تحليل الصحة المالية لشركة American International Group, Inc. (AIG): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى American International Group, Inc. (AIG) وتتساءل عما إذا كانت قصة التحول التي دامت عدة سنوات توفر أخيرًا قيمة مستدامة، خاصة وأن قطاع التأمين يواجه تقلبًا أكبر في خسائر الكوارث (CAT). الإجابة المختصرة هي نعم، فالأعمال الأساسية تظهر بوضوح الانضباط المالي الذي كنا ننتظره، لكن السوق لا يزال حذرًا. لقد شهدنا قفزة في الدخل المعدل بعد خصم الضرائب (AATI) في الربع الثالث من عام 2025 1.2 مليار دولارضخمة 52% زيادة على أساس سنوي، وهي إشارة واضحة إلى نجاح عملية التنظيف التشغيلي. بالإضافة إلى ذلك، وصلت النسبة المجمعة للتأمين العام إلى مستوى ممتاز 86.8%، أ 580 نقطة أساس التحسن، مما يدل على أنهم يضمنون أعمالًا أفضل. ولكن، لا يزال يتعين عليك الموازنة بين مخاطر خسائر CAT المرتفعة مقابل الفرصة من التحركات الإستراتيجية مثل الاستحواذ 2 مليار دولار في حقوق التجديد المميزة لمجموعة Everest Group، والتي تعزز خطوطها التجارية. يتوقع الشارع أن تصل نسبة العائد على السهم لعام 2025 بأكمله $6.18، مرتفعًا تقريبًا 25% اعتبارًا من السنة المالية 2024، لذلك يقوم السوق بتسعير الكثير من هذه الأخبار الجيدة، ولكن عليك أن تعرف بالضبط من أين تأتي المرحلة التالية من النمو لتبرير هذا التقييم.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى American International Group, Inc. (AIG)، فإن النتيجة المباشرة هي أن الشركة أصبحت الآن شركة قوية في مجال العقارات والإصابات (P&C). تتدفق الآن الغالبية العظمى من إيراداتها الرئيسية من التأمين العام، وهو تحول متعمد بعد فصل أعمالها المتعلقة بالحياة والتقاعد.

بالنسبة للسنة المالية 2025، من المتوقع أن يصل إجمالي إيرادات American International Group, Inc. تقريبًا 29 مليار دولار. يعكس هذا الإجمالي نموًا متواضعًا في الإيرادات على أساس سنوي يبلغ حوالي 2.52% خلال الاثني عشر شهرًا التالية المنتهية في 30 سبتمبر 2025، مقارنة بالعام السابق. هذا النمو ليس هائلاً، لكنه نمو عالي الجودة، مدفوعًا بالاكتتاب المنضبط والتركيز على الخطوط التجارية.

وتتركز الآن مصادر الإيرادات الأولية بشكل كبير. ومن المتوقع أن يكون قطاع التأمين العام هو المحرك الأكبر، حيث يساهم بشكل تقريبي 28 مليار دولار إلى السطر العلوي للسنة المالية 2025 كاملة، وهو ما يمثل حوالي 97% من إجمالي الإيرادات. أما الجزء المتبقي فيأتي من شريحة Legacy Portfolio & Other، المتوقعة بحوالي 100% 807 مليون دولارأو 3% من إجمالي الإيرادات.

إليك الحساب السريع حول مصدر إيرادات 2025:

ضمن التأمين العام، الخطوط التجارية هي المحرك. في الربع الأول من عام 2025، ارتفع صافي الأقساط التجارية العالمية المكتتبة (NPW). 10% على أساس قابل للمقارنة، مع ارتفاع NPW التجاري في أمريكا الشمالية 14%. هذا هو المكان الذي تتألق فيه حقًا قوة التسعير وانضباط الاكتتاب. كما شهد NPW التجاري الدولي نموًا قويًا 8%. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، قفز دخل الاكتتاب في قطاع التأمين العام بشكل كبير 81% سنة بعد سنة إلى 793 مليون دولار، مما يدل على أن الإيرادات تترجم إلى ربحية أفضل. هذا بالتأكيد مقياس رئيسي يجب مراقبته.

أكبر تغيير في هيكل إيرادات شركة American International Group, Inc. هو الفصل الاستراتيجي لأعمالها المتعلقة بالحياة والتقاعد، Corebridge Financial (Corebridge). تم تفكيك هذه الشركة في يونيو 2024. وبحلول الربع الثاني من عام 2025، تم تخفيض ملكية شركة American International Group, Inc. للأسهم العادية لشركة Corebridge إلى 21.0%. أعادت هذه الخطوة تشكيل الشركة بشكل أساسي، مما أدى إلى إزالة التقلبات ومتطلبات رأس المال لأعمال الحياة والسماح لقطاع التأمين العام بالسيطرة على الإيرادات profile. أصبح تحليل الشركة الآن أسهل بكثير. يمكنك التعمق في معرفة من يستثمر في هذا الهيكل المبسط استكشاف مستثمر American International Group, Inc. (AIG). Profile: من يشتري ولماذا؟

• التأمين العام هو العمل الأساسي، والقيادة 97% من الإيرادات.
• نمو الخطوط التجارية قوي، مع ارتفاع NPW التجاري في أمريكا الشمالية 14% في الربع الأول من عام 2025.
• يعد فصل Corebridge بمثابة التغيير الهيكلي الرئيسي، حيث يركز الشركة على P&C.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن إشارة واضحة إلى أن شركة American International Group, Inc. (AIG) قد تجاوزت المنعطف بالفعل، متجاوزة عملية إعادة الهيكلة لتحقيق أرباح ثابتة. الخبر السار هو أن بيانات السنة المالية 2025 تظهر تحولًا واضحًا: تعطي AIG الأولوية لانضباط الاكتتاب والتحكم في التكاليف، وهي تؤتي ثمارها بهوامش أفضل.

والخلاصة الأساسية هي أن ربحية AIG تتجاوز الآن معايير الصناعة الرئيسية، مدفوعة بالكفاءة التشغيلية. هذه ليست مجرد لمرة واحدة. إنه تحسين هيكلي من برنامج التحول AIG Next متعدد السنوات. وهذا بالتأكيد ما نريد رؤيته.

إليك الحساب السريع حول موقف AIG اعتبارًا من أواخر عام 2025:

• هامش صافي الربح: 11.9% (قفزة كبيرة من 8% في العام السابق).
• هامش التشغيل (TTM): 15.88%.
• العائد التشغيلي الأساسي على حقوق المساهمين: 13.6% في الربع الثالث من عام 2025

يعد هامش AIG الصافي البالغ 11.9٪ مؤشرًا قويًا على صحة أرباحها النهائية، ويتوقع المحللون أن تتحسن بشكل متواضع إلى 12.2٪ على مدى السنوات الثلاث المقبلة، معظمها من خلال الانضباط المستمر في التكاليف بدلاً من مكاسب الإيرادات الضخمة. وهذا التركيز على الجودة أكثر من الكمية هو استراتيجية ناضجة.

الكفاءة التشغيلية وقوة الاكتتاب

في عالم التأمين، يمكنك التفكير في النسبة المجمعة باعتبارها أقرب شيء إلى هامش الربح الإجمالي. وهو يقيس ربحية الاكتتاب من خلال الجمع بين الخسائر والنفقات كنسبة مئوية من دخل الأقساط. أي شيء أقل من 100% يعني أن الشركة تحقق ربحًا من الاكتتاب قبل النظر في دخل الاستثمار. سجل قطاع التأمين العام في AIG نسبة مجمعة بلغت 86.8٪ في الربع الثالث من عام 2025، وهو أمر ممتاز.

لكي نكون منصفين، هذا تحسن هائل. للمقارنة، بلغت النسبة المجمعة لخسائر العقارات في الولايات المتحدة حوالي 96.4% في النصف الأول من عام 2025. وتعمل AIG بكفاءة حوالي 9.6 نقطة مئوية من متوسط ​​الصناعة على هذا المقياس الرئيسي. هذا هو المكان الذي يلتقي فيه المطاط بالطريق.

وتنبع هذه القوة التشغيلية مباشرة من تركيز الإدارة على إدارة التكاليف. لقد حقق التحول AIG Next بالفعل ما يزيد عن 500 مليون دولار من وفورات النفقات السنوية بمعدل التشغيل، مما أدى إلى تعزيز صافي الهامش بشكل مباشر. بالإضافة إلى ذلك، تحسنت نفقات الشركات ومصروفات التشغيل العامة الأخرى بمقدار 94 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بالعام السابق، مما يدل على نجاح هيكل الشركة الأم.

اتجاه الربحية ومقارنة الأقران

الاتجاه واضح: ربحية AIG تتسارع. بلغ صافي الدخل للربع الثاني من عام 2025 1.1 مليار دولار أمريكي، وهو انعكاس كبير عن خسارة صافية بقيمة 4.0 مليار دولار أمريكي في نفس الربع من العام الماضي، والتي ترجع إلى حد كبير إلى تصفية شركة Corebridge Financial, Inc.. وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفع دخل اكتتاب التأمين العام بنسبة 81% على أساس سنوي إلى 793 مليون دولار أمريكي.

عندما تضع AIG في مواجهة نظيراتها، فإن أداءها التشغيلي الأساسي يبدو تنافسيًا للغاية. في حين أن هامش التشغيل TTM الخاص بها البالغ 15.88% أقل من شركة تأمين متخصصة مثل Arch Capital (27.25%)، إلا أنها تحتفظ بنفسها مقابل شركات أخرى مثل White Mountains Insurance Group (16.86%) وAmerican Financial Group (12.68%). والأهم من ذلك، أن العائد على حقوق المساهمين التشغيلي الأساسي البالغ 13.6% أعلى بكثير من العائد على حقوق المساهمين المتوقع في قطاع التأمين غير الحياة والذي يبلغ حوالي 10.7% لعام 2025.

إن التركيز الاستراتيجي للشركة على الاكتتاب وإدارة رأس المال المنضبطة، بما في ذلك عمليات إعادة شراء كبيرة للأسهم، هما المحركان الرئيسيان لهذا الربحية المحسنة لكل سهم. يمكنك قراءة المزيد عن التوجه الاستراتيجي في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة American International Group, Inc. (AIG).

فيما يلي نظرة سريعة على مقاييس الربحية الأخيرة:

يكمن الخطر في أن صافي دخل الاستثمار، الذي انخفض بنسبة 21٪ في الربع الثالث من عام 2025 إلى 772 مليون دولار، يمكن أن يمثل رياحًا معاكسة، لكن قوة الاكتتاب حاليًا أكثر من مجرد تعويض عنها.

الخطوة التالية: ابحث في تقارير المحللين للعام بأكمله لتأكيد إجماع ربحية السهم البالغ 6.36 دولارًا ومعرفة مقدار ذلك الذي يعتمد على عمليات إعادة شراء الأسهم مقابل نمو الأرباح العضوية.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة American International Group, Inc. (AIG)، فإن أول شيء ألاحظه هو النهج المحافظ للغاية تجاه الرافعة المالية، وهو ما يعد علامة جيدة على الاستقرار. لا تحاول AIG النمو باستخدام الأموال المقترضة في الوقت الحالي. بلغ إجمالي ديون الشركة اعتبارًا من منتصف عام 2025 حوالي 9.25 مليار دولاروهو رقم يمكن التحكم فيه بالنسبة لشركة تأمين بهذا الحجم.

ويظهر الانقسام بين الديون الطويلة الأجل والقصيرة الأجل تركيزا واضحا على الالتزامات المستقرة وغير الفورية. لقد كان دينك طويل الأجل - الأموال المستحقة منذ أكثر من عام - على وشك الانتهاء 9.101 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وهذا يترك جزءًا صغيرًا جدًا تقريبًا 149 مليون دولار، كديون قصيرة الأجل. ويعني هذا الهيكل أن AIG ليس لديها مخاطر أزمة نقدية كبيرة وملحة على المدى القريب. هذا أساس متين.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم (نسبة الدين إلى حقوق الملكية):

• إجمالي الدين (يونيو 2025): 9.25 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (سبتمبر 2025): 41.1 مليار دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.22

نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) تبلغ 0.22 منخفض بالتأكيد. تخبرك هذه النسبة بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين (الأموال التي استثمرتها أنت كمالك). بالنسبة لصناعة التأمين متعدد الخطوط، فإن متوسط نسبة D/E موجود 0.2122. إن AIG تتماشى تمامًا مع هذا المعيار الصناعي أو أعلى قليلاً منه، مما يشير إلى أنهم يستخدمون قدرًا صحيًا وحكيمًا من الرافعة المالية، وليس مبالغًا فيه. إنهم لا يطاردون النمو بأي ثمن.

تقوم الشركة بإدارة ديونها بنشاط profile. وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، أصدرت AIG 1.25 مليار دولار في الديون الجديدة غير المضمونة كبار، ولكنهم أيضا استبدالها وإعادة شرائها 693 مليون دولار من الديون القائمة من خلال عروض العطاء. ويشير هذا إلى بذل جهد استراتيجي لإعادة التمويل، من المرجح أن يؤدي إلى تأمين أسعار فائدة مواتية أو تسهيل جدول الاستحقاق، بدلا من مجرد تراكم ديون جديدة. وهذه علامة على وجود استراتيجية منضبطة لإدارة رأس المال.

بالنسبة للمستثمرين، يعد هذا التوازن بين تمويل الديون وتمويل الأسهم أمرًا أساسيًا. تعتمد AIG بشكل كبير على الأرباح المحتجزة ورأس مال المساهمين (حقوق الملكية) لدفع عملياتها وتمويل عوائد رأس المال، مثل 2.0 مليار دولار تم إرجاعها إلى المساهمين في الربع الثاني من عام 2025 من خلال عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح. أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني للجهات المصدرة لـ AIG عند "BBB+/A-2" في أوائل عام 2024 وعدلت التوقعات إلى إيجابية من مستقرة، مما يعكس تحسن الصحة المالية وأداء الاكتتاب. هذا الائتمان القوي profile يمنحهم مرونة مالية كبيرة، وهو أمر بالغ الأهمية في السوق المتقلبة. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة العامة في تحليل الصحة المالية لشركة American International Group, Inc. (AIG): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة American International Group, Inc. (AIG) قادرة على تغطية التزاماتها على المدى القريب، والإجابة السريعة هي: هيكل أعمالها الأساسي، باعتبارها شركة تأمين، يجعل نسب السيولة التقليدية تبدو أسوأ مما هي عليه في الواقع. والمفتاح هو النظر إلى ما هو أبعد من النسب المنخفضة لجودة التدفق النقدي ومحفظة الاستثمار.

بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في عام 2025، تم الإبلاغ عن النسبة الحالية لشركة American International Group, Inc. عند 0.63، مع نسبة سريعة أيضًا عند 0.63. بصراحة، بالنسبة لشركة غير مالية، فإن النسبة الحالية أقل من 1.0 (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) هي علامة حمراء ضخمة، مما يشير إلى أنها لا تستطيع تغطية الديون قصيرة الأجل بأصول قصيرة الأجل. لكن المجموعة الأمريكية الدولية هي شركة تأمين عملاقة، ومعظم التزاماتها الحالية هي أقساط تأمين غير مكتسبة واحتياطيات خسائر، والتي لا تستحق جميعها دفعة واحدة. ومع ذلك، فإن نسبة 0.63 تعني أنه مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة، لديهم 63 سنتًا فقط من الأصول المتداولة لتغطية هذا المبلغ. هذا ضيق.

فيما يلي الحسابات السريعة لرأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة): استنادًا إلى أرقام الربع الثاني من عام 2025، تدير AIG رأس مال عاملًا سلبيًا يبلغ حوالي 35.186 مليار دولار أمريكي. وما يخفيه هذا التقدير هو طبيعة أصولهم. معظم الأصول السائلة لشركة التأمين موجودة في محفظتها الاستثمارية الضخمة، والتي غالبا ما تصنف على أنها غير متداولة ولكنها قابلة للتسويق بشكل كبير. الاتجاه الذي يجب مراقبته هو استقرار عمليات التأمين الأساسية، والتي تولد أموالاً يمكن التنبؤ بها. هذا هو شريان الحياة الحقيقي.

• النسبة الحالية: 0.63 (TTM 2025)
• نسبة سريعة: 0.63 (TTM 2025)
• رأس المال العامل: سلبي \ 35.186 مليار دولار (تقديرات الربع الثاني من عام 2025)

بيانات التدفق النقدي Overview

يعطي بيان التدفق النقدي صورة أوضح للصحة المالية من نسب الميزانية العمومية وحدها. بالنسبة لـ TTM المنتهية في 30 يونيو 2025، أظهرت شركة American International Group, Inc. تدفقًا نقديًا إيجابيًا قويًا من الأنشطة التشغيلية (CFO) بقيمة 3.159 مليار دولار أمريكي. هذه هي الأموال النقدية الناتجة عن جمع أقساط التأمين الأساسية ودفع المطالبات، وهي نقطة قوة حاسمة. المدير المالي الإيجابي يعني أن العمل الأساسي مكتفي ذاتيًا.

والتدفق النقدي الاستثماري واضح أيضًا. بالنسبة لنفس فترة TTM، كان التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية بمثابة تدفق كبير قدره 6.283 مليار دولار. يشير هذا الرقم الإيجابي الكبير إلى أن الشركة تبيع استثماراتها أو تتلقى مدفوعات أساسية، مما يضيف طبقة من السيولة. لكي نكون منصفين، يمكن أن يتقلب هذا الرقم بشكل كبير بناءً على ظروف السوق وقرارات إدارة المحفظة، لذلك يحتاج إلى مراجعة دقيقة كل ربع سنة.

ومن ناحية التمويل، تركز شركة American International Group, Inc. بشكل واضح على إعادة رأس المال إلى المساهمين. وفي الربع الأول من عام 2025 وحده، استخدمت الشركة 2.7 مليار دولار من صافي النقد لأنشطة التمويل. وشمل ذلك مبلغًا ضخمًا قدره 2.2 مليار دولار لإعادة شراء الأسهم و234 مليون دولار لتوزيع أرباح الأسهم العادية. يعد هذا العائد القوي لرأس المال علامة على ثقة الإدارة وإجراء واضح يجب على المستثمرين تتبعه.

فيما يلي لمحة سريعة عن اتجاهات التدفق النقدي:

قوة السيولة الرئيسية لشركة American International Group، Inc. هي سيولة الشركة الأم، والتي بلغت 4.8 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع الشركة بنسبة ديون إلى حقوق ملكية يمكن التحكم فيها تبلغ 0.22. إن النسب الحالية المنخفضة هي إحدى وظائف نموذج أعمال التأمين، وليست علامة على ضائقة وشيكة، ولكن الاعتماد على محفظة استثمارية قوية لتغطية المطالبات الكبيرة المحتملة يشكل خطرا يجب مراقبته. للتعمق أكثر في الموقع الاستراتيجي للشركة، يجب عليك قراءة تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة American International Group, Inc. (AIG): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة American International Group, Inc. (AIG) وتطرح السؤال الأساسي: هل يقوم السوق بتسعير هذا بشكل صحيح؟ استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية 2025، يبدو أن الشركة تتداول بمضاعف معقول، إن لم يكن مقيمًا بأقل من قيمته قليلاً، مقارنة بمتوسطاتها التاريخية والقطاع المالي الأوسع.

المفتاح هو النظر إلى ما وراء الأرقام الرئيسية إلى القيمة الأساسية. تشير مقاييس التقييم إلى أساس متين، خاصة عندما تفكر في إعادة الهيكلة الإستراتيجية المستمرة لشركة AIG، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في مقالتها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة American International Group, Inc. (AIG).

فيما يلي حساب سريع حول موقف شركة American International Group, Inc. (AIG) اعتبارًا من نوفمبر 2025:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) حوالي 14.14. بالنسبة لشركة التأمين العملاقة المتنوعة، يعد هذا مضاعفًا صحيًا وغير ممتد يشير إلى أن قوة أرباحها لا تبالغ في السوق.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الحالية تقريبية 1.03. يعد هذا بالتأكيد مقياسًا بالغ الأهمية بالنسبة لشركة مالية، وغالبًا ما يشير التداول بالقرب من القيمة الدفترية (سعر السهم إلى القيمة الدفترية 1.0) إلى أن السوق ينظر إلى أصول الشركة على أنها مقدرة بدقة، مع القليل من العلاوة للنمو المستقبلي.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): تعتبر TTM EV/EBITDA هزيلة 5.68. وهذا المضاعف أقل بكثير من متوسط ​​الصناعة البالغ 8.335، مما يشير إلى احتمال انخفاض القيمة عند حساب الديون والنقد، أو على الأقل تقييم فعال للغاية لتدفقاتها النقدية التشغيلية.

يُظهر اتجاه أسعار الأسهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية مرونة، ولكن ليس نموًا هائلاً. وارتفع سعر السهم بنحو 2.64% خلال العام الماضي، تم التداول في نطاق يتراوح بين أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $69.24 وارتفاع $88.07. السعر الحالي حولها $77.75، مما يعني أنه أعلى بكثير من أعلى مستوى له، مما يمنحك نقطة دخول أفضل.

American International Group, Inc. (AIG) هي شركة دافعة للأرباح توفر تدفقًا ثابتًا للعائدات. الأرباح السنوية حاليا $1.80 للسهم الواحد، مما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح تقريبًا 2.3%. نسبة الدفع متحفظة عند حوالي 30.01%مما يعني أن الأرباح مغطاة بشكل جيد بالأرباح ولديها مجال للزيادات المستقبلية. وهذه علامة جيدة على الاستقرار على المدى الطويل.

ولكي نكون منصفين، فإن مجتمع المحللين إيجابي إلى حد كبير، ولكن ليس صعوديًا بالإجماع. تصنيف الإجماع هو أ "شراء معتدل" أو "شراء" من المحللين الذين يغطون السهم. تم تحديد متوسط السعر المستهدف تقريبًا $89.55 ل $90.00مما يشير إلى الاتجاه الصعودي حولها 15% من السعر الحالي. يعكس هذا الإجماع وجهة النظر القائلة بأن الشركة مقومة بأقل من قيمتها بناءً على أساسياتها، لكن التحذير "المعتدل" يشير إلى بعض الحذر المستمر، ويرجع ذلك على الأرجح إلى الطبيعة الدورية لأعمال الممتلكات والحوادث.

فيما يلي ملخص لمقاييس التقييم الأساسية:

لذا فإن الاستنتاج بسيط: إن شركة المجموعة الأمريكية الدولية (AIG) ليست مبالغة في تقدير قيمتها. تشير نسب السعر إلى القيمة الدفترية والقيمة العادلة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، إلى جانب الإجماع على "الشراء"، إلى أنها مقومة بأقل من قيمتها حاليًا، مما يوفر فرصة واضحة للمستثمرين الصبورين.

عوامل الخطر

عليك أن تعلم أنه في حين تُظهر شركة American International Group, Inc. (AIG) زخمًا تشغيليًا قويًا، لا سيما مع قطاع التأمين العام لديها، إلا أن ثلاثة مخاطر رئيسية - خسائر الكوارث، وضغوط تسعير السوق، والتغييرات التنظيمية - لا تزال تتطلب اهتمامك. وصل العائد التشغيلي الأساسي على حقوق الملكية (ROE) للشركة 11.7% في الربع الثاني من عام 2025، حقق فوزًا قويًا مقابل هدفه البالغ 10٪ +، لكن هذا لا يمحو التقلبات الأساسية في أعمال التأمين.

أكبر ضربة مالية على المدى القريب تأتي من الكوارث الطبيعية. وفي الربع الأول من عام 2025 وحده، سجلت AIG إجمالي الرسوم المتعلقة بالكوارث قدرها 525 مليون دولاروهو ما يمثل 9.1 نقطة نسبة خسارة على النسبة المجمعة. وشمل ذلك أهمية كبيرة 460 مليون دولار الخسارة، قبل إعادة أقساط التأمين، من حرائق الغابات في كاليفورنيا في يناير. بصراحة، تعد إدارة هذه المخاطر المتصاعدة المتعلقة بالمناخ التحدي الأكثر أهمية لأي شركة تأمين عالمية في الوقت الحالي.

فيما يلي تحليل سريع للمخاطر الرئيسية والتأثير المالي الذي نشهده في عام 2025:

• التعرض للكوارث (CAT): تستمر الأحداث الجوية الشديدة الخطورة في رفع تكاليف المطالبات ومتطلبات رأس المال.
• التسعير والمنافسة: يواجه قطاع التأمين متعدد الخطوط اتجاهات تسعير معتدلة؛ شهدت الخطوط المالية لشركة AIG انخفاضات متوسطة في الربع الأول من عام 2025، مما أدى إلى ضغط هوامش الربح.
• كفاية الاحتياطي: على الرغم من التطور الإيجابي في العام السابق لـ 64 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، يشكل خطر التطور السلبي في الخطوط الطويلة، مثل الخسائر الزائدة في الولايات المتحدة، مصدر قلق دائم للمستثمرين.
• المخاطر التنظيمية والقانونية: تظل التغييرات في المبادئ المحاسبية ونتائج الإجراءات القانونية أو الحكومية الهامة بمثابة مخاطر مادية، كما هو مذكور في إيداعات الربع الثاني من عام 2025.

استراتيجيات التخفيف والمرونة التشغيلية

من المؤكد أن AIG لا تجلس ساكنة؛ إنهم يعملون بنشاط للتخفيف من هذه المخاطر من خلال مزيج من إدارة رأس المال والتحول التكنولوجي. وتتركز الاستجابة الإستراتيجية للشركة على جعل الاكتتاب أكثر دقة وميزانيتها العمومية أكثر مرونة. على سبيل المثال، كانت النسبة المجمعة لحوادث قطاع التأمين العام (AYCR) قوية بشكل استثنائي 87.8% في الربع الأول من عام 2025، مما يُظهر أن الاكتتاب المنضبط الخاص بهم يعمل قبل وقوع رسوم الكارثة.

ولحماية الميزانية العمومية من أحداث CAT الضخمة، تستفيد AIG من استراتيجية إعادة التأمين الشاملة. وتمثلت الخطوة الرئيسية في إطلاق Syndicate 2478 في Lloyd's في الأول من يناير 2025، بالشراكة مع Blackstone، مما يساعد على نقل جزء من مخاطر الكوارث واسعة النطاق وتحسين كفاءة رأس المال. كما أنهم يستخدمون الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) عبر الاكتتاب والمطالبات لتحسين تقييم المخاطر وخفض التكاليف، بهدف جعل نماذج التسعير الخاصة بهم أكثر دقة من نماذج المنافسة.

تتم معالجة المخاطر التشغيلية من خلال مبادرة AIG NEXT لتوفير التكاليف، والتي تجاوزت بالفعل الحد الأقصى لها 500 مليون دولار الادخار السنوي المستهدف قبل الموعد المحدد. أدى هذا إلى تحسين نسبة نفقات التأمين العام إلى 30.5% في الربع الأول من عام 2025، بانخفاض من 31.8% في الربع السابق. بالإضافة إلى ذلك، تعالج AIG مخاطر المناخ بشكل مباشر، وتلتزم بالوصول إلى صافي انبعاثات غازات الدفيئة صفر عبر محافظها الاستثمارية بحلول عام 2050. ويمكنك مراجعة المبادئ التي توجه هذا التحول هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة American International Group, Inc. (AIG).

فيما يلي لمحة سريعة عن رصيد المخاطر/التخفيف:

فرص النمو

أنت تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة American International Group, Inc. (AIG) قادرة على الحفاظ على الزخم بعد إعادة هيكلتها الإستراتيجية، والإجابة المختصرة هي نعم - تشير الأرقام إلى نمو مستدام ومنضبط. أصبحت أعمال التأمين العام الأساسية الآن محركًا مركزًا، مما يؤدي إلى تحقيق إجمالي إيرادات متوقعة تبلغ حوالي 29 مليار دولار للعام المالي 2025. هذه توقعات واقعية، وليست توقعات خيالية.

يُترجم تحول الشركة مباشرةً إلى مقاييس مالية أفضل، لا سيما في مجال التأمين على الممتلكات والحوادث. القصة الحقيقية هنا هي الجمع بين إدارة التكاليف القوية والاكتتاب الذي يركز على الليزر، وهو ما يمثل ضربة قوية.

محركات النمو الرئيسية: أمريكا الشمالية والأسواق الناشئة

إن أكبر محرك للنمو على المدى القريب هو قطاع التأمين العام، والذي من المتوقع أن يمثله 97% من إيرادات الشركة للعام المالي 2025. وفي إطار ذلك، تعد الأعمال التجارية في أمريكا الشمالية مكانة بارزة، حيث سجلت نموًا في صافي أقساط التأمين المكتتبة (NPW). 14% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025. يُظهر هذا النوع من النمو في السوق الناضجة قوة تسعير حقيقية وإنتاج أعمال جديد قوي.

لكن AIG لا تعتمد فقط على أرضها المحلية. ويشكل التوسع الدولي، وخاصة في الأسواق الناشئة، ركيزة استراتيجية واضحة. يعد التعاون مع مجموعة TATA في الهند خطوة كبيرة، حيث يبلغ معدل النمو السنوي المركب المتوقع (CAGR) 20% حتى عام 2030 لهذا المشروع المشترك. هذه هي الطريقة التي يمكنك من خلالها تنويع المخاطر والحصول على تدفقات الإيرادات عالية النمو في وقت واحد.

• أمريكا الشمالية التجارية NPW: نمت 14% في الربع الأول من عام 2025.
• التجاري الدولي NPW: رأى 8% الارتفاع في الربع الأول من عام 2025.
• شراكة مجموعة TATA: الاستهداف 20% معدل نمو سنوي مركب حتى عام 2030.

المبادرات الاستراتيجية والتوقعات المالية

تم تصميم المبادرات الإستراتيجية لـ AIG لتحسين الكفاءة التشغيلية (توفير التكاليف) وتحسين رأس المال (إدارة المخاطر). تم تسليم برنامج "AIG Next" الذي يركز على الذكاء الاصطناعي والأتمتة 500 مليون دولار في الادخار قبل الموعد المحدد، وهو بالتأكيد فوز للنتيجة النهائية. علاوة على ذلك، تعمل الشركة على تعزيز إدارة المخاطر من خلال إطلاق Syndicate 2478 في لويدز مع بلاكستون، مما يعزز قدراتها في مجال إعادة التأمين.

بناءً على تقديرات المحللين المتفق عليها، فإن المسار المالي لعام 2025 واضح:

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث خسائر في الكوارث (CATs)، والتي تظل خطرًا مستمرًا في مجال الحماية والحوادث. ومع ذلك، سجل قطاع التأمين العام بالشركة نسبة إجمالية معدلة لسنة الحوادث (AYCR) تبلغ 87.8% في الربع الأول من عام 2025، وهو ما يعد علامة على انضباط الاكتتاب الاستثنائي - وهو الأفضل منذ الأزمة المالية.

المزايا التنافسية وعائد رأس المال

تتمثل المزايا التنافسية الأساسية لشركة AIG في خبرتها في مجال الاكتتاب والتزامها بعوائد المساهمين. عائد التشغيل الأساسي المستهدف على حقوق الملكية (ROE) يزيد عن 10% لعام 2025 هو مقياس مباشر لمدى فعالية الإدارة في استخدام رأس المال الخاص بك. إنهم يولدون قيمة أعلى من تكلفة رأس المال، وهو ما تريد رؤيته.

كما تقوم الشركة أيضًا بإدارة عدد أسهمها وأرباحها بقوة. وفي الربع الأول من عام 2025 وحده، عادت AIG تقريبًا 2.5 مليار دولار للمساهمين، في المقام الأول من خلال 2.2 مليار دولار في إعادة شراء الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، قاموا بزيادة الأرباح الفصلية بمقدار 12.5% ل $0.45 لكل سهم. يعزز هذا التركيز على إدارة رأس المال السرد القائل بأن التحول قد اكتمل وأن الشركة الآن في مرحلة النمو والعائد. للتعمق أكثر في الميزانية العمومية والتقييم، يمكنك قراءة تحليلنا الكامل هنا: تحليل الصحة المالية لشركة American International Group, Inc. (AIG): رؤى أساسية للمستثمرين.