Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der Bristol-Myers Squibb Company (BMY): Wichtige Erkenntnisse für Anleger

Sie schauen sich Bristol-Myers Squibb Company (BMY) an und fragen sich, ob die saftige Dividendenrendite von 5,3 % eine Wertfalle oder eine echte Chance ist, und ehrlich gesagt ist das jetzt die richtige Frage. Das Management des Unternehmens versucht auf jeden Fall, durch die unruhige See zu navigieren und prognostiziert für das Gesamtjahr 2025 einen Umsatz in der Größenordnung von 47,5 bis 48 Milliarden US-Dollar und einen Non-GAAP-Gewinn pro Aktie (EPS) zwischen 6,40 und 6,60 US-Dollar, was auf den ersten Blick solide erscheint. Aber hier ist die schnelle Rechnung: Wall-Street-Analysten prognostizieren einen Umsatzrückgang von etwa 5,2 % in den nächsten 12 Monaten aufgrund der Auswirkungen des Patentablaufs (Patent Cliff) auf ältere Blockbuster wie Revlimid. Die wahre Geschichte ist jedoch der Motor, den sie aufbauen: Ihr Wachstumsportfolio – Medikamente wie Opdivo und Camzyos – erzielte allein im zweiten Quartal 2025 einen Umsatz von 6,6 Milliarden US-Dollar, ein starkes Plus von 18 %, und das ist der Dreh- und Angelpunkt, den Sie verstehen müssen, bevor Sie Ihren nächsten Schritt unternehmen.

Umsatzanalyse

Sie suchen nach einem klaren Bild davon, wo die Bristol-Myers Squibb Company (BMY) im Jahr 2025 ihr Geld verdient, und die Geschichte dreht sich alles um eine wachstumsstarke Zukunft, die mit dem Gegenwind der Vergangenheit zu kämpfen hat. Das Unternehmen hat seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr angehoben und geht nun davon aus, dazwischen zu liegen 47,5 Milliarden US-Dollar und 48 Milliarden Dollar, angetrieben fast ausschließlich durch seine neueren, leistungsstarken Medikamente.

Die kurzfristige Wachstumsrate ist moderat, da der Umsatz der letzten zwölf Monate (TTM) ab dem dritten Quartal 2025 einen Anstieg von 1,26 % gegenüber dem Vorjahr aufweist. Ehrlich gesagt täuscht diese Zahl ein wenig, denn sie verbirgt den intensiven internen Wandel, der zwischen den beiden Hauptumsatzträgern des Unternehmens stattfindet: dem „Wachstumsportfolio“ und dem „Legacy-Portfolio“.

• Die Verkäufe des Wachstumsportfolios stiegen im dritten Quartal 2025 um 17 %.
• Für das Gesamtjahr 2025 wird ein Rückgang des Legacy-Portfolios um 15–17 % erwartet.

Primäre Einnahmequellen und Segmentbeitrag

Der Umsatz der Bristol-Myers Squibb Company konzentriert sich auf drei Therapiebereiche, ein Segment ist jedoch der klare Anker. Für das Geschäftsjahr 2025 werden Onkologiemedikamente voraussichtlich der größte Einzeltreiber sein und die Hälfte des Gesamtumsatzes ausmachen. Hier ist die schnelle Berechnung, woher der Gesamtumsatz von 47 Milliarden US-Dollar voraussichtlich kommen wird:

Darüber hinaus besteht für das Unternehmen ein erhebliches geografisches Konzentrationsrisiko 70% seines Gesamtumsatzes stammt aus dem US-Markt, eine größere Abhängigkeit als die meisten seiner Mitbewerber. Dies ist eine wichtige Grenze für diese Umsatzschätzung, da sie dadurch stark von Änderungen der US-Politik wie der Neugestaltung von Medicare Teil D betroffen sind.

Der Wechsel zwischen Wachstumsportfolio und Legacy-Portfolio

Die bedeutendste Veränderung in der Einnahmequelle ist die geplante Erosion des Legacy-Portfolios, die durch ein explosionsartiges Wachstum bei neueren Produkten ausgeglichen wird. Der Rückgang ist hauptsächlich auf den anhaltenden Einfluss der Generikakonkurrenz auf Blockbuster-Medikamente wie Revlimid, Pomalyst und Sprycel zurückzuführen. Dies ist definitiv ein mehrjähriger Übergang, aber die neuen Medikamente nehmen zu.

Das Wachstumsportfolio trägt das Gewicht, wobei Schlüsselprodukte allein im dritten Quartal 2025 eine enorme Dynamik zeigen:

• Weltweiter Verkaufsschlager von Eliquis 3,7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 23 %.
• Opdivo, ein Kernmedikament der Immunonkologie (IO), wurde erreicht 2,5 Milliarden US-Dollar, Wachstum um 6 %.
• Der Umsatz von Camzyos stieg um bemerkenswerte 88 % auf 296 Millionen US-Dollar.
• Der Umsatz von Breyanzi stieg um 58 % auf 359 Millionen US-Dollar und beträgt nun jährlich über 1 Milliarde US-Dollar.

Diese Dynamik bedeutet, dass die Gesamteinnahmen zwar relativ flach erscheinen, sich aber die Qualität dieser Einnahmen verbessert, da sie sich von älteren, patentgeschützten Medikamenten hin zu neueren, geschützten Vermögenswerten verlagern. Für einen tieferen Einblick in die Auswirkungen dieser Verschiebung auf die Bewertung sollten Sie unsere vollständige Analyse lesen: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der Bristol-Myers Squibb Company (BMY): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Rentabilitätskennzahlen

Sie möchten wissen, ob die Bristol-Myers Squibb Company (BMY) effizient Geld verdient, insbesondere angesichts der drohenden Patentklippe. Die schnelle Antwort lautet: Ja, sie verfügen über starke Brutto- und Betriebsmargen, aber ihre Nettorentabilität steht definitiv unter dem Druck nichtoperativer Faktoren. Für die letzten zwölf Monate (TTM), die Ende 2025 endeten, meldete BMY einen soliden Bruttogewinn von ca 33,382 Milliarden US-Dollar auf TTM-Umsatz von 47,704 Milliarden US-Dollar.

Das bedeutet, dass die Kernproduktions- und Preismacht von BMY robust bleiben, Sie müssen jedoch den Trend und die Nettoeinkommenszahlen sorgfältig beobachten. Die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 liegt zwischen 46,5 und 47,5 Milliarden US-Dollar, eine Spanne, die zeigt, dass das Unternehmen immer noch ein enormer Umsatzbringer im Gesundheitssektor ist.

Brutto-, Betriebs- und Nettomargen

Rentabilitätskennzahlen geben Aufschluss darüber, wie viel Umsatz in den verschiedenen Phasen tatsächlich zum Endergebnis gelangt. Hier ist ein Blick auf die wichtigsten Margen von BMY bis Ende 2025 im Vergleich zum Branchendurchschnitt für großkapitalisierte Pharmaunternehmen. Dieser Vergleich zeigt, dass BMY ein erstklassiger Betreiber ist, seine Nettomarge jedoch hinter dem Median zurückbleibt, ein klares Zeichen dafür, dass nicht zum Kerngeschäft gehörende Ausgaben den Gewinn schmälern.

Die Bruttomarge von 70,0 % ist ein guter Wert. Es liegt etwas unter dem Höchststand des Unternehmens von fast 80 % Anfang 2022, ist aber immer noch stark. Der Rückgang ist größtenteils auf Änderungen im Produktmix zurückzuführen, was eine natürliche Folge der Verwaltung eines großen Portfolios und des Verlusts der Exklusivität (LOE) bei älteren, margenstarken Arzneimitteln ist. Das ist die neue Realität der Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der Bristol-Myers Squibb Company (BMY): Wichtige Erkenntnisse für Anleger Landschaft.

Betriebseffizienz und Kostenmanagement

Die wahre Geschichte der betrieblichen Effizienz liegt in der Spanne zwischen Brutto- und Betriebsmarge. Die TTM-Betriebsmarge von BMY ist mit 20,86 % sehr wettbewerbsfähig und entspricht nahezu dem Branchendurchschnitt von 21,75 %. Dies deutet darauf hin, dass das Management gute Arbeit leistet und die enormen Betriebskosten, die mit der Tätigkeit eines globalen Biopharma-Riesen einhergehen, gut unter Kontrolle hat.

Hier ist die schnelle Rechnung: Sie geben etwa 49 % ihres Umsatzes für Betriebskosten aus (Vertrieb, Allgemeines und Verwaltung sowie Forschung und Entwicklung), um einen Betriebsgewinn von 20,86 % zu erzielen. Die laufende strategische Produktivitätsinitiative des Unternehmens trägt dazu bei, dies voranzutreiben, wobei im ersten Quartal 2025 die GAAP-VVG-Kosten im Vergleich zum Vorjahr um 33 % zurückgingen. Sie senken die Kosten, wo sie können, um den Umsatzdruck auszugleichen.

• Der Trend zur Bruttomarge ist rückläufig, aber immer noch robust.
• Die operative Marge erholt sich von der Volatilität im Jahr 2024.
• Eine Nettomarge von 10,58 % ist der Schlüsselbereich für die Anlegerprüfung.

Die Nettomarge von 10,58 % ist der entscheidende Punkt. Er liegt unter dem Median für große Pharmakonzerne, was darauf hindeutet, dass nicht operative Posten wie Steuern, Zinsen auf die hohe Schuldenlast (Verschuldung zu Eigenkapital beträgt 2,92) oder einmalige Belastungen wie die Acquired In-Process Research and Development (IPRD)-Gebühr aus der BioNTech-Partnerschaft den endgültigen Gewinn erheblich beeinflussen. Um ein klareres Bild der Kerngeschäftsleistung zu erhalten, müssen sich Anleger auf die Non-GAAP-Zahlen (Generally Accepted Accounting Principles) konzentrieren, wie etwa den für das Gesamtjahr erwarteten Non-GAAP-EPS von 6,35 bis 6,65 US-Dollar. Ihre Maßnahme: Schauen Sie sich die „Spezifizierten Punkte“ in ihren Unterlagen genau an, um zu verstehen, was den Nettomargenrabatt bestimmt.

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Sie schauen sich die Bristol-Myers Squibb Company (BMY) an und stellen die richtige Frage: Wie wird dieses Wachstum eigentlich finanziert? Die kurze Antwort lautet: Die Bristol-Myers Squibb Company setzt derzeit stark auf Schulden, eine Strategie, die ihre finanzielle Verschuldung weit über die ihrer Mitbewerber hinaus erhöht hat.

Zum Zeitpunkt des Quartals, das im September 2025 endete, ist die Gesamtverschuldung des Unternehmens erheblich, was seine Strategie nach großen Akquisitionen widerspiegelt. Wir sprechen von einer kombinierten kurzfristigen und langfristigen Verschuldung von ca 51,041 Milliarden US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung:

• Kurzfristige Schulden- und Kapitalleasingverpflichtung: 4,723 Milliarden US-Dollar
• Langfristige Schulden- und Kapitalleasingverpflichtung: 46,318 Milliarden US-Dollar

Diese Höhe der Kreditaufnahme ist auf jeden Fall im Auge zu behalten, insbesondere im Vergleich zum gesamten Eigenkapital des Unternehmens 18,552 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum.

Die wichtigste Kennzahl ist hier das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (Debt-to-Equity, D/E), das die finanzielle Hebelwirkung misst – wie viel Schulden das Unternehmen zur Finanzierung seiner Vermögenswerte im Verhältnis zum Eigenkapital verwendet. Das D/E-Verhältnis der Bristol-Myers Squibb Company lag im September 2025 bei 2.75. Das ist hoch. Zum Vergleich: Das mittlere D/E-Verhältnis für in den USA börsennotierte Unternehmen in der pharmazeutischen Präparatebranche lag im Jahr 2024 bei etwa 0.64. Die Bristol-Myers Squibb Company operiert mit einem fast viermal höheren Leverage als ihr durchschnittlicher Branchenkonkurrent, was bedeutet, dass ein viel höherer Anteil ihrer Vermögenswerte von Gläubigern und nicht von Eigentümern finanziert wird. Dies ist ein klarer Kompromiss: Schulden können die Rendite steigern, erhöhen aber auch das Risiko.

Fairerweise muss man sagen, dass das Unternehmen diese Schulden aktiv verwaltet. Erst kürzlich, im November 2025, schloss die Bristol-Myers Squibb Company ein bedeutendes öffentliches Angebot von vorrangigen unbesicherten Schuldverschreibungen ab und erhöhte damit die Höhe 5 Milliarden Euro Gesamtkapitalbetrag. Dabei ging es nicht nur darum, noch mehr Schulden zu machen; Es handelte sich um einen strategischen Schachzug des Haftungsmanagements. Der Erlös, zusammen mit ca 3 Milliarden Dollar in Barreserven werden zur Finanzierung eines Übernahmeangebots zum Rückkauf und zur Einziehung verschiedener Serien ausstehender Schuldverschreibungen verwendet. Dies ist Teil einer größeren, erklärten Rückzahlungsverpflichtung 10 Milliarden Dollar Schuldenabbau bis zum ersten Halbjahr 2026.

Der Markt scheint diese Struktur vorerst als beherrschbar einzuschätzen. S&P Global Ratings hat beispielsweise im November 2025 den neuen Senior Unsecured Notes ein „A“-Emissionsrating zugewiesen. Ein „A“-Rating spiegelt ihre Einschätzung der starken Position der Bristol-Myers Squibb Company auf dem margenstarken, patentgeschützten Markt für verschreibungspflichtige Medikamente wider, die einen robusten freien Cashflow generiert. Das Unternehmen gleicht die Fremdfinanzierung – die hauptsächlich für große, wachstumsfördernde Akquisitionen verwendet wird – mit der Eigenkapitalfinanzierung aus, indem es eine stabile Dividende beibehält und sich auf einbehaltene Gewinne verlässt. Die aktuelle Strategie ist jedoch eindeutig schuldenorientiert, um kurzfristige Chancen zu nutzen und die Kapitalstruktur zu optimieren. Mehr dazu können Sie in der vollständigen Analyse lesen: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der Bristol-Myers Squibb Company (BMY): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Die folgende Tabelle fasst die Kern-Leverage-Position im September 2025 zusammen und zeigt den starken Unterschied zwischen dem aktuellen Leverage von BMY und dem Branchenmedian.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Fähigkeit des Unternehmens, diese Schulden zu bedienen, die aufgrund seines freien Cashflows stark ist. Dennoch bedeutet ein D/E von 2,75, dass jeder Dollar Eigenkapital durch fast drei Dollar Schulden gestützt wird. Finanzen: Verfolgen Sie den Fortschritt des 10-Milliarden-Dollar-Schuldenabbauplans in den nächsten sechs Monaten genau.

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Bristol-Myers Squibb Company (BMY) verfügt über eine im Allgemeinen ausreichende kurzfristige Liquiditätsposition, Sie müssen jedoch das Betriebskapitaldefizit und den stark schwankenden Cashflow aus Investitionstätigkeit im Auge behalten. Die Kernaussage hier ist, dass das Unternehmen zwar seine unmittelbaren und liquidesten Verpflichtungen bequem decken kann, seine langfristige Wachstumsstrategie durch massive Akquisitionen jedoch zu erheblicher Volatilität bei der Mittelverwendung führt.

Aktuelle und schnelle Verhältnisanalyse

Die Liquiditätskennzahlen des Unternehmens zum dritten Quartal 2025 zeigen eine stabile, wenn nicht sogar außergewöhnlich starke Fähigkeit, kurzfristigen Verpflichtungen nachzukommen. Die Aktuelles Verhältnis liegt bei ca 1.27, was bedeutet, dass die Bristol-Myers Squibb Company für jeden Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten 1,27 US-Dollar an kurzfristigen Vermögenswerten hat. Dies ist ein solider Puffer. Noch wichtiger ist, dass Schnelles Verhältnis (oder Härtetest-Verhältnis), das Lagerbestände – einen weniger liquiden Vermögenswert für ein Pharmaunternehmen – reduziert 1.17 für das im September 2025 endende Quartal. Ein Quick Ratio über 1,0 ist definitiv ein gutes Zeichen; Es zeigt, dass das Unternehmen seine unmittelbaren Rechnungen decken kann, ohne seinen Medikamentenbestand überstürzt verkaufen zu müssen.

Betriebskapital und kurzfristige Verpflichtungen

Trotz der guten Kennzahlen ist das zugrunde liegende Bild des Betriebskapitals komplexer. Die Bristol-Myers Squibb Company hat in der Vergangenheit mit einem negativen Nettoumlaufvermögenswert gearbeitet, was für viele große Pharmaunternehmen aufgrund ihrer erheblichen latenten Steuerverbindlichkeiten und anderer als kurzfristig eingestufter langfristiger Verpflichtungen eine strukturelle Realität ist. Beispielsweise betrug der Nettoumlaufvermögenswert ungefähr -42,66 Milliarden US-Dollar am Ende des Jahres 2024, obwohl diese Kennzahl volatil war. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten sind gestiegen und erreichen nahezu den Wert 28,1 Milliarden US-Dollar bis zum dritten Quartal 2025Dies ist ein Trend, der einen konsistenten, robusten Cashflow aus dem zu verwaltenden Betrieb erfordert. Die gute Nachricht ist, dass sich die Liquiditätskennzahlen seit Mitte 2024 leicht erholt haben, was auf eine Verbesserung der kurzfristigen Vermögensdeckung schließen lässt.

Kapitalflussrechnung Overview

Ein Blick auf die Kapitalflussrechnung gibt Ihnen den klarsten Überblick darüber, wie die Bristol-Myers Squibb Company ihr Geld verwaltet. Der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit (CFO) ist im Allgemeinen robust und stellt den Motor dar, der das Unternehmen finanziert. Im ersten Quartal 2025 betrug der CFO ca 2,0 Milliarden US-Dollar, obwohl dies von Quartal zu Quartal erheblich schwanken kann. Diese operative Cash-Generierung sorgt für die primäre Liquiditätsstärke.

• Operativer Cashflow: Im Allgemeinen positiv und robust, wenn auch inkonsistent.
• Cashflow investieren: Sehr variabel, gekennzeichnet durch große Abflüsse für strategische Akquisitionen wie die 21,35 Milliarden US-Dollar Abfluss im Jahr 2024. Hier setzt das Unternehmen Kapital für zukünftiges Wachstum ein.
• Finanzierungs-Cashflow: Zeigt erhebliche Aktivitäten, einschließlich Schuldenmanagement und Barauszahlung an die Aktionäre. Im Jahr 2024 zahlte das Unternehmen etwa aus 4,86 Milliarden US-Dollar in Dividenden, ein stetiges Engagement gegenüber den Anlegern.

Die Volatilität des Investitions-Cashflows ist eine direkte Folge der M&A-Strategie des Unternehmens, die für ein Pharmaunternehmen, das mit Patentklippen bei Altprodukten konfrontiert ist, ein notwendiger, aber riskanter Weg ist. Mehr über die strategischen Implikationen können Sie in unserem vollständigen Beitrag lesen: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der Bristol-Myers Squibb Company (BMY): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.

Liquiditätsbedenken und Stärken

Die Hauptstärke ist der konsistente, margenstarke operative Cashflow, der das strukturell negative Working Capital ausgleicht. Die größte Sorge besteht in der schieren Größe der aktuellen Verbindlichkeiten und in der Abhängigkeit von großen, fremdfinanzierten Akquisitionen, die die Liquidität schnell belasten können, wenn ein Geschäft schlecht abschneidet. Die Kennzahlen liegen über der kritischen Marke von 1,0, was eine klare Stärke darstellt, aber das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital ist insgesamt hoch, was den Fokus auf die Zahlungsfähigkeit verlagert, ein Thema für ein anderes Mal. Die Liquidität des Unternehmens ist vorerst überschaubar, aber nicht absolut sicher.

Nächster Schritt: Portfoliomanager: Modellieren Sie einen Stresstest für die Barreserven von BMY und gehen Sie dabei von einem Umsatzrückgang von 15 % im Altportfolio für die nächsten zwei Quartale aus, um das tatsächliche kurzfristige Liquiditätspolster bis zum Ende des ersten Quartals 2026 zu ermitteln.

Bewertungsanalyse

Sie schauen sich Bristol-Myers Squibb Company (BMY) an und fragen sich, ob der Markt Recht hat. Ehrlich gesagt zeigt die Aktie derzeit ein klassisches „Value Trap“- oder „Deep Value“-Signal an, abhängig von Ihrem Zeithorizont. Die Zahlen deuten darauf hin, dass das Unternehmen im Vergleich zu den Analystenzielen unterbewertet ist, aber die jüngste Aktienperformance zeigt, dass es auf kurze Sicht erheblichen Gegenwind geben wird.

Der Konsens unter den Analysten ist eindeutig Halt, mit vier „Kauf“-Ratings gegenüber vierzehn „Halten“-Ratings. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei ca $54.42, was auf einen Anstieg von etwa 16 % gegenüber dem jüngsten Schlusskurs von hindeutet $46.81 Stand: November 2025. Das ist eine ordentliche Sicherheitsmarge, aber man muss verstehen, warum der Markt sich zurückhält.

Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten Bewertungskennzahlen für das Geschäftsjahr 2025:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Das Forward-KGV wird auf einem Tiefststand gehandelt 8,07x, was einem erheblichen Abschlag gegenüber dem Durchschnitt der Large-Cap-Pharmabranche von 16,42x entspricht. Dies ist definitiv ein Zeichen für eine Unterbewertung auf Ertragsbasis.
• Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV): Das sitzt herum 4,84x (Schätzung für das Geschäftsjahr 2025), was höher ist als bei einigen Mitbewerbern, was darauf hindeutet, dass der Markt die Vermögenswerte und das geistige Eigentum (IP) von BMY höher bewertet als seine unmittelbare Ertragskraft.
• Unternehmenswert-EBITDA (EV/EBITDA): Das EV/EBITDA der letzten zwölf Monate (TTM) beträgt ungefähr 8,79x Stand: November 2025. Dieses Verhältnis ist oft ein besseres Maß für kapitalintensive Pharmaunternehmen, da es die Verschuldung (Enterprise Value) berücksichtigt, und diese Zahl liegt auf der unteren Seite, was das Argument der „Unterbewertung“ untermauert.

Das Kernproblem ist der Patentablauf (die „Patentklippe“) für Blockbuster-Medikamente wie Opdivo und Eliquis, weshalb die Aktie stark eingebrochen ist. Dieses Risiko ist bereits im aktuellen Preis verankert.

Die Aktienkursentwicklung der letzten 12 Monate spiegelt diese Marktangst wider. Im November 2025 ist die Aktie etwa gesunken 17.87% im vergangenen Jahr nahe dem unteren Ende seiner 52-Wochen-Spanne gehandelt $42.52 zu $63.33. Der Markt preist eine schwierige Übergangszeit ein.

Aber hier ist der Kompromiss: Das Unternehmen ist ein solider Dividendenzahler. Die jährliche Dividende beträgt $2.48 pro Aktie, was Ihnen eine beachtliche Dividendenrendite von ca 5.32%. Die Ausschüttungsquote (Dividenden im Verhältnis zum Gewinn) ist überschaubar und liegt bei 37.8% Basierend auf den bereinigten Gewinnen ist dies ein gesundes Niveau, das darauf hindeutet, dass die Dividende vorerst sicher ist, selbst angesichts der drohenden Patentrisiken. Investoren werden gut bezahlt, wenn sie darauf warten, dass die neue Medikamentenpipeline anläuft.

Was diese Schätzung verbirgt, ist der erfolgreiche Ausbau ihres Wachstumsportfolios, zu dem auch Medikamente wie Reblozyl gehören (auf Jahresbasis). 2 Milliarden Dollar im Umsatz) und Breyanzi (Annualisierung über 1 Milliarde Dollar im Verkauf). Dieses neue Portfolio ist der Motor, der die bisherigen Rückgänge bei Medikamenten ausgleichen muss. Um einen genaueren Blick darauf zu werfen, wer diese Trendwende-Story akzeptiert, sollten Sie hier vorbeischauen Erkundung des Investors der Bristol-Myers Squibb Company (BMY). Profile: Wer kauft und warum?

Risikofaktoren

Sie betrachten die Bristol-Myers Squibb Company (BMY) und versuchen, die nächsten Jahre abzubilden. Die direkte Erkenntnis ist, dass sich das Unternehmen in einer Übergangsphase befindet, in der viel auf dem Spiel steht, und eine massive Patentklippe mit einem aggressiven, aber unbewiesenen Pipeline- und Kostensenkungsplan ausgleichen muss. Das Hauptrisiko ist einfach: Können die neuen Medikamente schnell genug wachsen, um die bald verschwindenden Einnahmen zu ersetzen?

Das größte externe und operative Risiko ist die drohende Patentklippe (Verlust der Exklusivität). Dies ist kein zukünftiges Problem. Es ist ein aktueller finanzieller Gegenwind. Die generische Erosion des Legacy-Portfolios ist bereits hart zu spüren: Im ersten Halbjahr 2025 gingen die Umsätze von Revlimid im Vergleich zum ersten Halbjahr 2024 um atemberaubende 41,3 % zurück, während die Umsätze von Pomalyst/Imnovid im gleichen Zeitraum um 25,1 % zurückgingen. Dieser Trend ist ein klares Signal dafür, was auf die Blockbuster zukommt.

Die größte finanzielle Bedrohung ist der Verlust der Exklusivität für Eliquis und Opdivo. Allein diese beiden Medikamente erwirtschafteten im Jahr 2024 zusammen einen Umsatz von 22,6 Milliarden US-Dollar, und der Gesamtumsatz, der gefährdet ist, wird in den nächsten Jahren auf rund 25 Milliarden US-Dollar geschätzt. Eliquis steht ab 2026 vor einer großen Herausforderung, Opdivo ab 2028. Das ist eine riesige Lücke, die es zu füllen gilt.

• Patent Cliff: 25 Milliarden US-Dollar an gefährdeten Einnahmen aus Schlüsselmedikamenten.
• Pipeline-Risiko: Neueinführungen müssen den Rückgang ausgleichen.
• Finanzielle Hebelwirkung: Ein hohes Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital erhöht den Druck.

Aus finanzieller Sicht verfügt das Unternehmen über eine erhebliche Hebelwirkung. Sein Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis liegt bei 2,92, was für die Branche hoch ist, und der Altman Z-Score von 1,79 versetzt das Unternehmen in eine Notlage, was auf eine potenzielle finanzielle Instabilität hinweist, wenn sich der Umsatzrückgang schneller als erwartet beschleunigt. Ehrlich gesagt erfordert dieser Z-Score auf jeden Fall eine genauere Prüfung.

Die Schadensbegrenzungsstrategie ist zweigleisig: Kostensenkung und Pipeline-Umsetzung.

Erkundung des Investors der Bristol-Myers Squibb Company (BMY). Profile: Wer kauft und warum?

Das Unternehmen hat eine strategische Produktivitätsinitiative angekündigt, um die jährlichen Kosten bis Ende 2027 um weitere 2 Milliarden US-Dollar zu senken, mit dem Ziel, diese Einsparungen direkt im Endergebnis zu erzielen. Gleichzeitig hängt die gesamte Strategie vom „Wachstumsportfolio“ – neueren Medikamenten wie Camzyos, Breyanzi, Opdualag und Reblozyl – ab, das im ersten Halbjahr 2025 einen Umsatzanstieg auf 6,9 Milliarden US-Dollar verzeichnete.

Hier ist die kurze Berechnung der kurzfristigen Aussichten basierend auf der neuesten Prognose für das dritte Quartal 2025:

Was diese Schätzung verbirgt, ist die inhärente Unsicherheit der Arzneimittelentwicklung. Das Unternehmen setzt auf seine Pipeline: Bis 2027 werden 14 Zulassungsstudien abgeschlossen sein, aber allein im Jahr 2025 scheiterten vier Phase-3-Studien. Ein paar weitere Misserfolge in der Spätphase könnten dazu führen, dass die Umsatzlücke von 25 Milliarden US-Dollar ungemildert bleibt und die niedrige Bewertung der Aktie zu einer Wertfalle und nicht zu einer konträren Chance wird.

Sie müssen die Akzeptanzraten der neuen Medikamente und den Erfolg der subkutanen Formulierung von Opdivo beobachten, bei der es sich um eine Life-Cycle-Management-Taktik handelt, um die Markteinführung von Generika zu verzögern. Behalten Sie auch externen Druck im Auge, wie etwa den Inflation Reduction Act (IRA), der Preisverhandlungen für hochwirksame Medicare-Medikamente einführt und das regulatorische Risiko in der gesamten Branche erhöht.

Wachstumschancen

Sie sehen die Bristol-Myers Squibb Company (BMY) an einem kritischen Punkt, an dem die Stärke ihres neuen Portfolios den erwarteten Umsatzrückgang bei älteren Blockbustern mit abgelaufenem Patent auf jeden Fall ausgleicht. Die Kernaussage lautet: Der strategische Dreh- und Angelpunkt des Unternehmens funktioniert, angetrieben durch eine Handvoll wachstumsstarker Therapien und intelligente, gezielte Akquisitionen.

Für das Geschäftsjahr 2025 prognostiziert die Bristol-Myers Squibb Company einen Gesamtumsatz in der Größenordnung von 47,5 bis 48,0 Milliarden US-Dollar, ein leichter Anstieg gegenüber früheren Prognosen, der diese wirtschaftliche Dynamik widerspiegelt. Der Non-GAAP-Gewinn je Aktie (EPS), eine wichtige Kennzahl für die Kernrentabilität, wird voraussichtlich zwischen liegen 6,40 $ und 6,60 $. Diese Stabilität trotz des Verlusts der Exklusivität (LOE) bei wichtigen Medikamenten wie Revlimid zeigt, dass die Pipeline endlich die Schwerstarbeit leistet.

Die Zukunft des Unternehmens ist direkt auf sein „Wachstumsportfolio“ zurückzuführen, das stark zunahm 17 % bis 18 % im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum 6,9 Milliarden US-Dollar im Vertrieb. Dieses Portfolio ist der Motor, und seine wichtigsten Treiber wachsen schnell. Beispielsweise ist das Anämie-Medikament Reblozyl auf dem Vormarsch 2 Milliarden Dollar im Umsatz, wobei der Umsatz im dritten Quartal 2025 gestiegen ist 37% Jahr für Jahr. Auch die Zelltherapie Breyanzi ist mittlerweile auf dem Vormarsch 1 Milliarde Dollar, nach einem Umsatzsprung im dritten Quartal von 60%.

• Opdivo: Bleibt die Säule der Immunonkologie und sorgt für Milliardenumsätze.
• Camzyos: Herz-Kreislauf-Therapie mit Umsatz im dritten Quartal 2025 von 296 Millionen US-Dollar, oben 89.7%.
• Cobenfy: Schizophreniebehandlung durch die Übernahme von Karuna Therapeutics, wodurch das Unternehmen in die Neurowissenschaften expandiert.

Die strategische Roadmap konzentriert sich auf Produktinnovation und Pipeline-Erweiterung durch kalkulierte Geschäftsentwicklung. Die jüngste Übernahme von Orbital Therapeutics stärkt ihr Zelltherapie-Franchise durch die Einführung differenzierter RNA-Technologie. Darüber hinaus ist die frühere Übernahme von Karuna Therapeutics für Cobenfy, ein in der Spätphase der Neurowissenschaften tätiges Unternehmen, ein klarer Schritt zur Diversifizierung über Onkologie und Immunologie hinaus. Dies ist ein kalkuliertes Risiko: kurzfristiges Kapital gegen eine langfristige therapeutische Diversifizierung einzutauschen.

Hier ein kurzer Blick auf die wichtigsten Finanzprognosen und wichtigsten Wachstumstreiber für das Jahr:

Der Wettbewerbsvorteil der Bristol-Myers Squibb Company liegt in ihrer etablierten Führungsposition in der Immunonkologie (Opdivo, Yervoy, Opdualag) in Kombination mit ihrem aggressiven Vorstoß in Plattformen der nächsten Generation wie Zelltherapie und Radiopharmazeutika (über RayzeBio). Diese Portfoliodiversifizierung versetzt sie in die Lage, die Patentklippen zu überstehen. Sie bauen jetzt eine neue Einnahmebasis auf, damit sie ihr Wachstum auch nach 2030 fortsetzen können.

Fairerweise muss man sagen, dass sich nicht jede Wette auszahlt; Das jüngste Scheitern der Phase 3 des Antikoagulans Milvexian in der ACS-Studie ist ein Rückschlag, aber die umfangreiche Pipeline des Unternehmens in den Bereichen multiples Myelom (Iberdomide) und Autoimmunerkrankungen (CD19 NEX-T CAR T) sorgt für zahlreiche Torschüsse. Wenn Sie tiefer in die Bilanzdynamik hinter diesem Übergang eintauchen möchten, schauen Sie sich unsere vollständige Analyse an: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der Bristol-Myers Squibb Company (BMY): Wichtige Erkenntnisse für Anleger.