تحليل شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) وترى مفارقة: نمو هائل في صافي الإيرادات ولكن النتيجة النهائية لا تزال عميقة في المنطقة الحمراء، وبصراحة، هذه هي الطريقة الصحيحة لتأطير مسألة الاستثمار في الوقت الحالي. تشير إرشادات الشركة لعام 2025 بأكمله إلى أن إجمالي الإيرادات يصل إلى نقطة المنتصف بشكل مثير للإعجاب 12.1 مليار دولار، مما يوضح أن نهجهم التكنولوجي المتقدم له صدى واضح ويعزز حصتهم في السوق. ولكن التحقق من الواقع هو التوجيهات المؤكدة للعام بأكمله للخسارة من العمليات، والتي تقع عند مستوى تقريبي 250 مليون دولار نقطة المنتصف، وهذه نتيجة مباشرة لارتفاع نسبة الخسارة الطبية (MLR) - وهي النسبة المئوية لإيرادات الأقساط التي يتم إنفاقها على الخدمات السريرية - والتي تتوقع الإدارة أن تهبط حولها 86.5%. إليك الحساب السريع: التكاليف الطبية المرتفعة تلتهم الدولارات المتميزة، وبالتالي فإن الطريق إلى الربحية، الذي يستهدفونه لعام 2026، يتوقف بالكامل على قدرتهم على إدارة MLR إلى أسفل. إن قصة النمو قوية، ولكن قصة التكلفة هي التي تهم الآن.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) قادرة على الحفاظ على توسعها السريع، والإجابة هي نعم في الوقت الحالي. يعمل محرك إيرادات الشركة بكامل طاقته، حيث تتوقع الإدارة إجمالي إيرادات عام 2025 بأكمله بين 12.0 مليار دولار و 12.2 مليار دولار. يعد هذا النمو الإجمالي إشارة قوية، لكنك بالتأكيد بحاجة إلى فهم من أين تأتي هذه الأموال وما الذي يحرك هذه الوتيرة.

فهم تدفقات إيرادات شركة Oscar Health, Inc

تأتي الغالبية العظمى من إيرادات شركة Oscar Health, Inc. من أقساط التأمين الصحي، وهي الأموال التي يدفعها الأعضاء مقابل تغطيتهم. هذا ليس مزيجًا معقدًا من المنتجات؛ إنها شركة عالية النمو تعتمد على الحجم. المحرك الأساسي هو السوق الفردية، وتحديدًا أسواق قانون الرعاية الميسرة (ACA). لقد كان هذا التركيز على السوق هو جوهر استراتيجيتهم، وهو المكان الذي يكتسبون فيه حصة سوقية كبيرة.

يتم تقسيم الإيرادات حسب نوع الخطة، ولكن القصة تدور حول المستهلك الفردي. نمو العضوية الذي ضرب 1.8 مليون اعتبارًا من أوائل عام 2025، هو مقدمة مباشرة لإيرادات الأقساط. ببساطة، المزيد من الأعضاء يعني المزيد من الأقساط، ونموذجهم القائم على التكنولوجيا يساعدهم في اكتساب هؤلاء الأعضاء والاحتفاظ بهم بشكل أفضل من المنافسين.

• المصدر الأساسي: أقساط التأمين الصحي من الأعضاء.
• القطاع الرئيسي: السوق الفردية (أسواق ACA).
• محرك النمو: اكتساب الأعضاء بدرجة عالية والاحتفاظ بهم.

نمو الإيرادات على أساس سنوي والاتجاهات الرئيسية

يُظهر معدل النمو أن الشركة في وضع توسع قوي. بناءً على إجمالي إيرادات عام 2024 تقريبًا 9.2 مليار دولار، منتصف توجيهات 2025 عند 12.1 مليار دولار يعني معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي تقريبًا 31.5%. هذه قفزة هائلة، وتظهر أن أسعارها المنضبطة وتوسعها الجغرافي ناجحان. إليك الرياضيات السريعة حول تاريخ الإيرادات الحديث:

وما يخفيه هذا التقدير هو التحول الاستراتيجي. يتم تعزيز النمو من خلال العضوية، لكن الشركة تتخذ أيضًا خطوات لتنويع عروضها داخل النظام البيئي للتأمين الصحي. على سبيل المثال، يطلقون منتجًا جديدًا لترتيبات السداد الصحي للتغطية الفردية (ICHRA) ويكتسبون أصولًا مثل وساطة السوق الفردية ومنصة تكنولوجيا التسجيل المباشر. هذه تغييرات صغيرة الآن، لكنها تشير إلى الالتزام بالاستحواذ على المزيد من رحلة المستهلك، والتي يمكن أن تصبح مصدرًا كبيرًا للإيرادات لاحقًا. يمكنك العثور على نظرة أعمق حول التقييم والاستراتيجية في منشورنا الكامل، تحليل شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) لمعرفة ما إذا كانت قصة النمو تترجم أخيرًا إلى أرباح حقيقية. الإجابة المختصرة للسنة المالية 2025 هي: ليس بعد. لا تزال الشركة في مرحلة النمو المرتفع قبل الربح، لكن الكفاءة التشغيلية الأساسية تظهر بوضوح تحسنًا كبيرًا، حتى عندما تواجه أعمالها الأساسية ضغوط التكلفة على مستوى السوق.

بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تتجه شركة Oscar Health, Inc. إلى خسارة تشغيلية كبيرة وهامش صافي ربح سلبي، ولكن يجب أن يكون التركيز على هامش الربح الإجمالي والتحكم في النفقات. إليك الحسابات السريعة المستندة إلى الإرشادات المؤكدة، والتي تتوقع إجمالي الإيرادات بين 12.0 مليار دولار و 12.2 مليار دولار.

إجمالي الربح والكفاءة التشغيلية

في عالم التأمين الصحي، يتم تحديد إجمالي ربحك من خلال نسبة الخسارة الطبية (MLR)، وهي النسبة المئوية لإيرادات الأقساط المدفوعة في المطالبات الطبية. كلما انخفض MLR، زاد هامش الربح الإجمالي. بالنسبة لعام 2025، تتوقع شركة Oscar Health, Inc. حدوث MLR بين 86.0% و 87.0%.

وهذا يعني أن هامش الربح الإجمالي المتوقع لديهم يتراوح بين 13.0% إلى 14.0%. هذا هو الرقم المهم الأول الخاص بك. هذا الهامش هو ما تبقى لتغطية جميع التكاليف الإدارية والتقنية وتكاليف البيع. تدير الشركة قاعدة التكلفة هذه بشكل جيد، وتتوقع نسبة نفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A) بين 17.1% و 17.6%.

• هامش الربح الإجمالي: 13.5% (نقطة المنتصف)
• نسبة الخسارة الطبية (MLR): 86.5% (نقطة المنتصف)
• نسبة SG&A: 17.35% (نقطة المنتصف)

هوامش التشغيل وصافي الربح

عندما تنظر إلى النتيجة النهائية، فإن الشركة لا تزال تتوقع الخسارة. تتوقع شركة Oscar Health, Inc. خسارة للعام بأكمله من العمليات تتراوح بين 200 مليون دولار و300 مليون دولار. ويترجم هذا إلى هامش ربح تشغيلي يبلغ حوالي -2.07% (استنادًا إلى نقطة منتصف الإيرادات البالغة 12.1 مليار دولار أمريكي ونقطة منتصف الخسارة البالغة 250 مليون دولار أمريكي). سيكون هامش صافي الربح أسوأ قليلاً، حيث أن صافي الخسارة عادة ما يكون أعلى من خسارة التشغيل بسبب الفوائد والضرائب. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، كان صافي الخسارة 137.45 مليون دولار، مقارنة بالخسارة من عمليات 129.25 مليون دولار.

فيما يلي لمحة سريعة عن توقعات الربحية لعام 2025 بأكمله:

مقارنة الصناعة والاتجاهات

ولكي نكون منصفين، فإن قطاع التأمين الصحي بأكمله يواجه رياحًا معاكسة. كان متوسط ​​MLR للقطاع الفردي عبر الصناعة مرتفعًا بالفعل عند 86.7٪ في الربع الثاني من عام 2025. ويتماشى متوسط ​​MLR المتوقع لشركة Oscar Health، Inc. بنسبة 86.5٪ مع واقع السوق الحالي، وهو تحسن كبير عن سنواتهم السابقة عندما كانت MLR في كثير من الأحيان أعلى من أقرانهم.

ومع ذلك، فإن اللاعبين الكبار الراسخين يحققون أرباحا. بلغ متوسط ​​هامش الربح الصافي غير المرجح لأربع شركات تأمين على الصحة العامة الكبرى 5.3% في الربع الأول من عام 2025. يُظهر الهامش السلبي لشركة Oscar Health, Inc. تكلفة إستراتيجيتها عالية النمو والتحدي المتمثل في توسيع نطاق شركة التأمين المتقدمة. والخبر السار هو الاتجاه: الإدارة واثقة من تحقيق الربحية في عام 2026، مدفوعة بالتسعير المنضبط لخطط 2026 والكفاءات التشغيلية المستمرة. إنهم يقومون بعمل رائع في إدارة التكاليف، مع تحسن نسبة SG&A على أساس سنوي.

وهذا التركيز على الكفاءة أمر بالغ الأهمية. يمكنك التعمق أكثر في القوى التي تحرك تقييمها استكشاف المستثمر في شركة Oscar Health, Inc. (OSCR). Profile: من يشتري ولماذا؟. الفكرة الرئيسية هي أن القصة الحالية تدور حول الطريق إلى الربح، وليس وجود الربح.

الإجراء التالي: ضع نموذجًا لسيناريو عام 2026 حيث تصل نسبة MLR إلى 85.0% ونسبة SG&A إلى 16.0% لاختبار هدف ربحية الإدارة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Oscar Health, Inc. (OSCR) لفهم كيفية تمويل عملياتها ونموها، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) هي أول مكان للبدء. والخبر السار هو أن شركة Oscar Health, Inc. لا تعتمد بشكل مفرط على الديون، ولكن الهيكل يتغير بسرعة. اعتبارًا من سبتمبر 2025، بلغت نسبة D/E للشركة 0.67. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم - الأموال التي استثمرها المساهمون - تمتلكه الشركة 67 سنتا من الديون. لكي نكون منصفين، هذا أعلى قليلاً فقط من المتوسط ​​في صناعة التأمين على الحياة والتأمين الصحي الموجود حاليًا 0.6264. هذا مستوى يمكن التحكم فيه من النفوذ المالي.

فيما يلي الحسابات السريعة لمزيج التمويل الخاص بهم اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ميزانيتهم ​​العمومية نظيفة نسبيًا على الجانب القصير الأجل، لكن الديون طويلة الأجل هي الرقم الرئيسي.

• الديون قصيرة الأجل: 0 مليون دولار
• الديون طويلة الأجل: 686 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 1,024 مليون دولار

تعمل الشركة على موازنة احتياجاتها التمويلية بشكل واضح، لكن النشاط الأخير يُظهر تحولًا استراتيجيًا نحو استخدام الديون القابلة للتحويل (نوع من القروض التي يمكن تحويلها إلى أسهم) لدعم التوسع.

نشاط التمويل الأخير والاستراتيجية

في سبتمبر 2025، قامت شركة Oscar Health, Inc. بتسعير طرح خاص كبير بنسبة 2.25% من السندات الثانوية الممتازة القابلة للتحويل والمستحقة في عام 2030، مما يزيد من 355 مليون دولار. وهذه خطوة ذكية لأن السندات القابلة للتحويل توفر معدل فائدة أقل من الديون التقليدية، وتمنح الشركة المرونة. إنهم يستخدمون صافي العائدات المقدرة بحوالي 342.5 مليون دولارللأغراض العامة للشركة، بما في ذلك المبادرات الإستراتيجية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي وفرص النمو. لقد أنفقوا أيضًا تقريبًا 29.8 مليون دولار على معاملات المكالمات ذات الحد الأقصى، وهي أداة مالية للمساعدة في تعويض التخفيف المحتمل للأسهم إذا تم تحويل الملاحظات إلى مخزون لاحقًا.

يعد إصدار الديون هذا إشارة واضحة إلى أن شركة Oscar Health, Inc. على استعداد لتحمل ديون منخفضة التكلفة لتسريع النمو والاستثمارات التكنولوجية بينما تحاول إدارة مخاطر إضعاف قيمة المساهمين الحاليين. وينعكس التأثير المباشر لهذا الإصدار في ارتفاع نسبة الدين إلى الربح مقارنة بـ 0.22 تم الإبلاغ عنه في وقت سابق من مارس 2025.

وتقوم الشركة أيضًا بإدارة مزيج الديون والأسهم الحالي بشكل نشط. على سبيل المثال، في أوائل نوفمبر 2025، نفذت شركة Oscar Health, Inc. تسوية جزئية لسنداتها الممتازة القابلة للتحويل لعام 2031. تقريبا 187.5 مليون دولار تم تبادل المبلغ الرئيسي من الأوراق النقدية لحوالي 23.3 مليون سهم من الأسهم العادية من الفئة (أ). ويظهر هذا الإجراء رغبة في مبادلة الديون بالأسهم، مما يقلل من مدفوعات الفائدة المستقبلية ويعزز الميزانية العمومية، حتى لو أدى إلى زيادة طفيفة في عدد الأسهم. هذا النوع من الإدارة النشطة هو بالضبط ما تريد رؤيته.

فيما يلي لمحة سريعة عن المكونات الرئيسية وإلقاء نظرة على الحركة الأخيرة لنسبة D/E:

ما يخفيه هذا التقدير هو التخفيف المستقبلي المحتمل من السندات القابلة للتحويل. إذا ارتفع سعر السهم بشكل كبير، فسيتم تحويل تلك الأوراق المالية، مما يحول الدين إلى حقوق ملكية ولكن يزيد من إجمالي عدد الأسهم القائمة. إذا كنت تريد التعمق أكثر في المسار المالي للشركة، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: تحليل شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: وضع نموذج لتأثير التحويل الكامل لسندات 2030 على عدد الأسهم والأرباح لكل سهم بحلول نهاية الربع الأول من عام 2026.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى قدرة شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) على تغطية فواتيرها على المدى القريب، وبصراحة، الصورة عبارة عن حقيبة مختلطة. وتشير نسب السيولة للشركة للسنة المالية 2025 إلى وضع ضيق على المدى القصير، ولكن يتم دعم ذلك بشكل كبير من خلال احتياطي نقدي كبير. فالسيولة محدودة، ولكن القدرة على الوفاء بالديون ليست أزمة فورية.

تقع مقاييس السيولة الأساسية، النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض)، تحت علامة 1.0 الحرجة اعتبارًا من نوفمبر 2025. وعلى وجه التحديد، فإن النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة، تبلغ تقريبًا 0.92. النسبة السريعة، التي تستثني الأصول الأقل سيولة مثل المخزون (ليست عاملاً رئيسياً لشركة التأمين الصحي)، موجودة أيضًا 0.92. وتعني النسبة الأقل من 1.0 أن الالتزامات المتداولة، على الورق، تتجاوز الأصول المتداولة. هذا هو بالتأكيد العلم الأصفر.

وإليك الرياضيات السريعة حول ما يعنيه ذلك بالنسبة لرأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة): تشير نسبة 0.92 إلى وضع سلبي لرأس المال العامل. لديك أقل من دولار من الأصول السائلة مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل. يعد هذا الاتجاه انعكاسًا عن السنوات السابقة، ويعني أن الشركة تعتمد على توليد التدفق النقدي أو مخزونها النقدي الحالي للوفاء بالالتزامات، بدلاً من وجود احتياطي صحي من صافي الأصول المتداولة. بالنسبة لشركة تأمين ذات نمو مرتفع، هذا ليس بالأمر غير المألوف، ولكنه يزيد من المخاطر التشغيلية.

يُظهر بيان التدفق النقدي لعام 2025 نقطة الضغط الحقيقية: التدفق النقدي التشغيلي (OCF). بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، أبلغت شركة Oscar Health, Inc. عن تدفق نقدي تشغيلي سلبي يبلغ تقريبًا -964.66 مليون دولار. ويعد هذا انخفاضًا كبيرًا عن صافي التدفقات النقدية الإيجابية للعام السابق ويشير إلى أن الأنشطة التجارية الأساسية تستهلك النقد ولا تولده. هذا هو مصدر القلق الأساسي بشأن السيولة الذي يجب عليك التركيز عليه.

تحكي أقسام التدفق النقدي الأخرى قصة إدارة رأس المال:

• التدفق النقدي التشغيلي: تدفق كبير للخارج -964.66 مليون دولار للسنة المالية 2025، مدفوعة جزئيًا بالمطالبات الأعلى من المتوقع و 130 مليون دولار زيادة في تسوية المخاطر المستحقة الدفع في الربع الثالث من عام 2025.
• التدفق النقدي الاستثماري: يعد هذا بشكل عام تدفقًا خارجيًا حيث تستثمر الشركة. في الربع الأول من عام 2025، كان لدى شركة Oscar Health, Inc. صافي تدفق نقدي خارج من الأنشطة الاستثمارية، وذلك في المقام الأول لشراء الاستثمارات، وهو أمر قياسي بالنسبة لشركة التأمين التي تدير تعويمها.
• التدفق النقدي التمويلي: يعكس هذا القسم في كثير من الأحيان تحركات الديون والأسهم. تدير الشركة بشكل فعال هيكل رأس مالها، بما في ذلك إجراءات مثل التسوية الجزئية لسنداتها الممتازة القابلة للتحويل لعام 2031.

إن نعمة الادخار والقوة الرئيسية هنا هي الوضع النقدي الكبير للشركة. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، كانت شركات التأمين التابعة وحدها تمتلك ما يقرب من 1.2 مليار دولار رأس المال الفائض، بما في ذلك 564 مليون دولار من رأس المال الزائد، والذي يوفر حاجزًا كبيرًا ضد التدفق النقدي التشغيلي السلبي. تعمل هذه الأموال كصمام سيولة طارئ، لكنها ليست حلاً مستدامًا على المدى الطويل. تحتاج الشركة إلى تحويل التدفق النقدي التشغيلي إلى إيجابي وسريع لإثبات جدوى نموذجها على المدى الطويل. يمكنك قراءة المزيد عن هذا في تحليل شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

والخلاصة الرئيسية هي أن نسب السيولة الحالية هي علامة تحذير، ولكن النقد الكبير في الميزانية العمومية يوفر شبكة أمان مؤقتة. المالية: وضع نموذج لمعدل الحرق النقدي لمدة 12 شهرًا استنادًا إلى إطار التشغيل التشغيلي لعام 2025 لتحديد المسار بحلول نهاية الشهر.

تحليل التقييم

استنادًا إلى المقاييس المالية الحالية ومعنويات السوق اعتبارًا من نوفمبر 2025، يبدو أن شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) مبالغ فيها مقارنة بربحيتها الأساسية، على الرغم من قصة النمو المقنعة. يسعر السوق نجاحًا كبيرًا في المستقبل، لكن الأرباح السلبية وتصنيف المحللين المتفق عليه لـ "Reduce" يشير إلى أن السهم يتداول أعلى من قيمته الأساسية على المدى القريب.

أنت تبحث عن إشارة واضحة، وبصراحة، فإن نسب التقييم تومض بعلامة تحذير. إن تركيز الشركة على الحصة السوقية والنمو واضح، ولكن ذلك يأتي بسعر مرتفع بالنسبة للمستثمرين اليوم. وإليك الرياضيات السريعة حول السبب.

مضاعفات التقييم الرئيسية: الصورة غير المربحة

عندما لا تكون الشركة مربحة، فإن أدوات التقييم التقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) تنهار. تقع شركة Oscar Health, Inc. في هذا المعسكر، حيث تبلغ نسبة السعر إلى الربح المقدرة لعام 2025 -11.3xوهو أمر سلبي لأن الشركة ما زالت تعلن عن خسائرها. وهذا يشير على الفور إلى أنها لعبة للنمو بأي ثمن، وليس استثمارًا ذا قيمة.

ومع ذلك، يمكننا أن ننظر إلى مضاعفات أخرى:

• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المقدرة لعام 2025 موجودة 3.78x. يعد هذا المضاعف مرتفعًا بالنسبة لشركة التأمين الصحي، مما يشير إلى أن القيمة السوقية للشركة تعادل أربعة أضعاف صافي قيمة أصولها تقريبًا.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المقياس سلبي أيضًا، حيث تم الإبلاغ عنه تقريبًا -27.95 اعتبارًا من أكتوبر 2025. تحدث نسبة EV/EBITDA سلبية عندما يكون لدى الشركة أرباح سلبية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، وهو ما فعلته شركة Oscar Health, Inc.، حيث أبلغت عن خسارة EBITDA المعدلة 101.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذه بالتأكيد علامة واضحة على عدم الربحية.

وما يخفيه هذا التقدير هو رهان السوق على منصة الشركة التكنولوجية +Oscar وإمكانياتها طويلة المدى في سوق التأمين الصحي الفردي، ولهذا السبب وصل سعر السهم إلى ما هو عليه رغم الخسائر. وللتعمق أكثر، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل على تحليل شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

اتجاهات الأسهم وتوافق آراء المحللين

تظهر اتجاهات أسعار الأسهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية تقلبات كبيرة. كان نطاق 52 أسبوعًا لشركة Oscar Health، Inc. بين أدنى مستوياته $11.20 وارتفاع $23.80. التداول حول $14.00 في منتصف نوفمبر 2025، أصبح السهم أقرب بكثير إلى أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا من أعلى مستوى له، مما يعكس شكوك السوق الأخيرة بعد أرباح الربع الثالث من عام 2025.

محللو وول ستريت ليسوا متفائلين في الوقت الحالي. التصنيف المتفق عليه هو "تقليل" أو "بيع معتدل"، مع مزيج من تقييمات التعليق والبيع التي تهيمن على المشهد. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا تقريبًا $13.14مما يعني انخفاضًا طفيفًا عن سعر التداول الحالي. يجب عليك توخي الحذر عندما يكون متوسط ​​السعر المستهدف أقل من سعر السوق الحالي؛ وهذا يعني أن معظم المحترفين يرون أن التصحيح قادم.

سياسة توزيع الأرباح

باعتبارها شركة تركز على النمو، لا تقوم شركة Oscar Health, Inc. حاليًا بدفع أرباح. عائد الأرباح هو 0.00% ونسبة الدفع هي 0.00%. يعد هذا أمرًا قياسيًا بالنسبة للشركات التي تعطي الأولوية لإعادة استثمار رأس المال مرة أخرى في العمليات والتوسع، خاصة تلك التي لا تزال على طريق الربحية المستمرة.

رؤية قابلة للتنفيذ: الخطوة التالية

إذا كنت تمتلك أسهم Oscar Health, Inc.، فيجب على Finance صياغة تحليل سيناريو يمثل تأثير 15% انخفاض في سعر السهم الحالي، بما يتماشى مع الجانب السلبي الضمني من أهداف المحللين الأخيرة، لاختبار مدى تعرض محفظتك للمخاطر بحلول نهاية الأسبوع.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) وترى نموًا قويًا في الإيرادات، ولكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان بإمكانهم ترجمة هذا التوسع الإجمالي إلى ربح مستدام. الإجابة المختصرة هي: أنهم لم يفعلوا ذلك بعد، والطريق مليء بالمخاطر على المدى القريب والتي هي ببساطة حقيقة واقعة في سوق قانون الرعاية الميسرة (ACA).

التحدي الأساسي هو ارتفاع نسبة الخسارة الطبية (MLR)، وهي النسبة المئوية لإيرادات الأقساط التي يتم إنفاقها على المطالبات الطبية. بالنسبة للسنة المالية $\mathbf{2025}$، تتوقع شركة Oscar Health, Inc.‎ أن يتراوح MLR بين $\mathbf{86.0\%}$ و$\mathbf{87.0\%}$. وهذا هامش ضئيل، ولهذا السبب توجه الشركة خسارة من العمليات بين $\mathbf{\$200 \text{ مليون}}$ و$\mathbf{\$300 \text{ مليون}}$ للعام بأكمله. بصراحة، ما زالوا يحرقون الأموال من أجل النمو.

المخاطر التشغيلية والمالية: تكلفة الرعاية

أكبر خطر داخلي هو عدم القدرة على تسعير خططهم بدقة لتغطية تكلفة الرعاية المرتفعة لأعضائهم. أظهرت نتائج الربع الثالث للشركة $\mathbf{2025}$ خسارة صافية قدرها $\mathbf{\$137.45 \text{ مليون}}$، وهو ما يمثل زيادة كبيرة عن العام السابق. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ما تسميه الشركة زيادة معدلات الإصابة بالأمراض في السوق، مما يعني ارتفاع نسبة الأفراد المرضى الذين يدخلون إلى مجموعة المخاطر الخاصة بهم.

ها هي الحسابات السريعة حول الضغط التشغيلي. في الربع الثالث من $\mathbf{2025}$، بلغت الخسارة من العمليات $\mathbf{\$129 \text{ مليون}}$، وهو ما يعادل حوالي $\mathbf{2.6}$ أضعاف الخسارة المبلغ عنها في نفس الربع من العام الماضي. ويشير هذا إلى عدم الكفاءة الصارخة في هيكل التكاليف الذي يحتاج إلى تصحيح سريع. ومع ذلك، فإن توجيهات إجمالي الإيرادات لـ $\mathbf{2025}$ قوية، وتتراوح من $\mathbf{\$12.0 \text{ مليار}}$ إلى $\mathbf{\$12.2 \text{ مليار}}$.

• MLR المرتفع: $\mathbf{86.0\%}$ إلى $\mathbf{87.0\%}$ للسنة المالية $\mathbf{2025}$.
• الخسارة التشغيلية: $\mathbf{\$200 \text{ مليون}}$ إلى $\mathbf{\$300 \text{ مليون}}$ المتوقعة للسنة المالية $\mathbf{2025}$.
• تقلب المطالبات: ارتفاعات غير متوقعة في استخدام الأعضاء وحدتهم.

الرياح المعاكسة الخارجية والتنظيمية

من المؤكد أن البيئة الخارجية تشكل مصدراً لمخاطر كبيرة، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاعتماد على السياسة الفيدرالية. التهديد الأكثر خطورة على المدى القريب هو احتمال انتهاء دعم ACA المعزز في نهاية $\mathbf{2025}$. إذا انقطعت هذه الإعانات، فقد يفقد ملايين الأميركيين القدرة على الوصول إلى التغطية بأسعار معقولة، وهو ما لن يؤدي إلى تقليص قاعدة الأعضاء المحتملة لشركة أوسكار هيلث فحسب، بل سيحول أيضاً مجمع المخاطر المتبقي نحو الأفراد ذوي التكلفة الأعلى.

بالإضافة إلى ذلك، فإن صناعة خطط الرعاية الصحية تتسم بالمنافسة الشديدة، حيث يتمتع اللاعبون الراسخون بمزايا واسعة النطاق. يخبرك تقلب أسهم الشركة، والذي يشار إليه ببيتا عالية بقيمة $\mathbf{2.79}$، أن المستثمرين حساسون جدًا لأي أخبار حول التغييرات التنظيمية أو اتجاهات المطالبات.

استراتيجية التخفيف والتنفيذ

لمكافحة هذه المخاطر، تتخذ شركة Oscar Health, Inc. إجراءات واضحة وقوية. استراتيجية التخفيف الأساسية الخاصة بهم هي التسعير المنضبط. بالنسبة لدورة التسجيل $\mathbf{2026}$، تخطط الشركة لإعادة إرسال معدلات الأسعار في الولايات التي تغطي تقريبًا $\mathbf{98\%}$ من عضويتها الحالية لتعكس بشكل أفضل درجات مخاطر السوق الأعلى. إنهم يخططون أيضًا لزيادة متوسط ​​المعدل المرجح بنحو $\mathbf{28\%}$ في بعض الأسواق لمعالجة ارتفاع معدلات الإصابة بالأمراض.

ومن الناحية الاستراتيجية، فإنهم يحولون تركيزهم نحو أعمال ترتيبات السداد الصحي للتغطية الفردية (ICHRA) ذات هامش الربح الأعلى. يعد هذا محورًا مهمًا للتنويع بعيدًا عن الأجزاء الأكثر تقلبًا في سوق ACA. يمكنك قراءة المزيد عن تركيزهم على المدى الطويل هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Oscar Health, Inc. (OSCR).

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Oscar Health, Inc. (OSCR) وترى شركة تأمين عالية النمو لا تزال تتعامل بالحبر الأحمر، ولكن الطريق إلى الربحية أصبح أكثر وضوحًا الآن. والنتيجة المباشرة هي أن شركة Oscar Health نجحت في تحقيق نمو هائل في الإيرادات من خلال التكنولوجيا وتوسيع السوق، ولكن يحتاج المستثمرون إلى مراقبة قدرتها على إدارة مجموعة المخاطر العالية الحدة في سوق قانون الرعاية الميسرة (ACA).

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، أكدت الشركة مجددًا توقعات إجمالي الإيرادات في نطاق 12.0 مليار دولار إلى 12.2 مليار دولار، وهي زيادة كبيرة تؤكد المكاسب القوية في حصة السوق. ومع ذلك، يأتي هذا النمو مع توقع خسارة العمليات للعام بأكمله المنقحة بين (300 مليون دولار) و (200 مليون دولار)، مما يعكس التكاليف الطبية الأعلى من المتوقع من سوق ACA. والخبر السار هو أن الإدارة تستهدف العودة إلى الربحية في عام 2026، وهي نقطة التحول الحقيقية التي يجب مراقبتها.

محركات النمو الرئيسية وابتكار المنتجات

لا يقتصر محرك النمو الخاص بشركة Oscar Health على بيع المزيد من السياسات فحسب؛ إنه مبني على نموذج التكنولوجيا الأول الذي يحفز اكتساب العملاء والكفاءة التشغيلية. الملكية +منصة اوسكار هي الميزة التنافسية الأساسية، مما يسمح بهيكل إداري أكثر بساطة وأقل تكلفة.

• الكفاءة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي: لقد أدت أدوات الذكاء الاصطناعي والرعاية العاجلة الافتراضية إلى تقليل أوقات استجابة الأعضاء 90%.
• الانضباط التشغيلي: من المتوقع أن تكون نسبة مصاريف البيع والعامة والإدارية (SG&A) بين 17.1% و 17.6% لعام 2025، وهي علامة على التحكم القوي في التكاليف.
• الخطط المستهدفة: وقد أظهرت الخطط الخاصة بحالة معينة، مثل تلك الخاصة بمرض السكري، أنها يمكن أن تقلل التكاليف عن طريق 25% أو أكثر من خلال توجيه الأعضاء إلى مسارات رعاية أفضل.

بصراحة، مكدس التكنولوجيا هو ما يفصلهم عن شركات التأمين القديمة. إنه بالتأكيد عامل تمييز رئيسي.

التوسع في السوق والشراكات الاستراتيجية

الشركة لا تجلس ساكنة على حصتها في السوق. بالنسبة لعام 2025، قامت شركة Oscar Health بتوسيع تواجدها إلى 504 مقاطعة في 18 ولايةوتوسيع نطاق وصولها إلى أسواق الأفراد والمجموعات الصغيرة. كما أنهم يقومون بحركات ذكية واعية ثقافيًا، مثل الإطلاق بوينا سالود، وهو حل إسباني أولاً مصمم للأعضاء من أصل إسباني ولاتيني.

إن المحور الاستراتيجي الأكبر والمحرك الرئيسي للنمو المستقبلي هو الانتقال إلى سوق أصحاب العمل من خلال ترتيبات السداد الصحي للتغطية الفردية (ICHRA). تعمل هذه القناة الجديدة على إنشاء جسر مباشر بين خبراتهم الفردية في السوق ومساحة التغطية الهائلة التي يرعاها أصحاب العمل. ومن الأمثلة الملموسة على هذه الاستراتيجية الشراكة مع شركة هاي في، سلسلة بقالة وصيدلية مقرها الغرب الأوسط. تهدف خطة ICHRA المتكاملة للبيع بالتجزئة إلى تحقيق النجاح توفير في التكاليف بنسبة 20-30% لأصحاب العمل ولديه القدرة على فتح أكثر من 10 مليارات دولار في الإيرادات الجديدة مع مرور الوقت.

التوقعات المالية لعام 2025 والطريق إلى الربحية

إليك الرياضيات السريعة حول إرشادات 2025 المنقحة. من المتوقع الآن أن تتراوح نسبة الخسارة الطبية (MLR) للشركة، وهي النسبة المئوية لإيرادات الأقساط التي يتم إنفاقها على المطالبات الطبية، بين 86.0% و 87.0%. ويرجع ذلك إلى أن مجموعة مخاطر ACA Marketplace أصبحت أكثر مرضًا (ارتفاع متوسط ​​معدل الإصابة بالسوق)، لكن شركة Oscar Health تتخذ إجراءات تصحيحية. لقد قاموا بالفعل بإعادة تقديم إيداعات أسعار الفائدة لعام 2026 للولايات التي تغطي جميع الأعضاء الحاليين تقريبًا لتعكس هذه الدقة العالية، وهو إجراء واضح لضمان دقة التسعير المستقبلي.

يلخص الجدول أدناه المقاييس المالية الرئيسية للسنة المالية 2025 الكاملة، بناءً على أحدث التوجيهات. ما يخفيه هذا التقدير هو الرافعة التشغيلية التي تأتي مع توسيع نطاق منصة التكنولوجيا، والتي من شأنها أن تساعدهم على تحقيق هدف الربحية لعام 2026.

لفهم الفلسفة الأساسية التي تقود هذه التحركات الإستراتيجية، يجب عليك المراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Oscar Health, Inc. (OSCR).

الخطوة التالية: يجب أن يكون التمويل نموذجًا لتأثير أ 12.1 مليار دولار نقطة منتصف الإيرادات مع 86.5% ستقوم MLR باختبار هدف الربحية لعام 2026 بحلول نهاية الشهر.