كسر ديري & الشركة (DE) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Deere & Company (DE) وترى سهمًا تفوق في الأداء على مؤشر S&P 500 خلال العام الماضي، لكنك تتساءل بالتأكيد عما إذا كان الانكماش الدوري في المعدات الزراعية قد تم تسعيره أخيرًا. الإجابة المختصرة هي: لا يزال السوق يتصارع مع واقع الانكماش الكبير في الأرباح في السنة المالية 2025. وتتوقع أحدث توقعات الإدارة أن يصل صافي دخل العام بأكمله إلى ما بين 4.75 مليار دولار و 5.25 مليار دولار، وهو انخفاض حاد من 7.1 مليار دولار تم الإبلاغ عنها في السنة المالية 2024، ويتوقع المحللون أن تبلغ ربحية السهم المقابلة (EPS) حوالي 18.57 دولارًا للسهم. إليك الحساب السريع: هذا الانكماش مدفوع بانخفاض المبيعات المتوقع بنسبة 15% إلى 20% في قطاع الإنتاج الأساسي والزراعة الدقيقة، بالإضافة إلى ما يقرب من 600 مليون دولار قبل خصم الضرائب من تعريفات الاستيراد الجديدة. ومع ذلك، تظهر الشركة مرونة من خلال إدارة المخزون بقوة، مع انخفاض مخزون الجرارات الكبيرة في أمريكا الشمالية بنسبة 45٪ على أساس سنوي، ويظل قسم الخدمات المالية مرتكزًا موثوقًا به، حيث يتوقع دخلًا صافيًا يبلغ حوالي 770 مليون دولار. ويتعين علينا أن نحدد ما إذا كان تركيزهم الاستراتيجي على تكنولوجيا الزراعة الدقيقة يمكن أن يعوض الضعف في أسعار السلع الأساسية وارتفاع أسعار الفائدة على المدى القريب.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Deere & Company (DE) الآن والنتيجة المباشرة واضحة: لقد انتهت طفرة مبيعات المعدات، لذا فإن الشركة تمر بانكماش كبير في الإيرادات على المدى القريب. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من العام المالي 2025، شهد صافي المبيعات والإيرادات العالمية انخفاضًا حادًا بنسبة 18٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، بإجمالي 33.290 مليار دولار. يعد هذا تحولًا جوهريًا عن سنوات النمو، ويعني أنك بحاجة إلى التركيز على مرونة القطاع، وليس التوسع في إجمالي الإيرادات.

يبقى مصدر الإيرادات الأساسي هو بيع الآلات الثقيلة، ولكن الصحة المالية للشركة مدعومة أيضًا بذراعها التمويلي. فيما يلي الحساب السريع للسنة المالية الكاملة 2025، بناءً على توقعات المحللين: من المتوقع أن يصل إجمالي الإيرادات إلى حوالي 44 مليار دولار، وهو انخفاض ملحوظ عن العام السابق. يتم ترجيح هذه الإيرادات بشكل كبير نحو الجانب الزراعي من العمل.

ينقسم جوهر إيرادات شركة Deere & Company إلى ثلاثة قطاعات رئيسية، مع هيمنة مبيعات المعدات، لكن الخدمات المالية توفر حاجزًا حاسمًا لمواجهة التقلبات الدورية. ويشعر المساهم الأكبر، الإنتاج والزراعة الدقيقة، بأكبر قدر من الألم حيث يقوم المزارعون بتأخير النفقات الرأسمالية الكبيرة بسبب عدم اليقين في السوق وارتفاع مخزون المعدات المستخدمة.

ولكي نكون منصفين، فإن هذا الانخفاض ليس منتظما. أظهر قطاع الزراعة الصغيرة والعشب، الذي يلبي احتياجات قاعدة أوسع بما في ذلك أصحاب المنازل والمساحات الخضراء التجارية، قدرًا أكبر من المرونة. ومع ذلك، فإن الصورة العامة هي صورة لتصحيح السوق، وهذا هو السبب في تركيز الإدارة على مراقبة المخزون وإدارة التكاليف، وليس مطاردة حجم المبيعات. يمكنك التعمق أكثر في هيكل الملكية ومعنويات السوق من خلال القراءة استكشاف مستثمر شركة Deere & Company (DE). Profile: من يشتري ولماذا؟

• الإنتاج والدقة: 26 مليار دولار (حوالي 59% من إجمالي الإيرادات).
• البناء والغابات: 12 مليار دولار (حوالي 27% من إجمالي الإيرادات).
• الخدمات المالية: 5.9 مليار دولار (حوالي 13% من إجمالي الإيرادات).

أداء القطاع والمخاطر على المدى القريب

التغيير الأكثر أهمية في تدفقات الإيرادات هو الانكماش الكبير في قطاع الإنتاج والزراعة الدقيقة الرئيسي. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، انخفض صافي المبيعات لهذا القطاع بنسبة 16% على أساس سنوي. تسبب هذا الانكماش في الحجم والمزيج في انخفاض الأرباح التشغيلية للقطاع بنسبة مذهلة بلغت 50٪، حيث انخفضت إلى 580 مليون دولار من 1.16 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2024. وهذه ضربة هائلة.

يتعرض قطاع البناء والغابات أيضًا لضغوط، حيث انخفض صافي المبيعات في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 5٪ وانخفضت الأرباح التشغيلية بنسبة 47٪ إلى 237 مليون دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تحقيق الأسعار غير المواتية. النقطة المضيئة الوحيدة هي قطاع الخدمات المالية، الذي شهد زيادة في صافي الدخل بنسبة 34٪ في الربع الثالث من عام 2025 إلى 205 ملايين دولار، مما يوفر مساهمة ثابتة ومطلوبة بالتأكيد في بيئة صعبة.

فيما يلي تفاصيل انكماش المبيعات عبر قطاعات المعدات للعام المالي الكامل 2025، بناءً على توجيهات الشركة، والتي تعكس انخفاض أحجام الشحنات والإنفاق الحذر للعملاء:

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Deere & Company (DE) لا تزال قوة ربحية، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكن محرك النمو يتباطأ. وتواجه الشركة تراجعًا دوريًا في السوق الزراعية، لكن كفاءتها التشغيلية المتفوقة تساعدها في الحفاظ على هوامش ربح أعلى بكثير من متوسطات الصناعة، وهي إشارة صعودية واضحة للمستثمرين على المدى الطويل.

كمحلل متمرس، فإنني أنظر إلى ثلاثة هوامش أساسية لقياس الصحة المالية: الإجمالي والتشغيل والصافي. بالنسبة للأشهر الاثني عشر (TTM) المنتهية في منتصف عام 2025، تُظهر شركة Deere & Company هامش ربح إجمالي يبلغ حوالي 37.71%وهو الربح الخام بعد احتساب تكلفة البضائع المباعة (COGS). وهذا مؤشر قوي على قوة التسعير والتصنيع الفعال.

هامش الربح التشغيلي (الأرباح قبل الفوائد والضرائب، أو EBIT) لنفس الفترة يبلغ حوالي 19.96%. يعد هذا المقياس بالغ الأهمية لأنه يوضح مدى جودة أداء الأعمال الأساسية قبل تأثير الديون والضرائب. وأخيرًا، يبلغ هامش صافي الربح TTM، وهو الحد الأدنى، تقريبًا 11.77%. وإليك الحساب السريع: مقابل كل دولار من المبيعات، يتم الاحتفاظ بحوالي 12 سنتًا كربح.

وتعكس توقعات عام 2025 بأكملها هذه البيئة الصعبة. وتتوقع الإدارة أن يكون صافي دخل العام بأكمله في حدود 4.75 مليار دولار إلى 5.50 مليار دولار، وهو تراجع ملحوظ عن ذروة العام السابق، لكنه لا يزال رقمًا قويًا في سوق متقلصة.

الهوامش مقابل الصناعة

عندما تقارن شركة Deere & Company بقطاع الآلات الصناعية، فإن تفوقها التشغيلي يبرز حقًا. إنهم يحققون ربحًا أعلى من المبيعات مقارنة بالمنافس النموذجي. وهذا دليل على قوة علامتهم التجارية، وقوة التسعير، وعرض القيمة لتكنولوجيا الزراعة الدقيقة الخاصة بهم.

لكي نكون منصفين، فإن الهامش الإجمالي TTM لـ 27.42% المذكورة في إحدى المقارنة أقل من متوسط الصناعة البالغ 36.59%، ولكن قد يكون هذا مضللاً بسبب اختلاف منهجيات الحساب أو تأخر البيانات. ومع ذلك، فإن النتيجة الصافية - هامش صافي الربح - هي المكان الذي تتألق فيه شركة Deere & Company، حيث تثبت أنها تدير تكاليف البيع والتكاليف العامة والإدارية (SG&A) والضرائب بشكل أفضل من المنافسة.

ملاحظة: متوسط هامش الربح الإجمالي في الصناعة يخضع للتقلب؛ يشير ارتفاع هامش إجمالي TTM المعلن عنه من Deere والذي يبلغ 37.71% إلى تحكم قوي في التكاليف مقارنة بالمبيعات.

الكفاءة التشغيلية والاتجاهات

ومن الواضح أن الاتجاه خلال عام 2025 هو اتجاه الانكماش، مما يعكس انخفاض الطلب على المعدات الزراعية الكبيرة. على سبيل المثال، من المتوقع أن يكون لقطاع الإنتاج والزراعة الدقيقة المهم هامش تشغيل بين 15.5% و 17.0% لعام 2025 بأكمله، والذي لا يزال هامشًا رائعًا ولكنه أقل من سنوات الذروة السابقة. من المتوقع أن يشهد قطاع الزراعة الصغيرة والعشب هوامش تشغيل بين 12.0% و 13.5%.

لا يعد هذا الانخفاض في الربحية فشلًا في إدارة التكاليف، ولكنه انعكاس لانخفاض حجم المبيعات - انخفاض بنسبة 9٪ في صافي المبيعات وانخفاض بنسبة 26٪ في صافي الدخل في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالعام السابق، على سبيل المثال. تقوم الشركة بإدارة المخزون بشكل استباقي والتركيز على التحكم في التكاليف لتحقيق هوامش أعلى حتى في الجزء السفلي من الدورة، وهو جزء أساسي من نموذج التشغيل الصناعي الذكي الخاص بها. لقد أصبحوا أكثر رشاقة لمواجهة العاصفة.

• إدارة المخزون بشكل استباقي للتحكم في التكاليف.
• التركيز على تحقيق الأسعار الإيجابية في جميع القطاعات.
• الاستفادة من تكلفة المبيعات بشكل أفضل لتحسين الهامش.

هذه هي الطريقة التي تحافظ بها على هوامش صافية مكونة من رقمين في دورة الهبوط. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه المرونة، فاطلع على ذلك استكشاف مستثمر شركة Deere & Company (DE). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Deere & Company (DE) وتتساءل عما إذا كان عبء الديون هذا بمثابة علامة حمراء. بصراحة، بالنسبة لشركة ذات ذراع خدمات مالية ضخمة، فإن هيكل الديون أقل إثارة للقلق مما يبدو للوهلة الأولى، لكنه لا يزال يتطلب رؤية واضحة للرافعة المالية الخاصة بها.

اعتبارًا من ربع يوليو 2025، تحملت شركة Deere & Company إجمالي ديون كبيرة يبلغ تقريبًا 66.931 مليار دولار، مع جلوس الأغلبية في التزامات طويلة الأجل. يعد هذا الرقم المرتفع أمرًا نموذجيًا لأن قطاع الخدمات المالية، الذي يقدم التمويل لشراء المعدات، يستخدم الديون لتمويل محفظة القروض الخاصة به. وهذا نوع مختلف من مخاطر الديون عن الاقتراض فقط لبناء مصنع جديد.

• الديون طويلة الأجل: 44.429 مليار دولار (اعتبارًا من يوليو 2025).
• الديون قصيرة الأجل: 22.502 مليار دولار (اعتبارًا من يوليو 2025).
• إجمالي حقوق المساهمين: 25.175 مليار دولار (اعتبارًا من يوليو 2025).

المقياس الأساسي للرافعة المالية، نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، بلغ حوالي 2.66 اعتبارًا من يوليو 2025. إليك الحسابات السريعة: إجمالي الدين (66.931 مليار دولار) مقسومًا على إجمالي حقوق المساهمين (25.175 مليار دولار) يساوي 2.66. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم، تستخدم الشركة حوالي 2.66 دولارًا من الديون لتمويل أصولها. إنها نسبة عالية، لكنها بالتأكيد ليست خارج الخط بالنسبة لهذا القطاع.

لكي نكون منصفين، فإن هذه الرافعة المالية تعتبر في الواقع معقولة جدًا مقارنة بالمتوسط التاريخي لشركة Deere & Company 3.64، ويضع الشركة في أدنى 25% من صناعة آلات البناء الزراعية والثقيلة بالنسبة إلى D/E. للسياق، أظهر منافس رئيسي مثل CNH Industrial NV مؤخرًا انخفاضًا في السعر 3.546، في حين أن شركة Caterpillar، Inc. هي الأقرب إلى 2.011. تعمل شركة Deere & Company على موازنة حاجتها إلى رأس المال - خاصة لأعمال الإقراض الخاصة بها - من خلال نهج محافظ نسبيًا مقارنة بماضيها وبعض أقرانها.

تقوم الشركة بإدارة ديونها بنشاط profile. في وقت سابق من عام 2025، أصدرت شركة Deere & Company 2 مليار دولار في سندات جديدة غير مضمونة، بما في ذلك 1.25 مليار دولار أمريكي بفائدة 5.450% تستحق في عام 2035 و750 مليون دولار أمريكي بفائدة 5.700% تستحق في عام 2055. بالإضافة إلى ذلك، أصدرت الذراع المالية، شركة جون ديري كابيتال كورب، سندات إضافية 900 مليون دولار في سندات عليا في يناير 2025، وتستحق في 2027 و2028. وتُظهر هذه الإصدارات الاعتماد المستمر على الدين لدعم عملياتها وتمويل مشتريات العملاء، وهو أمر أساسي لنموذج أعمالها. من الواضح أنهم يستخدمون تمويل الديون لدعم مسار نموهم، والذي يمكنك أن ترى أنه يتماشى مع اتجاههم الاستراتيجي في المنطقة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Deere & Company (DE).

ويتم تحقيق التوازن عن طريق استخدام الدين لتوليد دخل فوائد عالي الهامش من خلال قطاع الخدمات المالية، مما يجعل الدين في الأساس أداة لتوليد الأصول، وليس مجرد التزام بالتصنيع. ما يخفيه هذا التقدير هو جودة محفظة القروض التي تدعم هذا الدين، لكن الاستراتيجية العامة تتمثل في استخدام التكلفة المنخفضة للائتمان من الدرجة الاستثمارية لزيادة المبيعات. الشؤون المالية: تتبع نسبة تغطية الفائدة في التقرير الفصلي القادم بحثًا عن أي علامات توتر بحلول يوم الجمعة.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كان بإمكان شركة Deere & Company (DE) تغطية فواتيرها قصيرة الأجل، والإجابة هي نعم واضحة. إن وضع السيولة لدى الشركة قوي بشكل واضح، مدفوعًا بتوليد نقدي صحي من عمليات المعدات الأساسية، حتى في الوقت الذي تدير فيه الانكماش الدوري.

نحن ننظر إلى مقياسين رئيسيين: النسبة الحالية والنسبة السريعة (وتسمى أيضًا نسبة اختبار الحمض). تخبرك هذه بمدى سهولة قيام الشركة بتحويل الأصول إلى نقد لسداد التزاماتها الحالية (الديون المستحقة خلال عام). بالنسبة لشركة Deere & Company، فإن هذه الأرقام أعلى بكثير من الحد الآمن 1.0، مما يشير إلى وجود مخزن مؤقت قوي.

• النسبة الحالية (نوفمبر 2025): 2.19
• النسبة السريعة (نوفمبر 2025): 1.98

النسبة الحالية البالغة 2.19 تعني أن Deere & Company لديها 2.19 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. تعتبر النسبة السريعة البالغة 1.98 أكثر دلالة لأنها تستبعد المخزون، وهي خطوة حاسمة بالنسبة لشركة تصنيع الآلات الثقيلة مثل Deere & Company. هذه النسبة أفضل بكثير من متوسط ​​صناعة آلات البناء الزراعية والثقيلة البالغ 1.17، مما يظهر قوة مالية متفوقة على المدى القصير.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

رأس المال العامل - الفرق بين الأصول المتداولة والالتزامات المتداولة - هو شريان الحياة للعمليات اليومية. يبلغ رأس المال العامل الحالي لشركة Deere & Company حوالي 39.33 مليار دولار. ومع ذلك، فإن التوقعات لشهر أغسطس 2025 تشير إلى انخفاض طفيف إلى حوالي 32.8 مليار دولار، وهو اتجاه يجب مراقبته، لكنه ليس إشارة ذعر.

كان التغيير في رأس المال العامل للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في يوليو 2025 بمثابة تدفق إيجابي قدره 564 مليون دولار أمريكي، مما يشير إلى أن صافي التغير في الأصول والالتزامات التشغيلية ساهم بالنقد، وهي علامة جيدة على كفاءة التشغيل.

عند ربط ذلك ببيانات التدفق النقدي، تظل الصورة إيجابية، ولكنها تعكس بيئة السوق الحالية. فيما يلي الحساب السريع للحركات النقدية للسنة المالية 2025:

توجه الشركة لصافي التدفق النقدي التشغيلي ما بين 4.5 مليار دولار و 5.5 مليار دولار للسنة المالية 2025، وهو أمر قوي. يغطي هذا توليد النقد بسهولة النفقات الرأسمالية المتوقعة (CapEx) البالغة 1.4 مليار دولار، مما يترك تدفقًا نقديًا حرًا وافرًا (FCF) للمساهمين.

نقاط قوة السيولة والإجراءات على المدى القريب

القوة الرئيسية هي النسبة العالية للأصول السريعة إلى الالتزامات. كما ارتفع مركز النقد وما في حكمه إلى حوالي 8.6 مليار دولار أمريكي بحلول الربع الثالث من عام 2025، مما يعزز احتياطي السيولة. هذا هو العمل الذي يدر النقد بشكل موثوق، حتى عندما يتباطأ نمو المبيعات.

مصدر القلق الوحيد المحتمل هو التقلبات الدورية المتأصلة في المعدات الثقيلة، والتي يمكن أن تتسبب في تضخم المخزون والمستحقات، مما يضع ضغوطا مؤقتة على رأس المال العامل. لكن النسب الحالية تظهر قدرة على امتصاص هذا الضغط. يعد التدفق النقدي التمويلي السلبي الكبير البالغ -6.018 مليار دولار أمريكي TTM في الواقع علامة إيجابية على الانضباط المالي، مما يعكس تخفيض الديون وإعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

الإجراء الخاص بك واضح: مراقبة OCF ربع السنوي مقابل التوجيهات البالغة 4.5 مليار دولار إلى 5.5 مليار دولار. إذا انخفض OCF إلى ما دون الحد الأدنى من هذا النطاق، فستحتاج إلى إعادة تقييم تأثير الانكماش الزراعي على أعمالهم الأساسية. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول الصورة المالية الكاملة للشركة في تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Deere & Company (DE): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Deere & Company (DE) بعد فترة من الأداء القوي للأسهم، لكن مقاييس التقييم تشير إلى أن السوق يسعر نموًا مستقبليًا كبيرًا، وهو خطر رئيسي. بصراحة، يتم تداول السهم بعلاوة، مما يعكس هيمنته على السوق وريادته التكنولوجية في الزراعة الدقيقة، ولكن عليك معرفة ما إذا كانت هذه العلاوة مبررة بشكل واضح من خلال توقعات الأرباح على المدى القريب.

الإجماع بين المحللين هو أ "شراء معتدل" أو "شراء". متوسط السعر المستهدف موجود $520.05 ل $526.83، وهو ما يعني ارتفاعًا بنسبة 10٪ إلى 11٪ تقريبًا عن سعر الإغلاق الأخير تقريبًا $474.77 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وما يخفيه هذا التقدير هو الانخفاض المتوقع في ربحية السهم للسنة المالية 2025، وهو ما يمثل رياحًا معاكسة كبيرة.

هل شركة Deere & Company (DE) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

باختصار، تبدو شركة Deere & Company (DE) ذات قيمة كبيرة مقابل متوسطاتها التاريخية والقطاع الصناعي الأوسع، ولكن هذا أمر نموذجي بالنسبة لشركة رائدة في السوق تتمتع بخندق تكنولوجي واضح. فيما يلي الحسابات السريعة لتوقعات السنة المالية 2025:

• من المتوقع أن يكون السعر إلى الأرباح (P / E) عند 27.4x.
• من المتوقع أن يكون السعر إلى الكتاب (P / B) عند 6.15x.
• من المتوقع أن تصل قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) إلى 26.6x.

نسبة السعر إلى الربحية تبلغ 27.4x مرتفع بالنسبة لشركة صناعية دورية، خاصة عندما يكون من المتوقع انخفاض ربحية السهم لعام 2025. يشير هذا التقييم إلى أن المستثمرين يتطلعون إلى ما بعد الانكماش الحالي في الدورة الزراعية، ويراهنون بشكل أساسي على انتعاش قوي في عام 2026 وما بعده، مدفوعًا بقطاعات التكنولوجيا ذات الهوامش العالية.

أداء الأسهم وصحة الأرباح

على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، أظهر السهم مرونة، حيث ارتفع تقريبًا 22.1%. ومع ذلك، ظلت حركة السعر متقلبة. يظهر نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا أن أعلى سعر للسهم كان $533.78بينما كان المنخفض $403.01. يعكس هذا النطاق الواسع الجدل الدائر في السوق حول توقيت وقوة دورة المعدات التالية.

ومن ناحية الدخل، تظل الأرباح آمنة ومتنامية. تقوم شركة Deere & Company (DE) بدفع أرباح سنوية قدرها $6.48 لكل سهم. عائد الأرباح متواضع ولكنه محترم 1.37%. والأهم من ذلك، أن نسبة الدفع مستدامة، وتبقى ثابتة 32.36% ل 34% من الأرباح. تعني نسبة الدفع المنخفضة أن توزيعات الأرباح آمنة، بالإضافة إلى احتفاظ الشركة بمبالغ نقدية كافية لإعادة الاستثمار في التكنولوجيا الخاصة بها أو التغلب على تراجع أعمق.

للحصول على تفاصيل مفصلة عن الدوافع الأساسية وراء هذه الأرقام، يجب عليك قراءة المنشور كاملا: تحليل الصحة المالية لشركة Deere & Company (DE): رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء: أعد تقييم نقطة الدخول الخاصة بك إذا اقترب سعر السهم من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا $533.78، حيث أن التقييم الحالي يعرض بالفعل الكثير من الأخبار الجيدة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Deere & Company (DE) وترى قصة تكنولوجية قوية على المدى الطويل، ولكن المخاطر الدورية على المدى القريب حقيقية بالتأكيد وتتطلب انتباهك. التحدي الأساسي للعام المالي 2025 ليس التنفيذ؛ إنه انكماش حاد في السوق يصل إلى الحد الأعلى، ولهذا السبب قامت الشركة بتضييق نطاق توقعاتها لصافي الدخل للعام بأكمله إلى نطاق من 4.75 مليار دولار إلى 5.25 مليار دولار، بانخفاض ملحوظ عن 7.1 مليار دولار تم الإبلاغ عنها في عام 2024.

الرياح المعاكسة الخارجية والسوقية

ويتمثل الخطر الخارجي الرئيسي في التراجع الدوري في سوق المعدات الزراعية، مدفوعا بمشاعر العملاء الحذرة وعودة صافي دخل المزرعة إلى طبيعته. وهذا خطر دوري كلاسيكي، ولكن حجمه ملحوظ. بالنسبة لأمريكا الشمالية، تتوقع الشركة انخفاض مبيعات المعدات الزراعية الكبيرة بمقدار تقريبي 30%. يقترن هذا التخفيف على مستوى السوق بارتفاع أسعار الفائدة، مما يؤثر بشكل مباشر على قدرة العميل على تمويل مشتريات جديدة، بالإضافة إلى أنه لا يزال هناك مستوى عالٍ من مخزون المعدات المستعملة في السوق الذي يحتاج إلى التخلص منه.

إليك الرياضيات السريعة حول توقعات القطاع:

• الإنتاج والدقة Ag: ومن المتوقع أن ينخفض صافي المبيعات 15%-20%.
• Ag الصغيرة والعشب: ومن المتوقع انخفاض صافي المبيعات حولها 10%.
• البناء والغابات: من المتوقع أن ينخفض صافي المبيعات 10%-15%.

السوق ينكمش، وبالتالي فإن الحجم هو أكبر الرياح المعاكسة.

المخاطر التشغيلية والمالية

أكبر المخاطر المالية التي سلطت الشركة الضوء عليها هي الاحتكاك التجاري المستمر، وتحديداً تأثير التعريفات الجمركية. تتوقع شركة Deere & Company تكلفة تعريفة كبيرة تبلغ تقريبًا 600 مليون دولار للسنة المالية الكاملة 2025. ولكي نكون منصفين، فإنهم يديرون هذا الأمر، ولكنه يمثل ضغطًا مباشرًا على الهوامش من حيث التكلفة. كما أن الانخفاض في حجم المبيعات يترجم مباشرة إلى مخاطر تشغيلية؛ وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، كان الحجم السلبي ومزيج المنتجات هما العاملان الأساسيان، وهو ما يمثل أ 494 مليون دولار انخفاض الربح التشغيلي لقطاع الإنتاج والزراعة الدقيقة. هذه هي تكلفة التشغيل في دورة الحوض الصغير.

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

والخبر السار هو أن الإدارة كانت استباقية، وهو ما يعد علامة على وجود مشغل هو الأفضل في فئته. لقد كانت استراتيجية التخفيف الأساسية الخاصة بهم منضبطة بشأن نقص الإنتاج لإدارة مخزون الوكلاء، مما يضعهم في وضع يسمح لهم بالانتعاش بشكل أسرع عندما تتحول الدورة. على سبيل المثال، قاموا بتخفيض مخزون حقول Ag الكبيرة بمقدار 25% سنة بعد سنة. كما أنها تركز بشكل استراتيجي على تقليل المخاطر الجيوسياسية من خلال توطين الإنتاج، بهدف توفير 80% من المواد الخام محليًا بحلول نهاية عام 2025، وهو ما من شأنه أن يخفض التعرض للتعريفات الجمركية بحلول عام 2025. 40% بحلول عام 2026.

تتمثل المهمة طويلة المدى في تركيزهم الاستراتيجي على الزراعة الدقيقة (Precision Ag) والتكنولوجيا، مما يسمح لهم بالحصول على تحقيق إيجابي للأسعار حتى في ظل انخفاض السوق. تُعد شركة Precision Ag شركة ذات هامش ربح مرتفع، ومن المتوقع أن تصل إيراداتها إلى حوالي 100% 5 مليارات دولار هذا العام. وهذا هو التحسن الهيكلي الذي ينبغي أن يسمح لهم بتحقيق هوامش أعلى عند مستويات منخفضة مقارنة بالدورات السابقة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الرؤية طويلة المدى، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Deere & Company (DE). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Deere & Company (DE) الآن، وتظهر الأرقام الرئيسية للعام المالي 2025 انكماشًا واضحًا في السوق - وهذا هو الخطر على المدى القريب. ولكن كمستثمر على المدى الطويل، تحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من الانكماش الدوري والتركيز على محركات النمو الهيكلي. بصراحة، لم تعد الشركة تبيع الجرارات فقط؛ إنها تبيع خدمة تعتمد على البيانات ذات هامش ربح مرتفع.

جوهر النمو المستقبلي لشركة Deere & Company هو استراتيجيتها الصناعية الذكية، والتي تدور حول تقديم آلات وحلول ذكية ومتصلة. ويتيح لهم هذا المحور الاستفادة من الاتجاه الحتمي نحو الزراعة الدقيقة (Ag) والزراعة الذكية. إنهم يقومون بالتأكيد ببناء خندق تنافسي لا مثيل له في تكنولوجيا Ag، وهو أمر يصعب على المنافسين تقليده. يعد هذا تحولًا كلاسيكيًا من بيع المعدات لمرة واحدة إلى نموذج الإيرادات المتكررة.

وإليك الرياضيات السريعة حول التوقعات الحالية والفرصة على المدى الطويل. قامت الشركة بتعديل توقعاتها لصافي الدخل لعام 2025 بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 4.75 مليار دولار إلى 5.50 مليار دولار، مما يعكس الرياح المعاكسة الكبيرة في السوق مثل الانخفاض المتوقع بنسبة 30٪ في مبيعات المعدات الزراعية الكبيرة في أمريكا الشمالية. ومع ذلك، يتوقع المحللون ارتفاع ربحية السهم (EPS) للسنة المالية التالية، مع تقديرات تتراوح من 19.12 دولارًا إلى 21.08 دولارًا، مما يظهر الثقة في التعافي واستراتيجيتهم القائمة على التكنولوجيا. المفتاح هو استثمارهم الضخم في البحث والتطوير، والذي يظل قويًا عند حوالي 2.267 مليار دولار.

إن نمو الإيرادات المستقبلية لا يأتي من مجرد بيع المزيد من الحديد؛ إنها تأتي من البيانات والبرامج التي تجعل المكواة أكثر ذكاءً. مزاياها التنافسية واضحة:

• القيادة الدقيقة: تقنيات القياس مثل جرار 8R المستقل وحل الرش الموضعي See & Spray™.
• شبكة الوكلاء العالمية: توفر شبكة واسعة تضم ما يزيد عن 1800 إلى 2000 موقع على مستوى العالم ميزة الخدمة والأجزاء التي تعمل على تأمين العملاء في النظام البيئي.
• الخدمات المالية: يسهل قطاع John Deere Financial مبيعات المعدات ويوفر تدفقًا مرنًا ومتناميًا للإيرادات، ويبلغ عن التمويل وإيرادات الفوائد بقيمة 1,453 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025.

ولكي نكون منصفين، تعمل الشركة بنشاط على توسيع نطاق تواجدها في المناطق ذات النمو المرتفع مثل أمريكا الجنوبية، وخاصة البرازيل والأرجنتين، وكذلك في الهند، مستهدفة نمو الوحدات برقم مزدوج من قاعدة أصغر. بالإضافة إلى ذلك، يعد برنامج Startup Collaborator لعام 2025، والذي اختار ست شركات مبتكرة، علامة واضحة على أنهم يشترون أو يشاركون في الموجة التالية من الأشياء التكنولوجية - مثل 4D LiDAR والتحليلات الرقمية المزدوجة - للحفاظ على تفوقهم.

ما يخفيه هذا التقدير هو القيمة طويلة المدى لهدفهم المتمثل في تحقيق إيرادات متكررة بنسبة 10% من الخدمات المتصلة بحلول عام 2030. وهذا تحول أساسي في مرونة نموذج الأعمال. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول رؤيتهم طويلة المدى في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Deere & Company (DE).

فيما يلي لمحة سريعة عن توقعات مبيعات القطاع التطلعية لعمليات المعدات، والتي توضح مكان الألم على المدى القريب، ولكن أيضًا المرونة النسبية لقطاع البناء والغابات.

إن تصرفك هنا بسيط: انظر إلى ما هو أبعد من الانخفاض الدوري لعام 2025. تستثمر الشركة بنشاط في التكنولوجيا التي ستؤدي إلى تحقيق إيرادات متكررة ذات هامش أعلى للعقد القادم. إن الضعف الحالي في السوق هو ببساطة فرصة لسعر الدخول لشركة ذات مستقبل واضح قائم على التكنولوجيا.