Aufschlüsselung der finanziellen Lage der Eastman Kodak Company (KODK): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Wenn Sie sich die Eastman Kodak Company (KODK) ansehen, geht es in der Geschichte nicht mehr nur um die Vergangenheit; Es handelt sich um ein Bilanzspiel mit hohen Einsätzen, das endlich eine große Hürde genommen hat. Für das dritte Quartal 2025 verzeichnete das Unternehmen einen konsolidierten Umsatz von 269 Millionen Dollar, ein bescheidener Anstieg von 3 % im Jahresvergleich, aber der eigentliche Effekt liegt in der Rentabilität und der Risikoreduzierung in der Bilanz. Das operative EBITDA stieg sprunghaft an 29 Millionen Dollar, ein gewaltiger Sprung von gerade 1 Million Dollar im dritten Quartal 2024, angetrieben durch ein starkes Umsatzwachstum von 15 % im Segment Advanced Materials & Chemicals (AM&C), von dem das zukünftige Wachstum definitiv ausgehen wird. Aber hier ist die schnelle Rechnung: Die Fähigkeit des Unternehmens, voranzukommen, hängt von seinem Pensionsplan ab; Das Management rechnet nun mit ca 600 Millionen Dollar bis zum Jahresende 2025 Einnahmen aus der Rentenrückführung zu erzielen, ein entscheidender Schritt, der es ihnen ermöglichte, das vorherige Problem der Fortführung des Unternehmens vollständig zu lösen und zu planen, die befristeten Kredite auf nur noch ca. zu reduzieren 200 Millionen Dollar. Das ist ein entscheidender Faktor für die Liquidität, aber das Kerngeschäft muss noch beweisen, dass es dauerhaft genug Cash generieren kann, um Wachstumsinitiativen aufrechtzuerhalten, insbesondere da das Nettoergebnis der ersten neun Monate immer noch ein Minus ist 20 Millionen Dollar Verlust.

Umsatzanalyse

Sie schauen sich die Eastman Kodak Company (KODK) an und versuchen herauszufinden, woher das Geld tatsächlich kommt, was klug ist. Die Schlagzeile für 2025 lautet, dass der Gesamtumsatz weitgehend unverändert bleibt und etwa bei etwa 10 % liegt 1,05 Milliarden US-Dollar Marke für die letzten zwölf Monate (TTM) bis zum dritten Quartal 2025, aber die zugrunde liegenden Segmente erzählen die Geschichte eines Unternehmens in einem vorsichtigen Übergang.

Die Umsatzveränderung im Jahresvergleich für das TTM bis zum dritten Quartal 2025 war ein leichter Rückgang von -0.67%, was in einem schwierigen Industriemarkt im Wesentlichen flach ist. Aber schauen Sie sich die Quartalsergebnisse für 2025 genauer an: Der Umsatz im dritten Quartal betrug 269 Millionen Dollar, ein 3% Sprung im Vergleich zum Vorjahr, was auf jeden Fall ein positives Signal ist, auch wenn der Umsatz im zweiten Quartal bei 263 Millionen Dollar sah eine Kleinigkeit 1% tauchen.

Primäre Einnahmequellen und Segmentbeitrag

Der Umsatz der Eastman Kodak Company ist keine einzelne Einnahmequelle; Es ist eine Mischung aus altbewährter Stärke und neuen Wachstumsbereichen. Das Kerngeschäft des Unternehmens ist nach wie vor der Druck, doch im Segment Advanced Materials & Chemicals (AM&C) zahlt sich die strategische Investition aus. Nordamerika ist nach wie vor der größte Markt 51.30% des Gesamtumsatzes im dritten Quartal 2025.

Hier ist die kurze Berechnung des Segmentbeitrags aus den Ergebnissen des dritten Quartals 2025:

• Drucken: Dieses Segment ist das Arbeitstier und trägt dazu bei 177 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025 oder ungefähr 65.80% des Gesamtumsatzes des Quartals.
• Fortschrittliche Materialien und Chemikalien (AM&C): Der Wachstumsmotor zieht an 82 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025.

Das Druckgeschäft ist für die Skalierung von entscheidender Bedeutung, aber das zukünftige Wachstum hängt von AM&C ab. Man erkennt darin das langfristige Denken Leitbild, Vision und Grundwerte der Eastman Kodak Company (KODK).

Analysieren von Änderungen der Einnahmequellen

Die wesentliche Veränderung im Jahr 2025 ist die deutliche Divergenz der Wachstumsraten zwischen den beiden Hauptsegmenten. Dies ist eine bewusste Veränderung, kein Unfall.

Die Fortschrittliche Materialien und Chemikalien Das Segment zeigt echte Dynamik und der Umsatz stieg im dritten Quartal 2025 stark 15% im Jahresvergleich von 71 Millionen US-Dollar auf 82 Millionen Dollar. Dieses Wachstum ist auf höhere Mengen und Preissteigerungen bei Industriefilmen, Chemikalien und Kinofilmen zurückzuführen. Darüber hinaus ist die neue cGMP-Anlage für pharmazeutische Produkte eine wichtige Investition, die diese Umsatzbasis weiter in die regulierte Fertigung ausweiten dürfte.

Auf der anderen Seite, Drucken Die Einnahmen stehen unter Druck, sinken 3% im dritten Quartal 2025 bis 177 Millionen Dollar. Dieser Rückgang ist hauptsächlich auf geringere Volumina bei Prepress Solutions zurückzuführen, zu denen auch Lithografie-Druckplatten gehören. Während also Preiserhöhungen hilfreich sind, stellt das Volumen in Teilen des Kerngeschäfts immer noch einen Gegenwind dar. Das Unternehmen trennt sich aktiv von unrentablen Geschäften, um sich auf Effizienz zu konzentrieren, was bedeutet, dass ein gewisser Umsatzrückgang eigentlich strategischer Natur ist.

Rentabilitätskennzahlen

Sie blicken über die Schlagzeilen hinaus und auf den zentralen Finanzmotor der Eastman Kodak Company (KODK), und das Rentabilitätsbild für 2025 ist eine Studie mit zwei deutlichen Trends: starke Steigerung der betrieblichen Effizienz, aber ein immer noch fragiles Endergebnis.

Die direkte Schlussfolgerung ist, dass die Bruttorentabilität von KODK die der Kernindustriekonkurrenten deutlich übertrifft, der Gesamtnettogewinn des Unternehmens jedoch immer noch durch nicht-operative Faktoren unter Druck steht. Hier ist die kurze Rechnung aus dem dritten Quartal (Q3) von 2025, den aktuellsten Daten, die uns vorliegen.

Bruttomarge und betriebliche Effizienz

Der eigentliche Lichtblick ist die Bruttogewinnmarge, die auf ein robustes Niveau springt 25% im dritten Quartal 2025 ein massiver Anstieg von 8 Prozentpunkten gegenüber den 17 % im Vorjahreszeitraum. Dies ist definitiv ein Gewinn für die betriebliche Effizienz (wie gut das Unternehmen seine direkten Produktionskosten verwaltet).

Diese Verbesserung ist auf einige klare Maßnahmen zurückzuführen: Die Eastman Kodak Company führte erfolgreich Preiserhöhungen durch und profitierte von niedrigeren Aluminiumkosten im Drucksegment. Auch im Segment Advanced Materials & Chemicals (AM&C) stieg das operative EBITDA von 6 Millionen US-Dollar auf 16 Millionen Dollar Dies zeigt, dass sich die strategische Fokussierung auf hochwertige Materialien auszahlt.

Der Trend ist auch für das Jahr 2025 klar. Die Bruttomarge blieb unverändert 19% sowohl im ersten als auch im zweiten Quartal 2025, also der Sprung zu 25% im dritten Quartal ist eine deutliche Leistungssteigerung zu verzeichnen. Das ist ein starkes Signal dafür, dass das Kostenmanagement funktioniert. Sie müssen darauf achten, ob sie dieses Niveau halten können.

Nettorentabilität und Branchenvergleich

Während die operative Leistung stark ist, erzählt der GAAP-Nettogewinn (Nettogewinn) eine komplexere Geschichte. Die Nettogewinnmarge für das dritte Quartal 2025 betrug 4.83%Das ist eine respektable Zahl, aber ein Rückgang um 28 % gegenüber dem Nettogewinn im dritten Quartal des Vorjahres. Die Hauptbelastung für das Gesamtbild 2025 sind nicht zahlungswirksame Posten, insbesondere ein starker Rückgang der nicht zahlungswirksamen Renteneinkommen, der zu einem Nettoverlust von führte 20 Millionen Dollar für die ersten neun Monate des Jahres 2025.

Der Vergleich der Margen der Eastman Kodak Company mit denen ihrer Mitbewerber unterstreicht ihre einzigartige, hybride Position:

• Bruttomarge: KODKs 25% Die Bruttomarge liegt weit über dem Branchendurchschnitt des Chemiesektors, der etwa bei etwa 1,5 % liegt 13.7% Stand November 2025.
• Nettomarge: Die Nettogewinnmarge im dritten Quartal 2025 beträgt 4.83% entspricht genau dem typischen Durchschnitt der Akzidenzdruckbranche, der oft um die Ecke schwankt 5%. Es übertrifft auch die durchschnittliche Nettogewinnspanne der Chemiebranche von deutlich -5.5%.
• Betriebseffizienz: Die operative EBITDA-Marge von KODK beträgt 10.78% ist für ein fertigungsintensives Unternehmen solide, bleibt aber hinter den meisten zurück 20 % EBITDA erreicht durch die leistungsstärksten, diversifizierten Akzidenzdruckereien.

Das Unternehmen verwaltet sein Kerngeschäft Fertigung und Materialien offensichtlich gut, aber die alte Finanzstruktur, einschließlich der Pensionsverpflichtungen, trübt immer noch die endgültige Nettogewinnzahl. Deshalb das erwartete 600 Millionen Dollar der Erlös aus der Rentenumwandlungstransaktion in den USA ist so wichtig; Es handelt sich um eine Bilanzveränderung, die ihre Finanzlage direkt stärkt und es ihnen ermöglicht, Schulden abzubezahlen. Um das Gesamtbild ihrer langfristigen Strategie zu verstehen, sollten Sie sie überprüfen Leitbild, Vision und Grundwerte der Eastman Kodak Company (KODK).

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Wenn man sich die Kapitalstruktur der Eastman Kodak Company (KODK) ansieht, sieht das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D/E) überschaubar aus, aber diese Zahl verbirgt ein großes kurzfristiges Refinanzierungsrisiko. Das D/E-Verhältnis des Unternehmens lag bei ca 0.58 (oder 58,9 %) zum 29. September 2025, was bedeutet, dass für jeden Dollar Eigenkapital etwa 58 Cent Schulden verwendet werden. Das ist ein vernünftiges Niveau, aber die Zusammensetzung dieser Schulden ist das eigentliche Problem.

Das Kernproblem ist die schiere Höhe der kurzfristigen Schulden, die innerhalb des nächsten Jahres fällig werden. Aufgrund eines beschleunigten Fälligkeitsdatums, ca 477 Millionen US-Dollar der befristeten Kredite wurden im zweiten Quartal 2025 als kurzfristige Schulden umklassifiziert. Dieser Anstieg erhöhte die gesamten kurzfristigen Verbindlichkeiten auf 729 Millionen US-Dollar, was eine enorme Verpflichtung zur schnellen Finanzierung darstellt. Ehrlich gesagt ist diese Situation der Grund, warum der Bericht des Unternehmens für das zweite Quartal 2025 eine Offenlegung „erheblicher Zweifel“ an seiner Fähigkeit zur Fortführung des Unternehmens enthielt.

Hier ist die kurze Rechnung zur Bilanzstruktur Ende 2025:

Wenn Sie das D/E-Verhältnis von vergleichen 0.589 Laut Branchenmaßstäben sieht die Eastman Kodak Company (KODK) auf dem Papier gut aus. Das durchschnittliche D/E für den Spezialchemiesektor – ein Geschäftssegment, in dem das Unternehmen aktiv wächst – liegt bei ca 0.6457 für 2025, sodass KODK tatsächlich etwas darunter liegt. Sogar die breitere Fotoausrüstungs- und Zubehörbranche hatte ein höheres mittleres D/E von 1.03 im Jahr 2024. Dennoch berücksichtigen diese Vergleiche nicht die beschleunigte Reifegradklippe, mit der das Unternehmen konfrontiert ist.

Um diese Schulden zu bewältigen, hat das Unternehmen im Jahr 2025 klare, aggressive Maßnahmen ergriffen, um die Fremdfinanzierung mit der Eigenkapitalfinanzierung in Einklang zu bringen.

• Konvertiert die 125 Millionen Dollar 5 % Vorzugsaktien der Serie C in Stammkapital im August 2025, wodurch eine erhebliche Verbindlichkeit entfällt.
• Gewählt, die Zinsen für seine Laufzeitdarlehen mithilfe einer Payment-in-Kind-Struktur (PIK) für bis zu sechs Quartale zu zahlen, was zu einer vorübergehenden Liquiditätsentlastung führt, indem die jährlichen Barzinsabflüsse um etwa etwa reduziert werden 25 bis 30 Millionen US-Dollar.
• Geplanter Einsatz 300 Millionen Dollar im Dezember 2025 Erlöse aus seinem überfinanzierten Pensionsplan (KRIP) zur Tilgung der befristeten Darlehen einzahlen.

Das ist definitiv ein Drahtseilakt. S&P Global Ratings bestätigte die Bonitätsbewertung des Unternehmens mit „CCC+“ änderte den Ausblick jedoch im Oktober 2025 auf „Negativ“ und verwies auf das erhöhte Refinanzierungsrisiko für die Fälligkeiten im Mai 2026. Der geplante Schuldenabbau ist von entscheidender Bedeutung, aber das Unternehmen muss sich noch mit den verbleibenden Dingen befassen 175 Millionen Dollar in befristeten Darlehen und die 99 Millionen Dollar Vorzugsaktien der Serie B mit Fälligkeit im Mai 2026. Um ein vollständiges Bild der Ausrichtung des Unternehmens zu erhalten, sollten Sie sich auch dessen ansehen Leitbild, Vision und Grundwerte der Eastman Kodak Company (KODK).

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Wenn Sie sich die Eastman Kodak Company (KODK) ansehen, müssen Sie zunächst verstehen, dass ihre Liquiditätslage in den letzten zwölf Monaten (TTM) bis September 2025 angespannt ist. Sie müssen über den Barbestand hinausblicken und sich auf die Kennzahlen konzentrieren, die Aufschluss darüber geben, ob sie in der Lage sind, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen.

Das Kernproblem besteht darin, dass die aktuellen Vermögenswerte der Eastman Kodak Company nicht ausreichen, um ihre aktuellen Verbindlichkeiten zu decken, was ein klassisches Warnsignal für ein Unternehmen im Wandel ist. Hier ist die kurze Berechnung der wichtigsten Liquiditätskennzahlen:

• Aktuelles Verhältnis (TTM Sep. 25): 0.79. Das bedeutet, dass das Unternehmen für jeden Dollar an kurzfristigen Schulden nur noch Schulden hat 79 Cent im Umlaufvermögen zur Deckung. Sie möchten, dass diese Zahl 1,0 oder höher ist.
• Schnellverhältnis (TTM 25. September): 0.46. Bei diesem Verhältnis entfällt der Lagerbestand, der oft schwieriger schnell zu liquidieren ist, und ist sogar noch niedriger. Dies zeigt eine echte Abhängigkeit vom Verkauf von Lagerbeständen, um unmittelbaren Verpflichtungen nachzukommen.

Ehrlich gesagt ist ein aktuelles Verhältnis unter 1,0 definitiv ein Liquiditätsproblem. Dies bedeutet, dass sich das Unternehmen technisch gesehen in einer negativen Betriebskapitalposition befindet, ein Trend, der anhält. Der TTM Net Current Asset Value, ein guter Indikator für das Betriebskapital, liegt im negativen Bereich -609,00 Millionen US-Dollar, was das strukturelle Ungleichgewicht unterstreicht.

Kapitalflussrechnung Overview

Die Kapitalflussrechnung für den TTM-Zeitraum bis zum 30. September 2025 zeigt, woher der Druck kommt und worauf das Unternehmen seine begrenzten Ressourcen konzentriert. Die Trends deuten darauf hin, dass ein Unternehmen aus seinem Kerngeschäft nicht genügend Bargeld erwirtschaftet, um seine Investitionen zu finanzieren.

Der negative operative Cashflow von -5 Millionen Dollar ist die größte Sorge der Anleger, da sie bedeutet, dass das Unternehmen nur für den Geschäftsbetrieb Geld verbrennt. Außerdem investieren sie aktiv mit -40 Millionen Dollar Investitionen tätigen, was eine notwendige Investition für zukünftiges Wachstum darstellt, aber einen unmittelbaren Druck auf ihre Barreserven ausübt. Dies ist ein klassischer Fall, in dem ein Unternehmen versucht, mit Investitionen aus einer schwierigen Situation herauszukommen, aber dadurch erhöht sich das kurzfristige Liquiditätsrisiko.

Kurzfristige Liquiditätsstärken und -risiken

Die gute Nachricht ist, dass das Management klare Maßnahmen ergreift, um die Bilanz zu verbessern. Der Barbestand der Eastman Kodak Company belief sich auf 168 Millionen Dollar zum 30. September 2025, was ihnen etwas Polster verschafft. Noch wichtiger ist, dass sie einen Plan umsetzen, überschüssiges Vermögen aus einer Rentenumstellung zur Tilgung von Schulden zu verwenden, was ihre Laufzeitschulden voraussichtlich auf ein gesünderes Niveau reduzieren wird 200 Millionen Dollar.

Was diese Schätzung jedoch verbirgt, ist die Offenlegung der „Bewertung der Unternehmensfortführung“, die in der Einreichung des Formulars 10-Q für das zweite Quartal 2025 enthalten ist. Dies ist eine formelle Warnung, dass ihre Pläne zur Finanzierung künftiger Verpflichtungen nicht ausschließlich in ihrer Kontrolle liegen und daher nach den Rechnungslegungsvorschriften der US-GAAP nicht als „wahrscheinlich“ gelten. Dies ist ein ernstes Risiko. Der Schuldenabbau ist von entscheidender Bedeutung, aber bis die Rentenrückführung abgeschlossen ist und die Schulden abbezahlt sind, bleibt das Liquiditätsrisiko hoch.

Für einen tieferen Einblick in die strategischen Implikationen können Sie hier mehr lesen: Aufschlüsselung der finanziellen Lage der Eastman Kodak Company (KODK): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Bewertungsanalyse

Sie schauen sich die Eastman Kodak Company (KODK) an und versuchen herauszufinden, ob der jüngste Anstieg des Aktienkurses bedeutet, dass das Unternehmen endlich die Wende schafft, oder ob es sich nur um eine Spekulationsblase handelt. Das ist eine kluge Frage, denn die traditionellen Bewertungskennzahlen erzählen ein komplexes Bild und deuten darauf hin, dass die Aktie auf Vermögensbasis möglicherweise unterbewertet ist, aufgrund von Rentabilitätsproblemen jedoch immer noch ein erhebliches Risiko birgt.

Die Aktie hat in diesem Jahr einen starken Aufschwung erlebt und ist in den letzten 12 Monaten um etwa 36,87 % gestiegen, was auf jeden Fall eine bemerkenswerte Entwicklung ist. Der Preis bewegte sich in einer breiten Spanne, von einem 52-Wochen-Tief von 4,93 $ bis zu einem Höchstwert von 8,90 $. Mitte November 2025 liegt die Aktie bei rund 7,21 US-Dollar und damit näher am oberen Ende dieser Spanne, was das aktuelle Interesse der Anleger zeigt.

Hier ist die kurze Berechnung dessen, was uns die Kernfinanzkennzahlen über die Bewertung der Eastman Kodak Company auf der Grundlage der Daten für das Geschäftsjahr 2025 verraten:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Dieses Verhältnis ist derzeit negativ (zwischen etwa -73,75 und -87,63 im November 2025). Das ist keine Überraschung; Es bedeutet lediglich, dass das Unternehmen in den letzten zwölf Monaten Geld verliert, sodass das KGV derzeit für die Bewertung praktisch bedeutungslos ist.
• Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV): Hier wird es interessant. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis liegt zum 20. November 2025 bei etwa 0,86. Ein Kurs-Buchwert-Verhältnis unter 1,0 lässt darauf schließen, dass der Markt das Unternehmen mit weniger als seinem Netto-Sachvermögen bewertet (was die Aktionäre theoretisch erhalten würden, wenn das Unternehmen liquidiert würde). Dies deutet auf eine mögliche Unterbewertung bezogen auf den Buchwert hin.
• Unternehmenswert-EBITDA (EV/EBITDA): Diese Kennzahl ist ein besseres Vergleichsinstrument, da sie die Auswirkungen von Schulden und nicht zahlungswirksamen Ausgaben bereinigt. Das EV/EBITDA-Verhältnis der Eastman Kodak Company liegt zum 17. November 2025 bei etwa 5,66, basierend auf einem Unternehmenswert von 808,93 Millionen US-Dollar und einem TTM-EBITDA von 143,00 Millionen US-Dollar. Für ein Produktions- und Technologieunternehmen wird dieser Wert im Allgemeinen als niedrig angesehen, was wiederum auf eine potenzielle Unterbewertung im Verhältnis zu seinem operativen Cashflow hindeutet.

Das Unternehmen bietet keine Dividende an, da die TTM-Dividendenausschüttung und -rendite ab November 2025 sowohl 0,00 $ als auch 0,00 % beträgt. Erwarten Sie hier keine Einnahmen; Dies ist ein reines Kapitalwertsteigerungsspiel.

Analystenkonsens und der Realitätscheck

Die Einschätzung von The Street ist trotz der niedrigen KGV- und EV/EBITDA-Kennzahlen immer noch vorsichtig. Der allgemeine Konsens der Analysten lautet „Verkaufen“. Fairerweise muss man sagen, dass ein Unternehmen kürzlich Mitte November 2025 sein Rating von „Verkaufen“ auf „Halten“ angehoben hat, was einen leichten Stimmungsumschwung zeigt, aber das Gesamtbild ist immer noch von Skepsis geprägt.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Besorgnis des Marktes über die zukünftige Rentabilität (das negative KGV) und die Fähigkeit des Unternehmens, seine neuen Segmente wie Advanced Materials und Chemicals kontinuierlich auszubauen. Das niedrige KGV ist ein klares Signal dafür, dass der Markt nicht darauf vertraut, dass der Buchwert all dieser Vermögenswerte in Zukunft ausreichend Gewinne erwirtschaften wird.

Wenn Sie tiefer in die strukturellen Veränderungen und Risiken des Unternehmens eintauchen möchten, sollten Sie den vollständigen Beitrag lesen: Aufschlüsselung der finanziellen Lage der Eastman Kodak Company (KODK): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Nächste Aktion: Vergleichen Sie das KGV von 0,86 der Eastman Kodak Company mit dem der engsten Branchenkollegen, um den tatsächlichen Vermögensabschlag bis Freitag zu quantifizieren.

Risikofaktoren

Sie müssen über die jüngsten positiven Schlagzeilen aus dem Q3-2025-Bericht der Eastman Kodak Company (KODK) hinausblicken; Die fundamentalen Risiken sind weiterhin erheblich, insbesondere die kurzfristige Schuldenmauer. Während das Unternehmen große Fortschritte bei der Stärkung seiner Bilanz gemacht hat, steht das Kerngeschäft weiterhin unter Druck. Dies ist definitiv ein Turnaround-Spiel mit hohem Risiko und hohem Gewinn.

Das kritische finanzielle Risiko: Fälligkeit der Schulden im Mai 2026

Das unmittelbarste und wesentlichste Risiko ist die bevorstehende Fälligkeit der Schulden im Mai 2026. Hierbei handelt es sich um ein klassisches Refinanzierungsrisiko (die Möglichkeit, dass Sie sich kein neues Geld leihen können, um alte Schulden abzubezahlen). Dem Unternehmen droht eine Gesamtverpflichtung von ca 626 Millionen Dollar fällig werden, einschließlich a 477 Millionen US-Dollar befristetes Darlehen, a 50 Millionen Dollar bar besicherte Akkreditivfazilitäten und 99 Millionen Dollar in 4 % Vorzugsaktien der Serie B.

Hier ist die kurze Rechnung zum Schadensbegrenzungsplan: Die Eastman Kodak Company rechnet damit 300 Millionen Dollar des Kodak Retirement Income Plan (KRIP) erfolgt im Dezember 2025 zur Reduzierung des Laufzeitdarlehens. Das würde ungefähr gehen 175 Millionen Dollar ausstehenden Laufzeitdarlehen zuzüglich der sonstigen Verpflichtungen. Die gute Nachricht ist, dass das Unternehmen die zuvor offengelegte Bedingung der Unternehmensfortführung gelöst hat, was einen gewaltigen Schritt für die Liquidität darstellt. Dennoch korrigierte S&P Global Ratings den Ausblick im Oktober 2025 auf negativ und verwies auf die schwache Liquidität und das Refinanzierungsrisiko 10x im Jahr 2025.

Operativer Gegenwind und Branchenwettbewerb

Operativ besteht die Eastman Kodak Company aus zwei Segmenten, von denen eines immer noch schrumpft. Das Kernsegment Print, das den Großteil des Umsatzes generiert, ist aufgrund der Konkurrenz durch digitale Alternativen weiterhin mit einem langfristigen Rückgang konfrontiert.

• Rückgang des Drucksegments: Die Druckumsätze im dritten Quartal 2025 betrugen 177 Millionen Dollar, ein 3% Rückgang im Jahresvergleich, bedingt durch geringeres Volumen bei Prepress Solutions.
• Kostendruck: Höhere Aluminium- und Herstellungskosten belasteten die Rentabilität nachhaltig, obwohl Preiserhöhungen dazu beitrugen, dies teilweise auszugleichen.
• Rentabilitätsvolatilität: Der GAAP-Nettogewinn reagiert sehr empfindlich auf nicht zahlungswirksame Posten. Der GAAP-Nettogewinn im dritten Quartal 2025 beträgt 13 Millionen Dollar war unten 28% im Vergleich zum Vorjahr, hauptsächlich aufgrund von a 26 Millionen Dollar Rückgang des unbaren Renteneinkommens. Der Neunmonatszeitraum bis zum 30. September 2025 zeigte immer noch a 20 Millionen Dollar Nettoverlust.

Externe und strategische Risiken

Die strategische Ausrichtung des Unternehmens auf wachstumsstarke Bereiche wie Advanced Materials & Chemicals (AM&C) und Pharmaherstellung ist der richtige Schritt, birgt jedoch Umsetzungsrisiken. Das AM&C-Segment ist mit einem Umsatzanstieg im dritten Quartal 2025 ein Wachstumstreiber 15% zu 82 Millionen Dollar. Dieses Wachstum muss jedoch aufrechterhalten werden, um den Druckrückgang auszugleichen.

Auch externe Faktoren stellen eine echte Bedrohung dar. Neu US-Zölle bei Chemikalien und Aluminium sind ein unmittelbarer Gegenwind, der die Margen insbesondere im Druckgeschäft weiter drücken könnte und es schwierig macht, die Kosten an die Kunden weiterzugeben.

Die Abhilfestrategie ist klar: Den Wachstumsplan umsetzen und die finanzielle Umstrukturierung abschließen. Dazu gehört die Nutzung der neuen cGMP-Pharmaproduktionsanlage und das weitere Wachstum des AM&C-Geschäfts. Plus die Konvertierung von 100 Millionen Dollar in Vorzugsaktien der Serie C und 24 Millionen Dollar Die Umwandlung der aufgelaufenen Dividenden in Stammaktien hat die Kapitalstruktur bereits vereinfacht.

Weitere Informationen zur Segmentleistung finden Sie in unserer vollständigen Analyse: Aufschlüsselung der finanziellen Lage der Eastman Kodak Company (KODK): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Wachstumschancen

Sie möchten wissen, wohin die Reise der Eastman Kodak Company (KODK) geht, und ehrlich gesagt geht es bei der Antwort weniger um die Filmkamera Ihres Großvaters als vielmehr um fortschrittliche Materialien. Das zukünftige Wachstum des Unternehmens basiert definitiv auf einer disziplinierten Verlagerung weg von rückläufigen Drucksegmenten hin zu hochmargigen, spezialisierten chemischen und materialwissenschaftlichen Anwendungen. Dabei handelt es sich um einen klassischen „Kernkompetenz-Drehpunkt“, bei dem das umfassende Fachwissen in der Schicht- und Beschichtungstechnologie zum Einsatz kommt.

Der Hauptmotor für dieses Wachstum ist das Segment Advanced Materials & Chemicals (AM&C). Im dritten Quartal 2025 kam es zu einem Umsatzrückgang in diesem Segment 82 Millionen Dollar, markiert einen starken 15% Anstieg im Vergleich zum Vorjahr, getrieben durch Preiserhöhungen und höhere Volumina bei Industriefilmen und Spielfilmen. Es ist ein kleines Stück vom Kuchen, aber es wächst am schnellsten. Der Gesamtumsatz der letzten zwölf Monate (TTM), der am 30. September 2025 endete, belief sich auf ca 1,05 Milliarden US-Dollar, daher ist es die entscheidende kurzfristige Aufgabe, AM&C in größerem Maßstab voranzutreiben.

Hier ist die kurze Rechnung zum strategischen Wandel: Während der konsolidierte Umsatz im dritten Quartal 2025 stieg 3% zu 269 Millionen Dollar, das Print-Segment war ausgefallen 3%Das bedeutet, dass AM&C die Wachstumslast trägt.

Die strategischen Initiativen des Unternehmens sind genau auf diesen Dreh- und Angelpunkt ausgerichtet:

• Pharma-Expansion: Inbetriebnahme einer neuen cGMP-Anlage (Current Good Manufacturing Practice) im Jahr 2025 zur Herstellung von FDA-regulierten diagnostischen Testreagenzien und pharmazeutischen Inhaltsstoffen wie phosphatgepufferter Kochsalzlösung (PBS). Dies ist eine Markterweiterung mit großem Potenzial und hohen Eintrittsbarrieren.
• Schuldenabbau: Der erwartete Erlös aus der US-Rentenumkehrtransaktion ist auf ca. gestiegen 600 Millionen Dollar, gegenüber einer ursprünglichen Schätzung von 500 Millionen US-Dollar. Die Verwendung dieses Überschusses zur Tilgung langfristiger Schulden wird die Bilanz erheblich stärken und Kapital für Wachstumsinvestitionen freisetzen.
• Forschung und Entwicklung neuer Materialien: Investition in Frühphasenprojekte wie Batteriefolien und Funktionsmaterialien, die ihre Beschichtungskompetenz für die Märkte Elektrofahrzeuge (EV) und Elektronik nutzen.

Der Wettbewerbsvorteil der Eastman Kodak Company (KODK) liegt nicht nur in der Technologie; Es ist eine Frage der Geographie und des Erbes. Das Unternehmen ist der letzte verbliebene US-amerikanische Hersteller von Lithografie-Druckplatten und stellt alle seine Filmprodukte und schnellsten Tintenstrahldruckmaschinen im Inland her. Diese in den USA ansässige Fertigung bietet Kunden eine zuverlässigere Lieferkette, was in einer Welt voller geopolitischer Risiken ein großes Verkaufsargument darstellt. Darüber hinaus generiert dieser ikonische Markenname immer noch Einnahmen durch Lizenzvereinbarungen für verschiedene Konsumgüter.

Das verbesserte operative EBITDA im dritten Quartal 2025 von 29 Millionen Dollar, ein dramatischer Anstieg von 1 Million US-Dollar im dritten Quartal 2024, zeigt, dass betriebliche Effizienz und strategische Preisgestaltung beginnen, sich durchzusetzen, was ihnen mehr Geld zur Finanzierung dieser Wachstumsinitiativen verschafft.

Für einen tieferen Einblick in die bilanziellen Auswirkungen der Rentenumstellung sollten Sie sich unsere vollständige Analyse ansehen: Aufschlüsselung der finanziellen Lage der Eastman Kodak Company (KODK): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Hier ist eine Momentaufnahme der Segmentleistung, die die Erzählung vorantreibt:

Was diese Tabelle verbirgt, ist das Risiko: Das Print-Segment ist immer noch der größte Umsatzbringer, und sein Rückgang könnte das Wachstum von AM&C ausgleichen, wenn Letzteres nicht schnell genug skaliert. Die Aufgabe für Sie besteht darin, die vierteljährliche Umsatzwachstumsrate von AM&C und den Fortschritt der Einführung der cGMP-Anlage in den kommenden Quartalen zu überwachen. Wenn AM&C eine zweistellige Wachstumsrate aufrechterhalten kann und das Pharmageschäft im Jahr 2026 anfängt, nennenswerte Umsätze zu erwirtschaften, ändert sich die Equity-Story schnell.