Décomposer la santé financière d’Eastman Kodak Company (KODK) : informations clés pour les investisseurs

Si vous regardez Eastman Kodak Company (KODK), l’histoire ne concerne plus seulement le passé ; il s’agit d’un jeu de bilan aux enjeux élevés qui a finalement permis de franchir un obstacle majeur. Pour le troisième trimestre 2025, la société a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 269 millions de dollars, une modeste augmentation de 3 % sur un an, mais la véritable action réside dans la rentabilité et la réduction des risques du bilan. L'EBITDA opérationnel s'est envolé à 29 millions de dollars, un saut massif de seulement 1 million de dollars au troisième trimestre 2024, porté par une forte croissance du chiffre d'affaires de 15 % dans le segment Advanced Materials & Chemicals (AM&C), d'où vient certainement la croissance future. Mais voici un petit calcul : la capacité de l'entreprise à aller de l'avant dépend de son régime de retraite ; la direction attend désormais environ 600 millions de dollars du produit de la réversion des pensions d'ici la fin de l'année 2025, une étape cruciale qui leur a permis de résoudre pleinement le problème de continuité d'exploitation et de prévoir de réduire les prêts à terme à seulement environ 200 millions de dollars. Cela change la donne en matière de liquidité, mais le cœur de métier doit encore prouver qu'il peut générer de manière cohérente suffisamment de liquidités pour soutenir les initiatives de croissance, d'autant plus que le résultat net sur neuf mois reste un résultat net. 20 millions de dollars perte.

Analyse des revenus

Vous regardez Eastman Kodak Company (KODK) et essayez de déterminer d’où vient réellement l’argent, ce qui est intelligent. Le résultat pour 2025 est que les revenus totaux resteront globalement stables, se situant autour du 1,05 milliard de dollars marque pour les douze derniers mois (TTM) se terminant au troisième trimestre 2025, mais les segments sous-jacents racontent l'histoire d'une entreprise dans une transition prudente.

La variation des revenus d'une année sur l'autre pour le TTM jusqu'au troisième trimestre 2025 était une légère diminution de -0.67%, ce qui est essentiellement stable dans un marché industriel difficile. Mais regardez de plus près les résultats trimestriels de 2025 : le chiffre d'affaires du troisième trimestre a été 269 millions de dollars, un 3% bond d'une année sur l'autre, ce qui est définitivement un signal positif, même si le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 263 millions de dollars j'ai vu un léger 1% tremper.

Principales sources de revenus et contribution sectorielle

Les revenus d'Eastman Kodak Company ne constituent pas une source unique ; c'est un mélange de force historique et de nouveaux domaines de croissance. L'activité principale de l'entreprise reste l'impression, mais c'est dans le segment Advanced Materials & Chemicals (AM&C) que l'investissement stratégique porte ses fruits. L'Amérique du Nord reste le plus grand marché, attirant 51.30% du chiffre d’affaires total au troisième trimestre 2025.

Voici le calcul rapide de la contribution du segment à partir des résultats du troisième trimestre 2025 :

• Imprimer : Ce segment est le cheval de bataille, contribuant 177 millions de dollars au troisième trimestre 2025, soit environ 65.80% du chiffre d'affaires total du trimestre.
• Matériaux et produits chimiques avancés (AM&C) : Le moteur de la croissance, qui attire 82 millions de dollars au troisième trimestre 2025.

Le secteur de l’impression est crucial pour l’échelle, mais la croissance future est liée à AM&C. Vous pouvez voir la réflexion à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Eastman Kodak Company (KODK).

Analyser les changements de flux de revenus

Le changement significatif en 2025 réside dans la nette divergence des taux de croissance entre les deux principaux segments. Il s’agit d’un changement délibéré et non d’un accident.

Le Matériaux et produits chimiques avancés Le segment affiche une réelle dynamique, avec un chiffre d'affaires en forte croissance au 3ème trimestre 2025. 15% d'une année sur l'autre, de 71 millions de dollars à 82 millions de dollars. Cette croissance est tirée par des volumes plus élevés et des hausses de prix dans les films industriels, les produits chimiques et les films cinématographiques. De plus, la nouvelle installation cGMP pour les produits pharmaceutiques constitue un investissement clé qui devrait continuer à élargir cette base de revenus dans la fabrication réglementée.

D'un autre côté, Imprimer les revenus sont sous pression, en baisse 3% au troisième trimestre 2025 à 177 millions de dollars. Cette baisse est principalement liée à la baisse des volumes dans les solutions prépresse, qui comprennent les plaques d'impression lithographiques. Ainsi, même si les augmentations de prix sont utiles, le volume reste un frein dans certaines parties du cœur de métier. L’entreprise abandonne activement ses activités non rentables pour se concentrer sur l’efficacité, ce qui signifie qu’une certaine baisse des revenus est en réalité stratégique.

Mesures de rentabilité

Au-delà des gros titres, vous regardez le moteur financier de base d'Eastman Kodak Company (KODK), et le tableau de la rentabilité pour 2025 est une étude en deux tendances distinctes : de solides gains d'efficacité opérationnelle mais des résultats financiers encore fragiles.

Ce qu'il faut retenir directement, c'est que la rentabilité brute de KODK dépasse largement celle de ses principaux pairs industriels, mais le bénéfice net global de l'entreprise reste toujours soumis à la pression de facteurs non opérationnels. Voici un rapide calcul du troisième trimestre (T3) de 2025, qui correspond aux données les plus récentes dont nous disposons.

Marge brute et efficacité opérationnelle

La marge bénéficiaire brute est le véritable point positif, atteignant un niveau robuste 25% au troisième trimestre 2025, une augmentation massive de 8 points de pourcentage par rapport aux 17 % observés au cours de la période de l’année précédente. C’est définitivement une victoire en termes d’efficacité opérationnelle (dans quelle mesure l’entreprise gère ses coûts de production directs).

Cette amélioration résulte de quelques actions claires : Eastman Kodak Company a mis en œuvre avec succès des augmentations de prix et a bénéficié d'une baisse des coûts de l'aluminium dans son segment Print. Le segment Advanced Materials & Chemicals (AM&C) a également vu son EBITDA opérationnel grimper de 6 millions de dollars à 16 millions de dollars année après année, ce qui montre que l'accent stratégique mis sur les matériaux de grande valeur porte ses fruits.

La tendance est également claire jusqu’en 2025. La marge brute est restée bloquée à 19% au premier et au deuxième trimestre 2025, donc le saut vers 25% au troisième trimestre constitue un changement significatif dans la performance. C'est un signe fort que la gestion des coûts fonctionne. Vous devez regarder s’ils peuvent maintenir ce niveau.

Rentabilité nette et comparaison sectorielle

Bien que la performance opérationnelle soit solide, le résultat net GAAP (bénéfice net) raconte une histoire plus complexe. La marge bénéficiaire nette du troisième trimestre 2025 était de 4.83%, ce qui est un chiffre respectable mais en baisse de 28 % par rapport au bénéfice net du troisième trimestre de l'année précédente. Le principal frein à la situation globale pour 2025 réside dans les éléments non monétaires, en particulier une forte diminution des revenus de retraite non monétaires, qui a entraîné une perte nette de 20 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2025.

La comparaison des marges d'Eastman Kodak Company avec celles de ses pairs met en évidence sa position hybride unique :

• Marge brute : KODK 25% La marge brute est bien supérieure à la moyenne du secteur de la chimie, qui se situe autour 13.7% à compter de novembre 2025.
• Marge nette : La marge bénéficiaire nette du troisième trimestre 2025 4.83% est tout à fait conforme à la moyenne typique du secteur de l'impression commerciale, qui oscille souvent autour de 5%. Il surpasse également considérablement la marge bénéficiaire nette moyenne de l'industrie chimique de -5.5%.
• Efficacité opérationnelle : Marge d'EBITDA opérationnel de KODK de 10.78% est solide pour une entreprise fortement manufacturière, même si elle est à la traîne 20% d'EBITDA obtenus par les imprimeries commerciales les plus performantes et diversifiées.

L’entreprise gère clairement bien ses activités principales de fabrication et de matériaux, mais la structure financière existante, y compris les obligations en matière de retraite, brouille toujours le chiffre final du bénéfice net. C'est pourquoi l'attendu 600 millions de dollars le produit de la transaction de réversion des pensions aux États-Unis est si crucial ; il s'agit d'un changement de bilan qui renforcera directement leur situation financière et leur permettra de rembourser leur dette. Pour comprendre la situation globale de leur stratégie à long terme, vous devez examiner leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Eastman Kodak Company (KODK).

Structure de la dette ou des capitaux propres

Si vous examinez la structure du capital d'Eastman Kodak Company (KODK), le ratio dette/fonds propres (D/E) semble gérable, mais ce chiffre cache un risque de refinancement majeur à court terme. Le ratio D/E de la société s'élevait à environ 0.58 (ou 58,9 %) au 29 septembre 2025, ce qui signifie qu’elle utilise environ 58 cents de dette pour chaque dollar de capitaux propres. C'est un niveau raisonnable, mais le véritable problème réside dans la composition de cette dette.

Le problème central réside dans le montant considérable de la dette qui est devenue courante, ce qui signifie qu’elle doit être exigible au cours de l’année prochaine. En raison d'une date d'échéance anticipée, environ 477 millions de dollars des prêts à terme ont été reclassés en dette à court terme au deuxième trimestre 2025. Ce pic a poussé le total du passif à court terme à 729 millions de dollars, ce qui représente une obligation massive de financement rapide. Honnêtement, cette situation est la raison pour laquelle le rapport du deuxième trimestre 2025 de la société a inclus une divulgation concernant des « doutes substantiels » quant à sa capacité à poursuivre son activité.

Voici un calcul rapide de la structure du bilan à la fin de 2025 :

Lorsque vous comparez le rapport D/E de 0.589 Selon les références de l'industrie, Eastman Kodak Company (KODK) semble bien sur le papier. Le D/E moyen pour le secteur de la Chimie de Spécialités, un segment d'activité dans lequel l'entreprise est activement en croissance, est d'environ 0.6457 pour 2025, donc KODK est en fait légèrement en dessous. Même le secteur plus large du matériel et des fournitures photographiques avait un D/E médian plus élevé de 1.03 en 2024. Pourtant, ces comparaisons ne tiennent pas compte de la falaise de maturité accélérée à laquelle l’entreprise est confrontée.

Pour gérer cette dette, l’entreprise a pris des mesures claires et agressives en 2025 pour équilibrer le financement par emprunt et le financement par capitaux propres.

• Converti le 125 millions de dollars 5 % d’actions privilégiées de série C en actions ordinaires en août 2025, éliminant ainsi un passif important.
• A choisi de payer les intérêts sur ses prêts à terme en utilisant une structure de paiement en nature (PIK) pour une durée maximale de six trimestres, ce qui offre un allègement temporaire des liquidités en réduisant les sorties annuelles d'intérêts en espèces d'environ 25 à 30 millions de dollars.
• Utilisation prévue 300 millions de dollars du produit de son régime de retraite surfinancé (KRIP) en décembre 2025 pour rembourser les prêts à terme.

Il s’agit sans aucun doute d’un acte de haute voltige. S&P Global Ratings a confirmé la notation de crédit de la société à 'CCC+' mais a révisé la perspective à négative en octobre 2025, invoquant le risque accru de refinancement pour les échéances de mai 2026. La réduction de la dette prévue est essentielle, mais l'entreprise doit encore s'attaquer aux problèmes restants. 175 millions de dollars en prêts à terme et le 99 millions de dollars Actions privilégiées de série B échéant en mai 2026. Pour avoir une idée complète de l'orientation de la société, vous devriez également consulter ses Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Eastman Kodak Company (KODK).

Liquidité et solvabilité

Si vous regardez Eastman Kodak Company (KODK), la première chose à comprendre est que leur position de liquidité, au cours des douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025, est serrée. Vous devez regarder au-delà du solde de trésorerie et vous concentrer sur les ratios, qui racontent la véritable histoire de leur capacité à couvrir les obligations à court terme.

Le problème central est que les actifs actuels d'Eastman Kodak Company ne sont pas suffisants pour couvrir leurs passifs courants, ce qui est un signal d'alarme classique pour une entreprise en transition. Voici un calcul rapide sur les principaux ratios de liquidité :

• Ratio actuel (TTM septembre 2025) : 0.79. Cela signifie que pour chaque dollar de dette à court terme, l'entreprise n'a que 79 centimes en actifs circulants pour le couvrir. Vous souhaitez que ce nombre soit 1,0 ou supérieur.
• Rapport rapide (TTM septembre 2025) : 0.46. Ce ratio supprime les stocks, qui sont souvent plus difficiles à liquider rapidement, et il est encore plus faible. Cela montre une réelle dépendance à l’égard de la vente de stocks pour répondre aux obligations immédiates.

Honnêtement, un ratio de liquidité générale inférieur à 1,0 constitue sans aucun doute un problème de liquidité. Cela signifie que l’entreprise se trouve techniquement dans une situation de fonds de roulement négative, une tendance persistante. La valeur liquidative actuelle du TTM, un bon indicateur du fonds de roulement, se situe à un niveau négatif. -609,00 millions de dollars, soulignant le déséquilibre structurel.

Tableau des flux de trésorerie Overview

Le tableau des flux de trésorerie pour la période TTM se terminant le 30 septembre 2025 montre d'où vient la pression et où l'entreprise concentre ses ressources limitées. Les tendances pointent vers une entreprise qui ne génère pas suffisamment de liquidités à partir de ses activités principales pour financer ses investissements.

Le cash-flow opérationnel négatif de -5 millions de dollars C'est la plus grande préoccupation des investisseurs, car cela signifie que l'entreprise brûle des liquidités uniquement pour gérer son activité. De plus, ils investissent activement, avec -40 millions de dollars investir dans des dépenses en capital, ce qui est un investissement nécessaire pour la croissance future mais qui ajoute une pression immédiate sur leurs réserves de trésorerie. Il s’agit d’un cas classique d’une entreprise essayant d’investir pour sortir d’une situation difficile, mais cela accroît le risque de liquidité à court terme.

Forces et risques en matière de liquidité à court terme

La bonne nouvelle est que la direction prend des mesures claires pour redresser le bilan. Le solde de trésorerie d'Eastman Kodak Company s'élevait à 168 millions de dollars au 30 septembre 2025, ce qui leur donne un certain coussin. Plus important encore, ils exécutent un plan visant à utiliser les actifs excédentaires issus d’une réversion des retraites pour rembourser leur dette, ce qui devrait ramener leur dette à terme à un niveau plus sain. 200 millions de dollars.

Ce que cache cette estimation, cependant, c'est la divulgation de « l'évaluation de la continuité d'exploitation » incluse dans leur dépôt du formulaire 10-Q du deuxième trimestre 2025. Il s'agit d'un avertissement formel indiquant que leurs projets de financement d'obligations futures ne sont pas uniquement sous leur contrôle et ne sont donc pas considérés comme « probables » selon les règles comptables US GAAP. Il s'agit d'un risque sérieux. La réduction de la dette est cruciale, mais jusqu’à ce que ce retour aux retraites soit achevé et que la dette soit remboursée, le risque de liquidité reste élevé.

Pour en savoir plus sur les implications stratégiques, vous pouvez en savoir plus ici : Décomposer la santé financière d’Eastman Kodak Company (KODK) : informations clés pour les investisseurs

Analyse de valorisation

Vous regardez Eastman Kodak Company (KODK) et essayez de déterminer si la récente hausse du cours de l'action signifie que l'entreprise franchit enfin le cap ou s'il s'agit simplement d'une bulle spéculative. C'est une question intelligente, car les mesures de valorisation traditionnelles racontent une histoire complexe, suggérant que le titre est peut-être sous-évalué sur la base de son actif, mais comporte néanmoins un risque important en raison de problèmes de rentabilité.

Le titre a connu une forte progression cette année, augmentant d'environ 36,87 % au cours des 12 derniers mois, ce qui constitue sans aucun doute une évolution notable. Le prix s'est négocié dans une large fourchette, allant d'un minimum de 4,93 $ sur 52 semaines à un maximum de 8,90 $. À la mi-novembre 2025, le titre se situait autour de 7,21 $, plus proche du haut de cette fourchette, ce qui montre l'intérêt récent des investisseurs.

Voici un calcul rapide de ce que les ratios financiers de base nous disent sur la valorisation d'Eastman Kodak Company sur la base des données de l'exercice 2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Ce ratio est actuellement négatif (allant d'environ -73,75 à -87,63 en novembre 2025). Ce n'est pas une surprise ; cela signifie simplement que l'entreprise perd de l'argent sur une base de douze mois, de sorte que le ratio P/E n'a effectivement aucun sens pour l'évaluation à l'heure actuelle.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : C'est là que les choses deviennent intéressantes. Le ratio P/B est d'environ 0,86 au 20 novembre 2025. Un ratio P/B inférieur à 1,0 suggère que le marché valorise l'entreprise à un prix inférieur à ses actifs corporels nets (ce que les actionnaires obtiendraient théoriquement en cas de liquidation de l'entreprise). Cela indique une sous-évaluation potentielle basée sur la valeur comptable.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Cette mesure constitue un meilleur outil de comparaison car elle élimine les effets de la dette et des dépenses non monétaires. Le ratio EV/EBITDA d'Eastman Kodak Company est d'environ 5,66 au 17 novembre 2025, sur la base d'une valeur d'entreprise de 808,93 millions de dollars et d'un EBITDA TTM de 143,00 millions de dollars. Pour une entreprise manufacturière et technologique, ce multiple est généralement considéré comme faible, suggérant là encore une sous-évaluation potentielle par rapport à son flux de trésorerie opérationnel.

La société n'offre pas de dividende, le dividende TTM et le rendement étant de 0,00 $ et 0,00 % à compter de novembre 2025. Ne vous attendez pas à un revenu ici ; il s’agit d’un pur jeu d’appréciation du capital.

Consensus des analystes et confrontation avec la réalité

L'opinion de The Street reste prudente, malgré les faibles multiples P/B et EV/EBITDA. Le consensus général des analystes est une note « Vendre ». Pour être honnête, une entreprise a récemment relevé sa note de « Vendre » à « Conserver » à la mi-novembre 2025, ce qui montre un léger changement de sentiment, mais le tableau général reste celui du scepticisme.

Ce que cache cette estimation, c'est l'inquiétude du marché quant à la rentabilité future (le P/E négatif) et la capacité de l'entreprise à développer de manière cohérente ses nouveaux segments comme les matériaux avancés et les produits chimiques. Le faible ratio P/B est un signal clair que le marché ne fait pas confiance à la valeur comptable de tous ces actifs pour générer des bénéfices futurs suffisants.

Si vous souhaitez approfondir les changements structurels et les risques de l’entreprise, vous devriez lire l’article complet : Décomposer la santé financière d’Eastman Kodak Company (KODK) : informations clés pour les investisseurs.

Action suivante : Comparez le ratio P/B de 0,86 d'Eastman Kodak Company avec celui de ses pairs les plus proches du secteur pour quantifier la véritable décote des actifs d'ici vendredi.

Facteurs de risque

Vous devez regarder au-delà des récents titres positifs du rapport du troisième trimestre 2025 d'Eastman Kodak Company (KODK) ; les risques fondamentaux restent importants, notamment celui du mur de la dette à court terme. Même si l’entreprise a fait d’énormes progrès dans la consolidation de son bilan, son activité principale reste sous pression. Il s’agit sans aucun doute d’un jeu de redressement à haut risque et à haute récompense.

Le risque financier critique : échéance de la dette en mai 2026

Le risque le plus immédiat et le plus important est l’échéance imminente de la dette en mai 2026. Il s’agit d’un risque de refinancement classique (la possibilité que vous ne puissiez pas emprunter de nouveaux fonds pour rembourser vos anciennes dettes). La société fait face à une obligation totale d'environ 626 millions de dollars à venir, qui comprend un 477 millions de dollars prêt à terme, un 50 millions de dollars facilité de lettres de crédit garantie en espèces, et 99 millions de dollars en actions privilégiées de série B à 4 %.

Voici un calcul rapide du plan d'atténuation : Eastman Kodak Company prévoit d'utiliser 300 millions de dollars du Kodak Retirement Income Plan (KRIP) en décembre 2025 pour réduire le prêt à terme. Cela laisserait environ 175 millions de dollars encours des prêts à terme, plus les autres obligations. La bonne nouvelle est que la société a résolu la condition de « continuité d’exploitation » précédemment divulguée, ce qui constitue une étape considérable en matière de liquidité. Néanmoins, S&P Global Ratings a révisé ses perspectives à négatives en octobre 2025, invoquant la faiblesse des liquidités et le risque de refinancement, prévoyant que la société maintiendrait un endettement bien supérieur à 10x en 2025.

Vents contraires opérationnels et concurrence sectorielle

Sur le plan opérationnel, Eastman Kodak Company est composée de deux segments, dont l'un continue de rétrécir. Le segment principal de l'impression, qui génère la majorité des revenus, continue de faire face à un déclin séculaire en raison de la concurrence des alternatives numériques.

• Refus du segment d'impression : Les revenus de l'impression du troisième trimestre 2025 étaient 177 millions de dollars, un 3% diminution d'une année sur l'autre, en raison d'une baisse des volumes dans les solutions prépresse.
• Pressions sur les coûts : La hausse des coûts de l’aluminium et de fabrication a pesé de manière persistante sur la rentabilité, même si la hausse des prix a contribué à compenser en partie ce phénomène.
• Volatilité de la rentabilité : Le résultat net GAAP est très sensible aux éléments non monétaires. Le résultat net GAAP du troisième trimestre 2025 de 13 millions de dollars était en panne 28% année après année, en grande partie en raison d'un 26 millions de dollars diminution des revenus de pension non monétaires. La période de neuf mois terminée le 30 septembre 2025 présente toujours une 20 millions de dollars perte nette.

Risques externes et stratégiques

Le pivot stratégique de l'entreprise vers des domaines à forte croissance tels que les matériaux et produits chimiques avancés (AM&C) et la fabrication pharmaceutique est la bonne décision, mais il comporte des risques d'exécution. Le segment AM&C est un relais de croissance, avec un chiffre d'affaires en hausse au 3ème trimestre 2025 15% à 82 millions de dollars. Mais cette croissance doit être soutenue pour compenser le déclin de l’imprimerie.

De plus, les facteurs externes constituent une réelle menace. Nouveau Tarifs américains Les prix des produits chimiques et de l'aluminium constituent un obstacle immédiat qui pourrait réduire davantage les marges, en particulier dans le secteur de l'impression, rendant difficile la répercussion des coûts sur les clients.

La stratégie d'atténuation est claire : exécuter le plan de croissance et terminer la restructuration financière. Cela implique de tirer parti de la nouvelle usine de fabrication pharmaceutique cGMP et de continuer à développer l’activité AM&C. De plus, la conversion de 100 millions de dollars en actions privilégiées de série C et 24 millions de dollars l'augmentation des dividendes en actions ordinaires a déjà simplifié la structure du capital.

Pour en savoir plus sur les performances du segment, consultez notre analyse complète : Décomposer la santé financière d’Eastman Kodak Company (KODK) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous voulez savoir où va Eastman Kodak Company (KODK), et honnêtement, la réponse concerne moins l'appareil photo argentique de votre grand-père que les matériaux avancés. La croissance future de l'entreprise repose sans aucun doute sur une transition disciplinée des segments de l'impression en déclin vers des applications spécialisées à forte marge dans le domaine de la chimie et de la science des matériaux. Il s'agit d'un « pivot de compétences de base » classique, tirant parti de leur expertise approfondie en matière de technologie de superposition et de revêtement.

Le principal moteur de cette croissance est le segment Advanced Materials & Chemicals (AM&C). Au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires de ce segment a atteint 82 millions de dollars, marquant une forte 15% augmentation d'une année sur l'autre, tirée par des hausses de prix et des volumes plus élevés dans le secteur des films industriels et du cinéma. C'est une petite part du gâteau, mais c'est celui qui connaît la croissance la plus rapide. Le chiffre d'affaires total des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 s'élevait à environ 1,05 milliard de dollars, donc amener l’AM&C à une plus grande échelle est la tâche cruciale à court terme.

Voici le calcul rapide du changement stratégique : alors que le chiffre d'affaires consolidé du troisième trimestre 2025 était en hausse 3% à 269 millions de dollars, le segment Print est en baisse 3%, ce qui signifie qu’AM&C supporte la charge de croissance.

Les initiatives stratégiques de l’entreprise sont axées sur ce pivot :

• Expansion pharmaceutique : Lancement d'une nouvelle installation de bonnes pratiques de fabrication actuelles (cGMP) en 2025 pour produire des réactifs de tests de diagnostic réglementés par la FDA et des ingrédients pharmaceutiques comme une solution saline tamponnée au phosphate (PBS). Il s’agit d’une expansion de marché à fort potentiel et à barrières d’entrée élevées.
• Réduction de la dette : Le produit attendu de l'opération de réversion des pensions aux États-Unis a augmenté à environ 600 millions de dollars, contre une estimation initiale de 500 millions de dollars. Utiliser cet excédent pour rembourser la dette à terme renforcera considérablement le bilan et libérera du capital pour des investissements de croissance.
• R&D nouveaux matériaux : Investir dans des projets en phase de démarrage tels que des films pour batteries et des matériaux fonctionnels, qui tirent parti de leur expertise en matière de revêtement pour les marchés des véhicules électriques (VE) et de l'électronique.

L’avantage concurrentiel d’Eastman Kodak Company (KODK) ne réside pas seulement dans la technologie ; c'est une question de géographie et d'héritage. La société est le dernier fabricant américain de plaques d'impression lithographiques et fabrique tous ses produits cinématographiques et ses presses à jet d'encre les plus rapides au niveau national. Cette fabrication basée aux États-Unis offre aux clients une chaîne d’approvisionnement plus fiable, ce qui constitue un argument de vente énorme dans un monde de risque géopolitique. De plus, cette marque emblématique génère toujours des revenus grâce à des accords de licence pour divers produits de consommation.

L'amélioration de l'EBITDA opérationnel du troisième trimestre 2025 de 29 millions de dollars, en hausse spectaculaire par rapport à 1 million de dollars au troisième trimestre 2024, montre que l'efficacité opérationnelle et la tarification stratégique commencent à s'imposer, leur donnant plus de liquidités pour financer ces initiatives de croissance.

Pour approfondir les implications de la réversion des retraites sur le bilan, vous devriez consulter notre analyse complète : Décomposer la santé financière d’Eastman Kodak Company (KODK) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un aperçu des performances du segment qui motivent le récit :

Ce que cache ce tableau, c'est le risque : le segment Print reste le plus grand générateur de revenus, et son déclin pourrait compenser la croissance d'AM&C si cette dernière n'évolue pas assez rapidement. L'action pour vous consiste à surveiller le taux de croissance des revenus trimestriels d'AM&C et la progression du lancement de l'installation cGMP au cours des prochains trimestres. Si AM&C parvient à maintenir un taux de croissance à deux chiffres et que le secteur pharmaceutique commence à générer des revenus significatifs en 2026, la situation des actions changera rapidement.