تحليل شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) الآن، وتحاول التوفيق بين الأرقام الرئيسية القوية ومشاعر المحللين "المحايدة" المستمرة، وبصراحة، هذا هو التوتر المناسب الذي يجب الشعور به. تتحسن الصحة المالية للشركة بشكل واضح، حيث تظهر نصفًا أولًا قويًا للعام المالي الحالي (السنة المالية 2026)، حيث وصل صافي الإيرادات إلى 1,038.8 مليار ين للأشهر الستة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وصافي الدخل العائد للمساهمين يصل إلى 196.6 مليار ين. هذه إشارة قوية. ويدعم هذا الأداء قوة قسم البيع بالجملة، ولكن التحول الاستراتيجي الحقيقي يكمن في أعمالهم القائمة على الرسوم: فقد تجاوزت أصول إدارة الاستثمار الخاضعة للإدارة (AUM) مؤخرًا 100 تريليون ين، مما يدل على جديتهم بشأن الإيرادات المستقرة. ومع ذلك، يتعين علينا أن نرسم خريطة للمخاطر في الأمد القريب، مثل دمج عملية الاستحواذ المنتظرة بقيمة 1.8 مليار دولار على كيانات إدارة الأصول في ماكواري، والتي ستختبر انضباطها التشغيلي وتوزيع رأس المال.

تحليل الإيرادات

تريد أن تعرف أين تجني شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) أموالها فعليًا، والإجابة المختصرة هي: أسواق رأس المال العالمية. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أعلنت شركة Nomura Holdings, Inc. عن صافي إيرادات موحدة قدرها 1,892.5 مليار ين (حوالي 12.7 مليار دولار أمريكي)، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 21.2% على أساس سنوي. لم يكن هذا النمو مجرد صدفة؛ وكان الدافع وراء ذلك هو الأداء القوي في جميع أقسام الأعمال الرئيسية، مما يدل على أن تنويعها الاستراتيجي يؤتي ثماره بالتأكيد. يتم إنشاء جوهر إيراداتها من ثلاثة قطاعات أعمال رئيسية: البيع بالجملة، وإدارة الثروات، وإدارة الاستثمار.

مصادر الإيرادات الأولية ومساهمات القطاعات

تعتبر تدفقات إيرادات شركة Nomura Holdings, Inc. نموذجية لقوة مالية عالمية، وتأتي من التداول، ورسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية، ورسوم إدارة الأصول، والعمولات. نصيب الأسد من الإيرادات يأتي من بالجملة القسم الذي يتعامل مع الأسواق العالمية والخدمات المصرفية الاستثمارية. هذا القطاع هو محرك المخاطرة والمكافأة الخاص بك؛ إنها متقلبة، ولكن عندما تكون الأسواق نشطة، فإنها تحقق عوائد هائلة.

تُظهر أحدث نتائج الأشهر الستة حتى 30 سبتمبر 2025 بالضبط كيفية تقسيم فطيرة الإيرادات حاليًا، بما في ذلك تقديم شريحة جديدة. وبلغ إجمالي صافي الإيرادات لتلك الفترة 1,038.8 مليار ين، بزيادة قدرها 10.8% عن العام السابق، مع تصدر البيع بالجملة. ويمكنك رؤية الانهيار الواضح:

• الجملة: 540.3 مليار ين ياباني - أكثر من نصف الإيرادات، تأتي بشكل أساسي من الأسواق العالمية (الأسهم والدخل الثابت).
• إدارة الثروات: 222.3 مليار ين ياباني - إيرادات مستقرة قائمة على الرسوم من أصول العميل والعمولات.
• إدارة الاستثمار: 111.4 مليار ين ياباني - الإيرادات من إدارة الأصول للعملاء، وهي مصدر مهم للدخل المتكرر.
• الخدمات المصرفية: 25.7 مليار ين - شريحة تم الإبلاغ عنها حديثًا اعتبارًا من أبريل 2025، مما يضيف إيرادات الإقراض والثقة.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول مساهمات القطاعات لتلك الفترة الأخيرة، والتي تحدد الأماكن التي يعمل فيها رأس المال بشكل أكبر:

التحولات الكبيرة ومحركات النمو

إن التغيير الأكثر أهمية في هيكل إيرادات شركة Nomura Holdings, Inc. هو الإنشاء الرسمي لـ القطاع المصرفي في أبريل 2025. وتشير هذه الخطوة إلى دفعة نحو التنويع خارج أسواق رأس المال التقليدية والحصول على إيرادات أكثر استقرارا وإقراضا وثقة. على الرغم من أنها تساهم بنسبة 2.5% فقط من صافي الإيرادات نصف السنوية الأخيرة، إلا أنها تمثل استراتيجية طويلة المدى لتحقيق مزيج إيرادات أكثر توازناً.

إذا نظرنا إلى العام المالي 2025 بأكمله، نجد أن إجمالي نمو الإيرادات بنسبة 21.2% كان مدفوعًا إلى حد كبير بزيادة قسم البيع بالجملة بنسبة 22.1%، وذلك بفضل الأداء القوي للأسواق العالمية، وخاصة في الأسهم. وشهد قسم إدارة الاستثمار أيضًا زيادة قوية بنسبة 24.9% في إيرادات الأعمال، مما يعكس الربع الثامن على التوالي من صافي التدفقات إلى الأصول الخاضعة للإدارة (AUM). وهذه علامة جيدة لأنها تظهر أن الشركة تعمل على تنمية قاعدة إيراداتها المتكررة، والتي تعمل بمثابة حاجز عندما تتباطأ أسواق التداول حتما. لمعرفة المزيد عن اللاعبين الذين يقودون هذه الأرقام، يجب عليك القراءة استكشاف شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

والخلاصة الرئيسية هي أن شركة Nomura Holdings, Inc. لم تعد تعتمد فقط على ذراعها التجارية؛ إنها تقوم ببناء أعمالها المستقرة والقائمة على الرسوم في إدارة الثروات والاستثمار، بالإضافة إلى إضافة الركيزة المصرفية الجديدة. وهذا نموذج أكثر صحة ومرونة على المدى الطويل.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) تحول نمو إيراداتها القوي إلى أرباح صافية حقيقية، والإجابة المختصرة هي نعم - تظهر نتائج السنة المالية 2025 قفزة كبيرة في الربحية، مدفوعة إلى حد كبير بالتحكم في النفقات وارتفاع نمو الأرباح. بلغ هامش صافي ربح الشركة 18.00% للسنة المنتهية في 31 مارس 2025، وهو أداء قوي يضعها في النطاق التنافسي لبنك استثماري عالمي.

وبالنظر إلى العام المالي 2025 بأكمله، تظهر الأرقام اتجاها واضحا لتحسين الهوامش. ارتفع صافي إيرادات شركة Nomura Holdings, Inc. بنسبة 21.2% ليصل إلى 1,892.5 مليار ين. لكن القصة الحقيقية هي مقدار تدفق هذه الإيرادات إلى الأسفل: فقد ارتفع الدخل قبل ضرائب الدخل، وهو مؤشر قوي للأرباح التشغيلية في الخدمات المالية، بنسبة هائلة بلغت 66.6% ليصل إلى 472 مليار ين. هذه علامة قوية على النفوذ التشغيلي في العمل.

وإليك الرياضيات السريعة على الهوامش الأساسية. هامش الربح الإجمالي، باستخدام أرقام مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الولايات المتحدة، مرتفع للغاية بنسبة 96.26% (استنادًا إلى إجمالي ربح قدره 30.09 مليار دولار أمريكي على إيرادات تبلغ 31.26 مليار دولار أمريكي). وهذا أمر نموذجي بالنسبة لشركة مالية حيث تكون تكلفة الإيرادات ضئيلة. والأهم من ذلك، أن هامش الربح التشغيلي بنسبة 24.94% وصافي هامش الربح بنسبة 18.00% يوضحان أن الشركة تحصل على حصة جيدة من إيراداتها كأرباح.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي تحقق فيه شركة Nomura Holdings, Inc. أكبر خطواتها. غالبًا ما يتم قياس كفاءة الشركة المالية من خلال نسبة التكلفة إلى الدخل (أو نسبة الكفاءة)، وهي النفقات غير المرتبطة بالفائدة كنسبة مئوية من صافي الإيرادات. بالنسبة للسنة المالية 2025، بلغت نسبة كفاءة شركة Nomura Holdings, Inc.‎ حوالي 75.06% (نفقات غير الفوائد بقيمة 1,420.5 مليار ين مقسومة على صافي الإيرادات البالغة 1,892.5 مليار ين).

• ارتفعت النفقات غير المرتبطة بالفائدة بنسبة يمكن التحكم فيها بنسبة 10.3% في السنة المالية 2025، وهو ما يقرب من نصف الزيادة البالغة 21.2% في صافي الإيرادات.
• هذا التفاضل هو المحرك الذي يقود توسيع الهامش.
• تركز الإدارة بشكل واضح، مع خطط لخفض تكاليف إضافية بقيمة 28 مليار ين (حوالي 186 مليون دولار)، بالإضافة إلى حزمة ادخار سابقة بقيمة 62 مليار ين.

في حين أن هدف أقرانهم العالميين من الدرجة الأولى مثل دويتشه بنك هو أن تكون نسبة التكلفة إلى الدخل أقل من 65% لعام 2025، فإن نسبة 75.06% لشركة نومورا هولدنجز تظهر أنه لا يزال هناك مجال لتحسين الكفاءة التشغيلية. ومع ذلك، فإن القفزة الهائلة بنسبة 66.6% في الأرباح التشغيلية تشير إلى أن الشركة تنجح في تنمية أرباحها بشكل أسرع من قاعدة التكلفة، وهو اتجاه حاسم بالنسبة للمستثمرين. يعد التركيز المستمر على انضباط التكلفة بمثابة إشارة واضحة إلى أن الإدارة تدرك الحاجة إلى سد فجوة الكفاءة هذه ضد المنافسين العالميين. يمكنك التعمق في قاعدة مستثمري الشركة واستراتيجيتها من خلال استكشاف شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

مقارنة الأقران واتجاهات الربحية

إن صافي هامش الربح لشركة Nomura Holdings, Inc. البالغ 18.00% يضعها بشكل مباشر في النطاق التنافسي للقطاع المصرفي العالمي، والذي يشهد عادةً هوامش ربح صافية تتراوح بين 15% و30%. يبلغ متوسط ​​هامش الربح الصافي لبنوك المراكز المالية، والتي تعتبر جيدة للمقارنة، حوالي 21.9%. وهذا يعني أن شركة Nomura Holdings, Inc. ليست رائدة في السوق في هذا المقياس حتى الآن، ولكن المسار قوي.

الاتجاه الأكثر أهمية هو معدل التغيير. تُظهر الزيادة بنسبة 66.6% في الأرباح التشغيلية (الدخل قبل ضرائب الدخل) للسنة المالية 2025 أن الشركة تتحرك بقوة نحو هدفها المتمثل في تحقيق عائد ثابت على حقوق الملكية (ROE) مكون من رقمين. هذا الزخم، الذي يغذيه انتعاش رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية وتداول الأسهم القوي في جميع أنحاء الصناعة في عام 2025، هو ما يجب أن تراقبه. الإجراء الرئيسي بالنسبة لك الآن هو مراقبة نسبة الكفاءة الربع سنوية - إذا انخفضت أكثر إلى ما دون 75٪ في الأرباع القليلة القادمة، فهذا يؤكد أن خفض التكاليف بدأ يترسخ وأن الشركة أصبحت آلة ربح أكثر كفاءة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Nomura Holdings, Inc. (NMR)، وأول ما يتبادر إلى ذهنك هو الحجم الهائل للرافعة المالية. الاستنتاج المباشر هو أن شركة نومورا القابضة، مثلها مثل جميع المؤسسات المالية العالمية الكبرى، تعمل بمعدل مرتفع من الدين إلى حقوق الملكية لأن جزءًا كبيرًا من التزاماتها عبارة عن ودائع العملاء التشغيلية والتمويل المضمون، وليس فقط ديون الشركات التقليدية.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، بلغت نسبة إجمالي الدين إلى حقوق الملكية في شركة Nomura Holdings, Inc. حوالي 1,016.8%. وهذا يعني أن الشركة تستخدم ديونًا أكثر بعشرة أضعاف من حقوق الملكية لتمويل أصولها. ولكي نكون منصفين، فهذه حقيقة بنيوية طبيعية بالنسبة لشركة الخدمات المالية العملاقة، التي تشمل التزاماتها أموال العملاء. متوسط الصناعة للخدمات المالية موجود 2.46، ولكن هذا الرقم غالبا ما يستبعد الالتزامات التشغيلية التي تضخم نسبة الدين إلى الربح لدى البنك أو الوساطة.

مستويات الدين وتكوينه (السنة المالية 2025)

تتمتع شركة Nomura Holdings, Inc. بقاعدة مسؤولية ضخمة، وهو أمر متوقع لشركة ذات 56802.2 مليار ين في إجمالي الأصول اعتبارًا من 31 مارس 2025. يمثل تمويل الشركة مزيجًا دقيقًا من الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل، مما يعكس خطوط أعمالها المتنوعة من أسواق الجملة إلى إدارة الثروات.

• قروض قصيرة الأجل: المجموع تقريبا 1,117.3 مليار ين اعتبارًا من 31 مارس 2025.
• الديون غير المضمونة طويلة الأجل: وقفت عند 10,807.4 مليار ين للسنة المالية 2025، وهو مصدر رئيسي للتمويل المستقر وغير التشغيلي.

وإليك الرياضيات السريعة حول هيكل رأس المال الإجمالي: تم الوصول إلى إجمالي الالتزامات 53,221.2 مليار ين، مقابل إجمالي حقوق الملكية 3,581.0 مليار ين. هذه فجوة كبيرة، لكنها تتكون إلى حد كبير من حسابات العملاء الدائنة والاتفاقيات المضمونة، والتي تعد المادة الخام للأعمال المالية بالجملة. إنه نموذج عالي الرافعة المالية، ولكنه يخضع لرقابة صارمة.

استراتيجية التمويل والصحة الائتمانية

تدير الشركة بشكل فعال هيكل رأس المال الخاص بها، وموازنة تمويل الديون مقابل تمويل الأسهم لتحسين تكلفة رأس المال. بالنسبة للسنة المالية 2025، شهدت شركة Nomura Holdings, Inc. تدفقات نقدية كبيرة من الأنشطة التمويلية - على وجه التحديد، 1,679.7 مليار ين- يرجع في المقام الأول إلى الإصدارات الجديدة للقروض طويلة الأجل. وهذا يدل على استمرار الاعتماد على أسواق الدين لتحقيق النمو وإدارة السيولة.

وينعكس تصور السوق لهذا الدين في التصنيف الائتماني للشركة، والذي يظل من الدرجة الاستثمارية مع نظرة مستقبلية مستقرة من الوكالات الكبرى. بالنسبة لشركة Nomura Holdings, Inc.، كانت التصنيفات الائتمانية طويلة الأجل اعتبارًا من أوائل عام 2025 هي: Moody's عند با1 (مستقر)، ستاندرد آند بورز عند بي بي بي+ (مستقر)، وفيتش في أ- (مستقر). حتى أن شركة Rating and Investment Information, Inc. (R&I) أكدت ذلك أ تصنيف مع نظرة مستقبلية إيجابية في أبريل 2025. تعتبر هذه التصنيفات القوية حاسمة بالتأكيد، مما يجعل تكلفة الاقتراض تحت السيطرة لعملياتها العالمية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يمول هذا الهيكل، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف يمكن لشركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، والإجابة السريعة هي: سيولتها التنظيمية قوية بالتأكيد، لكن بيان التدفق النقدي يظهر اعتماداً على التمويل الخارجي. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، فإن نسب السيولة الأساسية في نومورا مستقرة، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمؤسسة مالية كبرى ذات حجم كبير من الأصول والالتزامات التجارية.

بلغت النسبة الحالية للشركة للسنة المالية 2025 1.51، وهو تحسن طفيف عن 1.47 في العام السابق. وتخبرنا هذه النسبة، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، أن بنك نومورا لديه أصول قصيرة الأجل بقيمة 1.51 ين مقابل كل ين من الديون قصيرة الأجل. وكانت النسبة السريعة، التي تستبعد الأصول الأقل سيولة مثل المخزون (على الرغم من أنها أقل أهمية بالنسبة للبنك)، 1.25 لنفس الفترة. في حين أن هذه النسب تبدو منخفضة مقارنة بالشركات غير المالية، إلا أنها صحية بالنسبة للوسيط والتاجر الذي تكون أصوله الحالية عبارة عن أوراق مالية عالية الجودة وقابلة للتسويق إلى حد كبير.

وتكمن القوة الحقيقية في نسبة تغطية السيولة (LCR)، وهو مقياس تنظيمي رئيسي للبنوك. اعتبارًا من الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كان متوسط ​​نسبة تغطية السيولة لدى نومورا قويًا بنسبة 216.5%. وهذا يعني أن الشركة تمتلك أكثر من ضعف الأصول السائلة عالية الجودة المطلوبة لتغطية صافي التدفقات النقدية الخارجة في ظل سيناريو الضغط الشديد لمدة 30 يومًا. بالإضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي محفظة السيولة 10,877.6 مليار ين اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو ما يشكل حاجزًا هائلاً ضد تقلبات السوق.

فيما يلي الحسابات السريعة لأصول السيولة الأساسية الخاصة بهم:

• النسبة الحالية (السنة المالية 2025): 1.51
• النسبة السريعة (السنة المالية 2025): 1.25
• متوسط نسبة تغطية السيولة (الربع الثاني من السنة المالية 2026): 216.5%
• محفظة السيولة (30 سبتمبر 2025): 10,877.6 مليار ين

إن اتجاه رأس المال العامل، على الرغم من كونه إيجابيا في النسبة، إلا أنه معقد. بالنسبة لشركة مالية، غالبا ما يكون رأس المال العامل سلبيا أو صغيرا لأن الالتزامات مثل القروض قصيرة الأجل والدائنين مرتفعة. ويشير الارتفاع الطفيف في النسبة الحالية إلى قاعدة أصول مستقرة، إن لم تكن متوسعة، قصيرة الأجل مقارنة بالالتزامات، ولكن ما يخفيه هذا التقدير هو السرعة العالية لهذه الأصول والالتزامات، التي تتغير يوميا استنادا إلى نشاط التداول. للتعمق أكثر في إستراتيجيتهم طويلة المدى، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Nomura Holdings, Inc. (NMR).

بيانات التدفق النقدي Overview

إن النظر إلى بيان التدفق النقدي للسنة المالية الكاملة 2025 (المنتهية في 31 مارس 2025) يكشف عن ديناميكية التمويل الأساسية. كان لدى الشركة تدفقات نقدية كبيرة من عملياتها الأساسية واستثماراتها، والتي تمت تغطيتها بالكامل من خلال الأنشطة التمويلية.

يعد التدفق النقدي الخارج من الأنشطة التشغيلية البالغ 678.6 مليار ين نقطة أساسية. هذا ليس بالضرورة علامة حمراء لشركة مالية، لأنه مدفوع في المقام الأول بالزيادات في الأصول التجارية والاستثمارات، مما يعني أنها تضع رأس المال في العمل. ومع ذلك، فإنه يسلط الضوء على أنه يجب على بنك نومورا الوصول باستمرار إلى أسواق رأس المال لتمويل نموه ونموذج أعماله كثيف الاستثمار. ويُظهر التدفق الداخلي البالغ 1,679.7 مليار ين من أنشطة التمويل، والذي جاء إلى حد كبير من إصدار قروض طويلة الأجل، استراتيجية تمويل ناجحة ونشطة لدعم التدفقات الخارجة من العمليات والاستثمار.

وتتمثل قوة السيولة الرئيسية في المساندة التنظيمية وحجم محفظة السيولة. وتتمثل المخاطر الأساسية على المدى القريب في التدفق النقدي السلبي المستمر من الأنشطة التشغيلية والاستثمارية، مما يجعل الشركة تعتمد على قدرتها على إصدار الديون باستمرار وإدارة تكاليف تمويلها. وهذا ليس بالأمر غير المعتاد بالنسبة لبنك استثماري عالمي، ولكنه اتجاه يجب عليك مراقبته عن كثب.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) وتتساءل عما إذا كان السوق يمنحك صفقة عادلة. استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية 2025، يبدو أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية عند قياسه مقابل قيمته الدفترية وأرباحه، مما يشير إلى فرصة محتملة للمستثمرين الذين يركزون على القيمة.

يعتمد جوهر دعوة التقييم هذه على مقياسين رئيسيين: نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B). بالنسبة لشركة مالية عالمية، تحكي هذه النسب قصة مقنعة حول معنويات المستثمرين مقابل الأصول الأساسية والربحية.

هل شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

باختصار، تبدو شركة Nomura Holdings, Inc. مقومة بأقل من قيمتها في الوقت الحالي. يقوم السوق بتسعير الشركة بأقل من صافي قيمة أصولها، وهي إشارة كلاسيكية للعب القيمة، حتى مع الأخذ في الاعتبار الرافعة المالية العالية النموذجية في القطاع المالي. إليك الرياضيات السريعة حول المضاعفات الرئيسية:

• السعر إلى الأرباح (P/E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية لمدة اثني عشر شهرًا، اعتبارًا من أواخر عام 2025، 8.50. وهذا أقل بكثير من متوسط ​​السوق الأوسع، مما يشير إلى أن المستثمرين يدفعون أقل من تسعة دولارات مقابل كل دولار من الأرباح السنوية للشركة.
• السعر إلى القيمة الدفترية (P/B): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 0.84 فقط. وهذا يعني أن السهم يتداول بنسبة 84% من قيمته الدفترية للسهم الواحد. أنت تشتري دولارًا من الأصول مقابل 84 سنتًا فقط، وهو مؤشر قيمة بالتأكيد.

في حين أن قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) أقل شيوعًا بالنسبة للبنوك بسبب ميزانياتها العمومية المعقدة، فإننا نعلم أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 كانت قوية عند 23.703 مليار دولار. إن انخفاض سعر السهم إلى الربحية وسعر السهم إلى الربحية دون 1.0 هو أوضح الإشارات على أن السهم يتم تسعيره مثل أسهم ذات قيمة عميقة، وليس أسهم نمو.

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

يُظهر اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية زخمًا إيجابيًا، لكنه لا يزال يتداول دون إمكاناته على المدى الطويل. بدأت شركة Nomura Holdings, Inc. عام 2025 بالتداول بحوالي 5.79 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. بحلول نوفمبر 2025، ارتفع السعر إلى حوالي 7.39 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 20٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن. ومع ذلك، يشير أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 7.59 دولارًا إلى وجود مقاومة صعودية محدودة على المدى القريب، لكن نسبة السعر إلى القيمة المنخفضة تشير إلى الكثير من الاتجاه الصعودي المحتمل على المدى الطويل.

يميل إجماع المحللين نحو النظرة الإيجابية. متوسط ​​توصية الوساطة الحالية هو شراء، مع تفاصيل تتضمن شراء قوي وتصنيف تعليق واحد من المحللين الذين يغطون السهم. يظهر هذا الانقسام بعض الحذر، لكن المعنويات العامة إيجابية، مع هدف سعر قصير المدى حول 7.50 دولار من أحد المحللين.

توزيعات الأرباح ومدفوعات المستثمرين

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، توزيعات الأرباح profile جذابة. يعتبر عائد أرباح الشركة صحيًا، حيث يتراوح بين 5.42% و6.42% اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا عائد قوي في بيئة السوق الحالية.

والأهم من ذلك، أن نسبة العائدات - النسبة المئوية للأرباح الموزعة كأرباح - مستدامة. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، بلغت نسبة المدفوعات الموحدة 49.4%. تعتبر النسبة القريبة من 50% مريحة بالنسبة لمؤسسة مالية، مما يترك الكثير من رأس المال لإعادة الاستثمار، والمتطلبات التنظيمية، والتغلب على تقلبات السوق.

فيما يلي نظرة سريعة على مقاييس توزيعات الأرباح لعام 2025:

إذا كنت تريد أن تفهم من الذي يشتري بالفعل عرض القيمة هذا، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟لأن الملكية المؤسسية غالبًا ما تؤكد أطروحة القيمة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) وترى صافي دخل قوي - 340.7 مليار ين ياباني للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 - لكن المستثمر المتمرس يعرف أن ينظر إلى ما هو أبعد من الرقم الرئيسي. والحقيقة هي أن بنك نومورا، مثل أي بنك استثماري عالمي، عبارة عن آلة معقدة ذات مخاطر كبيرة على المدى القريب تحتاج إلى أخذها في الاعتبار عند تقييمك.

تتمثل المخاطر الأكثر إلحاحًا بالنسبة لشركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) في مزيج من الرافعة المالية المستمرة، وتأثير تقلبات السوق على قسم البيع بالجملة، والتهديد الدائم المتمثل في الأخطاء التنظيمية. بصراحة، إدارة البصمة العالمية تعني أنك تخوض دائمًا حربًا على جبهتين: التحولات الاقتصادية الكلية وفشل الضوابط الداخلية.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

التحدي الداخلي الأكبر هو المخاطر المالية، وتحديدا السيولة والرافعة المالية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة المنتهية في 31 مارس 2025، أعلنت الشركة عن تدفقات نقدية من الأنشطة التشغيلية كتدفقات خارجية بقيمة 678.6 مليار ين، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الزيادات في الأصول التجارية واستثمارات الأسهم الخاصة. يعد هذا تدفقًا خارجيًا هائلاً، وبينما تمتلك الشركة محفظة سيولة تبلغ 10877.6 مليار ين اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، فإنه يسلط الضوء على طبيعة أعمالها كثيفة رأس المال ومخاطر التحويل النقدي السلبي.

كما تعمل الشركة جاهدة لتحقيق أهداف الربحية. في حين تحسنت نسبة نفقات قطاع الجملة إلى 84% للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، بانخفاض من 95% في العام السابق، لا يزال هناك عدم يقين بشأن الوصول إلى هدف العائد على حقوق المساهمين طويل الأجل بنسبة 8%-10% للسنة المالية 2025. إنه مقياس رئيسي يجب مراقبته، لأن عدم وجوده يشير إلى تحدي هيكلي في توليد عوائد كافية على رأس مال المساهمين.

• الرافعة المالية العالية تشكل مخاطر مالية.
• يمكن أن يؤدي ضعف أداء الدخل الثابت إلى انخفاض أرباح الجملة.
• يمكن أن تؤدي حالات الفشل التشغيلي (تكنولوجيا المعلومات، والامتثال) إلى الإضرار بالسمعة.

السوق الخارجية والتعرض الجيوسياسي

تتعرض إيرادات نومورا بشكل كبير لتقلبات الأسواق المالية العالمية والأحداث الجيوسياسية. يعتبر قسم البيع بالجملة، الذي شهد إيرادات صافية قدرها 540.3 مليار ين للأشهر الستة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، حساسًا بشكل خاص لأحجام التداول وتقلبات السوق. إذا قامت البنوك المركزية العالمية، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، بتغيير السياسة النقدية بشكل غير متوقع، فيمكنها ضغط هوامش التداول على الفور.

لديك أيضًا خطر خارجي يتمثل في المنافسة الشديدة. لا تتنافس شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) مع البنوك الاستثمارية العالمية الأخرى فحسب، بل تتنافس أيضًا مع الشركات غير المالية التي تدخل مجال الخدمات المالية. بالإضافة إلى ذلك، فإن التوترات الجيوسياسية المستمرة، مثل ديناميكيات التجارة بين الولايات المتحدة والصين، يمكن أن تخفف من تقلبات السوق، مما يقلل بشكل متناقض من فرص الدخل التجاري. يعد التوسع العالمي للشركة، بما في ذلك الاستحواذ على كيانات إدارة الأصول في Macquarie مقابل حوالي 1.8 مليار دولار أمريكي (حوالي 278.9 مليار ين ياباني) نقدًا، فرصة استراتيجية، ولكنه يزيد أيضًا من التعرض لبيئات تنظيمية وسياسية متنوعة.

استراتيجية التخفيف وإدارة المخاطر

والخبر السار هو أن الإدارة لا تقف مكتوفة الأيدي. تتمثل استراتيجية التخفيف الأساسية الخاصة بهم في الدفع لتحقيق إيرادات مستقرة ومتكررة، بشكل رئيسي من خلال قطاعات إدارة الثروات وإدارة الاستثمار، والتي شهدت وصول أصول العملاء إلى 162.3 تريليون ين ووصول الأصول الخاضعة للإدارة إلى 101.2 تريليون ين اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

وإليك الحساب السريع: المزيد من الإيرادات القائمة على الرسوم من هذه القطاعات المستقرة تعمل بمثابة حاجز ضد دخل التداول المتقلب. على صعيد رأس المال، تعد نسبة الطبقة 1 من الأسهم العادية (CET1) البالغة 13.00% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 أعلى بشكل مريح من الحد الأدنى التنظيمي، مما يوفر وسادة رأسمالية قوية ضد الخسائر غير المتوقعة. لقد قاموا أيضًا بزيادة مراكز التحوط بنسبة 40٪ لإدارة التقلبات في بعض الأصول بشكل استباقي. للحصول على نظرة أعمق في هيكل الملكية وراء هذه التحركات، راجع ذلك استكشاف شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) وتتساءل من أين تأتي موجة النمو التالية، خاصة بعد سنة مالية قوية 2025 حيث وصل صافي الإيرادات 1,892.5 مليار ينبزيادة قدرها 21.2% على أساس سنوي. الإجابة المختصرة هي التوسع المتعمد والمتعدد الجبهات في إدارة الأصول العالمية والأسواق الخاصة، بالإضافة إلى التركيز المتجدد على نقاط القوة الأساسية في مجال البيع بالجملة.

ولا تعتمد الشركة فقط على هيمنتها التقليدية على السوق اليابانية؛ إنها تتخذ خطوات ملموسة لتصبح قوة مالية عالمية حقيقية. يتم دعم هذه الإستراتيجية بهدف تحقيق الدخل باستمرار قبل أن تزيد ضرائب الدخل 500 مليار ين بحلول عام 2030، وهي إشارة واضحة لطموحهم على المدى الطويل.

الدوافع الإستراتيجية: إدارة الأصول العالمية والأسواق الخاصة

أكبر محفز على المدى القريب هو الاستحواذ على أعمال إدارة الأصول العامة الأمريكية والأوروبية التابعة لشركة Macquarie، وهي صفقة تبلغ قيمتها 1.8 مليار دولار أمريكي (حوالي 278.9 مليار ين ياباني) ومن المتوقع أن يتم إغلاقها بحلول نهاية ديسمبر 2025. هذه الخطوة الفردية ستغير قواعد اللعبة بالنسبة لقسم إدارة الاستثمار.

وإليك الحساب السريع: من المتوقع أن يؤدي الاستحواذ إلى تعزيز إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AuM) لشركة نومورا إلى حوالي 770 مليار دولار أمريكي، مع إدارة أكثر من 35٪ خارج اليابان. وهذا يمنحهم مركزًا واسع النطاق في فيلادلفيا وشبكات توزيع فورية راسخة في الولايات المتحدة وأوروبا. بالإضافة إلى ذلك، تسعى الشركة بقوة إلى تنفيذ عمليات الاندماج والاستحواذ والمشاريع المشتركة لتوسيع قدراتها في الاستثمار البديل (الأسواق الخاصة)، واستهداف فئات الأصول مثل العقارات والبنية التحتية والائتمان الخاص. إنها خطوة ذكية بالتأكيد للاستحواذ على رأس المال ذي الهامش الأعلى والأكثر لزوجة الذي تخصصه المؤسسات والعملاء الأثرياء بشكل متزايد.

• تعزيز AuM إلى ما يقرب من 770 مليار دولار أمريكي ما بعد الاستحواذ.
• التوسع في فئات أصول السوق الخاصة ذات هامش الربح الأعلى.
• تعزيز التركيز على الأمريكتين، وخاصة الولايات المتحدة.

المسار المالي وتقديرات الأرباح

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع السوق استمرار النمو، وإن كان معتدلاً، بعد الأداء القوي للعام المالي 2025. بالنسبة للسنة المالية القادمة (السنة المالية 2026)، تتوقع التقديرات المتفق عليها تحقيق إيرادات تبلغ حوالي 12.77 مليار دولار أمريكي وربحية السهم (EPS) حوالي 0.79 دولار أمريكي. ويمثل هذا نموًا متوقعًا في ربحية السهم بنسبة 5.26% تقريبًا عن تقديرات العام السابق البالغة 0.76 دولار، مما يدل على أن المحللين يرون تحسنًا ثابتًا وتدريجيًا.

تستهدف استراتيجية الشركة لعام 2030 عائدًا إجماليًا على حقوق الملكية (ROE) يتراوح بين 8٪ إلى 10٪ أو أكثر، وهو نوع الربحية الثابتة التي يرغب المستثمرون في رؤيتها. وفي قطاع إدارة الاستثمار على وجه التحديد، يتمثل الهدف في رفع الأصول الخاضعة للإدارة إلى أكثر من 150 تريليون ين بحلول السنة المالية 2030/31، وهي قفزة هائلة من 101.2 تريليون ين المعلن عنها اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

المزايا التنافسية والمبادرات القابلة للتنفيذ

تبدأ الميزة التنافسية لشركة Nomura Holdings, Inc.‎ بمكانتها التي لا مثيل لها في أسواق رأس المال اليابانية، وهي مؤسسة تستفيد منها عالميًا. وتسمح لها شبكتها العالمية الواسعة، التي بنيت على مدى قرن من الزمان، بربط رأس المال الآسيوي بالفرص المتاحة في الغرب، والعكس بالعكس. توفر القاعدة المالية القوية للشركة، مع نسبة الطبقة 1 من الأسهم العادية البالغة 13.00% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، رأس المال اللازم للنمو الاستراتيجي وخوض المخاطر. استكشاف شركة Nomura Holdings, Inc. (NMR) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

وإلى جانب قطاعاتها الأساسية الثلاثة (إدارة الثروات، وإدارة الاستثمار، والبيع بالجملة)، يعد إنشاء قسم مصرفي جديد في الأول من أبريل 2025 مبادرة رئيسية. حقق هذا القطاع الجديد 25.7 مليار ين من صافي الإيرادات في الأشهر الستة الأولى، مما أدى إلى تنويع مصادر الإيرادات وإضافة إيرادات إضافية من الإقراض والثقة. كما يعمل قسم البيع بالجملة على تعزيز أسعار الفائدة ووحدات تداول العملات على مستوى العالم، مراهنًا على أن زيادة تقلبات السوق ستؤدي إلى زيادة الطلب والإيرادات في أعمال الأسواق العالمية. إنهم يبنون خندقًا أفضل.