تحليل الصحة المالية لشركة XP Inc. (XP): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة XP Inc. الآن وتتساءل عما إذا كانت قصة النمو لا تزال صامدة في مواجهة السوق البرازيلية المعقدة، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكن النمو آخذ في التحول. يُظهر أحدث تقرير للربع الثالث من عام 2025 أن المنصة حققت رقمًا قياسيًا 1.3 مليار ريال برازيلي في صافي الدخل، صلبة 12% القفز سنة بعد سنة، وهو ما يعد بالتأكيد فوزًا للربحية. ومع ذلك، فإن إجمالي الإيرادات الإجمالية 4.9 مليار ريال برازيلي غاب عن بعض تقديرات المحللين، وشاهدنا معدل أخذ التجزئة السنوي - ما يكسبونه لكل عميل - ينخفض ​​إلى 1.24%بانخفاض قدره 9 نقاط أساس عن العام الماضي. الإجراء الحقيقي هو في قطاع خدمات الشركات والمصدرين، الذي ارتفع 32% سنة بعد سنة إلى 729 مليون ريال برازيليبالإضافة إلى تضخم إجمالي أصول العملاء إلى أكثر من ذلك 1.4 تريليون ريال برازيلي، مما يدل على أن الأعمال الأساسية قوية حتى مع تعرض رسوم البيع بالتجزئة للضغط. لذا، فإن السؤال لا يتعلق بالبقاء؛ يتعلق الأمر بكيفية الاستفادة من محور الشركة وإدارة ضغط هامش البيع بالتجزئة.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة XP Inc. (XP) أموالها الآن، لأن المزيج يتغير. والخلاصة المباشرة هي أنه في حين أن قطاع التجزئة الأساسي لا يزال يهيمن، فإن قصة النمو المرتفع في عام 2025 تكمن بالتأكيد في قطاع خدمات الشركات والمصدرين، والذي يعوض الركود الناتج عن معدل نمو التجزئة المعتدل.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت شركة XP Inc. عن إيرادات إجمالية قوية بلغت 4.9 مليار ريال برازيلي، وهو أ 9% زيادة على أساس سنوي (YoY). يُظهر هذا النمو مرونة، لكن القصة الحقيقية هي ما يدفعه، ولا يتعلق الأمر كله بالجانب التقليدي لإدارة الثروات.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول مصدر الإيرادات، بناءً على نتائج الربع الثالث من عام 2025. البيع بالتجزئة هو المحرك، لكن الشركات هي الشاحن التوربيني.

يظل قطاع التجزئة هو مصدر الإيرادات الرئيسي، حيث يساهم بأكثر من ذلك 75% من المجموع. ومع ذلك، 6% يعتبر النمو على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 معتدلاً. ويحظى النمو في قطاع التجزئة بدعم من ظروف أسعار الفائدة المرتفعة والتوسع في قطاعات جديدة، مثل الاستثمارات الدولية.

أكبر فرصة، وأهم تغيير، موجود في قطاع خدمات الشركات والمصدرين. شهد هذا التقسيم ضخمة 32% قفزة سنوية في الإيرادات إلى 729 مليون ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025. ويعود هذا الارتفاع إلى النشاط القوي لأسواق رأس مال ديون الشركات (DCM) والعرض الأوسع للحلول، خاصة في مجال التحوط للشركات.

ولا تتغاضى أيضًا عن خطوط "البيع بالتجزئة الأخرى"، التي أصبحت أكثر أهمية بهدوء. يعتبر قطاع التأمين بمثابة رياح قوية، مع ارتفاع إجمالي أقساط التأمين المكتتبة 25% سنويا ل 451 مليون ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025. مبادرة البيع المتبادل هذه ناجحة.

كان معدل نمو الإيرادات على أساس سنوي للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 8.33%، وبذلك تصل إيرادات TTM إلى 17.21 مليار ريال برازيلي. لا تزال الإدارة تستهدف نمو إيرادات عام 2025 بأكمله تقريبًا أكثر من 10%. ما يخفيه هذا التقدير هو الانخفاض الطفيف في معدل أخذ التجزئة السنوي الذي انخفض بمقدار 9 نقاط أساس على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 - مما يعني أنهم يكسبون أقل قليلاً لكل دولار من أصول العملاء، وهي علامة كلاسيكية على نضج السوق وضغط الرسوم. الجزء المؤسسي، مع 340 مليون ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025، ظلت إيراداتها ثابتة على أساس سنوي، ولم تظهر أي نمو.

الإجراءات الرئيسية التي يجب مراقبتها هي:

• مراقبة قطاع خدمات الشركات والمصدرين؛ لها 32% فالنمو هو مقياس لا بد من الحفاظ عليه.
• شاهد معدل أخذ قطاع البيع بالتجزئة؛ الضغط المستمر هنا سوف يؤدي إلى خفض التكاليف.
• تحقق من تحليل الصحة المالية لشركة XP Inc. (XP): رؤى أساسية للمستثمرين آخر لإلقاء نظرة أعمق على الربحية.

مقاييس الربحية

لقد أظهرت شركة XP Inc. (XP) ربحية مرنة ومتوسعة profile خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، مع وصول صافي الدخل إلى مستويات قياسية، مدفوعًا في المقام الأول بانضباط التكلفة القوي والنمو في القطاعات ذات الهوامش الأعلى مثل خدمات الشركات والمصدرين (C&IS). إن الوجبات الرئيسية الخاصة بك هي أنه بينما يظل هامش الربح الإجمالي مستقرًا، فإن تركيز الشركة على الكفاءة التشغيلية يُترجم مباشرة إلى هوامش ربح صافية فائقة مقارنة بأدائها التاريخي.

وبالنظر إلى نتائج الربع الثالث من عام 2025، تظهر نسب ربحية الشركة صورة واضحة لمنصة قابلة للتطوير. إليك الحساب السريع للربع الأخير:

الهامش الإجمالي 68.2% في الربع الثالث من عام 2025، سيكون مستقرًا بشكل واضح، مما يُظهر ثبات قوة التسعير لنموذج الأعمال الأساسي وتكلفة الخدمات. وقد تراوح هذا الهامش بين 67.1% (الربع الأول من عام 2025) و68.4% (الربع الثاني من عام 2025) على مدار العام، مما يشير إلى هيكل ثابت للإيرادات إلى تكلفة البضائع المباعة. لكن القصة الحقيقية هي خلاصة القول.

وصل صافي الدخل إلى مستوى قياسي ريال برازيلي1.330 مليار في الربع الثالث من عام 2025، مما يمثل أ 12% زيادة على أساس سنوي. توسع الهامش الصافي إلى 29.7% في الربع الثاني من عام 2025 قبل أن يستقر عند 28.5% في الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا التوسع اتجاهًا مهمًا، حيث يُظهر أن الشركة تنمو أرباحها بشكل أسرع من إيراداتها، وهي السمة المميزة لمنصة التكنولوجيا المالية القابلة للتطوير (fintech). لإلقاء نظرة أعمق على العاصمة التي تقود هذا النمو، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة XP Inc. (XP). Profile: من يشتري ولماذا؟

الكفاءة التشغيلية هي المحرك وراء هذا التوسع في الهامش. كانت نسبة الكفاءة للأشهر الاثني عشر الأخيرة (LTM) - والتي تقيس النفقات العامة غير التعويضية مقابل صافي الإيرادات - عند مستوى منخفض تاريخيًا، حيث وصلت إلى 34.1٪ في الربع الأول من عام 2025، وهو أدنى مستوى منذ الاكتتاب العام الأولي للشركة. وعلى الرغم من ارتفاعه بشكل طفيف إلى 34.7% بحلول الربع الثالث من عام 2025 بسبب الاستثمارات المخطط لها في التكنولوجيا والتسويق، إلا أنه يظل مؤشرًا قويًا لإدارة التكاليف. لقد نمت نفقات SG&A 10% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لكن هذا كان استثمارًا متعمدًا لتعزيز النمو المستقبلي، وليس فقدان الانضباط. تمكنت الشركة من زيادة إيراداتها من قطاعات مثل خدمات الشركات والمصدرين بشكل مذهل 32% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وهو محرك ذو هامش مرتفع.

عند مقارنة ربحية شركة XP Inc.، ترى صورة مختلطة ولكنها قوية بشكل عام. لا يمكن إنكار قوة رأس مال الشركة: بلغت نسبة رأس مال الأسهم العادية من المستوى الأول (CET1) 18.5% في الربع الثالث من عام 2025، وهو أعلى بكثير من متوسط ​​القطاع المصرفي البرازيلي البالغ 12%. وهذا يمنحهم احتياطيًا ضخمًا لرأس المال. ومع ذلك، عند النظر إلى نسب الربحية لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) مقابل متوسط الصناعة الأوسع للخدمات المالية، فإن الأرقام مختلفة:

• هامش الربح الإجمالي لـ XP TTM: 69.38% مقابل متوسط الصناعة: 92.8%
• الهامش التشغيلي XP TTM: 30.14% مقابل المتوسط الصناعي: 72.98%

من المحتمل أن تنحرف متوسطات الصناعة هنا عن طريق البنوك التقليدية ذات الأصول الثقيلة أو قطاعات فرعية مالية محددة. ومع ذلك، تظل هوامش XP جيدة بالنسبة لمنصة عالية النمو ومدعمة بالتكنولوجيا، والتحسن المطرد في صافي الهامش الخاص بها هو أكثر ما يهم المستثمرين في الوقت الحالي. تستخدم الشركة نفوذها التشغيلي لتحويل إجمالي الربح المستقر إلى صافي ربح متزايد.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

(XP) تعمل بهيكل رأس مال، على الرغم من كونه شائعًا في منصة الخدمات المالية سريعة النمو، إلا أنه يعتمد بشكل كبير على تمويل الديون (الرافعة المالية) لتمويل توسعها الكبير في خطوط إنتاج جديدة، مثل محفظة القروض الموسعة البالغة 67 مليار ريال برازيلي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. يعد هذا خيارًا استراتيجيًا، ولكنه يعني أنك، كمستثمر، بحاجة إلى النظر إلى ما وراء الأرقام الرئيسية للوصول إلى جودة الأصول الأساسية.

وبلغ إجمالي ديون الشركة حوالي 13.65 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من يونيو 2025. وعندما ننظر إلى الميزانية العمومية بالعملة المحلية، فإن صورة الديون (الالتزامات) وحقوق الملكية تكون واضحة. بالنسبة للربع المنتهي في يونيو 2025، أبلغت XP عن إجمالي ديون قدرها 74.16 مليار ريال برازيلي، مقارنة بإجمالي حقوق الملكية (رأس المال والاحتياطيات) فقط 22.27 مليار ريال برازيلي. هذا نموذج تمويل عالي الأوكتان.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية: سياق الخدمات المالية

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) مقياسًا سريعًا للرافعة المالية - مقدار الديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. كانت نسبة D/E لشركة XP Inc. تقريبية 4.202 اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وإليك الحساب السريع: مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة أكثر من أربعة دولارات من الديون لتمويل عملياتها.

وفي معظم الصناعات غير المالية، تعتبر نسبة الدين إلى الربح التي تزيد عن 2.5 علامة حمراء رئيسية، مما يشير إلى وجود مخاطر مالية عالية. ولكن بالنسبة لشركة خدمات مالية مثل XP، التي تحتفظ بأموال العملاء وتدير دفتر قروض كبير، فإن النسبة أعلى بشكل طبيعي. ومع ذلك، هذا 4.202 تعد النسبة مقياسًا رئيسيًا يجب مراقبته، خاصة عند مقارنتها مع نظرائها من البنوك البرازيلية وشركات التكنولوجيا المالية، الذين يتصارعون أيضًا مع متطلبات رأس المال الجديدة الأكثر صرامة من البنك المركزي البرازيلي.

• الرافعة المالية العالية: د / هـ 4.202 ويشير إلى نمو قوي يغذيه الديون.
• تحذير الصناعة: غالبًا ما يكون انخفاض/خسارة الشركات المالية أعلى بسبب طبيعة التزاماتها.
• رؤية قابلة للتنفيذ: التركيز على جودة الأصول، وخاصة محفظة القروض الموسعة.

استراتيجية التمويل والنشاط الأخير

تقوم شركة XP Inc. بموازنة تمويلها بين الديون وحقوق الملكية، لكن النشاط الأخير يظهر تفضيل أسواق رأس مال الديون لإدارة التزاماتها طويلة الأجل. وفي خطوة هامة، رفعت الشركة 500 مليون دولار في يوليو 2024 من خلال إصدار سندات جديدة، استخدمتها لتمويل عرض عطاء لسنداتها الحالية المستحقة في 2026. هذه لعبة إعادة تمويل كلاسيكية، حيث تقوم بتأجيل تاريخ الاستحقاق وإدارة كومة ديونها.

يتم تصنيف السندات الجديدة بي ايه 2/بي بي من قبل وكالات التصنيف الائتماني، وهي أقل من الدرجة الاستثمارية ولكنها شائعة بالنسبة لجهة الإصدار ذات النمو المرتفع في الأسواق الناشئة. وهذا يعني أن الشركة تدفع سعر فائدة أعلى، ولكنها تؤمن تمويلًا طويل الأجل لمبادرات النمو الخاصة بها. ولكي نكون منصفين، فإن سوق الديون البرازيلية كانت مزدهرة في عام 2025، مما يجعل هذا مسارًا قابلاً للتطبيق لرأس المال.

يلخص الجدول أدناه جوهر تمويل XP اعتبارًا من منتصف عام 2025، ويوضح حجم الدين مقارنة بقاعدة أسهمها.

إذا كنت تريد أن تفهم من الذي يملك هذا الدين والأسهم، فيجب أن تفهم استكشاف مستثمر شركة XP Inc. (XP). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة XP Inc. (XP) تمتلك الأموال النقدية المتوفرة لتغطية التزاماتها على المدى القريب، والإجابة هي نعم مدوية. يعتبر وضع السيولة للشركة، بناءً على بيانات الربع الثالث من عام 2025، قويًا بشكل استثنائي، مدفوعًا بالتركيز العالي للأصول المتداولة مقارنة بالديون قصيرة الأجل، والتدفق النقدي التشغيلي القوي والإيجابي.

هذه منصة مالية وليست شركة مصنعة، لذا فإن نسب السيولة فيها مرتفعة بشكل طبيعي. الفكرة الرئيسية هي أن شركة XP Inc. تحتفظ بميزانية عمومية تشبه الحصن، مما يمنحها مرونة كبيرة للاستثمارات الإستراتيجية وبرامج عائد رأس المال.

تشير النسب الحالية والسريعة إلى سيولة قوية

تُظهر أحدث البيانات ربع السنوية من الربع الثالث من عام 2025 أن الأصول السائلة لشركة XP Inc. تفوق بكثير التزاماتها قصيرة الأجل. إليك الرياضيات السريعة:

• بلغت الأصول المتداولة حوالي 3.35 مليار دولار.
• وكانت الالتزامات الحالية حولها 547.82 مليون دولار.

وينتج عن هذا نسبة حالية تقريبًا 6.12 (3.35 مليار دولار / 0.54782 مليار دولار). تعتبر النسبة التي تزيد عن 1.0 صحية، لذا فإن 6.12 تعد بالتأكيد مؤشرًا قويًا على الصحة المالية المباشرة. نظرًا لأن شركة XP Inc. هي شركة خدمات مالية ذات مخزون ضئيل، فإن النسبة السريعة (نسبة اختبار الحموضة) متطابقة تقريبًا عند 6.12مما يعني أنها تستطيع تغطية التزاماتها الحالية أكثر من ستة أضعاف بأصولها الأكثر سيولة وحدها. وهذا يشكل حاجزا خطيرا لرأس المال.

اتجاهات رأس المال العامل وكفاية رأس المال

إن الاتجاه في رأس المال العامل - الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة - إيجابي للغاية، مما يعكس قدرة الشركة على تمويل عملياتها وتوسعها دون ضغوط. ويتم تعزيز ذلك من خلال مقاييس رأس المال التنظيمية. في الربع الثاني من عام 2025، أعلنت شركة XP Inc. عن نسبة BIS (مؤشر بازل)، وهو مقياس لكفاية رأس المال، تبلغ 20.1%، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي وأعلى من النطاق المستهدف الذي يتراوح بين 16٪ إلى 19٪ لعام 2026. رأس المال الزائد هذا هو ما يسمح لمجلس الإدارة بالموافقة على عوائد كبيرة للمساهمين، مثل برنامج إعادة شراء الأسهم الجديد بقيمة 1.0 مليار ريال برازيلي الذي تم الإعلان عنه في نوفمبر 2025، والذي يتم تمويله من النقد الحالي.

بيان التدفق النقدي Overview

تُظهر نظرة أعمق على بيان التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 دورة صحية لتوليد النقد والنشر المنضبط لرأس المال:

• التدفق النقدي التشغيلي (المدير المالي): كان هذا رقمًا إيجابيًا قويًا لـ 2.65 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. هذا هو الرقم الأكثر أهمية، لأنه يوضح أن العمل الأساسي هو مولد نقدي ضخم.
• التدفق النقدي الاستثماري (CFI): كان هذا صافي التدفق للخارج -104.00 مليون دولار. هذا التدفق الخارجي متوقع ومرغوب فيه، مما يعكس الاستثمارات الإستراتيجية في المنصة والتكنولوجيا وعروض المنتجات المصرفية لدفع النمو المستقبلي.
• التدفق النقدي التمويلي (CFF): وكان هذا تدفقا للخارج -402.43 مليون دولار. يعكس هذا التدفق الخارجي في المقام الأول توزيع رأس المال على المساهمين، بما في ذلك أرباح الأسهم (مثل أرباح الأسهم البالغة 0.18 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد المستحقة في ديسمبر 2025) وعمليات إعادة شراء الأسهم.

الصورة العامة هي علامة كلاسيكية على وجود شركة مالية ناضجة وعالية النمو: توليد نقدي قوي من عمليات تمويل الاستثمارات الاستراتيجية وعوائد رأسمالية كبيرة للمساهمين. هذا تدفق نقدي نظيف للغاية profile.

نقاط القوة المحتملة للسيولة

في حين أن بعض المخاطر لا تزال قائمة، مثل الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي التي تسببت في انخفاض حاد في صافي التدفقات الداخلة في الربع الثاني من عام 2025، فإن سيولة XP تمثل قوة واضحة. المحفظة الائتمانية للشركة والتي وصلت 24 مليار ريال برازيلي في الربع الثاني من عام 2025 72% مضمونة بالاستثمارات، مما يخفف بشكل كبير من مخاطر الائتمان ويعزز الميزانية العمومية. التحول الاستراتيجي إلى نموذج مستشار الاستثمار المسجل (RIA) القائم على الرسوم، والذي يمثل أكثر من 50% من تدفقات الأصول الجديدة في الربع الثاني من عام 2025، تعمل أيضًا على خلق إيرادات أكثر تكرارًا واستقرارًا، مما يؤدي بدوره إلى تعزيز السيولة على المدى الطويل. للحصول على رؤية أوسع حول استراتيجيتهم طويلة المدى، يمكنك قراءة المزيد عن بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة XP Inc. (XP).

تحليل التقييم

أنت تبحث عن إجابة واضحة بخصوص XP Inc. (XP): هل هي عملية شراء أم الاحتفاظ أم بيع الآن؟ استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية 2025، يبدو أن السهم مقيم بأقل من قيمته مقارنة بنموه ومجموعة أقرانه، حيث تشير المضاعفات الرئيسية إلى هامش أمان قوي. إجماع المحللين هو "شراء قوي" مدوٍ، مما يتوقع ارتفاعًا كبيرًا على المدى القريب.

لقد أمضيت عقدين من الزمن في تحليل المؤسسات المالية، وما أراه في التقييم الحالي لشركة XP هو انفصال بين قوتها التشغيلية وسعرها في السوق. كان أداء السهم خلال العام الماضي قوياً، لكن الأساسيات تشير إلى سقف أعلى بكثير.

فيما يلي حسابات سريعة حول موقف XP اعتبارًا من نوفمبر 2025، مع التركيز على المقاييس الأساسية التي تقود القرارات المؤسسية.

• الشراء عند الانخفاض؛ الأساسيات هي بالتأكيد أقوى مما يوحي به السعر الحالي.

مضاعفات التقييم الرئيسية: مقومة بأقل من قيمتها على الأرباح والكتاب

عند تقييم شركة خدمات مالية مثل XP، فإننا ننظر إلى ما هو أبعد من حركة السعر البسيطة إلى مضاعفات التقييم الأساسية، والتي تخبرك بالمبلغ الذي تدفعه مقابل دولار واحد من الأرباح أو الأصول أو التدفق النقدي التشغيلي. تعتبر نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة (P / E) مقنعة بشكل خاص هنا.

(XP) للسنة المالية 2025 تبلغ 9.31 فقط، وهو أقل بكثير من العديد من نظيراتها في مجال التكنولوجيا المالية الموجهة نحو النمو. تشير هذه النسبة إلى أنك تدفع أقل من عشرة أضعاف أرباح العام المقبل المتوقعة. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) 2.06، مما يعني أن السهم يتداول بما يزيد قليلاً عن ضعف قيمة أصوله الصافية، وهو أمر معقول لنموذج منصة عالية النمو.

لإلقاء نظرة أعمق على الكفاءة التشغيلية، نقوم بالتحقق من قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA). توقعات عام 2025 لهذا المقياس هي 5.15x منخفضة. يعد هذا رقمًا بالغ الأهمية لأنه يوضح أن السوق لا يخصص علاوة عالية لربحية التشغيل الأساسية للشركة، مما يجعله ذا قيمة جذابة في هذا القطاع.

اتجاه سعر السهم وتوافق آراء المحللين

أظهر السهم مرونة، لكنه لم يتعاف بالكامل من تقلبات السوق. اعتبارًا من 21 نوفمبر 2025، كان سعر الإغلاق 17.37 دولارًا. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، ارتفع السهم بنسبة 13.98٪ تقريبًا، لكنه لا يزال يتداول أقل بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 20.64 دولارًا. يشير هذا إلى اتجاه صعودي حديث مع وجود مجال للارتفاع قبل الوصول إلى المقاومة السابقة.

إن النظرة المؤسسية إيجابية للغاية. تصنيف إجماع المحللين هو شراء قوي، وهو أعلى مستوى اقتناع. تم تحديد متوسط ​​السعر المستهدف عند 22.40 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا متوقعًا بنسبة 28.74٪ عن سعر التداول الحالي. هذه إشارة واضحة إلى أن الشارع يتوقع إعادة تصنيف كبيرة للسهم.

توزيع الأرباح والعائد

في حين أن XP هو في المقام الأول سهم نمو، إلا أنه يقدم أرباحًا، مما يضيف طبقة من العائد لحاملي الأسهم على المدى الطويل. تبلغ قيمة الأرباح السنوية القادمة 0.18 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مع تاريخ توزيع أرباح سابق هو 10 ديسمبر 2025. وهذا يُترجم إلى عائد أرباح حالي يبلغ حوالي 1.04%.

نسبة الدفع، وهي النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح، مستدامة بنسبة 36.86٪. النسبة التي تقل عن 50% تعتبر علامة جيدة؛ وهذا يعني أن الشركة تحتفظ بأغلبية أرباحها لإعادة الاستثمار في الأعمال لتحقيق النمو المستقبلي، ولكنها لا تزال تعيد بعض رأس المال إلى المساهمين. إنه توازن صحي بين النمو والدخل.

لفهم عمق الاهتمام المؤسسي، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر شركة XP Inc. (XP). Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة XP Inc. (XP) وترى نموًا قويًا في أصول العملاء، ولكن السؤال الحقيقي هو ما الذي يختبئ تحت الغطاء. الفكرة المباشرة هي أنه على الرغم من أن التنويع الاستراتيجي لشركة XP يمثل قوة واضحة، إلا أنه يجب عليك موازنة ذلك مقابل الرافعة المالية الكبيرة والمشهد التنافسي الشرس في البرازيل، والذي يضغط على هوامشها الأساسية.

إليك الحساب السريع: أعلنت XP عن صافي إيرادات للربع الثالث من عام 2025 بقيمة 4.66 مليار ريال برازيلي وصافي دخل قدره 1.33 مليار ريال برازيلي، وهو ما يبدو قويًا. ومع ذلك فإن المخاطر الأساسية ــ الداخلية والخارجية على حد سواء ــ تتطلب وجهة نظر واقعية، وخاصة فيما يتعلق بميزانياتها العمومية والبيئة التنظيمية.

• المنافسة: ويعمل المنافسون مثل Mercado Pago وStoneCo على تكثيف النضال من أجل الحصول على حصة سوقية في مجال المدفوعات الرقمية والائتمان.
• التغييرات التنظيمية: وتشكل التحولات في السياسة المالية والتنظيم العام للخدمات المالية في البرازيل خطراً بالغ الأهمية ومستمراً.
• تقلبات السوق: تخلق بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في البرازيل مخاطر، وتتوقع الإدارة تقلبات محتملة في عام 2026 تؤثر على العملاء من الشركات.

أكبر علامة حمراء في الميزانية العمومية هي المخاطر المالية. تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركة 3.33. الأمر الأكثر إثارة للقلق هو Altman Z-Score الذي يبلغ 0.04 فقط، مما يضع شركة XP Inc. في منطقة الضيق، مما يشير إلى خطر محتمل للإفلاس خلال العامين المقبلين إذا لم يتم عكس الاتجاهات الحالية. وهذا مؤشر خطير لا يمكنك تجاهله بالتأكيد.

من الناحية التشغيلية، تواجه XP ضغطًا على الهامش. انخفض معدل أخذ التجزئة - الإيرادات التي يكسبونها كنسبة مئوية من أصول العميل - بنسبة 6.8٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 1.24٪. يعد هذا مقياسًا رئيسيًا، ويظهر انكماشه أن التحول نحو المنتجات المعفاة ذات هامش الربح المنخفض يؤثر على الأعمال الأساسية. أيضًا، في حين نمت الأصول تحت الحضانة (AUC) بنسبة 16٪ على أساس سنوي لتصل إلى 1.9 تريليون ريال برازيلي، فقد تقلص هامش EBT (الأرباح قبل الضرائب) على أساس ربع سنوي بسبب ارتفاع النفقات، حيث كان أقل من التوجيهات متوسطة المدى.

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة تتخذ إجراءات واضحة للتخفيف من هذه المخاطر. إنهم يركزون على هيكل رأس مال قوي، مع الحفاظ على نسبة رأس مال عالية تبلغ 21.2% ونسبة CET1 (الأسهم العادية من المستوى 1) تبلغ 18.5%. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يعيدون رأس المال بنشاط إلى المساهمين، ويعلنون عن توزيعات نقدية تبلغ حوالي 500 مليون ريال برازيلي ويأذنون ببرنامج إعادة شراء أسهم جديد يصل إلى 1.0 مليار ريال برازيلي في نوفمبر 2025. خطتهم الإستراتيجية بسيطة: توسيع نطاق الكفاءات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي والتوسع في قطاعات ذات هامش مرتفع لتعويض ضغط معدل الاستحواذ. يمكنك قراءة المزيد عن رؤيتهم طويلة المدى في موقعهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة XP Inc. (XP).

فرص النمو

أنت بحاجة إلى معرفة الاتجاه الذي تتجه إليه شركة XP Inc. (XP)، وليس فقط المكان الذي كانت فيه. النمو المستقبلي للشركة لا يتعلق برهان كبير واحد؛ إنه توسع منضبط ومتعدد الجبهات مدفوع بقطاعات البيع المتبادل والهامش المرتفع، وبالتالي تظل التوقعات على المدى القريب قوية على الرغم من تقلبات السوق.

تستهدف الإدارة أكثر من 10% نمو إيرادات العام بأكمله لعام 2025، وهو أمر واقعي بالنظر إلى الزخم في أعمالهم الأساسية. إجماع المحللين على إيرادات عام 2025 بأكمله موجود 17.210 مليار ريال برازيلي. إليك الحساب السريع: إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 كان بالفعل 4.9 مليار ريال برازيلي، مما يدل على تسارع النصف الثاني الذي توقعته الشركة.

صورة الأرباح مقنعة أيضًا. سجلت شركة XP Inc. صافي دخل قياسي في الربع الثاني من عام 2025 قدره 1.32 مليار ريال برازيلي، ان 18% القفز سنة بعد سنة. هذه ربحية حقيقية، وليست مجرد زغب في أعلى الصفحة. ولهذا السبب فإن الشركة واثقة من التوزيع 50% من صافي الدخل للمساهمين في عامي 2025 و2026 من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.

تعمل محركات النمو الرئيسية على تحويل مزيج الإيرادات نحو تدفقات أكثر استقرارًا وذات هامش ربح أعلى. وهذا بالتأكيد أمر جيد بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل.

• خدمات الشركات والمصدرين (C&IS): هذا الجزء هو محرك القيادة 32% نمو الإيرادات على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 بشكل مثير للإعجاب 68.2% الهامش الإجمالي.
• مبادرات البيع المتبادل: تعمل القطاعات الجديدة مثل بطاقات الائتمان والتأمين وخطط التقاعد على تحريك الإبرة. على سبيل المثال، ارتفع إجمالي الأقساط المكتتبة في التأمين على الحياة 45% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025. وستعمل عروض بطاقات الائتمان الجديدة لعملاء الخدمات المصرفية الخاصة والأثرياء، والتي تم إطلاقها في أوائل الربع الثاني من عام 2025، على تسريع هذه العملية.
• الدخل الثابت: لقد كان الأداء القوي في المنتجات ذات الدخل الثابت محركًا ثابتًا، حيث ظهر هذا القطاع كأكبر مساهم في الإيرادات ضمن قطاع التجزئة في الربع الأول من عام 2025.

من الناحية الإستراتيجية، تقوم شركة XP Inc. باتخاذ خطوات لتعميق علاقاتها مع العملاء وتنويع قاعدة إيراداتها. يعد التحول نحو النموذج القائم على الرسوم (حيث يتقاضون نسبة مئوية من الأصول الخاضعة للإدارة، أو AuM) مبادرة رئيسية. إنهم يستهدفون 7% ل 8% من أصول العملاء بموجب هذا النموذج على مدى السنوات القليلة المقبلة، ارتفاعا من الحالي 5%. كما أن إدراج أصول العملاء المؤسسيين منذ عام 2025 يعد بمثابة لعبة ذكية لتوسيع السوق.

ما يخفيه هذا التقدير هو قوة الخندق التنافسي لشركة XP Inc. وتتمثل ميزتهم الأساسية في وجود منصة قابلة للتطوير ومدعمة بالتكنولوجيا في البرازيل، يكملها وضع رأسمالي قوي. تعتبر نسبة رأس مال الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) قوية 18.5%، أعلى بكثير من متوسط القطاع البرازيلي البالغ 12%. تدعم مرونة رأس المال هذه نموها وتسمح بعوائد قوية للمساهمين، مثل الجديد 1.0 مليار ريال برازيلي تمت الموافقة على برنامج إعادة شراء الأسهم في نوفمبر 2025. بالإضافة إلى التقاعد الأخير لـ 10,970,754 فئة (أ) أسهم مشتركة حول 2.1% من الإجمالي هو تعزيز مباشر لربحية السهم المستقبلية (EPS).

لمعرفة المزيد عن قاعدة المساهمين، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة XP Inc. (XP). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي ملخص للمقاييس والتوقعات المالية الرئيسية لعام 2025:

خطوتك التالية هي مراقبة صافي التدفقات المالية الجديدة لقطاع التجزئة ربع السنوية، والتي تهدف الإدارة إلى الحفاظ على ثباتها 20 مليار ريال برازيلي كل ربع سنة، لأن هذا هو الوقود لنمو منصتهم الأساسية.