Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der McKesson Corporation (MCK): Wichtige Erkenntnisse für Investoren

Wenn Sie sich jetzt die McKesson Corporation (MCK) ansehen, ist die Schlagzeile klar: Das Unternehmen setzt seinen strategischen Wandel um, und die Zahlen aus dem Geschäftsjahr 2025 untermauern dies definitiv. Sie erzielten einen konsolidierten Umsatz von 359,1 Milliarden US-Dollar, ein Feststoff 16% Steigerung im Jahresvergleich, was einem GAAP-Nettogewinn von entspricht 3,30 Milliarden US-Dollar. Hier ist die schnelle Rechnung: Dieses Umsatzwachstum, das größtenteils vom US-amerikanischen Pharmasegment und Spezialprodukten wie GLP-1-Medikamenten getragen wird, zeigt, dass ihr Kernvertriebsmotor brummt und dass sie zurückgekehrt sind 3,5 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre durch Rückkäufe und Dividenden. Dennoch muss ein erfahrener Anleger über die bereinigten Gewinne hinausblicken (bereinigter Gewinn je Aktie). $33.05) und berücksichtigen Sie die einmaligen Treffer wie die 643 Millionen US-Dollar durch den Verkauf ihrer kanadischen Einzelhandelsgeschäfte eine Gebühr erheben, was eine notwendige Sanierung darstellt, aber immer noch einen echten Kostenfaktor darstellt. Wir müssen herausfinden, ob der anhaltende Vorstoß in margenstarke Onkologie- und Biopharma-Dienstleistungen den Preisdruck der Branche weiterhin übertreffen kann. Schauen wir uns also die Bilanz und den Cashflow an, um zu sehen, ob diese Dynamik nachhaltig ist.

Umsatzanalyse

Sie betrachten die McKesson Corporation (MCK) aufgrund ihrer enormen Größe, und ehrlich gesagt ist die schiere Größe ihres Umsatzes das Erste, was man begreifen kann. Die wichtigste Erkenntnis für das Geschäftsjahr 2025 ist, dass sich der Umsatz von McKesson beschleunigt, was fast ausschließlich auf den starken Pharmavertrieb in den USA zurückzuführen ist 359,1 Milliarden US-Dollar, was ein starkes darstellt 16.2% Wachstum im Jahresvergleich. Das ist ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Wachstum von 11,65 % im Vorjahr.

Das Unternehmen ist definitiv ein Pharmavertriebsriese, und die Aufschlüsselung nach Segmenten macht das deutlich deutlich. Hier ist die schnelle Rechnung, woher das Geld kommt:

Das US-Pharmasegment ist der Motor, auf den mehr als 9 von 10 Dollar entfallen, die McKesson einbringt. Der Umsatz dieses Segments stieg deutlich 17.6% im Geschäftsjahr 2025, angetrieben durch höhere Verschreibungsmengen von großen nationalen Einzelhandelskunden und einen bewussten Vorstoß in Spezialprodukte, insbesondere in der Onkologie.

Was diese Schätzung verbirgt, ist der strategische Schwenk, den McKesson vornimmt und der sich auf die anderen Segmente auswirkt. Sie sehen einen klaren Fokus auf wachstumsstärkere und margenstärkere Bereiche wie Onkologie und Biopharma-Lösungen. Beispielsweise erzielte das Segment Prescription Technology Solutions (RxTS), das Software und Dienstleistungen für Apotheken bereitstellt, einen Umsatz von 5,22 Milliarden US-Dollar, was einen Körper darstellt 9.37% Anstieg im Jahresvergleich. Das ist nur ein kleines Stück vom Kuchen, aber es wächst schnell.

Die größte Änderung ist jedoch die geplante Trennung des Bereichs Medical-Surgical Solutions, der medizinische Versorgung und Geräte vertreibt. Dieses Segment brachte ein 11,39 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025. McKesson trennt sich auch von nicht zum Kerngeschäft gehörenden internationalen Vermögenswerten, nachdem es im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 seine in Kanada ansässigen Einzelhandelsgeschäfte Rexall und Well.ca veräußert hat. Die Botschaft ist einfach: Verdoppeln Sie die Konzentration auf US-Pharma- und Spezialdienstleistungen und rationalisieren Sie den Rest. Wenn Sie tiefer in die Bewertung eintauchen möchten, können Sie mehr unter lesen Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der McKesson Corporation (MCK): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

• Der Schwerpunkt liegt auf dem US-amerikanischen Pharma- und Spezialvertrieb.
• Onkologie und Biopharma sind wichtige Wachstumsbereiche.
• Medical-Surgical Solutions soll abgetrennt werden.

Rentabilitätskennzahlen

Wenn man sich die McKesson Corporation (MCK) anschaut, muss man zunächst verstehen, dass das Unternehmen nach einem Modell enormer Volumina und hauchdünner Margen operiert. Das liegt in der Natur des Pharmavertriebsgeschäfts, daher muss man über die hohen Umsatzzahlen hinaus auf die Effizienz der Abläufe achten.

Für das Geschäftsjahr 2025 (GJ2025) ist McKessons Rentabilitätsbild eine Geschichte von Größenordnung. Der konsolidierte Umsatz für das Gesamtjahr war atemberaubend 359,1 Milliarden US-Dollar. Aber wenn man tiefer in die Ränder vordringt, erkennt man die Gratwanderung, auf der sie sich bewegen. Die letzten zwölf Monate (TTM)-Daten, die die aktuellste Ansicht von Ende 2025 darstellen, zeigen, wie komprimiert diese Margen tatsächlich sind.

Hier ist die schnelle Rechnung: A 3.6% Die Bruttomarge bedeutet, dass für jeden Dollar verkaufter Produkte nur noch 3,6 Cent nach den Kosten der verkauften Waren (COGS) übrig bleiben. Wenn Sie die Betriebskosten berücksichtigen, schrumpft die Nettomarge auf etwas mehr als einen Cent pro Dollar. Deshalb ist die betriebliche Effizienz hier zweifellos der wichtigste Faktor.

Operative Effizienz und Margentrends

Die Entwicklung der Bruttomarge von McKesson ist das deutlichste Zeichen für den Kostendruck der Branche. Die Bruttogewinnmarge ist in den letzten fünf Geschäftsjahren tatsächlich gesunken und hat ihren 5-Jahres-Tiefststand von erreicht 3.6% im Geschäftsjahr 2025. Dieser Rückgang ist eine strukturelle Realität im Arzneimittelvertrieb und wird durch Faktoren wie die Deflation der Generikapreise und die Kaufkraft großer Volkswirtschaften im Einzelhandel verursacht.

Dennoch ist die Fähigkeit des Unternehmens, seinen bereinigten Gewinn je verwässerter Aktie (EPS) zu steigern $33.05 im Geschäftsjahr 2025-a 20% Der Anstieg gegenüber dem Vorjahr zeigt ein starkes Kostenmanagement unterhalb der Bruttogewinnlinie und einen effektiven Kapitaleinsatz. Sie holen mehr Gewinn aus ihrer riesigen Umsatzbasis heraus, auch wenn die Umsatzmarge schrumpft.

• Die Bruttomarge ist knapp, aber im Vergleich zu Mitbewerbern stabil.
• Das bereinigte EPS-Wachstum zeigt eine hervorragende operative Kontrolle.
• Der Spezialvertrieb und die Onkologie sind wichtige Margentreiber.

McKesson verwaltet sein Portfolio auch aktiv, beispielsweise mit der angekündigten Absicht, das Geschäft mit medizinisch-chirurgischen Lösungen abzuspalten. Ein solcher strategischer Schritt zielt darauf ab, das Portfolio zu modernisieren und das Wachstum in margenstärkeren Bereichen wie dem Segment Prescription Technology Solutions zu beschleunigen, das auf ein Ziel abzielt 11 % bis 12 % langfristiges Wachstum des bereinigten Segmentbetriebsgewinns.

Branchenvergleich: Das Spiel mit den dünnen Margen

Wenn man die McKesson Corporation (MCK) mit ihren engsten Konkurrenten im Gesundheitsvertrieb vergleicht, erkennt man, dass diese geringen Margen der Branchenstandard und kein McKesson-spezifisches Problem sind. McKessons Bruttogewinnmarge für das Geschäftsjahr 2025 beträgt 3.6% liegt auf einer Linie mit der Konkurrenz:

• Bruttogewinnspanne von Cardinal Health Inc.: 3.5%.
• Cencora Inc. Bruttogewinnspanne: 3.3%.

McKesson liegt leicht vorne, aber der Unterschied ist minimal. Das bedeutet, dass ihr Wettbewerbsvorteil nicht darin besteht, mehr zu verlangen, sondern darin, die effizienteste Maschine zu sein. Das Spiel wird mit Cent und nicht mit Dollar gewonnen. Für einen tieferen Einblick in die Risiken und Chancen, einschließlich der Auswirkungen ihrer strategischen Spin-offs, lesen Sie den vollständigen Beitrag unter Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der McKesson Corporation (MCK): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Finanzen: Verfolgen Sie die Bruttomarge im dritten Quartal 2026 auf Anzeichen einer Stabilisierung oder eines weiteren Rückgangs bis zum Jahresende.

Schulden vs. Eigenkapitalstruktur

Wenn man sich die Bilanz der McKesson Corporation (MCK) ansieht, fällt als Erstes auf, wie sie ihr Wachstum finanziert. Sie sind stark auf Fremdfinanzierung angewiesen, aber es handelt sich dabei um eine kalkulierte Strategie, die durch einen massiven Cashflow gestützt wird, und nicht um ein Zeichen von Not. Der Schlüssel liegt in ihrer höchst ungewöhnlichen Kapitalstruktur, das sieht man negatives Eigenkapital.

Zum Zeitpunkt des Quartals, das im September 2025 endete, betrug die Gesamtverschuldung von McKesson – die Summe aus kurzfristigen und langfristigen Verpflichtungen – ungefähr 9,792 Milliarden US-Dollar. Hier ist die schnelle Berechnung der Komponenten:

• Kurzfristige Schulden- und Kapitalleasingverpflichtung: 2.025 Millionen US-Dollar
• Langfristige Schulden- und Kapitalleasingverpflichtung: 7.767 Millionen US-Dollar

Ihre Schuldenlast ist beträchtlich, aber für ein Unternehmen dieser Größenordnung beherrschbar. Sie generieren eine Menge Cashflow.

Das negative Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital: Ein genauerer Blick

McKessons Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis (D/E) für das Quartal, das im September 2025 endete, betrug ungefähr -5.63. Diese negative Zahl stellt keinen Fehler in der Berechnung dar; Dies ist eine direkte Folge davon, dass das gesamte Eigenkapital ihrer Aktionäre etwa negativ ist -1,739 Milliarden US-Dollar. Diese Situation kommt häufig bei Unternehmen vor, die über viele Jahre hinweg aggressiv umfangreiche Aktienrückkaufprogramme durchgeführt haben, wodurch der Eigenkapitalanteil der Bilanz effektiv geschrumpft ist.

Fairerweise muss man sagen, dass ein negatives D/E-Verhältnis einen direkten Vergleich mit dem Branchenmedian ermöglicht 15.8% für den gesamten Gesundheitssektor schwierig. Stattdessen sollten wir ihre Hebelwirkung durch die Linse ihrer Cash-Generierungsfähigkeit betrachten. Ihr bereinigtes Verhältnis von Schulden zu EBITDA war sehr komfortabel 1,5x Stand: 30. September 2024, was deutlich unter dem 2-fachen Schwellenwert liegt, den S&P Global voraussichtlich beibehalten wird. Das ist hier definitiv die bessere Kennzahl.

Finanzierungsstrategie und Kreditwürdigkeit

Die McKesson Corporation gleicht ihre Kapitalstruktur aus, indem sie Schulden zur Finanzierung von Wachstum – einschließlich strategischer Akquisitionen – nutzt und durch Aktienrückkäufe Kapital an die Aktionäre zurückgibt, was zu der negativen Eigenkapitalposition führte. Die Kreditwürdigkeit des Unternehmens ist nach wie vor gut, da S&P Global Ratings sein langfristiges Emittenten-Kreditrating mit „BBB+“ bestätigte und seinen Ausblick im Februar 2025 auf „Positiv“ revidierte.

Dieser positive Ausblick basiert auf der Erwartung, dass McKesson weiterhin einen robusten freien Cashflow erwirtschaften wird, der voraussichtlich bei mindestens liegt 4 Milliarden US-Dollar pro Jahr, auch wenn Akquisitionen und Aktienrückkäufe finanziert werden. Beispielsweise gab das Unternehmen kürzlich Pläne bekannt, eine Mehrheitsbeteiligung an PRISM Vision Holdings LLC zu erwerben 850 Millionen Dollar und Florida Cancer Specialists & Research Institute für 2,5 Milliarden US-Dollar, beide folgen ihrer Strategie, Spezialdienstleistungen mit höheren Margen hinzuzufügen.

Auch bei der Refinanzierung geht das Unternehmen proaktiv vor. Im September 2024 gaben sie neue vorrangige unbesicherte Schuldverschreibungen aus, mit dem Plan, den Erlös zur Rückzahlung ihrer 5,25 %-Schuldverschreibungen zu verwenden, die im Februar 2026 fällig werden. Diese Art von Aktivität ist eine intelligente Möglichkeit, die Zinsaufwendungen zu verwalten und den Fälligkeitsplan der Schulden zu glätten. Wenn Sie die strategischen Treiber hinter diesen Finanzmaßnahmen verstehen möchten, sollten Sie sich das ansehen Leitbild, Vision und Grundwerte der McKesson Corporation (MCK).

Liquidität und Zahlungsfähigkeit

Sie müssen wissen, ob die McKesson Corporation (MCK) sofort über genügend Bargeld verfügt, um ihre kurzfristigen Rechnungen zu decken, und die Antwort lautet „Ja“, aber es ist ein differenziertes „Ja“, das typisch für die Pharmavertriebsbranche ist. Ihre Liquiditätskennzahlen sehen auf dem Papier knapp aus, aber ihr massiver, beständiger operativer Cashflow ist die wahre Stärke, die ihre finanzielle Gesundheit untermauert.

Die wichtigste Erkenntnis ist, dass das Geschäftsmodell des Unternehmens – hohes Volumen, niedrige Marge und effektive Nutzung von Lieferantenkrediten – traditionelle Liquiditätskennzahlen weniger erschreckend macht, als sie erscheinen. Sie haben es mit einem Unternehmen zu tun, das auf jeden Fall reich an Barmitteln und nicht reich an Vermögenswerten im heutigen Sinne ist.

Hier ist die kurze Berechnung ihrer kurzfristigen Position für das Geschäftsjahr, das am 31. März 2025 endete:

• Aktuelles Verhältnis: 0.90
• Schnellverhältnis (Säure-Test-Verhältnis): 0.53

Ein aktuelles Verhältnis von 0.90 bedeutet, dass für jeden Dollar an kurzfristigen Verbindlichkeiten (kurzfristige Verbindlichkeiten von 61,60 Milliarden US-Dollar), hält das Unternehmen nur $0.90 im Umlaufvermögen (55,398 Milliarden US-Dollar). Das Quick Ratio ist sogar noch niedriger, da weniger liquide Bestände entfernt werden. Das ist ein Klassiker profile für einen Vertriebshändler: Er verwaltet sein Betriebskapital (Umlaufvermögen abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten) sehr aggressiv und finanziert den Betrieb im Wesentlichen durch die Verzögerung von Zahlungen an Lieferanten (Kreditorenbuchhaltung).

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Effizienz ihres Bargeldumwandlungszyklus, weshalb ihr Betriebskapitaltrend negativ ist.

Betriebskapital- und Cashflow-Trends

Das Nettoumlaufvermögen der McKesson Corporation erreichte im März 2025 ein 5-Jahres-Tief -10,448 Milliarden US-Dollar, was einen mehrjährigen Rückgangstrend fortsetzt. Dieser negative Saldo ist in diesem Sektor ein Merkmal und kein Fehler. Es zeigt, dass das Unternehmen sehr effektiv darin ist, Bargeld von Kunden schneller einzuziehen (Debitorenbuchhaltung), als es seine Lieferanten bezahlt (Kreditorenbuchhaltung). Sie nutzen das Geld ihrer Lieferanten, um ihr Wachstum zu finanzieren, was ein mächtiger, wenn auch heikler Akt ist.

Dennoch ist es der Cashflow, in dem die McKesson Corporation wirklich glänzt und der die ultimative Liquiditätsabsicherung bietet. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 erwirtschaftete das Unternehmen robuste Cashflows:

Die 6,1 Milliarden US-Dollar im Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit (CFO) ist das deutlichste Signal für finanzielle Stärke. Dieser Betriebsmotor ist so stark, dass er dazu geführt hat 5,2 Milliarden US-Dollar im Free Cash Flow (FCF) nach Investitionsausgaben. Sie haben einen großen Teil dieses FCF verwendet.3,5 Milliarden US-Dollar-Stammaktien zurückzukaufen (3,1 Milliarden US-Dollar) und Dividenden zahlen (345 Millionen Dollar), was das Vertrauen des Managements in die fortlaufende Cash-Generierung und Kapitalstruktur signalisiert.

Liquiditätsstärken und -bedenken

Die Hauptstärke ist das schiere Volumen und die Vorhersehbarkeit ihres operativen Cashflows, der ihre kurzfristigen Verpflichtungen trotz der niedrigen Quoten problemlos abdeckt. Das Risiko besteht darin, dass jede plötzliche, nachteilige Änderung der Zahlungsbedingungen großer Anbieter oder eine Verlangsamung der Kundenzahlungen die negative Position des Betriebskapitals schnell belasten könnte.

Die Liquidität der McKesson Corporation ist grundsätzlich solide, da sie eine zentrale Rolle in der Lieferkette des Gesundheitswesens spielt. Sie sollten jedoch immer die ausstehenden Tage (Days Payable Outstanding, DPO) und Days Sales Outstanding (DSO) überwachen, um sicherzustellen, dass sich die Lücke im Betriebskapital nicht zu schnell vergrößert. Wenn Sie tiefer in die Treiber dieser Finanzstrategie eintauchen möchten, sollten Sie dies tun Erkundung des Investors der McKesson Corporation (MCK). Profile: Wer kauft und warum?

Bewertungsanalyse

Sie sehen die McKesson Corporation (MCK) nach einem massiven Anstieg und die Frage ist einfach: Ist die Aktie immer noch ein Kauf oder befinden wir uns in einem überbewerteten Bereich? Die direkte Schlussfolgerung ist, dass die Aktie zwar mit einem Aufschlag gegenüber ihrem historischen Median gehandelt wird, ihre zukunftsgerichteten Kennzahlen und der starke Wachstumskonsens jedoch darauf hindeuten, dass sie fair bis leicht unterbewertet ist, wenn man ihre Marktbeherrschung und Kapitaleinsatzstrategie berücksichtigt.

Die Aktie der McKesson Corporation war im letzten Jahr ein Kraftpaket. Ehrlich gesagt war die Leistung auf jeden Fall stark. In den letzten 12 Monaten bis November 2025 ist der Aktienkurs um etwa 38,01 % gestiegen, mit einer Rendite seit Jahresbeginn von fast 49,28 %. Dies ließ den Aktienkurs Mitte November 2025 in die Spanne von 842,09 bis 850,77 US-Dollar steigen, nahe seinem 52-Wochen-Hoch von 867,63 US-Dollar.

Ist die McKesson Corporation (MCK) über- oder unterbewertet?

Um genau zu sein, müssen wir über den Aufkleberpreis hinausblicken und die Kernbewertungsmultiplikatoren überprüfen. Das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV), das den aktuellen Aktienkurs mit den Gewinnen der letzten 12 Monate vergleicht, liegt bei etwa 26,22. Hier ist die schnelle Berechnung, warum das erwartete KGV überzeugender ist: Analysten prognostizieren ein starkes Gewinnwachstum, das das erwartete KGV auf etwa 20,43 senken wird. Dieses Forward-Multiple ist für einen Marktführer im Gesundheitsvertrieb angemessen, insbesondere für einen mit einer starken Wachstumspipeline für Prescription Technology Solutions (RxTS).

Das Verhältnis Unternehmenswert zu EBITDA (EV/EBITDA), das für kapitalintensive Unternehmen wie die McKesson Corporation ein besseres Maß darstellt, da es Schulden einschließt, liegt derzeit bei etwa 16,89. Was diese Schätzung verbirgt, ist das aggressive Aktienrückkaufprogramm des Unternehmens, das die Anzahl der Aktien im Jahresvergleich um über 4 % reduziert und so die Kennzahlen pro Aktie effektiv verbessert hat. Weitere Informationen zur Kapitalstrategie finden Sie hier Erkundung des Investors der McKesson Corporation (MCK). Profile: Wer kauft und warum?

Ein Blick auf die wichtigsten Bewertungskennzahlen zum Stand der Geschäftsjahresdaten vom November 2025:

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV) ist hier keine nützliche Messgröße, da die McKesson Corporation ein negatives Eigenkapital aufweist. Dies ist kein Zeichen von Bedrängnis, sondern eher ein strukturelles Ergebnis jahrelanger umfangreicher Aktienrückkäufe und eines margenschwachen Geschäftsmodells mit hohem Volumen – ein gemeinsames Merkmal großer Pharmahändler.

Dividenden- und Analystenkonsens

Die McKesson Corporation ist keine Hochzinsaktie; Der Fokus liegt auf Wachstum und Aktienrückkäufen. Die jährliche Dividende beträgt derzeit 3,28 US-Dollar pro Aktie, was zu einer niedrigen Dividendenrendite von etwa 0,38 % führt. Dennoch ist die Dividende äußerst sicher, mit einer Ausschüttungsquote – dem Prozentsatz des Gewinns, der als Dividende ausgezahlt wird – von nur etwa 9,53 %. Diese niedrige Quote gibt dem Unternehmen große Flexibilität für Reinvestitionen oder die Fortsetzung seines Rückkaufprogramms.

Die Börse beurteilt die Aktie weitgehend optimistisch. Stand Mitte November 2025 ist der Konsens der Analysten ein klarer Kauf. Von den 13 Analysten, die die Aktie abdecken, empfehlen insgesamt 84 % ein „Stark kaufen“- oder „Kaufen“-Rating, während nur 15 % ein „Halten“ empfehlen. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 874,23 US-Dollar, was einen leichten Anstieg gegenüber dem aktuellen Preis bedeutet, aber die wirkliche Chance liegt in der langfristigen Gewinnentwicklung.

• Konsensbewertung: Kaufen.
• Analysten empfehlen Strong Buy/Buy: 84%.
• Durchschnittliches Preisziel: $874.23.

Ihr nächster Schritt sollte darin bestehen, einen Blick auf die Wettbewerbslandschaft zu werfen und herauszufinden, wie das Technologiesegment der McKesson Corporation im Vergleich zu kleineren, flexibleren Anbietern positioniert ist. Finanzen: Analysieren Sie die Auswirkungen eines Anstiegs des Forward-KGV-Multiplikators um 10 % auf das Kursziel bis zum Ende des ersten Quartals 2026.

Risikofaktoren

Sie sehen die McKesson Corporation (MCK) nach einem starken Geschäftsjahr 2025, in dem der konsolidierte Umsatz massiv einbrach 359,1 Milliarden US-Dollar, aber ein großes Unternehmen birgt immer große Risiken. Die zentrale Herausforderung für McKesson ist nicht die Nachfrage, sondern die Bewältigung des hyperregulierten Umfelds mit niedrigen Margen und die Abwehr rechtlicher und betrieblicher Gegenwinde. Wir müssen uns darauf konzentrieren, wo das echte Geld gefährdet ist: Regulierung und Komprimierung der Wettbewerbsmarge.

Ehrlich gesagt besteht das größte kurzfristige Risiko in regulatorischen Änderungen. Das US-amerikanische Gesundheitssystem ist ein politischer Fußball und McKesson befindet sich mitten in der Lieferkette. Jede größere Änderung der Preisgestaltung oder der Erstattungsmodelle für Arzneimittel – wie etwa die möglichen Auswirkungen der Medicare-Teil-B-Most-Favoured-Nation-Regel (MFN) auf die durchschnittlichen Verkaufspreise (ASPs) – könnte ihre ohnehin schon geringen Margen sofort belasten. Darüber hinaus bleibt der Schatten von Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit Opioiden bestehen, auch wenn das Unternehmen im Geschäftsjahr 2025 eine relativ geringe Belastung von 108 Millionen US-Dollar für geschätzte Verbindlichkeiten verbuchte. Das sind Geschäftskosten, aber es ist definitiv kein geringer Betrag.

Die finanziellen und betrieblichen Risiken sind subtiler, aber hartnäckig. Im Arzneimittelgroßhandel geht es um Volumen, und die Bruttomargen von McKesson sind langfristig gesunken, was auf einen starken Wettbewerbsdruck hindeutet. Hier ist die kurze Rechnung zu den jüngsten Betriebsstörungen:

• Insolvenz von Rite Aid: McKesson musste eine Rückstellung in Höhe von 725 Millionen US-Dollar für uneinbringliche Forderungen bilden, obwohl sie im Geschäftsjahr 2025 aufgrund erhaltener Barmittel 206 Millionen US-Dollar davon rückgängig machen konnten.
• Betriebskapital: Die Betriebskapitalposition des Unternehmens belief sich am Ende des Geschäftsjahres 2025 auf negative 6,2 Milliarden US-Dollar, was größtenteils auf die Art und Weise zurückzuführen ist, wie das Unternehmen Verbindlichkeiten und Wechsel verwaltet.
• Restrukturierungskosten: Um die Effizienz zu steigern, entstanden dem Unternehmen im Geschäftsjahr 2025 Restrukturierungskosten in Höhe von 298 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen geht diese Risiken gezielt an. Ihre Strategie besteht darin, das Portfolio in wachstumsstärkere und margenstärkere Bereiche wie Onkologie und Spezialpflege zu verlagern, was klug ist. Sie planen außerdem, das Segment Medical-Surgical Solutions in ein unabhängiges Unternehmen auszugliedern, ein Schritt, der darauf abzielt, durch die Fokussierung des Kapitals auf ihre Kernkompetenzen Werte freizusetzen. Dies ist ein klassisches Portfoliooptimierungsspiel.

Sie investieren stark in Technologie und Datenanalysen, um die Compliance und die betriebliche Effizienz zu verbessern, doch immer noch lauern Cybersicherheitsbedrohungen und die Herausforderung der Integration großer Akquisitionen, wie der 2,49-Milliarden-Dollar-Kauf von Community Oncology Revitalization Enterprise Ventures. Das Integrationsrisiko ist real.

Für einen tieferen Einblick in die Frage, wer auf McKessons Strategie setzt, sollten Sie lesen Erkundung des Investors der McKesson Corporation (MCK). Profile: Wer kauft und warum?

Wachstumschancen

Sie sind auf der Suche nach einem klaren Überblick darüber, wohin sich die McKesson Corporation (MCK) von hier aus bewegt, und die kurze Antwort lautet: tiefer in die Spezialpflege, einen margenstarken und wachstumsstarken Bereich. Die strategische Neuausrichtung des Unternehmens zahlt sich bereits aus: Das Geschäftsjahr (GJ) 2025 weist eine deutliche Beschleunigung auf und bietet uns eine solide Grundlage für zukünftige Prognosen.

Der wichtigste Wachstumsmotor bleibt das US-Pharmasegment. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 erzielte die McKesson Corporation einen konsolidierten Umsatz von 359,1 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 16 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das ist eine enorme Zahl, die vor allem auf die gestiegenen Verschreibungsmengen von Privatkunden und den massiven Anstieg des Vertriebs von Spezialprodukten, einschließlich GLP-1-Medikamenten, zurückzuführen ist.

Hier ist die schnelle Rechnung zur Rentabilität: Der bereinigte Gewinn pro verwässerter Aktie (bereinigter Gewinn je Aktie) für das Geschäftsjahr 2025 erreichte 33,05 US-Dollar, was einem starken Wachstum von 20 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Dies zeigt, dass der operative Fokus auch in einer komplexen Vertriebsumgebung funktioniert.

• Fokus auf Spezialmedikamente: Höhere Margen, weniger volumenabhängig.
• Wachstum des Einzelhandelsvolumens: Starke Leistung bei den Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen.
• Cash-Generierung: 5,2 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow im Geschäftsjahr 2025.

Strategische Portfolioschärfung

Der wichtigste Schritt für zukünftiges Wachstum ist die Portfoliooptimierung, was bedeutet, dass sich die McKesson Corporation von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten trennt, um das Kapital dort zu konzentrieren, wo es die höchste Rendite erwirtschaftet. Das Unternehmen gab seine Absicht bekannt, sein Segment Medical-Surgical Solutions in ein eigenständiges Unternehmen auszugliedern. Diese Trennung, die ein kluger, chirurgischer Schachzug ist, ermöglicht es der verbleibenden McKesson Corporation, verstärkt auf wachstumsstärkere und margenstärkere Möglichkeiten zu setzen.

Die strategischen Initiativen konzentrieren sich auf den Ausbau spezialisierter Dienstleistungen, insbesondere in den Bereichen Onkologie, Multispezialität und Biopharma-Lösungen. Hier treffen Produktinnovationen und Markterweiterungen aufeinander. So schloss das Unternehmen beispielsweise im April 2025 den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung von 80 % an PRISM Vision Holdings, LLC, einem führenden Anbieter von Ophthalmologie- und Retina-Management-Dienstleistungen, ab. Darüber hinaus festigt die Vereinbarung zum Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an Core Ventures von Florida Cancer Specialists & Research Institute LLC, die voraussichtlich im Juni 2025 abgeschlossen wird, ihre Führungsposition im Management von Gemeinschaftspraxen weiter.

Sie möchten auf jeden Fall, dass ein Unternehmen Wachstum in stark nachgefragten Bereichen wie der Onkologie kauft, und die McKesson Corporation tut genau das.

Unübertroffene Wettbewerbsskala

Der Wettbewerbsvorteil der McKesson Corporation hängt nicht nur davon ab, was sie kauft; es geht um ihre immense Größe und betriebliche Effizienz. Zusammen mit zwei anderen Unternehmen macht die McKesson Corporation über 90 % des US-amerikanischen Pharmagroßhandels aus. Diese Größenordnung führt direkt zu einer überlegenen Kaufkraft und einem ausgedehnten, schwer zu reproduzierenden Vertriebsnetz.

Darüber hinaus investiert das Unternehmen weiterhin stark in Prescription Technology Solutions (RxTS), was einen wichtigen Wettbewerbsvorteil (einen nachhaltigen Geschäftsvorteil) darstellt. Dieses Segment bietet datengesteuerte Lieferkettenlösungen und -technologien, die die Patientenergebnisse und die betriebliche Effizienz für ihre Kunden verbessern und so stabilere Kundenbeziehungen schaffen. Das langfristige Wachstumsziel für den bereinigten Segmentbetriebsgewinn für das US-Pharmasegment wurde auf 6 % bis 8 % aktualisiert, was die Zuversicht widerspiegelt, dieses Wachstum aufrechtzuerhalten.

Zukünftige Ertragsentwicklung

Für die Zukunft ist die Finanzprognose des Unternehmens stark. Der strategische Fokus auf Onkologie und Biopharma wird voraussichtlich zu einem nachhaltigen Gewinnwachstum führen, das weit über dem historischen Durchschnitt liegt. Das Management hat seine Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2026 angehoben und auf 38,05 bis 38,55 US-Dollar (Stand September 2025) gesenkt, was ein klares Signal des Vertrauens in seinen Plan ist. Dies entspricht einem beeindruckenden prognostizierten Wachstum von 15 % bis 17 % gegenüber dem bereinigten Gewinn pro Aktie im Geschäftsjahr 2025 von 33,05 US-Dollar.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial für weiteres Aufwärtspotenzial, wenn der Markt für Spezialpharmazeutika, insbesondere in Bereichen wie GLP-1, seinen explosiven Kurs fortsetzt. Das langfristige Wachstumsziel für den bereinigten Gewinn je Aktie wurde ebenfalls von zuvor 12 % bis 14 % auf eine Spanne von 13 % bis 16 % angehoben, was ein deutliches Bekenntnis zur künftigen Wertschöpfung darstellt. Für einen tieferen Einblick in die Finanzdaten, die dieser Strategie zugrunde liegen, können Sie die vollständige Analyse hier lesen: Aufschlüsselung der finanziellen Gesundheit der McKesson Corporation (MCK): Wichtige Erkenntnisse für Investoren.

Ihr nächster Schritt sollte darin bestehen, die Auswirkungen der medizinisch-chirurgischen Trennung auf die Marge des verbleibenden Unternehmens zu modellieren profile, denn dies ist der letzte Schritt zum vollständigen Verständnis der neuen, fokussierteren McKesson Corporation.