Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der UBS Group AG (UBS): Wichtige Erkenntnisse für Anleger

Sie schauen auf die UBS Group AG und fragen sich, ob der Finanzmotor nach der Übernahme endlich auf Hochtouren läuft, und die kurze Antwort lautet: Ja: Die neuesten Zahlen aus dem dritten Quartal 2025 zeigen, dass sich die Integration definitiv auszahlt, aber ein erfahrener Investor weiß, dass er über die Schlagzeile hinausschauen sollte. Die Bank meldete einen starken Nettogewinn von fast 2,5 Milliarden US-Dollar, was riesig ist 74% Steigerung im Jahresvergleich, getrieben durch die Dynamik in ihren Kerngeschäften und eine signifikante Steigerung 668 Millionen US-Dollar Nettoauflösung aus Rückstellungen für Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit Altangelegenheiten der Credit Suisse. Bei dieser Leistung geht es nicht nur um Kostensenkung; Der Wealth-Management-Motor läuft und zieht an 38 Milliarden Dollar Der Nettozufluss an Netto-Neugeldern im Laufe des Quartals führte dazu, dass das gesamte investierte Vermögen der Gruppe einen atemberaubenden Anstieg verzeichnete 6,9 Billionen US-Dollar. Darüber hinaus bleibt die Bilanz mit einer harten Kernkapitalquote (Common Equity Tier 1, CET1) von grundsolide 14.8%, was ihnen viel Flexibilität für zukünftige Kapitalrenditen gibt, aber wir müssen immer noch die regulatorischen Risiken ermitteln, die diese Rechnung ändern könnten.

Umsatzanalyse

Sie müssen wissen, ob die UBS Group AG (UBS) nur größer ist oder ob sie nach der Credit Suisse-Integration grundsätzlich besser ist. Die direkte Schlussfolgerung aus den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 ist, dass das Unternehmen sowohl Größe als auch strategische Ausrichtung unter Beweis stellt, wobei der Gesamtumsatz 12,76 Milliarden US-Dollar erreicht, was einem Anstieg von 3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses Wachstum wird definitiv von den Kerngeschäften vorangetrieben, insbesondere der Investment Bank und Global Wealth Management, die die Stärke des zusammengeschlossenen Unternehmens unter Beweis stellen.

Die primären Einnahmequellen der UBS Group AG werden nun eindeutig von den Gebührenerträgen aus der Verwaltung von Kundenvermögen und den Kapitalmarktaktivitäten der Investment Bank dominiert. Dies ist ein klassisches, diversifiziertes Modell, aber mit einem gewaltigen neuen Maßstab. Die Übernahme der Credit Suisse hat den Mix grundlegend verändert und den Geschäftsbereich Global Wealth Management (GWM) zu einem noch beeindruckenderen Motor gemacht.

• Globales Vermögensmanagement (GWM): Die größte Einnahmequelle, deren Umsatz im dritten Quartal 2025 um 5,5 % auf 6,5 Milliarden US-Dollar stieg.
• Investmentbank (IB): Im dritten Quartal 2025 verzeichnete das Unternehmen einen deutlichen Umsatzsprung von 23 % auf 3,2 Milliarden US-Dollar.
• Nettozinsertrag (NII): Als Kernfunktion des Bankgeschäfts stieg diese Einnahmequelle im Vergleich zum Vorjahr um 10 % und erreichte im dritten Quartal 2025 1,98 Milliarden US-Dollar.

Hier ist die kurze Berechnung, wie die Kernsegmente zum gemeldeten Gesamtumsatz von 12,76 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2025 beigetragen haben:

Die bedeutendste Veränderung bei den Einnahmequellen ist die schiere Größe und Konzentration des Global Wealth Management-Geschäfts, das mittlerweile ein Supertanker in der Branche ist. Die Umsatzsteigerung der Investment Bank um 23 % im dritten Quartal 2025 ist ein gewaltiger Gewinn und zeigt, dass das Unternehmen mehr Geschäftsabschlüsse und Marktanteile gewinnt. Dies ist ein klares Zeichen dafür, dass die Integration über die reine Kostensenkungsphase hinausgeht und beginnt, bedeutende Umsatzsynergien (oder Cross-Selling, im Klartext) zu generieren.

Betrachtet man das Gesamtbild, beliefen sich die Einnahmen der letzten zwölf Monate (TTM) bis zum 30. September 2025 auf 48,19 Milliarden US-Dollar, was einem bescheidenen Wachstum von +2,09 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Was diese Schätzung verbirgt, sind die massiven, komplexen buchhalterischen Auswirkungen der Credit Suisse-Integration, die historische Vergleiche schwierig machen, aber die Ergebnisse des dritten Quartals zeigen Dynamik. Analysten prognostizieren für das Gesamtjahr ein jährliches Umsatzwachstum von rund 3,5 %. Das ist langsamer als der Gesamtmarkt, aber für einen neu vereinten Giganten sind Stabilität und gezieltes Wachstum in margenstarken Bereichen wie GWM das A und O. Um die langfristige Vision zu verstehen, die diesen Zahlen zugrunde liegt, sollten Sie sich die ansehen Leitbild, Vision und Grundwerte der UBS Group AG (UBS).

Der Handlungspunkt ist also klar: Überwachen Sie das Umsatzwachstum der Investment Bank im vierten Quartal 2025. Wenn sie diese zweistellige Dynamik beibehält, funktioniert die Integration auf der Umsatzseite besser als erwartet.

Rentabilitätskennzahlen

Sie müssen genau wissen, wo die UBS Group AG (UBS) in Bezug auf die Rentabilität steht, insbesondere angesichts der Komplexität der Credit Suisse-Integration. Die direkte Schlussfolgerung ist, dass UBS im Jahr 2025 aufgrund einer hohen Bruttomarge und eines aggressiven Kostenmanagements eine starke Nettorentabilität vorweisen kann, obwohl die Nettozinsmargen branchenweit unter Druck stehen.

Für die zwölf Monate bis zum 30. September 2025 (TTM) meldete UBS eine Bruttomarge von 63,48 %. Dies ist eine entscheidende Kennzahl für ein Finanzdienstleistungsunternehmen und spiegelt den hohen Mehrwert seiner Dienstleistungen wider, insbesondere in der Vermögensverwaltung und im Investment Banking. Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten Rentabilitätskennzahlen, basierend auf den neuesten verfügbaren Daten und dem Analystenkonsens für das gesamte Geschäftsjahr 2025.

Betriebseffizienz und Kostenmanagement

Hier geht es definitiv um betriebliche Effizienz, was vor allem auf die Integration der Credit Suisse zurückzuführen ist. UBS hat im Kostenmanagement erhebliche Fortschritte gemacht, was den Betriebsgewinn (Gewinn vor Steuern, PBT) direkt steigert. Im ersten Halbjahr 2025 erreichte das zugrunde liegende Vorsteuerergebnis 5,3 Milliarden US-Dollar, was die robuste Finanzlage widerspiegelt.

Das Unternehmen hat durch die Übernahme bereits Kosteneinsparungen in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar erzielt, was mehr als drei Viertel seines gesamten Bruttokosteneinsparungsziels von 13 Milliarden US-Dollar entspricht, und es hat diesen Meilenstein früher als geplant erreicht. Dies ist ein massiver, spürbarer Gewinn für das Endergebnis, der die Margen auch in naher Zukunft unterstützen wird. Dieser Fokus auf chirurgische Kostensenkungen sorgt dafür, dass die operative Marge trotz des Gegenwinds des Marktes stark bleibt.

Rentabilitätstrends und Branchenvergleich

Der Trend ist ein klarer Anstoß für höhere Nettoerträge (Nettogewinn) trotz eines schwierigen Zinsumfelds, in dem sich die Nettozinsmargen im gesamten globalen Bankensektor verringern. Der Nettogewinn von UBS im dritten Quartal 2025 von 2,481 Milliarden US-Dollar ist ein wichtiger Indikator dafür, dass die Integration schneller einen Mehrwert schafft, als die Kosten steigen.

Wenn man die Rentabilität von UBS mit der der Branche vergleicht, ergibt sich ein differenziertes Bild. Global diversifizierte Banken, oft als „Money-Center-Banken“ bezeichnet, erzielen typischerweise eine Nettogewinnspanne von etwa 21,9 % (Stand 2. Quartal 2024). Die geschätzte Nettogewinnmarge von UBS für das Gesamtjahr 2025 liegt mit rund 10,00 % unter diesem Durchschnitt. Dieser Unterschied ist kein Zeichen von Schwäche, sondern spiegelt vielmehr die massiven, einmaligen Integrations- und Restrukturierungskosten wider, die immer noch durch die Gewinn- und Verlustrechnung fließen, die in den zugrunde liegenden PBT-Zahlen nicht berücksichtigt werden, sich aber auf den ausgewiesenen Nettogewinn auswirken.

• Bruttomarge: Die TTM-Bruttomarge von 63,48 % von UBS ist ein starker Indikator für die Preissetzungsmacht ihres Kerngeschäftsmodells.
• Nettomarge: Die ausgewiesene Nettomarge wird vorübergehend durch Integrationskosten beeinträchtigt, aber das zugrunde liegende Geschäft ist stark.
• Maßnahme: Behalten Sie die gemeldete Nettogewinnmarge im Auge, da diese in den nächsten 18 Monaten mit der höheren zugrunde liegenden PBT-Marge konvergiert.

Weitere Informationen zur Investorenbasis des Unternehmens finden Sie hier Erkundung des Investors der UBS Group AG (UBS). Profile: Wer kauft und warum?

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

UBS Group AG (UBS) behält eine stark verschuldete Struktur bei, die typisch für ein global systemrelevantes Finanzinstitut (G-SIFI) ist, gleicht dies jedoch mit einer robusten Eigenkapitalbasis aus, die weit über den regulatorischen Mindestanforderungen liegt. Ihre Schlussfolgerung ist, dass das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital in absoluten Zahlen zwar hoch erscheint, die starken Kapitalquoten der Bank und die jüngste Verschuldungsaktivität jedoch ein Zeichen für Marktvertrauen und eine stabile, gut verwaltete Finanzierung sind profile.

Ab dem dritten Quartal, das im September 2025 endete, ist die Gesamtverschuldung von UBS beträchtlich, was ihre massive Bilanz nach der Credit-Suisse-Integration widerspiegelt. Die Bank meldete kurzfristige Schulden und Finanzierungsleasingverpflichtungen in Höhe von ca 28.874 Millionen US-Dollar, plus eine viel größere langfristige Schulden- und Finanzierungsleasingverpflichtung von etwa 312.927 Millionen US-Dollar. Diese starke Abhängigkeit von langfristiger Finanzierung ist eine durchaus umsichtige Struktur, die Zinssätze festlegt und für Stabilität bei ihren weltweiten Aktivitäten sorgt.

Hebelwirkung und Branchenkontext

Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) des Unternehmens lag bei ungefähr 3.80 Stand: September 2025, berechnet am gesamten Eigenkapital der Aktionäre von 89.899 Millionen US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Die Gesamtverschuldung dividiert durch das Gesamteigenkapital ergibt den Wert 3,80. Für ein produzierendes Unternehmen wäre ein D/E-Verhältnis von 3,80 ein großes Warnsignal, aber für eine diversifizierte Bank wie UBS, die Kundeneinlagen und andere Formen von Schulden als Kernfinanzierung nutzt, liegt dies im erwarteten Bereich – der historische Median für UBS lag bei 3,58. Die Schlüsselkennzahl für Banken ist nicht das D/E, sondern ihr regulatorisches Kapital.

Der Hauptschutz von UBS gegen diesen hohen operativen Leverage ist ihr Eigenkapitalpolster, gemessen an der harten Kernkapitalquote (Common Equity Tier 1, CET1), die stark war 14.4% Stand: 30. Juni 2025. Diese Kennzahl, die den Goldstandard für die Zahlungsfähigkeit von Banken darstellt, zeigt die Qualität des Eigenkapitals, das zum Auffangen unerwarteter Verluste zur Verfügung steht, und das Unternehmen ist bestrebt, diese Qualität beizubehalten 14%. Dieser Fokus auf hochwertiges Eigenkapital sowie die zusätzlichen Anforderungen an die Verlustabsorptionsfähigkeit (ALAC) für G-SIFIs bestimmen die Art und Weise, wie sie Risiken verwalten.

Jüngste Kapital- und Refinanzierungsaktivitäten

Die Bank verwaltet aktiv die Fälligkeit ihrer Schulden profile. Im November 2025 emittierte der UBS-Konzern neue internationale Anleihen im Gesamtwert von 3,25 Milliarden US-Dollar, mit Laufzeiten bis 2033 und 2047, was ein klarer Schritt zur Sicherung einer langfristigen Finanzierung ist. Darüber hinaus kündigte das Unternehmen im Oktober 2025 Barkaufangebote für Schuldtitel an, was eine gängige Methode zur proaktiven Verwaltung von Zinsaufwendungen und Schuldenstruktur darstellt. Dieses proaktive Management ist ein positives Zeichen.

• S&P Global Ratings: Bestätigte langfristige Bonitätsbewertung des Emittenten von A- (Stabiler Ausblick) für UBS Group AG im Februar 2025.
• Moody's: Bewertet die Holdinggesellschaft (UBS Group AG) mit A2 (Stabiler Ausblick).
• Fitch-Bewertungen: Bewertet die Holding mit A (Positiver Ausblick).

Die trotz der massiven Integration stabilen bis positiven Prognosen der wichtigsten Ratingagenturen bestätigen die Einschätzung des Marktes, dass die Finanzierungs- und Kapitalstrategie von UBS solide ist. Für einen tieferen Einblick in die strategischen Grundlagen, die diesen Finanzentscheidungen zugrunde liegen, sollten Sie sich das ansehen Leitbild, Vision und Grundwerte der UBS Group AG (UBS).

Nächster Schritt: Überprüfen Sie den bevorstehenden Fälligkeitsplan der Schulden für 2026, um das kurzfristige Refinanzierungsrisiko einzuschätzen.

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Sie möchten wissen, ob die UBS Group AG (UBS) ihre kurzfristigen Verpflichtungen erfüllen kann, und die schnelle Antwort lautet: Ja, auf jeden Fall. Die Liquiditätsposition des Unternehmens ist stark und wird durch umfangreiche hochwertige liquide Vermögenswerte (HQLA) und regulatorische Kennzahlen gestützt, die weit über den Mindestanforderungen liegen. Für eine Bank ist eine starke Bilanz das A und O, und die UBS verfügt derzeit über einen erheblichen Puffer.

Beurteilung der Liquidität der UBS Group AG

Betrachtet man die traditionellen kurzfristigen Liquiditätskennzahlen, so werden sowohl die aktuelle als auch die kurzfristige Liquiditätsquote für die UBS Group AG mit etwa ungefähr angegeben 1.05 Stand: November 2025. Das bedeutet, dass die Bank für jeden Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten etwa 1,05 US-Dollar an liquiden oder nahezu liquiden Vermögenswerten hat. Während ein Verhältnis von 1,0 den Break-Even-Punkt darstellt, sind diese Verhältnisse für eine Bank weniger kritisch als die wichtigsten regulatorischen Kennzahlen, signalisieren aber dennoch eine stabile, ausgewogene kurzfristige Position.

Die aussagekräftigere Kennzahl ist die Liquidity Coverage Ratio (LCR), die die Fähigkeit einer Bank misst, einem 30-tägigen Stressszenario standzuhalten. Im dritten Quartal 2025 (3Q25) meldete UBS eine durchschnittliche LCR von 182%. Das ist fast das Doppelte der regulatorischen Mindestanforderung von 100 % und zeigt eine robuste Fähigkeit, einen plötzlichen, schweren Marktschock zu bewältigen. Außerdem hatte die Bank einen riesigen Betrag 347 Milliarden US-Dollar in High-Quality Liquid Assets (HQLA) im 3. Quartal 25, bei denen es sich um Vermögenswerte handelt, die leicht in Bargeld umgewandelt werden können.

Betriebskapital- und Cashflow-Trends

Für ein Finanzinstitut geht es beim Betriebskapital weniger um Lagerbestände und Forderungen als vielmehr um die Verwaltung von Bargeld, Einlagen und kurzfristigen Finanzierungen. Der Trend geht dabei in Richtung Kapitalstärke und strategische Finanzierung.

• Kapitalstärke: Die harte Kernkapitalquote (CET1) lag auf einem hohen Niveau 14.8% im 3. Quartal 25. Dies ist das zentrale Maß für die Fähigkeit einer Bank, unerwartete Verluste aufzufangen.
• Strategische Finanzierung: Allein im dritten Quartal 25 emittierte UBS 2,8 Milliarden US-Dollar in Additional-Tier-1-Anleihen (AT1) und 7,3 Milliarden US-Dollar in syndizierten Holdco-Anleihen. Dies ist ein klarer Schritt zur Stärkung der Verlustabsorptionsfähigkeit (Total Loss-Absorbing Capacity, TLAC) und zur Sicherung einer langfristigen Finanzierung.

Die Kapitalflussrechnung overview zeigt auch eine klare Kapitalrenditestrategie. UBS abgeschlossen 1,1 Milliarden US-Dollar in Aktienrückkäufen im dritten Quartal 25 und plant bis zu einem weiteren 0,9 Milliarden US-Dollar in Rückkäufen für das vierte Quartal, insgesamt angestrebt 3 Milliarden Dollar für das Gesamtjahr 2025. Hier ist die schnelle Rechnung: Diese 3 Milliarden US-Dollar stellen einen erheblichen Abfluss von Finanzierungs-Cashflows dar, aber es handelt sich um eine geplante, bewusste Maßnahme, die das Vertrauen des Managements in die zugrunde liegende Rentabilität und den Kapitalüberschuss der Bank signalisiert.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Volatilität des Free Cash Flow (FCF) aufgrund der massiven Credit Suisse-Integration. Beispielsweise ist der jährliche FCF gesunken 84,448 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023 bis 1,379 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Das ist ein gewaltiger Umschwung, aber größtenteils ein buchhalterisches und betriebliches Artefakt einer milliardenschweren Akquisition und kein Zeichen einer betrieblichen Notlage. Der Fokus liegt nun auf der Stabilisierung und dem Wachstum des operativen Cashflows des zusammengeschlossenen Unternehmens.

Liquiditätsstärken und kurzfristige Risiken

Die aktuelle Liquidität der Bank profile ist eine wesentliche Stärke. Die hohe LCR und der große HQLA-Puffer geben ihr viel Spielraum, insbesondere da sie die komplexe Integration der Credit Suisse fortsetzt. Das ist es, was Sie von einer „too big to fail“-Institution erwarten.

Dennoch zeichnet sich ein zentrales regulatorisches Risiko ab. Vorgeschlagene Änderungen der Schweizer Bankenregulierung könnten dazu führen, dass die UBS AG ein zusätzliches geschätztes hartes Kernkapital (CET1) in Höhe von ca 24 Milliarden Dollar auf Pro-forma-Basis. Dies ist eine beträchtliche Zahl, die jedoch kurzfristig kein Liquiditätsproblem darstellt. Es wird erwartet, dass die Änderungen über einen längeren Zeitraum schrittweise eingeführt werden, frühestens ab 2028. Derzeit ist die Liquiditätslage absolut solide. Sie können sich einen besseren Überblick über die langfristige Ausrichtung des Unternehmens verschaffen, indem Sie seine strategischen Ziele überprüfen: Leitbild, Vision und Grundwerte der UBS Group AG (UBS).

Bewertungsanalyse

Sie möchten wissen, ob die UBS Group AG (UBS) derzeit ein Kauf, ein Halten oder ein Verkauf ist. Basierend auf dem neuesten Analystenkonsens und den Schätzungen für das Geschäftsjahr 2025 tendiert die Aktie in Richtung a Moderater Kauf, aber Sie müssen die Bewertungskennzahlen verstehen, um zu verstehen, warum.

Der Markt preist einen guten Teil des Integrationserfolgs der Credit Suisse ein, die zukunftsgerichteten Kennzahlen deuten jedoch darauf hin, dass es noch Raum für Aufwertungen gibt. Ehrlich gesagt war die Performance der Aktie in diesem Jahr hervorragend, Sie kaufen also nicht zum absoluten Tiefpunkt. Die Aktie ist in die Höhe geschossen 19.33% in den letzten 12 Monaten nahe seinem 52-Wochen-Hoch von gehandelt $42.56 im September 2025 festgelegt, ein starkes Zeichen des Marktvertrauens.

Hier ist die schnelle Berechnung der wichtigsten Bewertungskennzahlen für die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2025:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Das Forward-KGV bleibt unverändert 11.96, was einen erheblichen Abschlag im Vergleich zum Gesamtmarkt darstellt und darauf hindeutet, dass das Gewinnwachstum voraussichtlich über dem aktuellen Aktienkurs liegen wird. Die Konsens-KGV-Schätzung der Analysten für 2025 beträgt 16,1x.
• Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV): Das KGV wird auf ca. geschätzt 1,27x für 2025. Dies ist eine entscheidende Kennzahl für eine Bank, und ein Handel über 1,0x zeigt an, dass der Markt die Bank mit einem Aufschlag auf ihren Nettoinventarwert bewertet, was definitiv ein gutes Zeichen nach der Fusion ist.
• Unternehmenswert-EBITDA (EV/EBITDA): Diese Kennzahl ist bei großen Finanzinstituten wie der UBS Group AG weniger verbreitet und kein Standardbestandteil der Konsensschätzungen der Analysten für 2025. Es ist einfach kein Hauptfaktor für die Bewertung einer Bank.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das operative Risiko der Integration einer massiven Akquisition, aber der Markt gibt dem Management eindeutig den Vorteil im Zweifel und treibt die Aktie von ihrem 52-Wochen-Tief in die Höhe $25.75 im April 2025.

Wenn man sich die Dividende ansieht, ist die Geschichte stabil. Die aktuelle Dividendenrendite liegt bei ca 2,32 % bis 2,43 % Stand: November 2025. Noch wichtiger ist, dass die geschätzte Ausschüttungsquote für 2025 gesund ist 42.5%. Diese niedrige bis mittlere Ausschüttungsquote zeigt, dass die Dividende gut durch Erträge gedeckt ist, so dass genügend Kapital für Wachstumsinitiativen und regulatorische Puffer übrig bleibt, was genau das ist, was Sie von einer Bank sehen möchten, die sich auf Integration und Expansion konzentriert.

Die Analystengemeinschaft hat eine klare, wenn auch nicht einhellige Ansicht. Der Konsens ist a Moderater Kauf, basierend auf den Ratings von 13 Unternehmen mit Stand vom 9. November 2025.

Die Aufteilung zwischen „Kaufen“ und „Halten“ ist eng, was bedeutet, dass die Bewertung fair ist, aber die Umsetzung der Strategie der eigentliche Swing-Faktor ist. Sie können tiefer in die strategische Ausrichtung eintauchen, indem Sie die lesen Leitbild, Vision und Grundwerte der UBS Group AG (UBS).

Die Erkenntnis ist, dass die UBS Group AG nicht spottbillig, aber auch nicht übermäßig überbewertet ist. Das erwartete KGV deutet auf ein angemessenes Wertversprechen für einen Marktführer hin, vorausgesetzt, er erreicht seine Gewinnziele für 2025. Ihre Maßnahme sollte darin bestehen, jetzt eine Position zu eröffnen, wenn Sie an die langfristige Synergiestory glauben, oder auf einen kleinen Rückgang in den unteren bis mittleren Bereich zu warten 30 $ wenn Sie risikoaverser sind.

Risikofaktoren

Sie müssen wissen, dass für die UBS Group AG (UBS) das größte kurzfristige Risiko nicht die Marktvolatilität ist, sondern eine umfassende regulatorische Überarbeitung in ihrem Heimatland. Dies könnte ein grundlegendes Überdenken der Kapitalstruktur und der globalen Strategie des Unternehmens erforderlich machen.

Die Kernherausforderung ist der vorgeschlagene Schweizer Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der UBS Group AG (UBS): Wichtige Erkenntnisse für Anleger Die „Too big to fail“-Regeln (TBTF) sind eine direkte Reaktion auf die Credit-Suisse-Krise. Bei einer Verabschiedung wie geplant im Juni 2025 könnte das neue Rahmenwerk von UBS verlangen, bis zu einem zusätzlichen Betrag einzuhalten 42 Milliarden Dollar an hartem Kernkapital (CET1), was eine enorme Summe ist. UBS-Chef Sergio Ermotti bezeichnete die Vorschläge als „extrem“ und nicht akzeptabel und argumentierte, sie stünden nicht im Einklang mit internationalen Standards.

• Regulatorischer Kapitalschock: Der potenzielle Bedarf beträgt bis zu 42 Milliarden Dollar an zusätzlichem hartem Kernkapital (CET1).
• Operational Integration Drag: Das anhaltende Risiko, das Ganze nicht zu realisieren 13 Milliarden Dollar Bruttokostensenkungen durch die Credit-Suisse-Fusion.
• Externer geopolitischer Gegenwind: Globale politische Spannungen und das Risiko eines anhaltenden US-Haushaltsdefizits über 6% im Jahr 2025.

Operatives und strategisches Ausführungsrisiko

Die massive Integration der Credit Suisse bleibt ein kritisches operatives und strategisches Risiko, das voraussichtlich bis 2026 andauern wird. Während die Bank auf dem richtigen Weg ist, ihr Ziel zu erreichen 13 Milliarden Dollar Bei Bruttokostensenkungen ist das Umsetzungsrisiko hoch. Beispielsweise war die erste Hauptwelle der Schweizer Kundenmigrationen für das zweite Quartal 2025 geplant, und erhebliche Verzögerungen oder technische Ausfälle könnten zu Kundenabwanderung und Markenschäden führen. Auch die Kostenbasis ist ein Problem; es verzeichnete eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 14.3% in den vier Jahren bis 2024, und die Integrationskosten halten diesen Trend im Jahr 2025 aufrecht, was die kurzfristige Rentabilität beeinträchtigt.

Finanzielle und externe Marktrisiken

Über die regulatorische Kapitalfrage hinaus, die finanzieller Natur ist, ist die Bank einem zunehmenden finanziellen und externen Marktdruck ausgesetzt. Der Ergebnisbericht für das dritte Quartal 2025 verdeutlichte die anhaltende globale wirtschaftliche Unsicherheit, darunter zunehmende politische Spannungen zwischen den Weltmächten und den anhaltenden Krieg zwischen Russland und der Ukraine. Darüber hinaus stellt die US-Fiskalpolitik ein langfristiges Risiko dar, da das Haushaltsdefizit voraussichtlich vorbei sein wird 6% im Jahr 2025 zum vierten Mal in Folge, was zu höheren langfristigen Kreditkosten und einem langsameren US-Wachstum führen kann.

Hier ist die schnelle Rechnung zum Kapitalrisiko: Die neuen Regeln würden insgesamt etwa erfordern 42 Milliarden Dollar an zusätzlichem CET1-Kapital, das etwa umfasst 18 Milliarden Dollar aufgrund der Credit Suisse-Übernahme und der bestehenden Vorschriften bereits zu erwarten sind. Das ist ein großer Aufschwung. Die Bank wehrt sich definitiv hart.

Schadensbegrenzung und kurzfristige Maßnahmen

Fairerweise muss man sagen, dass die UBS nicht nur darauf wartet, dass der Regulierungshammer fällt. Sie managen aktiv Kapital- und Integrationsrisiken. Trotz der regulatorischen Unsicherheit hat die Bank ihre Aktienrückkaufpläne bis zum Jahr 2025 vollständig umgesetzt und bis zu 20 % zurückgekauft 3 Milliarden Dollar der Aktien für das Jahr und bekräftigte sein Engagement für a 10% Erhöhung der ordentlichen Dividende. Dies signalisiert Vertrauen in die aktuelle Kapitalstärke, die eine harte Kernkapitalquote (CET1) von 14.3% zum 31. März 2025 über der Managementzielgröße von rund 14%. Der CEO ist darauf bedacht, mit der Schweizer Regierung ein vernünftiges Ergebnis zu erzielen, doch Anleger sollten den Gesetzgebungsprozess genau beobachten, da die neuen Regeln schon lange vor dem Umsetzungsdatum 2027 Auswirkungen auf die finanzielle Flexibilität der Bank haben könnten.

Wachstumschancen

Sie sind auf der Suche nach einem klaren Überblick darüber, wohin sich die UBS Group AG (UBS) von hier aus entwickeln wird, und die Antwort ist einfach: Bei der Wachstumsgeschichte geht es derzeit weniger um neue Einnahmequellen als vielmehr darum, das enorme Kosteneinsparpotenzial durch die Credit-Suisse-Integration zu realisieren. Das ist der Kern der kurzfristigen Chance und ein strategischer Dreh- und Angelpunkt hin zu wachstumsstarken, kapitalarmen Unternehmen wie der Vermögensverwaltung in Asien.

Die Übernahme der Credit Suisse ist der größte Einzeltreiber. Es handelt sich um ein komplexes, mehrjähriges Projekt, dessen finanzielle Auswirkungen sich jedoch bereits abzeichnen. UBS ist auf dem besten Weg, bis Ende 2025 insgesamt 10 Milliarden US-Dollar an Kostensenkungen zu erzielen und nähert sich damit ihrem Gesamtziel von 13 Milliarden US-Dollar an Bruttokostensenkungen bis Ende 2026. Hier ist die schnelle Rechnung: Diese Einsparungen wirken sich direkt auf das Endergebnis aus, weshalb Analysten eine starke Gewinnentwicklung prognostizieren.

Die Integration schreitet schnell voran. Die erste große Welle der Schweizer Kundenmigrationen begann im zweiten Quartal 2025 und ausserhalb der Schweiz wurden bereits über 90 % der Kundenkonten auf UBS-Plattformen verschoben. Auch die Abwicklung der Non-Core and Legacy (NCL)-Abteilung liegt früher als geplant, da 83 % der Bücher geschlossen sind und eine Reduzierung der risikogewichteten Aktiva (RWA) auf unter 22 Milliarden US-Dollar bis 2026 angestrebt wird.

Der Wettbewerbsvorteil von UBS bleibt ihre unangefochtene weltweite Führungsposition in der Vermögensverwaltung. Sie nutzen diese Größenordnung, um in wachstumsstarke Regionen und Produktbereiche zu expandieren. Die strategischen Initiativen des Unternehmens konzentrieren sich darauf, wo das Kapital am effizientesten ist.

• Asien-Pazifik-Expansion: Die Ausrichtung auf sehr vermögende Privatpersonen ist ein zentraler Schwerpunkt für zukünftiges Umsatzwachstum.
• Strategische Partnerschaften: Partnerschaft mit 360 ONE WAM Ltd in Indien im April 2025, die den Kauf von Optionsscheinen für einen Anteil von 4,95 % beinhaltete.
• Privatkredit: Erweiterung des Privatkreditangebots durch eine Zusammenarbeit mit General Atlantic und Verbesserung der Fähigkeiten ihrer Investmentbank.
• Digitale Innovation: Weiterentwicklung der Fähigkeiten der künstlichen Intelligenz (KI) und Beantragung einer US-amerikanischen Nationalbank-Charta zur Optimierung von Abläufen und Kundenservice.

Der Markt geht davon aus, dass sich diese Umsetzung in einem deutlichen Gewinnwachstum niederschlägt, auch wenn das Umsatzwachstum aufgrund des Integrationsschwerpunkts in naher Zukunft gedämpfter ausfallen wird. Für das Geschäftsjahr 2025 besteht unter dem Strich ein starker Konsens.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Risiko von Integrationsverzögerungen oder unvorhergesehenen Rechtskosten aus dem Erbe der Credit Suisse, die sich definitiv auf das Endergebnis auswirken könnten. Dennoch ist die Kapitalposition des Unternehmens mit einer CET1-Kapitalquote von 14,8 % im dritten Quartal 2025 robust und bietet einen erheblichen Puffer gegen diesen Gegenwind. Mehr können Sie hier sehen Leitbild, Vision und Grundwerte der UBS Group AG (UBS).