تحليل شركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Kyndryl Holdings, Inc. (KD) وترى قصة تحول معقدة، لذلك دعونا ننتقل مباشرة إلى الأرقام المهمة: إن الصحة المالية للشركة تتحول بشكل واضح من التنظيف القديم إلى النمو المربح، حتى مع بقاء الإيرادات الرئيسية بمثابة رياح معاكسة. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أعلنت Kyndryl عن إيرادات قدرها 15.1 مليار دولار، وهو انخفاض بنسبة 6٪ على أساس سنوي، وهي التكلفة اللازمة للتخلص من العقود ذات الهامش المنخفض. ولكن هذا هو المحور الحقيقي: لقد حققوا دخلاً صافياً قدره 252 مليون دولار، وهو تأرجح هائل عن خسارة العام السابق، وتم إنشاؤه 446 مليون دولار في التدفق النقدي الحر المعدل، مما يدل على قدرة واضحة على تحويل الأرباح إلى نقد. ينطلق محرك النمو المستقبلي أيضًا، مع نمو إيرادات Kyndryl Consult 26% في السنة المالية 2025، وسجل إجمالي التوقيعات 18.2 مليار دولار-قفزة سنوية بنسبة 46%، وهو المؤشر الأمامي الذي يجب عليك مراقبته. إن التحول ناجح، ولكن عليك أن تعرف أين تكمن مخاطر الإيرادات على المدى القريب.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى Kyndryl Holdings, Inc. (KD) وترى انخفاضًا في الإيرادات، وهو ما قد يكون مقلقًا. الوجبات الجاهزة المباشرة هي: كانت إيرادات Kyndryl للسنة المالية 2025 تقريبًا 15.1 مليار دولار، تم الإبلاغ عن انخفاض قدره 6% على أساس سنوي، ولكن هذا الانخفاض هو في الواقع خطوة استراتيجية مخططة للتخلص من الأعمال ذات هامش الربح المنخفض والتوجه نحو الخدمات المتخصصة ذات النمو الأعلى.

تعمل الشركة عمدًا على تقليص إيراداتها الإجمالية (إجمالي حجم المبيعات) لتحسين هوامش أرباحها، وهي عملية إعادة هيكلة كلاسيكية. ها هي الرياضيات السريعة: ذكرت تراجع 6% في الإيرادات للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، يعكس القرار الاستراتيجي لتقليل محتوى الطرف الثالث الموروث وغير الهامش ومنخفض الهامش من عقود العملاء القديمة. وفي العملة الثابتة، كان الانخفاض أكثر اعتدالا 4%، مما يساعدك على رؤية تأثير تقلبات العملة هو بالتأكيد عامل، ولكنه ليس المحرك الأساسي.

لا يزال جوهر إيرادات Kyndryl يأتي من قاعدتها الضخمة من خدمات تكنولوجيا المؤسسات ذات المهام الحرجة، ولكن القصة الحقيقية تكمن في القطاعات التي تقود النمو المستقبلي. وهذا التحول واضح بالفعل في أرقام خدماتها عالية القيمة، والتي تعتبر بالغة الأهمية بالنسبة لأي مستثمر لتتبعها. هذا التغيير في مزيج الإيرادات هو ما يهم أكثر.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية والنمو

تندرج مصادر الإيرادات الأساسية للشركة ضمن خدمات البنية التحتية الأساسية لتكنولوجيا المعلومات، لكن التغييرات المهمة في البيانات المالية لعام 2025 تسلط الضوء على نجاح مبادرات "الثلاثة أ" - التحالفات والتسليم المتقدم والحسابات. وقد حققت مبادرة "التحالفات"، على وجه الخصوص، إيرادات جديدة كبيرة من خلال الشراكات مع متعهدي الخدمات السحابية (موفري الخدمات السحابية الضخمة مثل Amazon Web Services أو Microsoft Azure).

وتعد شركة Kyndryl Consult، الذراع الاستشارية والتنفيذية، أوضح مثال على هذا المحور المربح. شهد هذا القطاع زيادة هائلة في الإيرادات على أساس سنوي 26% في السنة المالية 2025، مما يوضح مصدر توسع الهامش المستقبلي. كما تجاوزت الإيرادات المرتبطة بتحالفات السحابة الفائقة 1.2 مليار دولار للسنة المالية الكاملة 2025، وهو مصدر رئيسي جديد للإيرادات.

فيما يلي لمحة سريعة عن مكونات الإيرادات الرئيسية واتجاهات نموها، مما يوضح الطبيعة المزدوجة للأعمال - جوهر متقلص وذراع استشاري سريع التوسع:

كانت التعاقدات الجديدة للعام المالي 2025 بمثابة رقم قياسي 18.2 مليار دولار، زيادة 46% سنة بعد سنة. إن هذا العمل الجديد، الذي يتضمن هوامش أفضل، هو الأعمال المتراكمة التي ستترجم إلى نمو إيجابي في الإيرادات في السنوات المالية المقبلة. يمكنك رؤية السياق الكامل لمن يراهن على هذا التحول استكشاف مستثمر Kyndryl Holdings, Inc. (KD). Profile: من يشتري ولماذا؟

التغيير الأكبر في تدفق الإيرادات هو التقليم المتعمد للعقود ذات الجودة المنخفضة، وهو ما ينعكس في معدل النمو السلبي. هذه ليست مشكلة الطلب؛ إنها عملية تنظيف للمحفظة. تختار الشركة بنشاط العمل ذي هامش الربح الأعلى مقارنة بالحجم، ولهذا السبب كان صافي الدخل لهذا العام 252 مليون دولار، مقارنة بصافي خسارة 340 مليون دولار في العام السابق. هذا هو نوع تحسين الهامش الذي يجعل انخفاض الإيرادات ليس مشكلة.

مقاييس الربحية

عندما تنظر إلى شركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD)، فإن العنوان الرئيسي للسنة المالية 2025 هو تحول نهائي من الخسائر إلى الربحية، مدفوعًا باستراتيجية متعمدة للتخلص من العقود ذات هامش الربح المنخفض. يعد التحول الذي حققته الشركة أمرًا حقيقيًا، لكنه لا يزال قيد التقدم عند مواجهته مع صناعة خدمات تكنولوجيا المعلومات الأوسع.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أعلنت شركة Kyndryl Holdings, Inc. عن إيرادات إجمالية قدرها 15.1 مليار دولار. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية تدفق هذه الإيرادات إلى النتيجة النهائية، باستخدام أرقام العام بأكمله المُبلغ عنها والتي انتهت في 31 مارس 2025:

• هامش الربح الإجمالي: وبلغ إجمالي الربح 3.143 مليار دولار أمريكي، أي بهامش إجمالي قدره حوالي 20.8%.
• هامش الربح التشغيلي: بلغ الدخل المعدل قبل الضريبة، وهو وكيل قوي للأرباح التشغيلية، 482 مليون دولار، مما يمنحك هامش تشغيل معدل بنسبة 3.2٪.
• هامش صافي الربح: بلغ صافي الدخل لهذا العام 252 مليون دولار أمريكي، مما أدى إلى هامش صافي ربح يبلغ حوالي 1.67%.

حققت الشركة أخيرًا ربحًا. هذا هو الفوز الكبير.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

يُظهر اتجاه الربحية لشركة Kyndryl Holdings, Inc. زخمًا كبيرًا، وهو الأمر الأكثر أهمية بالنسبة لشركة تقوم بتنفيذ تحول ما بعد العرض. في السنة المالية 2024، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 340 مليون دولار، وبالتالي فإن صافي دخل السنة المالية 2025 البالغ 252 مليون دولار يمثل تأرجحًا هائلاً يزيد عن نصف مليار دولار. يرتبط توسيع الهامش هذا بشكل مباشر بإستراتيجيتهم لتقليل محتوى الطرف الثالث الموروث منخفض الهامش والتركيز على الخدمات ذات القيمة الأعلى.

ظل هامش الربح الإجمالي في ارتفاع مطرد، حيث بلغ ذروته عند 21.2% في الربع المنتهي في مارس 2025، ارتفاعًا من 18.0% في عام 2024. وهذه إشارة واضحة إلى تحسين الكفاءة التشغيلية (إدارة التكاليف) والتحول الناجح في مزيج الأعمال. على سبيل المثال، شهد قسم Kyndryl Consult الخاص بهم زيادة بنسبة 47% على أساس سنوي في التعاقدات للعام المالي الكامل 2025.

مقارنة الصناعة: التحقق من الواقع

لكي نكون منصفين، لا تزال شركة Kyndryl Holdings, Inc. تحاول اللحاق بقطاع خدمات تكنولوجيا المعلومات الأوسع. تتحسن هوامش الشركة بسرعة ولكنها تظل أقل من متوسط ​​الصناعة، خاصة على مستوى إجمالي الربح. فيما يلي كيفية مقارنة نتائج عام 2025 بأكمله مع متوسطات صناعة خدمات المعلومات العامة اعتبارًا من عام 2024، وهي أحدث بيانات العام الكامل المتاحة للقطاع:

ما يخفيه هذا التقدير هو السحب القديم. يعد هامش الربح الإجمالي لشركة Kyndryl Holdings, Inc. البالغ 20.8% أقل بكثير من هامش الصناعة البالغ 39.29%، مما يعكس تأثير عقود ما قبل الدوران القديمة التي لا تزال تتمتع بهوامش أقل. ومع ذلك، فإن حقيقة أن هامش التشغيل المعدل بنسبة 3.2% وصافي الهامش بنسبة 1.67% هما في الواقع أفضل قليلاً من متوسطات الصناعة البالغة 2.33% و1.15% على التوالي، مما يشير إلى أن خفض التكاليف والتركيز الاستراتيجي على الخدمات ذات الهامش الأعلى يعوض قاعدة إجمالي الربح المنخفضة.

بالنسبة للمستثمرين، الإجراء الرئيسي هو مراقبة اتجاه الهامش الإجمالي. إذا استمر هامش الربح الإجمالي في مساره التصاعدي، فسوف يتبعه هامش التشغيل والصافي بالتأكيد، مما يجعل الأعمال أكثر مرونة. يمكنك قراءة المزيد عن الرحلة المالية للشركة في تحليل شركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD) وتتساءل كيف يدفعون مقابل نموهم - هل هو في الغالب الاقتراض أم أموال المساهمين؟ الجواب السريع هو أن Kyndryl يعتمد بشكل كبير على الديون، وهو أمر شائع بالنسبة لشركة تم فصلها بعبء كبير من الديون، ولكن اتجاهها الأخير يظهر تحركًا متعمدًا لإدارتها مع الاستمرار في إعادة رأس المال إلى المساهمين.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أبلغت شركة Kyndryl Holdings, Inc. عن إجمالي الديون (قصيرة الأجل وطويلة الأجل) بحوالي 3.2 مليار دولار. هذا هو جوهر هيكل رأس المال الخاص بهم، وهو رقم نحتاج إلى الاحتفاظ به في سياقه. أما الجزء طويل الأجل من هذا الدين فقد بلغ حوالي 3.042 مليار دولار لنفس الفترة.

التحقق من واقع الديون إلى حقوق الملكية

المقياس الرئيسي هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، كانت نسبة D/E لشركة Kyndryl Holdings, Inc. تقريبًا 2.38. ولكي نكون منصفين، فإن النسبة التي تقل عن 1.5 تعتبر صحية بشكل عام في العديد من القطاعات، وغالباً ما يُظهر قطاع تكنولوجيا المعلومات الأوسع نسبة صافية إلى الربحية أقل بكثير، وفي بعض الأحيان سلبية. يعد D / E الخاص بـ Kyndryl مرتفعًا مقارنة بشركة التكنولوجيا النموذجية، وهو عامل خطر، ولكنه ليس بالأمر غير المعتاد بالنسبة لمزود الخدمات المدارة كثيفة رأس المال.

إليك الحساب السريع للرافعة المالية: اعتبارًا من سبتمبر 2025، ارتفعت نسبة D/E فعليًا إلى حوالي 3.28، حيث يبلغ إجمالي حقوق المساهمين حوالي 1.227 مليار دولار والديون قصيرة الأجل عند 415 مليون دولار. هذه النسبة الأعلى - أي شيء يزيد عن 2.5 هي ضوء أصفر وامض - تعني أن الدائنين يمتلكون مطالبة أكبر على أصول الشركة مما يمتلكه المساهمون. إنه بالتأكيد يزيد من تقلب عوائد المساهمين.

• يشير ارتفاع الدين إلى الاعتماد على تمويل الديون.
• نسبة 3.28 (سبتمبر 2025) أعلى بكثير من المتوسط العام لصناعة التكنولوجيا.
• يجب على Kyndryl توليد عائد قوي على الأصول لتبرير هذه النفوذ.

إدارة الديون وتخصيص رأس المال

تقوم شركة Kyndryl Holdings, Inc. بإدارة استحقاق ديونها بشكل فعال profile. وفي فبراير 2024، أصدرت الشركة 500 مليون دولار من 6.350% سندات ممتازة تستحق في 2034، والذي تم استخدامه لسداد قرض لأجل من المقرر أن يحل موعد استحقاقه في نوفمبر 2024. وكانت هذه خطوة ذكية لإعادة موازنة ديونهم وتمديد التزام قريب الأجل، وهو ما يعد علامة على الإدارة الجيدة للخزانة.

وترى وكالات التصنيف الائتماني الكبرى أن هذا الدين يمكن التحكم فيه في الوقت الحالي. اعتبارًا من مارس 2025، أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني للمصدر لشركة Kyndryl Holdings, Inc. "BBB-" (درجة الاستثمار) وعدلت النظرة المستقبلية إلى إيجابية، وهو تصويت على الثقة في قدرتها على تحسين التدفق النقدي. تعتبر حالة الدرجة الاستثمارية هذه أمرًا بالغ الأهمية لأنها تحافظ على انخفاض تكاليف الاقتراض. بالإضافة إلى ذلك، تستخدم الشركة مزيجًا من الديون والأسهم لتمويل مسارها للأمام:

إنهم يستخدمون الديون للحفاظ على العمليات وتمويل تحولهم، لكنهم أيضًا يعيدون رأس المال إلى المساهمين من خلال برنامج إعادة الشراء-إعادة الشراء. 1.8 مليون سهم بتكلفة 64 مليون دولار في الربع الأخير من السنة المالية 2025. وهذا يظهر التوازن: فهم يستخدمون الديون لتحقيق الاستقرار في الأعمال بينما يكافئون في الوقت نفسه حاملي الأسهم، وهو ما يعد بالتأكيد نزهة على حبل مشدود.

يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول أداء الشركة في تحليل شركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

(KD) أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD) لقياس قدرتها على الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، وبصراحة، كانت الصورة للسنة المالية 2025 ضيقة، لكنها تظهر طريقًا واضحًا للتحسن. وتتمثل القضية الأساسية في الاعتماد التاريخي على رأس المال العامل السلبي، ولكن توليد التدفق النقدي هو القصة الحقيقية هنا.

تقييم وضع السيولة لشركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD).

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، كانت نسب السيولة لدى شركة Kyndryl Holdings, Inc. إشارة واضحة إلى التحدي الذي ورثته. وكانت النسبة الحالية حوالي 0.73، وكانت النسبة السريعة أقل من ذلك عند حوالي 0.38.

• النسبة الحالية أقل من 1.0 تعني أن الأصول المتداولة (ما يمكن تحويله بسرعة إلى نقد) أقل من الالتزامات المتداولة (ما تدين به في العام المقبل).
• تعتبر النسبة السريعة البالغة 0.38 منخفضة بشكل خاص، مما يشير إلى أن شركة Kyndryl Holdings, Inc. تعتمد بشكل كبير على المخزون أو أصول النفقات المدفوعة مسبقًا والتي ليست نقدية أو قريبة من النقد لتغطية الديون الفورية.

وتترجم هذه النسبة دون 1.0 مباشرة إلى اتجاه سلبي لرأس المال العامل. لا يعد رأس المال العامل السلبي دائمًا بمثابة ناقوس الموت في صناعة الخدمات، ولكنه يعني أن الشركة تدير باستمرار فجوة تمويلية قصيرة الأجل. والخبر السار هو أن البيانات الأخيرة، اعتبارًا من نوفمبر 2025، تظهر تحسنًا كبيرًا، حيث تحوم النسب الحالية والسريعة حول 1.02، وهو وضع أفضل بالتأكيد للصحة على المدى القصير.

بيانات التدفق النقدي Overview: محرك السيولة

وبينما كانت نسب الميزانية العمومية ضعيفة، فإن بيان التدفق النقدي للسنة المالية 2025 يحكي قصة أقوى بكثير حول أداء الأعمال الأساسي وقدرتها على التمويل الذاتي. هذا هو المكان الذي تؤتي فيه استراتيجية التحول للشركة ثمارها حقًا.

وإليك الرياضيات السريعة على المحرك النقدي:

يمثل التدفق النقدي من العمليات (CFO) البالغ 942 مليون دولار قوة هائلة لشركة Kyndryl Holdings, Inc.، مما يدل على أن أعمال خدمات تكنولوجيا المعلومات الأساسية تولد أموالاً كبيرة لتغطية تكاليفها. التدفق النقدي الحر المعدل البالغ 446 مليون دولار هو النقد المتبقي بعد النفقات الرأسمالية (الأنشطة الاستثمارية)، والذي يكون متاحًا بعد ذلك لسداد الديون أو عمليات الاستحواذ أو عوائد المساهمين. تعد هذه الزيادة السنوية بنسبة 53٪ في FCF فرصة مهمة لك لرؤية المبادرات الإستراتيجية للشركة - مثل تقليل العقود الموروثة ذات الهامش المنخفض وتنمية Kyndryl Consult - ترجمة مباشرة إلى مرونة مالية أفضل.

على الجانب التمويلي، تستخدم شركة Kyndryl Holdings, Inc. هذا التوليد النقدي المحسّن لتحقيق عوائد المساهمين، بعد أن أعادت شراء 1.8 مليون سهم بتكلفة 64 مليون دولار في الربع الأخير من السنة المالية 2025، في إطار برنامجها البالغ 300 مليون دولار. ويشير هذا إلى ثقة الإدارة في التدفقات النقدية المستقبلية، والتي تعد نقطة قوة رئيسية.

المخاطر والفرص على المدى القريب

ويتمثل الخطر الرئيسي في أن النسب الحالية للسنة المالية 2025 كانت منخفضة تاريخيًا، مما يعني أن أي تأخير غير متوقع في مدفوعات العملاء (المستحقات) أو الحاجة المفاجئة للنقد كان من الممكن أن يؤدي إلى أزمة سيولة. ومع ذلك، فإن التدفق النقدي التشغيلي المستمر والمتزايد يخفف من هذه المخاطر بشكل كبير.

الفرصة واضحة: أنهت شركة Kyndryl Holdings, Inc. السنة المالية 2025 برصيد نقدي قدره 1.8 مليار دولار أمريكي وإجمالي دين قدره 3.2 مليار دولار أمريكي، مما أدى إلى صافي دين قدره 1.4 مليار دولار أمريكي. إن FCF الإيجابي والمتنامي هو بند العمل هنا - فهو يعني أن لديهم المال لسداد هذا الدين ومواصلة تحسين الميزانية العمومية، الأمر الذي سيدفع تلك النسب الحالية والسريعة إلى الأعلى. الاتجاه هو صديقك هنا. لإلقاء نظرة أعمق على الاستراتيجية التي تحرك هذه الأرقام، راجع ذلك تحليل شركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت Kyndryl Holdings, Inc. (KD) عبارة عن لعبة ذات قيمة أم فخ. والوجهة المباشرة هي أنه بناءً على أهداف المحللين في أواخر عام 2025، يظهر السهم مقومة بأقل من قيمتها في الوقت الحالي، ولكن حركة السعر خلال العام الماضي تظهر شكوكًا كبيرة من جانب المستثمرين. يقوم السوق بتسعير Kyndryl Holdings, Inc. مثل شركة تكنولوجيا معلومات قديمة بطيئة النمو، لكن المحللين يرون طريقًا واضحًا لتحقيق أرباح أعلى.

مضاعفات تقييم السهم للسنة المالية 2025 (المنتهية في 31 مارس 2025) مختلطة. يتم تداول Kyndryl Holdings, Inc. بنسبة السعر إلى الأرباح (P / E) تقريبًا 14.36x، وهو مستوى منخفض بالنسبة لشركة خدمات تقنية ويشير إلى أن السوق لا يتوقع نموًا مرتفعًا. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) تبلغ 5.49x مرتفع جدًا، مما يشير إلى أن السهم يتداول بعلاوة مقارنة بصافي أصوله، وهي سمة مشتركة للشركات القائمة على الخدمات ذات القيمة غير الملموسة.

إليك الحساب السريع لنسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، وهو مقياس أفضل للشركات كثيفة رأس المال مثل هذه: تبلغ نسبة EV/EBITDA للسنة المالية 2025 لشركة Kyndryl Holdings, Inc. 8.04x. وهذا بالتأكيد عند الحد الأدنى مقارنة بالعديد من أقرانهم في قطاع خدمات تكنولوجيا المعلومات، مما يشير إلى احتمال بخس القيمة عند حساب الديون والنقد. يعد انخفاض EV / EBITDA مؤشرًا رئيسيًا على أن إعادة الهيكلة واستراتيجية "Kyndryl Way" قد تبدأ في العمل، حتى لو لم يقم السوق بتسعيرها بالكامل بعد. يجب عليك أيضًا مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Kyndryl Holdings, Inc. (بالدينار الكويتي) لفهم الخلفية الاستراتيجية.

يحكي اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة من التقلبات والانخفاض الحاد الأخير. سجلت شركة Kyndryl Holdings, Inc. أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا $44.20 لكنه انخفض منذ ذلك الحين، حيث تم تداوله بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $23.28 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وأغلق سعر السهم حول $24.53 في 21 نوفمبر 2025، وهو ما يمثل انخفاضًا تقريبًا 25.73% خلال العام الماضي. وهذا انخفاض كبير.

• أعلى مستوى خلال 52 أسبوع: $44.20
• أدنى مستوى خلال 52 أسبوع: $23.28
• تغير السعر لمدة 12 شهرًا: أسفل 25.73%

لا تدفع شركة Kyndryl Holdings, Inc. أرباحًا للأسهم العادية، وبالتالي فإن عائد الأرباح ونسبة الدفع كلاهما 0.00%. يعد هذا أمرًا نموذجيًا بالنسبة لشركة تركز على التحول وإعادة استثمار رأس المال مرة أخرى في الأعمال التجارية لتحقيق النمو وتوسيع الهامش، خاصة بعد الانفصال.

يحتفظ محللو وول ستريت بتصنيف إجماعي قدره شراء معتدل في Kyndryl Holdings, Inc. يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن السهم ليس "شراء قوي" للجميع، إلا أن غالبية المحللين يرون احتمالية صعودية كبيرة من السعر الحالي. متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا موجود $39.50، مع أهداف فردية تتراوح من مستوى منخفض إلى $30.00 إلى ارتفاع $40.00. يشير هذا الهدف المتوسط إلى ارتفاع بمقدار أكثر من ذلك 60% من سعر التداول الحالي، مما يشير إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته بشكل أساسي بناءً على نماذجهم.

فيما يلي ملخص لمقاييس التقييم الرئيسية لشركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD) بناءً على البيانات الحديثة:

عوامل الخطر

أنت ترى العناوين الرئيسية حول شركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD) التي تجاوزت المنعطف، وهذا صحيح - فقد سجلت دخلًا صافيًا قدره 252 مليون دولار في السنة المالية 2025، وهو تأرجح حقيقي عن خسارة العام السابق. ولكن كمحلل متمرس، لا بد لي من رسم خريطة للمخاطر على المدى القريب التي لا يزال من الممكن أن تعرقل هذا الزخم. إن الانتقال من الأعمال القديمة لا يكون أبدًا خطًا مستقيمًا.

التحدي الأكبر هو التهديد المزدوج: التخلص من العقود القديمة ذات الهامش المنخفض مع توسيع نطاق الأعمال الجديدة ذات القيمة العالية في الوقت نفسه بسرعة كافية. ما يقرب من ثلث إيرادات Kyndryl Holdings, Inc. لا تزال مرتبطة بهذه الصفقات القديمة والأقل ربحية. يعد هذا تعرضًا هائلاً لتآكل الإيرادات إذا كان العملاء بطيئين في التحول أو ببساطة ابتعدوا. بالإضافة إلى ذلك، فإن سوق خدمات تكنولوجيا المعلومات يتميز بالمنافسة الشديدة؛ يمثل الفشل في جذب عملاء جدد أو بيع خدمات إضافية تهديدًا مستمرًا.

العقبات التشغيلية والمالية

إن المخاطر الداخلية لا تقل أهمية عن ضغوط السوق الخارجية. واحدة من أخطر المشكلات هي الضعف المادي المستمر في الضوابط العامة لتكنولوجيا المعلومات التي أشارت إليها شركة Kyndryl Holdings, Inc.. بصراحة، يعد هذا بمثابة علامة حمراء لأي مستثمر، لأنه يثير مخاوف حقيقية بشأن سلامة تقاريرهم المالية والحوكمة التشغيلية. حتى أن تقرير البائع على المكشوف اتهم الشركة باحتمال تضخيم المقاييس المالية مثل الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والتدفق النقدي الحر، مما أدى إلى إجراء تحقيق في الأوراق المالية.

إليك الرياضيات السريعة حول تعرضهم المالي:

• ضغط الإيرادات القديمة: بلغ إجمالي إيرادات الشركة للعام المالي 2025 15.1 مليار دولار، ولكن هذا كان انخفاضًا بنسبة 4٪ في العملة الثابتة، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التخلص النشط من تلك العقود ذات الهامش المنخفض.
• مخاطر العملة: إن جزءًا كبيرًا من إيرادات وتكاليف شركة Kyndryl Holdings, Inc. هي بعملات غير الدولار الأمريكي، مما يعرضها لتقلبات سلبية في أسعار صرف العملات الأجنبية.
• مسؤولية المعاش التقاعدي: يمكن أن تؤثر التقلبات في أسواق الائتمان سلبًا على أصول صناديق التقاعد الخاصة بها، مما قد يتطلب تمويلًا إضافيًا ويخلق مخاطر السيولة.

أنت لا تقوم فقط بشراء الأسهم؛ أنت تشتري شركة في منتصف عملية تحول معقدة ومتعددة السنوات.

التخفيف والعمل الاستراتيجي

لكي نكون منصفين، فإن شركة Kyndryl Holdings, Inc. لا تقف ساكنة فحسب. استراتيجيتهم، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Kyndryl Holdings, Inc. (بالدينار الكويتي)، يركز على ثلاث ركائز واضحة للتخفيف من هذه المخاطر. إنهم يتحولون بقوة إلى الخدمات ذات هامش الربح الأعلى، وتظهر الأرقام نجاحها.

خطوات التخفيف الرئيسية الخاصة بهم ملموسة وقابلة للقياس:

• نمو ذو هامش مرتفع: شهدت Kyndryl Consult، خدماتها الاستشارية، نموًا في الإيرادات 26% في السنة المالية 2025. وهذا هو المحرك الذي يعوض الانحدار القديم.
• تحالفات Hyperscaler: تجاوزت الإيرادات المرتبطة بتحالفات السحابة الفائقة (مثل Amazon Web Services وMicrosoft Azure) 1.2 مليار دولار في السنة المالية 2025، أي أكثر من ضعف العام السابق. يعد هذا التنويع بمثابة حاجز ضد الاعتماد على بائع واحد.
• أتمتة العمليات: تعد منصة Kyndryl Bridge المدعومة بالذكاء الاصطناعي هي الأداة الداخلية للشركة لتعزيز الكفاءة. لقد ساعد في تحرير أكثر من 13,000 متخصصو التوصيل وحققوا وفورات سنوية بقيمة 775 مليون دولار في الربع الرابع من العام المالي 2025.

يلخص الجدول أدناه التأثير المالي لمحورها الاستراتيجي، موضحًا كيف تساهم المناطق ذات النمو المرتفع بالفعل بشكل كبير في النتيجة النهائية، حتى مع انخفاض إيرادات الإيرادات بشكل طفيف بسبب التقليم المتعمد للأعمال ذات هامش الربح المنخفض.

إن الإستراتيجية سليمة، لكن التنفيذ يجب أن يكون خاليًا من العيوب للتغلب على العباءات التشغيلية والقانونية. خطوتك التالية هي مراقبة تقاريرهم ربع السنوية للحصول على تقدم واضح في حل نقاط الضعف المادية في ضوابط تكنولوجيا المعلومات. وإذا تمكنوا من إصلاح ذلك، فسوف يؤدي ذلك إلى تعزيز ثقة المستثمرين بشكل كبير.

فرص النمو

أنت تنظر إلى Kyndryl Holdings, Inc. (KD) وتتساءل عما إذا كان التحول بعد العرض له أرجل حقيقية، خاصة الآن بعد أن تم خفض التكاليف الأولية في الغالب. الإجابة المختصرة هي نعم، فقصة النمو تتحول من التكلفة الخالصة إلى التوسع الاستراتيجي ذو هامش الربح الأعلى. والخلاصة الرئيسية هي أن تركيزهم على الخدمات والشراكات عالية القيمة يؤدي بالفعل إلى نمو الأرباح، حتى مع تعمدهم التخلص من الإيرادات القديمة ذات هامش الربح المنخفض.

تعتمد استراتيجية Kyndryl على ثلاث ركائز أساسية، يطلقون عليها اسم المبادرات الثلاثة - التحالفات، والتسليم المتقدم، والحسابات. هذه المبادرات هي المحرك للنمو المستقبلي وتوسيع الهامش. بصراحة، تظهر نتائج السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 أن هذا الأمر ناجح: فقد بلغ إجمالي التعاقدات رقمًا قياسيًا قدره 18.2 مليار دولار، أي بزيادة هائلة بنسبة 46٪ على أساس سنوي. هذه هي الإيرادات المستقبلية مع هوامش أفضل مدمجة.

إليك الرياضيات السريعة حول تركيزهم الاستراتيجي:

• التحالفات: تجاوزت Kyndryl هدف إيراداتها الفائقة، حيث حققت ما يقرب من مليار دولار في السنة المالية 2025 من خلال شراكات مع عمالقة مثل Microsoft وGoogle.
• التسليم المتقدم: تعد منصة التشغيل Kyndryl Bridge المدعومة بالذكاء الاصطناعي عامل تمييز رئيسي، حيث تحقق وفورات سنوية تبلغ حوالي 775 مليون دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2025 من خلال تحرير أكثر من 13000 متخصص في التوصيل.
• الحسابات: ومن خلال معالجة العقود ذات هامش الربح المنخفض، حققت الشركة 900 مليون دولار من الفوائد السنوية، متجاوزة هدفها الأولي.

هذا التركيز على العمل ذو الهامش الأعلى هو السبب في أن صافي الدخل للسنة المالية 2025 بلغ 252 مليون دولار، وهو تأرجح كبير عن خسارة العام السابق.

توقعات الإيرادات والأرباح المستقبلية

في حين أعلنت الشركة عن إيرادات للسنة المالية 2025 بقيمة 15.1 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا معلنًا عن تلك العقود السيئة، فإن المستقبل يتعلق بالجودة وليس الكمية. توجه الإدارة لتحقيق نمو إيجابي في إيرادات العملة الثابتة في السنة المالية 2026، التي تمتد من أبريل 2025 إلى مارس 2026، ويتوقع المحللون أن ترتفع الإيرادات بنسبة متواضعة تبلغ 3.5٪ سنويًا على المدى الطويل. هذه وجهة نظر واقعية.

القصة الحقيقية هي في الأرباح والتدفق النقدي. بالنسبة للسنة المالية 2026، تتوقع الشركة أن يبلغ الدخل المعدل قبل خصم الضرائب 725 مليون دولار على الأقل، وهو قفزة كبيرة من الدخل المعدل قبل خصم الضرائب البالغ 482 مليون دولار في السنة المالية 2025. ومن المتوقع أيضًا أن يرتفع التدفق النقدي الحر المعدل إلى حوالي 550 مليون دولار في السنة المالية 2026.

ما يخفيه هذا التقدير هو الهدف طويل المدى: تهدف Kyndryl إلى مضاعفة دخلها المعدل قبل الضريبة إلى ما لا يقل عن 1.2 مليار دولار وزيادة تدفقها النقدي الحر المعدل ثلاث مرات إلى ما لا يقل عن مليار دولار بحلول السنة المالية 2028. وهذا مسار قوي.

المزايا التنافسية والمبادرات الاستراتيجية

أكبر ميزة تنافسية لشركة Kyndryl هي قاعدتها الضخمة والراسخة من خدمات تكنولوجيا المؤسسات ذات المهام الحرجة، إلى جانب مجموعة الخدمات المتنوعة. إنهم أكبر مزودي خدمات البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات في العالم، لذلك لديهم مقعد على الطاولة مع كل الشركات الكبرى تقريبًا. وهذا بالتأكيد عائق كبير أمام دخول المنافسين.

قطاع النمو الذي يقود ذلك هو Kyndryl Consult، خدماتها الاستشارية، التي شهدت نموًا في الإيرادات بنسبة 26٪ في السنة المالية 2025. يعد هذا الذراع الاستشاري أمرًا بالغ الأهمية لأنه يؤدي إلى تحديث مشاريع السحابة والذكاء الاصطناعي والأمن - حيث تكون الهوامش أعلى بكثير مما كانت عليه في الخدمات المدارة القديمة. وللتعمق أكثر في رؤيتهم طويلة المدى، يجب عليك مراجعة رؤيتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Kyndryl Holdings, Inc. (KD).

وتتمتع الشركة بوضع جيد للاستفادة من ازدهار الذكاء الاصطناعي من خلال توفير خدمات الذكاء الاصطناعي الشاملة التي تركز على الإستراتيجية والتنفيذ، ومساعدة الشركات على بناء بنيات تحتية جاهزة للذكاء الاصطناعي. وهذا التحول إلى الخدمات الاستشارية والمتقدمة هو ما سيحافظ على نمو أرباحهم المتوقع بنسبة 42.6% سنويًا، وهو ما يفوق نمو الإيرادات بشكل كبير.

الخطوة التالية: ركز العناية الواجبة على نمو إيرادات Kyndryl Consult ربع السنوية في الأرباع القادمة؛ هذا هو الريادة في التحول الناجح لمزيج الأعمال.