلل نسبة الرافعة المالية (صافي الدين / الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) للربع الثالث على التوالي إلى 3.1x في الربع الثالث من عام 2025.
لفهم الاستقرار المالي وراء هذا النطاق التشغيلي، يجب عليك القراءة تحليل الصحة المالية لشركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID): رؤى أساسية للمستثمرين.
المزايا الإستراتيجية لشركة Companhia Siderúrgica Nacional
على مدى عقدين من الزمن، رأيت شركات ترتفع وتهبط على قدرتها التنافسية؛ تتمثل ميزة Companhia Siderúrgica Nacional في سيطرتها المطلقة على سلسلة التوريد الخاصة بها، بالإضافة إلى ديناميكية العملة الذكية.
- التكامل الرأسي الكامل: إن امتلاك السلسلة بأكملها - من خام الحديد إلى إنتاج الصلب وأصول النقل - يقلل بشكل كبير من تكلفة البضائع المباعة (COGS) ويوفر ميزة التكلفة الهيكلية على المنافسين غير المدمجين.
- نموذج الأعمال المتنوع: يوفر الهيكل المكون من خمسة قطاعات (الصلب، والتعدين، والأسمنت، والخدمات اللوجستية، والطاقة) تحوطًا حاسمًا. عندما يواجه سوق الصلب ضغوطًا على الواردات، كما حدث في عام 2025، فإن الأداء القياسي والهوامش المرتفعة في قطاعي التعدين والأسمنت يضمنان تحقيق نتائج موحدة قوية.
- التحوط من العملة الطبيعية: تستفيد الشركة من دفع جزء كبير من تكاليف التشغيل والرواتب بالريال البرازيلي (BRL) في حين أن جزءًا كبيرًا من مبيعات التعدين والصلب مقوم بالدولار الأمريكي (USD). وهذا يعني أن ضعف ريال برازيلي يعزز بشكل مباشر هوامش الربح على المبيعات الدولية.
- توسيع القدرات: تستثمر الشركة من أجل النمو المستقبلي، مع إنفاق رأسمالي متوقع يتراوح بين 6.0 ريال برازيلي و 7.0 مليار ريال برازيلي في الفترة 2025-2028، وذلك في المقام الأول لتوسيع التعدين وتحديث الصلب. أنت بحاجة إلى الاستثمار لتنمو.
وتتمثل الخطوة التالية في قيام قسم المالية بوضع نموذج لتأثير النفقات الرأسمالية لعام 2025 على توقعات التدفق النقدي الحر لعام 2026 بحلول نهاية الشهر.
Companhia Siderúrgica Nacional (SID) كيف تجني المال
لا تجني شركة Companhia Siderúrgica Nacional، أو CSN، الأموال من خلال بيع الصلب فحسب، بل من خلال نموذج أعمال قوي ومتكامل رأسياً يغطي خمسة قطاعات متميزة: الصلب، والتعدين، والأسمنت، والخدمات اللوجستية، والطاقة. وهذا التنويع هو جوهر مرونتها، مما يسمح للشركة بتعويض الضعف الدوري في سلعة واحدة، مثل الصلب، بقوة في سلعة أخرى، مثل خام الحديد أو الخدمات اللوجستية، وهو بالضبط ما رأيناه في الربع الثالث من عام 2025.
تحصل الشركة بشكل أساسي على الأرباح في كل مرحلة من سلسلة القيمة الخاصة بها، بدءًا من استخراج خام الحديد من الأرض إلى شحن منتج الصلب النهائي إلى باب العميل. ويمنحها هذا الهيكل ميزة كبيرة من حيث التكلفة مقارنة بالمنافسين الأقل تكاملاً، وهو عامل حاسم في سوق السلع الأساسية المتقلبة.
انهيار إيرادات شركة Companhia Siderúrgica Nacional
من الواضح أن المحرك المالي يتحول، حيث أصبح قطاع التعدين الآن على قدم المساواة تقريبًا مع قطاع الصلب من حيث مساهمة صافي الإيرادات، وهو اتجاه يسلط الضوء على قوة عمليات خام الحديد في دورة السوق الحالية. فيما يلي توزيع صافي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025، بناءً على إجمالي صافي الإيرادات الموحدة 11.794 مليار ريال برازيلي.
| تدفق الإيرادات | % من الإجمالي | اتجاه النمو |
|---|---|---|
| الصلب | 39.6% | مستقرة / استراتيجية |
| التعدين (خام الحديد) | 37.5% | زيادة (قوية) |
| الاسمنت | 11.3% | زيادة |
| الخدمات اللوجستية (السكك الحديدية، الموانئ، الوسائط المتعددة) | 10.3% | زيادة |
| الطاقة وغيرها | 1.3% | مستقر |
اقتصاديات الأعمال
ترتبط الصحة المالية لشركة Companhia Siderúrgica Nacional بشكل أساسي بأسعار السلع الأساسية العالمية، ولكن هيكلها المتنوع وسياسات التسعير الإستراتيجية هي التي تدفع الربحية حقًا. على سبيل المثال، ارتفع صافي إيرادات قطاع التعدين بنسبة 29.4% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انتعاش أسعار خام الحديد وحجم الشحنات القياسي.
لكن قطاع الصلب قصة مختلفة. وهي تعمل في سوق يتعرض لضغوط شديدة بسبب المواد المستوردة، لذلك قامت الشركة بتحويل استراتيجيتها التجارية لإعطاء الأولوية للقيمة على الحجم الهائل. وقد ساعدها هذا التركيز على تحقيق أقل تكلفة لإنتاج الألواح خلال أربع سنوات، بسعر 3,303 ريال برازيلي للطن، وهو إنجاز تشغيلي مثير للإعجاب.
يعمل قطاعا الخدمات اللوجستية والأسمنت كمثبتات مهمة، حيث يوفران تدفقات إيرادات ذات هامش مرتفع وأقل تقلبًا. تعد الخدمات اللوجستية، التي تشمل عمليات السكك الحديدية والموانئ، أحد الأصول الإستراتيجية التي تدعم أعمال تصدير خام الحديد الضخمة، بالإضافة إلى أنها تحقق إيرادات قياسية لأطراف ثالثة. قطاع الأسمنت، بهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 قدره 29%، بأداء أعلى بكثير من متوسط القطاع.
- قوة التسعير: ويتوقع قسم الصلب أن يتعافى 5% إلى 7.25% في تسعير المواد المغلفة مع دخول تدابير جديدة لمكافحة الإغراق حيز التنفيذ، الأمر الذي من شأنه أن يعزز القدرة التنافسية المحلية.
- مراقبة التكاليف: يساعد التكامل الرأسي على إدارة تكاليف المواد الخام، خاصة لإنتاج الصلب، عن طريق الحصول على خام الحديد داخليًا.
- التعرض للعملة: ويرتبط جزء كبير من الإيرادات بصادرات خام الحديد المقومة بالدولار، مما يوفر تحوطًا طبيعيًا ضد التقلبات في الريال البرازيلي (BRL).
إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا النموذج متعدد الأوجه، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Companhia Siderúrgica Nacional (SID). Profile: من يشتري ولماذا؟
الأداء المالي لشركة Companhia Siderúrgica Nacional
تُظهر أحدث النتائج من الربع الثالث من عام 2025 تحولاً تشغيلياً كبيراً، حيث أعلنت الشركة عن أول صافي أرباح ربع سنوية لها لهذا العام، وهي علامة قوية على أن التركيز على الكفاءة والقطاعات ذات الهوامش العالية يؤتي ثماره.
- الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: تم الوصول إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA). 3.3 مليار ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025، أ 25.6% زيادة عن الربع السابق، بهامش EBITDA قدره 26.8%.
- تقليص المديونية: تواصل الشركة تخفيض عبء ديونها، مع انخفاض نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 3.14x في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 3.5 مرة في نهاية عام 2024.
- ربحية القطاع: التعدين هو محرك الربح، حيث يقدم أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 1.94 مليار ريال برازيلي مع هامش 43.9% في الربع.
- التدفق النقدي: وكان التدفق النقدي الحر المعدل سلبيا عند 815 مليون ريال برازيلي للربع، ولكن ذلك كان 44.7% تحسنا مقارنة بالفترة السابقة، مما يدل على اتجاه واضح نحو توليد إيجابي.
والخطوة التالية لأي مستثمر هي مراقبة كيفية تطور القوة التسعيرية لقطاع الصلب مع التدابير التجارية الجديدة، وما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على الكفاءة التشغيلية القياسية في قطاعي التعدين والخدمات اللوجستية لسد فجوة التدفق النقدي بالكامل.
موقف السوق لشركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID) والتوقعات المستقبلية
تتمتع شركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID) بموقعها كقوة متنوعة ومتكاملة رأسيًا في السوق البرازيلية، لكن مستقبلها يتوقف على التنفيذ الناجح لإستراتيجية تقليص المديونية في مواجهة الرياح العالمية المعاكسة المستمرة. تكمن قوة الشركة في قطاعاتها غير الفولاذية - التعدين والخدمات اللوجستية والطاقة والأسمنت - والتي أدت إلى ارتفاع صافي إيراداتها في الربع الثالث من عام 2025 إلى 11.794 مليون ريال برازيلي، بزيادة قدرها 10.3٪ عن الربع السابق، حتى مع مواجهة أعمال الصلب الأساسية لضغوط الهامش.
والتوقعات المباشرة هي سباق لخفض الديون مع الاستفادة من سوق خام الحديد القوي والحماية التجارية الجديدة، وهو توازن صعب بالتأكيد. للتعمق أكثر في الأرقام، تحقق من ذلك تحليل الصحة المالية لشركة Companhia Siderúrgica Nacional (SID): رؤى أساسية للمستثمرين.
المناظر الطبيعية التنافسية
وفي سوق الصلب البرازيلية المحلية، تتنافس شركة Companhia Siderúrgica Nacional في المقام الأول مع لاعبين رئيسيين آخرين، على الرغم من أن الشركات العالمية العملاقة مثل ArcelorMittal تلوح في الأفق أيضًا. إليك الحسابات السريعة عن اللاعبين البرازيليين الرئيسيين، استنادًا إلى إيراداتهم الأخيرة للاثني عشر شهرًا (TTM)، والتي تعد بمثابة وكيل قوي لمكانتهم النسبية في السوق.
| الشركة | حصة السوق، % (ممثل الإيرادات المحلية) | الميزة الرئيسية |
|---|---|---|
| كومبانيا Siderúrgica ناسيونال | 32% | التكامل الرأسي عبر التعدين والصلب والخدمات اللوجستية والأسمنت. |
| جيرداو | 49% | الهيمنة في منتجات الصلب الطويلة؛ بصمة دولية قوية. |
| أوسيميناس | 19% | التركيز على الفولاذ المسطح؛ التعرض القوي لقطاع السيارات المحلي. |
الفرص والتحديات
التركيز الاستراتيجي للشركة واضح: تقليل الرافعة المالية العالية مع تعظيم العائدات من أصولها المتنوعة. الفرصة الأكبر هي قطاع التعدين، وهو محرك ضخم للتدفق النقدي. الخطر الأكبر هو أن أسعار الفائدة المرتفعة في الداخل تستمر في خنق الطلب المحلي على الصلب.
| الفرص | المخاطر |
|---|---|
| تقليص المديونية: إن التخفيض الكبير للديون هو الهدف الأساسي لعام 2025. | الرافعة المالية العالية: ديون مرتفعة، مع ربط 34% تقريبًا بمعدلات الريال البرازيلي (Selic at 15% في سبتمبر 2025). |
| قوة قطاع التعدين: أدى ارتفاع أسعار خام الحديد ونمو الحجم إلى زيادة إيرادات الربع الثالث من عام 2025. | واردات الصلب الصينية: فالصلب الأجنبي، وخاصة من الصين، يغمر السوق، ويضغط على الهوامش المحلية. |
| حماية التجارة: من المتوقع موافقة الحكومة على رسوم مكافحة الإغراق على منتجات الصلب المسطحة بحلول منتصف عام 2025. | ضعف الطلب المحلي: تعمل أسعار الفائدة المرتفعة (Selic) على شل الاستثمار في البناء والتصنيع. |
| توسع الأسمنت: بعد الاستحواذ، أصبحت شركة Companhia Siderúrgica Nacional ثاني أكبر شركة للأسمنت في البرازيل مع 17 مليون طن سنويا القدرة. | مخاطر العملات الأجنبية: حوالي 66% من الديون مقومة بالدولار الأمريكي، مما يعرض الشركة لتقلبات الريال البرازيلي. |
موقف الصناعة
تعد شركة Companhia Siderúrgica Nacional شركة متكاملة لإنتاج الصلب من الدرجة الأولى في البرازيل، ولكن مكانتها في السوق العالمية الأوسع يتم تحديدها من خلال تنوعها الاستراتيجي. تبلغ إيراداتها المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من نوفمبر 2025 تقريبًا 8.04 مليار دولار أمريكي.
لم تعد الشركة مجرد لعبة فولاذية؛ إنها تكتل للسلع والبنية التحتية. ويمثل هذا النموذج الرأسي ميزته التنافسية الأساسية، حيث يساعد على استقرار التدفق النقدي عندما يكون سوق الصلب ضعيفًا.
- تمتلك وتدير مناجم خام الحديد الخاصة بها، مما يوفر ميزة التكلفة في إنتاج الصلب.
- يدعم قطاع الخدمات اللوجستية، بما في ذلك محطات الموانئ وحصة في MRS Logística، صادرات التعدين والصلب.
- تعمل قطاعات الأسمنت والطاقة على تخفيف المخاطر الدورية الكامنة في قطاع الصلب.
تُظهر قدرة الشركة على تحقيق دخل صافي قدره 76 مليون ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025، بعد بداية صعبة لهذا العام، مرونة هذا الهيكل المتنوع. والخطوة التالية هي مراقبة نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عن كثب؛ إن تقليص المديونيات على نحو مستدام هو السبيل الوحيد لترسيخ موقفها في الأمد البعيد.
Companhia Siderúrgica Nacional (SID) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.