تحليل الصحة المالية لشركة مولسون كورس للمشروبات (TAP): رؤى أساسية للمستثمرين

إذا شاهدت عناوين الربع الثالث من عام 2025 لشركة Molson Coors Beverage Company (TAP)، فمن المحتمل أنك شاهدت الخسارة الصافية المرعبة لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة والتي بلغت 2,927.6 مليون دولار وتساءلت عما إذا كانت الشركة تغرق. بصراحة، هذه الخسارة الهائلة هي في الغالب عبارة عن رسوم جزئية غير نقدية لانخفاض قيمة الشهرة بقيمة 3,645.7 مليون دولار - وهي ضربة محاسبية لمرة واحدة لا تستنزف حساباتهم المصرفية، لذا لا داعي للذعر بعد. القصة الحقيقية أكثر دقة: ففي حين انخفض صافي المبيعات إلى 2.97 مليار دولار وانخفضت أحجام المبيعات بنسبة 6٪ على أساس سنوي، فإن الأعمال الأساسية لا تزال تولد النقد بالتأكيد. هذا هو التمييز الحاسم، لأن الإدارة لا تزال توجه نحو تدفق نقدي حر أساسي قوي للعام بأكمله يبلغ حوالي 1.3 مليار دولار، زائد أو ناقص 10٪، وهو شريان الحياة لتوزيعات الأرباح والاستثمار المستقبلي. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الرقم الرئيسي والتركيز على ما إذا كان هذا التدفق النقدي الحر مستدامًا نظرًا لضغط الحجم، خاصة مع إعطاء المحللين للسهم إجماعًا على "الاحتفاظ" ومتوسط ​​سعر مستهدف يبلغ 52.38 دولارًا.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Molson Coors Beverage Company (TAP) لأنك تحتاج إلى معرفة ما إذا كانت قصتها الرئيسية هي قصة نمو أم انكماش، وبصراحة، بالنسبة للسنة المالية 2025، إنها قصة انكماش استراتيجي. تبلغ إيرادات الشركة المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) حتى 30 سبتمبر 2025 حوالي 11.21 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا على أساس سنوي قدره حوالي -4.01%.

من الواضح أن جوهر إيرادات شركة Molson Coors يأتي من بيع البيرة، ولكن الانقسام الجغرافي هو ما يهم أكثر. تعمل الشركة من خلال قطاعين رئيسيين: الأمريكتين وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا والمحيط الهادئ (أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا والمحيط الهادئ). يعتبر قطاع الأمريكتين بمثابة القوة الدافعة التي تنتج باستمرار أكثر من 80% من إجمالي إيرادات الشركة. وهذا يعني أن الولايات المتحدة وكندا هما بالتأكيد الأسواق التي يجب مراقبتها، حيث أن أي ضعف هناك يؤثر بشدة على الأوضاع المالية العامة.

فيما يلي الحسابات السريعة للاتجاه الأخير: في حين أن الإيرادات السنوية لعام 2023 كانت قوية بقيمة 11.70 مليار دولار، فإن التوجيهات لعام 2025 تشير إلى انخفاض صافي المبيعات للعام بأكمله بنسبة 3% إلى 4% على أساس العملة الثابتة، والهبوط عند الحد الأدنى من هذا النطاق. وهذا تحول كبير عن نمو السنوات السابقة. لا تزال مصادر الإيرادات الرئيسية هي العلامات التجارية الأساسية الشهيرة - Coors Light، وMiller Lite، وBlue Moon - بالإضافة إلى العروض المتنامية "فوق الممتازة" و"ما بعد البيرة". كما أنهم يكسبون المال من اتفاقيات الترخيص لتحضير وتوزيع العلامات التجارية الشريكة مثل Heineken وCoca-Cola's المياه المكربة الصلبة.

• الأمريكتين: يساهم >80% من إجمالي الإيرادات.
• إيرادات TTM (سبتمبر 2025): 11.21 مليار دولار.
• الانخفاض السنوي: -4.01%.

الرياح المعاكسة للحجم مقابل مكاسب السعر/المزيج

إن انخفاض الإيرادات ليس قصة بسيطة للأشخاص الذين يشربون كميات أقل من البيرة. إنه مزيج من فقدان الحجم والمحور الاستراتيجي. أكبر رياح معاكسة في عام 2025 هي انخفاض الحجم المالي، الذي انخفض بنسبة 6.0% في الربع الثالث من عام 2025 وحده، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض الشحنات عبر قطاعات الأمريكتين وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا والمحيط الهادئ. ويعكس هذا ضعفًا أوسع نطاقًا في صناعة البيرة الأمريكية، حيث من المتوقع أن ينخفض إجمالي حجم الصناعة 4.7% للربع. لا يمكنك محاربة مد فئة المقاولات بشكل كامل.

ولكن إليك الفكرة الرئيسية: تستخدم الشركة بنجاح "الأقساط" (بيع منتجات أكثر تكلفة) وزيادة صافي التسعير لتعويض هذه الخسارة في الحجم جزئيًا. في الربع الثالث من عام 2025، أدى مزيج الأسعار والمبيعات المواتية إلى تعزيز صافي المبيعات بمقدار 2.7%، حتى مع انخفاض الحجم. هذه هي استراتيجية السلع الأساسية الاستهلاكية الكلاسيكية: عدد أقل من الوحدات المباعة، ولكن إيرادات أعلى لكل وحدة. يتماشى هذا التركيز مع توجههم الاستراتيجي، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في كتابهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة مولسون كورس للمشروبات (TAP).

أحد التغييرات الهيكلية الرئيسية التي تؤثر على حجم قطاع الأمريكتين هو إنهاء اتفاقيات تخمير العقود الهامة مع طرف ثالث، بما في ذلك تلك المبرمة مع PepsiCo وLeinenkugel's. من المتوقع أن تؤدي خسارة الحجم هذه إلى خلق رياح معاكسة تقريبًا 1,900,000 هكتوليتر في عام 2025 لشريحة الأمريكتين. يوضح هذا الجدول كيف تقاوم استراتيجية السعر/المزيج الرياح المعاكسة للحجم:

مقاييس الربحية

تقدم شركة Molson Coors Beverage Company (TAP) صورة ربحية معقدة للسنة المالية 2025، حيث يتم إخفاء الأداء التشغيلي القوي من خلال رسوم غير نقدية كبيرة لمرة واحدة. إن أهم ما يجب عليك معرفته هنا هو أن الأعمال الأساسية تظل فعالة، ولكن التعديل الرئيسي في الميزانية العمومية قد أدى إلى تحريف الأرقام النهائية.

خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، حققت الشركة أرباحًا تقريبية 11.21 مليار دولار في الإيرادات. إليك الرياضيات السريعة على الهوامش الرئيسية:

• هامش الربح الإجمالي: يبلغ إجمالي هامش الربح TTM عند 38.74%. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من المبيعات، يتبقى 38.74 سنتًا بعد تغطية تكلفة البضائع المباعة (COGS).
• هامش الربح التشغيلي: هامش التشغيل TTM (أو العائد على المبيعات) هو 15.56%. هذا هو مقياسك لسلامة الأعمال الأساسية قبل الفوائد والضرائب.
• هامش صافي الربح: يعد صافي هامش TTM ملفتًا للنظر -18.64%. هذه خسارة فادحة، لكنها بالتأكيد ليست علامة على انهيار العمليات.

إن صافي الهامش السلبي هو نتيجة مباشرة لرسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية 3.65 مليار دولار المسجلة في الربع الثالث من عام 2025. وما يخفيه هذا التقدير هو الربحية الأساسية. وبدون هذه الرسوم لمرة واحدة، سيكون صافي الربح إيجابيا، ويتماشى بشكل أوثق مع الربح التشغيلي الصحي.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

يُظهر الاتجاه في ربحية شركة Molson Coors Beverage Company أن الشركة تتصارع مع الرياح المعاكسة في السوق ولكنها تحافظ على مراقبة قوية للتكاليف الداخلية. هامش الربح الإجمالي 38.74% (TTM) قوية وتشير إلى سلسلة توريد واستراتيجيات تسعير فعالة، حتى مع زيادة تكلفة البضائع المباعة (COGS) لكل هكتولتر بنسبة 6.1% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025.

تعكس توجيهات الشركة لعام 2025 بأكمله بيئة أكثر صرامة، حيث من المتوقع أن ينخفض صافي إيرادات المبيعات بنسبة 3% إلى 4% ومن المتوقع أن ينخفض الدخل الأساسي قبل الضريبة بنسبة 12% إلى 15% على أساس العملة الثابتة. ويخبرك هذا أنه في حين أن هامش الربح الإجمالي صامد، فإن الحجم ينخفض ​​ويؤدي ارتفاع تكاليف التسويق/الإدارية إلى الضغط على الرافعة التشغيلية. إنهم يبيعون أقل، وبالتالي فإن التكاليف الثابتة تتضرر بشكل أكبر.

مقارنة الصناعة: أين يقف TAP

عندما تضع شركة Molson Coors Beverage Company في مواجهة صناعة المشروبات الأوسع، فإن كفاءتها التشغيلية تتألق، خاصة في أعمال التخمير الأساسية. توفر نسب الربحية المتوسطة لصناعة المشروبات الأمريكية (SIC 208) في عام 2024 معيارًا مفيدًا:

بصراحة، هامش التشغيل هائل. الهامش التشغيلي TTM الخاص بشركة Molson Coors Beverage Company 15.56% هو أكثر من ضعف متوسط الصناعة 7.0%. يشير هذا إلى إدارة فائقة للتكلفة تحت خط تكلفة البضائع المباعة، أو مزيج مبيعات مناسب للغاية، وهو مؤشر قوي على تنفيذ الإدارة، بما يتماشى مع أهداف الشركة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة مولسون كورس للمشروبات (TAP).

إن مقارنة صافي الهامش عديمة الفائدة بسبب انخفاض القيمة، ولكن هامش التشغيل يخبرك أن الأعمال الأساسية تحقق ربحًا أكبر بكثير لكل دولار مبيعات مقارنة بمنافسها العادي. ويتمثل التحدي في تحويل تلك القوة التشغيلية إلى نمو مستدام في صافي الدخل، خاصة أثناء التنقل المتوقع 4% إلى 6% تراجع حجم الصناعة الأمريكية في النصف الثاني من 2025

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Molson Coors Beverage Company (TAP) تعتمد بشكل كبير على الأموال المقترضة لتمويل نموها. الجواب القصير هو لا؛ ميزانيتها العمومية متحفظة نسبيًا، مما يظهر اعتماداً صحياً على الأسهم بدلاً من الديون مقارنة بالعديد من أقرانها في الصناعة. وهذا يخبرني أن الإدارة تعطي الأولوية للاستقرار المالي، وهو ما يعد بالتأكيد علامة جيدة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

اعتبارًا من الربع المنتهي في سبتمبر 2025، بلغ إجمالي عبء الديون لشركة Molson Coors Beverage Company - مجموع الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل - حوالي 6.292 مليار دولار. إليك الرياضيات السريعة حول كيفية انهيار ذلك:

• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 2.407 مليار دولار
• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 3.885 مليار دولار

تم تحديد رقم الدين هذا مقابل إجمالي حقوق المساهمين البالغ 10.325 مليار دولار اعتبارًا من سبتمبر 2025. تذكر أن حقوق الملكية هي رأس المال المستثمر من قبل المالكين (المساهمين)، بالإضافة إلى الأرباح المحتجزة، التي تمثل القيمة الصافية الحقيقية للشركة.

الرافعة المالية ومقارنة الصناعة

المقياس الأساسي هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، التي تقيس الرافعة المالية للشركة (مقدار الديون التي تستخدمها لتمويل الأصول). بالنسبة لشركة Molson Coors Beverage Company، تم حساب نسبة D/E اعتبارًا من سبتمبر 2025 بحوالي 0.61. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، يكون لدى الشركة حوالي 61 سنتًا من الديون.

لكي نكون منصفين، فإن نسبة D/E البالغة 0.61 يمكن التحكم فيها تمامًا، خاصة عند مقارنتها بالصناعة الأوسع. بالنسبة لصناعة المشروبات العامة، كان متوسط نسبة D / E موجودًا 1.30 في عام 2024، وكان متوسط صناعة المشروبات الغازية والمشروبات غير الكحولية حوالي 1.023 في أوائل عام 2025. من الواضح أن شركة Molson Coors تعمل برافعة مالية أقل من شركة المشروبات المتوسطة، مما يمنحها وسادة إذا تراجع الطلب في السوق أو ارتفعت أسعار الفائدة بشكل أكبر.

فيما يلي لقطة من هيكل الرافعة المالية:

مخاطر إعادة التمويل وتخصيص رأس المال

تعمل استراتيجية تخصيص رأس مال الشركة على تحقيق التوازن بين تمويل الديون وعوائد المساهمين. تعمل شركة Molson Coors Beverage Company على إعادة رأس المال والإنفاق بشكل نشط 334.9 مليون دولار على عمليات إعادة شراء الأسهم خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بالإضافة إلى دفع أرباح تبلغ حوالي 372 مليون دولار سنويا. وهذا يدل على أنهم واثقون بما فيه الكفاية في التدفق النقدي لتمويل العمليات، وسداد بعض الديون، ومكافأة المساهمين.

ومع ذلك، عليك أن تكون على دراية بالمخاطر على المدى القريب. ومن المقرر أن يحين موعد استحقاق جزء كبير من ديون الشركة في يوليو 2026. ولاحظت خدمة موديز للمستثمرين، التي قامت بتحديث تحليلها الائتماني في أكتوبر 2025، السياسة المالية المنضبطة للشركة والتدفق النقدي الحر القوي، وهو ما يعد علامة إيجابية لائتمانها. profile. ومع ذلك، نظرًا لأن أسعار الفائدة أعلى الآن مما كانت عليه عندما تم إصدار السندات الأصلية (بأسعار مثل 3.00٪ و3.44٪)، فإن إعادة تمويل ديون 2026 ستعني على الأرجح ارتفاع تكاليف الاقتراض. سيؤدي ذلك إلى زيادة مصاريف الفوائد المستقبلية، مما قد يضغط على الأرباح. ومع ذلك، فإن نسبة D/E المحافظة للشركة تضعها في وضع جيد للتعامل مع هذه التكلفة المتزايدة دون ضغوط شديدة. يمكنك التعمق في التحليل الكامل في منشورنا، تحليل الصحة المالية لشركة مولسون كورس للمشروبات (TAP): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Molson Coors Beverage Company (TAP) قادرة على دفع فواتيرها قصيرة الأجل، وبصراحة، الصورة مختلطة: تبدو نسب السيولة التقليدية ضيقة، لكن توليد النقد للشركة يظل قويًا للغاية، وهو الدعم النهائي. والخلاصة الرئيسية هي أنه على الرغم من أن نسب الميزانية العمومية تشير إلى الحذر، فإن التدفق النقدي الأساسي من العمليات يوفر وسادة قوية لالتزاماتها قصيرة الأجل واستثماراتها الاستراتيجية.

تعمل الشركة بمركز سيولة ضعيف نسبيًا، وهي سمة مشتركة للشركات السلعية الاستهلاكية الناضجة ذات التدفقات النقدية التي يمكن التنبؤ بها. وفقًا لأحدث البيانات، تبلغ النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، 0.95. أي شيء أقل من 1.0x يعني أن الالتزامات المتداولة تتجاوز الأصول المتداولة. أما النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، وهي أكثر صرامة لأنها تستبعد المخزون الأقل سيولة، فهي أقل من ذلك عند 0.67. ببساطة، لا تمتلك شركة Molson Coors ما يكفي من الأصول عالية السيولة لتغطية جميع ديونها قصيرة الأجل في الوقت الحالي، ولكن هذه ليست أزمة بالتأكيد عندما يكون التدفق النقدي قويًا.

إن رأس المال العامل لشركة Molson Coors Beverage Company - الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة - هو في الواقع سلبي، حيث تم الإبلاغ عنه بحوالي (196.8 مليون دولار). يعد هذا المركز السلبي انعكاسًا مباشرًا لنسب السيولة التي تقل عن 1.0x. ومع ذلك، فقد أشارت الإدارة إلى "رأس المال العامل المناسب" كعامل يدعم توجيهات التدفق النقدي الحر المؤكدة للسنة المالية 2025. ويشير هذا إلى أنهم يديرون ذممهم المدينة والدائنة بكفاءة عالية، وربما يجمعون النقد بشكل أسرع أو يدفعون للموردين بشكل أبطأ، لتحسين دورة التحويل النقدي. إنها استراتيجية عدوانية ولكنها فعالة لإدارة النقد.

تكمن القوة الحقيقية في بيانات التدفق النقدي، التي تحكي قصة أكثر إقناعًا من نسب الميزانية العمومية الثابتة. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، حققت شركة Molson Coors صافي نقد من الأنشطة التشغيلية (CFO) قدره 1,243.7 مليون دولار أمريكي. هذا هو شريان الحياة للعمل، وهو مهم. إليك الحساب السريع حول أين ذهبت تلك الأموال:

• التدفق النقدي التشغيلي: تم تحقيق 1,243.7 مليون دولار (9 أشهر المنتهية في 30/9/2025).
• التدفق النقدي الاستثماري: تم استخدام 635.1 مليون دولار أمريكي للأنشطة الاستثمارية (9 أشهر منتهية في 30/9/2025)، والتي تضمنت استثمارًا بقيمة 88.1 مليون دولار أمريكي في شركة Fevertree Drinks plc.
• أنشطة التمويل: استخدام كبير للنقد، بما في ذلك ما يقرب من 1.12 مليار دولار أمريكي لإعادة شراء الأسهم منذ أكتوبر 2023.

إن إدارة الشركة واثقة من ذلك، حيث تؤكد من جديد توجيهاتها الأساسية للتدفق النقدي الحر للسنة المالية 2025 الكاملة بقيمة 1.3 مليار دولار (زائد أو ناقص 10٪). إن توليد النقد هذا هو ما يحمي سيولتهم حقًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن صافي ديونها البالغة 5.3 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، يؤدي إلى نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 2.28 مرة، وهو أقل بشكل مريح من هدفهم طويل المدى البالغ 2.5 مرة. وتمنحهم نسبة الرفع المالي المنخفضة هذه قدرًا كبيرًا من المرونة المالية، مما يعني أنه يمكنهم بسهولة الاستفادة من أسواق الائتمان في حالة ظهور أزمة سيولة قصيرة الأجل. يمكنك التعمق في الصورة المالية الكاملة من خلال القراءة تحليل الصحة المالية لشركة مولسون كورس للمشروبات (TAP): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Molson Coors Beverage Company (TAP) تمثل لعبة ذات قيمة أم فخًا. في الوقت الحالي، يقوم السوق بتسعيره على أنه مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بمتوسطاتها التاريخية وأقرانها، لكن هذا الخصم يأتي بعلامة تحذير واضحة من المحللين.

يعتمد جوهر الحجة المؤيدة لتخفيض قيمة العملة على مضاعفات التقييم. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة Molson Coors Beverage لمدة اثني عشر شهرًا تقريبًا 8.61، وهو مستوى منخفض بالنسبة لشركة سلع استهلاكية مستقرة. وبالنظر للأمام، ينخفض السعر إلى الربحية الآجلة إلى حوالي 8.27مما يشير إلى أن المحللين يتوقعون ارتفاع الأرباح أو بقاء السعر ثابتًا. هذا سهم رخيص على أساس الأرباح.

يعد مضاعف قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، وهو مقياس رائع لأنه يزيل تأثير الديون والنفقات غير النقدية، أمرًا مقنعًا أيضًا. يقع TTM EV/EBITDA في نطاق 5.60x إلى 6.01x. للسياق، كان متوسط قيمة الشركة/الإيرادات قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على مدار الـ 13 عامًا الماضية أعلى بكثير 10.24x. ويشير هذا إلى خصم كبير مقارنة بتاريخها. نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) الموجودة حولها 0.87، يخبرك أيضًا أن السهم يتداول بأقل من قيمته الدفترية، وهو مؤشر كلاسيكي لاحتمال انخفاض القيمة.

• السعر/الربح (TTM): 8.61x (يشير إلى أرباح رخيصة)
• نسبة الربح إلى القيمة الدفترية: 0.87x (التداول بأقل من القيمة الدفترية)
• EV/EBITDA (TTM): 5.60x - 6.01x (أقل بكثير من متوسط 13 عامًا البالغ 10.24x)

التحقق من واقع سعر السهم وقوة الأرباح

يكون سبب هذا الخصم العميق واضحًا عندما تنظر إلى أداء السهم مؤخرًا. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية حتى نوفمبر 2025، ارتفع سعر السهم انخفض بنسبة 24.83%، مع نطاق 52 أسبوعًا يمتد من مستوى منخفض يبلغ $42.94 إلى ارتفاع $64.66. ويعكس السعر الحالي، الذي يحوم بالقرب من الحد الأدنى من هذا النطاق، قلق السوق بشأن فقدان الأرباح الأخيرة والتوجيه المستقبلي. أعلنت شركة Molson Coors Beverage مؤخرًا عن أرباح ربع سنوية للسهم الواحد (EPS). $1.67، في عداد المفقودين تقدير الإجماع من 1.72 دولار. هذه هي مخاطر العالم الحقيقي التي تم تعيينها لمضاعفات التقييم المنخفضة.

ومع ذلك، فإن الأرباح توفر وسادة. الأرباح السنوية الحالية لـ TTM هي $1.88 لكل سهم، مما يتيح لك عائد أرباح يتراوح من 3.67% إلى 4.13% بناء على الأسعار الأخيرة. إليك الحساب السريع لنسبة الدفع: باستخدام أرباح TTM السنوية البالغة 1.88 دولارًا أمريكيًا وربحية TTM البالغة 5.070 دولارًا أمريكيًا، تبلغ نسبة الدفع حوالي 37.08% (1.88 دولار / 5.070 دولار). إن نسبة العوائد المنخفضة هذه مستدامة بالتأكيد وتترك مجالًا كبيرًا لاستثمار رأس المال أو زيادة الأرباح في المستقبل، وهو ما يعد علامة على القوة المالية.

إجماع المحللين: إشارة الانتظار

الإجماع المهني حذر. متوسط ​​تقييم المحللين لسهم Molson Coors Beverage Company هو "تعليق". وهذا ليس تأييدًا رنينًا، لكنه أبعد ما يكون عن إشارة الذعر. ومن بين 18 محللاً، يوصي خمسة منهم بـ "الشراء"، ويقترح 11 "التعليق"، وينصح اثنان بـ "البيع". متوسط السعر المستهدف موجود $54.37، مما يشير إلى ارتفاع جيد من سعر التداول الحالي في منتصف الأربعينيات دولارًا، مما يشير إلى أنهم يرون إمكانية حدوث انتعاش، ولكن ليس هناك قناعة كافية بـ "شراء" قوي.

ما يخفيه هذا التقدير هو عدم اليقين بشأن قدرة الشركة على تحقيق توجيهاتها لعام 2025 بأكمله $5.36 ربحية السهم، وهي أقل من التقدير السابق للشارع البالغ 6.35 دولارًا. مضاعفات التقييم المنخفضة هي في الأساس قول السوق: "نحن نؤمن بالأرباح الحالية، ولكننا ننتظر دليلاً على النمو المستقبلي". إذا كنت تبحث عن نظرة متعمقة حول من يشتري ولماذا، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة مولسون كورس للمشروبات (TAP). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الذي يتعين عليك اتخاذه هنا هو التعامل مع شركة Molson Coors Beverage Company باعتبارها أسهمًا "أرنيها". يبدو الأمر رخيصًا، لكنك تحتاج إلى رؤية استقرار الحجم ونمو الإيرادات قبل ترقية وجهة نظرك من "الانتظار" إلى "الشراء".

عوامل الخطر

أنت تنظر الآن إلى شركة Molson Coors Beverage Company (TAP) وترى سهمًا يتعرض للضغط، وبصراحة، المخاطر حقيقية ومتعددة الأوجه. تتنقل الشركة في بيئة كلية صعبة أجبرت على إعادة ضبط مالي كبير في أواخر عام 2025. وهم الآن يتجهون إلى الحد الأدنى من توقعاتهم للعام بأكمله، مما يشير إلى رياح معاكسة واضحة.

وتتمثل المخاطر المالية الأساسية في الانخفاض المتوقع للسنة المالية 2025. تتوقع الإدارة أن ينخفض ​​صافي المبيعات بنسبة 3% إلى 4% على أساس العملة الثابتة، ومن المتوقع أن ينخفض ​​الدخل الأساسي (غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً) قبل ضرائب الدخل بنسبة 12% إلى 15%. يعد هذا انعكاسًا حادًا عن التفاؤل السابق، ويظهر أن السوق ينكمش بشكل أسرع مما توقعوه في البداية. وهذه ليست قصة نمو على المدى القريب.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

كانت الصدمة المالية الأكثر فورية هي رسوم انخفاض القيمة غير النقدية الضخمة التي تم تسجيلها في الربع الثالث من عام 2025. حصلت شركة Molson Coors Beverage Company على رسوم جزئية لانخفاض قيمة الشهرة بقيمة 3.6 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى 274 مليون دولار أخرى في رسوم انخفاض قيمة الأصول غير الملموسة. أدت هذه الخسارة غير النقدية إلى انخفاض صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة المنسوبة إلى الشركة إلى 2,927.6 مليون دولار خلال هذا الربع. يخبرك هذا النوع من الشطب أن آمالهم المالية السابقة طويلة المدى للشركة لم تتطابق مع حقائق الفئة الجديدة والأبطأ في سوق البيرة الأمريكية.

بالإضافة إلى ذلك، ما زالوا يكافحون تضخم تكاليف المدخلات. وإليك الحسابات السريعة: من المتوقع الآن أن تكلف شركة Midwest Premium المرتفعة للألمنيوم، والتي تتميز بالتقلب الشديد، الشركة عبئًا سنويًا غير متوقع يتجاوز التقديرات السابقة بما يتراوح بين 40 مليون دولار و55 مليون دولار. تمثل العلب بالتأكيد ضغطًا كبيرًا على التكلفة في الوقت الحالي.

• انخفاض الحجم: انخفض الحجم المالي بنسبة 6.0% في الربع الثالث من عام 2025.
• تكاليف المدخلات: تضيف أقساط الألومنيوم ما بين 40 مليون دولار إلى 55 مليون دولار كتكاليف سنوية غير متوقعة.
• انخفاض القيمة: شطب 3.6 مليار دولار من قيمة الشهرة في الربع الثالث من عام 2025

المنافسة الخارجية وضعف السوق

وتنبع المخاطر الخارجية من ضعف السوق الاستهلاكية والمنافسة التي لا هوادة فيها. من المتوقع أن ينخفض ​​حجم صناعة البيرة في الولايات المتحدة بالكامل بنحو 4.7٪ في الربع الثالث من عام 2025، مما يوفر الخلفية الحاسمة لصراعات الحجم الخاصة بشركة Molson Coors Beverage Company. وتضرب تقلبات الاقتصاد الكلي الاستهلاك، وخاصة بين المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض والمستهلكين من أصل إسباني في الولايات المتحدة، الذين يغيرون إنفاقهم.

في أوروبا وآسيا والمحيط الهادئ (أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وآسيا والمحيط الهادئ)، السوق ضعيف والمنافسة شديدة. إن قدرة الشركة على تنفيذ إستراتيجيتها المميزة - بيع المزيد من المنتجات ذات هامش الربح المرتفع مثل بيروني - تواجه تحديًا مستمرًا من قبل المنافسين وتحويل تفضيلات المستهلكين نحو فئات غير البيرة مثل المشروبات الغازية الصلبة والخيارات غير الكحولية. يمكنك التعمق أكثر في مشهد المستثمر ومن يشتري هذه الإستراتيجية عن طريق التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة مولسون كورس للمشروبات (TAP). Profile: من يشتري ولماذا؟

استراتيجيات التخفيف والتنفيذ

ولمواجهة هذه المخاطر، تتخذ شركة Molson Coors Beverage Company إجراءات واضحة وعاجلة. وهم ينفذون خطة إعادة هيكلة الشركات في الأمريكتين والتي تتضمن خفض ما يقرب من 400 وظيفة مدفوعة الأجر (انخفاض بنسبة 9٪ في القوى العاملة الأمريكية مدفوعة الأجر) بحلول نهاية عام 2025. وهذه خطوة حاسمة لتحسين الكفاءة وخفض التكاليف، مع رسوم متوقعة لمرة واحدة تتراوح بين 35 مليون دولار إلى 50 مليون دولار لتعويضات نهاية الخدمة.

سيتم إعادة توزيع المدخرات الناتجة عن إعادة الهيكلة هذه إلى نهج "الحديد" الاستراتيجي الخاص بهم: تحصين العلامات التجارية الاقتصادية الأساسية مع توسيع محفظة المنتجات التي تتجاوز قسط التأمين وما بعد البيرة. كما يقومون أيضًا بتقليص النفقات الرأسمالية (CapEx) لهذا العام إلى 650 مليون دولار أمريكي لإعطاء الأولوية لانضباط التكلفة والحفاظ على هدف التدفق النقدي الحر الأساسي البالغ 1.3 مليار دولار أمريكي.

فرص النمو

أنت تنظر إلى ما هو أبعد من النعومة الدورية لسوق البيرة الأساسية وتتساءل أين ستجد شركة Molson Coors Beverage Company (TAP) طفرة النمو التالية. الوجبات الجاهزة المباشرة هي كما يلي: تنفذ شركة Molson Coors بقوة استراتيجية "ما وراء البيرة" واستراتيجية الامتياز، وهي الخطوة الصحيحة بالتأكيد، لكن الصورة المالية على المدى القريب لعام 2025 مختلطة بسبب الرياح المعاكسة في السوق.

يركز المحور الاستراتيجي للشركة على الفئات ذات هامش الربح المرتفع والنمو المرتفع، مع الاستفادة من شبكة التوزيع الضخمة الخاصة بها. وهذا هو طريقهم الواضح نحو النمو المستدام، حتى مع تراجع استهلاك البيرة في الولايات المتحدة، وهو الاتجاه الذي كان ملحوظا بشكل خاص في عام 2025.

إليك الرياضيات السريعة حول التوقعات الحالية للسنة المالية 2025. تعكس أحدث توجيهات الشركة، الصادرة في نوفمبر 2025، بيئة مليئة بالتحديات، لكن التدفق النقدي الأساسي لا يزال قوياً.

ما يخفيه هذا التقدير هو التحول في مزيج الإيرادات. في حين من المتوقع أن يصل صافي المبيعات إلى حوالي 11.2 مليار دولار، فإن الشركة تشهد تأثيرًا إيجابيًا على الهوامش من خلال الخروج من اتفاقيات تخمير العقود ذات هامش الربح المنخفض والتركيز على المنتجات المتميزة.

المبادرات الاستراتيجية وابتكار المنتجات

محرك النمو الأساسي لشركة Molson Coors Beverage Company هو دفعها نحو "ما وراء البيرة" والتميز، وهو ما يعني الابتعاد عن البيرة التقليدية ذات السوق الكبيرة والتوجه إلى الخيارات ذات النكهة الأعلى سعرًا والمشروبات غير الكحولية. هذا ليس مجرد كلام. إنه مدعوم بإجراءات ملموسة وإطلاق منتجات جديدة.

• توسيع محفظة المنتجات التي لا تحتوي على Alc: بدءًا من 1 فبراير 2025، حصلت Molson Coors على حقوق التسويق الحصرية في الولايات المتحدة للمشروبات والخلاطات الغازية المتميزة من Fever-Tree، وهي خطوة هائلة نحو أن تصبح شركة مشروبات شاملة. لقد استحوذوا أيضًا على حصة أغلبية في ZOA Energy في أواخر عام 2024 وسيجلبون Naked Life (كوكتيل RTD رقم 1 في أستراليا غير الكحولي) إلى الولايات المتحدة في ربيع عام 2025.
• نكهة أعلى من الجودة: تضاعف الشركة جهودها في ابتكارات النكهات التي من المتوقع أن تصل إلى الرفوف في أوائل عام 2026، بما في ذلك أنواع العبوات الجديدة وخيارات الكحول الأعلى من حيث الحجم (ABV) لعلامات تجارية مثل Topo Chico Hard وSimply Spiked وRedd's Wicked. إنهم يستهدفون على وجه التحديد قناة المتاجر الصغيرة بهذه الابتكارات.
• تنشيط العلامة التجارية الأساسية: لمواجهة التباطؤ العام في صناعة البيرة في عام 2025، تعمل Molson Coors على زيادة استثماراتها التسويقية في العلامات التجارية الأساسية مثل Coors Light وMiller Lite وتعتمد على الزخم القوي الذي حققته Coors Banquet.

تعد شراكة Fever-Tree أمرًا مهمًا. استحوذت شركة Molson Coors على حصة 8.5% من أسهم شركة Fevertree Drinks plc، مما جعلها ثاني أكبر مساهم، مما يتوافق مع الحوافز بشكل مثالي. هذه هي الطريقة التي تستخدم بها منصة توزيع قوية لبدء شريحة جديدة عالية النمو.

المزايا التنافسية والموقع طويل الأجل

لا تقتصر الميزة التنافسية لشركة Molson Coors Beverage Company على المنتجات الجديدة فحسب؛ يتعلق الأمر بالأساس الذي بنوه. لديهم ميزة الحجم، كونها ثاني أكبر شركة جعة في الولايات المتحدة ورائدة في كندا والمملكة المتحدة، مما يخلق وفورات الحجم التي لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من المنافسين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قوة علامتهم التجارية هائلة. تتمتع العلامات التجارية مثل Coors Light وMiller Lite وBlue Moon بولاء عميق وشبكة توزيع شاملة يصعب تكرارها. هذه الشبكة هي الأصل الرئيسي الذي يستفيدون منه في مشاريع جديدة، مثل صفقة Fever-Tree، التي تتجاوز الحاجة إلى بناء نظام توزيع غير معتمد على الكحول من الصفر. هذه لعبة كلاسيكية لحالة احتكار القلة، مما يجعل الأمر صعبًا على الوافدين الجدد.

إذا كنت تريد فهم الرؤية طويلة المدى التي تحرك هذه التحركات، يمكنك مراجعة فلسفتها هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة مولسون كورس للمشروبات (TAP).

خلاصة القول هي أنه على الرغم من أنه من المتوقع أن يكون نمو الإيرادات لعام 2025 متواضعًا - حتى انخفاضًا طفيفًا على أساس العملة الثابتة - فإن التحول الاستراتيجي للشركة نحو المنتجات المتميزة وغير الكحولية والهامش الأعلى يمهد الطريق لنمو أفضل في عام 2026 وما بعده، حيث يتوقع المحللون نموًا بنسبة 3.30٪ في ربحية السهم لعام 2026.