VEON Ltd. (VEON): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie suchen nach einer scharfen, faktenbasierten Aufschlüsselung der Wettbewerbsposition von VEON Ltd. unter Verwendung des Porter's Five Forces-Frameworks bis zum Jahresende 2025. Ehrlich gesagt, selbst mit einem soliden Umsatz von 1.115 Millionen US-Dollar im dritten Quartal und dem laufenden aggressiven digitalen Wandel hat der Druck nicht nachgelassen; Wir müssen sehen, wie sich ihre Asset-Light-Maßnahmen auf die Macht der Lieferanten auswirken und ob dieses digitale Ökosystem wirklich stabil genug ist, um die hohe Preissensibilität der Kunden in Grenzmärkten zu bändigen. Diese Analyse durchdringt das Rauschen und konzentriert sich auf die Kernbelastungen und die Zahlen für 2025, auf die es ankommt. Schauen Sie sich also weiter unten um, um genau zu sehen, wo die Hebelwirkung bei Lieferanten, Kunden, Konkurrenten, Substituten und neuen Marktteilnehmern liegt.

VEON Ltd. (VEON) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren die Lieferantenlandschaft für VEON Ltd. (VEON) und ehrlich gesagt verändert sich die Machtdynamik, während das Unternehmen seine Asset-Light-Strategie umsetzt. Durch diesen Schritt wird nicht nur Kapital freigesetzt, sondern auch die Verhandlungsposition der Unternehmen, die jetzt kritische Infrastruktur besitzen oder bereitstellen, sofort gestärkt.

Anbieter von Netzwerkausrüstung verfügen über einen erheblichen Einfluss

Die Kerninfrastruktur – die Funkgeräte, die Kernnetzwerkausrüstung – stammt immer noch von einer konzentrierten Gruppe von Global Playern wie Ericsson und Huawei. Für VEON ist der Austausch dieser grundlegenden Technologie nicht mit dem Wechsel eines Software-Abonnements vergleichbar; Der Investitionsaufwand und die Betriebsunterbrechung führen dazu, dass die Umstellungskosten naturgemäß hoch sind. Diese Abhängigkeit schränkt den Preisverhandlungsspielraum von VEON Ltd. bei der Erneuerung großer Verträge für 4G und insbesondere bei laufenden 5G-Rollouts ein. Dies spiegelt sich in den langfristigen Verpflichtungen wider, die für die Netzwerkbereitstellung der nächsten Generation erforderlich sind.

TowerCos gewinnen nach der Veräußerung an Macht

Die Asset-Light-Strategie ist der deutlichste Indikator für diese Machtverschiebung bei den Lieferanten. Durch den Verkauf physischer Vermögenswerte wandelt VEON einen Anlagevermögensbestand in langfristige Betriebsausgaben um und schafft so effektiv eine neue, leistungsstarke Anbieterklasse: die TowerCos. Ein Paradebeispiel ist die jüngste strategische Infrastrukturpartnerschaft in Pakistan, bei der die Tochtergesellschaften von VEON an Engro Connect übertragen wurden. Der Gesamtunternehmenswert dieser Transaktion wurde mit 562,7 Millionen US-Dollar angegeben.

Diese Transaktion, die Kapital für die digitale Transformation von VEON freisetzte, sicherte gleichzeitig Jazz, den pakistanischen Betreiber von VEON mit 71,5 Millionen Mobilfunkkunden im vierten Quartal 2024, einen langfristigen Mietvertrag mit dem neuen Eigentümer zu. Diese Struktur bedeutet, dass TowerCo nun einen festen, langfristigen Kunden für seine nun eigene Infrastruktur hat.

Neue Leasingverpflichtungen verursachen erhebliche wiederkehrende Kosten

Die Konsequenz des Asset-Light-Modells ist eine neue, signifikante und nicht verhandelbare Kostenstruktur. Jährliche Leasingzahlungen an diese TowerCos stellen eine erhebliche, wiederkehrende Belastung für den operativen Cashflow dar. Berichten zufolge belaufen sich diese neuen festen Verpflichtungen im Zeitraum 2025–2027 auf jährlich 85 bis 90 Millionen US-Dollar. Für ein Unternehmen, das in seiner gesamten Präsenz fast 150 Millionen Konnektivitätskunden betreut, ist die Verwaltung dieser festen Leasingkosten im Vergleich zu variablen Serviceeinnahmen eine große finanzielle Herausforderung.

Hier ein kurzer Blick auf das Ausmaß der Verschiebung des finanziellen Engagements:

Konzentration in der Technologieversorgung

Über die TowerCos hinaus bleibt die Macht spezialisierter Technologieanbieter ein ständiger Druckpunkt. Die Abhängigkeit von einigen wenigen spezialisierten Anbietern für komplexe 4G/5G-Technologie schränkt den Verhandlungsspielraum von VEON Ltd. beim Preis ein, insbesondere bei der Sicherung von Ausrüstung für Netzwerk-Upgrades oder Kapazitätserweiterungen. Dies ist ein strukturelles Problem in der Telekommunikationsbranche, das jedoch in Kombination mit den neuen, starren Mietstrukturen der TowerCos noch akuter wird.

Die Macht der Anbieter ist daher hoch, was sowohl auf die Spezialisierung der Netzwerktechnologie als auch auf die vertragliche Bindung aufgrund von Infrastrukturveräußerungen zurückzuführen ist. Sie müssen die Bedingungen dieser langfristigen Mietverträge genau beobachten; Sie sind die neue Kostenuntergrenze.

VEON Ltd. (VEON) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenmacht im Betriebsumfeld von VEON Ltd., das sich stark auf dynamische Grenzmärkte wie Pakistan und Bangladesch konzentriert. Ehrlich gesagt wird in diesen Regionen die grundlegende Konnektivität oft als Ware betrachtet, was bedeutet, dass die Kunden einen erheblichen Einfluss haben, insbesondere auf den Preis.

Die Macht des Kunden wird gestärkt, da die Umstellungskosten für grundlegende Sprach- und Datendienste niedrig sind. Wenn ein Kunde nur Sprach- und Basisdaten nutzt, ist der Aufwand beim Wechsel zu einem Mitbewerber, der einen etwas günstigeren Preis anbietet, minimal. Diese Preissensibilität führt direkt zu einem höheren Abwanderungsrisiko für den nicht engagierten Abonnentenstamm. Ab dem dritten Quartal 2025 weisen reine Sprachkunden beispielsweise deutlich höhere Abwanderungsraten auf als Kunden, die das digitale Ökosystem eingeführt haben.

Die primäre Verteidigung von VEON Ltd. gegen diese inhärente Kundenmacht ist seine DO1440 Digital Operator-Strategie, die darauf abzielt, ein stabiles Ökosystem rund um sein zentrales Konnektivitätsangebot aufzubauen. Durch die Bündelung von Diensten wie mobiles Bezahlen (JazzCash in Pakistan) und Unterhaltung (Tamasha in Pakistan und Toffee in Bangladesch) steigert das Unternehmen das Gesamtwertversprechen und erhöht dadurch die effektiven Wechselkosten.

Der Erfolg dieser Strategie zeigt sich in den Wachstumskennzahlen für das Multiplay-Segment – ​​Kunden, die neben ihren 4G-Diensten mindestens eine digitale Plattform nutzen. Zum 30. September 2025 meldete VEON Ltd. 43,5 Millionen Multiplay-Kunden, was einem Anstieg von 23,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses Segment entwickelt sich zum wichtigsten Umsatztreiber, wobei die Multiplay-Umsätze im dritten Quartal 25 55,4 % der Verbraucherumsätze ausmachten.

Der finanzielle Anreiz für die Umstellung von Kunden von einem einfachen Nur-Sprach-Tarif auf einen digitalen Multiplay-Dienst ist erheblich. Die neuesten Daten aus dem 3. Quartal 25 zeigen, dass Multiplay-Benutzer einen 3,8-mal höheren ARPU (durchschnittlicher Umsatz pro Benutzer) erzielen als ihre Nur-Sprach-Kollegen. Dieser Uplift ist die direkte finanzielle Belohnung für die erfolgreiche Steigerung der Kundenbindung und die Reduzierung der preisbasierten Abwanderung. Fairerweise muss man sagen, dass die Abwanderungsrate dieser Multiplay-Benutzer auch deutlich niedriger ist, was den Stickiness-Effekt zeigt: Sie weisen im Vergleich zu reinen Sprachbenutzern eine um 50 % geringere Abwanderungsrate auf.

Hier ist ein kurzer Blick auf das Wachstum des digitalen Ökosystems, das diese Strategie zum Ende des dritten Quartals 25 unterstützt:

Die digitalen Plattformen selbst zeigen eine starke individuelle Anziehungskraft, die das gesamte Ökosystem stärkt. In Pakistan beispielsweise meldete JazzCash im ersten Quartal 2025 20,6 Millionen MAUs, und die Unterhaltungsplattform Tamasha erreichte im selben Quartal 16,5 Millionen MAUs. Dieser Umfang digitaler Dienstleistungen ermöglicht es VEON Ltd., die Kundenbeziehung von einer kostengünstigen Transaktionsbeziehung zu einer hochwertigen, integrierten digitalen Partnerschaft zu entwickeln.

Die Machtdynamik verschiebt sich deutlich, da immer mehr Kunden die digitale Ebene nutzen. Sie können sehen, wie die Macht der Kunden abnimmt, wenn sie von der Ebene der Basiskonnektivität zur Ebene der gebündelten Dienste wechseln:

• Geringer Stromverbrauch für Kunden mit einfachen Sprach-/Datentarifen aufgrund hoher Preissensibilität.
• Höhere Leistung für Kunden in Märkten wie Bangladesch, wo die Umsatzentwicklung im zweiten Quartal 25 im Vergleich zu Pakistan geringer ausfiel.
• Sinkende Macht, da Kunden digitale Dienste nutzen, was sich in der 3,8-fachen ARPU-Steigerung zeigt.
• Sinkende Leistung aufgrund geringerer Abwanderung bei den 43,5 Millionen Multiplay-Benutzern.
• Der Erfolg der Bündelung von Konnektivität mit Finanzdienstleistungen, wodurch der Umsatz im dritten Quartal 25 um 32,6 % auf 107,5 Millionen US-Dollar stieg.

Finanzen: Entwurf der Sensitivitätsanalyse zur ARPU-Änderung, wenn die Multiplay-Penetration bis Jahresende 2025 40 % erreicht.

VEON Ltd. (VEON) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Sie blicken auf die Wettbewerbsarena für VEON Ltd. (VEON) Ende 2025, und die Rivalität ist definitiv intensiv, insbesondere in den Kerngebieten. Beim Wettbewerb geht es nicht mehr nur darum, wer die günstigste Gesprächsminute hat; Es ist ein Kampf um den Anteil an digitalen Geldbörsen, der viel schwieriger zu gewinnen ist.

In etablierten Märkten wie Pakistan, wo Jazz hart umkämpft ist, und in der Ukraine, wo Kyivstar mit einem schwierigen Betriebsumfeld konfrontiert ist, aber dennoch ein wichtiger Akteur bleibt, ist die Rivalität groß. Fairerweise muss man sagen, dass der operative Hintergrund in der Ukraine eine zusätzliche Komplexitätsebene mit sich bringt, mit der Wettbewerber in weniger volatilen Regionen nicht konfrontiert sind. Dennoch ist VEON Ltd. in seiner gesamten Präsenz eine bedeutende Kraft.

VEON Ltd. verfügt über eine starke Stellung und ist in fünf wichtigen geografischen Segmenten tätig: Pakistan, Ukraine, Kasachstan, Bangladesch und Usbekistan. Zum 30. September 2025 meldete die Gruppe 149,5 Millionen Mobilfunkkunden, was einem Rückgang von 3,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. In Kasachstan treibt Beeline die Differenzierung stark voran, indem es im Juni 2025 seinen KI-basierten Tutor powered by KazLLM auf den Markt bringt und im ersten Quartal VEON AdTech-Funktionen für seine SuperApp-, BeeTV- und IZI-Produkte einführt.

Die Natur dieser Rivalität geht eindeutig von traditionellen Preiskämpfen weg und hin zur Differenzierung digitaler Dienste. Hier setzt VEON an und konzentriert sich auf Fintech, Unterhaltung und andere digitale Angebote. Die Zahlen zeigen, dass dieser Wandel an Fahrt gewinnt:

• Das direkte Umsatzwachstum im digitalen Bereich betrug im dritten Quartal 25 in US-Dollar 63,1 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum.
• Der digitale Umsatz machte im dritten Quartal 25 17,8 % des Konzernumsatzes aus.
• Die Zahl der Multiplay-Kunden, also derjenigen, die mindestens eine digitale Plattform nutzen, stieg im Jahresvergleich um 23,3 % auf 43,5 Millionen (Stand: 30. September 2025).
• Die Multiplay-Umsätze machten im dritten Quartal 25 55,4 % der Verbraucherumsätze von VEON aus.

Dieser Fokus auf Digital ist von entscheidender Bedeutung, da Multiplay-Benutzer im Vergleich zu reinen Sprachbenutzern einen 3,8-mal höheren ARPU (durchschnittlicher Umsatz pro Benutzer) und eine um 50 % geringere Abwanderungsrate aufweisen. Hier ein kurzer Blick auf den Vergleich der Einnahmequellen im dritten Quartal 2025, der die wachsende Bedeutung des digitalen Segments zeigt:

Trotz des intensiven Wettbewerbs und der operativen Herausforderungen in einigen Regionen bleibt der Markt ein Markt, in dem Wachstum möglich ist, vorausgesetzt, Sie setzen die digitale Strategie gut um. VEON geht weiterhin davon aus, dass das Umsatzwachstum in lokaler Währung für das Gesamtjahr 2025 im Jahresvergleich zwischen 13 % und 15 % liegen wird.

VEON Ltd. (VEON) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie überlegen, wie externe Angebote die Kerndienste von VEON Ltd. (VEON) ersetzen könnten, und ehrlich gesagt ist die Bedrohung vielfältig und geht von digitaler Nachrichtenübermittlung, Satellitenkonnektivität und spezialisierter Finanztechnologie aus.

Der größte Druck entsteht durch Over-The-Top-Dienste (OTT). Denken Sie darüber nach: Dienste wie WhatsApp und Zoom ersetzen direkt die traditionellen Sprach- und SMS-Einnahmen, die früher das A und O für Telekommunikationsbetreiber waren. Die Menschen bevorzugen datenbasierte Kommunikation gegenüber herkömmlichen Protokollen und Texten. Um dem entgegenzuwirken, treibt VEON Ltd. seinen digitalen Schwenk voran. Im dritten Quartal 2025 zeigten die direkten digitalen Umsätze eine starke Dynamik und stiegen im Jahresvergleich um 63,1 % auf 198 Millionen US-Dollar. Dieses Wachstum ist der Schlüssel; Dies bedeutet, dass digitale Dienste nun 17,8 % des Gesamtumsatzes der Gruppe ausmachen, gegenüber 12 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Das ist ein klares Zeichen dafür, dass sie aktiv daran arbeiten, das Substitutionsrisiko durch die Erfassung der digitalen Ausgaben zu mindern.

Hier ist ein kurzer Blick auf diese digitale Beschleunigung:

Als nächstes haben wir einen langfristigen Ersatz auf Infrastrukturebene: Direct-to-Cell-Satellitendienste. VEON Ltd. unterzeichnete eine nicht-exklusive globale Rahmenvereinbarung mit Starlink und ist damit der erste Betreiber mit einem solchen Mehrländervertrag. Diese Technologie ermöglicht es gewöhnlichen Smartphones, eine direkte Verbindung zu Satelliten herzustellen und so die terrestrische Netzabdeckung in abgelegenen Gebieten möglicherweise vollständig zu umgehen. Der Deal gewährt Zugang zu über 150 Millionen potenziellen Kunden in allen VEON-Märkten. Auch der Rollout-Plan ist aggressiv. Kyivstar in der Ukraine soll seinen Dienst im vierten Quartal 2025 starten, und Beeline in Kasachstan strebt 2026 Messaging an, gefolgt von Daten. Dennoch ist die Partnerschaft nicht exklusiv, daher hält sich VEON Optionen offen und bespricht Zukunftspläne mit Amazons Project Kuiper, AST SpaceMobile und Eutelsat OneWeb für 2027 und 2028.

Vergessen Sie nicht das Schlachtfeld der Finanzdienstleistungen, auf dem JazzCash von VEON tätig ist. Während JazzCash mit 48 Millionen Kunden ein wichtiger Akteur ist und mit durchschnittlich 140.000 digitalen Krediten, die täglich über ReadyCash ausgezahlt werden, der größte digitale Kreditgeber in Pakistan ist, ist die lokale Fintech-Szene lebendig und wettbewerbsfähig. In Pakistan gibt es rund 450 FinTech-Startups. Sie haben etablierte Konkurrenten wie Easypaisa und schnell wachsende, gut finanzierte Unternehmen wie Finja. Diese lokalen Startups schließen Lücken in den Bereichen Kreditvergabe, Zahlungen und digitale Geldbörsen und konkurrieren direkt um den gleichen Anteil an digitalen Geldbörsen und die gleichen Einnahmen aus Finanzdienstleistungen, die VEON Ltd. zu steigern versucht.

Die Substitutionsrisiken äußern sich auf verschiedene Weise:

• OTT-Apps untergraben traditionelle Einnahmequellen für Sprach- und SMS-Dienste.
• Direct-to-Cell-Satellitentechnologie bedroht Versorgungsmonopole in ländlichen Gebieten.
• Fintech-Startups fordern JazzCashs Marktanteil im digitalen Finanzwesen heraus.

VEON Ltd. (VEON) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer für VEON Ltd. wird durch erhebliche strukturelle Hindernisse gemildert, obwohl die strategische Verlagerung des Unternehmens hin zu einem Asset-Light-Modell neue Dynamiken für rein digitale Wettbewerber mit sich bringt.

Hohe Investitionsausgaben sind nach wie vor eine erhebliche Abschreckung für jedes Unternehmen, das eine wettbewerbsfähige Mobilfunknetzinfrastruktur von Grund auf aufbauen möchte. Das sieht man deutlich an den eigenen Investitionsplänen der VEON Ltd. Für das Gesamtjahr 2025 geht VEON davon aus, dass die Investitionsintensität (Investitionsausgaben im Verhältnis zum Umsatz, ohne Ukraine) im engen Bereich von 17 % bis 19 % bleiben wird. Um dies auf der Grundlage der jüngsten Leistung ins rechte Licht zu rücken: Die Investitionsintensität der letzten zwölf Monate (LTM) lag im dritten Quartal 2025 (ohne Ukraine) bei 17,7 %. Diese nachhaltigen und hohen Investitionen in die Modernisierung der Netze und die digitale Infrastruktur stellen eine hohe finanzielle Hürde dar.

Regulatorische Hindernisse sind in den Grenzmärkten, in denen VEON Ltd. tätig ist, besonders komplex und langwierig. Während spezifische Details zu den Zeitplänen für die Frequenzlizenzierung in allen sechs Betriebsländern urheberrechtlich geschützt sind, deutet das allgemeine Umfeld auf große Spannungen hin. In Kenia beispielsweise, einem Marktvergleichskontext, zeigen Berichte vom November 2025, dass strenge nichttarifäre Maßnahmen, wie Lizenzhürden und Verzögerungen bei der Einhaltung von Standards, zusätzliche Unsicherheiten und Kosten für Investoren mit sich bringen. Darüber hinaus steht die gesamte Branche vor Herausforderungen bei der Frequenzzuteilung, die neue Bereitstellungen verzögern und die Betriebskosten erhöhen können, da Satelliten auf begrenzte Frequenzbänder angewiesen sind.

Die kontinuierliche Umsetzung der Asset-Light-Strategie von VEON Ltd. wirkt sich direkt auf die Infrastrukturbarriere aus. Das Unternehmen schloss den Verkauf seines 49-prozentigen Anteils am kasachischen Großhandelsanbieter für Telekommunikationsinfrastruktur TNS+ für einen Gesamtpreis von 137,5 Millionen US-Dollar ab. Diese Veräußerung ermöglicht es Beeline Kazakhstan, sich auf digitale Dienste wie Simply, Izi und BeeTV zu konzentrieren und sich gleichzeitig den Zugang zum erforderlichen physischen Netzwerk durch langfristige kommerzielle Verträge zu sichern. Dieses Modell senkt die Hürde für neue digitale Wettbewerber, die möglicherweise zusammenarbeiten können, um Zugang zu erhalten, anstatt von Grund auf neu aufzubauen. Für ein neues Unternehmen, das sich als vollwertiger Netzbetreiber etablieren möchte, bleibt die Notwendigkeit, Frequenzen zu erwerben, Wegerechte zu sichern und physische Vermögenswerte einzusetzen, jedoch weiterhin ein gewaltiges, kapitalintensives Unterfangen, das durch die Asset-Light-Strategie nicht beseitigt wird.

Die schiere Größe des Kundenstamms von VEON Ltd. wirkt als starke Netzwerkeffektbarriere. Ende 2025 bietet VEON konvergente Konnektivität und digitale Dienste für fast 160 Millionen Kunden in seinen Betriebsregionen. Diese riesige installierte Basis führt zu höheren Wechselkosten für Kunden, die in das Ökosystem von VEON integriert sind, insbesondere für diejenigen, die das wachsende Angebot an digitalen Diensten nutzen. Beispielsweise weisen Multiplay-Kunden – also diejenigen, die zusätzlich zu 4G mindestens eine digitale Plattform nutzen – 50 % niedrigere Abwanderungsraten im Vergleich zu reinen Sprachbenutzern auf.

Die Netzwerkeffektbarriere wird durch Kennzahlen zur Kundenbindung verstärkt:

• Die Zahl der Multiplay-Kunden stieg zum 30. Juni 2025 im Jahresvergleich um 24,1 % auf 43,3 Millionen.
• Multiplay-Kunden machen zum 30. Juni 2025 32,9 % der gesamten Nutzerbasis aus.
• Der ARPU (durchschnittlicher Umsatz pro Benutzer) von Multiplay-Kunden ist 3,7-mal höher als bei reinen Sprachbenutzern.

Finanzen: Überprüfen Sie bis nächsten Dienstag die Auswirkungen des TNS+-Verkaufserlöses auf die Investitionspläne für 2026.